7.1 晨会纪要 宏观消息： （1）特朗普：加沙停火可能“接近”达成，或于一周内实现；如果伊朗同意和平，就解除对伊朗的制裁，若伊朗继续进行浓缩活动，可能再次考虑对伊朗进行空袭，不认为伊朗在美发动袭击前隐藏部分浓缩铀；美参议院否决限制特朗普对伊朗动武权力的提案。 （2）美国5月消费者支出意外下降0.1%，低于市场预期的上升0.1%，通胀温和上升，美国5月核心PCE物价指数年率录得2.7%，高于预期的2.6%，创2025年2月以来新高。美国5月核心PCE物价指数月率录得0.2%，市场预期持平于0.1%，交易员增加了美联储将在2025年降息3次的押注。   纯镍： 现货市场： 今日SMM1#电解镍价格120,900-123,600元/吨，平均价格122,250元/吨，较上一交易日价格下跌50元/吨。金川一号镍的主流现货升水报价区间为2,500-2,700元/吨，平均升水为2,600元/吨，较上一交易日下跌200元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-150-400元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2508）早盘开盘直接下跌到12.1万元/吨以下，之后维持小幅震荡走势，截至午盘收盘，沪镍报价120,840元/吨，上涨210元/吨，涨幅0.17%。 宏观情绪边际改善，短期预计镍价在12万元/吨价位附近震荡为主。但当前下游需求处于淡季，镍长期过剩格局难逆转，价格中枢或逐步下移。   硫酸镍： 6 月30日，SMM电池级硫酸镍指数价格为27192/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27200-27600元/吨，均价较上周持稳运行。 在成本方面，受有色普涨及超跌反弹影响，伦镍价格有所回升。综合来看，镍盐即期生产成本有所走高。从供应端来看，部分镍盐厂由于亏损的原因停产检修，部分镍盐厂报价持稳运行。从需求端来看，前驱体厂由于需求较弱的原因，询价积极度有所走低。本周市场成交及询单活跃度维持较低水平。 展望后市，预计情绪面上会带动镍盐价格上行，但上行幅度仍受限于疲软的下游需求。   镍生铁： 6 月30日讯，SMM8-12%高镍生铁均价912.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日下调0.5元/镍点。供给端来看，国内方面，菲律宾镍矿价格延续强势运行，国内冶炼厂成本倒挂严重，生产驱动走弱下产量或出现下行预期。印尼方面，镍矿升水出现小幅下调，冶炼厂成本倒挂缓解但幅度有限，成品价格偏低导致部分冶炼厂下调生产负荷，产量开始走弱。需求端来看，不锈钢进入传统消费淡季，且不锈钢现货价格提振不佳，不锈钢产量或出现减量预期，对高镍生铁需求量走弱，叠加下游钢厂长协已满足部分需求，市场零单采购较为冷清，短期高镍生铁价格仍承压运行。   不锈钢： SMM6 月30日讯，SS期货盘面呈现先涨后跌态势，但整体仍稳固在12600元/吨以上。现货市场方面，今日部分不锈钢贸易商对304不锈钢价格进行了小幅试探性上调，然而下游接货意愿较为薄弱，成交状况并不理想。受上周大型不锈钢厂减产消息的刺激，市场已实现一轮上涨，但本周进一步上涨的动力已显著减弱。在传统淡季背景下，短期内下游终端消费的复苏难以实现，市场供需矛盾仍需不锈钢厂进一步减产来缓解。 期货方面，主力合约2508先涨后跌。上午10:30，SS2508报12650元/吨，较前一交易日上涨30元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在170-370元/吨区间。现货市场中，无锡、佛山两地冷轧201/2B卷均报7625元/吨；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价12750元/吨，佛0山均价12750元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷23800元/吨，佛山地区23800元/吨；热轧316L/NO.1卷，在两地均报23100元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均为7300元/吨。 当前，不锈钢市场依然处于传统的消费淡季，下游需求未能与现阶段的供给水平相匹配。此外，美国关税等不确定性因素依然显著，导致下游观望情绪浓厚。尽管不锈钢厂普遍面临成本倒挂的困境，且市场已出现减产消息，但由于前期产量基数庞大，当前市场供给仍处于同期历史高位，供需关系的修复尚需时日。钢厂库存和社会库存均处于相对高位，在消费淡季背景下，去化速度明显放缓，这使得不锈钢厂、代理商及贸易商均承受较大的出货压力，进而限制了不锈钢价格的反弹上涨。原料端同样面临巨大压力，受钢厂减产预期的影响，仅高碳铬铁在海外铬铁厂家减产的情况下，钢招价格尚能保持稳定，但市场零售价格已低于钢招价格。其他原料如高镍生铁、废不锈钢的价格也已明显走弱，进一步削弱了不锈钢的成本支撑力度。市场正静待不锈钢厂减产后供需关系的修复情况。   镍矿： 菲律宾镍矿价格持稳 冶炼厂亏损下，下游对高价镍矿接受力度有限 上周菲律宾镍矿FOB价格持稳，国内成交价暂时持稳。菲律宾到中国菲律宾红土镍矿NI1.3%CIF价格为46~47美元/湿吨， NI1.3%FOB为37~38美元/湿吨；NI1.5%CIF价格为59~61美元/湿吨，NI1.5%FOB为52~53美元/湿吨。供需方面来看，供应方面，虽菲律宾境内主要镍矿装点均有降水，周内持续降雨天气对镍矿山装载进度影响明显，矿山装载进度较预期普遍出现推迟。需求方面，NPI价格本周持续下跌，国内NPI冶炼厂仍严重倒挂，原料采购情绪受挫，需求端对镍矿价格支撑持续走弱。后市来看，在本周印尼内贸镍矿价格走低，下游冶炼厂持续亏损，高价接货意愿有限的多重因素影响下，菲律宾镍矿价格或将走弱。 