电解钴： 本周国内电解钴市场整体变化有限，现货价格在低位区间呈现小幅反弹。供需两端表现趋于平淡：主流冶炼厂出厂报价基本持稳；临近年末，物流运输逐步停运，贸易商及下游企业询盘、报价行为基本停止，市场交投氛围冷清。从基本面来看，钴中间品原料仍未能实现大批量到港，上游原料供应结构性偏紧的格局尚未发生根本性转变，对钴价仍形成一定支撑。展望后市，待春节后市场逐步恢复运转，下游补库需求有望释放，预计电解钴价格仍具备上行空间。 钴中间品： 本周钴中间品市场继续呈现“有价无市”格局。供应方面，矿企大部分中间品仍在刚果（金）当地等待发运，暂未恢复对外报价，市场可流通货源依然偏紧。需求方面，临近年末，部分冶炼厂进入产线清空及停产检修阶段，原料采购意愿明显走弱，市场实际成交维持清淡。整体来看，在钴中间品大规模到港时间尚不明朗的背景下，叠加地缘政治风险逐步升温，国内钴原料供应结构性偏紧的态势或将进一步加剧。预计短期内中间品价格仍具备上行驱动，后续需重点关注物流恢复节奏及矿企出口进展。 硫酸钴： 本周硫酸钴市场整体维持清淡运行，现货价格以持稳为主。供应方面，临近春节假期，多数冶炼厂已陆续安排停产检修，现货报盘减少。同时，受近期钴矿端利多消息提振，企业对后市看涨预期有所增强，厂商暂停报价，市场可流通货源趋紧。需求方面，下游企业出于对节后硫酸钴价格上行的担忧，采购意愿较前期有所回暖，部分中小型三元前驱体企业询价积极。但由于春节前物流停运在即，实际成交仍较为有限，市场交投整体偏淡。展望后市，随着节后物流恢复、下游企业陆续复产补库，需求有望逐步释放。在供应阶段性收紧、原料成本支撑仍存的背景下，预计硫酸钴价格将重拾上行态势。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 肖文豪 021-51666872 张浩瀚 021-51666752 王子涵 021-51666914 王杰 021-51595902 徐杨 021-51666760 杨涟婷 021-51595835 王照宇 021-51666827

本年度镁市行至此已告一段落，2025年镁市价格波动在有色金属中或许并不引人注目，但正是因为过去平稳的镁价行情将滋生出2026年近30万吨的潜在镁合金需求增长潜力，2026年将是金属镁市场迈向繁荣的关键一年，行业有望书写全新的增长篇章，值得全行业共同期待。值此辞旧迎新之际，我谨代表 SMM 镁团队，向长期以来关心与支持 SMM 的业内同仁、镁企伙伴及专家学者，致以最诚挚的感谢！恭祝大家新春纳福，马到成功，财源广进，福运绵长！ 2026年1月份镁价在15700-17000元/吨的价格区间震荡运行，一月月均价在在16465元/吨,环比上行2.13%。1月上旬，受有色金属盘面带动，镁价大幅拉升，单日最高上涨400元/吨，镁价最高成交价触达16800元/吨，随后下游畏高情绪升温，市场询盘热度快速回落，议价权转向下游，镁厂被动让利出货，镁价快速回调。1月下旬，市场年前备货启动，成交氛围回暖，镁价在成交支撑下再度上行。整体来看，1 月国内镁价走势呈N型波动格局。 2026年1月原镁产量为10.16万吨，环比上月下调2.67%，开工率上调至76.96%。1月原镁产量环比下调2.67%，为连续五个月增长后的首次回落。当月行业产量有增有减，整体增量不及减量，主因系成本持续倒挂，三家原镁冶炼企业于12月底至1月上旬停产，受影响的原镁产量在3000余吨，另有两家原镁厂家选择减产，受影响原镁产量不足1000吨。预计2026年2月原镁产量持稳运行，镁行业为连续化生产，春节期间企业均正常生产，多数企业产量稳定，山西新复产企业经前期设备检修后产量将有所提升，新疆一镁厂停产，整体原镁产量变动不大。 2026年1月中国镁合金产量5.11万吨，环比上调5.14%，同比增长65.8%，开工率在61.74%。1月镁合金产量持续增长，主要增长省份为陕西、山西等省份，安徽镁合金产量平稳运行。预计 2 月镁合金产量小幅下滑。当前镁合金行业整体排单周期为 1 至 2 周，头部厂家排单可至 2 月底；行业下游刚性需求仍存，但受春节临近影响，压铸厂家陆续停工，对镁合金下游订单形成扰动。