1、根据SMM调研，本周吨焦盈利84.8元/吨，焦企盈利继续收窄。 从价格角度看，上周焦炭价格下跌50-55元/吨，焦企吨焦盈利受到较强负面影响；从成本角度看，炼焦煤价格下跌幅度较小，以低硫主焦煤为例，价格保持在1450元/吨，且其它煤种价格跌幅也在50元/吨以内，炼焦成本下降缓慢，焦企利润明显收缩。 后续焦炭价格仍有下跌风险，但炼焦煤价格下跌空间有限，炼焦成本难有明显下降，如果焦炭价格继续下跌，下周部分焦企或将出现亏损。 2、根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为76.0%，周环比-0.1个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为77.2%，周环比-0.2个百分点。 从盈利角度看，多数焦企仍保有利润，对焦企生产呈现正面影响。从库存角度看，焦企库存继续累积，且下游钢厂按需采购为主，补库意愿较低。从环保角度看，各地环保检查有所放松，前期因为环保因素减产的焦企出现增产。 后续焦企有亏损风险，但仍在多数焦企可承受范围内，生产情况变化不大，春节前焦炭供应或保持稳定。成材市场转暖，但钢坯利润较差，且钢厂自身焦炭库存处于合理水平，补库意愿较低。综上，下周焦企焦炉产能利用率或暂稳。 3、本周焦企焦炭库存41.7万吨，环比+3.4万吨，+8.9%。钢厂焦炭库存302.7万吨，环比+0.2万吨，+0.1%。焦企焦煤库存319.0万吨，环比+1.4万吨，+0.4%。港口焦炭库存126万吨，环比-1万吨，-0.8%。 本周焦企焦炭库存继续累库，钢厂焦炭库存窄幅波动。焦企一直保有利润，情况暂稳，焦炭供应保持在高位水平。多数钢厂已经完成春节节前补库需求，即使成材市场转暖，对焦炭依旧是按需采购为主，仅有少量库存较低钢厂进行补库。 后续焦企利润大概率维持在盈亏平衡线上下，即使亏损也在大多数焦企可承受范围内，整体生产或暂稳，但多数下游钢厂已经完成补库，对焦炭采购需求一般，部分高焦炭库存钢厂已经开始控制焦炭到货，市场进入过年放假状态，成交氛围偏冷清。因此，预计下周焦企自身将继续累库，钢厂焦炭库存或继续窄幅波动。 本周民营煤矿开始陆续放假，国营煤矿预计下周放假，煤矿炼焦煤供应有下降预期，但焦企利润收缩，自身炼焦煤库存已经得到补充，导致焦煤线上竞拍价格仍是下跌居多，多数焦企对炼焦煤采购意愿一般，因此预计下周焦企炼焦煤库存或窄幅波动。 本周焦炭供应保持宽松局面，且市场参与者对焦炭价格仍有看跌预期，贸易商投机需求较少，下周港口焦炭库存或减少。

2025.1.13-2025.1.17 本周，钼铁行业平均成本为233,771元/吨，行业平均利润为-270元/吨，行业平均利润率为-0.12%。 本周，钼矿山保持了稳定的原料出货价格。然而，由于钢厂对高价原料的接受能力有限，钼铁的招标价格难以上涨。在供需双方持续博弈的情况下，钼铁市场的利润仍未实现转正.  

