9.18 SMM铸造铝合金早评 盘面：隔夜铸造铝合金主力2512合约开于20400元/吨，最高位20420元/吨，最低位20270元/吨，终收于20335元/吨，较前收跌125元/吨，跌幅0.61%。成交量2661手，持仓量9941手，多头减仓为主。    基差日报：据SMM数据，9月17日SMM ADC12现货价格对铸造铝合金主力合约（AD2511）10点15分收盘价理论升水为570元/吨。 废铝方面：周三原铝现货较前一交易日价格跌60元/吨至20890元/吨，废铝市场价格整体跟跌。打包易拉罐废铝集中报价在15700-16200元/吨（不含税），破碎生铝（水价）集中报价在17400-17900元/吨（不含税价格）。打包易拉罐、破碎生铝（水价）、废旧轮毂、机件生铝等环比上一交易日下调100元/吨。近期受铝价波动大、废铝供应短缺加剧等各类因素影响，部分地区货场观望情绪渐浓，江西、湖南、湖北等地今日连续三日持平观望后今日集中下调，报价调整存在明显滞后性。预计本周废铝价格将维持高位震荡，供需双方博弈加剧。 工业硅方面：9月17日，SMM华东不通氧553#在9000-9200元/吨；通氧553#在9200-9500元/吨；521#在9400-9600元/吨；441#在9500-9700元/吨；421#在9500-9700元/吨；421#有机硅用在9800-10100元/吨；3303#在10400-10500元/吨。昆明、天津、西北地区部分硅价也上调。黄埔港、四川、新疆、上海地区硅价持稳。 海外市场：当前海外ADC12报价保持在2520-2550美金/吨区间，受人民币汇率继续走强影响，进口即时亏损再度收窄，接近盈亏平衡线位置。泰国本土ADC12不含税报价小幅下调至81-82泰铢/千克。 库存方面：据SMM统计，9月17日佛山、宁波、无锡三地再生铝合金锭日度社会库存共计48899吨，较前一交易日增加279吨。 总结：昨日铝价小跌，SMM ADC12价格继续持稳在21050元/吨。受国内外废铝流通资源紧张以及利废企业需求增加影响，废铝市场紧缺态势加剧，成本支撑继续ADC12价格。同时需求方面，9月以来下游采购情绪略有回暖，需求持续回升，但传统旺季的实际成色仍有待验证。部分企业为保障订单交付，不得不高价甚至跨区域采购。为规避亏损风险，厂家接单趋于谨慎，主动控制订单规模及开工水平。综合来看，宏观方面，美联储降息25个基点，市场避险情绪升温，隔夜盘面走跌；基本面上，当前ADC12价格受成本支撑强劲，叠加国庆节前下游备货需求，预计短期将维持高位震荡格局。后续需密切关注原料供应情况、需求复苏节奏及政策面可能带来的市场影响。 【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】 》订购查看SMM金属现货历史价格  

