美国与伊朗之间的冲突不会改写贵金属的涨价逻辑，但分析师警告，美伊冲突引发的经济衰退却有这个能力。 贺利氏金属分析师指出，当地缘政治和油价波动引发经济衰退时，贵金属价格会大幅走弱。20世纪70年代的两次石油危机都发生在贵金属牛市期间，危机后贵金属价格继续攀升，但随着美国经济陷入衰退，贵金属价格趋势开始逆转。 油价冲击对贵金属价格的直接影响有限，如1990年海湾战争，当时正值贵金属熊市，加上战争引发的经济衰退，贵金属价格继续下跌。又如2003年的伊拉克战争和2022年的俄乌冲突，虽然当时油价也大幅飙升，但由于整体经济走强，贵金属价格保持平稳。 分析师强调，现在距离上次经济衰退已经过去六年了。典型的商业周期持续五到六年，这增加了经济陷入衰退的风险，从而拖累贵金属价格下跌。 走势分化 贺利氏指出，油价飙升预计将推高通胀，市场因此调整了降息的可能性。目前市场预测显示，美联储今年降息一次的可能性最大，降息两次及以上的可能性则大幅下降。 这种情况下，投资者对贵金属的热情有所减退，但从逻辑上来说，不同贵金属受到经济衰退冲击的影响也不一样，这也可能导致贵金属接下来的走势明显分化。 其中，黄金可能最为保值。分析师认为，支撑黄金价格的长期因素仍在，因此金价在未来仍有继续上涨的动力。此外，历史案例证明，黄金在经济衰退期间通常充当避险工具，其收益率往往跑赢股市和其他资产。 不过，沃尔什交易公司商业套期保值联席主管Sean Lusk指出，黄金价格过去三年很大程度上与股市同步进行，而现在股市暴跌回调，金价也难免陷入下跌。他预计，短期内金价将跌破每盎司5000美元，小幅回升后进一步下跌。 与此同时，而由于铂族金属和白银的工业用途更为广泛，经济衰退对这两种金属价格的负面影响将大于黄金。白银回落至每盎司80美元附近，贺利氏分析师表示，如果该支撑位失守，银价可能下探至每盎司72美元至64美元的前期低点。

【SMM焦煤焦炭日度简评】 焦煤市场： 临汾低硫主焦煤报价1450元/吨。唐山低硫主焦煤报价1460元/吨。 焦煤方面，多数煤矿维持正常生产，焦煤产量稳步增加。近期市场情绪有所好转，部分超跌煤种成交明显转好，短期焦煤市场或稳中偏强运行。 焦炭市场： 一级冶金焦-干熄全国均价为1735元/吨。准一级冶金焦-干熄全国均价为1595元/吨。一级冶金焦-湿熄全国均价为1390元/吨。准一级冶金焦-湿熄全国均价为1300元/吨。 供应方面，焦企炼焦成本增加，吨焦盈利有所收窄，且焦企库存依旧需要去化，压制焦企生产积极性，但下游需求有所改善，焦企积极出货中。需求方面，国家重要会议已经结束，前期限产高炉陆续复产，对焦炭刚性需求增加，但成材消费依旧存在不确定性，多数钢厂对焦炭采购偏谨慎。综上，焦炭供需矛盾有所缓解，且成本支撑转强，短期焦炭市场或暂稳运行。【SMM钢铁】

  202 5年，因全球硫磺市场 供需缺口放大 ，国际硫磺价格一路走高。在此背景下，作为全球最大硫磺消费国和进口国，中国硫磺价格高位运行的压力持续向下游传导。而硫磺下游——农业、新能源、化工三大板块表现各异：农业依旧保持刚性支撑，新能源需求高速增长分流硫磺资源、进一步推高价格，而化工行业的己内酰胺、钛白粉两大代表性子行业深陷 产能过剩 的危机，行业承压显著。 2020-2025年：产能扩张驱动，硫磺消耗量持续走高 2020-2025年，国内己内酰胺、钛白粉行业均经历了产能快速扩张期，带动硫磺消耗量实现同步增长，成为传统化工领域硫磺消耗增长的核心引擎。   