1.17 镍晨会纪要 纯镍： 现货升贴水：今日金川一号镍主流现货升水报价区间为2000-2400元/吨，平均升水为2200元/吨，较昨日下跌500元。俄镍升贴水报价区间为-300至0元/吨，平均升贴水为-150元/吨，较昨日持平。 期货方面：早间镍价下跌40元至127480元，跌幅为0.03%。 今日盘面震荡下跌，但盘面价格仍处于高位。市场成交方面，临近年末，下游企业预计将在下周陆续放假，接货意愿较弱。因此，在市场成交清淡下，金川品牌镍升水在今日加速下跌，平均升水跌至2300/吨。供应端，生产企业依旧维持较高开工率，供应充足。供需过剩下，预期短期金川品牌升贴水仍有进一步下降的可能。镍价也将维持震荡。 与硫酸镍价差方面：今日镍豆价格126900-127250元/吨，较前一交易日现货价格下跌125元/吨。硫酸镍仍贴水于纯镍。 硫酸镍： 1 月16日，SMM电池级硫酸镍指数价格为26506元/吨，电池级硫酸镍的报价区间为26250-26970元/吨，均价较昨日上涨。 在成本方面，LME伦镍价格今日持稳运行。目前高冰镍及中间品生产硫酸镍的利润均出现倒挂情况。在需求方面，大部分前驱体厂基本已完成1月镍盐备库，小部分还存在补库需求。市场询单活跃度较弱。在供应方面，盐厂目前成品库存量告急，供应偏紧。综合来看，在供应偏紧及成本上移的格局下，价格还有上行的空间。 镍铁： 1 月16日讯，SMM8-12%高镍生铁均价938元/镍点（出厂含税），较前一工作日上涨2.5元/镍点。供给端来看，国内方面，高镍生铁价偏弱震荡走弱，国内冶炼厂生产驱动较弱，预计产量有所下行。印尼方面，随着印尼部分新增产能释放，叠加部分高冰镍转产的增量，高镍生铁产量预计小幅走高。需求端来看，当前不锈钢价格企稳反弹，不锈钢厂利润有所恢复，预计本月减产幅度较前期预期排产总量有所减缓，高镍生铁在与废不锈钢经济性比较下，优势扩大，使用占比较上月有所增大。当前市面上流通资源在钢厂长协比例扩大下缩紧，短期内高镍生铁价格或企稳反弹。 不锈钢： 1 月16日，昨晚电子盘上浮后回落，今日维持稳定趋势，现货价格持续维稳。春节临近，市场成交清淡，情绪较为低迷。贸易商与公共仓去库幅度不明显，部分商户或小幅补库进行抢跑。304冷轧无锡地区报12900-13200元/吨，304热轧无锡地区报12400-12600元/吨。316L冷轧无锡地区报23600-23800元/吨。201J1冷轧无锡地区报7600-7750元/吨。430冷轧无锡地区报7150-7450元/吨。SHFE10：30分SS2503合约价格13220元/吨，无锡不锈钢现货升水-150-150元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。

盘面：隔夜伦铜开于9259美元/吨，盘初震荡下行，在盘中摸底于9210美元/吨，随后震荡回升，盘尾再次震荡下行后回升，在盘尾摸高于9267.5美元/吨，最终收于9245美元/吨，涨幅达0.3%，成交量至2万手，持仓量至28.6万手。隔夜沪铜主力合约2503开于76300元/吨，盘初即摸底于76070元/吨，随后震荡上行，在盘中摸高于76500元/吨，随后震荡中重心下沉，最终收于76280元/吨，涨幅达0.49%，成交量至2.7万手，持仓量至16.7万手。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）美国商务部公布的数据显示，美国12月零售销售环比上涨0.4%，低于预期的0.6%，前值为0.7%，主要因为建筑材料和食品服务拖累。不过，报告中的13个类别中有10个出现增长，其中汽车销售额继续大增，表明消费者对假期季的需求依然强劲。（2）支持汽车领域等购新补贴实施细则，计划于本周五发布。此前一日，在国新办举行“中国经济高质量发展成效”系列新闻发布会上，商务部市场运行和消费促进司司长李刚表示，商务部本周将陆续印发2025年加力支持汽车、家电、家装和电动自行车以及手机等数码产品的购新补贴实施细则。 现货：（1）上海：1月16日1#电解铜现货对当月2502合约报升水70元/吨-升水120元/吨，均价报升水90元/吨，环比涨30元/吨。昨日成交情绪寡淡，高铜价下买盘偏弱。市场担忧年前企业备库需求不足，预计短期内升水将持续下行。 （2）广东：1月16日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水100元/吨- 升水0元/吨，均价贴50元/吨，环比跌75元/吨。总体来看，下游需求日渐萎缩持货商被迫降价出货，整体交投不佳。 （3）进口铜：1月16日仓单价格71到81美元/吨，QP1月，均价环比日持平；提单价格56到70美元/吨，QP2月，均价环比跌3美元/吨；EQ铜（CIF提单）6美元/吨到20美元/吨，QP2月，均价环比持平，报价参考1月下旬及2月上旬到港货源。因铜价冲高进口比价走弱，部分持货商看空后市消费，远月提单成交重心回落。仓单报价维持坚挺，比价对沪铜2502合约-100元/吨附近。 （4）再生铜：1月15日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格68600-68800元/吨，环比保持不变，精废价差2250元/吨，环比下降180元/吨。精废杆价差1510元/吨，据SMM调研了解，虽然铜价回落，但不少再生铜杆厂表示本周今接到少量终端线缆厂的订单，再生同企业目前计划于小年后开始春节假期，节前主要完成库存订单为主，目前并没有可以做成品库存的打算。 （5）库存：1月15日LME电解铜库存减少1150吨至260750吨；1月15日上期所仓单库存减少246吨至9484吨。 价格：宏观方面，美国整体CPI同比增速温和反弹至2.9%，核心CPI同比增速意外回落至3.2%，低于预期的数据，缓解了人们对通胀加速的担忧，交易员增加了美联储6月降息的押注，今年降息两次的可能性上升，数据公布后，美元指数一度跌破109关口，提振隔夜铜价。基本面方面，临近年末消费疲软，且恰逢换月，市场成交整体转淡。综合来看，美指回落后收复失地，预计今日铜价上方空间有限。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

锂矿： 本周，锂矿价格随碳酸锂价格有所上抬。 锂辉石端，海外矿山持续挺价，并跟随碳酸锂价格有上浮之势。鉴于非一体化盐厂有持续的买货需求和在期货高位套保操作，时有较高成交价位流出，进一步支撑了当前价位的爬升。对于锂辉石现货而言，因非一体化盐厂的爬产计划及锂盐期现货的价格上抬，近期散单询价情况相对活跃，报价因矿源及量级有较大差别，成交情况有所好转，成交价位有所上行。 锂云母方面，市场近期高品位锂云母精矿持续供不应求状态，整体价格有所上抬。供应端近期暂无大型拍卖活动，市场流通量没有得到改善；其他中小供应端持续挺价，但整体供应量级及稳定性参差不齐；需求端，非一体化锂盐厂有较强的接货意愿，在近期锂盐价格上抬之后，锂盐端心理接受价位有一定提高，成交价格重心有所上移。 短期内，预计锂矿价格将持续跟随碳酸锂价格区间内震荡，但整体呈现易涨难跌趋势。 碳酸锂： 本周碳酸锂现货成交价格重心持续上移，较上周涨幅约1600元/吨上下。 考虑到下周物流即将停运，本周将是春节前备库的最后周期。从当前市场成交情况来看，部分下游材料厂因长协尚未签订，对碳酸锂存刚需采购需求，叠加春节前备库情绪仍在，因此在市场上询价成交行为相对活跃。上游冶炼厂在成本持续承压下，对2025年长协折扣系数及现货持较为强烈的挺价情绪，且当前上游冶炼厂库存水位相对较低，出货压力较小也为报价提升起到了一定支撑。贸易商在当前下游较为积极的采购节点也顺势抬高价格。整体来看，本周碳酸锂现货价格持续上行。即将进入春节假期，部分上游冶炼厂开始进入产线检修，大部分下游材料厂开工状态保持正常。考虑到春节期间物流停运，预计下周碳酸锂现货市场成交行为寥寥，碳酸锂现货价格将维稳运行。 氢氧化锂： 本周，氢氧化锂价格持续微幅上浮趋势。 市场上，供给端为调整库存，在当前价格上抬时有较强的出货意愿；需求端部分材料厂与供应商在新一年长单的协定上，进展较慢，进而长协锁货有限，叠加临近春节的物流问题，在近期有较强的接货备库意愿，近期询价、买货较为活跃。成交价为多为报价不打折或者仅有少许折扣，对上游盐厂的挺价形成有力支撑，进一步上拉氢氧化锂成交价位重心。由于本月下半旬开启春运，叠加氢氧化锂危化品特性，预计三元材料厂近期将结束备货，届时对氢氧化锂价格上行支撑力度将有所减弱。 电解钴： 本周电解钴价格小幅下行。 