【SMM煤焦日度简评】 焦煤市场： 临汾低硫主焦煤报价1560元/吨。唐山低硫主焦煤报价1490元/吨。 原料基本面，本周乌海地区部分煤矿因为环保安全检查停产，区域性供应有所减少，下游贸易商询盘与实际成交订单有所增加，煤矿出货顺畅，焦煤库存有不同程度下降，加之本周四必和必拓（BHP）可能削减在澳大利亚的焦煤业务，海外澳煤供应有减少预期，市场看涨情绪增加，线上竞拍基本没有流拍，短期焦煤价格或稳中偏强运行。 焦炭市场： 一级冶金焦-干熄全国均价为1790元/吨。准一级冶金焦-干熄全国均价为1650元/吨。一级冶金焦-湿熄全国均价为1440元/吨。准一级冶金焦-湿熄全国均价为1350元/吨。 消息方面，唐山、天津等地区钢厂接受焦炭第二轮提涨50-55元/吨。供应方面，焦企利润进一步减少，部分焦企出现减产现象，整体开工稳中有降，但出货顺畅，整体库存处于低位水平。需求方面，日均铁水产量仍处于相对高位，钢厂高炉开工稳定，对焦炭刚性需求仍然存在，但钢厂利润承压，检修情况增多，多数钢厂维持按需采购策略。综上，市场看涨情绪增加，短期焦炭市场或偏强运行。【SMM钢铁】

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库本周焦企焦炭库存37.9万吨，环比增加6.4万吨，增幅20.3%。焦企焦煤库存327.2万吨，环比减少7.0万吨，降幅2.1%。钢厂焦炭库存246.8万吨，环比减少5.8万吨，降幅2.3%。 本周焦企焦炭库存26.2万吨，环比-3.3万吨，-11.2%。钢厂焦炭库存247.8万吨，环比+4.0万吨，+1.6%。港口焦炭库存112.0万吨，环比-5.0万吨，-4.3%。焦企焦煤库存305.4万吨，环比+11.6万吨，+3.9%。        

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为75.0%，周环比-0.7个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为74.8%，周环比-0.3个百分点。  