据SMM调研，2020-2025年，我国己内酰胺行业产能从433万吨增至756万吨，增幅约70%；同时产量增幅高达90%以上。 产能与产量持续扩张 ，对上游原料的需求同步攀升。2025年，己内酰胺行业硫酸消耗量约920万吨左右，而硫磺作为硫酸生产的核心原料，其需求与己内酰胺的发展深度绑定，成为化工领域支撑硫磺需求的重要板块之一。 据SMM调研，2025年我国钛白粉行业 总产量达470万吨以上 ，行业对硫磺的单耗水平显著高于多数化工子领域，全口径折算单耗约1.3吨硫磺/吨钛白粉，是化工领域重要的硫磺消费板块。其中 硫酸法钛白粉占比高达80% ，作为行业耗硫主力，其产量变化直接决定钛白粉领域对硫磺的需求强度。 未来展望：化工行业进入平稳期，硫磺消耗量增速将放缓 尽管近五年己内酰胺、钛白粉行业对硫磺消耗量持续增长，但随着行业发展进入新阶段，多重因素叠加下，长期来看两大行业硫磺消耗增速将明显放缓，逐步从“ 高速增长 ”转向“ 平稳运行 ”。 据SMM调研，2025年己内酰胺受高位硫磺持续侵蚀成本、行业供需失衡及利润长期承压影响，整体价格呈现“高开低走”态势。因此，11月5日在济南召开的行业交流会，头部企业敲定 减产20%+适度提价 的自救方案。阶段性减产后，市场情绪有所修复，但也直接导致2026年己内酰胺对硫磺的消耗增速明显放缓；即便总体产量仍保持增长，但增幅较此前显著回落，己内酰胺行业对硫磺的需求拉动力整体呈现“稳中有压”的态势。 长期来看，SMM预计己内酰胺行业从 规模扩张转向结构优化 ，整体产能释放节奏趋于理性，2026年己内酰胺对硫磺的拉动力将较2020-2025年的高速增长期明显回落，更多呈现“ 平稳支撑、增速放缓 ”的特征。 同时钛白粉总产量在2025年首次出现同比下滑，其中硫酸法钛白粉产量 同比下降约13万吨 ，氯化法钛白粉产量 同比增加约9万吨 ，可见受硫磺高位成本、环保政策趋严及产能过剩多重压力影响，钛白粉行业加速结构性优化，行业自发向无耗硫需求的氯化法转型，间接影响了2026年钛白粉生产对硫磺的拉动力，整体呈现“ 持续减弱 ”的态势。 长期来看，钛白粉行业正从“ 规模扩张 ”转向“ 工艺升级 ”，氯化法作为政策鼓励的清洁工艺，其市场占比将持续提升。据SMM调研，2020-2025年氯化法钛白粉产量占比 从9%提升至16% ，行业耗硫强度不断下降。预计2026年钛白粉对硫磺的拉动力将较2020-2025年进一步减弱，因硫酸法产量收缩出现中长期的硫磺需求下滑。 产能扩张放缓 是化工行业硫磺消耗量增速回落的核心原因。目前，国内己内酰胺、钛白粉行业产能已趋于饱和，甚至出现局部过剩。据SMM调研，2026年国内己内酰胺计划新增或扩建装置共计2套， 总产能26万吨/年 ，较近几年年均50万吨的新增规模明显出现大幅缩减；钛白粉行业2026新增产能主要以技术改造、产能置换为主，增速较此前明显放缓，且主要集中向氯化法，对应的硫磺需求增量也将同步减少。 综上，化工行业对硫磺的需求呈现“ 整体放缓、结构分化 ”态势，硫磺高位成本将持续推动化工行业加速洗牌，告别规模快速扩张发展，进入“结构优化、质量提升”的新阶段，整体呈现“强者恒强、弱者出清”的分化格局，最终能够实现一体化布局、完成技术升级、拓展海外市场的头部企业，将在硫磺高位成本的长期约束下脱颖而出，推动化工行业实现高质量发展；而技术落后、缺乏成本优势的中小企业，将逐步被行业淘汰，行业集中度进一步提升。 重要风险提示：若硫 磺供需缺口持续扩大、化工行业需求复苏不及预期、钛白粉氯化法转型进度超预期/己内酰胺自律行动失效等，硫磺价格高位运行与化工行业盈利空间可能受到双重制约。