镁合金厂家均采取以销定产模式，受此因素影响，2 月产量或将出现小幅下滑。 后市 2 月镁市整体呈现先稳后弱的运行态势。前期市场交投逐步转淡，一方面冶炼企业年底清库基本结束，另一方面下游厂家年终备货亦告一段落，市场氛围重回冷清；叠加兰炭亏损加剧带动煤气成本上行，原镁冶炼成本大幅抬升，成本支撑效应显著，企业出货意愿偏弱，市场报价保持坚挺，节前镁价持稳运行。 节后返市，市场价格或面临承压回落，一方面冶炼企业库存压力逐步加大，部分厂家或选择让价出货；另一方面年后煤炭价格有望回落，成本端支撑作用相应减弱，共同带动镁价小幅回调。但镁价回调仅为阶段性行情，随着压铸企业复工复产，在需求支撑下，镁价或将走出新一轮上行周期。

临近春节采销情绪较弱 本周镍盐价格持稳运行 截至本周五，SMM电池级硫酸镍指数价格为31618/吨，电池级硫酸镍的报价区间为31400-32500元/吨，均价较上周持平。 从需求端来看，临近春节物流受限，多数厂商已备齐春节原料，对高价镍盐价格接受度相对偏低，仅有少数厂商有采买动作；供应端来看，部分厂商由于春节即将停产暂停报价，市场整体出货情绪较弱。展望后市，节前硫酸镍市场预计平稳，节后复工需求或将有所提振。 库存方面，本周上游镍盐厂库存指数由4.7天下降至4.6天，下游前驱厂库存指数由9.1上行至9.0天，一体化企业库存指数维持7.3天；买卖强弱方面，本周上游镍盐厂出货情绪因子由1.8下滑至1.7，下游前驱厂采购情绪因子由2.5下滑至2.3，节前市场成交情绪整体偏弱，一体化企业情绪因子维持2.3。（历史数据可登录数据库查询） 本周镍价冲高回落 镍盐生产成本略涨 从成本端分析，MHP原料市场流通偏紧，本周MHP系数较上周持稳。镍价方面，周中镍价由于印尼镍矿配额最新进展一度走高，但周五由于商品市场避险情绪有所走低，本周镍价较上周略有提升。综合整周来看，本周镍价较上周上行，MHP系数持稳，带动镍盐生产即期成本较上周微增。

SMM2月12日讯： 1月份以来，国内钼市场走势呈现小幅反弹态势，1月月初国内矿山集中出货，在行业低库存的背景下，矿山竞拍价格重心上移，带动月初市场价格小幅攀升，但月中受下游钢厂盈利不佳及进口氧化钼市场弱势拖累价格上涨幅度，根据SMM信息显示，1月份国内45%钼精矿月均价约为4036元/吨度，环比上涨9.7%，天津港进口氧化钼CIF价格1月均价约为23.43美元/磅钼，环比上涨9.3%。1月钼铁市场受成本支撑及下游钢厂冬储需求增加带动，价格较前期有所上涨，但1月份国内不锈钢成本端镍、铬等其他的成本端涨幅较大，导致行业利润收缩明显，不锈钢企业多压价招标钼铁为主，钼铁涨幅不及成本涨幅，1月份国内钼铁月均价约25.875万元/吨，环比增长9%左右。进入2月份，海外钼原料市场供应扰动较多，国际氧化钼价格快速拉涨，提振国内钼市场，加之临近春节，下游钼冶炼及化工企业补库刚需，钼精矿市场多重因素利好驱动，重心再度上移，但受下游钢厂需求疲软等需求淡季抑制，涨幅有限，截止今日国内45%钼精矿市场收报4120-4150元/吨度，较1月初上涨6.4%。而亚洲氧化钼价格高价攀升至26美元/磅钼，美国因某钼企业火灾影响，美国境内钼市场呈现跳涨，氧化钼报价高达36美元/磅钼，海外氧化钼企业捂盘惜售心理浓厚，料节后钼市场仍或表现为偏强震荡为主。 ①智利、秘鲁等海外铜钼矿山减产消息频发，海外钼精矿及氧化钼市场供应收紧。 1月初，智利 Capstone Copper旗下Mantoverde铜矿工人未能达成集体谈判协议，导致矿山在1月2日因工人罢工停产，伴生钼回收同步受限；另外，1 月初，Finning Union #2 间歇性封锁拉内格拉通道（运输 / 公用设施枢纽），影响换班与物资运输，导致Escondida、Zaldívar 等主力矿山受运输通道封锁干扰，开工效率阶段性下滑，1 月 25 日达成协议，通道恢复，虽然未造成实质产能损失，但暴露北部矿区运输脆弱性，影响了短期钼精矿流通，刺激海外氧化钼现货快速上涨，内外盘价格联动走强。国际氧化钼价格走涨的情况下，天津港口氧化钼及钼精矿价格报价跟涨为主，市场进口盈利收窄，国内买方积极性下降，料1月-2月国内钼原料进口量将呈现环比下降的情况。 ②美国某钼企业发生火灾刺激市场再度上涨， 美国当地时间2026年1月29日晚间，位于宾夕法尼亚州匹兹堡的兰格洛斯冶金厂(TheLangeloth Metallurgical Facility)发生爆炸。该企业主要产品为氧化钼和钼铁，月产能分别约为1200吨和500吨。是美国当前唯一在产的主要钼铁生产企业，因此在相关供应链中占有显著地位。该事件导致美国氧化钼及钼铁价格快速上升，市场报价坚挺，带动部分海外钼产品流入到美国市场，据市场反馈美国氧化钼价格调涨至36美元/磅钼，高于亚洲市场10多美元/磅钼。 ③2月份但春节来临矿山出货量下降 市场流通收紧。 根据SMM数据显示1月份国内钼精矿山开工率约为73%左右，产量环比仅增长2.2%，1月黑龙江大型矿山1月末检修10-15天，目前尚未复产但考虑到西藏、内蒙古地区部分矿山由于扩产，预计2月份国内钼精矿整体供应量预计小幅收缩为主，市场供应端收紧，2月初金部分矿山出货，带动散单成交价格重心上移，同时，河南等地区环保影响，矿山选厂开工受到响应影响，导致散单流通更为紧张。 ④节前需求淡季 不锈钢产业排产大幅下降 ，节后产业补库需求增加。1 月份国内不锈钢成本端镍、铬等其他的成本端涨幅较大，导致行业利润收缩明显，不锈钢企业多压价招标钼铁为主，钼铁涨幅不及成本涨幅，行业盈利状态不佳。根据SMM数据显示，1月份国内钼铁月均价约25.875万元/吨，环比增长9%左右。而利润方面，据SMM数据显示，1月份国内钼铁平均成本约26.05万元/吨，月内行业平均亏损1700元/吨。市场盈利不佳及节前需求走弱预期干扰，1月份国内钼铁开工率窄幅波动为主，根据SMM样本数据显示，1月份国内钼铁产量环比增加0.72%，同比下降12.3%左右，行业开工率在47%左右，部分中小型钼铁生产企业主动降负荷生产，而龙头加工企业凭借自有矿山资源，开工率维持在85%以上。从不锈钢的排产来看，SMM数据显示，2026年1月全国不锈钢产量达338.1万吨，环比增加4.64%，同比增加12.53%。分系别来看，200 系产量99万吨，环比增加9.63%；300 系产量178.7万吨，环比增加1.71%；400 系产量60.4万吨，环比增加5.78%。1月份国内钢厂集中入场招标，月内招标总量约为1.43万吨左右，2月不锈钢排产将受多重因素压制大幅回落。根据当前调研数据，2月全国不锈钢预计产量256.7万吨，环比下降24.08%，各系别均呈现不同程度降幅：300系产量124.6万吨，环比下降30.27%，降幅最大；200系产量80.8万吨，环比下降18.38%；400系产量51.3万吨，环比下降15.07%。且1月份透支部分后续市场需求，不锈钢市场2月需求或呈现疲软为主，将制约2月份钼铁市场整体表现。 综合来看， 1月至今国内钼市场呈现“供需双向制约、价格震荡反弹”格局，核心是海外供应扰动的利好与国内下游需求疲软的压制相互博弈，短期难现单边行情，价格震荡上行但涨幅受限。钼精矿受益于海外供应收紧、国内矿山出货收缩及下游补库刚需，成为反弹核心驱动力；钼铁则受成本托底但遭不锈钢企业压价，行业普遍亏损导致开工受限，涨幅不及钼精矿。短期来看，春节临近的影响仍将持续，国内矿山出货将进一步收缩，钼精矿市场流通紧张态势难以缓解，叠加海外美国钼企业火灾后续复产进度不明、智利等国矿山运输脆弱性仍存，海外钼价高位坚挺将持续提振国内市场情绪，节后进口矿减少加之国内矿山出货节奏不紧凑，预计节后钼精矿流通仍呈现偏紧状态，而下游钢厂2月排产回落、需求疲软将压制钼铁需求，但春节后复工补库及长期制造业升级等领域需求增长，将带动含钼不锈钢需求提升，钼化工等领域需求也将提供支撑。中长期来看，2026 年全球钼市场将延续供需紧平衡格局，受新能源、高端制造需求持续拉动与新增矿山投产有限影响，SMM测算2026年全球供需缺口预计1.3万金属吨附近，钼市场供需基本面仍将为钼市场提供强支撑。同时，2月初，智利将钼列为第一类核心关键矿产，该国依托 14.6% 的全球钼供应占比，明确以稳定供应国身份强化资源布局，助力本国矿业从铜为主向多元化转型。这一战略提升了钼在全球关键矿产中的战略地位，将提升钼在智利矿业与全球关键矿产格局中的战略权重，中长期利好钼价中枢与产业链韧性，同时也会加剧全球钼资源的战略竞争与合作博弈。 》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

