1.8 SMM铸造铝合金早评 盘面：铝合金2603合约冲高至23480后回落，当日4小时周期开盘23050，最高23050、最低22560，收盘22965，较前值下跌70点（-0.30%），价格在高位出现回调迹象。成交量8499，较前减少1379；持仓量20509，减少109。量仓同步缩量，说明当前回调阶段资金参与度降低，多空双方暂未形成明确方向共识。价格冲高后遇阻回落，技术指标发出超买回调信号，叠加量仓缩量，短期大概率维持高位震荡或小幅下行走势。 基差日报：据SMM数据，1月7日SMM ADC12现货价格对铸造铝合金主力合约（AD2603）10点15分收盘价理论升水775元/吨。 仓单日报：上期所数据显示，1月7日，铸造铝合金仓单总注册量为69346吨，较前一交易日增加148吨。其中上海地区总注册量4757吨，较前一交易日增加0吨；广东地区总注册量22238吨，较前一交易日增加0吨；江苏地区总注册量12020吨，较前一交易日减少62吨；浙江地区总注册量23691吨，较前一交易日减少91吨；重庆地区总注册量5919吨，较前一交易日增加0吨；四川地区总注册量721吨，较前一交易日增加301吨。 废铝方面：本周三原铝现货较前一交易日价格接续拉涨，SMM A00现货收报24140元/吨，废铝市场跟随原铝价格上涨。打包易拉罐废铝集中报价在17800-18200元/吨（不含税），破碎生铝（水价）集中报价在19400-19900元/吨（不含税）。受原铝拉涨直接影响，上海、浙江、江苏、天津、山东、江西等地今日价格上调100-200元/吨。预计本周国内废铝市场价格将跟随原铝高位运行，同时需警惕高位回调风险。供应端，税负转嫁问题进一步影响市场供应结构。 工业硅方面： 工业硅市场僵持整理，昨日期货走势横盘后偏强，SMM华东通氧553#硅在9200-9300元/吨，441#硅在9300-9500元/吨。期货盘面，昨日硅主力合约尾盘收在8900元/吨，较前一日上涨170元/吨。主要受资金情绪等因素带动。本周五下游有机硅企业再度进行挺价会议，关注对工业硅市场的影响。 海外市场：当前海外ADC12报价暂稳于2820–2850美元/吨区间，而国内价格继续大幅调涨，推动进口即时利润空间再度走扩至500元/吨附近。 总结：当前铝价突破24000元/吨高位，再生铝行业供需两端压力加剧，市场情绪出现分化。供应端上，再生铝企业厂区成品库存整体偏低，叠加废铝供应紧张、价格居高不下，进一步推动再生铝合金价格快速上涨。需求端，下游对高价抵触情绪强烈，多数企业转为消化库存、推迟采购或仅维持刚需，部分企业甚至计划提前停产；仅少数担心价格继续上涨的客户进行积极锁单，市场整体成交氛围冷清。当前铝价“狂飙”造成产业链成本传导不畅，下游减产停产现象增加，且随着春节临近，市场对节前备库的预期明显减弱，显著抑制市场活力，若价格持续坚挺，短期内再生铝行业的产销节奏或进一步放缓。综合来看，当前再生铝市场多空因素交织：成本驱动与供应偏紧为价格提供支撑，而下游需求疲软及市场畏高情绪则形成压制。不过短期宏观利好的持续释放将对市场形成提振，ADC12价格预计延续高位震荡的运行态势。 【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】

期货盘面： 隔夜，伦铅开于2073.5美元/吨，亚洲时段受资金影响，伦铅呈震荡上行态势，盘中最高至2086美元/吨，再次刷新近两个月的新高。而后白银、铜等金属涨势放缓并开始回撤，伦铅亦是回吐大部分涨幅，最终收于2058.5美元/吨，跌幅0.6%。 隔夜，沪期铅主力2602合约开于17725元/吨，受有色金属回调影响，沪铅开盘后逐步回吐日间涨幅，最低至17510元/吨。后半段交易时段，多空持续博弈，沪铅于17575-17650元/吨震荡，最终收于17650元/吨，跌幅0.23%；其持仓量至50706手，较上一个交易日减少1303手。 