印尼镍矿上周价格有所变动，火法矿迎来下跌趋势 印尼内贸镍矿本周价格已出现下跌。升水方面，本周印尼内贸红土镍矿主流升水跌倒24-26美元/湿吨。目前，SMM印尼内贸红土镍矿1.6%到厂价格为50.9-54.9美元/湿吨，较上周下跌了2.5美元；湿法矿价格方面，SMM印尼内贸红土镍矿1.3%到厂价格持稳在26-28美元/湿吨，与上周相同。 火法矿方面，供应端来看，苏拉威西岛和哈马黑拉岛作为主要的镍矿开采区域，周内供应状况仍因降水频繁而受到干扰，部分矿山的开采与运输过程受阻。尽管如此， 部分RKAB补充配额的审批或有望推进。进入7月份后，RKAB审批进度或将有所加快。从需求端来看，由于持续的高运营亏损，多数印尼NPI冶炼厂难以承受持续的高升水。整体来看，印尼的火法矿虽然处于紧张的状态，但下游企业持续施压要求降低升水，以确保可负担的镍矿采购。7月份上半期的HMA价格已出现下跌。后续来看，7月份的价格仍存下行空间。 湿法矿方面，供应端来看，由于三月份QMB事故后积累的数月库存支撑，目前苏湿法矿供应量保持相对稳定，能够满足当前市场需求。然而需注意，苏拉威西与哈马黑拉地区雨季延续，若持续至第三季度，恐将引发供应风险。需求端来看，两大HPAL项目预计将于今年下半年投产，此举或将显著推高市场需求。因此，湿法矿的需求还是存在。后续来看，印尼的湿法矿价格易涨难跌。

盘面：隔夜伦铜开于9843.5美元/吨，盘初即摸低于9812美元/吨，而后一路震荡上行，临近盘尾摸高于9881美元/吨，盘尾最终收于9879美元/吨，跌幅达0.01%，成交量至1.8万手，持仓量至29.2万手。隔夜沪铜主力合约2508开于79630元/吨，盘初即摸低于79560元/吨，而后一路震荡上行至盘中摸高于79910元/吨，盘尾小幅回落最终收于79780元/吨，涨幅达0.01%，成交量至3.2万手，持仓量至21.1万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）紫金矿业6月30日公告：公司全资子公司紫金黄金国际有限公司（公司拟分拆至香港联合交易所上市的主体）、紫金黄金国际在新加坡的全资子公司金哈(新加坡)矿业有限公司于北京时间2025年6月29日与CantechS.à.r.l签署协议，金哈矿业拟通过收购Cantech持有的RGGoldLLP和RGProcessingLLP100%权益，获得哈萨克斯坦Raygorodok金矿项目100%权益。 现货：（1）上海：6月30日SMM 1#电解铜现货对当月2507合约报升水100-升水160元/吨，均价报价升水130元/吨，较上一交易日上涨20元/吨；SMM1#电解铜价格为79860~80120元/吨。早盘沪期铜波动频繁，盘初短暂冲高80080元/吨后开始骤跌，短暂触低79690元/吨，随后空头减仓盘面重新走高，上午收盘时再次回到80000元/吨一线。隔月BACK月差走扩，上午波动于150-210元/吨。日内成交拉锯，月末几个交易日贸易商积极收取低价货源，预计明日进入7月首个交易日现货报价仍然坚挺，但需注意月差走扩对现货升水的压制。 （2）广东：6月30日广东1#电解铜现货对当月合约升水30元/吨-升水100元/吨，均价升水65元/吨较上一交易日跌30元/吨；湿法铜报贴水30元/吨-贴10元/吨，均价贴水20元/吨较上一交易日跌10元/吨。广东1#电解铜均价79940元/吨较上一交易日跌130元/吨，湿法铜均价为7985元/吨较上一交易日跌110元。总体来看，适逢年中结算买卖双方交投平淡，整体交投不如上周五。 （3）进口铜：6月30日仓单价格20到40美元/吨，QP7月，均价较前一交易日跌7美元/吨；提单价格30到70美元/吨，QP7月，均价较前一交易日跌8美元/吨，EQ铜（CIF提单）-5美元/吨到7美元/吨，QP7月，均价较前一交易日跌4美元/吨，报价参考7月中上旬到港货源。总体来看7月到港转口提单基本交易结束，市场回归出口逻辑，洋山铜溢价仓提单价格持续向底部下行。 （4）再生铜：6月30日再生铜原料价格环比下降100元/吨，广东光亮铜价格73200-73400元/吨，较上一交易日下降100元/吨，精废价差2131元/吨，环比上升166元/吨。精废杆价差1495元/吨。据SMM调研了解，精废价差、精废杆价差进一步扩大，但再生铜杆企业表示趁再生铜原料持货商愿意多出货时，多采购，日内再生铜原料交易较为活跃。 （5）库存：6月30日LME电解铜库存减少650吨至90625吨；6月30日上期所仓单库存增加505吨至25851吨。 价格：宏观方面，部分美联储官员表示预计今年仍有一次降息，叠加特朗普将以鸽派人士取代鲍威尔的预期，推高市场对美联储今年降息的押注，美指连续第六个月收跌，并创上世纪70年代初以来最大跌幅，利多铜价。基本面方面，从供应端来看，日内为季度末，多数企业现货不参与采销，部分持货商持货挺价，出货意愿降低，使得市场上可流通的现货量相对减少。截至 6 月 30 日周一，SMM 全国主流地区铜库存环比上周四下降 0.4 万吨至 12.61 万吨，且只有上海库存下降，总库存较去年同期低 27.3万吨，其中上海、广东、江苏地区库存均低于去年同期水平。价格方面，7月9日各国仍可能面临关税大幅提高的情况，且都将由特朗普决定，贸易政策面临不确定性同时美指处于低位，预计短期内铜价将继续维持高位运行。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

