3.3 SMM晨会纪要 盘面： 3月2日夜盘，沪铝主力合约2604开盘报24500元/吨，盘中最高触及24600元/吨，最低下探至24125元/吨，最终收于24195元/吨，较前收跌270元/吨，跌幅1.1%。 从技术面分析，MA 均线呈现分化列态势 MA30 (24075)>MA5 (24035) > MA20 (23989)> MA10 (23809)，RSI约55回升至中性偏强区间，反弹趋势延续。持仓量上，夜盘持仓量约27.3万手，较日盘减少5239手。伦铝开盘3169美元/吨，最高3254美元/吨，最低3160美元/吨，收盘3185美元/吨，收涨1.38%。成交量44389手，增加23796手，持仓量66.7万手，减少10749手。 宏观面： 特朗普称，对伊朗军事行动可能持续4至5周，但他表示已做好“行动时间远超这个期限”的准备。特朗普还称，美国要彻底摧毁伊朗海军，并已经击沉了其10艘舰艇。（利多★）伊朗称霍尔木兹海峡已关闭，将打击所有试图通过的船只。霍尔木兹海峡是波斯湾通往印度洋的唯一咽喉，承担中东原铝及相关原料主要海运任务，其航运安全直接决定区域铝产业运转，一旦受阻将引发区域性供应危机并传导至全球。（利多★） 基本面： 3月2日电解铝锭地区社会库存较上周四累库7.2万吨，较上周一累库12.1万吨，主要累库为无锡、佛山以及巩义地区。主要消费地铝棒库存较上周四累库0.55万吨，主要来源于佛山地区。 原铝市场： 早盘沪铝2602震荡上行，价格重心较上一交易日走高。受到美伊冲突影响，市场看涨情绪浓厚，市场买货情绪走高。市场主流报价集中在-10元/吨至10元/吨，主流成交在10元/吨。本周一华东市场出货情绪指数2.94，环比增加0.05；购货情绪指数为2.93，环比上涨0.20。SMM A00铝报23620元/吨，较上一交易日上涨210元/吨，对2603合约贴水170元/吨，较上一交易日持平。 国际形势带动铝价拉升，本周一中原地区贸易商看涨情绪浓厚，市场整体成交情绪转强。部分下游加工企业大户库存较高停止接货，但受看涨情绪影响，贸易商挺价意愿较强，虽接货方倾向于低价采购，但实际成交价较为坚挺。最终中原市场实际成交价格自开盘前的中原价升水10元到维持在中原价平水至中原价贴水10元之间。本周一中原市场出货情绪指数2.63，环比上涨0.03；购货情绪指数为2.29，环比上涨0.06。SMM中原收报23500元/吨，较上一交易日上涨210元/吨，对2603合约贴水290元/吨，较上一交易日持平。豫沪价差-120元/吨，较上一交易日持平。 再生铝原料： 本周一原铝现货环比上一交易日上涨210元/吨，废铝市场价格整体跟涨，但区域分化仍然显著。精废价差方面，3月2日佛山型材铝精废价差3318元/吨，江苏光亮铝线精废价差1211.3元/吨。山东、江西、湖南等地本周一跟涨幅度较大，其他区域跟涨幅度较为谨慎。春节假期后，国内货场大多集中在初八至初十复工收发货，下游铝加工企业春节假期原料库存虽降至低位，存在补库需求，但2026年春节假期时间较往年有所延长，整体大规模补库动作存在滞后性，本周废铝出货暂未出现明显回暖信号。 预计本周废铝市场维持高位震荡，破碎生铝（水价）主流区间围绕19000-19600元/吨（不含税）区间运行。供应端，货场逐步全面复工，货源释放将有所增加，但回收政策对流通性的制约仍存。需求端，下游企业复工节奏加快，补库需求有望缓慢释放，整体供需博弈延续，市场交投氛围将逐步回暖但仍偏清淡，需密切跟踪下游复工进度、原铝价格走势及回收政策变化，警惕价格波动风险。 再生铝合金： 期货方面， 铝合金主力2604合约本周一震荡上行，早盘小幅回踩后企稳，午后持续走高，尾盘触及日内高点。最终收报23180元，较前收涨450元/吨，涨幅1.98%。成交量14947，持仓量6875，空头减仓为主。日内成交量小幅放大，持仓量减少，减仓上涨。价格突破近期区间，日线收中阳线，KDJ指标拐头向上，短期多头占优，盘面情绪偏强。 