本周电解钴现货价格震荡上行。上周末刚果（金）公布钴配额分配细则，中国企业获得的配额略低于市场预期，引发市场对后续中国钴资源供应趋紧的担忧，受此情绪推动，本周国内盘面价格震荡上行。供应端，冶炼企业多持观望态度，普遍暂停报价，部分厂家上调出厂价格；贸易商则跟随盘面上调现货报价。需求端表现相对清淡，下游仍以刚需采购为主，实际成交未明显放量。总体来看，当前钴价快速上涨已对下游需求形成一定抑制，并使得电钴和钴盐间存在较大价差，但考虑到电钴可以作为原料反融钴盐，预计后续电解钴价格将逐步向钴盐反融成本靠拢。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 肖文豪 021-51666872 周致丞021-51666711

本周钴中间品现货价格继续维持偏强运行。供应方面，主流矿企与贸易商可流通现货持续偏紧，叠加春节前刚果（金）钴原料难以到港补充，多数企业看好后市，继续暂停报价。需求方面，市场整体变化有限，下游冶炼厂询盘价格逐步上移，但受制于上游持货商强势挺价，实际成交仍显清淡，市场延续“有价无市”格局。考虑到未来国内钴原料供应将长期处于结构性偏紧状态，预计钴中间品价格仍具进一步上行动力。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 肖文豪 021-51666872 周致丞021-51666711

本周硫酸钴现货价格继续快速上涨。从供应端看，上周末刚果（金）公布的钴出口配额政策加剧了冶炼厂对远期原料供应的担忧，企业因此普遍继续暂缓报价，并进一步上调意向出货价格。其中，中间品制硫酸钴企业意向价已上调至9.1~9.3万元/吨左右，MHP及回收企业意向价也普遍上移至8.6~8.8万元/吨附近。从需求端看，本周市场整体变化不大，部分正极企业因担忧未来出现钴供应缺口，仍在少量备货。然而，三元前驱体和四钴企业受制于硫酸钴价格过快上涨，且自身订单尚未完全锁定，采购行为仍偏谨慎。综合来看，在原料成本持续上行与下游长期备货需求的共同推动下，预计硫酸钴价格短期内仍将维持偏强运行态势。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 肖文豪 021-51666872 周致丞021-51666711