7.1 SMM铸造铝合金早评 盘面：隔夜铸造铝合金主力2511合约开于点19785元/吨，最高点19820元/吨，最低点至19720元/吨，终收于19795元/吨，较前一交易日跌5元/吨，跌幅0.03%，成交量979手，持仓量8464手，空头增仓为主。 基差日报：据SMM数据，6月30日SMM ADC12现货价格对铸造铝合金主力合约（AD2511）10点15分收盘价理论升水330元/吨。 废铝方面：周一原铝现货较前一交易日下跌100元/吨，SMM A00现货收报20780元/吨，废铝市场价格整体跟跌，打包易拉罐废铝集中报价在15400-15900元/吨（不含税），破碎生铝集中报价在15800-17300元/吨（不含税价格）。本周废铝市场预计延续高位震荡的格局。破碎生铝受供应偏紧支撑，价格韧性较强，预计在15800-17400元/吨区间窄幅波动；打包易拉罐一方面观察铝价走势，另一方面关注市场货源紧缺程度，当前淡季背景下，打包易拉罐仍将高位运行，但上行空间较为有限。 海外市场：进口ADC12 CIF报价小幅上涨至2450-2480美元/吨，进口现货价格下调100元/吨至19200元/吨附近，进口即时亏损走扩；泰国本土ADC12不含税报价集中于82-83泰铢/千克。 库存方面：据SMM统计，6月30日佛山、宁波、无锡三地再生铝合金锭日度社会库存共计19761吨，较前一交易日增加238吨。 总结：周一铝价整体走弱，再生铝市场普遍持谨慎观望态度，调价意愿一般，SMM ADC12价格暂稳于20000-20200元/吨。然而需求端持续疲软，下游维系刚需采购，市场成交活跃度依然低迷。进入7月，终端订单增长乏力将继续压制ADC12价格上行空间，不过成本支撑较为坚挺，对价格形成托底。短期内消费难见改善，淡季影响深化下，预计ADC12价格将维持窄幅震荡格局。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】 》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格  

7.1 SMM铝晨会纪要 盘面：上一交易日夜盘沪铝主力2508合约开于20555元/吨，最高点20600元/吨，最低点至20505元/吨，收于20590元/吨，较前收涨0.05%。伦铝开于2594.0美元/吨，最高点2602.5美元/吨，最低点2588.5美元/吨，收于2597.5美元/吨，涨幅0.1%。 宏观：（1）国家统计局公布，6月份，我国制造业、非制造业和综合PMI分别为49.7%、50.5%和50.7%，比上月上升0.2、0.2和0.3个百分点，三大指数均有所回升。装备制造业、高技术制造业和消费品行业PMI均连续两个月位于扩张区间。（利多★）（2）据中国汽车流通协会，6月中国汽车经销商库存预警指数为56.6%，同比下降5.7个百分点，环比上升3.9个百分点，汽车流通行业景气度有所下降。（利空★）（3）美国总统特朗普当地时间6月29日称，日本对美汽车贸易存在“不公平”行为，并明确表示不会取消25%的进口车关税。日本可以从美国进口石油或其他商品，以此施压日本扩大进口美国产品，削减美国贸易逆差。（中性） 基本面：（1）SMM数据显示，6月国内电解铝厂铝水比例持续抬升，本月行业铝水比例环比上涨0.1个百分点至75.8%，增加幅度小于月初预期，主要系目前下游合金化库存高企，部分地区铝厂铸锭增多，预计7月铝水比例呈现回落趋势。（利空★）（2）6月30日，上期所沪铝期货仓单录得28730吨，较上一交易日减少5660吨；最近一周，沪铝期货仓单累计减少19692吨，减少幅度为40.67%；最近一个月，沪铝期货仓单累计减少22388吨，减少幅度为43.8%。（利多★）（3）据SMM获悉，自7月1日起山东某大型氧化铝厂调整32%的离子膜液碱收货价格，在750元/吨的基础上下调15元/吨；即两票制出厂执行735元/吨(折百价约为2297元/吨)。（利空★） 原铝市场：昨日沪铝早盘因铝锭库存小幅累库影响，价格重心下移，现货市场成交可谓惨淡，叠加半年节点，回笼资金需求大，各级持货商对网价贴水出货，但下游需求惨淡，成交较差。华东地区，一早市场对SMM-20到-10出货，后市场成交逐步转向-30元/吨。昨日SMM A00铝报20780元/吨，较上一交易日下跌110元/吨，对07合约升水70，较上一交易日大幅收窄30元/吨。 中原市场，早盘市场依旧大贴水出货，但下游减产且原材料库存、成品库存较高，市场气氛低迷，现货市场对SMM中原-20，对华东价差扩大到200。昨日SMM中原A00对沪铝2507合约录得20580元/吨，较上一交易下跌130元/吨，豫沪价差为200元/吨，较前一交易日走扩20元/吨，对2507合约贴130元/吨。 再生铝原料：昨日原铝现货较前一交易日下跌100元/吨，SMM A00现货收报20780元/吨，废铝市场价格整体跟跌。传统淡季当下，下游利废企业订单释放乏力，采购以刚需为主。昨日打包易拉罐废铝集中报价在15400-15900元/吨（不含税），破碎生铝集中报价在15800-17300元/吨（不含税价格）。 分地区看，上海、江苏、山东、河南等地紧密联动铝价，调价幅度在50-100元/吨。分产品来看，打包易拉罐与破碎生铝调价表现背道而驰、破碎生铝环比上周五下调100元/吨； 考虑到实际出货难度，废铝持货商在铝价高位震荡之际调价多持谨慎观望的态度。下周废铝市场预计延续高位震荡的格局。破碎生铝受供应偏紧支撑，价格韧性较强，预计在15800-17400元/吨区间窄幅波动；打包易拉罐一方面观察铝价走势，另一方面关注市场货源紧缺程度，笔者认为当前淡季背景下，打包易拉罐仍将高位运行，但上行空间较为有限。 再生铝合金：盘面上，昨日铸造铝合金期货主力合约2511开于19835元/吨，早盘高开后震荡下行，盘中下探至19715元/吨最低位，随后企稳回升，终收于19800元/吨，小幅收涨0.05%，成交量2740，持仓量8279，日内多头增仓为主。 现货市场方面，SMM A00价格大幅下调110元/吨至20780元/吨，SMM ADC12价格暂稳于20000-20200元/吨。受铝价整体走弱影响，再生铝市场普遍持谨慎观望态度，报价调整意愿不强。然而下游需求持续疲软，下游维系刚需采购，市场成交活跃度依然低迷。进入7月，终端订单增长乏力将继续压制ADC12价格上行空间，不过成本支撑较为坚挺，对价格形成托底。