5月8日锌晨会纪要 现货基本面 上海：临近换月，贸易商报价较为分散，部分贸易商对2306合约升水260元/吨附近，高价位下成交偏弱。整体来看下游企业价格上涨采购意愿不高，贸易商间交投为主，低库存下贸易商出货谨慎，整体升水坚挺。 广东：整体看，盘面窄幅下挫，下游逢低补库，日内成交尚可；当前几无低价成交的情况，跟盘报价均匀。 天津：锌价震荡且随后重心迅速上抬，锌价波动下，市场采买情绪不佳，下游企业维持刚需采买，整体交投情况一般。 宁波：整体看，今日铁峰到货，但现货体量仍较为有限，贸易商升水报价较昨日提升；部分有刚性需求的下游厂家有采买上海仓现货的情况。 社会库存：截至5月5日，SMM七地锌锭库存总量为11.8万吨，较4月28日增加0.31万吨，较4月24日减少1.85万吨，国内库存录增。其中上海市场，市场到货整体偏紧，而下游提货情绪一般，虽下游有备货需求，但在订单不稳的情况下，采购量相对一般，导致上海库录增；广东市场，受锌价下跌提振，下游再度进行补库，节前出库较好，节后出库量一般，整体库存录增；天津市场，受假期影响，市场到货并不算多，而部分下游在五一期间进行放假，导致过节期间提货量亦不多，天津库存录增；总体来看，原沪粤津三地库存增加0.24万吨，全国七地库存增加0.31万吨。 今日预判锌价：上周五伦锌录得一阳柱，下方5日均线提供支撑。LME库存减少125吨至52000吨，LME库存录减。情绪好转推动伦锌上行。上周五沪锌录得一小阳柱，KDJ开口上扩。美国4月季调后非农就业人口超预期录得25.3，美国4月失业率录得3.4%，强劲的就业数据缓解市场对于短期内经济前景的担忧，锌价获上行动力，但国内财新服务业PMI再度萎缩，美国银行业问题仍有扩大趋势，消费端支撑有限，锌价仍有压力，预计短期内锌价宽幅震荡为主。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM整理近五年五一假期前后中国电解铜社会库存变化。观察到五一前一周，下游多为假期备货，提货较为积极，电解铜社会库存均表现去库。2021年因废铜替代精铜效应明显，五一前一周去库较为温和，临近五一假期表现小幅垒库，假期归来后垒库幅度亦为近五年最高水平。2022年因上海疫情封控，上海地区库存变化微量，其余地区消费居佳，去库向好，全国总库存在节后仅表现小幅垒库。 对比2019-2023年五一假期前后电解铜库存变化，2023年五一假期前电解铜去库表现温和，且2023年五一前一周铜价破位下跌至67000元/吨附近，下游备货情绪理应向好，然并未体现在节前电解铜社会库存变化上。 据悉，节前铜价下跌，下游买兴确有提升，下游更倾向于周边冶炼厂提货，故电解铜社会仓库出库量受到抑制。 展望后市，因宏观风险因素冲击，近期期铜于低位徘徊，下游对低价货源青睐度提升，预计五一归来后一周出库数据向好；然随着进口比价打开，未来半个月铜清关量或增加，料电解铜社会库存去库幅度将表现收窄。                                                                                                                   》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势 据中汽协4月发布数据显示，我国一季度汽车产销为621万辆和607.6万辆，同比分别下降4.3%和6.7%，那么漆包线企业一季度的汽车相关订单量表现如何呢？让SMM带您来了解一下。 据SMM调研，一季度漆包线企业汽车相关订单虽呈回升状态但与往年相比仍不及预期，甚至进入4月后，部分漆包线企业表示汽车订单量有所减少。随着2023年疫情的放开，同时多家车企在一季度推出优惠政策促进汽车消费，使得上游漆包线企业对2023年汽车相关订单充满期待；但据SMM了解，汽车行业一季度的促销潮并未有效提振汽车市场，虽2023年3月份我国乘用车销售201.7万辆，环比增长22%，但此增速仍为近10年来最弱的3月环比增速。中汽协坦言：“汽车终端市场依旧相对疲软，需求尚未完全释放。” 分析原因主要有以下两个：1、车企的促销政策“不实”：促销政策多为限时、限地区、限车型的促销政策；2、在促销口号的影响下，消费者陷入观望情绪，市场消费并未及时释放。 