》点击查看SMM铅现货历史报价  宏观方面： 工信部等八部门：加速智能终端升级，到2027年中国人工智能关键核心技术实现安全可靠供给。美国将“代销”委内瑞拉石油，并要求委切断与中国、俄罗斯的经济联系，中国外交部回应：典型的霸凌行径。美国“小非农”12月ADP就业人数增长4.1万，扭转11月下滑但低于增幅预期；美国11月JOLTS职位空缺降至一年多低点、四年来首次少于失业数，招聘放缓；美12月ISM服务业PMI 54.4创一年多新高，需求稳健，招聘回暖。 现货基本面 ：  昨日铅现货市场，有色金属资金狂欢氛围下，沪铅强势上行，持货商多积极出货，但江浙沪市场流通货源有限，持货商更多是出厂提货源为主，主流产地报价升水下调，报至对SMM1#铅均贴水30元/吨到升水50元/吨，同时再生铅炼厂报价地域性差异扩大，部分扩贴水积极出货，部分货少则报价坚挺，再生精铅报价对SMM1#铅均价贴水200-0元/吨出厂。另下游企业普遍持观望态度，除去刚需采购，其他以长单采购为主，现货市场成交低迷。 库存方面：截至1月7日，LME铅库存减少2925吨至230425吨，主要下降的仓库仍然是高雄和新加坡；另SMM铅锭五地社会库存较节前小幅上升。 》点击查看SMM金属产业链数据库    今日铅价预测：   国内外资金狂欢行情暂告一段落，铅价向基本面方向回归，而当铅锭显性库存基数尚低，具有一定支撑。同时，铅精矿、废料等原料供应持续偏紧，尤其废料回收商存捂货待涨情绪，关注铅价回落后是否挤压回收商库存并流向冶炼企业。另值得注意的是，近期铅价高企，下游企业普遍减少或暂停采购，铅冶炼企业厂库库存出现明显上升趋势，关注后续铅锭流向消费地周边仓库，以及交仓的可能性。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

  SMM1 月 7 日讯， SS 期货盘面强势冲高并封死涨停。今日在地缘冲突影响下，金属期货盘面整体显著走强，沪镍更是涨停封板， SS 期货盘面受此带动持续走强上攻，临近收盘亦封死涨停，一举突破 14000 元 / 吨关口，创下 2025 年以来的新高。现货市场方面，受期货盘面快速冲高带动，现货报价同步大幅跟涨，午前 304 冷轧价格已普遍上涨 600 元 / 吨；午后伴随 SS 期货封板，现货报价进一步冲高，大型代理贸易商纷纷封盘停报。受价格快速大幅拉涨影响，下游终端拿货心态趋于谨慎，日内实际成交有限，但在市场心态走强背景下，低价让利货源已基本绝迹。 SS 期货主力合约涨停封板。上午 10:30 ， SS2602 报 138700 元 / 吨，较前一交易日上涨 550 元 / 吨。无锡地区 304/2B 现货升贴水在 100-300 元 / 吨区间。现货市场中，无锡冷轧 201/2B 卷均报 8300 元 / 吨；冷轧毛边 304/2B 卷，无锡均价 13900 元 / 吨，佛山均价 13900 元 / 吨；无锡地区冷轧 316L/2B 卷 25650 元 / 吨，佛山地区 245650 元 / 吨；热轧 316L/NO.1 卷，无锡报 24600 元 / 吨；无锡、佛山两地冷轧 430/2B 卷均为 7650 元 / 吨。 在印尼镍矿相关消息的推动下，不锈钢期货盘面结束前期的持续走弱态势，沪镍和 SS 期货盘面迅速冲高。在现货市场方面，尽管年末不锈钢仍处于传统消费淡季，下游终端需求较为低迷，但受期货盘面走强的带动，现货报价同步上涨。虽然下游仍难以接受高价货源，但在贸易商小幅让利的情况下，近期整体成交情况尚可。近期，不锈钢社会库存去库较为明显，截至 12 月 25 日，整体社会库存已降至 89.24 万吨。近期价格上涨，使不锈钢厂在存货原料成本方面已恢复盈利。加之此前连续减产以及库存下降，不锈钢厂的出货压力减小，生产意愿增强， 1 月产量或有小幅增长。此外， 不锈钢产品重新被纳入出口许可证管理范围，政策规定实行 “一批一证”管理，许可证有效期为 3 个月。