短期内消费难见改善，淡季影响深化下，预计ADC12价格将维持窄幅震荡格局。 进口市场方面，进口ADC12 CIF报价小幅上涨至2450-2480美元/吨，进口现货价格下调100元/吨至19200元/吨附近，进口即时亏损走扩；泰国本土ADC12不含税报价集中于82-83泰铢/千克。 总结：整体来看，宏观方面，国内利好政策持续加码，促进消费方向不变；海外宏观多空交织，风险仍存。基本面，部分地区电解铝厂铸锭量增多，叠加下游淡季叠加畏高情绪，市场成交难掩理想，铝锭库存小幅累库，现货升贴水走弱明显，预计短期铝价偏弱震荡为主。后续需关注铸锭量与库存变化情况。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】 》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格  

锂矿： 本周初，碳酸锂期现货价格小幅震荡，导致锂矿持货商虽然持续高位挺价，但由于大部分企业库存锂矿能满足现阶段生产，对当前CIF 630美金/吨以上的报价接受程度有限，大部分呈现观望态势，市场成交较为一般，市场价格环比上周五基本持平。 碳酸锂： 本周初，碳酸锂现货价格呈现小幅震荡上行。 当前市场呈现"上游挺价、下游压价"的博弈格局：冶炼厂报价维持高位，但下游正极材料厂采购仍以刚需为主，市场整体成交清淡。不过部分刚性需求订单仍支撑价格小幅上行，现货价格重心微幅抬升。供需基本面来看，行业库存压力仍存，市场可流通货源充足，后续仍需关注7月需求端实际恢复情况。 氢氧化锂： 本周初，氢氧化锂价格持续此前跌势。 生产上，大部分企业维持相对稳定的生产节奏，个别企业因库存高企、对未来需求的悲观预期，有一定减量生产行为；市场情绪上，在谈单过程中，锂盐厂有较为明显的挺价情绪，更倾向于缩短协议期限；需求方面对下游的低价订单及散单的较低价位情况，同样有较为明确的下压意愿。短期来看，长协折扣下降空间有限，氢氧化锂价格跌势或将有所减小。 电解钴： 本周一电解钴价格持稳。供给端方面，电钴冶炼企业维持长单供应，散单报价较少，贸易商整体维持上周报价不变，部分贸易商反映个别高端品牌价格有所回落，其市场成交价格回归到厂商出厂价附近。 需求端方面，由于当前电解钴中游社会库存偏高，而下游需求未见明显改善，因此即使出现了刚果（金）延期的重大利好，下游厂商大部分仍维持刚需采购节奏，实际成交依旧偏淡。预计短期内电解钴价格将继续维持震荡格局。 中间品 ： 本周一钴中间品企业依旧维持观望态度，无实际成交。 供给端方面，大部分矿场和贸易商持看涨情绪，暂停报价，少部分报价企业维持挺价。需求端方面，冶炼厂面临生产成本倒挂，下游需求偏淡等困境，在未来局势不明朗的情况下，仍暂缓采购维持消耗自身库存为主。部分库存偏少的冶炼企业尝试在市场进行询价，但由于买卖双方价格分歧较大，仍较难实际成交。整体上看，受刚果（金）延期政策影响，未来中国的钴中间品仍将面临原料短缺，价格存在上涨动力，但这个过程中需要关注原料价格的上涨对下游需求的抑制。 钴盐（硫酸钴及氯化钴）： 本周一硫酸钴价格持稳。 供给端方面，大部分冶炼厂和贸易商新货的报价维持在前期5.0~5.2的高点附近，部分冶炼厂和贸易商反映市场有更低价成交的老货。需求端方面，下游三元和四钴企业订单仍未见明显改善，暂定观望市场，消化前期库存为主；电钴由于经济性弱仍暂停采购。整体上看，在当前局势不明朗的情况下，上游坚持挺价，下游接货意愿较弱，市场实际成交有限。预计本周硫酸钴价格或将继续企稳，等待市场实际成交的反馈。 当前少数氯化钴企业报价6.3-6.5万元/吨，仍有部分盐厂选择暂停报价继续观望市场。供应端方面，冶炼厂观望情绪仍然较重，市场成交较少；需求端方面，下游企业库存水平相对充裕，市场积极询盘，但对买卖依旧谨慎。价格方面，上游冶炼厂虽然开始报价，但当下报价也仅为上游对当下市场价格的预期，具体价格走势需参考后续价格实际成交情况以及上下游库存情况。 钴盐（四氧化三钴）：  当前四氧化三钴企业依旧暂停报价出货，上下游均持观望态度无成交。 受刚果金政策影响，供应方面，四钴厂选择暂停报价观望市场整体情绪和需求情况；需求方面，钴酸锂正极厂库存相对较少，但近期市场整体受情绪影响较大，因此选择观望。价格方面，当下市场无报价，但部分四钴厂表示出货预期可能在21-22万/吨之间，具体价格走势及变化幅度还需要等产生实际成交时才能判断，长期来看，四钴价格还是受钴库存影响，当下行业库存是否足以支撑到12月成为影响价格走势的关键。 硫酸镍： 6月30日，SMM电池级硫酸镍指数价格为27192/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27200-27600元/吨，均价较上周持稳运行。 在成本方面，受有色普涨及超跌反弹影响，伦镍价格有所回升。综合来看，镍盐即期生产成本有所走高。从供应端来看，部分镍盐厂由于亏损的原因停产检修，部分镍盐厂报价持稳运行。从需求端来看，前驱体厂由于需求较弱的原因，询价积极度有所走低。本周市场成交及询单活跃度维持较低水平。展望后市，预计情绪面上会带动镍盐价格上行，但上行幅度仍受限于疲软的下游需求。 三元前驱体： 周一，5系、6系及8系三元前驱体产品价格整体维持稳定。 原材料成本方面，硫酸镍和硫酸锰价格基本持平，硫酸钴由于三元市场需求依旧偏弱，缺乏价格上涨的驱动力，整体波动幅度较小。多数厂商认为，当前前驱体价格缺乏上行动力，折扣系数暂无明显调整。需求方面，6月市场整体处于去库存阶段，表现较为平淡；7月预计会出现阶段性小幅补库，但补库量级有限。动力市场虽存在部分订单转移情况，但整体需求总量变化不大；消费市场则受“充电宝召回”事件影响，后续订单可能受到一定冲击。整体来看，市场对今年三季度持谨慎态度，传统的“金九银十”旺季或难现明显增量。 三元材料： 周一，5系三元材料价格保持稳定，6系与8系材料价格小幅下调。