另外，据中国汽车流通协会的调查结果显示，3月中国汽车经销商库存预警指数为62.4%，位于荣枯线之上，中国汽车经销商库存压力较大，对漆包线企业来说并不是一个好消息。 虽整体来看汽车市场较为低迷，但汽车出口数量和新能源汽车销量依旧坚挺。据数据显示，2023年一季度汽车出口99.4万辆，同比增长28.1%；新能源汽车产销分别完成165万辆和158.6万辆，同比分别增长27.7%和26.2%，市场占有率达26.1%。由于新能源汽车的漆包线使用量远高于传统燃油汽车，未来随着新能源汽车数量的不断增加，有望带动漆包线企业汽车订单量，二者可为漆包线行业汽车订单起到一定支撑作用，但现阶段二者的市场占比不足，未达到扭转上游漆包线使用量减少的局面。 》查看SMM金属产业链数据库    

 据Mining.com网站报道，尽管采金已经有几千年的历史，但大约86%的地上采金是过去200年开采的。 现代采矿技术使得大规模生产成为可能，1800年代以来全球黄金产量大幅增长。 金矿开采简史 现代历史上最为人所知的1848年在加利福尼亚州出现的淘金热，当年詹姆斯·马绍尔（James Marshall）在萨克拉门托山谷发现了金矿。消息传开后，成千上万的移民涌向加利福尼亚找金，到1855年，矿工们已经开采了价值约20亿美元的黄金。 直到1890年代，美国、澳大利亚和俄罗斯一直是世界三大产金国。但南非在发现维特瓦特斯兰德巨型金矿盆地后跃升至首位，该矿带被认为是世界历史上产金最多的金矿田。 1970年，南非黄金产量达到1002吨，创历史最高水平，到目前为止为年产黄金最多的国家。。 1980年代，随着金价上涨，越来越多的国家开始开采黄金。目前，大规模生产黄金的国家超过40个。2007年，中国取代南非成为世界最大产金国。 澳大利亚金产量在1980年代恢复，原因是金价上涨使得低品位矿山盈利。 2022年产金最多的国家 2022年，世界黄金产量的31%来自三个国家：中国、俄罗斯和澳大利亚，每个国家产量都超过300吨。 北美国家加拿大、美国和墨西哥都跻身前六位，合计产量占全球的16%。仅内华达州就占据美国产量的72%，该州拥有世界最大金矿开采综合体（包括6座矿山），所有权人为内华达金矿公司（Nevada Gold Mines）。 2022年南非生产黄金110吨，较2000年的430吨下降了74%。世界黄金协会认为，这种长期下降是矿山关闭、资产老化以及行业冲突共同作用的结果。 乌兹别克斯坦和印度尼西亚分别拥有世界第二和第三大金矿开采设施，也进入了最大产金国目录。 全球黄金生产前景 截至4月25日，国际金价在2000美元/盎司上下波动，接近历史高位。对于矿业公司来说，如果成本保持不变，金价上涨意味着更多的收益。 世界黄金协会预计，在北美现有矿山扩产推动下，2023年世界矿山金产量将增长，并有可能超过2018年创下的3300吨的纪录。如果金价继续上涨，矿山金产量还可能继续增长。    

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 中金岭南日前接受机构调研时介绍了公司2023年一季度经营情况、公司成为东营方圆有色金属有限公司等20家公司重整投资人的情况以及公司资源储量和有无新的勘探进展或新增矿权的情况。 对于公司2023年一季度经营情况，中金岭南介绍：  公司主要是从事铜锌铅等有色金属的采矿、选矿、冶炼和深加工一体化生产的企业， 目前已形成锌铅采选年产金属量30万吨生产能力，锌铅冶炼年产金属量42万吨生产能力。 公司通过一系列收购兼并、资源整合，直接掌控的已探明的铜锌铅等有色金属资源总量近千万吨，逐步成长为具有一定影响力的跨国矿业企业。公司主要产品有铅锭、锌锭及锌合金、白银、黄金、粗铜、电铜、铟锭、工业硫酸、硫磺等产品。 2023年一季度实现营业收入167.83亿元，归属于上市公司股东的净利润3.2亿元，基本每股收益0.09元/股。 对于投资者关心的公司成为东营方圆有色金属有限公司等20家公司重整投资人的情况，中金岭南表示： 公司于2022年5月30日召开第九届董事会第八次会议，审议通过《关于参与方圆系企业破产重整竞价遴选的议案》，同意公司及子公司中金岭南荣晟（东营）投资有限公司在董事会授权范围内参与东营方圆有色金属有限公司、东营鲁方金属材料有限公司等公司破产重整投资人的竞价遴选。