2025.9.18周四 盘面：隔夜伦铜开于9958美元/吨，盘初震荡下行摸低于9943.5美元/吨，而后铜价重心不断上移摸高于10013美元/吨，盘尾震荡下行最终收于9974美元/吨，跌幅达1.41%，成交量至2.8万手，持仓量至29.3万手。隔夜沪铜主力合约2511开于79980元/吨，盘初上探至80830元/吨，而后震荡下行摸低于79670元/吨，后震荡上行至高位横盘整理最终收于79880元/吨，跌幅达1.08%，成交量至4.1万手，持仓量至17.6万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）9月17日，Orion Minerals宣布与子公司Prieska Copper Zinc Mine Ltd签署战略协议，推动Prieska铜锌矿（PCZM）项目。协议包括融资2亿至2.5亿美元，并达成未来10年内销售矿区所有铜锌精矿的购买协议。预计项目将在2026或2027年开始生产，铜年产量目标为30,000吨，锌年产量目标为65,000吨。Prieska矿山的资源储量为3100万吨，预计项目生命周期将超过13年。该项目为Orion Minerals带来了强大的财务支持，并计划进一步扩大生产规模，推动南非地区的矿产资源开发。 现货： （1）上海：9月17日SMM 1#电解铜现货对当月2510合约报贴水20元/吨-升水140元/吨，均价报价升水60元/吨，较上一交易日下降15元/吨；SMM1#电解铜价格80410~80790元/吨。早盘沪期铜从80980元/吨持续走跌，上午十时后多次下探80420元/吨，随后盘面减仓上行至80600元/吨附近。跨月价差基本走平，沪铜当月进口亏损近500元/吨。展望今日，铜价继续走跌并未让下游立刻加大采购，预计明日下游继续压价，沪铜现货升水或将进一步走跌。 （2）广东：9月17日广东1#电解铜现货对当月合约10元/吨-升水70元/吨，均价升水40元/吨持平上一交易日；湿法铜报贴水70元/吨-贴水50元/吨，均价贴水60元/吨持平上一交易日。广东1#电解铜均价80645元/吨较上一交易日跌595元/吨，湿法铜均价为80545元/吨较上一交易日跌595元。总体来看，铜价回落下游用家略微增加采购量，但升水仍持平昨日。 （3）进口铜：9月17日仓单价格50到60美元/吨，QP9月，均价较前一交易日持平；提单价格50到62美元/吨，QP10月，均价较前一交易日持平，EQ铜（CIF提单）20美元/吨到30美元/吨，QP10月，均价较前一交易日持平，报价参考9月下旬及10月上旬到港货源。 （4）再生铜：9月17日11：30期货收盘价80600元/吨，较上一交易下降240元/吨，现货升贴水均价60元/吨，较上一交易日下降15元/吨，今日再生铜原料价格环比下降200元/吨，广东光亮铜价格73800-74000元/吨，较上一交易日下降200元/吨，精废价差2043元/吨，环比下降42元/吨。精废杆价差1095元/吨。据SMM调研了解，美联储宣布9月是否降息消息临近，在市场对于美联储9月降息25bp强预期下，铜价在过往几个交易日涨幅明显，降息预期利好消息逐步被消化后，铜价回归常态化，再生铜原料持货商交易时段内不断下调采购价格，同时减少出货量，日内市场上可流通再生铜原料明显减少。 （5）库存：9月16日LME电解铜库存减少1175吨至149775吨；9月17日上期所仓单库存减少401吨至33291吨。 价格：宏观方面，美联储如期宣布降息25个基点，符合市场普遍预期。然而，部分投资者曾期待美联储释放未来可能更大幅度降息的信号，这一预期被主席鲍威尔的偏"鹰派"表态打破。鲍威尔在将此次降息定义为"风险管理式降息"的同时，明确表示"更大幅度的降息未获广泛支持"，并重申关税对通胀的影响只是暂时的。点阵图显示委员会预期中值仅为全年累计降息75个基点，低于部分市场参与者的宽松预期。决议公布瞬间，美元指数应声回落，但随着鲍威尔否定更激进宽松的可能性，美元指数大幅反弹收涨0.37%。美指走强及宽松预期回落，令铜价承压下行。基本面方面，当前电解铜现货市场供应充足，主流品牌及非主流品牌货源稳定。需求端虽因铜价回落释放部分延后需求，但整体仍表现偏弱。综合来看，宏观面压力与基本面宽松共同作用，预计今日铜价将继续承压运行。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