原材料方面，硫酸镍、硫酸钴和硫酸锰价格波动不大； 碳酸锂在期货盘面带动下小幅回弹，而氢氧化锂则延续下行走势。需求端，受半年度节点影响，部分厂商出于现金流考虑积极去库存，导致市场整体表现偏弱。动力市场方面，部分新增车型带动了适量备货；而消费市场受到“充电宝召回”事件影响，短期订单有所承压。供应方面，从当前7月排产计划来看，环比有一定恢复，但恢复幅度较为有限。价格方面，目前三元正极折扣系数暂无变动，下游电芯厂对硫酸钴价格上行持谨慎观望态度。整体来看，预计短期三元材料价格仍将随原材料波动呈小幅下行趋势。 磷酸铁锂： 本周磷酸铁锂价格小幅下跌，整体下降约25元/吨，碳酸锂价格在本周下跌后出现反弹，整体呈小幅下降趋势，累计下降约100元/吨。 市场端，本周材料厂整体生产较稳定。受到美国关税下调影响后，储能订单的增量较明显，拉动行业整体生产积极性，然而，动力市场的订单依然维持小幅下滑趋势，这主要受到动力市场需求和表现不及预期，下游电芯厂动力端排产预期逐周递减。预计6月磷酸铁锂材料产量在储能需求的拉动下有望实现增量，但增量非常有限。 磷酸铁： 本周，磷酸铁价格延续走弱态势，而原料市场中，工业一铵与磷酸价格持稳，硫酸亚铁价格上涨且供应趋紧。 部分高价磷酸铁企业下调价格后，订单情况勉强维持。6 月，部分磷酸铁企业订单量可观，开工率较高，但这多集中于拥有资源优势且产品价格具备竞争力的企业。随着下游部分企业产能扩张或生产复苏，磷酸铁需求有望增长，市场整体暂处平稳，账期问题在年中招标和订单谈判时备受关注 。 钴酸锂： 近期钴酸锂企业仍然未报价。 钴酸锂价格调整主要受原料端成本变动驱动：近期电池级碳酸锂价格持续走低，而四氧化三钴价格受刚果金政策影响，出现强烈涨价情绪。供应端方面，四氧化三钴企业选择暂停报价出货，钴酸锂正极厂当下还是要等上游价格清晰明确后才能确定后续价格及出货情况；需求端方面，终端电芯厂商当下库存仍然充足，但对于价格的接受程度需要考虑原材料价格是否能够传导到终端。整体来看，钴酸锂价格短期内将会出现较大涨幅，具体幅度需参考四钴成交情况。 负极： 本周人造石墨负极材料价格姜将较为稳定。 需求端，受整车库存高企制约，车企生产节奏放缓，导致动力电芯需求增长乏力，但小储市场需求回暖，有效对冲了部分因新能源汽车需求下滑带来的需求缺口，这种需求结构的变化层层传导，使得电芯端对负极材料的需求维持相对稳定，供需关系无明显变化。展望后续，虽然产能过剩短期内难以改善，相关原料价格存在止跌反弹预期，成本支撑有望逐步增强，负极材料价格或将逐步进入持稳运行阶段。 本周，受成本端与供应端双稳定格局支撑，天然石墨负极材料市场价格保持平稳态势。展望后续，随着人造石墨负极的技术创新加速，其在比容量、循环寿命等核心性能指标上与天然石墨负极的差距持续收窄。下游客户基于降本增效与性能升级需求，采购偏好逐渐向人造石墨负极倾斜，致使天然石墨负极市场需求受到明显挤压。因此，预计天然石墨负极材料价格将在长期内面临持续下行压力。 隔膜 ： 本周内隔膜市场价格整体保持平稳。 具体来看：湿法隔膜主流报价： 5μm 为 1.35元/平方米，7μm 为 0.76元/平方米，9μm 为 0.74元/平方米。干法隔膜主流报价： 12μm 为 0.45元/平方米，16μm 为 0.44元/平方米。供应端受产能释放周期延长制约，前期累积存量产能尚未完全消化，市场持续呈现供给过剩格局。需求端则显现结构性分化：动力电池领域需求不及预期，而储能领域需求表现超出此前市场预判，两者对冲作用下推动行业整体需求实现环比微增。基于当前供需平衡态势，预计短期内隔膜价格将延续平稳走势，价格波动幅度有限。 电解液 本周，电解液价格暂稳。 成本端，电解液核心原材料六氟磷酸锂、溶剂、添加剂价格暂稳，电解液整体制造成本未出现显著波动，成本端维持相对稳定的格局。需求端，动力市场受季节性因素影响，车销表现平淡，致使动力电池需求环比小幅下滑。而在储能市场，海外储能需求呈现增长态势，综合来看，需求相对稳定；供应端，电解液企业持续深化 “以销定产” 的运营模式。当前电解液市场价格持续低迷，部分厂商基于利润考量选择性放弃低利润或负利润订单。然而受制于行业结构性产能过剩问题，市场竞争压力依然显著，部分企业不得不以价换量。综合多重因素来看，预计后续电解液价格将维持窄幅震荡态势。 钠电： 本周，钠电市场展现出向好发展态势。 以聚阴 NFPP 为例，其产能正持续爬坡，出货量也随之不断增加。从下游需求看，主要集中于储能、启停等领域。伴随 NFPP 产能逐步释放，规模效应显现，成本进一步下调，单吨价格也在稳步降低。这种价格优势，有利于增强钠电在整个电池市场中的竞争力，促使更多企业和消费者关注并选用钠电产品，推动钠电市场迈向更为广阔的发展空间。 回收： 本周再生利用市场三元、钴酸锂黑粉价格小幅回弹。硫酸钴持续涨价，硫酸镍价格基本持稳，碳酸锂价格小幅回弹，振荡运行。 三元、钴酸锂黑粉等系数维持持平，其中钴系数微增，锂系数持续下跌。铁锂极片黑粉锂点为2150-2300元/锂点，铁锂电池黑粉锂点为1950-2100元/锂点。需求端，多数三元铁锂湿法厂在本月采购量基本维稳，仅消耗基本库存，市场成交清淡。供应端，打粉厂及贸易商心理卖价随盐价持续下跌情绪有所松动，黑粉价格基本随盐价持续降价。目前除头部一体化的湿法厂外，多数湿法端利润仍位于盈余线之下。 下游与终端： 本周，直流侧电池舱的价格维持稳定。 5MWh直流侧电池舱的平均价格为0.432元/Wh；3.44/3.77MWh直流侧电池舱的平均价格为0.437元/Wh。各省正持续落实储能参与电力市场的机制和政策，业主方和集成方近期以观望为主，储能市场整体维持稳定，直流侧电池舱价格波动小。SMM预计短期内直流侧电池舱的价格或将继续保持稳定。 6月23日，长垣市融源200MW/400MWh独立储能项目EPC总承包项目中标公示，该项目拟在新乡市长垣市区域建设，总容量为200MW/400MWh。中标人报价28360万元，折算后中标单价为0.709元/Wh。 