未来出口可能受限，近期在市场抢出口窗口的影响下，买单数量增加，但这将透支 1 月的出口需求。从成本端来看，镍铁受镍矿消息面的带动以及供给预期偏紧的影响，价格仍在攀升；高碳铬铁价格跌幅较小；废不锈钢价格随不锈钢现货和镍铁同步上涨。不锈钢成本仍呈上行趋势，成本支撑作用增强。当前，不锈钢市场呈现出期货驱动现货的走势，年末消费淡季的状况未见明显改善。近期价格上涨多受消息面影响，期货市场大幅反弹走强，加之成本支撑较强、库存持续下降，不锈钢现货价格随之上涨。然而，市场仍存在一定的回落风险。

​今日热卷期货价格强力拉涨，全天涨幅2.52%，主力合约最终收于3332。今日热轧现货价格跟涨期货，冷轧现货价格涨势一般，市场成交有所放量。供给端，本周热轧检修影响量为26.73万吨，环比上周减少7.08万吨，下周热轧检修影响为9.10吨，环比本周减少17.63万吨，热卷产量环比前期有所增加。需求端，当前市场需求依然为淡季，基本以按需采购为主，投机需求较之前有所增加。成本端，SMM调研日均铁水环比增加1.58万吨，后续仍将继续增加，原料支撑或将有所提升，但今日双焦由于供应收缩消息引领的涨势或难以持续，因传陕西榆林市有26处煤矿将核减产能1900万吨，但实际减量仅占榆林市预计年总产量（6.4亿吨）约3%，对全市电煤供应基本盘影响甚微。后续来看，当前板材自身依然无明显向上向下驱动，短期依然跟随成本走势进行波动，而原料端的进一步上涨或需等到中旬后钢厂进行原料补库才能出现，故短期板材或有小幅回调空间。  

【SMM煤焦日度简评】 焦煤市场： 临汾低硫主焦煤报价1500元/吨。唐山低硫主焦煤报价1480元/吨。 原料基本面，节后多数煤矿正常生产，供应有所增加。焦炭有第五轮降价预期，下游拿货谨慎，煤矿新签订单减少，短期焦煤现货价格或稳中趋强运行。 焦炭市场： 一级冶金焦-干熄全国均价为1735元/吨。准一级冶金焦-干熄全国均价为1595元/吨。一级冶金焦-湿熄全国均价为1390元/吨。准一级冶金焦-湿熄全国均价为1300元/吨。 供应方面，焦企炼焦成本下降，但多数焦企仍有亏损，有不同程度限产，焦炭产量略微下降。需求方面，焦炭四轮降价叠加今日成材价格大幅上涨，钢厂利润得到修复，部分钢厂高炉有复产计划，对焦炭刚需增加，打压焦炭价格意愿有所下降。综上，短期焦炭现货市场或稳中趋弱运行，降价预期有所减弱。【SMM钢铁】

SMM1月7日讯： 日内沪铅主力2602合约开于17720元/吨。盘初短暂走弱至17590元/吨一线后，受多头资金涌入推动，沪铅震荡上行，午前小幅回调后，于午后摸高17860元/吨。终收于17830元/吨，涨310元/吨，涨幅1.77%。日线录得光脚大阳柱。 受贵金属价格上涨及市场多头增仓推动，沪铅今日触及近十个月以来高位，走势表现强劲。当前铅精矿、废电池等原料供应持续紧张，再生铅冶炼企业到货量有所减少。尽管冶炼企业已多次上调原料采购报价，但废电瓶持货商普遍看好后市，惜售情绪较浓，华北等地区捂货现象较为明显。综合来看，短期内宏观情绪提振叠加基本面原料紧缺，预计铅价仍具备上行空间。需注意下游电池厂对铅锭的采购意愿可能对后续价格走势产生一定影响。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

SMM1月7日讯，             1月7日讯，SMM10-12%高镍生铁均价947.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日环比上涨12.5元/镍点。高镍生铁市场情绪因子为1.93，环比上升0.11，高镍生铁上游情绪因子为1.77，环比上升0.2，高镍生铁下游情绪因子为2.09，环比上升0.02。供应端来看，期货盘面涨停，上游积极挺价，情绪改善明显。需求端来看，下游刚需补库叠加套利需求，高镍生铁市场成交价格持续上行。总体而言，期货带动下，高镍生铁价格持续上行。       》订购查看SMM金属现货历史价格