SMM 3 月 17 日消息， SS 期货盘面呈现震荡运行格局。日内 SS 期货盘面先扬后抑，整体维持区间震荡态势，截至午前收盘报收于 14155 元 / 吨。现货市场方面，尽管早间 SS 期货盘面表现偏强，但受此前主流不锈钢厂下调指导价的影响，贸易商报价较昨日仍小幅走低；不过市场情绪已有所企稳，价格回落背景下，询盘及成交均出现一定增量。 SS 期货主力合约震荡运行。上午 10:15 ， SS2605 报 14220 元 / 吨，较前一交易日上涨 175 元 / 吨。无锡地区 304/2B 现货升贴水在 200-400 元 / 吨区间。现货市场中，无锡冷轧 201/2B 卷均价下跌 50 元 / 吨；冷轧毛边 304/2B 卷，无锡均价下跌 50 元 / 吨，佛山均价下跌 50 元 / 吨；无锡地区冷轧 316L/2B 卷持稳；热轧 316L/NO.1 卷，无锡报价持稳；无锡、佛山两地冷轧 430/2B 卷均持稳。 进入 “ 金三银四 ” 传统消费旺季，不锈钢市场迎来需求复苏窗口期，下游终端陆续复苏，近期询盘采买活跃度明显提升，但不锈钢现货价格整体基本持稳运行，未出现明显波动，终端采购以刚需跟进为主，尚未显现旺季全面热络的景象，市场观望情绪仍有留存。期货盘面方面，受伊朗地缘冲突持续发酵、美国重启关税战及美元汇率波动加剧等多重因素影响，宏观消息面不确定性显著增强，本周 SS 期货盘面呈现区间震荡运行态势，涨跌互现、走势难以显现明确方向。库存端方面，本周不锈钢社会库存在下游需求复苏及前期订单提货的双重带动下有所回落，结束了 2 月以来的大幅累积态势，但库存位置依旧偏高，去库压力仍未完全缓解。尽管库存止涨回落释放出积极信号，一定程度提振市场信心，但高位库存叠加 3 月预期供给增量，仍对市场形成一定制约，贸易商出货节奏保持稳健，未出现激进出货行为。供给端来看，前期钢厂减产检修已全面结束， 3 月不锈钢预期排产处于高位，供给增量压力逐步释放。受 2 月社会库存大幅累积影响，当前不锈钢厂以稳价出货为主，近期主流不锈钢厂指导价连续持平公布，主动控制价格波动、加快库存周转，缓解供给端与库存端的双重压力，但月内供给高位预期仍对市场形成潜在压制。成本端支撑持续增强，近期主流不锈钢厂对高镍生铁采招价格偏低，一定程度上抑制了高镍生铁的上涨态势，但镍矿价格维持高位，带动镍铁价格仍缓慢上移。高碳铬铁价格同样在零售货源紧缺以及铬矿价格上涨的双重支撑下走强，进一步增强了不锈钢成本端的支撑力度。整体来看，本周不锈钢市场核心矛盾是供给高位预期与需求复苏节奏、库存去化进度的不匹配。尽管正式进入传统消费旺季，下游需求复苏、库存止涨回落及成本支撑偏强为市场提供利好，但宏观消息面不确定性较强、市场整体谨慎，叠加月内供给高位、库存整体偏高，预期不锈钢价格将呈稳中偏强运行态势。

SMM镍3月17日讯： 宏观及市场消息： （1）国家统计局：1—2月份国民经济起步有力、开局良好。规模以上工业增加值同比增长6.3%、社会消费品零售总额增长2.8%、房地产开发投资同比下降11.1%。 （2）特朗普：美联储应立即召开特别会议降息；战争很快就会结束，但不是这周；一旦伊朗战争结束，油价就会像落石般迅速下跌。 现货市场： 3月17日SMM1#电解镍价格较上一交易日价格上涨1,250元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值6,550元/吨，较上一交易日下跌150元/吨；国内主流品牌电积镍区间为-500-400元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2605）早盘震荡上行，截至早盘收盘报137,150元/吨，涨幅0.55%。 