》订购查看SMM新能源产品现货历史价格 》点击查看SMM 新能源 产业链数据库 新闻：     【广期所：将加快研发铂、钯、氢氧化锂等品种】财联社从广州期货交易所了解到，下一步，广期所将加快研发铂、钯、氢氧化锂等品种，持续提升市场服务水平，更好满足实体经济在低碳转型发展过程中的风险管理需要。 【星云股份：已对头部电池企业完成固态电池检测批量交付】星云股份在互动平台表示，公司作为锂电池检测技术领先企业，已针对下游固态电池领域客户的主要路线布局，并已对头部电池企业完成批量交付。 【崔东树：2025年5月中国占世界汽车份额34.7%】乘联分会秘书长崔东树发文称，中国2025年1-5月达到世界汽车的34%的份额，中国车企年初较低是春节因素的正常体现。随着政策刺激效果显现，3-5月开始中国车市走强。5月中国汽车的世界销量份额回升到34.7%的较好水平，较去年提升2.7个百分点。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞 021-51666711 王子涵 021-51666914 王杰  021-51595902 张贺  021-20707850 张浩瀚 021-51666752 陈泊霖 021-51666836 徐萌琪 021-20707868

电解钴： 本周一电解钴价格持稳。供给端方面，电钴冶炼企业维持长单供应，散单报价较少，贸易商整体维持上周报价不变，部分贸易商反映个别高端品牌价格有所回落，其市场成交价格回归到厂商出厂价附近。 需求端方面，由于当前电解钴中游社会库存偏高，而下游需求未见明显改善，因此即使出现了刚果（金）延期的重大利好，下游厂商大部分仍维持刚需采购节奏，实际成交依旧偏淡。预计短期内电解钴价格将继续维持震荡格局。 中间品 ： 本周一钴中间品企业依旧维持观望态度，无实际成交。 供给端方面，大部分矿场和贸易商持看涨情绪，暂停报价，少部分报价企业维持挺价。需求端方面，冶炼厂面临生产成本倒挂，下游需求偏淡等困境，在未来局势不明朗的情况下，仍暂缓采购维持消耗自身库存为主。部分库存偏少的冶炼企业尝试在市场进行询价，但由于买卖双方价格分歧较大，仍较难实际成交。整体上看，受刚果（金）延期政策影响，未来中国的钴中间品仍将面临原料短缺，价格存在上涨动力，但这个过程中需要关注原料价格的上涨对下游需求的抑制。 硫酸钴： 本周一硫酸钴价格持稳。 供给端方面，大部分冶炼厂和贸易商新货的报价维持在前期5.0~5.2的高点附近，部分冶炼厂和贸易商反映市场有更低价成交的老货。需求端方面，下游三元和四钴企业订单仍未见明显改善，暂定观望市场，消化前期库存为主；电钴由于经济性弱仍暂停采购。整体上看，在当前局势不明朗的情况下，上游坚持挺价，下游接货意愿较弱，市场实际成交有限。预计本周硫酸钴价格或将继续企稳，等待市场实际成交的反馈。 氯化钴： 当前少数氯化钴企业报价6.3-6.5万元/吨，仍有部分盐厂选择暂停报价继续观望市场。 供应端方面，冶炼厂观望情绪仍然较重，市场成交较少；需求端方面，下游企业库存水平相对充裕，市场积极询盘，但对买卖依旧谨慎。价格方面，上游冶炼厂虽然开始报价，但当下报价也仅为上游对当下市场价格的预期，具体价格走势需参考后续价格实际成交情况以及上下游库存情况。 钴盐（四氧化三钴）：  当前四氧化三钴企业依旧暂停报价出货，上下游均持观望态度无成交。 受刚果金政策影响，供应方面，四钴厂选择暂停报价观望市场整体情绪和需求情况；需求方面，钴酸锂正极厂库存相对较少，但近期市场整体受情绪影响较大，因此选择观望。价格方面，当下市场无报价，但部分四钴厂表示出货预期可能在21-22万/吨之间，具体价格走势及变化幅度还需要等产生实际成交时才能判断，长期来看，四钴价格还是受钴库存影响，当下行业库存是否足以支撑到12月成为影响价格走势的关键。 钴粉及其他： 本周钴粉市场收原材料进口持续延期影响，钴粉价格出现上涨，成交价格较上周约上涨1万左右，原材料碳酸钴价格也在跟随原料上涨。 下游合金企业询价增多，但因此次涨价是受消息面影响较大，下游需求仍未恢复，短期，价格虽有起伏，下游合金企业观望居多。 三元前驱体： 周一，5系、6系及8系三元前驱体产品价格整体维持稳定。 原材料成本方面，硫酸镍和硫酸锰价格基本持平，硫酸钴由于三元市场需求依旧偏弱，缺乏价格上涨的驱动力，整体波动幅度较小。多数厂商认为，当前前驱体价格缺乏上行动力，折扣系数暂无明显调整。需求方面，6月市场整体处于去库存阶段，表现较为平淡；7月预计会出现阶段性小幅补库，但补库量级有限。动力市场虽存在部分订单转移情况，但整体需求总量变化不大；消费市场则受“充电宝召回”事件影响，后续订单可能受到一定冲击。整体来看，市场对今年三季度持谨慎态度，传统的“金九银十”旺季或难现明显增量。 三元材料： 周一，5系三元材料价格保持稳定，6系与8系材料价格小幅下调。原材料方面，硫酸镍、硫酸钴和硫酸锰价格波动不大； 碳酸锂在期货盘面带动下小幅回弹，而氢氧化锂则延续下行走势。需求端，受半年度节点影响，部分厂商出于现金流考虑积极去库存，导致市场整体表现偏弱。动力市场方面，部分新增车型带动了适量备货；而消费市场受到“充电宝召回”事件影响，短期订单有所承压。供应方面，从当前7月排产计划来看，环比有一定恢复，但恢复幅度较为有限。价格方面，目前三元正极折扣系数暂无变动，下游电芯厂对硫酸钴价格上行持谨慎观望态度。整体来看，预计短期三元材料价格仍将随原材料波动呈小幅下行趋势。 钴酸锂： 近期钴酸锂企业仍然未报价。 钴酸锂价格调整主要受原料端成本变动驱动：近期电池级碳酸锂价格持续走低，而四氧化三钴价格受刚果金政策影响，出现强烈涨价情绪。供应端方面，四氧化三钴企业选择暂停报价出货，钴酸锂正极厂当下还是要等上游价格清晰明确后才能确定后续价格及出货情况；需求端方面，终端电芯厂商当下库存仍然充足，但对于价格的接受程度需要考虑原材料价格是否能够传导到终端。整体来看，钴酸锂价格短期内将会出现较大涨幅，具体幅度需参考四钴成交情况。   