2025年8月15日，美国商务部宣布，将新增407种含钢铁或铝成分的衍生产品纳入第232条款关税范围，自2025年8月18日（美东时间中午12:01）起生效。根据公告，这些商品在进入美国后，无论是在途货物进口时还是已在美库存的货物，其所含钢铝部分均将按价值征收50%的关税，且不得申请豁免。 根据8月15日最新政策，分析美国对中国的钢铝制品进口时所加征的关税。 一、约3%左右的最惠国关税（MFN关税）。 自2000年《对华永久正常贸易关系法》（PNTR）生效、2001年中国加入WTO后，美国就对中国取消了每年需要国会审议的“最惠国待遇”（MFN）年度豁免程序， 改为永久适用MFN 税率 （在美国法律文本里叫“Column 1 General”税率）。 因此，目前美国对中国商品征收的“基础关税”就是MFN税率（即WTO约束税率），与其他WTO成员一样，并不是额外再“给”一个最惠国待遇；中国已经处于MFN状态。 但是，在MFN税率之外，美国还通过301调查、232调查、反倾销/反补贴税等工具，对中国部分产品加征了额外关税。这些附加税与MFN税率是平行并列关系。 二、7.5%至25%的301关税 ·   法律依据 ：《1974年贸易法》第301条（Section 301）。 ·   起因 ：2017年，美国贸易代表办公室（USTR）完成对中国知识产权和技术转让政策的调查，认定存在“不公平贸易做法”。 ·   措施启动 ：2018年起，美国分四个批次（List 1–4A）对中国输美产品加征关税，成为“301关税”。  税率情况： List 1 & 2 ：25%； List 3 ：25%； List 4A ：7.5% 三、20%的芬太尼关税 芬太尼问题本质是政治博弈的“副产品”。美方最初以禁毒为由对华加税，后将范围扩大至所有中国商品，税率提升至20%。尽管中方在联合声明后暂停了部分反制措施，但芬太尼税仍被美方视为对华施压的关键杠杆。 四、.50%的钢铝232关税 2025年4月30日 ：美国商务部工业与安全局（BIS）发布《第232条纳入程序》，设立机制允许新增“衍生产品”纳入关税清单。 2025年8月15日公告，8月18日生效 ： 新增 407项 含钢铝成分的衍生产品，按含钢铝价值部分征收 50%关税 ； 已在美国库存的相关商品同样适用，不得申请豁免； 清单涵盖范围极广，从机械零部件到消费品包装均在其中。 下面做一个示例介绍关税征收情况：电动滑板车（含铝合金车架与钢制零件） 进口完税价格（dutiable value）： $1,200 其中材料价值拆分： 铝合金 $250 、 钢材 $150 、 其他材料/部件 $800 假设适用的税种与税率（示例用）： 对华301关税：7.5% （按 整车完税价格 计） 最惠国（MFN）关税：3% （按 整车完税价格 计） 232条款关税：对铝部分50%、对钢部分50% （分别按 铝/钢对应价值 计） 芬太尼关税：20% 其他部分对等关税：11月12日前暂定10% 关税合计计算如下： 301关税 ：$1,200 × 7.5% = $90.00 最惠国关税（MFN）： $1,200 × 3% = $36.00 232关税（铝部分）： $250 × 50% = $125.00 232关税（钢部分）： $150 × 50% = $75.00 芬太尼关税： $1,200× 20%= $240.00 其他部分：对等关税： $800× 10%= $80.00   合计税负： 总关税 $ = 90 + 36 + 125 + 75 +240 + 80= $646.00 综上可知，在“整车按比例税”（301、MFN）与“材料成分按比例税”（232）叠加的机制下，即便整车名义税率看似不高，只要铝/钢占比较大， 232 的50%加征 会显著抬升总税负。       SMM新能源行业研究部 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 陈泊霖021-51666836

