主流矿区相继进入雨季 菲律宾全境镍矿开采与发运量进一步走低 本周菲律宾镍矿价格下降。价格方面，菲律宾至中国CIF报价：NI1.3%品位41~43美元/湿吨，NI1.4%品位49~51美元/湿吨，NI1.5%品位56~58美元/湿吨；菲律宾至印尼1.3%品位均价43美元/湿吨，1.4%品位均价50美元/湿吨。 供应端来看，供应端来看，本周天气情况有些复杂，总体来看只有Zambales（10-15mm）和Tubay（20mm+）两个区域天气比较好；Zamboanga和Tawi Tawi地区有40mm以上的累计降雨量；Surigao和RTN地区则有50mm的降雨量，但RTN北部的Ipilan则有70mm+的累计降雨量；东Davao和Dinagat周累计降雨量超80mm；降雨量最大的是Homonhon，一周累计降雨量超110mm，该地区暂时没有船只装货，但下周会有1船到港，暂时没有改港计划。港口库存方面，截至11月21日，中国港口镍矿库存954万吨，环比上周减少25万吨，折合金属量约7.49万镍吨。 需求端看，本周NPI价格延续跌势，现货成交价跌破880元/镍点。冶炼厂成本倒挂加剧，价格下跌下，NPI近期成交偏弱。NPI冶炼厂对高价镍矿接受度有限。海运费方面，随着发运量的走低，运费有所下调。菲律宾至连云港航线均价跌至11美元/吨。后市来看，进入11月底，预计国内需求进一步走弱，将以消耗自有库存为主，市场成交量级明显萎缩，价格将偏弱运行。 印尼镍矿基准价下行趋势，年底雨季即将开始 印尼镍矿价格本周下降。基准价方面，印尼内贸镍矿基准11月下半期为14,999美元/干吨，较上一期跌了0.51%。升水方面，据SMM印尼内贸红土镍矿的升水数据，1.4%品位均幅为22美元，1.5%品位均幅为25.5美元, 1.6%品位均幅为26美元，与上周持平。SMM印尼内贸红土镍矿1.6%到厂价格为51.5-53.5美元/湿吨，与上周下跌0.2美元。湿法矿价格方面，SMM印尼内贸红土镍矿1.3%到厂价格持稳在24-26美元/湿吨，与上周持平。 火法矿方面，苏拉威西部分地区即将进入雨季，而哈马黑拉岛仍处于旱季。总体来看，目前生产情况未收到影响。生产端来看，由于已接近年底，部分公司的RKAB配额相对有限。然而，一些仍拥有较大剩余配额的矿山将继续提升产量。增提来看，镍矿的产量出现放缓。并且，印尼林业工作组的持续审查相对当前发运依然造成轻微干扰。从RKAB方面，印尼能源与矿产资源部（ESDM）计划下调2026年镍产量目标，此举是继工业部因全球及国内供应过剩而决定限制新冶炼厂许可之后的进一步措施。ESDM矿产与煤炭总司长特里·维纳尔诺（Tri Winarno）表示，2026年的《工作计划与预算》（RKAB）将根据市场需求进行调整，预计将低于今年约3.19亿吨的水平。需求方面，部分印尼冶炼厂在年底前仍处于备货阶段，但整体采购积极性已不及上个月的激进水平，以应对未来 RKAB 审批存在的不确定性。冶炼厂的库存周期预计将在明年年底前小幅上升。总体而言，印尼镍矿供应未来存在减少风险，加上 NPI 持续的倒挂成本情况对市场形成进一步支撑，这两项因素预计将共同推动镍矿升水在后续持平运行。 湿法矿方面，供应端来看，市场表现相对平稳，产量整体保持稳定，甚至较为充裕。需求端而言，HPAL冶炼厂的镍矿采购量仍有小幅提升，但其库存水平目前仍较为充裕。随着新的RKAB配额不确定性以及配额减少的预测，湿法矿价格短期预计持平，下行空间有限。  