2026年1月6日夜盘，沪镍多合约涨停，沪镍主力合约（2602）收涨至147720元/吨，LME镍3M合约盘中最高涨至18785美元/吨。近日美委局势骤变，引发对全球资源供应稳定性担忧，推动具有避险属性的黄金白银等贵金属大幅上涨，市场情绪迅速传导至有色金属板块。在此前印尼供应收紧政策预期与有色板块情绪带动下，市场投机资金大幅涌入镍期货合约，沪镍加权持仓量超37万手。 现货方面，1月7日SMM1#电解镍价格144,300-156,000元/吨，平均价格150,150元/吨，较上一交易日价格上涨6,700元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为8,500-10,000元/吨，平均升水为9,250元/吨，较上一交易日上涨500元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-200-300元/吨。但当前现货实际成交情况依然较差，镍价高涨对下游造成较大困扰，下游对高价镍板接受度有限。 库存方面，最新LME镍库存为25.5万吨，SMM精炼镍社会库存约为5.9万吨，近期仍处于累库状态，且在镍价大幅上涨背景下，冶炼企业增产意愿较强，12月SMM精炼镍产量环比增加22%，预计1月份继续环比增加18%；在下游需求未发生改善情况下，后市存有大幅累库可能，短期需关注印尼配额审批的实际落地情况，后市镍价“预期紧缩”与“现实过剩”的博弈将会加剧。

1.7 晨会纪要 宏观: （1）国务院国资委党委1月4日召开扩大会议，会议强调，要更好服务农业强国建设，聚焦生物育种、农机装备、农药化肥、粮食增产等领域，加强农业关键核心技术攻关和科技成果高效转化应用，提升农业供给保障能力、科技创新能力、可持续发展能力和国际资源市场利用能力。 （2）央行公布12月各项工具流动性投放情况，公开国债买卖净投放500亿元，为连续第三个月开展国债买卖操作。 纯镍: 现货市场： 1月6日SMM1#电解镍价格138,400-148,500元/吨，平均价格143,450元/吨，较上一交易日价格上涨5,300元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为8,000-9,500元/吨，平均升水为8,750元/吨，较上一交易日上涨1,350元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-200-300元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2602）早盘镍价强势拉升，单日涨幅超5000元/吨，盘中触及14万元/吨价位，早盘收盘报139,530元/吨，涨幅3.93%。 1月3日美委局势骤变，引发对全球资源供应稳定性担忧，推动具有避险属性的黄金白银等贵金属大幅上涨，市场情绪迅速传导至有色金属板块。今日镍在印尼供应收缩的预期逻辑主导与有色市场情绪共振带动下，单日涨幅超5000元/吨。短期需关注印尼配额审批的实际落地情况，但基本面的高库存与弱需求情况依然突出，未来走势将更具博弈性。 硫酸镍: 1月6日，SMM电池级硫酸镍指数价格为28335/吨，电池级硫酸镍的报价区间为28400-29000元/吨，均价较昨日进一步上涨。 从成本端来看，镍价受有色板块高涨的市场情绪推动继续上行，推动镍盐生产即期成本上涨；从供应端来看，镍价上涨带动成本上行预期，促使部分企业大幅上抬报价；从需求端来看，年末上月采购节点预计后移至本周，部分厂商开始询价，一口价价格接受度略有上浮。