SMM10月24日 本周钨市场再度反弹，以APT为主的原料市场，流通紧张，价格上涨为主，下游粉末及硬质合金企业库存低位，进场补库，市场成交好转，重心上移为主。此轮上涨中APT市场受行业开工率低位，货源紧俏支撑领涨为主，行业盈利较前期有所修复，在下游订单的加持下，带动钨精矿市场补库需求，截止10月24日，65%钨精矿议价重心重返28万元/标吨，市场流通较少，持货商报价坚挺。APT散货成交重心已经突破41万元/吨，厂家多按长单交货为主。 10月下半月，各个主流企业公布长单价格，其中55%黑钨精矿长单价格多在27.3万元/标吨附近，仲钨酸铵下半月长单价格多在40万元/吨，长单价格反弹也为本轮市场上涨提供部分驱动。 矿山开工仍保持低位，部分矿山可用指标青黄不接，等待新的指标方能出货。 国内钨矿主产区江西、湖南的矿山库存已降至历史低位。比如湖南某矿山，其 10 月待售钨精矿仅约 90 个标吨（实物吨 450 吨），且品位仅 13%-18%。云南某矿山第一批指标已经用完，等待相关部门下发第二批指标才能继续出货。其他地区第二批指标尚未下达，矿山普遍放缓生产节奏，行业流通继续收紧为主。下周需要关注广东某矿山的竞拍情况及部分散单成交情况。 海外进口补充有限：近期海外钨市场高于国内钨价格，海外钨精矿价格进口盈利有所下降，海外钨精矿进口量难有较大增量，据海关数据显示，9月份国内钨精矿进口总量约2116吨，环比下降4.1%，同比增长42.9%。1-9 月国内钨精矿进口总量 1.37 万吨（同比增加 7076 吨），预计后续月均进口维持 2000 余吨、全年同比增长 8000 余吨，虽能补充国内指标减量，但海外高价对国内市场的拉动作用被限制，国内资源仍优先保障内需。 仲钨酸铵等冶炼行业开工低位，行业可用库存持续下降，带动行业价格反弹。 据 SMM 不完全统计，9 月国内 APT 产量环比小幅下降、同比下降 14%，行业开工率环比下降 1.4 个百分点至 69.3%，持续缩量趋势未改。进入四季度，国内某主流仲钨酸铵生产企业有短期检修计划，下游担心后市上涨，提货积极，APT企业多执行长单，中间贸易商等企业补库困难，市场的散单成交重心不断上行，仲钨酸铵行业盈利阶段性好转，截止本周，SMM测算仲钨酸铵行业平均盈利约2973元/吨。虽然行业盈利改善，但行业受原料补库困难，短期开工仍难有较大恢复。 海外钨市场价格快速补涨，国内钨品出口窗口再度打开。 9月份上旬国内钨市场快速拉涨，海外跟涨缓慢，而后国内高价传导受阻，钨市场经历将近一个月的弱势回调阶段，但海外供需基本面并没有出现较大转变，海外钨市场价格近期已经补涨回来，欧洲APT主流价格收报600-685美元/吨度左右，折算成人民币价格约合37.8-43.2万元/吨，均价基本与国内长单价格持平，海外市场的补涨，一定程度上提振国内市场。 截止目前欧洲钨铁价格收报87-88.5元/千克钨，折算人民币约43.4-44.1万元/基吨，国内70%钨铁价格仍位于38.5万元/吨附近，10月份钨铁出口窗口再度打开，部分企业反馈出口订单询盘活跃，成交量较9月份有所好转。预计10月份国内钨品的出口或在利润的修复提振下，环比走高为主。 终端经销商等行业库存持续出清 高价继续向硬质合金等下游传导 今年下半年以来，全球钨市场快速拉涨，下游硬质合金行业的产业属性方面等原因，产品跟涨较为滞后，市场原料成本压力较大的情况下，市场先消化经销商等环节的库存，金九银十接近尾声，下游制造行业进入新一轮的补库周期，硬质合金、刀具等版块行业库存基本处于低位，行业新增订单或将继续蓄力增量，利好粉末等产品的订单好转。 宏观方面：10月初美国国防部正寻求采购价值高达10亿美元的关键矿产。这项计划由五角大楼下属国防后勤局（DLA）主导，DLA还在收集更多有关稀土、钨、铋和铟的信息，以进一步扩充储备。钨是全球公认的 “稀缺战略性矿产”，多个国家及地区有意对该金属做战略储备。 综上，此轮钨市反弹是上游低库存、政策托底、需求结构性回暖及国际市场联动多重因素共振的结果。短期来看，市场供需矛盾基本面难以扭转，钨市场仍受前段原料市场紧张支撑维持高位震荡为主，中长期来看，仍需关注国内开采指标的下发进展以及矿山开工情况，从战略的角度来看，开采指标仍维持收紧为主，而下游低价库存的出清，市场仍有刚需补库预期，中长期钨市场仍面临供应紧张问题，加之美联储降息、全球贸易摩擦等宏观情绪带动，预计钨价中枢上移，行业战略投资价值凸显。 》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

取向硅钢价格动态 上海B23R085牌号：12500-12700元/吨 武汉23RK085牌号：12400-12600元/吨 本周取向硅钢市场价格呈现弱稳态势，整体成交表现平淡。尽管本周黑色系期货盘面震荡偏强，但取向硅钢市场信心依旧不足，部分牌号价格出现小幅松动，调价意愿相对明显。 市场反馈，当前取向硅钢需求不及预期，电力变压器等主力下游行业采购节奏放缓，刚需补货为主，批量订单释放有限；供应端头部钢厂产能释放相对平稳，但前期库存尚未完全消化，市场流通资源充裕，贸易商出货节奏受阻，为加速去库、促进成交，多数贸易商针对实单成交给予一定议价空间，灵活调整报价。 综合来看，当前商家对市场前景普遍持谨慎观望心态，需求疲软与库存压力叠加下，对后续走势预期偏保守，预计下周取向硅钢现货价格或将维持弱稳运行，部分牌号议价空间仍存。   数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。 注：文章属此公众号原创文章，如有转载、开白、合作方面等需求请与我们联系，未经许可，不得转载、修改、使用、销售、转让、展示、翻译、汇编和传播或以其他任何形式将上述内容泄露给第三方、许可第三方使用。否则一经发现，上海有色网将采用法律手段追究侵权责任，包括但不限于要求承担合同违约责任、返还不当得利、赔偿直接及间接经济损失。