中东地缘局势紧张推升油价，加剧通胀担忧，市场预期美联储可能放缓降息步伐，美元持续走强，对镍价形成明显压制。尽管宏观压力显著，但产业层面的支撑逻辑并未改变，市场对镍中间品供应收紧担忧仍存，短期来看，预计沪镍主力合约价格维持13.5-14.5万元/吨区间震荡。

SMM3月17日讯，          3月17日讯，SMM高镍生铁市场情绪因子为2.23，环比下滑0.03，高镍生铁上游情绪因子为2.85，环比下滑0.04，高镍生铁下游情绪因子为1.60，环比下滑0.03。供应端来看，多少冶炼厂报价坚挺，但在期货下跌，不锈钢成品价格承压的情况下，部分贸易商存恐高心理。需求端来看，终端持续疲软，难以接受不锈钢成品高价，同时废钢经济优势扩大，钢厂对高镍生铁采购积极性再次低迷。总体而言，不锈钢价格下跌，市场出现少量高镍生铁低价成交，市场重心表现短期承压。     》订购查看SMM金属现货历史价格

3.17 晨会纪要 宏观: （1）央行发布的2月金融统计数据报告显示，2月末，广义货币(M2)余额349.22万亿元，同比增长9%；前两个月社会融资规模增量累计为9.6万亿元，比上年同期多3162亿元；前两个月人民币贷款增加5.61万亿元；本外币存款余额345.72万亿元，同比增长8.8%；月末人民币存款余额337.94万亿元，同比增长8.7%。 （2）央行发布公开市场买断式逆回购招标公告称，2026年3月16日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展5000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（182天）。 现货市场: 3月16日SMM1#电解镍价格较上一交易日价格下跌2,650元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值6,700元/吨，较上一交易日上涨50元/吨；国内主流品牌电积镍区间为-300-400元/吨。 期货市场: 沪镍主力合约（2605）盘中大幅走低，截至早盘收盘报135,990元/吨，跌幅1.83%。 中东地缘局势紧张推升油价，加剧通胀担忧，市场预期美联储可能放缓降息步伐，美元持续走强，对镍价形成明显压制。尽管宏观压力显著，但产业层面的支撑逻辑并未改变，市场对镍中间品供应收紧担忧仍存，短期来看，预计沪镍主力合约价格维持13.5-14.5万元/吨区间震荡。 硫酸镍: 3月16日，SMM电池级硫酸镍均价持平。 从成本端来看，中东局势带动原油紧张以及美元指数攀升，今日镍价承压回落，硫酸镍生产即期成本略有回落；从供应端来看，MHP系数近期有上涨趋势，镍盐厂报价因原料不确定性带来的潜在成本上涨预期有所上抬；从需求端来看，部分厂商近期有采购动作，但由于下游订单尚不明确，成本向下传导不畅，对高价镍盐仍持观望态度为主。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.8，下游前驱厂采购情绪因子为2.7，一体化企业情绪因子为2.3（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，3月市场采销情绪回升，需关注镍价以及中间品供应对从成本端对硫酸镍价格的支撑力度。 