7.24 SMM铸造铝合金早评 盘面：隔夜铝合金2609合约夜盘高开后震荡下行，夜盘开盘23095元/吨，区间最高23130元/吨，最低23000元/吨，收盘报23040元/吨，较结算价下跌75元/吨，跌幅0.32%。 基差日报：据SMM数据，7月23日SMM ADC12现货价格对铸造铝合金主力合约（AD2609）10点15分收盘价理论升水为910元/吨。 仓单日报：上期所数据显示，7月23日，铸造铝合金仓单总注册量为18064吨，较前一交易日减少119吨。 废铝方面：昨日SMM A00现货铝价收报23170元/吨，环比前一交易日小幅上调90元/吨，废铝市场整体持稳。精废价差方面，7月23日佛山型材铝精废价差约为2100元/吨，破碎生铝精废价差约为780元/吨，继续维持历史极低水平运行。预计下周破碎生铝（水价）主流运行区间预计围绕在19800-20500元/吨之间。 库存方面：SMM统计本周国内铸造铝合金锭社会库存降至2.59万吨，较上周减少0.38万吨，库存已连续八周保持去化态势，累计降幅达3.7万吨。 工业硅方面：本周工业硅整体维持区间僵持走势，现货价格小幅走弱。期货端市场持仓量整体回升，盘面价格重心小幅下移，多空博弈进一步升温。工业硅主力2609合约在8500元/吨下方已经徘徊一个月时间，企业压力增加，供应边际减量影响数量偏向有限，暂没有逆转当前偏悲观的市场情绪，工业硅买卖博弈热度增加，价格仍处于区间偏低水平。 海外市场：当前海外ADC12报价位于3050—3160美元/吨区间。受海外报价小幅回落、国内价格维持坚挺，以及人民币兑美元汇率走强等因素共同影响，进口成本压力有所缓解，内外价差持续修复，进口单吨即时亏损约为822元。 总结：本周ADC12价格延续窄幅波动，周四SMM报价较上周下调100元/吨至24000元/吨。成本方面，原铝走强带动废铝跟涨，税票政策暂无松动，合规废铝供应持续偏紧，短期成本端对ADC12价格底部支撑依然稳固；但淡季深入，下游订单释放有限，成交活跃度偏弱，需求对价格上行拉动不足。供应端，再生铝龙头企业开工率环比降0.4个百分点至50.8%，处同期低位，税票不足及需求淡季共同压制生产积极性。综合来看，废铝偏紧及税票政策构筑价格底部，企业挺价意愿较强，但淡季需求疲弱、订单恢复缓慢压制上行空间，短期ADC12价格仍以区间震荡为主，后续需关注原铝走势、税票政策、废铝流通及旺季订单恢复节奏。 【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】

2026.7.24周五 盘面：隔夜伦铜开于13740美元/吨，盘初即摸高于13764美元/吨，而后铜价重心震荡下移临近盘尾下探至13560美元/吨，最终收于13566美元/吨，跌幅达1.74%，成交量至2万手，持仓量至24.7万手，较上一交易日增加1022手，表现为空头增仓。隔夜沪铜主力合约2609开于105100元/吨，盘初即上探至105290元/吨，随后铜价重心直线下移摸低于104310元/吨，而后横盘整理最终收于104530元/吨，跌幅达1.4%，成交量至6.76万手，持仓量至21.2万手，较上一交易日减少1.25万手，表现为多头减仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：  (1)据Mining.com援引路透社报道，巴西淡水河谷公司周二宣称，第二季度铁矿石产量创同期新高，同比增长0.8%，高于分析师预期。 铁矿石产量位居世界前列的淡水河谷公司报告第二季度（4月到6月）铁矿石产量为8430万吨，高于可视阿尔法（Visible Alpha，VA）综估的8220万吨。 这家矿企称，二季度铁矿石产量增长主要因为S11D联矿产量创新高，以及卡帕内马（Capanema）和VGR1项目，这几个矿都在巴西。  