2025年8月15日，美国商务部宣布，将新增407种含钢铁或铝成分的衍生产品纳入第232条款关税范围，自2025年8月18日（美东时间中午12:01）起生效。根据公告，这些商品在进入美国后，无论是在途货物进口时还是已在美库存的货物，其所含钢铝部分均将按价值征收50%的关税，且不得申请豁免。 本文将回顾232关税颁布的历程和相关内容。 1.起源与法律依据 “232条款” 来源于《1962年贸易扩展法》第232条，赋予美国总统在国家安全理由下，对进口商品采取限制措施的权力。 此条款最初设计是防止关键原材料进口过度依赖外国，从而影响国防和国家安全。 2.特朗普政府时期（2017—2020） 2017年4月 ：特朗普政府要求美国商务部启动对钢铁和铝进口的232调查。 2018年3月 ：调查报告认定钢铝进口威胁国家安全，特朗普总统签署公告：钢铁产品加征 25% 关税；铝产品加征 10% 关税。 初期豁免：加拿大、墨西哥、欧盟等暂时获豁免，但随后部分豁免取消，引发贸易摩擦。 2019年1月 ：对部分“衍生产品”（如钉子、钢制品零件等）同样加征关税，扩大覆盖范围。 3.拜登政府时期（2021—2024） 2021年10月 ：美欧达成协议，取消对欧盟钢铝关税，改为设定“关税配额（TRQ）”机制。 2022年 ：与日本、英国达成类似安排，部分替代关税，以配额形式管理进口。 2023年起 ：保留对中国及其他国家大部分钢铝产品的高关税。 2024年6月4日 ：美国将部分钢铝及其衍生品关税由 25% 提升至 50% ，理由是应对“产能过剩”和保障产业安全。 4.最新进展（2025年） 2025年4月30日 ：美国商务部工业与安全局（BIS）发布《第232条纳入程序》，设立机制允许新增“衍生产品”纳入关税清单。 2025年8月15日公告，8月18日生效 ： 新增 407项 含钢铝成分的衍生产品，按含钢铝价值部分征收 50%关税 ； 已在美国库存的相关商品同样适用，不得申请豁免； 清单涵盖范围极广，从机械零部件到消费品包装均在其中。 下一轮纳入申请窗口将于 2025年9月 开启。 美国232钢铝关税经历了： 2018年起征 （钢25%、铝10%）， 2019年扩展衍生品 ， 2021-2022年调整豁免机制 （TRQ 取代部分关税）， 2024年关税翻倍至50% ， 2025年正式建立“纳入程序”，8月新增407项衍生产品 。 整体趋势是： 从单一基础金属 → 扩展衍生品 → 提高税率 → 制度化纳入机制 ，其目的不仅是保护国内产业，还体现美国在国际贸易中日益强化的保护主义。     SMM新能源行业研究部 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 陈泊霖021-51666836

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为74.32%，周环比-0.03个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为74.3%，周环比+0.1个百分点。  

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库本周焦企焦炭库存37.9万吨，环比增加6.4万吨，增幅20.3%。焦企焦煤库存327.2万吨，环比减少7.0万吨，降幅2.1%。钢厂焦炭库存246.8万吨，环比减少5.8万吨，降幅2.3%。 本周焦企焦炭库存25.8万吨，环比-0.1万吨，-0.4%。钢厂焦炭库存231.3万吨，环比-2.1万吨，-0.9%。港口焦炭库存129.0万吨，环比-1.0万吨，-0.8%。焦企焦煤库存288.3万吨，环比-0.3万吨，-0.1%。        