从供给端来看，目前市场库存较多，主流冶炼厂开工率较高，因此整体供给充足。从需求端来看，年末备货基本结束，周内市场询盘较为冷清。综合市场情况来看，由于市场对于钴价较为悲观，现货市场大批量备货情况暂未出现，市场多以刚需采购为主，因此现货价格在供大于求的压力下，承压下行。预计下周，春节前物流运输即将截止，现货市场活跃度或将进一步走低，预计现货价格或暂稳运行。 中间品 ： 本周钴中间品价格暂稳运行。 从供给端来看，目前整体市场现货充足。从需求端来看，由于钴系产品成交寥寥，且临近年末假期，实际市场采购需求有所下行。从市场情况来看，原料价格居高不下，现货市场多以长单交付为主，因此现货价格波动不大。预计下周年前物流运输即将截止，现货交投氛围或愈加冷清，预计现货价格或波动不大。 钴盐（硫酸钴及氯化钴）： 本周，硫酸钴价格暂时保持稳定，氯化钴价格小幅下滑。 从供应角度来看，钴盐冶炼厂的开工率依然处于较低水平。从需求方面来看，市场需求仅满足于基本采购，整体表现疲软，对高价钴盐的接受度不高，导致本周成交较为冷清。随着年末临近，个别钴盐厂因资金回笼等原因，以低于市场价的价格出售产品，进一步压低了现货价格。预计下周，市场供需状况难有明显变化，现货价格难以稳定，仍存在一定的下降空间。 钴盐（四氧化三钴）：  本周，四氧化三钴的价格略有下滑。 在供给方面，四氧化三钴冶炼企业的开工率有所降低。在需求方面，只有少数企业新增零星订单，而钴酸锂市场需求总体较为平淡，主要依赖于刚需补库的行为。整体市场呈现供需两弱的态势。预计下周，四氧化三钴的低价销售意愿不强，报价仍会相对坚挺，结合钴酸锂的刚需采购持续存在，现货价格预计将保持稳定。 硫酸镍： 截至本周四，SMM电池级硫酸镍指数价格为26506元/吨，电池级硫酸镍的报价区间介于26250至26970元/吨之间，均价较上周有所上升。 在需求端，本周并非传统的采购高峰期，仅有少数企业进行市场询价，市场成交情况较为冷清，但前驱体厂商对价格的接受度有所提高。在供应端，1月份部分镍盐厂因停产检修或减产，部分镍盐厂已停止了出货，导致镍盐的流通量依然处于紧缺状态。从短期来看，原料成本的上升以及供应短缺程度的加剧，将进一步推动了硫酸镍厂商的挺价情绪，因此预计未来硫酸镍的价格将会持续上涨。 三元前驱体： 本周，三元前驱体的5系消费型、6系消费型以及8系动力型价格均出现了不同程度的上涨。 在原材料成本方面，硫酸镍和硫酸锰的价格有所上升，而硫酸钴的价格则维持不变。受此影响，高镍含量的产品价格出现了较大幅度的上涨。从供应端来看，目前并非采购的高峰期，因此散单市场的交易需求相对低迷，前驱体生产商主要在履行长期订单。目前前驱体厂商的长单尚未完全签订完毕，买卖双方仍在进行价格的博弈。从需求端来看，三元材料企业的生产计划相较于12月有所减少，整体市场需求呈现出相对疲软的态势。未来价格走势方面，从成本角度来看，基于硫酸镍和硫酸锰的成本上移，预计其售价还有上升的空间，而硫酸钴的价格则可能会出现下降。因此，三元前驱体各型号的价格可能会出现不同程度的上涨。其中，高镍产品由于其成本中镍盐占比较大，价格涨幅相对较大，而低镍产品由于成本中镍盐占比相对较小，价格涨幅则相对较小。 三元材料： 本周，关注三元材料的成本方面，硫酸镍价格较上周五上涨110元/吨，硫酸锰上涨15元/吨，硫酸钴保持不变。 然而，锂盐方面则显著上涨，电池级碳酸锂上调1650元/吨，氢氧化锂也稳步上涨370元/吨。受此影响，5、6、8系三元材料价格均出现不同程度的上涨。其中，5系单晶动力材料因碳酸锂价格大幅波动，涨幅最大，比上周五上涨约400元/吨。 在供应和需求方面，国内三元材料厂商在春节前维持稳定的生产节奏，尽管本月总排产略有下降，但开工率保持在40%左右，相较往年，春节期间的减产预期并不明显。与此同时，海外三元材料厂因终端订单疲软，导致开工率继续下降，全球高镍材料产量因此减少。在需求端，国内电池厂在春节前的三元动力电池排产同比有小幅下降，但相比往年，降幅较小。 磷酸铁锂： 本周磷酸铁锂市场价格延续上周上涨态势，总体平均上涨约430元/吨。 从成本端来看，本周碳酸锂价格上涨趋势明显，涨幅约1125元/吨，是推动磷酸铁锂价格上涨的主要因素。此外，近期磷酸铁价格上涨，带动磷酸铁锂材料厂整体有较强挺价情绪，部分材料厂订单的加工费出现小幅上行，但整体涨价并不明显，加工费在本周仍维稳运行。