现货： (1) 上海：7月23日早盘沪期铜2608合约呈下跌企稳后横盘整荡走势，整体价格重心小幅上移。开盘价106100元/吨，开盘后价格快速下跌，下探至105920元/吨，随后价格快速上涨，上行至106270元/吨，基本运行在106070元/吨-106250元/吨之间，盘中摸高至106300元/吨，收盘价106170元/吨。隔月Back月差在90元/吨至120元/吨之间，沪铜对2608合约当月进口盈亏在亏损650元/吨-亏损600元/吨之间。展望今日，沪铜现货升水预计延续升水，但整体重心或小幅下移。日内部分持货商主动降价甩货，带动市场报价快速下行，尽管低价成交后部分持货商挺价意愿有所增强，但SMM录得上海地区社会库存6.83万吨，环比本周一增长0.22万吨，江苏地区社会库存录得2.20万吨，环比本周一增长0.24万吨，为三周多以来首次出现的小幅垒库。此前支撑升水走高的低库存逻辑边际弱化，叠加下游仍以刚需采购为主，预计今日现货升水仍有下调压力，但持货商挺价或限制降幅。 (2) 广东：7月23日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报200元/吨持平上一交易日，平水铜报升水140元/吨持平上一交易日，湿法铜报升水80元/吨持平上一交易日。广东1#电解铜均价106300元/吨较上一交易日跌170元/吨，湿法铜均价为106210元/吨较上一交易日跌170元/吨。总体来看，铜价维持在高位下游补货欲低，现货升水持平7月22日。 (3) 进口铜：7月23日仓单均价较前一交易日跌2美元/吨，报113美元/吨（价格区间108~118美元/吨）；提单均价较前一交易日跌4美元/吨，报108美元/吨（价格区间105~111美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日跌3美元/吨，报76美元/吨（价格区间72~80美元/吨），报价参考7月中下旬至8月下旬到港货源。 (4) 再生铜：7月23日11：30期货收盘价106170元/吨，较上一交易日下降170元/吨，现货升贴水均价330元/吨，较上一交易日环比下降65元/吨，7月23日再生铜原料价格环比下降300元/吨，再生铜原料销售情绪指数上升至2.66，采购情绪指数上升至2.29，精废价差4545元/吨，环比上升101元/吨。精废杆价差1860元/吨。据SMM调研了解，再生铜原料持货商维持7月22日高价出货，但再生铜杆企业原料较为充裕叠加畏高情绪渐浓，再生铜原料日内市场成交较为平淡。 价格：宏观方面，特朗普称正“认真考虑”重启对伊大规模作战，接近作出决定，并警告若胡塞武装再袭船只将追究伊朗责任。贸易方面，美国对60个经济体加征10%至12.5%的关税，以替代即将到期的全球进口关税。经济数据方面，初请失业金人数降至18.7万人，低于预期的21.2万人，就业市场仍具韧性。受中东冲突担忧情绪扩大、关税政策落地及强劲就业数据共同推动，美元指数走高，铜价承压下行。基本面方面，供应端流通货源增多，上海及江苏库存小幅垒库，低库存支撑逻辑边际弱化；需求端则受消费淡季及高位铜价抑制，下游采购乏力，整体表现疲软。综合来看，预计今日铜价维持窄幅震荡偏弱运行。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

SMM7月24日讯： 隔夜，伦铅开于1892美元/吨，亚洲时段震荡宽幅震荡；进入欧洲时段摸高1910美元/吨，尾盘因空头增仓而回吐全部涨幅，探低至1886美元/吨，终收于1887美元/吨，跌幅0.32%。 隔夜，沪铅主力2609合约开于高位15910元/吨，后因多头减仓而震荡下行，尾盘探低至15755元/吨，终收于15765元/吨，跌幅为0.88%。 时至7月下旬，7月铅锭长单即将结束，中大型下游企业等待新月长单执行，对铅锭采购积极性下降；同时，部分下游企业因高温天气计划停工放假，进一步抑制了铅锭采购需求。下周，华中地区原生铅企业即将进入检修，华东地区再生铅新增产能试产增量，供应端增减因素并存。若铅消费持续低迷，铅锭社会库存去库难以持续，后续不排除重新累库可能对铅价走势的拖累。