       SMM11月21日讯：时值四季度中，近期锑市场价格终于停止长达近8个月的下跌，开始止跌回升，本周锑品价格不断上涨，其中最明显的是锑锭价格价格走强明显，带动氧化锑等产品价格整体上行。市场人士表示，目前市场价格不断上涨，终端买兴转强明显。之前投机需求信心不足是止跌不能的主要原因，而锑品价格整体回升目前也反过来刺激了终端以及中间商的投机购买欲望。也有市场人士认为，其实目前供应端和需求端并没有太多的变化，目前锑矿依旧偏紧，锑锭库存也偏紧，大部分厂家的原料及锑锭库存相对还都在历史低位，而终端需求方面也并没有发生太明显的变化。不过，市场投机情绪开始明升温是涨价主因。截至目前SMM锑均价： 2#低铋锑锭156500元/吨、1#锑锭159500元/吨、0#锑锭162500元/吨，2#高铋锑锭均价154500元/吨。而本周三氧化二锑市场价格，截至目前SMM三氧化二锑均价：99.5%在130500元/吨， 99.8%在143500元/吨。            市场消息方面， 海关数据显示，2025年10月中国其他锑矿砂及其精矿进口量数据为3134.77吨，进口量相较9月进口量的1657.3吨环比大幅上升，并再次回到3000吨大关以下。市场人士表示虽然近期锑市场价格开始企稳后上行，但由于国内外锑品价差依旧较大将影响进口锑矿进口。未来进口锑原料长期偏紧趋势还将依旧。另据海关数据显示，2025年10中国氧化锑出口数据为180吨，环比来看，较9月出口量的111.2吨相比，环比变化不大，仅略有上升，但和正常出口量相比几乎可以忽略。不少市场人士表示，相较过去正常情况下一个月出口数千吨以上的数量相比，目前的氧化锑出口基本等于归零的局面，也显示出产业链出口意愿并不强烈。而对于目前市场锑价的基本面情况，近期锑市场价格止跌回稳后，价格迅速上行，这也使得卖方对于货源更加谨慎销售，惜售情绪浓厚，出口惜售情绪则会更明显。不少市场人士表示，10月氧化锑出口数量仅有百吨左右，也在意料之内。确实显示出目前锑出口企业对产品出口的热情依旧不高 。市场人士依旧表示，预计今年的全年氧化锑出口量环比将远小于去年。 》查看SMM铋历史价格

在全球高端制造轻量化、低碳化转型浪潮下，镁合金凭借轻质高强、减震散热等核心优势成为关键材料。近期行业传来两大重磅进展：深耕半固态镁合金赛道的明镁镁业实现量产突破，首批产品性能达标并赋能多领域升级；光伏铝边框龙头鑫铂股份跨界发力，机器人镁合金结构件完成开模即将送样头部客户，两大企业分别以 “深耕细分” 与 “跨界破局” 模式，为新能源汽车、智能机器人等高端制造领域注入轻量化新动能。 明镁镁业深耕镁合金细分赛道 半固态产品赋能多领域轻量化升级​ 明镁镁业专注镁合金细分领域，核心产品为半固态镁合金关键复杂薄壁件，广泛应用于新能源汽车、航空航天、3C 电子、医疗器械、机器人等多个领域，为各行业提供轻量化解决方案。​ 在新能源汽车领域，公司针对下一代电动车底盘、车门框架等部件，提供经技术验证的轻量化方案，助力整车 “减重提速”；航空航天领域中，其产品可满足航空器内饰件、机载设备结构件对轻质高强材料的严苛要求；同时，为工业机器人打造更轻更强的关节与臂体结构，为笔记本电脑、服务器等 3C 产品提供一体化大尺寸镁合金壳体。​值得关注的是，公司首批下线产品经严格检测，各项性能指标均达到甚至超越客户标准，这标志着其半固态压铸工艺与质量管理体系已通过实践检验，正式具备为市场供应高品质镁合金产品的能力，为多领域轻量化升级注入新动力。​ 鑫铂股份跨界破局！机器人镁合金结构件开模 11 月底送样头部客户 鑫铂股份传来重磅进展，集团自主研发的机器人镁合金结构件已成功进入开模阶段，预计 11 月底起陆续向头部机器人客户送样。这一突破标志着公司在高端轻量化材料应用上取得关键成果，更实现从新能源赛道向智能机器人核心领域的战略切入。 作为光伏铝边框细分市场龙头，鑫铂股份在轻量化金属材料研发、挤压、精加工及表面处理领域积淀了深厚技术底蕴与规模化生产经验。此次跨界研发，是其将新能源领域成熟技术与品质管控体系赋能高端制造的成功实践。镁合金凭借比强度高、减震性优、散热性好的特性，完美匹配机器人（尤其是人形机器人）灵巧运动、低能耗、高响应的核心需求。 总结 从机器人的轻量化零部件到汽车的核心配置，镁合金已成为连接汽车与机器人两大产业的关键材料纽带。明镁镁业与鑫铂股份的近期动态，凸显了镁合金在高端制造领域的应用潜力与产业升级趋势。，这些案例不仅展现了镁合金的多元应用场景，更预示着其将推动产业进入 “材料驱动创新” 的新阶段。未来，随着镁合金生产工艺的优化、成本的降低以及行业标准的完善，其在汽车轻量化、机器人智能化领域的应用将进一步深化，成为全球产业升级的核心动力之一。​