SMM2月12日讯，          2月12日讯，SMM10-12%高镍生铁均价1051.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日环比上涨8.5元/镍点。高镍生铁市场情绪因子为1.99，环比上升0.04，高镍生铁上游情绪因子为2.79，环比上升0.07，高镍生铁下游情绪因子为1.19，环比上升0.02。供应端来看，镍矿配额消息落地，期货价格持稳，镍矿紧张预期抬升，成本支撑下上游报价抬升，年后预期明显上升。需求端来看，对不锈钢厂多数维持观望，但明显上涨的预期带动市场贸易商采买情绪，市场活跃度明显增加。总体而言，年前市场活跃度再度上行，市场成交价环比上涨。       》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM镍2月12日讯： 宏观及市场消息： （1）美国非农报告——①美国1月季调后非农就业人口增加13万人，大超市场预期，创2025年4月以来最大增幅；失业率意外降至4.3%，创2025年8月以来新低。 （2）美国总统特朗普发文称，要求与伊朗继续谈判，未与内塔尼亚胡达成具体决定。伊朗最高国家安全委员会秘书、最高领袖顾问拉里贾尼表示，伊朗正在与美国磋商以确定下一轮谈判时间。 现货市场： 2月12日SMM1#电解镍价格140,200-150,500元/吨，平均价格145,350元/吨，较上一交易日价格上涨2,750元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为8,000-9,500元/吨，平均升水为8,750元/吨，较上一交易日下跌750元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-400-400元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2603）盘中维持高位震荡，截至早盘收盘报140,560元/吨，涨幅2.48%。 市场关注的印尼镍矿配额（RKAB）政策有新进展，印尼官方透露2026年镍矿RKAB产量目标设定在2.6-2.7亿吨，与此前市场预期一致，提振了市场情绪，预计镍价短期仍偏强运行。

取向硅钢价格动态 上海B23R085牌号：11500-11500元/吨 武汉23RK085牌号：11200-11200元/吨 本周冷轧取向硅钢市场整体运行平稳，报价维持上周水平，未出现明显波动，但市场成交表现一般，整体活跃度偏低。 期货端来看，本周热卷期货呈现震荡下行态势，对硅钢成本端形成一定偏弱拖累，部分贸易商持谨慎观望态度。需求端受春节假期临近影响，下游企业陆续放假停工，采购需求大幅收缩，本周后半段市场成交基本停滞，仅少量刚需采购维持市场活跃度。 供应端呈现分化态势，2月份大部分民营硅钢生产企业进入放假检修状态，市场供应量有所减少，且部分订单延迟至2月、3月交货；国营钢厂供应保持相对稳定，依托稳定供应支撑现货价格，使得市场报价整体保持坚挺。 需要注意的是，节日期间市场基本处于休市状态，钢厂假期产量将在节后集中释放，届时供应或面临承压，影响取向硅钢市场氛围。 综合本周市场供需、期货走势及假期预期，预计节后冷轧取向硅钢价格将呈弱稳运行态势，需持续关注节后下游复工节奏及供应释放情况。   数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。 注：文章属此公众号原创文章，如有转载、开白、合作方面等需求请与我们联系，未经许可，不得转载、修改、使用、销售、转让、展示、翻译、汇编和传播或以其他任何形式将上述内容泄露给第三方、许可第三方使用。否则一经发现，上海有色网将采用法律手段追究侵权责任，包括但不限于要求承担合同违约责任、返还不当得利、赔偿直接及间接经济损失。