供应方面，本周磷酸铁锂材料厂整体开工情况较为积极，总体未出现明显减产现象。截至目前消息，市场上暂未出现材料厂春节期间停产计划，但预计下周开始，部分企业将受到节前物流影响及劳动力小幅减少，产量将略微下滑，但整体减量不明显。预计本次月度产量较上一版本预测将得到小幅提高。需求方面，下游电芯厂一、二月排产情况较好，与去年同期相比有明显增长。 磷酸铁： 春节前磷酸铁市场成交氛围仍较活跃，头部磷酸铁企业因产量较多，为保证稳定的出货，或会对磷酸铁价格做出相应的客户调整。 因市场磷酸铁需求量仍较大，绝大部分磷酸铁企业受长期亏损的影响，挺价情绪较强。另外在原材料方面，磷酸价格持稳并在春节前或有让步空间，工铵价格持稳，硫酸亚铁价格未再有进一步上涨。部分磷酸铁企业春节可能会有检修等安排，也有磷酸铁企业春节期间正常生产。 钴酸锂： 本周钴酸锂价格小幅上涨，4.2V、4.4V和4.5V钴酸锂最新价格分别为13.4万元/吨、13.8万元/吨和15.0万元/吨，本周电池级碳酸锂价格反弹，四氧化三钴价格延续跌幅，钴酸锂整体成本增加。 供应方面，1月份钴酸锂产量有所下滑，年末消费数码需求减弱，订单减少。然而，受数码产品补贴政策影响，预计年后终端数码市场销量将增加，钴酸锂市场需求有望回暖，采购量上行。展望后市，尽管短期内手机数码和电子烟市场需求疲软，春节假期和年初淡季的影响使得市场供需格局难以改变，但随着终端数码市场的复苏，钴酸锂价格预计将在未来几周保持稳定，并有小幅上涨的可能。 负极： 本周负极价格继续呈现稳定态势。 成本端，由于负极厂目前处于备库阶段，原料低硫石油焦出货理想，库存处于较低水平，本周低硫石油焦价格仍有上涨；相比之下，由于下游负极厂对油系针状焦生焦的需求不高，针状焦厂开工率仍处低位，焦厂以稳价为主；石墨化电费目前处于高位，加之需求疲软，整体市场仍处于供大于求的困境，本周石墨化价格较为僵持。需求端，下游电芯厂对负极材料的需求良好，压价意愿偏低，负极厂本周出货顺畅。在春节临近需求可能有所回落而成本高企的背景下，负极厂商挺价情绪较强，预计短期内负极价格仍将保持稳定。 隔膜 ： 本周锂电隔膜材料价格维持稳定，市场产销表现良好。 价格方面，由于前期价格战和客户压价，隔膜材料价格下压至较低区间。目前由于下游电芯厂处于备货阶段，隔膜企业订单情况理想，市场竞争有所缓解，下游客户为保障采购量，多数已停止压价。后续随着隔膜企业新产能的逐步释放，市场或将仍处于供过于求的处境，因此，隔膜企业未来可能还会为了争夺市场份额而小幅下调报价。 电解液 本周电解液价格暂稳。 供应端，由于临近年关，市场需求回落，六氟磷酸锂按需生产，电解液厂商按订单提货，成交较少，价格稳定。需求端，电芯厂对电解液的需求逐步回落，按单提货。成本端，六氟磷酸锂、溶剂、添加剂价格暂时稳定。目前，电解液整体价格主要受六氟磷酸锂价格的影响，但由于电芯对电解液价格存在压价行为，因此电解液价格暂稳。三元动力电解液的价格为21100-29550元/吨，磷酸铁锂电解液价格为16800-25550元/吨。预计短期内，成本端的波动将导致电解液价格在一定区间内震荡。 钠电： 本周钠电市场成交较为平淡，春节临近导致市场活动减少。 市场对钠电的未来发展主要寄望于二轮车、启停电源及储能领域。钠电在倍率和低温性能上优于锂电，但仍需时间进行进一步研发。预计2025年钠电正负极及电芯等生产线将逐步投产，有望实现量产并降低成本，以满足市场需求的增长。 回收： 本周，再生废料市场价格震荡运行。 供应方面，硫酸钴价格保持稳定，而碳酸锂价格因节前备货需求持续上涨。硫酸镍由于市场供应紧张和小幅去库存，也出现价格上涨。但临近春节，多数企业已完成备库，预计短期内进一步上涨空间有限。不过，由于部分贸易商看好镍盐和锂盐的价格上涨趋势，并且一些下游企业仍有备库需求，市场挺价情绪较强。尽管如此，多数中小型湿法厂因废料持续倒挂和年底价格波动较小，打算在春节前提前放假，而大型企业则维持正常生产，但也仅限于基本备货。需求方面，大多数湿法企业的年前备货已在12月底结束，临近年底，企业普遍倾向于低库存运行，对高价黑粉的接受度较低。本周买卖双方价格依旧僵持，市场成交情况较为清淡。随着春节临近，多数企业出货或收货意向不高，预计短期内黑粉价格仍将随着镍、钴、锂等盐类价格波动运行，而黑粉系数在供需双弱的情况下保持暂稳。 