本周一再生铝合金市场报价整体上调。午前厂家普遍上调100元/吨，部分企业在看涨预期及成品库存偏低支撑下，上调幅度扩大至200元/吨。午后盘面明显冲高，带动市场情绪进一步转强，部分厂家再度跟涨，单日累计涨幅在100—400元/吨不等。随着企业陆续复工复产，市场供应逐步恢复，厂家出货意愿有所增强；但节后下游复工节奏相对温和，订单释放仍偏谨慎，采购以刚需为主，整体成交表现一般，价格上涨更多体现为情绪与成本驱动。综合来看，短期ADC12价格预计维持偏强震荡格局。在复产节奏尚未完全兑现前，供应释放相对偏缓，叠加成本端支撑，价格下行空间有限。后续随着企业全面恢复生产，市场关注点将逐步由供给端转向终端消费兑现情况。若终端订单阶段性放量，同时原铝维持强势运行，ADC12价格重心仍有上移空间；若需求恢复不及预期，价格则可能延续震荡整理态势。 铝市行情总结： 美伊冲突引发的中东动荡成为全球原铝市场最大地缘黑天鹅，可能导致数百万吨级供应扰动，同时推高冶炼成本。叠加市场避险情绪，铝价波动性或将放大。后续需持续警惕冲突升级、海峡封锁、原料断供等风险，以及宏观扰动对铝价的进一步冲击，谨慎应对供应链波动带来的经营与投资风险。基本面，季节性压力仍然突出，供应端，国内外电解铝新建项目稳步爬产，铝水转化比例暂处低位，需求端节后下游加工材开工呈现稳步复苏节奏，但目前在季节性供应大于需求和部分货物积压铁路站台的影响下，预计节后国内铝锭库存高点将触及135万吨上方，创近五年新高，这将是压制价格上行的重要因素。整体来看，春节前后铝价呈现先抑后扬的运行态势，预计短期内沪铝将维持偏强震荡格局。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】 》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格

锂矿： 本周初，锂矿价格继续跟随碳酸锂呈宽幅震荡走势。 供应端来看，受碳酸锂现货报价坚挺，海外矿山及持货商的挺价情绪依然浓厚。需求端方面，因后续原料的持续供应，当前高位下询价情绪比较浓烈，但由于近期行情波动较大上下游存在一定观望情绪，所以整体成交较为清淡；整体市场成交价格跟随碳酸锂盘面的震荡走势，呈现小幅回落的态势。 碳酸锂： 本周初SMM电池级碳酸锂指数价格较前一工作日小幅上涨。 从盘面走势看，主力合约开盘冲高至17.95万元/吨的高位后震荡回落，一度跌破17万元/吨关口，随后逐步企稳回升至17.2万元/吨附近盘整。午后价格再度小幅上扬，主要在17.35万元/吨左右震荡直至收盘。主力合约当日持仓量较前一交易日减少约3.2千手。从实际成交情况来看，上游锂盐厂报价依然保持相对坚挺，散单出货意愿偏弱。下游材料厂当盘面价格下探至17万元/吨时，部分企业采购意愿有所回暖，但多数参与者仍持谨慎态度，以观望为主。整体而言，市场询价和成交略有回暖的迹象。 氢氧化锂： 本周初，氢氧化锂价格环比上周小幅震荡。  月初，部分锂盐厂有一定放货意愿，报价在月均价附近；三元材料厂因节前备货较为充足，仅有个别厂有采购意愿，但因当前宏观和锂价市场震荡之际存一定观望情绪。整体来看，市场成交情况较为清淡。 电解钴： 本周一电解钴现货价格整体维持震荡。 供应方面基本无变化，主流冶炼厂出厂价维持，贸易商报价基差继续持稳，常规品牌基差维持在贴水2000元/吨至平水附近，高端品牌基差则保持升水4000-6000元/吨。需求方面，下游企业由于难以向下传导成本，多维持观望，少部分企业进行刚需补库，市场实际成交尚未明显放量。从基本面来看，钴中间品原料仍未能实现大批量到港，上游原料供应结构性偏紧的格局尚未发生根本性转变，对钴价仍形成一定支撑。展望后市，待下游企业补库需求逐步释放，预计电解钴价格仍具备上行空间。 中间品 ： 本周一钴中间品市场价格企稳。 供应方面，矿企尚未实现大规模对外发货，持货方继续暂缓对外报价。