期货盘面： 隔夜，伦铅开于1892美元/吨，亚洲时段震荡宽幅震荡；进入欧洲时段摸高1910美元/吨，尾盘因空头增仓而回吐全部涨幅，探低至1886美元/吨，终收于1887美元/吨，跌幅0.32%。 隔夜，沪铅主力2609合约开于高位15910元/吨，后因多头减仓而震荡下行，尾盘探低至15755元/吨，终收于15765元/吨，跌幅为0.88%。 》点击查看SMM铅现货历史报价 宏观方面： 美国对60个经济体加征10%至12.5%的关税，以替代即将到期的全球进口关税。美国财政部：尽管美日利差缩小，日元疲软仍持续，日元的过度波动不受欢迎。欧洲央行如预期维持利率不变，但为9月加息保留空间。 中国人民银行：7月24日将开展5000亿元MLF操作，期限为1年期。商务部：中美正就降税安排征求意见并将尽快推动实施。外交部：中方一贯反对将科技经贸问题政治化、工具化。上海：推动科创板持续深化改革，持续扩大科创板第五套上市标准的适用范围。长鑫科技：将于7月27日在上海证券交易所科创板上市。 现货基本面： 沪铅止跌回升，持货商出货积极性提升，江浙沪地区市场报价不多，而电解铅炼厂厂提货源充裕，报价以贴水为主，主流产区报价对SMM1#铅均价贴水50-30元/吨出厂。再生铅方面，炼厂多处于减停产状态，市场流通货源较少，部分再生精铅报价对SMM1#铅升水0-50元/吨出厂，与原生铅价格形成倒挂，下游企业刚需采购更偏向原生铅，仓单货成交一般，厂提货成交相对好转。 库存方面：7月23日，LME铅库存持平前一日为449325吨；截至7月23日，SMM铅锭五地社会库存总量至6.24万吨，较7月16日减少0.94万吨，较7月20日减少0.14万吨。 今日铅价预测： 时至7月下旬，7月铅锭长单即将结束，中大型下游企业等待新月长单执行，对铅锭采购积极性下降；同时，部分下游企业因高温天气计划停工放假，进一步抑制了铅锭采购需求。下周，华中地区原生铅企业即将进入检修，华东地区再生铅新增产能试产增量，供应端增减因素并存。若铅消费持续低迷，铅锭社会库存去库难以持续，后续不排除重新累库可能对铅价走势的拖累。 》点击查看SMM金属产业链数据库

据SMM 7月23日消息，SS期货盘面震荡走强。受沪镍上行带动，SS同步拉升，截至收盘，SS主力合约报14855元/吨。现货市场来看，期货连续走高提振市场情绪，但下游终端对高价货源接受程度偏弱，现货涨价幅度弱于盘面；场内低价货源询盘活跃度尚可，成交集中在低位资源。 SS期货主力合约。上午10:15，SS2609报14 845元/吨，较前一交易日上涨50元/吨。现货市场中，无锡冷轧201/2B卷均价上涨50元/吨；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价持平，佛山均价持平；无锡地区冷轧316L/2B卷价格持平；热轧316L/NO.1卷，无锡报价持平；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷持平。 本周不宏观端美国CPI数据回落，通胀预期降温，市场风险偏好小幅修复，叠加印尼能矿部明确年内镍矿生产配额仅适度少量追加，增量空间有限、原料供给紧缺格局延续，为现货市场提供稳固底部支撑，带动沪镍、SS期货止跌反弹。现货与库存方面，钢厂挺价托底叠加成交、到货双向优化，现货价格稳步走强，库存实现明显去化。本周主流钢厂挺价意愿坚定，有效稳住市场交易心态。