  》查看SMM硅产品报价   》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM8月29日讯： 8月当前分布式报价价格分别为：BC组件-210R(分布式)报价（0.765-0.790元/瓦）；HJT组件-210mm(分布式)报价（0.727-0.740元/瓦）；Topcon组件-182mm（分布式）报价（0.668-0.685元/瓦）；Topcon组件-210mm（分布式）报价（0.670-0.688元/瓦）；Topcon组件-210Rmm（分布式）报价（0.689-0.705元/瓦）。 截至当前，8月下旬组件分布式价格出现低价上涨但成交重心维持稳定的态势，此轮低价反弹主要原因为成本端的支撑以及头部组件厂低价竞争意愿下降，但后续价格仍将震荡表现。 图 光伏组件价格走势 数据来源：SMM 自8月下旬开始，国内硅料、硅片、电池片价格纷纷上涨，组件成本支撑迅速增强，此外前期胶膜价格上涨以及近期玻璃计划再度上涨的现象都为组件成本驱动提供一定支撑，在此支撑下，组件价格开始出现低点反弹的情况，尤其当前一线企业，前期低价抢单情况减少，TOP10以内组件企业大多数低价开始报涨，但当前三线企业价格仍旧较低，部分企业182分布式组件价格仍在0.64元/瓦左右，市场报价区间相差较大。上述主要原因仍为当前终端接受意愿较低的影响， 组件需求方面，近期国内分布式需求持续降低，集中式需求稍有起色，整体来看组件需求仍处于低位，且海外方面美国地区终端遏制力度再度上升，出口方面预计将继续下降，9月方面整体来看，需求仍将继续表现下降。 故当前整体组件价格受到成本以及需求的双向压制，虽近期招标价格有所上升，但当下市场成交情况仍较为一般，低价竞争情况仍然存在，故短期来看，组件报价上升确定，但实际成交价格仍将继续博弈。

2025年8月，供应方面，8月我国无取向硅钢供应继续增加，一方面，部分国营企业经过前期组织调整，接单情况好转，排产有所恢复，叠加部分产线投产，整体产量增加，另一方面，反内卷政策影响比较突出，成本支撑明显增强，促使无取向硅钢价格上涨，贸易投机需求增加，生产厂家接单难度下降，生产积极性提高；需求方面，家电市场、汽车市场表现均一般，需求提前释放，透支消费潜力，且补贴政策对消费刺激效果逐渐减弱，订单需求增长驱动力不足，叠加硅钢资源价格上涨带来较大成本压力，终端厂家生产积极性不高，个别企业甚至考虑放高温假，实际硅钢需求难有好转。综上，终端需求处于淡季水准，但是成本支撑较强，SMM2025年8月中低牌号无取向硅钢价格将呈现震荡走势。 九月终端需求难有明显起色，但成本支撑尚可，暂无减弱风险，SMM2025年9月中低牌号无取向硅钢价格整体将呈现震荡走势，但武钢等生产厂家新能源无取向硅钢新增产能已经陆续投产，供应增加导致市场存有一定看弱情绪，SMM预计2025年9月高牌号新能源牌号无取向硅钢价格将弱稳运行，仍有降价空间。 版权与知识产权声明: 本报告由上海有色网信息科技股份有限公司(以下简称“上海有色网”)独立创作或汇编而成，上海有色网依法享有完整的著作权及相关知识产权。 本报告所含全部内客(包括但不限于资讯、文章、数据、图表、图片、音领、视频、标设、广告、商标、商号、域名、版面设计等任何信息)的著作权、商标权、域名全、商业数据信息产权及其他相关知识产权，均归上海有色网或其相关权利人所有或持有。 上述权利受《中华人民共和国著作权法》、《中华人民共和国商标法》、《中华人民共和国反不正当竞争法》等相关法律法规及适用国际条约的严格保护。 未经上海有色网事先书面授权，任何机构或个人均不得: 1.以任何形式(包括但不限于转载、修改、销售、转让、展示、翻译、汇编、传播)使用本报告全部或部分内容； 2.将本报告内容泄露给任何第三方； 3.许可或授权任何第三方使用本报告内容。 4.对于任何未经授权的使用行为，上海有色网将依法追究侵权者的法律责任，要求其承担包括但不限于合同违约责任、返还不当得利以及赔偿直接和间接经济损失等法律责任。 数据来源声明: (本报告中除公开信息外的其他数据均是公开信息(包括但不限于行业新闻、研讨会、展览会、企业财报、券商报告、国家统计局数据、海关进出口教据、各大协会和机构公布的各类数据等)、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由研究小组进行综合分析和合理推断得出，仅供参考，不构成决策建议。 上海有色网对本声明条款拥有最终解释权，并保留根据实际情况对声明内容进行调整和修改的权利。  