需求方面，随着时间推移，国内冶炼厂原料紧缺问题逐步凸显，部分企业虽存在采购意愿，但由于供应端无法保障稳定出货，叠加下游订单尚未明确，冶炼厂在采销两端均存不确定性下采购谨慎，市场实际成交仍维持清淡，延续“有价无市”状态。整体来看，当前钴中间品出口进度偏慢，大规模到港时间存在持续推迟可能，国内钴原料供应结构性偏紧的态势或将进一步加剧。预计待下游订单逐步明确，冶炼厂启动新一轮采购后，中间品价格仍具备上行驱动。后续需密切关注刚果（金）出口进展及下游需求复苏节奏。 钴盐（硫酸钴及氯化钴）： 本周一硫酸钴现货市场整体表现清淡，价格延续持稳运行。 供应方面，冶炼厂原料偏紧，报价坚守在9.5万/元上方，少部分企业上周实现9.8万/元成交。需求方面，三元企业担心出口退税停止后，订单会受到影响，在没有明确订单的情况下，多数企业仍维持观望态度，实际成交较为有限，市场交投整体偏淡。但展望后市，随着时间推移，下游企业库存水平将逐步回落至安全线附近，补库需求仍有望陆续释放。在供应阶段性收紧、原料成本支撑仍存的背景下，预计硫酸钴价格仍有望重拾上行态势。 周一氯化钴市场整体保持平稳。虽然多数企业已结束休假回归市场，但市场氛围尚未恢复，各家仍以观望为主，冶炼厂与回收企业的主流报价仍坚守在每吨11.5万元上方。下游四钴及电芯厂节前备货仍有库存待消化，叠加对当前价格接受度一般，普遍持观望态度，补库动作尚未大规模开启。预计3月初将会开始新一轮的上涨，价格最高有望到达12万元/吨。 钴盐（四氧化三钴）：  周一四氧化三钴市场平稳开局，头部企业报价维持在每吨37.0万元的高位，显示出较强的挺价信心。 市场暂未出现成交。供应端来看，原料钴中间品库存吃紧的问题仍未缓解，冶炼厂依靠外采钴盐及回收料维持生产，成本支撑依然坚挺。需求端表现相对平淡，下游正极材料厂多以消耗节前备货为主。预计3月市场活跃将会有明显提升，价格有望进一步上涨。 硫酸镍： 3月2日，SMM电池级硫酸镍均价较昨日略有下滑。  从成本端来看，受中东局势以及自身弱基本面影响，镍价有所下滑，带动硫酸镍生产即期成本回落；从供应端来看，节后镍盐厂出货情绪有所改善，报价因原料成本潜在上涨预期有所上抬；从需求端来看，部分厂商已开始采购三月原料，询价情绪有所改善，但由于成本向下游传导进展较慢，厂商对高价镍盐接受度偏弱。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.8，下游前驱厂采购情绪因子为2.7，一体化企业情绪因子为2.3（历史数据可登录数据库查询）。  展望后市，节后市场采销情绪回升，同时还需关注镍价以及中间品供应对从成本端对硫酸镍价格的支撑。 三元前驱体： 周初，三元前驱体价格整体持稳。 原材料方面，今日硫酸镍价格略降，硫酸钴价格持稳，硫酸锰价格虽有所上涨但涨幅非常有限。折扣方面，针对3月的订单，由于原料价格波动较大，部分厂商节后有抬高折扣意愿。长单方面。下游对镍锰折扣上涨接受程度没有明显提升，钴折扣或存在一定上涨空间。散单方面，前期部分订单折扣已在节前敲定，剩余订单3月折扣预计较2月略有增长；生产方面，前驱厂商节后大多在逐步恢复生产节奏；部分国内头部厂商以及有较多出口订单厂商依旧保持较高的生产强度。展望后市，近期镍、钴、锰原料价格整体运行偏强势，随着下游复工后采购需求回升，硫酸盐价格或从成本端对前驱体价格产生进一步支撑。 三元材料： 周初，三元材料价格持平。 成本端，硫酸锰和碳酸锂小幅上调，硫酸镍、硫酸钴和氢氧化锂持平，三元材料价格变动不大。由于后续硫酸镍和硫酸钴价格仍存上涨预期，镍、钴折扣存在上行可能，但目前尚未传导至正极材料端。预计随着需求逐步恢复及供应趋紧，折扣存在进一步上涨空间。年前部分电芯厂基于对未来几个月原材料价格持续上涨的预期，已提前锁定部分远期订单，当前散单市场成交量整体较小。受海外订单抢出口影响，动力市场需求恢复较好，而消费市场由于年前部分下游客户提前锁单，当前排产也相对良好。 