当前市场仍处于传统消费淡季，终端刚需整体偏弱，下游对涨价后的高价货源接受度不足，谨慎观望情绪仍存，使得现货上涨力度受限，涨幅明显不及期货盘面。但受盘面反弹带动，市场买涨不买跌交易情绪升温，终端阶段性补库需求释放，场内成交氛围较前期清淡格局明显改善。同时本周台风天气扰动物流运输，市场现货到货量不足，场内货源补充节奏放缓。成交回暖叠加到货减量，有效加速现货货源去化，推动不锈钢社会库存本周明显回落，持续压制市场的淡季累库压力得到阶段性缓解，现货基本面边际好转。成本与利润端，本周成材与原料价格走势分化，钢厂冶炼利润实现环比修复、盈利环境持续改善。周内钢厂原料压价力度持续维持，高镍生铁采购价格持续偏弱运行，原料成本重心稳步下移。反观现货端，在钢厂挺价与成交回暖支撑下，成材价格震荡上行，成材与原料价差持续扩张，直接带动不锈钢冶炼利润率明显扩大，行业整体盈利韧性进一步增强，生产端盈利压力持续缓解。整体来看，本周不锈钢市场呈现现货坚挺、库存回落、利润修复格局。镍资源紧预期托底产业底部，钢厂挺价筑牢现货价格中枢，淡季阶段性补库与物流减量推动库存去化，原料弱势运行进一步放大钢厂盈利空间。但淡季刚需疲软、高价接受度不足的核心问题尚未根本改善，现货缺乏持续大幅上涨动力。

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 SMM7月23日讯，本周磷酸铁锂价格受碳酸锂价格大幅下跌影响，下降约1650元/吨；SMM碳酸锂价格在本周累计下跌约5500元/吨，成本端拖累明显。加工费方面，目前头部正极企业发布涨价函，最终结果仍未确定，当前主流电芯厂以联动磷酸/磷酸铁价格或一口价三种方式进行结算，下半年，以一口价形式结算的加工费是否调整尚待确认。定价模式上，头部电芯厂仅对其核心依赖的正极供应商采用价格联动机制，其余多数供应商仍按季度或半年度一口价结算；中尾部电芯厂则普遍采用价格联动模式。 生产与出货预期方面，7月磷酸铁锂全行业出货环比增幅约7%，符合此前预期，主要支撑来自储能需求稳定增长及商用重卡领域的实际订单拉动，乘用车需求亦保持平稳。8月出货环比预计增长4%-5%，增量相对温和，主因部分新产能虽已落地但尚处调试阶段，有效释放有限；9月将迎来产能集中放量，叠加乘用车、商用车需求同步缓慢爬坡，有望形成“金九银十”的初步行情。目前下游电芯厂对8-9月排产计划尚未最终敲定，7月底将完成最后一轮调研，届时对9月实际增量规模将有更明确判断。 目前铁锂厂开工率接近80%，开工情况出现结两级分化，头部企业优质货源较为抢手，但中尾部企业由于自身技术原因导致订单不足，产线仍未开满。 原料价格方面，临近月底，磷酸铁企业即将与铁锂厂展开新一轮价格谈判。当前磷酸等原料价格较五、六月份有所回落，但下游正极厂对涨价的接受度明显转弱；同时磷酸铁企业开工率维持高位，紧俏货源挺价意愿较强，降价空间有限。下周将迎来磷酸铁价格明确调整节点，预计双方博弈将较为激烈。非一体化铁锂企业的原料成本压力仍存，利润空间持续承压。 下游需求与库存方面，本周市场需求仍有不错增量，储能及商用车方向表现尤为突出，动力电芯需求保持稳健，共同支撑磷酸铁锂正极出货向好。库存方面，部分铁锂企业反馈下游需求转好导致成品库存天数有所下降，且下游提货积极性较之前有所好转。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 冯棣生 021-51666714 杨朝兴 021-20707860 王子涵 021-51666914 王杰 021-51595902 陈泊霖 021-51666836 王易舟 021-51595909 徐萌琪  021-20707868 胡雪洁 021-20707858 林子雅  021-51666902 杨玏 021-51595898 李亦沙 021-51666730 王照宇 021-51666827 肖文豪 021-51666872 张婧 021-51666878