SMM镍8月29日讯： 宏观消息： （1）当地时间周四，美联储理事、下任美联储主席的热门人选之一克里斯托弗·沃勒进一步呼吁降低美国短期借贷成本，称他将支持下个月降息，并在未来三至六个月内进一步降息，以防止就业市场崩溃。 （2）中共中央、国务院发布关于推动城市高质量发展的意见。意见提出，到2035年，现代化人民城市基本建成。 现货市场： 今日SMM1#电解镍价格121,100-123,700元/吨，平均价格122,400元/吨，较上一交易日价格上涨650元/吨。金川一号镍的主流现货升水报价区间为2,200-2,400元/吨，平均升水为2,300元/吨，较上一交易日上涨50元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-100-300元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约(2510)夜盘收于121,400元/吨，上涨640元/吨（涨幅0.53%）。今日早盘震荡走低，截至午盘收盘报120,840元/吨，涨幅0.07%。 美国关税政策落地冲击，对印度加征50%汽车关税正式生效，涉及不锈钢等镍消费核心领域，叠加拟对药品关税提高1400%-1500%，贸易摩擦升温。特朗普施压要求美联储理事库克辞职，引发市场对货币政策独立性的担忧，若政治干预加剧，可能强化市场对宽松政策的押注。预计后市镍仍维持震荡格局，价格区间为11.9-12.3万元/吨。

8.29 晨会纪要 宏观: （1）在商务部举行的上海合作组织经贸合作专题吹风会上，相关负责人介绍，中国与上合组织成员国贸易规模创历史新高。2024年中国与其他成员国的贸易额约5124亿美元，比上年增长2.7%。 （2）7月份，全国规模以上工业企业利润同比下降1.5%，降幅较6月份收窄2.8个百分点，连续两个月收窄。其中，7月份，高技术制造业利润由6月份下降0.9%转为增长18.9%，拉动全部规模以上工业企业利润增速较6月份加快2.9个百分点，引领作用明显。 纯镍: 现货市场： 今日SMM1#电解镍价格120,400-123,100元/吨，平均价格121,750元/吨，较上一交易日价格下跌涨1,400元/吨。金川一号镍的主流现货升水报价区间为2,100-2,400元/吨，平均升水为2,250元/吨，较上一交易日下跌250元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-100-200元/吨。  期货市场： 沪镍主力合约(2510)夜盘收于120,890元/吨，下跌940元/吨（跌幅0.77%）。今日早盘低开低走，主力合约开盘报121,220元/吨（跌610元），截至午盘收盘报120,670元/吨，跌幅0.95%。 美国关税政策落地冲击，对印度加征50%汽车关税正式生效，涉及不锈钢等镍消费核心领域，叠加拟对药品关税提高1400%-1500%，贸易摩擦升温。特朗普施压要求美联储理事库克辞职，引发市场对货币政策独立性的担忧，若政治干预加剧，可能强化市场对宽松政策的押注。预计后市镍仍维持震荡格局，价格区间为11.9-12.3万元/吨。 硫酸镍: 8月28日，SMM电池级硫酸镍指数价格为27527/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27600-27800元/吨，均价较昨日有所上涨。 从成本端来看，美国关税政策落地，贸易摩擦升温，其中对印度汽车关税涉及不锈钢等镍消费核心领域，伦镍价格有所下滑，镍盐生产即期成本有所回落；从供应端来看，镍盐厂现货库存水平低，叠加原材料成本压力，镍盐厂持续挺价；从需求端来看，正值下游采购节点，部分前驱厂近期有采买需求，近日询价较为积极，价格接受度有所上浮。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.3，下游前驱厂采购情绪因子为3.3，一体化企业情绪因子为2.5（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，月末采购节点到来，硫酸镍市场供需格局偏紧，预期镍盐价格将有所回升。 镍生铁:  8月28日讯，SMM10-12%高镍生铁均价940.