磷酸铁锂： 本周磷酸铁锂价格受碳酸锂价格回升影响延续上涨趋势，本周上涨约7000元/吨，SMM碳酸锂价格在本周涨价约3万元/吨，生产方面，本周整体情况较上周变化不大，铁锂企业整体生产仍然较积极，春节几乎不放假，但有部分材料厂可能受加工费高等因素影响，下游提货进度放缓，猜测有订单转移情况存在。 行业整体周度产量减幅不大，大多材料仍处在积极生产进程中，订单由头部流向中尾部。2月储能需求仍向好，但车销表现欠佳，动力电芯订单或将下滑，叠加2月天数减少约10%，预计2月排产降受较大影响。 磷酸铁： 本周磷酸铁价格小幅抬涨25元，步入2月尾声，大部分企业陆续开启与下游谈判阶段，整体而言，磷酸铁企业挺价情绪明显，铵法企业普遍报价上升至1.2万或以上，铁法企业在上月未调有明显调涨的背景下，开始有调涨意图。 原料方面，本周磷酸、工铵价格暂稳，亚铁价格微涨，整体到厂价格在750元以上，铁块价格维稳运行。生产方面，本周磷酸铁生产较积极，除部分头部一体化铁锂企业有减量，及一小部分磷酸铁企业出现检修减产情况，其余生产积极性仍然较高，相较铁锂行业而言，磷酸铁行业整体产量减幅不大。 钴酸锂： 周一钴酸锂市场以平稳运行开局，价格主要跟随上游碳酸锂小幅波动，但整体波动幅度有限。 目前正极厂商对常规型号产品报价仍维持在每吨40.0万元以上，高电压产品报价坚挺在42万元附近。由于节后处于消费电子传统淡季，目前下游电芯厂采购意愿较低，多持观望态度。预计在3月初新一轮备货周期开启后，钴酸锂价格有望继续上行。 负极： 本周，国内人造石墨负极材料价格持稳运行。 春节期间市场呈现供需双弱格局，但成本支撑力度不减，推动人造石墨负极材料价格维持平稳。展望后市，供需端，市场回暖，上下游开工提速，市场成交逐步放量；成本端，原料焦价存上行预期，加工费难有下行空间，成本支撑持续偏强。供需格局改善及成本端强势支撑，预计后续人造石墨负极材料价格有望小幅上行。 本周，国内天然石墨负极材料价格整体呈平稳运行，无明显涨跌。春节期间，供需端，多数天然石墨负极企业放缓生产节奏，整体出货放缓，市场成交清淡；然而，成本端原料价格高位不下，抑制天然石墨负极价格下行空间。展望后市，天然石墨负极价格将以平稳运行为主，下行空间被成本端牢牢锁定，上行则受替代效应制约，难以形成大幅上涨行情，整体呈现“稳中有窄幅震荡”的运行态势。 隔膜 ： 隔膜市场价格整体持稳。从具体报价看，湿法隔膜中高端产品价格坚挺：5μm（5μ+2μ）报价1.56-1.86元/平方米，7μm（7μ+2μ）主流报价1.07-1.25元/平方米，9μm（9μ+3μ）报价1.06-1.24元/平方米。 春节假期结束后，隔膜企业已陆续复工复产，行业整体开工率逐步回升。但从需求端来看，下游电芯厂的采购意愿并未同步回暖，整体订单表现趋弱，尤其是对7μm和9μm隔膜的需求支撑较为乏力。这一方面与节后电芯企业仍在消化前期备货库存有关，另一方面也反映出终端市场短期内尚未形成强劲的补库动力。在此背景下，7μm和9μm隔膜的市场供需关系趋于宽松，价格上涨动能减弱。预计短期内，这两类产品的价格将主要受制于需求端的疲软表现，整体保持稳定的格局。 电解液： 近期电解液市场价格暂稳。 从成本端来看，电解液核心原材料六氟磷酸锂、VC均呈现“供需双弱、价格暂稳”的运行态势，受淡季影响，下游采购需求走低，上游同步缩减供应，供需两端收缩形成对冲；加之买卖双方交易情绪普遍低迷，市场交投活跃度不足。其中六氟磷酸锂受近期原料碳酸锂价格大幅上涨及后续需求增幅暂不明确影响，观望情绪较浓，市场成交较为清淡，整体价格暂稳。成本端的稳定使得电解液市场价格得以维持稳定态势。从需求端来看，2月为行业传统淡季，叠加天数较少、春节影响生产，终端新能源汽车需求疲软传导至电芯环节，需求与产量同步走低，进一步减少电解液采购需求。供应端来看，电解液企业依旧延续 “以销定产”生产模式，受下游电解液采购需求降低影响，企业开工率同步下调，产量随之回落。综合当前市场供需格局变化及成本端价格运行情况判断，短期内电解液市场价格预计保持暂稳，难以出现大幅涨跌。 钠电： 春节假期结束，钠电行业复工节奏有序推进。 