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格     2026年上半年，受地缘冲突、出口禁令、物流中断等多重因素冲击，中国硫磺进口大幅萎缩，国内硫酸产量承压，硫酸出口在政策作用下于6月几乎归零。以下从价格、产量、硫磺进出口、硫酸进出口四个维度展开分析。 一、 价格 ：硫磺暴涨后回落，硫酸被动跟涨     2026年上半年，SMM硫磺（EXW山东）价格从年初的4180元/吨起步，经历“ 温和起步—3月转折—4-5月加速—6月见顶—7月回落 ”五个阶段。1-2月价格在4000-4200元/吨区间窄幅波动；3月地缘冲突全面爆发，价格从4150元/吨快速拉涨至6090元/吨，单月涨幅近2000元/吨；4-5月涨势持续，价格中枢逐级上移至6500-7800元/吨；6月进入极端状态，6月16日触及10353.5元/吨的历史峰值，较年初涨幅达148%。7月价格有所回落，截至7月23日报9428.5元/吨，较高位回调近1000元/吨。     SMM铜冶炼酸指数从年初的919.5元/吨震荡上行，1-2月指数在900-960元/吨区间窄幅波动；3月随硫磺暴涨快速攀升至1235.5元/吨；4月进一步升至1657元/吨；5-6月进入1650-1750元/吨高位区间；7月初冲高至1789元/吨后小幅回落，截至7月17日报1763元/吨。硫酸涨幅约92%，不及硫磺的一半，反映出冶炼酸成本结构优于硫磺制酸——硫磺价格的大幅波动并未同等幅度传导至硫酸端。 二、 产量 ：全国同比降1.6%，区域分化加剧     据国家统计局数据， 2026年1-5月全国硫酸（折100%）累计产量为4429.3万吨，同比下降1.6% 。累计增速从3月的6.2%逐月回落至4月的-2.2%和5月的-1.6%，边际走弱明显。从单月产量推算， 5月产量约721.6万吨，较上年同期下降约19.4% ，上游成本高企对硫酸生产的抑制效应持续显现。     分地区看，产量排名前五的省份为 云南（668.09万吨）、山东（366.50万吨）、安徽（359.35万吨）、贵州（290.48万吨）和湖北（273.95万吨） 。安徽受益于冶炼酸产能释放，产量同比增长20%，是全国增量最大的省份；湖北同比下滑53%，产量近乎腰斩，与省内磷肥企业开工率持续低位、部分装置停产检修有关；云南微降0.7%，贵州下降6.8%，传统磷肥大省产量承压，反映出磷肥需求疲软对上游硫酸生产的传导。内蒙古、四川、江西等地产量同比变动幅度较小。     区域分化的背后是不同原料路线成本竞争力的差异。在硫磺价格高企的背景下，冶炼酸（以铜、锌冶炼副产品形式产出）较硫磺制酸具备显著成本优势。安徽等拥有大型铜冶炼基地的省份产量增长，而湖北、贵州、云南等磷肥配套酸产能集中的区域，因硫磺制酸占比较高，成本压力下产量普遍下滑。 三、 硫磺进出口 ：总量腰斩，来源格局重塑     海关数据显示，2026年1-6月中国天然硫磺进口量分别为49.72万吨、53.81万吨、51.63万吨、29.55万吨、26.83万吨和14.70万吨， 上半年合计约226.2万吨 。以天然硫磺与精制硫磺合计口径计算，2025年同期为约534.5万吨，2026年同比 下降约57.7% 。进口萎缩呈逐月加剧态势：1-3月月均约51.7万吨，4月环比骤降43%，5-6月进一步降至20万吨左右。6月14.70万吨创下近年单月进口量最低纪录之一。     进口来源格局发生根本性转变。