2022年7月28日，公司收到方圆等20家公司管理人发来的《中选通知书》，确认公司成为方圆等20家公司重整投资人。拟重整公司成立于1998年，位于山东省东营市，是以铜冶炼为主营业务的民营企业，此次纳入实质合并重整范围20家，产能指标年产阴极铜70万吨。 公司第九届董事会第十次会议及公司2022年第一次临时股东大会分别审议通过了《关于签署<关于东营方圆有色金属有限公司等20家公司之重整投资协议>的议案》。 2022年12月20日，公司收到方圆有色等20家公司管理人转来的山东省东营市中级人民法院《民事裁定书》［（2022）鲁05破1-20号之二］，根据前述《民事裁定书》，山东省东营市中级人民法院已批准《东营方圆有色金属有限公司等二十家公司实质合并重整案重整计划（草案）》，并终止方圆等20家公司重整程序。2022年12月26日，公司第九届董事会第十六次会议审议通过《关于在中金岭南荣晟（东营）投资有限公司引入财务投资人的议案》，为稳妥推进重整计划执行，同意公司向中金东营增资12.9亿元，增资后累计出资金额18.9亿元。同意中金东营引入农银金融资产投资有限公司、中国信达资产管理股份有限公司、杭州光曜致新钟泉股权投资合伙企业（有限合伙）三家财务投资人，三家财务投资人的合计出资金额11.1亿元。 在公司及上述三家财务投资人增资完成后，中金东营注册资本金为30亿元，中金岭南持有中金东营股权比例为63.00%。 2022年12月，公司对重整企业资产进行了盘点，并完成资产交割程序。截至2022年12月31日，公司累计支付中金东营6亿元的投资款，2023年2月公司支付中金东营投资款4.71亿元，三家财务投资人合计支付中金东营投资款6.29亿元，中金东营收到上述资金后累计向管理人支付17亿元投资款 。公司已正式接管上述重整企业，并派出管理团队全面主导与铜冶炼相关企业（鲁方金属、方圆有色、方泰回收和方圆科技）的生产运营管理，公司于本报告期将其纳入合并报表范围。目前重整计划仍在如期执行中，相关股权变更登记亦在按计划进行中。 对于公司资源储量情况以及公司有无新的勘探进展或新增矿权的问题，中金岭南回应：  公司依托国内外两大矿业平台，加大资源开发、并购与整合力度，加强现有矿权勘查力度，大幅提升公司国内外铜铅锌等有色金属资源掌控水平。 公司直接掌控的已探明的铜铅锌等有色金属资源总量超千万吨，形成立足国内（凡口铅锌矿、广西矿业盘龙铅锌矿），走向世界（澳大利亚布罗肯山矿、多米尼加迈蒙矿）的矿产资源格局，现已具备铅锌采选年产金属量约30万吨的生产能力。 截止2022年底，公司所属矿山国内外保有金属资源量锌693万吨，铅326万吨，银6012吨，铜126万吨，钴20807吨，金66吨，镍9.24万吨。 2022年公司积极在海内外矿山进行探勘工作，取得了较好的找矿效果。2022年凡口矿开展一期整合储量核实工作，采矿证与探矿权间夹缝区新增铅锌矿石量144.73万吨，铅金属量118902吨，锌金属量171831吨，2023年上半年可实现转采，为凡口矿高产稳产夯实了资源保障。 2022年，公司新获取探矿权两处。2022年12月19日，公司成功摘牌广东省自然资源厅出让的“广东省阳春市尧垌铜多金属矿普查”、“广东省韶关市武江区万侯铜银铅锌多金属矿普查”两个金属矿探矿权，两个矿权均具有寻找中大型多金属矿床的潜力。 其中韶关万侯矿区已探明三氧化钨6311吨，银400吨，2023年公司将加大勘探投入，力争年内实现找矿突破。 中金岭南4月27日晚间发布一季度报显示，2023年第一季度，该公司营收约167.83亿元，同比增加14.13%；归属于上市公司股东的净利润约3.2亿元，同比减少3.73%。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 五一假期前夕，由于美国政府和国会未能就债务上限问题达成一致，市场信用风险急剧飙升，叠加银行流动性风险重燃，市场避险情绪浓厚，铜等风险资产价格应势下跌。受铜价大幅下挫的影响，再生铜原料供应商捂货惜售，五一假期前出现再生铜原料“一货难求”的景象，精废价差急剧缩窄。