镍生铁: 3月16日讯，SMM高镍生铁市场情绪因子为2.26，环比下滑0.06，高镍生铁上游情绪因子为2.89，环比下滑0.03，高镍生铁下游情绪因子为1.63，环比下滑0.09。供应端来看，上游成本支撑仍存。需求端来看，下游零单采购以高镍点货源为主，在不锈钢价格下滑情况下，下游心理价位出现下滑趋势。总体而言，上下游博弈阶段尚未结束，高镍生铁价格上方受到不锈钢成品压制。 不锈钢: SS期货走跌回落叠加钢厂调价，下游观望情绪浓厚。 SMM 3月16日消息，SS期货盘面呈现走跌回落走势。尽管周五夜盘表现相对平稳，但周一开盘受有色金属板块集体下行拖累，SS同步回落，截至午前收盘报14185元/吨。现货市场方面，受SS期货盘面下行影响，加之早间某主流不锈钢大厂指导价整体下调200元/吨，市场零售报价小幅下调；价格波动引发下游观望情绪升温，日内成交表现疲软。不过，市场反馈前期成交整体平稳，叠加对不锈钢成本端的偏强预期，多数市场参与者对本轮价格下调缺乏预期，贸易商现货报价的跌幅小于指导价降幅。 SS期货主力合约走跌回落。上午10:15，SS2605报14045元/吨，较前一交易日下跌230元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在245-445元/吨区间。现货市场中，无锡冷轧201/2B卷均持稳；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价下跌50元/吨，佛山均价下跌50元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷持稳；热轧316L/NO.1卷，无锡报价持稳；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均持稳。 进入“金三银四”传统消费旺季，不锈钢市场迎来需求复苏窗口期，下游终端陆续复苏，近期询盘采买活跃度明显提升，但不锈钢现货价格整体基本持稳运行，未出现明显波动，终端采购以刚需跟进为主，尚未显现旺季全面热络的景象，市场观望情绪仍有留存。期货盘面方面，受伊朗地缘冲突持续发酵、美国重启关税战及美元汇率波动加剧等多重因素影响，宏观消息面不确定性显著增强，本周SS期货盘面呈现区间震荡运行态势，涨跌互现、走势难以显现明确方向。库存端方面，本周不锈钢社会库存在下游需求复苏及前期订单提货的双重带动下有所回落，结束了2月以来的大幅累积态势，但库存整体的位置依旧偏高，去库压力仍未完全缓解。尽管库存止涨回落释放出积极信号，一定程度提振市场信心，但高位库存叠加3月预期供给增量，仍对市场形成一定制约，贸易商出货节奏保持稳健，未出现激进出货行为。 供给端来看，前期钢厂减产检修已全面结束，3月不锈钢预期排产处于高位，供给增量压力逐步释放。受2月社会库存大幅累积影响，当前不锈钢厂以稳价出货为主，近期主流不锈钢厂指导价连续持平公布，主动控制价格波动、加快库存周转，缓解供给端与库存端的双重压力，但月内供给高位预期仍对市场形成潜在压制。成本端支撑持续增强，近期主流不锈钢厂对高镍生铁采招价格偏低，一定程度上抑制了高镍生铁的上涨态势，但镍矿价格维持高位，带动镍铁价格仍缓慢上移。高碳铬铁价格同样在零售货源紧缺以及铬矿价格上涨的双重支撑下走强，进一步增强了不锈钢成本端的支撑力度。整体来看，本周不锈钢市场核心矛盾是供给高位预期与需求复苏节奏、库存去化进度的不匹配。