》订购查看SMM新能源产品现货历史价格 》点击查看SMM 新能源 产业链数据库 新闻：     【广期所：将加快研发铂、钯、氢氧化锂等品种】财联社从广州期货交易所了解到，下一步，广期所将加快研发铂、钯、氢氧化锂等品种，持续提升市场服务水平，更好满足实体经济在低碳转型发展过程中的风险管理需要。 【星云股份：已对头部电池企业完成固态电池检测批量交付】星云股份在互动平台表示，公司作为锂电池检测技术领先企业，已针对下游固态电池领域客户的主要路线布局，并已对头部电池企业完成批量交付。 【崔东树：2025年5月中国占世界汽车份额34.7%】乘联分会秘书长崔东树发文称，中国2025年1-5月达到世界汽车的34%的份额，中国车企年初较低是春节因素的正常体现。随着政策刺激效果显现，3-5月开始中国车市走强。5月中国汽车的世界销量份额回升到34.7%的较好水平，较去年提升2.7个百分点。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞 021-51666711 王子涵 021-51666914 王杰  021-51595902 张浩瀚 021-51666752 陈泊霖 021-51666836 徐萌琪 021-20707868

期货盘面： 隔夜，伦铅开于2040美元/吨，亚洲时段轻触低位2036美元/吨后震荡上行，进入欧洲时段探高至2053.5美元/吨，尾盘小幅回落，终收于2041.5美元/吨，涨幅为0。 隔夜，沪铅主力2508合约开于17200元/吨，盘初轻触高位17220元/吨后跳水探低17140元/吨，尾盘小幅补涨，终收于17170元/吨，涨幅0.15%。 》点击查看SMM铅现货历史报价 宏观方面： 美联储博斯蒂克：我仍然预计今年会有一次降息。预计明年将有三次降息，没有必要通过加息来应对通胀；高盛将美联储降息预测提前至9月。美国芝加哥6月商业活动指数从5月份的40.5微降至40.4，低于43.0的预期，为1月以来最低水平，意味着经济活动已连续19个月萎缩；达拉斯联储商业活动指数连续第五个月收缩。马斯克：若“大而美”法案通过，则第二天就在美成立新政党。 中国国家统计局：6月份，制造业PMI为49.7%，比上月上升0.2个百分点。中国财政部：境外投资者以分配利润直接投资符合条件的，可按照投资额的10%抵免相应税额。 现货基本面 ： 上海市场驰宏、红鹭铅17090-17135元/吨；江浙市场济金、江铜铅17090-17125元/吨。沪铅呈震荡回落态势，持货商报价贴水较上周五变化不大，下游企业维持刚需采购，少数有意向接收部分大贴水货源，另再生铅炼厂随行出货，再生精铅报价对SMM1#铅均价贴水100-0元/吨出厂，较上周五价差优势缩小，现货市场成交清淡。 库存方面：6月30日，LME铅库存减少1500吨至271925吨；截至6月30日，SMM铅锭五地社会库存总量至5.63万吨，较6月23日增加600余吨；较6月26日增加300余吨。 》点击查看SMM金属产业链数据库 今日铅价预测： 当前下游企业维持按需采购，加上交割时间尚远，铅锭社会库存虽有上升预期，但在再生铅企业大范围复产之前，预计短期社库暂无大量累库预期，对铅价的拖累有限。后续需关注铅冶炼企业的生产动向，以及原料成本对铅价的支撑强弱。

市场对美联储降息预期升温叠加特朗普政府干预货币政策引发了市场对美联储独立性担忧，美元指数6月承压走弱，而美元与大宗商品价格一般呈反向关系，进而提振锡价；基本面上，缅甸复产进度不及预期，国内目前矿供应偏紧的现状，供需格局的变化为锡价提供有力支撑，使得锡价告别月线两连跌，截至6月30日17:00左右，沪锡跌0.6%，报268110元/吨，其6月的月线涨6.01%；伦锡跌0.11%，报33725美元/吨，其6月月线暂时涨10.92%。 》点击查看SMM期货数据看板 现货方面 锡现货价格告别月线两连跌 6月涨超6% 》查看SMM锡现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格 锡现货价格方面：据SMM报价显示， SMM1#锡 现货6月30日的均价267200元/吨，与5月30日的均价为251500元/吨相比，上涨了15700元/吨，涨幅为6.24%。 基本面 ►产量方面： 受​​原料短缺、成本压力及区域性生产中断​​等影响 6月精炼锡产量环比下降6.94% 根据SMM基于市场交流加工的数据，2025年6月，我国精炼锡的产量环比下降6.94%，而从同比数据来看下降了15.2%。此次减产主要受​​原料短缺、成本压力及区域性生产中断​​等多重因素影响，具体分地区分析如下： 根据海关总署数据，2025年5月我国进口锡精矿实物量达13449吨，缅甸进口持续低迷尽管缅甸曾是中国锡矿第一大进口国，但受2023年8月禁采政策及2025年佤邦地区复产延迟影响，5月缅甸进口量不足700金属吨，全年进口占比已降至30%以下。虽然5月进口量回升，但1-5月累计进口锡精矿实物量1万吨，整体供应仍处于历史低位。缅甸禁采导致的长期缺口尚未完全填补。​​云南地区：原料短缺最严峻​​：冶炼厂原料库存普遍低于30天，锡矿采购竞争白热化，部分企业因高价囤货导致库存积压，但下游需求疲软又抑制出货。​​成本压力突出​​：低品位矿加工成本高企，叠加电力成本上升，企业开工率进一步下调。江西地区：​​废料供应链断裂​​：废锡回收体系承压，市场二次物料流通量减少30%以上，粗锡供应不足直接导致精炼产量下滑。​​产能退出风险​​：中小再生冶炼厂因持续亏损面临停产，行业集中度被动提升。安徽及其他地区：​​双原料紧缺​​：锡精矿与废锡供应双弱，开工率长期低于产能规划的70%，部分企业计划检修进一步压制产量。 》点击查看详情 ►进口方面： 5月进口量虽回升 但整体供应仍处于历史低位 5月份国内锡矿进口量为1.34万吨（折合约6518金属吨）环比增36.39%，同比增59.84%，较4月份增加2182金属吨（4月份折合4336金属吨）。1-5月累计进口量为5.02万吨，累计同比-36.51%。