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日持平，高镍生铁市场情绪因子为2.42，环比上升0.02。近日市场成交量仍有增加，但多数下游库存相对充足，采购需求并不急迫。而冶炼厂成本线持续上抬，预计高镍生铁高价存底部支撑。 不锈钢: SMM8月28日讯，SS期货盘面呈现先跌后涨的走势。夜盘开盘后快速下跌，随后整体处于12800以下运行，午后反弹走强，截止收盘再次站上12850元/吨。现货市场方面，上午市场受SS期货盘面走低带动，加之下游终端对高价货源接受度依旧较差，贸易商月末出货压力较大，纷纷下调报价。午后期货止跌上涨，市场信心再次回归，成交回暖，报价跟涨上行。本周内，社会库存进一步下降，环比上周减少0.49%，降至92.88万吨。 期货方面，主力合约2510震荡运行。上午10:30，SS2510报12800元/吨，较前一交易日下跌90元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在320-470元/吨区间。现货市场中，无锡冷轧201/2B卷均报8050元/吨；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价13025元/吨，佛山均价13025元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷25675元/吨，佛山地区25675元/吨；热轧316L/NO.1卷，两地均报25100元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均为7400元/吨。 上周，SS期货盘面持续下挫，已完全回吐本月内涨幅，基本回落至7月末的水平，低点更是跌至12700元/吨的关键关口。受此影响，现货市场亦同步走弱。下游市场对前期高价的接受度本就较低，加之期货大幅回调，以及贸易商在出货压力下纷纷采取让利策略，现货报价随之下滑。然而，即便价格下调，仍未能有效提振成交，市场普遍存在“买涨不买跌”的心态，导致下游观望情绪愈发浓厚，成交情况进一步恶化。但当前已逐步临近“金九银十”传统消费旺季，不锈钢厂也有减产消息，实际排产或将略低于预期。近期，不锈钢社会库存已完成七周连降，加之镍、铬等原料价格均有所上涨，且近期美联储对降息预期升温，同时国家“反内卷”政策带动，在此多重支撑下，本周不锈钢价格已出现止跌反弹迹象。 镍矿: 菲律宾镍矿价格本周持稳 NPI价格继续上涨 本周菲律宾镍矿价格暂稳。菲律宾到中国菲律宾红土镍矿NI1.3%CIF价格为41~43美元/湿吨，NI1.4%CIF价格为49~51美元/湿吨，NI1.5%CIF价格为56~58美元/湿吨。供需方面来看，本周当前正有低气压过境吕宋岛中部地区，受其影响Dinapigue和Santa Cruz地区最近几日有强降雨。未来一周菲律宾全境有雨，东Davao和Tawi地区降雨较少；强降雨主要集中在Dinagat和Honmohon附近，周累计降水量超100mm。港口库存方面，截止到上周五8月22日，全国港口镍矿库存量为820万吨，环比增加44万吨。折合金属量约6.44万镍吨。港口库存随着发运量进入高峰，库存持续增加，供应充足。需求方面，NPI价格在本周价格继续上涨。市场在“金九银十”预期下，情绪较好。虽然近期菲律宾镍矿价格较前期高位有小幅下降，但国内NPI冶炼厂依然面临成本倒挂。近期成交情况较为一般，未见明显增量。海运费方面，近期海运费价格小幅上涨，菲律宾到天津港海运费均价为12.5美元/吨。预期短期在发运量进入高峰下，海运费预计短期虽然走低，但仍将维持高位。后市来看，随着进入Q3末，菲律宾矿山挺价意愿增强。但国内冶炼厂接货情绪一般。预计双方博弈仍将持续。菲律宾镍矿价格或将短期持稳。 印尼镍矿市场交易平淡 供应略显过剩 印尼镍矿上周价格基本微跌。基准价方面，印尼内贸镍矿基准价微跌，为15013美元/干吨，跌幅为0.1%。升水方面，上周印尼内贸红土镍矿主流升水维持在24-26美元/湿吨； SMM印尼内贸红土镍矿1.6%到厂价格为50.5-53.8美元/湿吨，较上一周跌0.1美元，跌幅为0.2%。