尽管正式进入传统消费旺季，下游需求复苏、库存止涨回落及成本支撑偏强为市场提供利好，但宏观消息面不确定性较强、市场整体谨慎，叠加月内供给高位、库存整体偏高，预期不锈钢价格将呈稳中偏强运行态势。 镍矿: 菲律宾市场 本周菲律宾镍矿价格大幅上涨。价格方面，菲律宾镍矿CIF中国报价：Ni 1.3%品位为64-68美元/湿吨，Ni 1.4%品位为71-75美元/湿吨，Ni 1.5%品位为78-82美元/湿吨，较上周上涨6美元。菲律宾至印尼的1.3%品位CIF均价为65.5美元/湿吨，1.4%品位CIF均价为72.5美元/湿吨。供应端方面，尽管菲律宾正向干季过渡，但受棉兰老岛以东低压区（LPA）影响，苏里高（Surigao）和霍蒙洪岛（Homonhon）等矿业中心持续出现强降雨。虽然马尼拉大都会和吕宋岛大部分地区天气晴热，但苏里高和卡拉加（Caraga）地区降水量超过50毫米的概率仍为“极高”。预计3月9日至13日期间，强雷阵雨和分散性降水将进一步加剧。受低压区槽位和东风影响，持续降雨可能对南部地区的露天开采和船舶装载作业造成持续干扰。市场供应依然稀缺。受印尼RKAB配额缩减导致的供应紧缺及预期缺口双重驱动，菲律宾镍矿主流价格近期飙升。截至3月13日（周五），中国港口镍矿库存为523万吨，环比减少50万吨。当前港口总库存折合金属量约4.11万镍吨。需求端方面，本周国内NPI价格上涨，现货成交价每镍点上涨约1089.9元。冶炼厂因前期备货充裕且对近期高价镍矿接受度有限，目前多持观望态势。海运费方面，受油价大幅跳涨影响，镍矿运费攀升，菲律宾至连云港的海运费已达15美元/吨及以上。展望后市，预计菲律宾镍矿价格将继续维持高位运行。 印尼市场 本周印尼内贸镍矿价格有所上涨。3月上半期印尼镍矿基准价(HPM)定为17,104美元/干吨，环比下跌3.21%。据SMM印尼镍矿升水数据，1.4%、1.5%及1.6%品位红土镍矿平均升水分别报35、39及39.5美元/湿吨。其中1.6%品位内贸到港价为65.2–74.2美元/湿吨。本月升水的双重走强，映射出冶炼厂补库需求的释放以及对RKAB配额缩减的悲观预期，同时1.2%品位湿法矿交付价也同步微升至24–26美元/湿吨。从供需基本面看，截至3月13日，本周印尼关键镍矿产区莫罗瓦利、科纳韦和哈马黑拉受强雷阵雨及高达94%的极高湿度影响，天气持续波动，导致土壤高度饱和并严重阻碍了矿山的烘干与运输作业。莫罗瓦利和科纳韦在周末将迎来降水概率高达80%的强降雨系统，而哈马黑拉地区在高湿度环境下预计于下周五再次面临降雨强度的回升，整体物流产能持续受限。目前多数中小规模矿山的RKAB审批仍处于待定状态，由于现有配额已无法用于下月的生产及销售，供应不确定性的增加正推动镍矿价格走高。需求端来看，从需求端来看，由于印尼部分冶炼厂面临镍矿资源的不确定性，且难以获得高品位火法矿，导致镍矿价格维持强势。为了确保原料供应，部分冶炼厂甚至调高了贸易奖金。总体而言，尽管目前MOMS系统故障对矿山的影响已基本消退，但整体镍矿供应依然维持偏紧态势。虽然湿法矿现货供应相对充足，但受印尼某园区部分MHP项目尾矿坝滑坡事故影响，相关产线目前维持低负荷运转，导致整体需求出现阶段性疲软。然而，考虑到印尼部分冶炼厂对RKAB审批不确定性的担忧、新投产项目的原料储备需求，以及外岛需求持续增长，预计湿法矿价格后市将紧跟火法矿，维持高位。政策端，针对近期市场盛传的“生产配额(RKAB)将统一额外增补25%-30%”的传闻，印尼能源与矿产资源部(ESDM)矿产与煤炭总局局长 Tri Winarno 于2026年3月3日澄清RKAB增补将基于企业生产能力与合规性的个体评估，而非统一按比例增长，并预告审批程序将于2026年下半年启动。官方强调此举属于优化资源的常规监管流程，并非针对此前产量上限政策的被动对冲。展望后市，受RKAB审批进度偏慢影响，预计4月份镍矿价格将维持易涨难跌的强韧态势。