五一假期前夕，由于美国政府和国会未能就债务上限问题达成一致，市场信用风险急剧飙升，叠加银行流动性风险重燃，市场避险情绪浓厚，铜等风险资产价格应势下跌。受铜价大幅下挫的影响，再生铜原料供应商捂货惜售，五一假期前出现再生铜原料“一货难求”的景象，精废价差急剧缩窄。 为此大部分再生铜杆开始减产，甚至不得不停工，节后再生铜杆周度开工率急剧下降。据SMM调研数据显示，本周（即4月29日-5月5日）再生铜制杆企业开工率为42.71%，（调研企业：15家，产能148万吨/年），较上周下降了19.91个百分点。 再生铜杆现货趋于紧张，五一假期后铜价仍维持在66800元/吨低位波动，由于再生铜原料采购不易，生产节奏放缓，再生铜杆厂节后挺价情绪较强，导致再生铜杆对盘面持续升水，精废杆价差持续缩窄。截止本周五（5月5日）江西地区再生铜杆对盘面升水230元/吨，华东电力用杆对盘面升水615元/吨，精废杆价差为385元/吨，较上周五（4月28日）605元/吨缩窄了220元/吨，再生铜杆的经济效益隐没。

》查看SMM铅产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格   》点击查看SMM金属产业链数据库             据SMM调研了解，４月铅市场进入消费淡季，加上部分原生铅冶炼厂春季检修及再生精铅冶炼厂恢复不及预期等影响，现货市场供需双降。而五一节假日放假安排方面，少量预计４月底检修恢复的原生铅冶炼厂延至节后恢复，但下游蓄电池企业则以放假停产3-5天为主，少数订单表现偏差的小厂更是将开工时间延迟至下周一（5月８日），节前下游企业备库积极性极低，现货市场供应略显宽松。   五一节后，社会库存仅出现小幅累增，而原生铅冶炼厂和再生节假日期间均有一定量累增库存未及时发售。据调研，这部分库存将于下周陆续以长单形式提走或转移至社会仓库。据调研数据，本周五原生铅、再生精铅及社会库存三类精铅库存较五一节前环比增加1.175万吨，但今年社会库存总量较去年同期已出现大幅下滑，这也与疫情影响结束存在一定关联。河南、湖南地区几家交割品牌原生铅冶炼厂对SMM表示，本周已有部分节假日预售现货陆续提货，临近周末，冶炼厂库存已较周初小幅下滑，整体处于安全库存水平。 下周为上期所５月合约交割前一周，据SMM初步调研，由于下游采购积极性偏低，已有持货商有意向将精铅库存向社会仓库转移，与４月相似的惯例移库或仍将出现。

》查看SMM硅产品报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 据SMM数据监测，自2023年4月中旬开始，前期市场相对“坚挺”的硅片价格便开始止涨走跌，进入4月末硅片下行速度加快，尤其作为曾经的主流182mm硅片，更是在节前出现一天两次降价的情况，硅片市场为何开始下行？是否将重演2022年末的”踩踏“行情？ 首先，SMM认为导致硅片价格下行主要原因便是生产的过剩以及下游成本的压制。 一方面，进入2023年硅料价格不断下行，但硅片在市场热点石英砂的支撑下价格相对较为”稳健”在部分时候甚至出现了逆势上涨的行情，这就使得硅片侧的利润不断增加。据SMM统计，硅片单片利润近期长期维持在1元/片之上，最高甚至达到1.3元/片左右，充足的利润使得硅片企业生产积极性被充分调动，硅片开工率由年初60%提升至最高80%左右，硅片产量4月份更是来到约47GW，较2月增幅达到34.2%。但与此同时下游需求增速却明显不及硅片供应增速。3-4月组件产量明显不及硅片、电池片。 这在一定程度上造成了硅片在后续市场的持续累库，据了解，春节过后国内硅片企业由于前期的降产排库，库存低至3亿片左右，而目前硅片库存已经达到9亿片左右。供应的过剩以及库存的累计导致硅片价格难以继续维持高位。 另一方面，由于终端对高价资源的抵触，导致前期电池片价格没有及时跟涨硅片行情，电池片利润被不断削弱，据SMM统计目前182mm电池片利润仅约为5分/w，而前期利润曾高达0.8-1毛/w。电池片企业利润微薄，对硅片高价资源抵触心态明显，在本轮降价前夕6.5元/片的硅片价格就曾遭到多家电池片厂的联合抵制，下游强烈的压价心态亦是导致本轮价格下跌的原因之一。 