湿法矿价格方面，SMM印尼内贸红土镍矿1.3%到厂价格持稳在25.5-27.5美元/湿吨。 火法矿方面，从供应端来看，本周苏拉威西部分地区出现了不可预测的雨季天气，较上周情况有所加剧，而哈马黑拉部分地区的雨季依然明显。整体而言，印尼采矿活动较上周并无显著变化。配额方面，RKAB 审批进展依旧缓慢，大部分矿山在 8 月仅获批少量补充配额，整体上使得印尼矿石供应仍维持偏宽松格局。需求端，2025 年 1–7 月印尼镍矿产量达 1.31 亿吨，较上半年增加约 1120 万吨。然而，由于印尼部分冶炼厂仍处于亏损状态，下游需求尚未出现明显回升，镍矿采购量还是保持上周的水平。总体来看，随着冶炼厂需求的缓慢复苏，印尼RKAB补充配额发放，以及矿石的充裕性，印尼火法矿或面临下行空间。 湿法矿方面，市场的交易依然平淡，未明显积极成交。随着RKAB补充配额的发放，印尼的湿法矿供应有所增加。需求端，本周，来自外岛的湿法矿石运输量有所下降，显示出国内岛屿矿石供应相对充足。对于印尼即将投产的HPAL项目，短期镍矿采购还未开始，无法推动价格上涨。后市来看，由于今年的RKAB补充配额大部分被批准下来，湿法矿的价格或偏弱运行。

8.29 SMM铝晨会纪要 盘面：昨日夜盘沪铝主力2510开盘于20760元/吨，最高价20780元/吨，最低价20695元/吨，收盘于20705元/吨，成交量4.8手，持仓量24.1万手。昨日LME开盘于2607.5美元/吨，最高价2611美元/吨，最低价2607.5美元/吨，收盘于2609美元/吨。 宏观：（1）商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢率团于8月24日至27日访问加拿大，与加方共同主持召开第28届中国-加拿大经贸联委会。双方同意，继续发挥中加经贸联委会机制平台作用，通过后续沟通交流，在经贸领域不断积累积极成果，推动中加经贸关系健康、稳定、可持续发展。之后李成钢一行将赴美国华盛顿会见美方相关官员。（利多★）（2）美国二季度实际GDP年化修正值环比增3.3%，增幅高于预期值3.1%和初值3%；二季度核心个人消费支出（PCE）物价指数年化修正值环比增2.5%，与初值一致，但低于预期值2.6%。（利多★） 基本面：（1）据SMM统计，8月28日国内主流消费地电解铝锭库存62.00万吨，较周一上涨0.4万吨，较上周四上涨2.4万吨。（利空★）（2）2025年8月28日，据SMM统计，国内铝棒两地库存方面，广东铝棒库存6.25万吨，无锡铝棒库存3.10万吨，合计9.35万吨，较上期库存上涨0.05万吨。（利空★）（3）8月28日，SMM统计上海保税区电解铝库存为79500吨，广东保税区库存20000吨，总计库存99500吨，库存较上周减少2400吨。（利多★） 原铝市场：昨日沪铝早盘运行重心上探，但绝对价较前一交易日早盘下跌，运行重心在20,720元/吨附近。华东地区，期铝绝对价下跌，下游采购情绪回暖，但仍以刚需采购为主，补库积极性不足，实际成交对SMM均价平水附近。昨日华东市场出货情绪指数2.84，环比回升0.06；购货情绪指数2.50，环比回升0.18。昨日SMM A00铝报20730元/吨，较上一交易日下跌110元/吨，对09合约贴水20元/吨，较上一交易日持平。 中原市场，绝对价下跌后，下游补货积极性提高，交投由前几日的沉寂转为活跃，实际成交对SMM中原铝价升水10-20元/吨，市场由保值盘刚需采买转为加工材企业逢低补库。昨日中原市场出货情绪指数2.97，环比回升0.53；购货情绪指数2.89，环比回升0.78。SMM中原A00对沪铝2509合约录得20570元/吨，较上一交易日下跌90元/吨，对09合约贴水180元/吨，上涨20元/吨。 再生铝原料：昨日原铝现货较前一交易日价格下跌110元/吨，SMM A00现货收报20730元/吨，废铝市场价格整体跟跌。传统旺季临近，部分下游利废企业订单回暖，然废铝市场供应紧俏仍为主旋律，采购价格居高不下。 