电解钴： 本周一电解钴现货价格继续维持43万元/吨附近窄幅震荡。 供应端主流冶炼厂出厂价不变，贸易商基差持稳：常规品牌贴水2000元/吨至平水，高端品牌升水5000–8000元/吨。需求端下游成本传导不畅，观望为主，仅零星刚需补库，成交尚未放量。基本面看，钴中间品到港节点仍不明朗，原料结构性偏紧未改，底部支撑仍存。展望后市，待补库需求逐步释放，电解钴价格仍具上行空间。 中间品 ： 本周一钴中间品价格继续持稳。 供应端矿企出口进度偏慢，持货方暂缓报价，可流通现货稀缺。需求端冶炼厂原料紧缺加剧，采购意愿虽存，但受制于供应不稳及下游订单未明，采销双方均偏谨慎，市场延续"有价无市"。整体来看，出口延迟致批量到港时点存疑，国内原料结构性偏紧或进一步加剧；待下游订单落地、采购重启，中间品价格仍具上行驱动。后续关注刚果（金）出口进展及需求复苏节奏。 硫酸钴： 本周一硫酸钴现货价格持稳。 供应端多数冶炼厂受原料偏紧支撑，报价坚守9.5–9.8万元/吨区间；资金承压的小型冶炼厂及贸易商基本完成变现，继续低价出货意愿降低，市场低价报价收敛。需求端下游订单不确定性仍存，多数企业观望，节后备货意愿未启，仅零星刚需补库且优先择低价货源。短期看，市场处于社会库存消化阶段，震荡调整为主；但刚果（金）原料供应瓶颈未解、国内供应阶段性收紧、成本支撑仍存，待低价库存去化后，价格有望重拾上行。 氯化钴： 周一氯化钴市场氛围较上周基本无变化，价格僵持局面延续。 虽然头部企业挺价意愿未见松动，主流报价依然坚守在11.7万元/吨上方，最高报价达到12.0万元/吨，但下游采购情绪较上周并未出现改善，仍然较为保守。受制于终端需求疲软及材料厂原料库存相对充裕的现实，市场询盘明显减少，实际成交以零星补货为主，成交重心在11.5万元/吨，部分小型贸易商的低价走货行为难以撼动大盘。整体来看，市场活跃度下滑，买卖双方陷入博弈，预计短期价格仍将持稳，缺乏打破僵局的动力。 周一四氧化三钴市场延续平稳态势，整体活跃度较弱。 头部企业报价依然坚挺于37.0万元/吨左右高位，成本端因钴中间品库存紧张而获得有力支撑。然而，需求端的表现较上周更为平淡，下游钴酸锂材料厂采购节奏进一步放缓，多依据在手订单进行小规模补货，导致市场询盘和成交热度均出现小幅下滑。在供方坚挺与需方淡定的持续博弈下，市场短期内仍将以持稳运行为主，价格波动空间有限。 钴粉及其他： 本周钴粉市场价格维持平稳，企业暂无明显调价动作。 进入3月，钴粉企业生产较2月出现明显恢复。下游行业回款情况虽不及往年同期，存在一定延后现象，但整体仍保持正常回款节奏。此外，硬质合金另一核心原料碳化钨价格大幅上涨，合金企业成本压力显著加大，进而对钴粉的采购量有所缩减。 三元前驱体： 周初，三元前驱体价格整体持稳。 原材料方面，今日硫酸镍、硫酸钴价格持稳，硫酸锰价格虽有所上涨但涨幅有限。折扣方面，针对3月订单，由于原料价格处于高位，部分厂商有抬高折扣意愿。长单方面，下游需求尚不明确，对折扣接受程度没有明显提升。散单方面，本月部分厂商镍折扣较上月略有增长；生产方面，部分国内头部厂商以及有较多出口订单的厂商保持较高的生产强度。展望后市，近期镍、钴、锰原料价格整体运行偏强势，硫酸盐价格或从成本端对前驱体价格产生支撑。 