停产企业产能爬坡周期较长，完全恢复至节前水平大概率滞后至正月十五之后；而部分企业春节期间持续满负荷运转，以应对临时订单需求。现阶段市场情绪偏谨慎，成交与价格缺乏明显驱动。展望后市，3 月新增订单将成为行业景气度的关键拐点，届时下游需求集中释放，市场交投活跃度有望显著提升，重回活跃区间。 回收： 原材料端，本周碳酸锂价格开始持续上涨，硫酸钴、硫酸镍价格维持平稳。 本周，分三元钴酸锂及铁锂材料类型来看，铁锂湿法端：以铁锂极片黑粉为例，现阶段铁锂极片黑粉价格为5750-6000元/锂点，价格环比上周成交重心下行。随着时间步入二月中旬，虽锂盐价格在市场情绪回暖后开始回升，但是因多数铁锂回收企业已于二月初及一月底备货结束，进入春节休假阶段，因此市场成交非常清淡，仅有部分贸易商去市场询价。三元及原材料端，本周碳酸锂、硫酸镍价格持续上涨，硫酸钴价格维持平稳。 下游与终端： 本周，直流侧电池舱的价格有持稳，原材料价格急剧飙涨，带动5MWh直流侧平均价格在0.428元/Wh，3.44/3.72MWh价格进一步提升至0.439元/Wh。 邯郸冀南新区青隽新能源科技有限责任公司冀南新区150MW/600MWh独立储能试点项目EPC总承包中标候选人公示。中标候选人第1名：中国电建集团河北省电力勘测设计研究院有限公司，投标报价52613.52万元，折合单价0.877元/Wh；中标候选人第2名：中国能源建设集团安徽省电力设计院有限公司，投标报价51804.56万元，折合单价0.863元/Wh；中标候选人第3名：河北能源工程设计有限公司，投标报价53500.15万元，折合单价0.891元/Wh。根据招标公告显示，本项目占地50亩，规划建设150MW/600MWh储能系统，一次建成，本项目采用"90%磷酸铁锂+10%钠离了”的混合储能架构，其中钠离子储能系统装机容量为15MW/60MWh，磷酸铁锂系统为135MW/540MVh。总配置容量为150MW/600MWh,采用220kV接入电网。 》订购查看SMM新能源产品现货历史价格 》点击查看SMM 新能源 产业链数据库 新闻：     【机构：预估2026年全球新能源车销量年增14%】根据TrendForce集邦咨询最新调查，2025年全球纯电动车(BEV)、插电混合式电动车(PHEV)和氢燃料电池车等新能源车合计销量达2,053万辆，年增26%。预估2026年全球销量为2,340万辆，成长幅度将缩减至14%。（科创板日报） 【国轩高科：公司2GWh全固态电池量产线设计工作已基本完成】国轩高科在互动平台表示，公司2GWh全固态电池量产线设计工作已基本完成。（财联社） 【中国汽车流通协会启动指南落实筹备工作 规范汽车行业价格行为】为积极落实市场监督管理总局2026年2月出台的《汽车行业价格行为合规指南》，推动汽车行业价格行为规范化、常态化，中国汽车流通协会将于本月正式启动相关工作小组筹备工作，多措并举推动指南落地见效。该工作小组将聚焦指南核心要求，针对汽车生产、销售环节的价格合规痛点，牵头梳理行业实践难点，统筹推进指南细化措施的研究与制定。筹备期间，协会将每周召开专项会议，诚邀各会员单位积极建言献策、分享行业实践经验，联合专家共同完善细化措施，确保其兼具合规性与实操性，适配当前汽车行业发展实际。（财联社） SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞 021-51666711 王子涵 021-51666914 王杰  021-51595902 张浩瀚 021-51666752 陈泊霖 021-51666836 徐萌琪 021-20707868