评述：本周多晶硅库存上升至25.3万吨左右，市场继续呈现累库，本周行业会议召开，市场成交偏少，等待新一轮报价，库存累积。 》查看SMM光伏产业链数据库

宏观面上，国际方面，据CME数据显示，美联储10月底进行两次降息的概率高达83.4%。经合组织23日发布中期经济展望报告，预计2025年全球经济增速为3.2%，较今年6月预测值上调0.3个百分点。10月初，特朗普称要大幅提高入美的中国产品的关税，引发市场避险情绪，后续APEC峰会上中美领导人可能进行会晤，需持续关注。国内方面，国家统计局公布数据显示，9月我国CPI环比上涨0.1%，同比下降0.3%，核心CPI同比上涨1%，涨幅连续第5个月扩大，为近19个月以来涨幅首次回到1%。9月中国制造业PMI公布，录得49.8，但环比继续回升。月内八部门印发《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，经济效益保持向好态势，十种有色金属产量年均增长1.5%左右。10月9日，中国人民银行再度开展逆回购操作。美方称是否对华加征100%关税取决于中国做法，外交部对此回应称，美方一边要谈，一边威胁恐吓加征高额关税，出台新的限制措施，这不是与中方相处的正确之道。敦促美方尽快纠正错误做法，通过对话协商解决有关问题。对于欧盟欲强迫中国企业向欧洲企业转让技术，中方反对以提升竞争力为名采取保护主义、歧视性做法。 基本面上，10月份，置换项目与技改项目的投产与复产预计带来铝锭产量的进一步增长，日均产量预计进一步上涨。铝水比例方面，10月旺季延续，小幅回暖，部分企业铝液就地合金化比例预计进一步提升，10月预计环比增加1个百分点至77.3%。成本端，氧化铝现货价格维持弱势运行，电解铝即时成本环比继续走低，较上周四下跌约118元/吨至16151元/吨，电解铝即时理论利润环比上涨108元/吨至4798元/吨。需求端，节后首周建材以及其他工业材需求暂未出现显著变化，光伏边框需求下滑，本周国内铝型材周度开工率录得53.5%，较上周环比下滑0.1个百分点，其余各下游板块的开工表现依旧维稳运行。库存方面，据SMM统计，本周四国内主流消费地电解铝锭库存录得62.7万吨，较本周一去库2.3万吨，环比上周四去库2.2万吨。SMM预计10月下半月国内铝锭库存整体或有望重回去库趋势。近日，几内亚金迪亚铝矿公司(CBK)爆发了无限期全面罢工，生产与运输活动因此全面停滞，初步预计中长期对我国铝土矿供应的影响有限，但短期对相关价格的影响仍待进一步评估。 整体来看，国际方面，美联储降息预期向好，但10月上旬，特朗普再现加关税言论，市场避险情绪提升，但随后有消息表明“愿意与中国理性谈判”，后续需持续关注相关消息。国内宏观氛围向好，支撑市场信心，正热切期待下半年有更多促消费促经济增长的实质性措施出台。基本面来看，10月随着传统旺季进程深入推进，铝水比例预计进一步走高，尽管成本端支撑继续弱化，但需求端表现依旧维稳运行。库存方面，据SMM统计，本周四国内主流消费地电解铝锭库存录得62.7万吨，较本周一去库2.3万吨，环比上周四去库2.2万吨。SMM预计10月下半月国内铝锭库存整体或有望重回去库趋势。综合来看，国内外宏观面偏向乐观，叠加基本面整体表现稳健使铝价维持偏强震荡，预计下周沪铝将运行于20700-21300元/吨，伦铝将运行于2720-2800美元/吨。但关税战、海外矿端事件对铝价的扰动仍不可小觑，SMM将持续关注宏观面和基本面的最新消息。   》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM10月16日 本周国内钨市场整体表现平稳，上有矿端散货多围绕长单价格展开，但成交量有限，仲钨酸铵行业开工率接连走低的数月的情况下，市场隐性库存较低，加之企业多按长单发货，散单流通紧张加剧，厂家报价坚挺，市场成交周内表现上移。废钨市场也从前期市场抛压带来的悲观氛围中走出，回收商库存低位的情况下，倒逼成交价格反弹。节后海外钨市场价格加速反弹，与国内价差快速收窄，钨铁及仲钨酸铵出口窗口再度打开。 矿端：截止10月16日SMM黑钨精矿（65%）收报268000~269000元/标吨，较上周五上调3000元/标吨，周内广西，广东等矿山竞拍出货，下游冶炼厂参与积极不高，市场成交仍表现趋淡。另外据悉，湖南某大型钨矿山复产白钨精矿，多集团内部使用为主，后续仍需关注该企业放量情况。 仲钨酸铵：今日SMM仲钨酸铵（≥88.5%）报价390000-395000元/吨，较上周五上涨1000元/吨，国内仲钨酸铵行业成本压力较大，行业开工逐月走低，9月行业开工率已降至60%以下水平，部分企业多保长单供应为主，导致行业散单及投机流通量下降明显，市场议价重心上移，部分厂家报价已高达40万附近。海外钨市场偏强震荡，截止今日，,欧洲APT（-）600-680（-）美元/吨度折人民币（37.8-42.2万元/吨）较节前上涨20美元/吨度，海内外价差收窄，出口窗口预打开。本周粉末市场走势分化，下游硬质合金企业节后补库积极性受挫，市场成交表现阴跌，，截止今日SMM碳化钨粉收报600元/千克，较上周五下降8元/千克，钨粉收报615元/千克，较上周五下降10元/千克。近期钴粉等原料表现强劲，下游硬质合金企业成本压力较大，钨钴类合金产品报价较前期有所上调。 钨铁：本周钨铁市场成交一般，但钨铁企业成本增长，企业有意挺价出货，但实单跟进有限，价格窄幅震荡为主，今日70%钨铁主流报价集中在38.0-38.5万元/吨，较上周五下降5000元/吨，欧洲钨铁价格继续攀涨，本周欧洲钨铁收报86-89.5美元/千克钨。 废钨：废钨市场散货流通减少，加之节前行业库存出清较多，节后下游进入集中补库周期，持货商报价坚挺，成交重心上移，今日SMM废钨棒材收报410元/千克，较上周五上涨33元/千克，基本收复前期跌幅。 短期来看，钨市场中间冶炼产品库存持续出清，市场库存较低的情况下，产品利润有望得到修复，终端硬质合金企业淡季显现，需求表现一般，加之矿山复产消息带动，市场情绪表现谨慎，市场等待更多消息刺激，短期维持窄幅为主。中长期来看，全年指标暂未公布，市场供应量走势迷离，但政策收紧预期较强，托底钨市场，全球贸易壁垒激化，钨市场仍将维持高位震荡为主。   》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