期货盘面： 隔夜，伦铅开于2004美元/吨，亚洲时段围绕日内均线横盘整理，进入欧洲时段一路震荡下行探低1995美元/吨后反弹摸高2014.5美元/吨，小幅盘整后终收于2005美元/吨，跌1.5美元/吨，跌幅0.07%。 隔夜，沪铅主力开于17095元/吨，盘初下行探低17055元/吨后反弹上行至日内均线附近，最终收于17080元/吨，涨跌0元/吨，跌幅0.00%。 宏观方面： 美东时间周三，在美联储如期降息25个基点之后，主席鲍威尔发表了讲话，他表示今天的降息举措是一项风险管理决策，没有必要快速调整利率。这意味着美联储并不会进入持续性的降息周期，市场情绪因此降温，纳指盘中一度跌逾1%。国内方面，中国1-8月财政收入同比增长，国务院国资委介绍，“十四五”以来，中央企业资产总额从不到70万亿元增长到超过90万亿元，利润总额从1.9万亿元增长到2.6万亿元，年均增速分别达到7.3%、8.3% 》点击查看SMM铅现货历史报价 现货基本面：  上海市场驰宏、红鹭铅对沪铅2510合约平水报价；江浙市场江铜、济金铅对沪铅2510合约平水报价。沪铅震荡回落，且因流通货源不多，持货商维持挺价出货，下游企业基本按需采购，且部分议价较大，江浙沪地区仓库货源成交低迷。另电解铅企业主流产地厂提货源报价对SMM1#铅均价贴水70元/吨到升水70元/吨不等出厂；再生铅方面，地域性供应差异导致价差较大，再生精铅报价对SMM1#铅均价贴水150元/吨到升水50元/吨出厂，少数企业甚至捂货待涨。 库存方面：截至9月17日，LME铅库存增加2500吨至225350吨；截至9月15日，SMM铅锭五地社会库存总量至6.89万吨，较9月8日增加0.12万吨；较9月11日增加0.19万吨。 今日铅价预测： 基本面上，本周精铅供应尚未恢复，原料支撑持续支撑铅价。河南某原生铅冶炼厂粗铅检修减产但电解铅生产暂未同步减产，再生精铅预期将于9月底陆续恢复，后续仍需关注进口粗铅对再生精铅原料供应补充。下游消费方面，国庆节假期下游放假预期3-5天不等，节前备库刚需补库持续进行。现货市场上，本轮交割结束后社会库存将陆续流出，铅市场基本面支撑尚可，铅价短期或仍延续高位震荡。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。 》点击查看SMM金属产业链数据库

当地时间周三（9月17日），德意志银行将其2026年黄金价格预测上调至每盎司4000美元，理由是央行强劲的购金需求、美元可能走弱以及美联储重启降息周期。 德意志银行将其对明年金价预测从4月时的每盎司3700美元上调了300美元，理由包括美联储基准情景存在下行风险——即在2025年三次降息后，2026年维持利率不变。 德银同时强调，联邦公开市场委员会（FOMC）成员构成的变化，以及美联储独立性持续面临的挑战，也对金价形成支撑。 美联储将在北京时间周四凌晨2点公布政策决定，市场普遍预计联储将降息25个基点，但也不排除降息50个基点的可能性。 美联储目前正面临的挑战包括围绕其领导层的法律纠纷，以及美国总统特朗普试图对利率政策和美联储整体角色施加更大控制。 德银指出，官方购金需求目前仍以2011年至2021年平均水平的两倍速度增长，主要由中国推动。同时，今年再生黄金供应量低于预期水平约4%，为金价上行提供了空间。 不过，德银也警告称，风险因素包括股市表现强劲、金价在四季度季节性疲软（基于10年和20年历史趋势），以及美国经济状况可能迫使美联储在2026年维持利率不变。 德银补充称，尽管美国贸易谈判的积极进展可能降低企业投资的不确定性，但黄金对这类事件的敏感度有限。 作为一种无利息的资产，黄金通常在低利率和不确定性环境中表现良好。今年迄今为止，金价已上涨约40%，并在周二创下每盎司3702.95美元的历史新高。 此外，德银还将2026年白银价格预测从每盎司40美元上调至45美元。

SMM9月17日讯： 日内沪铅主力2510合约开于17080元/吨，开盘后围绕日内均线震荡运行，今日市场采购活跃度明显上升，再生精铅流通货源稀缺，多数炼厂无散单可售，部分则看涨捂货，午后铅价先扬后抑，期间高位17135元/吨，低位17035元/吨，终收于17100元/吨，涨幅为0.26%，持仓量42195手。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