期货盘面： 隔夜，伦铅开于1962美元/吨，受海外地缘政治风险影响，市场多空因素交织，伦铅大多数时段于1970-1980美元/吨之间震荡，但在进入欧洲时段后几度下挫，整体运行重心下移，最终收于1961美元/吨，涨幅0.05%。 隔夜，沪期铅主力2604合约开于16945元/吨，铅锭库存扭头转降，盘初沪铅一度上冲至17020元/吨，为近一个月的高位。而后盘中多空博弈加剧，沪铅回吐部分涨幅，于16900-16950元/吨之间震荡，最终沪铅收于16905元/吨，涨幅0.42%；其持仓量至62305手，较上一个交易日减少1657手。 》点击查看SMM铅现货历史报价  宏观方面： 美国特朗普：不达目标不停战，不排除“必要时”对伊朗派遣美军地面部队，对伊打击“大浪潮”还未开始，行动可能持续四五周，已做好更长期准备；北约和英国均称不会参与美以对伊军事行动；科威特称“数架”美军战机坠毁；上合组织称使用武力不可接受，呼吁各方保持克制。伊朗：不会与美谈判，何时停战由伊方决定，未攻击沙特阿美；霍尔木兹海峡已关闭，将打击所有试图通过的船只。此外，卡塔尔企业遇袭后暂停全球最大LNG出口厂生产，欧洲天然气期货盘中暴涨超50%；沙特最大炼油厂遭无人机袭击关闭，欧洲汽油期货盘中涨超20%。 现货基本面 ：  昨日铅现货市场，沪铅延续偏强震荡，持货商多积极出货，加上交割后货源重新流入市场，江浙沪地区流通货源增多，同时电解铅厂提货源随行出货，主流产地报价对SMM1#铅贴水25元/吨到升水25元/吨出厂。另随着铅价上涨，再生铅炼厂出货积极性稍好，再生精铅报价对SMM1#铅均价贴水50-0元/吨出厂，下游企业复工后陆续按需采购，询价较上周五增多，铅现货市场交易活跃度相对好转。 库存方面：截至3月2日，LME铅库存持平在286100吨； SMM铅锭五地社会库存扭势微降，但仍处于5个月的高位。 》点击查看SMM金属产业链数据库   今日铅价预测：  进入春节后第二周，国内绝大多数铅蓄电池企业基本复工，铅消费逐步复苏，而供应端因再生铅亏损问题，部分再生铅冶炼企业推后复工计划至3月中旬，甚至3月下旬，同时湖南地区部分原生铅企业亦有延后复工的情况，供应恢复稍慢于消费端，中和了铅锭累库压力，给予铅价一定支撑。此外，中东地缘政治风险升级，包括海运、能源供应等矛盾突出，后续需继续关注该事件对铅市场的影响。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

今日镁市稳中偏强运行。早间，供应端，镁厂挺价情绪浓厚，镁厂主流报价集中于16700-16800元/吨，部分小厂可接受16600元/吨出货，市场询盘表现平平。需求端，下游采购意愿偏弱，某铝厂表示暂不接受16700元/吨当前报价，等待价格回调。贸易商方面，有贸易商心理采购价位在16500元/吨，称其客户在16600元/吨亦不愿下单，市场询盘冷清。午后，部分贸易商入场采购，多家镁厂于16700价位达成成交，随后镁厂报价上调至16800元/吨，镁价偏强运行。

今日热卷期货收于3219，全天涨幅0.34%。现货方面热卷价格稳中小跌，冷轧价格持稳，市场成交情况整体一般。供应端，从检修情况看，本周热轧检修影响量预计减少，下周预计继续减少，供应增加。需求端，本周端午过后，下游制造业复工复产，预计会带动需求出现一定增长，带动库存下降，基本面现状预计改善。后续看来，临近两会，市场受到需求和消息面的双重影响，预计短期内板材系价格以震荡为主。  

【SMM焦煤焦炭日度简评】 焦煤市场： 临汾低硫主焦煤报价1570元/吨。唐山低硫主焦煤报价1450元/吨。 焦煤方面，国营煤矿基本完成复产，民营煤矿陆续复工，供应呈现增加态势，但下游采购需求没有释放，对焦煤采购积极性较弱，现货市场成交依旧疲软，多数煤矿没有新签订单成交，短期焦煤价格或承压运行，价格有降价预期。 焦炭市场： 一级冶金焦-干熄全国均价为1790元/吨。准一级冶金焦-干熄全国均价为1650元/吨。一级冶金焦-湿熄全国均价为1440元/吨。准一级冶金焦-湿熄全国均价为1350元/吨。 供应方面，焦企吨焦平均利润处于盈亏线附近，生产正常，但下游观望以及部分钢厂控制到货，部分焦企出货节奏放缓，焦炭库存持续累积。需求方面，当前钢厂复产进度缓慢，且自身焦炭库存处于合理水平，加之春节期间成材库存累积导致钢厂利润不断压缩，对焦炭按需采购为主。综上，钢厂向原料端索取利润的意愿不断增强，且近期焦炭成本端支撑力度或走弱，因此目前市场观望情绪较重，短期焦炭市场或弱稳运行，存有降价预期。【SMM钢铁】