昨日打包易拉罐废铝集中报价在15550-16050元/吨（不含税），破碎生铝（水价）集中报价在17100-17600元/吨（不含税价格）。打包易拉罐环比下跌50元/吨，破碎生铝（水价）环比下跌100元/吨。江西、安徽地区昨日生铝系价格跟跌100元/吨，湖北、湖南地区废铝价格暂未调整，维稳观望。 预计下周废铝价格将维持高位震荡，供需博弈加剧。宏观层面，多地违规税收返还专项清理工作的持续推进，将对再生铝产业成本结构形成深远影响。政策过渡期内，下游利废企业为转嫁潜在的税务成本上升压力，或将进一步压价采购，加剧废铝价格下行风险。然而，供应端偏紧态势短期难改，尤其破碎生铝资源紧俏格局仍将赋予持货商议价能力。SMM预计，破碎生铝（水价）主流区间将围绕17100-17600元/吨（不含税）运行，打包易拉罐价格则受刚需支撑徘徊于15500-16000元/吨（不含税）。整体而言，市场需密切关注政策落地情况及“金九”消费复苏力度，价格走势将取决于成本传导与供应紧缺之间的博弈结果。 再生铝合金：盘面上，昨日铸造铝合金期货主力合约2511开于20350元/吨，最高位至20360元/吨，最低位20230元/吨，终收于20350元/吨，较前一交易跌15元/吨，跌幅0.07%。持仓量8229手，成交量1883手，日内多头减仓为主。 现货市场方面，昨日SMM A00铝价较前一日跌110元/吨至20730元/吨，SMM ADC12价格持稳于20750元/吨。因流通偏紧，废铝价格表现坚挺，成本继续支撑ADC12价格。另外多地取消退税及补税消息频传，企业成本转嫁意愿强烈，短期价格呈现易涨难跌特征。需求方面，临近"金九"传统旺季，下游采购仅温和回暖，且高价抑制下市场询盘活跃但实际成交一般；基差走强下期现贸易商出货情况得以改善。ADC12价格短期内预计延续震荡偏强走势，成本支撑、低位库存以及政策压力共同推升价格，但需求复苏缓慢或限制上行空间，后续需重点关注政策落地进展、废铝供应恢复情况以及终端需求的边际变化。 总结：近期宏观面上，全球经贸摩擦态势延续缓和，中加经贸联委会释放合作积极信号，叠加美国经济数据超预期，提振市场风险偏好，市场情绪偏向乐观，对铝价形成支撑。需求端，随着8月进入尾声，“金九银十”旺季即将到来，下游周度开工率本周复苏迹象渐浓，本周国内铝型材龙头企业开工率环比提升1.5个百分点至52%，主要系以光伏型材为首的工业型材企业所带动，其他如铝板带箔、铝线缆等板块开工率均有一定程度的上涨。库存方面，据SMM统计，8月28日国内主流消费地电解铝锭库存62.0万吨，较本周一增加0.4万吨，环比上周一增加2.4万吨。铝锭绝对价小幅回落，接货情绪好转，但仍未达到刺激市场大规模补库状态，淡季之下，累库节奏与高铝价仍将压制现货升水。综合来看，宏观面上，美联储降息预期升温及中国政策加码内需释放，整体营造利多氛围，有望提振铝消费前景，但国内政策托底传导至实际消费仍需时间。9月传统旺季铝价表现整体易涨难跌，但顶部压力仍然存在，后续铝价若希望有效突破21000元/吨的重要压力位，需等待“金九银十”铝消费旺季预期兑现，并通过后续国内铝锭去库拐点的出现和下游开工表现的持续走强得到验证。SMM预计近期铝价仍以偏强震荡为主。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】 》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格  

隔膜市场方面，湿法隔膜价格预计延续稳定走势， 5μm 、 7μm 和 9μm 产品主流报价分别持稳于 1.35 元 / 平方米、 0.76 元 / 平方米和 0.74 元 / 平方米；干法隔膜中 12μm 与 16μm 产品主流报价分别为 0.45 元 / 平方米和 0.44 元 / 平方米。从供需结构看，供给端因行业扩产周期较长，前期产能仍在稳步释放，市场整体供应宽松；需求端则受益于动力及储能电池市场的稳步增长，电芯企业采购订单保持平稳增加。综合来看，隔膜价格预计继续维持稳定，大幅波动的可能性较低。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 王照宇021-51666827