无取向硅钢价格动态 上海B50A800牌号：4450-4550元/吨 广州B50A800牌号：4300-4400元/吨 武汉50WW800牌号：4300-4400元/吨 上海市场： 本周上海无取向硅钢市场价格仍在下调，市场整体成交表现一般。本周黑色系期货盘面偏强运行，但市场信心不足，上海市场多个牌号价格下跌，其中新能源相关牌号降幅尤为突出。市场反馈，传统旺季需求不及预期，整体成交依旧疲软，供应压力难以缓解，出货受阻，贸易商为加速去库，多数选择下调报价促进成交。综合来看，当前商家普遍持谨慎观望心态，对后续市场预期仍不乐观，预计下周上海无取向硅钢现货价格或将弱稳运行。 广州市场： 本周广州市场无取向硅钢价格稳中偏弱运行，部分牌号价格有所调整。市场反馈，当前下游采购意愿偏低，市场交投氛围冷清，实际成交中议价现象较为普遍。受出货节奏放缓影响，贸易商库存压力逐步累积，市场心态更趋谨慎，对后市预期偏弱，多数贸易商采取以价换量策略加速去库。综合来看，预计下周广州无取向硅钢价格或继续弱稳运行。 武汉市场： 本周武汉市场硅钢行情呈弱稳运行，市场整体成交情况一般，其中本周热卷期货盘面小幅走强，支撑武汉硅钢市场价格企稳。市场反馈，当前终端采购积极性不足，观望情绪浓厚，市场接单情况偏差，商家为促进成交选择下调报价，但当前出货节奏放缓，市场整体库存压力仍然存在。综合来看，市场供需矛盾仍较突出，参与者对后市普遍持谨慎观望心态，预计下周武汉无取向硅钢现货价格或弱稳运行。 数据来源声明: (本报告中除公开信息外的其他数据均是公开信息(包括但不限于行业新闻、研讨会、展览会、企业财报、券商报告、国家统计局数据、海关进出口教据、各大协会和机构公布的各类数据等)、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由研究小组进行综合分析和合理推断得出，仅供参考，不构成决策建议。 上海有色网对本声明条款拥有最终解释权，并保留根据实际情况对声明内容进行调整和修改的权利。  

SMM镍10月24日讯： 宏观及市场消息： （1）中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议，于2025年10月20日至23日在北京举行。全会提出了“十五五”时期经济社会发展的主要目标：高质量发展取得显著成效，科技自立自强水平大幅提高，进一步全面深化改革取得新突破，社会文明程度明显提升，人民生活品质不断提高，美丽中国建设取得新的重大进展，国家安全屏障更加巩固。在此基础上再奋斗五年，到二〇三五年实现我国经济实力、科技实力、国防实力、综合国力和国际影响力大幅跃升，人均国内生产总值达到中等发达国家水平，人民生活更加幸福美好，基本实现社会主义现代化。 （2）商务部新闻发言人就中美经贸磋商有关问题答记者问表示，经中美双方商定，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰将于10月24日至27日率团赴马来西亚与美方举行经贸磋商。 现货市场： 10月24日SMM1#电解镍价格121,400-124,400元/吨，平均价格122,900元/吨，较上一交易日价格上涨750元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为2,500-2,600元/吨，平均升水为2,550元/吨，较上一交易日持平。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-100-200元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2512）夜盘偏强运行，尾盘收涨0.8%。24日早盘后价格震荡走低，截至午盘收盘报121,660元/吨，涨幅0.4%。 四中全会会议公报概述了下一个五年发展规划的重点，市场对后续刺激内需和产业升级的措施出台抱有预期，短期对镍价形成提振。但镍基本面依旧疲软，且外部环境动荡，预计镍价仍弱势震荡，沪镍主力参考区间为12.0-12.4万元/吨。