下游与终端： 近日，沙特电力公司宣布授予一系列电池储能系统（BESS）项目合同，该项目总容量为2.5GW/12.5GWh，分布于沙特全国五个地点。 比亚迪汽车工业有限公司成功中标，负责电池系统的设计、供应、安装监督、测试与调试以及后续维护。Alfanar Projects将处理变电站和相关工程的 EPC 合同。该系统负责在非高峰时段充电，在需求高峰期放电。此外，还将提供黑启动功能、频率调节和电压支持，确保提高电网的可靠性和效率。储能项目分布情况如下：利雅得（Riyadh）：500MW/2500MWh；凯苏玛（Qaisumah）：500MW/2500MWh；达瓦米（Dawadmi）：500MW/2500MWh；焦夫（Al Jouf）：500MW/2500MWh；拉比格（Rabigh）：500MW/2500MWh。 》订购查看SMM新能源产品现货历史价格 》点击查看SMM 新能源 产业链数据库 新闻：     【知情人士：汽车领域等购新补贴细则拟于本周五发布】据财联社记者消息，其从多位知情人士处获悉，支持汽车领域等购新补贴实施细则，计划于本周五发布。此前一日，在国新办举行“中国经济高质量发展成效”系列新闻发布会上，商务部市场运行和消费促进司司长李刚表示，商务部本周将陆续印发2025年加力支持汽车、家电、家装和电动自行车以及手机等数码产品的购新补贴实施细则。 【中汽协：坚决反对拜登政府禁止使用中国智能网联汽车软硬件的规则】拜登政府1月14日以所谓维护国家安全为由，发布《确保联网车辆的信息和通信技术及服务供应链安全》规则，禁止交易中国有关人员设计、开发、制造或供应的智能网联汽车，及其相关系统的硬件和软件。对此，中国汽车工业协会强烈反对拜登政府破坏全球智能网联汽车产业生态的错误行为。拜登政府单方面采取行政限制措施，强行切断与特定国家的经贸往来和产业合作，不仅破坏了全球汽车市场的公平竞争，也将对全球产业链造成深远且恶劣的影响。最终损害的是美国业界和消费者的利益。我们呼吁拜登政府客观审视经贸问题，避免将其政治化和泛安全化，并废止规则中针对中国的相关禁止条款。全球汽车产业应深化合作，共同推动智能网联汽车产业的健康和可持续发展。 【本田美国公司预计2025年汽车销量将增长约5%】1月15日，本田美国公司宣布，2024年本田美国汽车销量达到140万辆，同比增近9%。2025年，本田品牌销量预计将达到135万辆左右，讴歌品牌目标销量为16万辆，较2024年相比总体销量同比增幅约为5%。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 周致丞 021-51666711  

期货盘面： 隔夜，伦铅开于1937美元/吨，整日呈震荡上行态势。美国官员关于降息的言论，拖累美元指数走弱，同时LME铅库存扭转转降，进入欧洲时段，伦铅涨势加强，最高至1978美元/吨。直至最终伦铅收于1976.5美元/吨，涨幅2.2%。 隔夜，沪期铅主力2502合约开于16665元/吨，盘初沪铅上冲至16700元/吨，而春节假期拖累消费，沪铅回吐部分涨幅。后半段交易时段，沪铅运行于16635-16665元/吨之间，最终收于16645元/吨，涨幅0.42%；其持仓量至25208手，较上一个交易日减少1862手。 》点击查看SMM铅现货历史报价 宏观方面：美国财长提名人贝森特：不延长减税面临“经济灾难”，支持加大对俄制裁，特朗普政策不会推升通胀，确保美元的全球储备货币地位至关重要，美联储应该独立，愿同特朗普和议员合作取消债务上限，不会让美国债务违约。美联储当红理事沃勒：不排除3月降息的可能，如果数据配合，今年或降息3-4次。交易员对美联储的降息预期升温。 现货基本面 ： 昨日铅现货市场，沪铅维持盘整态势，持货商有意于节前甩货清库，积极报价出货，而因仓单货源较少，报价较少，主要以炼厂厂提货源交易为主。同时再生炼厂亦是积极出货，再生精铅出现贴水报价，对SMM1#铅均价贴水50元/吨到升水50元/吨出厂。下游企业则陆续完成节前备库，采购意愿减弱，小部分未完成备库的企业继续补库，散单市场交易偏淡。 库存方面：截至1月16日，LME铅库存减少2175吨至236825吨。截至1月16日，SMM铅锭五地社会库存总量至4.67万吨，较1月9日增加约800吨；较1月13日减少900吨。 》点击查看SMM金属产业链数据库 今日铅价预测： 当前正值中国春节前两周，由于物流停运时间与下游企业放假时间存在差异，下游企业陆续对铅锭进行惯例备库，分别消化了冶炼企业的厂库和社会库存。铅冶炼企业及贸易商亦是积极于节前甩货清库，整体现货升水平水较上周收窄，电解铅散单报价对SMM1#铅均价升水0-200元/吨不等出厂。另下周，随着春节临近，大部分物流车辆即将停运，同时下游企业放假增多，铅市场交易将进一步转淡，后续铅锭累库预期上升。