据新华社报道，随着美伊冲突升级，伊朗伊斯兰革命卫队于2月28日晚宣布关闭霍尔木兹海峡，多家油轮船东及贸易商已暂停经该海峡的运输。这是近年来全球能源与化工运输核心通道首次遭遇实质性停航。作为全球硫磺贸易的“咽喉要道”，此次断航事件将直接切断中东硫磺出口通道，并对高度依赖中东货源的印尼MHP生产及中国磷肥行业形成连锁冲击。 图片来源：网络 一、 霍尔木兹海峡：中东硫磺出口的“命脉通道”被切断，替代路线运力有限 霍尔木兹海峡是全球硫磺贸易的绝对核心通道，其关闭将对中东硫磺出口造成“总量级”冲击。 1. 全球硫磺贸易高度依赖该通道 全球海运硫磺贸易中， 有50%的货物（约2000万吨/年）源自中东波斯湾地区 ，必须经霍尔木兹海峡运往全球市场。主要出口国包括沙特、阿联酋、卡塔尔、科威特和伊朗。 2. 主要出口港口全部受阻 中东地区核心硫磺出口港——阿联酋的Ruwais、沙特的Jubail和Ras al-Khair、卡塔尔的Ras Laffan、科威特的Al Zour和Shuaiba，以及伊朗的Bandar Imam Khomeini——其出口的硫磺都必须先经波斯湾，再由霍尔木兹海峡进入印度洋。海峡关闭意味着上述港口的硫磺 全部无法装运出口 。 3. 替代路线运力极其有限 绕过霍尔木兹海峡的选项虽存在，但难以规模化运营： 阿联酋富查伊拉港 ： 位于海峡之外的阿曼湾，但远离波斯湾内的主要产区，陆运成本高昂且运力有限，且在危机时刻难以优先处理散货硫磺。 沙特红海港口 ： 可通过陆运至延布港，但长距离陆地运输在经济性和运营上面临巨大挑战。 二、 印尼MHP：中东硫磺为核心辅料来源，物流中断将直接推高生产成本 印尼作为全球新能源镍钴材料（MHP）的核心生产基地，其HPAL项目对中东硫磺存在高度依赖。此次断航将直接冲击MHP的生产成本和供应稳定性。 数据来源：印尼海关，SMM整理 1. 印尼硫磺进口高度集中 根据印尼海关数据， 2025年印尼进口硫磺中，75%以上来自中东地区 。这一高度集中的货源结构，意味着霍尔木兹海峡关闭后，印尼MHP项目的核心原料来源被精准切断。 2. MHP生产的刚性需求 按照行业平均水平， 生产1镍吨MHP需消耗约11.7吨硫磺 。近期虽受印尼某园区滑坡事故扰动，部分项目低负荷运行，下游需求存在不确定性，但其他在产及新建MHP项目仍存在较大的硫磺刚性需求。 3. 成本传导机制强化 直接成本冲击： SMM测算，硫磺在MHP成本中的占比在2026年1月已达 41% 。若硫磺价格因供应中断持续上行，MHP中硫磺成本将同步攀升，挤压项目盈利空间。 寻货成本飙升： 印尼买家将被迫与全球买家争夺有限的非中东货源。同时，保险费上行，叠加船舶绕行推高运费，将进一步推升到岸成本。 三、 价格影响扩大：中国硫磺库存加速消耗，将进一步推升价格 中国作为全球最大的硫磺进口国，对中东货源存在结构性依赖。此次断航将对国内硫磺供应和下游磷肥生产造成直接冲击， 并进一步推高硫磺价格 。 1. 进口依赖度极高 中国硫磺对外依存度长期维持在50%-53%。海关数据显示， 2025年中国硫磺进口中，中东地区占比高达56.2% ，意味着超过一半的进口硫磺物流将受阻。 2. 春耕备肥存在刚性需求 当前正值春耕备肥关键节点，磷肥生产对硫磺存在刚性需求。下游磷铵企业开工率维持高位，补库需求集中释放，竞拍普遍溢价成交，贸易商挺价意愿强烈。 3. 库存消耗加快，替代补充有限 同花顺财经数据显示，截至2月28日，中国硫磺港口总库存为 173.98万吨 。按春耕期间月均消耗140-150万吨测算，现有库存仅可支撑1.2-1.5个月，考虑工厂库存及在途货物后，可支撑时间延长至1.5-2个月。若海峡封锁持续，库存将在3-4月春耕高峰期迅速消耗殆尽。