SMM数据显示，本周（2025年11月17日-11月21日）不锈钢主力合约（SS2601）整体表现为“外围扰动加剧，成本支撑塌陷”。截至11月21日10:30，合约报价为12385元/吨，较11月14日收盘价12380元/吨微涨5元/吨（+0.04%）。持仓方面，本周资金博弈激烈，呈现明显的“先增后减”特征。周四持仓量一度攀升至19.24万手的高位，显示资金曾在周中尝试进场博弈；然而截至本周五收盘，持仓量快速回落至17.12万手（较周四大幅减仓2.12万手），较上周五16.77万手仅微增0.35万手。周五单日的大幅减仓直接印证了在宏观不确定性与成本下移的双重压制下，多头资金信心溃退，选择在周末前避险离场，从而带动盘面重心进一步下移。 从宏观层面来看，本周海外数据的异常缺失引发了市场情绪的剧烈波动，而国内政策面则处于真空观察期。国际方面，美国劳工统计局意外取消发布10月非农就业报告，这一罕见的“黑天鹅”事件导致市场陷入信息真空，极大增加了政策预期的不确定性。叠加此前9月失业率升至4.4%及美联储会议纪要显示内部分歧加剧，市场对12月降息的押注显著降温，概率从约50%骤降至33%左右。尽管美联储理事沃勒发表鸽派言论试图安抚市场，但数据缺失引发的避险情绪仍令大宗商品承压。国内方面，本周宏观面相对平静，虽有中、坦、赞三国启动铁路项目利好长期基建预期，但缺乏直接刺激内需的强力政策落地，宏观面并未给金属板块提供有效的上涨驱动。 从基本面来看，需求端的疲弱与“负反馈”特征愈发显著，市场成交陷入深度观望。本周下游拿货情绪明确表现为以“观望”和“刚需采购”为主，且并未出现“抄底”行为。周初大型钢厂的开盘降价非但未能有效刺激出货，反而挫伤了市场信心，加剧了下游“买涨不买跌”的观望心态。据市场反馈，周内成交持续清淡，下游客户普遍推迟补库，贸易商降价去库效果不及预期。SMM数据显示，本周社会库存降至94万吨，较上周95.2万吨减少1.2万吨。然而，在极度低迷的成交背景下，库存压力的缓解并未能转化为对盘面的有效支撑。 成本端的显著下移是本周及后续行情最大的利空驱动。SMM数据显示，截至11月21日，原料市场开启负反馈模式，高镍生铁报价跌破900关口至890.5元/镍点，较上周大跌15元/镍点；高碳铬铁亦下调至8000元/50基吨，较上周下跌75元/50基吨。原料双双大跌直接导致不锈钢理论生产成本线大幅下移，钢厂及持货商的挺价逻辑被打破。总体来看，本周不锈钢市场面临宏观预期混乱、成本支撑失效与下游零抄底的三重打击。展望下周，鉴于降价未能刺激需求释放且原料尚未企稳，预计不锈钢主力合约将继续承压，若镍铁继续下探，盘面重心大概率跟随成本下移，维持震荡偏弱格局。

SMM11月21日讯： 据海关数据显示，2025年10月份国内钼精矿、钼化工及钼铁等含钼产品总进口量约为9498吨左右，环比减少7.7%，同比增长49.6%，折钼金属量5091.1吨钼，环比下降7.2%，同比增长53.1%。1-10月份国内钼品累计进口折合金属量约为39065吨钼，同比增长21.3%。2025年10月份国内钼精矿、钼化工、钼铁等钼系产品出口总量约为2305吨，环比减少0.3%，同比减少31.9%，10月钼系产品出口折合金属量约为1695吨钼左右，环比增加1.1%，同比减少29.2%。1-10月份国内钼系产品折合金属量总出口量约为19064吨，累计同比减少19.1%。1-10月份国内钼品净进口总量约2万金属吨，同比增长131.5%。   进口方面：今年国内钼精矿及氧化钼进口窗口处于持续打开状态，钼原料进口量激增明显，据海关数据显示10月份中国进口已焙烧的钼矿砂及其精矿2,860.08吨，同比增长853.36%；其他钼矿砂及其精矿5,347.85吨，同比增长4.69%；钼的氧化物及氢氧化物231.83吨，同比增长146.19%；1-10月中国进口已焙烧的钼矿砂及其精矿13,332.43吨，同比增加140.78%；其他钼矿砂及其精矿50,407.96吨，同比增加12.39%；钼的氧化物及氢氧化物1,713.02吨，同比增加8.08%； 出口方面：10月份中国出口已焙烧的钼矿砂及其精矿999.36吨，同比减少29.55%；其他钼矿砂及其精矿116.73吨，同比减少72.59%；钼的氧化物及氢氧化物45.70吨，同比减少81.46%；钼铁786.10吨，同比增长11.57%%；钼粉1.00吨，同比减少96.22%； 综合来看，10 月钼精矿和氧化钼两大核心原料进口总量约 8208 吨，净进口量达 7092 吨，占国内总供应量的23%。大量低价进口原料冲击国内市场，不仅缓解了国内原料供应紧张的压力，还进一步加剧了国内钼产品的价格竞争，推动市场从前期供应缺口转为供应过剩，从而导致10月份国内钼市场承压。中长期来看，国内钼精矿产量短期暂无供应增量，进口补充是常态，但临近年底，国内钢铁等下游需求进入淡季，钼市场承压，海外进口盈利下降，预计11月份国内钼原料进口或呈现小幅下降，但出口市场或维持疲软为主。 》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