  》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格   1. 17 SMM铝晨会纪要  盘面：隔夜沪铝主力2503合约开于20420元/吨，最高点20450元/吨，最低点至20360元/吨，收于20370元/吨，涨70元/吨，涨幅0.35%。隔夜伦铝开于2609美元/吨，最高点2647美元/吨，最低点2594.5美元/吨，收于2633.5美元/吨，涨29.5美元/吨，涨幅1.19%。  宏观：（1）美联储理事沃勒：不能排除三月降息的可能性；如果数据表现良好，今年可能会有三到四次降息（利多★★）；（2）欧洲央行会议纪要：成员们越来越有信心通胀将在2025年上半年回归目标（利多★） 基本面：（1）据SMM统计，1月16日国内铝锭社会库存44.0万吨，较上周四去库1.9万吨（利多★★）；（2）据SMM统计，1月16日国内铝棒社会库存15.11万吨，较上周四累库1.41万吨（利空★） 原铝市场：周四早盘沪铝当月合约震荡运行，重心上移，铝锭社库再度显著去库，进入历史低位，给予盘面上涨支撑，叠加下游节前备货需求仍存，现货贴水得以维持，成交尚可。 具体来看，华东地区交投较昨日有所增强，主因下游看涨后续铝价，备货意愿好转，叠加库存低位，持货商对SMM均价成交为主。周四SMM A00对沪铝2502合约贴水90元/吨，较上一交易日上跌20元/吨，SMM A00铝锭录得20200元/吨，较上一交易日上涨180元/吨。 中原市场方面，下游板带箔开工率尚可，主要系节前挤压订单交付，但压价意愿仍存，现货贴水成交为主。 再生铝原料：周四原铝现货较上一交易日上涨180元/吨，SMM A00现货收报20200元/吨，废铝市场报价跟涨为主，基本面短期维持供应偏紧的态势，原铝反向替代仍存。目前持货商出货积极性减弱，主要下游中小企业进入放假周期，大型企业稳定长单供应为主，整体下游节前备货积极性不高。周四打包易拉罐废铝集中报价在14850-15700元/吨（不含税），破碎生铝集中报价在16350-17850元/吨（铝水、不含税价格）。 临近春节假期，贸易商存惜售情绪，部分小厂陆续放假，市场货源收紧，整体成交一般。短期精废价差预计维系窄幅波动为主。  再生铝合金：周四铝价再度恢复涨势，SMM A00铝价较上一交易日涨180元/吨至20200元/吨，再生铝市场报价稳中上行。国内价格上，国内大型再生铝企业报价跟涨0-100元/吨至20800-21000元/吨，中小厂方面，报价上涨0-100元/吨至20500-20700元/吨。进口方面，进口ADC12海外价格位于2440-2470美金/吨区间，随国内价格上行，进口ADC12即时亏损收窄至400元/吨以内。周四铝价恢复上行，再生铝市场报价稍有分化，部分厂家在高成本及低库存推动下积极跟涨100元/吨，部分表示临近春节成交趋淡，节前调价情绪不高。近期随上下游陆续进入假期，节前再生铝合金价格预计窄幅调整为主。  总结：美联储降息预期再度增强推动隔夜铝价继续抬升。基本面上铝加工企业节前集中备库叠加部分发货地物流受阻，铝锭库存超预期去化短期提振铝价。但电解铝供应依然稳定，氧化铝现货价格因供应充足而持续下跌，电解铝行业成本支撑下行。需求端春节临近市场需求走弱，部分中小型铝加工厂临近放假，为库存去库的可持续性带来变数。短期应继续关注上游氧化铝现货价格回落对电解铝成本端的冲击，以及下游的放假情况和节前备库节奏的延续性。  【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