虽然国内可寻求北美、黑海、中亚等替代货源，但运距拉长、运费上涨及合同约束将限制补充速度。 四、 下游风险提示 1.新能源电池材料： MHP作为三元前驱体的核心原料，其成本上涨将沿产业链传导至正极材料、电池电芯，最终影响新能源汽车的制造成本。 2.磷肥： 中国硫磺进口的56%面临断供风险 ，国内港口库存将在春耕备肥高峰期加速消耗，硫磺价格有望突破前高，向下游磷肥价格传导，最终推高农业生产成本。 3. 持续时间是核心变量： 若短期关闭（1-2个月）：影响主要集中在价格波动，企业可通过库存调节、原料替代等方式应对。 若长期关闭（3个月以上）：将导致供应缺口持续扩大，部分依赖中东长协的企业可能出现原料短缺、装置降负甚至停产，全球硫磺及下游产业链将迎来深刻重构。 SMM已上线硫磺（CIF印尼）和SMM硫磺(固体)价格点，以供市场参考。 硫磺（CIF印尼）价格定义：印度尼西亚主要港口到岸价；质量标准：硫含量大于等于99.5%，颗粒；价格产生区域：印尼。 SMM硫磺(固体) 价格定义：中国出厂价；质量标准：硫（S）含量至少99.00%，符合GB/T 2449-2006；价格产生区域：中国。  

  SMM3 月 2 日消息， SS 期货盘面震荡上行。受周末中东地缘冲突升级影响，贵金属及原油相关期货品种率先上涨，有色金属随之跟涨， SS 期货同步走强，最终收于 14385 元 / 吨。现货市场方面，受 SS 期货盘面偏强运行及高镍生铁原料价格进一步冲高的双重推动，不锈钢现货报价有所上探；不过下游终端开工不足，整体采买态度较为谨慎。尽管如此，在成本支撑、“金三银四”旺季预期以及近期期货盘面上涨的多重利好下，贸易商普遍对后市持乐观态度。 SS 期货主力合约走强上探。上午 10:30 ， SS2604 报 14160 元 / 吨，较前一交易日上涨 10 元 / 吨。无锡地区 304/2B 现货升贴水在 360-560 元 / 吨区间。现货市场中，无锡冷轧 201/2B 卷均持稳；冷轧毛边 304/2B 卷，无锡均价上涨 50 元 / 吨，佛山均价上涨 50 元 / 吨；无锡地区冷轧 316L/2B 卷上涨 200 元 / 吨；热轧 316L/NO.1 卷，无锡报上涨 300 元 / 吨；无锡、佛山两地冷轧 430/2B 卷均持稳。 不锈钢市场逐步复苏， SS 期货盘面走强上探，受“金三银四”传统消费旺季预期升温及印尼镍矿消息持续发酵带动，市场从业者看涨情绪浓厚。但现货端复苏节奏平缓，部分贸易商及下游终端企业尚未开工，市场交易活跃度未完全恢复，周内仅少量刚需订单成交，整体呈现“期强现弱”的鲜明格局。库存端方面，不锈钢社会库存呈现大幅季节性累库态势，主要因春节假期期间交易暂停、货源持续到货及部分资源待提货所致。从行业规律来看，春节前后累库属正常现象，且本次累库幅度未超出市场预期，市场信心未受明显冲击，贸易商未出现恐慌性出货，短期库存压力处于可控范围。供给端， 2 月国内不锈钢厂集中开展年度检修，减产力度较大，产量大幅下降，短期供给端压力得到缓解。但需重点关注的是， 3 月钢厂将进入集中复产阶段，预期产量大幅提升，届时将对“金三银四”旺季的需求承接能力形成考验，市场供需格局或迎来阶段性调整。成本端支撑持续增强，印尼镍矿相关消息持续发酵，推动镍矿价格稳步走高，进而带动镍铁生产成本提升，高镍生铁价格节节攀升。虽本周高镍生铁市场成交偏少，主流不锈钢厂暂未认同当前高价，采购意愿偏低，但市场看涨情绪浓厚、原料供应预期偏紧，价格难以下行，对不锈钢生产成本形成有力支撑，钢厂仍保持合理盈利水平。整体来看，本周不锈钢市场呈现“预期强、现实弱”的核心特征，期货盘面走强、旺季预期向好及成本端偏强支撑，共同提振市场信心；但现货成交偏弱、社会库存大幅累库，以及 3 月钢厂集中复产带来的供给压力，也对市场形成明显制约。当前市场核心博弈集中在节后下游需求复苏节奏、库存消化进度及 3 月钢厂复产落地情况，后续需重点跟踪上述因素，判断市场走势方向。