以1月与6月对比： 中东五国（阿联酋、沙特、科威特、卡塔尔、阿曼）合计进口量 从20.25万吨降至0.77万吨， 占比从40.7%骤降至5.2% ，中东货源接近归零；加拿大从1月的9.73万吨增至6月的5.76万吨，6月占比达39.2%，取代中东成为当月最大供应来源，上半年累计对华出口约34.12万吨，占总进口量约15%；韩国1-6月对华出口从11.85万吨逐月降至4.33万吨，始终维持一定规模；哈萨克斯坦1-5月无对华出口，6月仅0.31万吨。     精制硫磺（纯度≥99.95%）方面，1-6月累计进口约363.9吨，其中加拿大约占77%。精制硫磺出口量在5-6月明显放量（160吨和121.2吨），反映在天然硫磺进口受阻、国内价格高企的背景下，部分精制资源转向海外市场寻求溢价。     天然硫磺进口量的逐月萎缩与国内价格的逐级上涨形成清晰镜像：1-3月进口量维持在50万吨以上时，国内价格在4000-6000元/吨区间；4月降至29.55万吨后价格突破6500元/吨；5-6月降至20万吨左右时，价格分别冲至7500-7800元/吨和突破万元大关。进口供应持续收紧是驱动国内价格暴涨的核心基本面因素。 四、 硫酸进出口 ：进口微乎其微，出口6月归零     2026年上半年，中国硫酸进口量始终处于 极低水平 ，1-6月分别为1.72万吨、0.94万吨、0.09万吨、1.71万吨、0.09万吨和1.79万吨，月均不足1.2万吨，与国内月均约700万吨的产量相比几乎可以忽略，对国内市场供需及价格毫无影响。     出口端则经历“先高后崩”。1月出口24.25万吨，为上半年峰值；2-5月维持在11.6-14.3万吨区间，月均约13.5万吨；6月骤降至980.12吨，环比降幅超99%，几乎完全停滞。出口锐减的直接原因是自5月1日起普通硫酸出口正式暂停，效果充分显现。     从出口流向看，1-5月主要目的地为 智利 （累计约29.53万吨，占同期出口总量约37.7%）、 印度尼西亚 （约21.93万吨）、 印度 （一季度约9.96万吨）、 沙特阿拉伯 （2-4月约10.15万吨）等。 6月所有主要目的地出口均归零 。     上半年中国硫酸贸易呈现“极低进口+先出后停”格局。1-5月累计出口约78.4万吨，月均约15.7万吨，中国维持净出口国地位；6月出口归零，意味着每月约10-15万吨原本流向海外市场的硫酸被迫回流国内，对沿海局部市场形成供给压力，但在国内月均约700万吨的产量面前占比有限，对整体供需格局冲击相对可控。 五、总结     2026年上半年，中国硫市场经历了“进口崩盘—产量承压—出口停滞”的完整传导链条，核心数据： 进口 ：天然硫磺进口量从1月的49.72万吨降至6月的14.70万吨，以天然硫磺与精制硫磺合计口径计算，同比下降约57.7%，中东货源占比从近四成降至5%； 产量 ：1-5月全国硫酸产量同比下降1.6%，湖北、贵州、云南等传统磷肥产区降幅显著，安徽等冶炼酸集中区域逆势增长； 出口 ：硫酸出口在6月几乎归零，每月约10-15万吨出口资源回流国内； 价格 ：硫磺从年初4180元/吨飙升至6月峰值10353.5元/吨，铜冶炼酸指数较年初上涨约92%。     展望下半年，霍尔木兹海峡通航进展及硫磺产能释放速度仍是决定硫磺供应和价格方向的核心变量。若供应端无明显改善，国内硫磺市场偏紧格局短期难以逆转，硫酸行业预计将延续“成本强推、需求弱接”的高位震荡格局，区域分化亦将持续——冶炼酸产能集中区域有望保持相对优势，而依赖外购硫磺制酸的区域仍将面临较大成本压力。