SMM1月16日讯： 美国核心CPI通胀数月来首次回落，激发市场乐观情绪，市场对美联储今年进一步降息的预期升温，美联储6月会议降息至少25个基点的可能性加大，贵金属期股均出现上涨，截至1月16日15:05分，COMEX黄金涨0.46%，报2724.6美元/盎司；COMEX白银涨0.46%，报31.675美元/盎司；沪金涨0.83%；沪银涨3.06%。 股市方面：贵金属板块1月16日出现上涨，截至1月16日收盘，贵金属板块涨1.1%，个股方面：湖南黄金涨4.36%，湖南白银、中金黄金以及赤峰黄金等涨幅居前。 消息面 当地时间周三，美国劳工部公布的数据显示，因能源产品成本上升，美国12月整体CPI涨幅略高于预期。但核心CPI数据几个月来首次出现放缓，激发了市场的乐观情绪。具体数据显示，美国12月未季调CPI年率录得2.9%，符合市场预期，前值为2.7%，为连续第三个月反弹，至2024年7月以来新高；12月季调后CPI月率录得0.4%，高于预期的0.3%，前值为0.3%。剔除食品和能源成本的核心CPI同比上涨3.2%，低于市场预期的3.3%，这一数据自2024年9月以来一直保持在3.3%的水平。12月核心CPI环比上涨0.2%，符合市场预期。得益于核心CPI意外回落，利率期货交易员增加了对美联储6月降息的押注，2025年美联储第二次降息的可能性上升。放眼全年，掉期交易员将2025年累计降息幅度的预期重新推高至了38个基点左右——换言之，市场开始重新相信美联储有可能像其12月点阵图暗示的那样在今年降息两次，这一概率目前已重新回到了50%左右。（财联社） 进入2025年以来 白银现货价格涨逾5% 》点击查看贵金属现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 现货市场方面，SMM1# 白银1月16日上午出厂参考均价为7819元/千克，均价较前一交易日上涨215元/千克，涨幅为2.83%。随着春节假期的临近，年末效应渐显，市场成交较少。 进入2025年以来，白银现货价格重心出现上移。1月16日7819元/千克的均价与2024年12月31日的均价7440元/千克相比，上涨了379元/千克，涨幅为5.09%。 机构评论 Spartan Capital Securities首席市场经济学家Peter Cardillo评论称，美国整体CPI上行，令人失望，但这可能是由于食品价格。核心CPI年率有所降温，是个好消息。针对12月的CPI报告，我不认为这会改变通胀前景，也不认为这会改变美联储保持谨慎的前景。 高盛资产管理公司固收客户投资组合管理部门负责人Tina Adatia认为，尽管最新的CPI数据可能不足以让美联储重新考虑在1月份降息，但它仍帮助强化了美联储降息周期尚未结束的说法。 光大期货研报认为：美国12月CPI同比上涨2.9%，预期值2.9%，高于前值2.7%，该数据也是去年7月以来的最高水平；但12月核心CPI同比上涨3.2%，低于预期3.3%和前值3.3%。虽然美国通胀有所升温，但美联储更关注的核心通胀降温，市场对美联储降息的押注有所升温，受此影响，昨晚海外金融市场交易情绪随之转变，美元指数先抑后扬变动不大，但美股以及原油、黄金、铜等主要大宗商品均实现一定涨幅。美国新任领导人正式入驻白宫在即，但市场预期受通胀影响关税政策将是渐进的，市场情绪也有所缓和，关注持续性。对黄金来说，一方面受益于市场情绪缓和，美元指数若高位回落，可能成为一大助力，但另一方面地缘政治缓和、美联储降息节奏放缓是否充分消化应予以谨慎。春节长假临近，面临复杂的环境，宜谨慎，暂以高位震荡偏强格局看待。 国泰君安分析建议黄金全年战略性超配。中长期看，美国本身财政削减困难较大，美元信用或仍受质疑，全球央行仍在阶段性配置黄金。在逆全球化扩散与全球秩序发生改变的宏观背景下，预计全球地缘政治冲突频率将维持高位，避险情绪易升难降，并持续支持黄金表现。 中信证券研报指出，基于其黄金价格分析框架，看好2025年金价。全球央行购金行为有望持续，央行宣布购金的宣示效应可能更加明显。全球市场黄金投资热情可能延续，结构上或为“亚洲下，欧美上”。2025年中东、俄乌等地缘冲突可能更不稳定，有利金价上行。中期内，加密货币和黄金在避险配置中尚不构成竞争关系。根据模型预测，中性假设下，2025年年中COMEX黄金期货价格可达到3100美元/盎司以上。 摩根大通在2025年伊始的一份报告中预测，今年金价将涨至每盎司3000美元这一史诗级的里程碑关口。