SMM9月17日讯，SS期货盘面持续呈现偏弱震荡的走势。受金属盘面普遍走弱的带动，SS期货盘面随之跟跌下行，日内整体运行在13000元/吨以下，盘中甚至 一度跌破12900元/吨 。在现货市场方面，受SS盘面走弱的影响， 不锈钢下游终端的谨慎观望情绪进一步加剧 。 尽管贸易商在出货压力下有所降价让利，但日内询盘和成交仍较为清淡 。 期货方面，主力合约2511走跌下行。上午10:30，SS2510报12910元/吨，较前一交易日下跌135元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在360-660元/吨区间。现货市场中，无锡冷轧201/2B卷均报8150元/吨；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价13250元/吨，佛山均价13250元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷25750元/吨，佛山地区25750元/吨；热轧316L/NO.1卷，两地均报25150元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均为7600元/吨。 尽管市场已进入 “金九银十”的传统消费旺季，且美联储降息预期逐渐临近 ，为国内采取适度宽松货币政策提供了空间，市场对本月不锈钢价格的预期整体偏强。目前， 不锈钢社会库存已连续第九周下降，库存水平接近90万吨，回落至年初水平 ，市场去化压力有所缓解。 不锈钢炉料镍、铬原料价格依然保持强势，不锈钢成本支撑依旧稳固 。然而，宏观利好尚未落地，不确定性风险依然存在，市场仍持 较重的谨慎观望心态 。近期SS期货也显示出上行动力不足，前期制约不锈钢期货盘面的13000元/吨关口以上仍然存在压力，现货下游终端对高价货源的接受度较低， 不锈钢现货价格难以探涨 。后续走势将取决于需求复苏的节奏以及宏观利好的实际兑现情况。  

》查看SMM镁现货报价、数据、行情分析 》点击查看SMM镁 今日镁价触底反弹，主产区的90镁锭的主流报价为16700- 16800元 / 吨，镁价再次重心上移。 今日镁厂主流报价在16700-16800元/吨，受到硅铁、煤炭、白云石等原材料价格上调的影响，镁价触底反弹，但考虑到上周订单大量集中释放，订单会呈现短暂的空窗期，需求支撑有所减弱，镁价上调难度较大，预计短期还是窄幅震荡，大涨大跌的可能性都不大

​今日热卷期货价格先抑后扬，尾盘有所拉升，日内小幅下跌0.39%，主力合约收于3390。从供应端来看，本周热轧检修影响量为12.74万吨，环比上周减少3.00万吨，下周热轧检修影响为18.42万吨，环比本周增加5.68万吨，本周供应压力依然较低。需求端，临近美联储降息落地，下游采购需求较为谨慎，多等待宏观叙事尘埃落定。原料端来看，本周铁水继续回升，叠加美联储降息利好大宗商品，成本支撑暂时有利。综合来看，明日凌晨美联储降息就要落地，大概率不会出现超预期表现，叠加近日出的热卷华北及华南主流城市库存有所累积，故热卷主力合约向上压力或将显现。  

【SMM煤焦日度简评】 焦煤市场： 临汾低硫主焦煤报价1420元/吨。唐山低硫主焦煤报价1420元/吨。 原料基本面，煤矿正常生产，下游放缓采购，仍在观望，煤矿库存小幅累积，但市场情绪有所回暖，煤矿挺价意愿较强。 焦炭市场： 一级冶金焦-干熄全国均价为1735元/吨。准一级冶金焦-干熄全国均价为1595元/吨。一级冶金焦-湿熄全国均价为1390元/吨。准一级冶金焦-湿熄全国均价为1300元/吨。 供应方面，焦企仍有一定利润，生产水平稳定，焦炭供应充足，但唐山地区发布减排措施，要求延长结焦时间30%，区域供应有所减少。需求方面，钢厂利润尚可，高炉开工维持高位，但钢厂采购意愿低迷，加之唐山地区收到减排通知，要求部分钢厂在规定时间内执行减产，进一步抑制焦炭需求。综上，焦炭基本面有所转好，叠加国庆节前存在补库预期，以及成本支撑稳定，短期焦炭市场或暂稳运行。【SMM钢铁】