三元材料： 周初，三元材料价格小幅回调。 从原材料端来看，硫酸镍与硫酸钴价格基本持平，硫酸锰小幅上涨，碳酸锂和氢氧化锂价格有所回调但变动幅度有限，锂盐现货价格整体与上周相比无显著差距。近两周，三元正极报价整体处于平稳状态，市场成交较为清淡，下游电芯厂暂无急迫采购需求。但随着库存逐步消耗，若本周锂盐价格出现明显回调窗口，部分电芯厂或择机进行刚需补库。需求方面，国内动力市场受新能源汽车购置税退坡政策影响，目前表现相对平淡；小动力及消费市场方面，由于原材料价格持续居高不下，电芯厂亦无大规模采购意愿，整体三元市场需求表现较为疲软。当前，三元正极厂商正面临双向挤压：下游因需求疲软难以接受涨价，上游原材料厂商则因供应偏紧而持续挺价。受此影响，本周正极厂仍面临较大的成本压力。 钴酸锂： 周一钴酸锂市场价格维持稳定。 常规型号主流报价依然在40.0万元/吨以上，高电压产品则坚守42.0万元/吨关口。受一季度消费电子传统淡季以及芯片短缺影响，电芯厂目前库存水平充足，采购意愿较上周进一步降低，市场成交多为既定计划的刚需执行，整体交易氛围偏淡。在上游原料价格窄幅波动且需求端疲软的背景下，预计短期内钴酸锂价格将继续以持稳为主，市场参与者普遍持观望态度，静待后续需求节奏的变化。 》订购查看SMM新能源产品现货历史价格 》点击查看SMM 新能源 产业链数据库 新闻：     【中信建投：看好锂电新周期下以6F、VC为代表的电解液产业链迎来盈利重塑】中信建投指出，储能需求非线性增长推动下，锂电新周期愈发明确。需求端，预计2026年全球锂电需求达到3065GWh，同比增长33.7%，带动锂电池电解液需求快速增长。结合供需，预计6F及VC将在2026年处于紧平衡状态，其余电解液环节供给关系有望改善。同时溶剂价格也有望回归合理水平。看好锂电新周期下，以6F、VC为代表的电解液产业链迎来盈利重塑，首推6F和VC环节。（财联社） 【蓝晓科技：3000吨电池级碳酸锂提锂装置销售合同终止】蓝晓科技(300487.SZ)公告称，公司与HANACOLLA S.A.签订的《3000吨电池级碳酸锂提锂装置销售合同》因项目整体规划发生变化，经双方协商一致同意终止。公司与HANACOLLA签署《终止协议》，自协议签订之日起，《销售合同》终止。HANACOLLA将在协议签署后3个工作日内向公司支付150万美元，并放弃要求公司退还已支付的250万美元预付款。此次合同终止不会对公司当期经营业绩及财务状况产生重大影响。（财联社） 【三部门：到2030年全国燃料电池汽车保有量较2025年翻一番 力争达到10万辆】工业和信息化部、财政部、国家发展改革委发布关于开展氢能综合应用试点工作的通知。其中指出，到2030年，城市群氢能在多元领域实现规模化应用，终端用氢平均价格降至25元/千克以下，力争在部分优势地区降至15元/千克左右；全国燃料电池汽车保有量较2025年翻一番，力争达到10万辆。通过应用规模扩大，推动氢能应用技术、工艺、装备创新突破，实现燃料电池、电解槽、储运装置和材料等迭代升级，推动氢能成为新的经济增长点，支撑实现经济社会发展全面绿色转型。（财联社） SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞 021-51666711 王子涵 021-51666914 王杰  021-51595902 张浩瀚 021-51666752 陈泊霖 021-51666836 徐萌琪 021-20707868