5月份国内锡锭进口量为2076吨，环比增84.04%，同比增225.9%，1-5月累计进口量为9584吨，累计同比38.48%。 根据海关总署数据，2025年5月我国进口锡精矿实物量达13449吨，创下年内新高。这一增长主要得益于非洲国家的增量贡献：刚果（金）和尼日利亚​​进口量环比分别增长26.0%和168.0%，非洲地区合计进口3660余金属吨，占总进口量超50%。澳大利亚​​进口量902金属吨左右，保持较为稳定的水平。缅甸进口持续低迷​​尽管缅甸曾是中国锡矿第一大进口国，但受2023年8月禁采政策及2025年佤邦地区复产延迟影响，5月缅甸进口量不足700金属吨​​，全年进口占比已降至30%以下。虽然5月进口量回升，但1-5月累计进口锡精矿实物量1万吨，整体供应仍处于历史低位。缅甸禁采导致的长期缺口尚未完全填补。 ►库存方面： SMM锡锭三地社会库存出现小幅增加 伦锡库存下降明显 》点击查看SMM锡产业链数据库 国内锡锭社会库存： 上周锡锭现货市场在“价格波动大、需求持续疲软、供需双弱”的背景下，市场成交清淡且社会库存小幅累库。短期来看，累库压力或延续，需关注缅甸复产进展、终端需求季节性恢复及宏观政策变化。 LME锡库存： 6月30日LME锡库存数据为2175吨，5月30日的LME锡库存数据为2680吨，LME锡库存在6月出现了明显的下降，降幅为18.84%。 SMM展望 宏观方面： 随着政治局会议召开时间的临近，市场对国内宏观政策利好加码的预期，有望提振锡价；若7月美国非农、美国CPI数据疲软，叠加美联储释放“预防式降息”信号，美元或进一步走弱，锡等大宗商品将有望受益。后市还需关注中美通胀数据、全球PMI数据以及美联储7月议息会议对利率政策路径指引等指标的变化，此外，随着美国关税暂缓窗口临近，还需警惕其政策调整对市场情绪的扰动。 基本面： 供应方面：基于SMM测算，部分云南和江西的冶炼企业停产检修结束，逐步恢复生产，预计7月精炼锡产量环比回升；缅甸锡矿复产进度不及预期，5月锡进口量虽回升，但缅甸禁采导致的长期缺口尚未完全填补，锡原料供应偏紧的局面仍存；库存方面：国内锡库存虽然出现小幅累库，但仍处历史同期低位，叠加伦锡库存仍处两年相对低位附近。而截至6月20日当周，沪锡库存继续下滑，降至四个月新低。 综上，7 月将是政策预期与经济数据博弈的关键窗口，需关注宏观风向对锡价的指引。基本面上，原料供应偏紧叠加锡海内外库存均处于较低的位置，将给予锡价带来基本面的支撑。倘若宏观整体风向偏暖，叠加基本面的支撑，锡价有望偏强运行。 推荐阅读： 》【SMM分析】2025年6月中国精炼锡产业运行分析及趋势展望 》【SMM分析】云南及江西两地冶炼企业开工率小幅回升但整体生产积极性较为低迷 》2025年6月30日锡锭社会库存（分地区）【SMM数据】

》查看SMM镁现货报价、数据、行情分析 》点击查看SMM镁 SMM6月30讯，今日镁厂挺价情绪较为浓厚，府谷地区的镁锭市场主流报价为16200-16300元/吨，市场主流成交价位在16150-16200元/吨，成交量表现一般，镁价僵持维稳运行。 周初返市，部分镁厂小幅上调报价，今日上午镁锭报价区间整体围绕在16200-16300元/吨，镁厂报价坚挺开局，由于下游外贸商接单价格较低，仅有部分内贸客户入场采购，高位成交量相对有限，镁价整体持稳运行，后续价格走向还需观察后续成交情况。某贸易商表示，供需结构并无太大调整，下游观望心态较多，镁价后续上涨动力稍显不足。 SMM分析认为，当前镁锭现货资源紧缺，镁锭现货库存压力有所缓解，下游整体采购积极性不高，供需双弱特征持续显现，后续镁价能否维持当前窄幅震荡运行的走势仍需观察，SMM将持续关注后续成交情况。  

SMM6月30日讯，SS期货盘面呈现先涨后跌态势，但整体仍稳固在12600元/吨以上。现货市场方面， 今日部分不锈钢贸易商对304不锈钢价格进行了小幅试探性上调，然而下游接货意愿较为薄弱，成交状况并不理想 。受上周大型不锈钢厂减产消息的刺激，市场已实现一轮上涨，但 本周进一步上涨的动力已显著减弱 。在传统淡季背景下， 短期内下游终端消费的复苏难以实现，市场供需矛盾仍需不锈钢厂进一步减产来缓解 。 期货方面，主力合约2508先涨后跌。上午10:30，SS2508报12650元/吨，较前一交易日上涨30元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在170-370元/吨区间。现货市场中，无锡、佛山两地冷轧201/2B卷均报7625元/吨；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价12750元/吨，佛0山均价12750元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷23800元/吨，佛山地区23800元/吨；热轧316L/NO.1卷，在两地均报23100元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均为7300元/吨。 当前，不锈钢市场依然处于传统的消费淡季， 下游需求未能与现阶段的供给水平相匹配 。此外， 美国关税等不确定性因素依然显著，导致下游观望情绪浓厚 。尽管不锈钢厂普遍面临成本倒挂的困境，且市场已出现减产消息，但由于前期产量基数庞大，当前市场供给仍处于同期历史高位， 供需关系的修复尚需时日 。钢厂库存和社会库存均处于相对高位，在消费淡季背景下，去化速度明显放缓，这使得 不锈钢厂、代理商及贸易商均承受较大的出货压力，进而限制了不锈钢价格的反弹上涨 。原料端同样面临巨大压力，受钢厂减产预期的影响，仅高碳铬铁在海外铬铁厂家减产的情况下，钢招价格尚能保持稳定，但市场零售价格已低于钢招价格。其他原料如 高镍生铁、废不锈钢的价格也已明显走弱，进一步削弱了不锈钢的成本支撑力度 。 市场正静待不锈钢厂减产后供需关系的修复情况 。