SMM7月23日讯：   原材料端，本周碳酸锂、硫酸镍价格振荡运行，硫酸钴价格持续下跌。本周，分三元钴酸锂及铁锂材料类型来看，铁锂湿法端：以铁锂极片黑粉为例，现阶段铁锂极片黑粉价格为6350-6800元/锂点，价格环比上周四成交也持续下跌。主因本周碳酸锂周一至周三持续下跌，进一步带动铁锂黑粉价格小幅下调。而目前铁锂电池黑粉价格为5650-6000元/锂点，价格与极片黑粉价差逐渐拉大。主因多家铁锂修复企业生产活跃，他们主要采购铁锂极片，拓宽了废旧铁锂极片端的需求领域市场。因此部分铁锂湿法企业改采铁锂电池黑粉，或者额外高价采买铁锂极片黑粉；三元及钴酸锂端，三元极片粉镍钴系数为76-78%左右，市场开始陆续有低价成交，区间低幅系数下跌；纯钴、高钴废料系数的钴锂系数也持续下跌，周一电钴价格持续下跌，硫酸钴价格也持续下跌叠加终端消费市场需求冷淡，上游湿法企业采买成交清淡。   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711

2026年7月，国内废旧动力电池电芯市场整体延续弱势下行格局，各细分品类走势分化明显，三元、钴酸锂废旧电芯持续回落，磷酸铁锂废旧电芯随碳酸锂价格震荡波动。本月市场运行逻辑发生明显变化，此前长期存在的货源紧缺溢价、电芯跟跌滞后的市场特征逐步改善，上下游价格传导效率显著提升，原料端走弱、下游需求疲软双向施压，带动废旧电芯市场价格重心持续下移，行业成交氛围整体偏谨慎。 回顾上半年市场运行特点，受动力电池尚未进入集中退役高峰期影响，国内废旧电芯流通货源整体偏紧，市场货源缺口长期存在，打粉企业常态化面临采购难问题，行业拿货溢价现象持续凸显。在此背景下，上半年锂电盐类价格下行阶段，废旧电芯依托货源刚性支撑，跟跌幅度基本小于上游镍钴锂盐，价格韧性较强，上下游成本传导存在明显钝化现象。进入7月后，这一市场格局得到一定改善但并未完全逆转，核心原因在于本月镍、钴、锂盐整体呈现全线下行态势，成本端持续松动；同时下游湿法企业对高价三元、钴酸锂黑粉的采购接受度普遍低迷，需求端弱势逐级向上传导，致使打粉企业高价采买废旧电芯的意愿进一步回落，市场高价成交氛围冷清。受此双重影响，本月原料下跌带动电芯跟跌的联动性开始增强，货源溢价带来的价格支撑持续弱化，废旧电芯市场化调价特征愈发明显，此前电芯抗跌、传导钝化的局面得到有效缓解。 成本端方面，7月锂电原料市场整体全线走弱，碳酸锂、硫酸镍、硫酸钴价格同步回落，为废旧电芯市场下行提供核心驱动。原料价格重心持续下移，直接压低了废旧电芯、再生黑粉的估值中枢，彻底打破了此前货源紧缺带来的价格底部支撑。相较于上半年原料波动、电芯抗跌性较强的格局，本月原料利空可以充分向下游废旧电芯环节传导，市场价格调整更加充分，行业估值持续回归基本面。 需求端传导链条持续走弱，本轮弱势行情源自湿法企业下游材料端，终端材料厂对高价原料接受度普遍偏低，行业成本倒挂现象持续存续，直接导致湿法企业成品出货压力攀升、出货意愿有所减弱，进而反向压制上游黑粉采购意愿。本月国内湿法企业对高价三元、钴酸锂再生黑粉的采购积极性出现降温，采购节奏放缓、压价情绪浓厚，市场高价黑粉成交困难。终端压价情绪逐级向上传导，直接带动打粉企业采购心态趋于保守，高价拿货意愿持续回落，废旧电芯高价成交氛围冷清，持续松动三元、钴酸锂电芯的价格支撑，也是本月两大品类行情持续走弱的核心推手。 分品类运行来看，本月品类分化特征突出。三元、钴酸锂废旧电芯受镍钴原料下跌、下游需求疲软双重拖累，行情持续下行，市场流通货源以低价刚需成交为主，高价货源无人问津，价格下行通道完全打开。磷酸铁锂废旧电芯行情与碳酸锂价格深度绑定，随锂价震荡波动、整体偏弱运行。虽然铁锂市场同步承压，但行业基本面仍有差异化特征，国内打粉企业捂货情绪依旧浓厚，为锁定利润、规避低价亏损出货，企业优先保障长期协议订单交付，散货市场主动出货意愿持续低迷。 综合来看，7月原料全线走弱、回收全线高价成交退潮，原料价格回落带动市场整体下行，长期存在的货源溢价支撑有所消退，行业价格传导机制有望恢复常态化。展望后市，短期锂电原料价格走势仍将主导废旧电芯市场行情，三元、钴酸锂电芯弱势格局或将延续；磷酸铁锂废旧电芯依旧跟随碳酸锂价格波动，而打粉企业的捂货惜售、长协优先的出货策略，将持续影响散货市场价格波动幅度，行业整体或将维持震荡偏弱的运行态势。