本轮下跌行情值得注意的是，182mm与210mm行情走势出现一定分化，210mm硅片抗跌属性要明显优于182mm。数据显示，截至5月4日，182mm硅片较4月中下跌幅度为0.3元/片，而210mm硅片仅下跌0.08元/片。造成这种情况主要原因便是下游各级对高效组件及电池片的追捧。目前电池片市场供应出现分化，效率23%以上的大尺寸电池片热度明显优于其他低效电池片，进而导致了市场对210mm硅片需求明显由于其他尺寸硅片，大尺寸硅片抗跌属性得以体现。在此大环境下，个别龙头企业也在节前宣布提升210mm硅片产量占比。 后续硅片市场是否会重演上轮“踩踏”行情？SMM认为出现这种情况的可能性并不高。造成上轮“踩踏”行情的出现存在几个关键点——一方面是两家龙头企业的领跌，导致了市场情绪的崩塌。而反观目前头部企业撑市心态仍然存在，价格相对坚挺。包括节前价格的下跌也有部分原因是二三线企业率先开跌所导致。 另一方面，疫情、项目延迟、春节等多种因素共同导致上轮终端需求出现了暴跌，进而导致上游短时间库存高涨，而目前疫情、春节等因素不复存在。终端需求可能存在短期的清淡，但长期来看仍持续向好，市场不存在剧烈波动的供需及情绪条件。 除此之外，目前内层石英砂价格已经逼近40万元/吨大关，石英砂价格的持续上涨确实在一定上给予硅片价格一定支撑。 SMM认为，2023年后续市场在硅料价格走跌，各级原料供应充足下的背景下降价确实仍是主基调，但随着市场的成熟，价格将呈现阶梯式走跌。以往暴涨暴跌的情况恐将很少出现。 》查看SMM硅产业链数据库

》查看SMM硅产品报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM5月6日讯： 近期高纯石英砂价格持续走高，龙头企业价格价格调整频率较去年加快，截至目前龙头企业外层砂价格为12-13万元/吨、中层砂价格为19-23万元/吨、内层砂价格为34-37万元/吨，价格较同期上涨超400％。 图1 高纯石英砂价格走势 从今年价格走势来看，自2月起石英砂价格上涨频率增多，价格不断走高。SMM分析价格高速上涨的原因主要由于一方面，目前我国光伏石英坩埚大多依赖进口，而近年进口高纯石英砂产能释放速度较为缓慢，新增产能扩张有所延后。另一方面，自２月份以来，由于国内高纯石英砂龙头企业中内层砂受到检修停产的原因导致出货量高速下降，市场供应状况表现为阶段性供应紧缺。 具体展开供需情况分析： 需求端，受光伏装机量迅速提升的影响，硅片需求量也迅速提升。３月份我国硅片产量达到45.1GW，同比大增74.81％，而至2023年底预计我国硅片产能将达到878GW，产能同比增速为27.06％，高速扩张的硅片产出也将持续带动石英砂的需求量。 图2 硅片产能产量情况一览 供应端，今年海外高纯石英砂扩产计划延后，进口高纯砂供应较为稳定，国内高纯砂增量较多，但多为外层砂。龙头企业今年计划新增1.5万吨/年的光伏用高纯石英砂产能，除此以外湖北高纯石英砂企业一期10000吨/年项目正处于设备安装调试阶段、安徽高纯石英砂企业5000吨/年产线处于调试阶段以及福建高纯石英砂企业2000吨/年产能在调试。国内供应端增量较为明显。 图3：高纯石英砂生产企业产能现状 整体供需格局分析：由于2023年光伏装机需求超过预期，硅片需求得到高速提高，但由于高纯石英砂的扩产速度较为缓慢，2023年光伏石英坩埚用中内层高纯石英砂整体表现为供不应求。 据SMM测算，2023年硅片需消耗的高纯石英砂内层砂量约为35370吨，考虑石英股份的内层砂后，市场内层砂缺口量仍为2870吨左右，较为紧缺的内层砂大力支撑着高纯石英砂价格的上涨。 图3：高纯石英砂供需平衡 此外，2023年第一季度中层砂价格上涨的原因主要由于国内龙头企业检修、停产等影响导致中层砂放量有所减少，中层砂供应亦有所紧张，需求量的增多同步带动中层砂价格上涨。而对于外层砂来说，国内外层砂生产企业较多，供应量充足，价格上涨支撑力有限。 整体来看，2023年高纯石英砂中内层砂由于供需缺口的影响导致价格上涨趋势明显，而外层砂供应较为充足，上涨有所受限。 如您想了解更详细的行情信息及市场动态，或有其他资讯需求，请拨打021-20707867/17862877744，联系人：郑先生。