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为2.0，下游前驱厂采购情绪因子为2.8，一体化企业情绪因子为2.4（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，近期部分厂商有采购需求，若镍价能延续上行走势，或从成本端支撑镍盐价格。 镍生铁: 1月6日讯，SMM10-12%高镍生铁均价935元/镍点（出厂含税），较前一工作日环比上涨7.5元/镍点。高镍生铁市场情绪因子为1.82，环比上升0.05，高镍生铁上游情绪因子为1.57，环比上升0.07，高镍生铁下游情绪因子为2.07，环比上升0.02。供应端来看，盘面持续上行，市场看涨情绪浓厚，上游企业报价继续上涨。需求端来看， 下游存在少量刚需补货，同时部分贸易商收货积极，推高成交价。总体而言，市场成交价持续攀升，高镍生铁价格预计将继续走高。 不锈钢: SMM1月6日讯，SS期货盘面继续持稳冲高的态势。受消息面带动，沪镍期货盘面进一步冲高，SS受带动跟涨上探，临近收盘涨至13420元/吨，达到4月美国关税战以来的高点。现货市场方面，受期货盘面近期节节走高，现货市场信心走强，加之前期贸易商拿货不足，市场货源有所偏少，贸易商报价节节走高，买涨不买跌心态下，日内询盘成交较好，午后甚至出现部分贸易商封盘暂停报价。 SS期货主力合约进一步上涨。上午10:30，SS2602报13320元/吨，较前一交易日上涨195元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在50-250元/吨区间。现货市场中，无锡冷轧201/2B卷均报8200元/吨；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价13300元/吨，佛山均价13300元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷24675元/吨，佛山地区24700元/吨；热轧316L/NO.1卷，无锡报23800元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均为7600元/吨。 在印尼镍矿相关消息的推动下，不锈钢期货盘面结束前期的持续走弱态势，沪镍和 SS 期货盘面迅速冲高。在现货市场方面，尽管年末不锈钢仍处于传统消费淡季，下游终端需求较为低迷，但受期货盘面走强的带动，现货报价同步上涨。虽然下游仍难以接受高价货源，但在贸易商小幅让利的情况下，近期整体成交情况尚可。近期，不锈钢社会库存去库较为明显，截至 12 月 25 日，整体社会库存已降至 89.24 万吨。近期价格上涨，使不锈钢厂在存货原料成本方面已恢复盈利。加之此前连续减产以及库存下降，不锈钢厂的出货压力减小，生产意愿增强，1 月产量或有小幅增长。此外，不锈钢产品重新被纳入出口许可证管理范围，政策规定实行“一批一证”管理，许可证有效期为 3 个月。未来出口可能受限，近期在市场抢出口窗口的影响下，买单数量增加，但这将透支 1 月的出口需求。从成本端来看，镍铁受镍矿消息面的带动以及供给预期偏紧的影响，价格仍在攀升；高碳铬铁价格跌幅较小；废不锈钢价格随不锈钢现货和镍铁同步上涨。不锈钢成本仍呈上行趋势，成本支撑作用增强。当前，不锈钢市场呈现出期货驱动现货的走势，年末消费淡季的状况未见明显改善。近期价格上涨多受消息面影响，期货市场大幅反弹走强，加之成本支撑较强、库存持续下降，不锈钢现货价格随之上涨。然而，市场仍存在一定的回落风险。 镍矿: 雨季持续下菲律宾镍矿价格持稳，2026年初或维持窄幅震荡本周菲律宾镍矿价格持稳 价格方面，菲律宾至中国CIF报价：NI1.3%品位40~42美元/湿吨，NI1.4%品位47~49美元/湿吨，NI1.5%品位54~56美元/湿吨；菲律宾至印尼1.3%品位CIF均价42美元/湿吨，1.4%品位CIF均价49美元/湿吨。供应端来看，2025年12月派船数最终确认为27船，已开航22船。