本周镍中间品需求稳、成本升 MHP市场供需偏紧。需求端，下游需求向好，下游镍盐及电镍厂询盘活跃。供应端，硫酸钴价格增速放缓，MHP中钴系数的高位持稳。在此背景下，本周镍、钴系数市场支撑较强。 高冰镍市场替代需求显现。由于MHP现货资源紧张，部分企业转向采购高冰镍，对其高系数的接受度提升。然而国内现货流通资源有限, 市场“有价少量”。 硫磺价格延续上涨走势。国际磷肥采购周期与印尼新建项目备货需求叠加，共同推高硫磺采购成本。现货资源紧张下，市场关注冬季磷肥需求下降后市场情况。预计硫磺价格仍有上行空间或高位震荡。 印尼MHP镍FOB与印尼MHP钴FOB绝对价格呈现分化。贸易摩擦担忧仍存，LME镍库存上行，LME镍价本周环比下跌，影响印尼MHP镍FOB与高冰镍FOB的绝对价格环比下行；钴价上涨则支撑了与印尼MHP钴FOB的绝对价格环比上行。

10月13-15日行业协会在京召开两轮会议，会议主题为月度例会和行业自律2.0，会议基本确定多晶硅、硅片、电池片、组件的生产成本。我们结合10月15日施行的《中华人民共和国反不正当竞争法》，其中第十四条明确规定“平台经营者不得强制或变相强制平台内经营者以‌ 低于成本的价格销售商品 ‌，扰乱市场竞争秩序”。SMM判断，该法案为协会公布的各环节成本价做出法律支撑，后续若有违反的企业也将受到相应的法律制裁。 10月上旬，受海外电池订单尤其印度需求退潮后，硅片价格出现松动，但头部企业仍然维持了挺价的动作，这也为后续硅片价格区间收敛做出了重要贡献。10月下旬起，除210R外其余两种尺寸报价基本收敛，个别企业销售部门受月末KPI影响，有降价0.02元/片的价格出货，但这部分量很小因此不计入主流报价区间，210R的情况来看，1.38元/片为实际成交中的高价，主要由于其供应过剩导致库存占比过高，因此在议价过程中缺少话语权。 据SMM统计，10月硅片产量预计61GW以上，环比增长约3%，该排产预期较9月底公布的一版有所增加，主要由于多家企业国庆节后调整开工计划，硅片产量不减反增，也代表了它们对未来价格走势的乐观预期。根据供需平衡计算，本月硅片转向紧平衡，库存内部结构出现调整，上游硅片企业库存增加明显，下游电池企业库存减少同样明显，但总量基本维持不变。目前总体来看，硅片的库存总量仍不足半月因此也在合理区间内，对价格走势起到支撑作用。 根据SMM硅片成本模型计算，10月仅有183mm硅片平均行业毛利率为正，约0.51%，其余两种尺寸均为负值，210R为-10.16%；210N为-6.04%。若按当前的预期展望11月则成本和利润都将出现明显改善。本轮硅片由降价预期转向涨价预期，核心在上层执行反内卷政策的决心，平台公司的进展也成为我们判断逻辑的核心，若进展计划顺利，则有如为市场注入一剂“强心针”，原材料报价带动硅片价格顺势上行。悲观者正确，而乐观者前行， 如今我们认为合理的规则，在历史长河中确实曾被视为夸张的预期。 136号文电力市场化带来的忧郁彷徨只是暂时的，转型的阵痛期也是不可避免的，但无法动摇的是我们对绿电消纳责任权重逐年递增的信心。 》查看SMM光伏产业链数据库

本周（10.20-10.24）整体硅片区间调整，N型183硅片价格在1.35元/片，210R硅片报价为1.38-1.4元/片，210mm硅片报价为1.7元/片。近期硅片价格略有松动迹象，但上游会议方面有所进展，因此原材料报涨的预期下，硅片价格相对坚挺，虽然有波动但整体仍然持稳。展望未来，Q4硅片环节排产超预期已成既定事实，10月多家企业实际有提产。我们也将密切关注平台公司进展情况，以此判断后续价格走势。   》查看SMM光伏产业链数据库