SMM10月16日讯： 日内沪铅主力2511合约开于17115元/吨，开盘后围绕17120元/吨一线震荡运行，铅终端消费表现平平叠加再生铅炼厂复产，铅价上涨乏力，终收于17100元/吨，跌幅为0.06%，录得小阴线，持仓量41899手。 近期铅进口窗口短暂开启，粗铅进口自9月中下旬已出现盈利，后续海外少量高品质进口精铅或陆续到港，现货市场增量预期利空铅价。下游终端消费方面，电动自行车更换市场旺季进入尾声，电动车新车订单和汽车板块表现尚可，受关税影响，蓄电池出口板块订单表现相对平淡。近期精铅原料库存尚可维持供应，10月下旬仍需关注废电瓶和铅精矿原料价格成本为铅价带来的底部支撑。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议 》订购查看SMM金属现货历史价格  

【SMM煤焦日度简评】 焦煤市场： 临汾低硫主焦煤报价1540元/吨。唐山低硫主焦煤报价1490元/吨。 原料基本面，煤矿生产基本稳定，近期焦炭价格暂稳，带动焦煤市场情绪尚可，煤矿出货压力较小，加之部分焦企开始适当采购，导致线上竞拍成交价格涨多跌少，煤矿挺价意愿较强，存在探涨预期。 焦炭市场： 一级冶金焦-干熄全国均价为1790元/吨。准一级冶金焦-干熄全国均价为1650元/吨。一级冶金焦-湿熄全国均价为1440元/吨。准一级冶金焦-湿熄全国均价为1350元/吨。 消息方面，个别焦企对焦炭发起提涨，涨幅70元/吨。供应方面，焦企整体生产水平相对稳定，出货比较顺畅，暂时没有库存压力，但近期成本有所增加，焦企利润收窄。需求方面，钢厂生产积极性较高，对焦炭保持刚性需求，但成材累库明显，市场成交比较疲软，价格不断下跌，钢厂利润收缩，对焦炭按需采购为主。综上，焦炭价格上涨存在阻力，预计短期焦炭市场暂稳运行。【SMM钢铁】

SMM10月16日讯： 梯次回收本周情况： 本周梯次市场价格整体维持平稳态势。结合当前市场供需反馈来看，供应端受“金九银十”传统销售旺季影响，电芯厂产量增加，对梯次再生领域电芯数量提供一定支持，需求端对更高价格的接受度较低。但成本端，受刚果（金）钴出口政策调整影响，导致钴盐价格出现显著上涨，从而带动三元正极材料及新品电芯价格同步上升。但近期锂盐价格相对保持稳定，部分企业基于成本控制的考量，将短期采买目标逐步转向磷酸铁锂电芯，同时前期涨价已触及下游企业的心理预期高位，上述因素共同作用，使得梯次市场价格维持稳定状态。 综合当前市场供需格局及成本传导情况分析，未来短期内梯次市场整体需求将保持相对稳定，价格上涨空间十分有限，不会出现大幅波动；不过，由于成本传导的滞后性来看，当前钴价上涨尚未完全传导至终端梯次应用环节，所以当钴价完全传导至终端市场时，预计三元B品电芯价格将出现一定幅度的上涨。   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 雷越021-20707873