2025年总派船数为1147船，总开航船数约为1150船（待进一步统计数据）。2026年1月份目前确认派船7船。总派船数比上周多5船。12.27-01.02，到港3船，开航11船。目前菲律宾共有7船在装。当前菲律宾还在装货的区域仅剩Zambales、Palawan南部、Zamboanga、Tawi-Tawi和Tubay。本周仍处于雨季，降水持续。这周降雨主要分布在Palawan南部以及Honmohon地区。Zambales地区几降雨量低，累计20mm。受切变线带来的多股气流影响，本周Honmohon降雨强度显著增大, Honmohon地区这周累计180mm以上的降雨量，Palawan降雨在45mm左右。其他各装点天气良好，最大累计降雨量均不超过30mm. 港口库存方面，截至本周五12月26日，中国港口镍矿库存869万吨，环比上周减少12万吨，折合金属量约6.83万镍吨。需求端看，本周NPI价格大幅上涨，现货成交价上涨约917元/镍点。但从冶炼厂采购部角度来看，年底菲律宾产量显著减少，国内NPI冶炼厂的备货阶段基本上较充足，对矿石采购节奏有所放缓，对高价镍矿接受度有限。海运费方面，随着年底的发运量持续走低，运费有仍处于低位。菲律宾至连云港航线均价跌至8.5美元/吨。后市来看，预计国内需求继续走弱，由于前期备货较为充足，下游以消化自身库存，采购活跃度明显回落，价格动能承压走弱。进入2026年初，菲律宾镍矿供需博弈将趋于平衡，预计其价格将在当前基准水平上维持窄幅震荡，呈现平稳运行态势。 印尼镍矿价格本周持稳，林业工作组检查与处罚同步推进 印尼镍矿价格本周持稳。基准价方面，印尼内贸镍矿基准1月上半期为14,630美元/干吨，较上一期跌了0.21%。升水方面，据SMM印尼内贸红土镍矿的升水数据，1.4%品位均幅为22美元，1.5%品位均幅为25.5美元, 1.6%品位均幅为26美元，与上周持平。SMM印尼内贸红土镍矿1.6%到厂价格为50.8 - 52.8美元/湿吨，与上周跌幅为0.2%。湿法矿价格方面，SMM印尼内贸红土镍矿1.3%到厂价格持稳在24-25美元/湿吨，与上周持平。 火法矿方面，从供应角度来看，印尼主要镍矿产区正处于活跃雨季，受西北季风峰值影响，印尼三大镍矿区降雨量均有提升。东南苏拉威西最为严重，周总降水量预计达60-95mm，尤其是 1 月 1 日的强降雨可能导致矿山运输短暂停滞。莫罗瓦利和哈马黑拉维持在 50-80mm区间，需警惕矿石水分超标。在降雨量明显增加，导致部分矿山生产受阻。截止这周，印尼林业部执法行动仍在延续，受此监管压力，矿山普遍维持惜售/观望态度，出货节奏趋于保守。需求端来看，本周NPI 冶炼厂的采购需求相对较弱。由于前期补库动作已基本完成，近期船货发运节奏明显放缓。受圣诞及元旦假期影响，市场交投氛围冷清，预计整体活跃度需待年后方能有效回升。小部分冶炼厂仍在持续提高其镍矿采购量。RKAB 方面，目前多家印尼矿业公司仍处于提交与评估阶段。湿法矿方面，供应端来看，市场年底表现平稳，可流通的湿法矿相对充裕，跨岛运输量也维持在较少水平。后续来看，由于 RKAB 审批仍未有明确消息，矿山方面普遍保持谨慎态度，使得价格获得一定支撑，预计镍矿升水持平运行。尽管部分 RKAB 配额已接近耗尽，但部分矿山仍可使用尚未用完的 2026 年度配额释放部分矿量，因此镍矿采购仍在持续，导致升水也维持在当前水平。近期市场高度关注LME在本周价格走高，主要还是受到市场情绪影响 印尼镍矿商协会 (APNI) 透露的 2026年初HPM（镍参考价）公式修订动态与RKAB大幅削减至2.5亿吨。同时，印尼林业工作组（Satgas PKH）公布了 50 家镍矿 IUP 企业名单，因违规占用 8447.28 公顷林地，面临约 80.2 万亿印尼盾的潜在罚款。SMM 了解到，该罚款对 2026 年 RKAB 审批影响有限，部分矿山正与政府协商处理，最终罚款金额或低于初步估算。