【SMM煤焦日度简评】 焦煤市场： 临汾低硫主焦煤报价1710元/吨。唐山低硫主焦煤报价1650元/吨。 原料基本面，煤矿受安检、环保等因素干扰，生产受限，但近期煤矿逐步复产，产量逐渐增加，叠加线上竞拍情况流拍现象增多，市场悲观情绪增加，下周焦煤价格有下降预期。 焦炭市场： 一级冶金焦-干熄全国均价为1955元/吨。准一级冶金焦-干熄全国均价为1815元/吨。一级冶金焦-湿熄全国均价为1590元/吨。准一级冶金焦-湿熄全国均价为1500元/吨。 供应方面，焦企盈利水平有所修复，开工情况小幅回升，出货情况较好，多数焦企保持低库存运行。需求方面，钢材利润修复不及预期，叠加部分钢厂焦炭库存补至合理位置，对焦炭采购需求减弱，有控量行为。综上，焦炭供需矛盾有所缓和，下周焦炭市场或暂稳运行，但不排除降价可能。【SMM钢铁】

SMM11月21日讯： 日内沪铅主力2601合约开于17200元/吨，盘初横盘整理后，因多头减仓沪铅直线下挫至17160元/吨，午前小幅补涨后六十日均线难以支撑，再度回落，跌至17150元/吨，终收于17165元/吨，跌55元/吨，跌幅0.32%。走出二连阴。 近日华东华中地区存在部分原生铅、再生铅炼厂检修减产和预期停产现象，华北地区环境管控车辆限制因素尚存，供应地域性收紧。近期铅价下跌后，下游电池厂意图压价但炼厂报价坚挺，二者陷入价格博弈，成交较为困难，短期内 铅价或维持震荡，并等待 新一轮的驱动因素。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库本周焦企焦炭库存37.9万吨，环比增加6.4万吨，增幅20.3%。焦企焦煤库存327.2万吨，环比减少7.0万吨，降幅2.1%。钢厂焦炭库存246.8万吨，环比减少5.8万吨，降幅2.3%。 本周焦企焦炭库存26.9万吨，环比+0.3万吨，+1.1%。钢厂焦炭库存246.8万吨，环比-0.7万吨，-0.3%。港口焦炭库存114.0万吨，环比-2.0万吨，-1.7%。焦企焦煤库存330.1吨，环比-0.3万吨，-0.1%。        

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为74.0%，周环比+0.7个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为73.7%，周环比+0.8个百分点。  

本周MHP市场活跃度较低。供应方面，现货市场流通量不足，虽有卖方报价，但可交易量少。需求方面，受下游原料需求减弱影响，叠加MHP价格高位运行，镍盐及电镍厂采购意愿低。供需偏紧及刚果（金）政策双重影响下，镍系数及钴系数保持上周水平。 高冰镍市场流通不足，成交情况少。当前较低产量情况下，企业优先自用，可外售量不足。高冰镍镍系数高位持平。 关键辅料硫磺方面，硫磺价格持续上涨。卡塔尔招标预计本周公布结果，或给市场提供新的外盘锚点。市场消化近期涨幅，预计价格易稳难跌。 镍价方面，"鹰派"货币政策预期提振美元，叠加市场高库存压力，LME镍价本周环比下行。结合系数来看，MHP及高冰镍的镍价本周同步下行，而MHP钴价则保持上涨态势。