SMM11月2日讯： 今日1#电解铜现货对当月2311合约报升水170-升水220元/吨，均价报于升水195元/吨，较上一交易日减少90元/吨。平水铜成交价67740-67820元/吨，升水铜成交价67750-67840元/吨。早盘盘初沪铜回到67600元/吨上方运行， 十时前触高67680元/吨，随后回吐涨幅，反复测试67570元/吨，临近收盘走高，收于67610元/吨。日内隔月BACK月差收窄至80-100元/吨。 SMM年度金属会议圆满结束，现货市场贸易商部分回归交易，部分赶往回程路上。日内进口到货继续，ISA、CCC-P、秘鲁大板等悉数流入继续拖累内贸升水价格。早市，持货商报主流平水铜升水220-240元/吨，秘鲁大板升水250元/吨，CCC-P升水240-250元/吨，湿法铜依旧货源紧张，非注册货源以TENKE为主。上午九点半后，个别持货商开始频繁下调价格，主流平水铜升水从220元/吨一路降至升水180元/吨；调价过程中下游部分买入。好铜如CCC-P日内价格与平水铜相差无几，金川大板遂降至升水190元/吨。进口ISA、金冠等升水130元/吨。但日内月差缩小，虽进口铜流入，部分持货商考虑成本问题并未跟调至此低位。进入第二交易时段少部分持货商调价至升水170元/吨，少量成交。 周内在SMM金属会议中度过，现货成交活跃度不高，现货升水也因进口铜流入被拖累。周内铜价高位震荡，隔月BACK存在收敛迹象，现货虽有下行，但成交存在支撑。预计明日现货回归正常交易后，现货成交活跃度将提升。 》订购查看SMM金属现货历史价格    

SMM11月2日讯： 截至11月2日，国内光伏玻璃价格暂时稳定，新一月报价暂未公布，目前2.0mm镀膜玻璃价格为18.5-20.0元/平方米，3.2mm镀膜玻璃价格为26.5-28.0元/平方米。 图 中国光伏玻璃价格走势 数据来源：SMM 》查看SMM硅产品报价 据SMM了解，11月玻璃价格暂缓公布的原因主要受近期成本方面的变化导致，首先先关注需求端。需求方面，组件企业11月份排产较上月再度减少，目前预估排产量已低于50GW，同时组件企业利润减弱较多，组件成交价格受组件库存不断上升，同时装机需求也不及预期，近期已有跌破1元大关成交，故下游企业对上游主材及辅材压价心态较为浓厚。而对玻璃企业而言，延长谈判期主要由于近期天然气价格向上调整导致，原由于玻璃另一原材料纯碱的价格不断走低，对玻璃来说成本支撑减弱，价格下跌已成定局，但由于近期天然气价格的调整，玻璃企业也试图争取跌幅减弱的意愿，故11月玻璃价格公布放缓。 对于11月玻璃报价，SMM了解到，虽公布时间推迟，但部分企业预报价基本一致，11月玻璃价格计划2.0mm规格下跌约1.0元/平方米、3.2mm规格下跌约 0.5元/平方米。本次3.2mm跌幅较少，主要由于近期双玻组件需求较多，很多玻璃企业生产意愿偏向于2.0mm，3.2mm市场流通量较少，随着近两月组件产量的下降，2.0mm累库较多，玻璃企业为去库，11月计划2.0mm价格适当增加下跌幅度。

据外电10月31日消息，智利国家统计局INE周二公布，智利9月铜产量较去年同期增长4.1%，至457,393吨。 智利是全球最大的铜生产国，9月制造业产量较去年同期下滑1.1%，INE称。

SMM11月1日讯：今日沪锡主连大幅下跌，刷2023年6月1日以来新低至203740元/吨，截至日间收盘跌4.26%，连续两日飘绿。 伦锡今日同样下挫，跌幅较沪锡小，截至16:31分跌1.43%，连绿两日。 沪、伦锡期货走势变化： 》查看期货实时走势 消息面 据SMM调研显示，近期市场有传言缅甸佤邦抛售部分锡矿，但经了解缅甸佤邦并未有抛储情况，实际情况为此前8月缅甸佤邦锡矿山停采而拖欠某矿贸商约1000金属吨锡矿未能交付。 目前缅甸佤邦当地锡矿山依然处于整改状态，短期内无法放开矿硐的开采作业，了解下来预估当地矿山在春节前重启的可能较小，叠加矿山重启需要1-2个月的事先准备工作时间，实际停采时长或将更久，但具体整改情况依然需以当地公告情况为准。 》缅甸佤邦锡矿抛储传闻证伪 国内锡矿供应紧缺预期仍存 现货价格 SMM 1#锡 现货均价今日走弱，报205750元/吨，较昨日跌7500元/吨，跌幅为3.52%。 据SMM调研显示，下游企业的采购情绪抬升，今日多数贸易企业反馈出货情况较为火热，叠加昨日夜盘出货，多数贸易企业表示其出货量在2车至10车不等，有部分贸易企业反馈其锡锭库存已经出货完毕，后续将主要以采购锡锭补充库存为主，而上游冶炼企业今日多数为挺价出货态度，国内锡锭现货市场的流通货源供应也有逐渐偏紧预期。 SMM 1#锡现货均价变化走势： 》查看SMM锡现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格 供应端 产量： 进入10月，预计国内云南某冶炼企业由于锡矿采购环节将产生部分锡锭减量，另外江西某两家冶炼企业受十一假期员工休假安排的因素影响而略微减产，其他多数冶炼企业表示将维持平稳生产。预计10月国内精炼锡产量环比减约3.79%，至1.48万吨。 国内精炼锡产量变化走势： 进口： 据SMM调研了解，由于9月中旬缅甸佤邦当地锡矿选矿厂逐渐进行复产，当时有约1万金属吨锡矿可供潜在选采，但整体流程需要较长时间，自10月中旬以来逐渐有选矿成品出口至国内，预计10月有约9200毛吨附近的锡矿出口至国内市场，但依然远低于单月12000毛吨附近的锡矿出口的均值量级。 预估随着缅甸佤邦禁采锡矿时间的持续，至12月前后，国内锡矿供应仍有逐渐偏紧的预期。 精炼锡进口盈亏变化走势： 库存 今日上期所仓单也减少198吨，至6271吨；LME锡锭库存减少110吨，至7245吨。 10月31日 LME锡库存 增加235吨，增幅来自巴生和鹿特丹，新加坡仓库减60吨。 国内分地区锡锭总社库及LME锡库存变化走势： 》点击查看SMM锡产业链数据库 需求端 据SMM调研显示，下游企业的采购情绪抬升，今日多数贸易企业反馈出货情况较为火热。有部分贸易企业反馈其锡锭库存已经出货完毕，后续将主要以采购锡锭补充库存为主。 SMM展望 基本面供应端国内锡矿仍有逐渐偏紧的预期，需求端下游焊料企业消费订单相对理性。关注后续锡市进口表现、消费情况，以及宏观面美联储于明日凌晨公布的利率决议。

在由SMM、重庆市江津区人民政府、上期所共同共同主办的 2023 SMM第十二届金属产业年会 - SMM铅年会 上，SMM锡行业高级分析师古壮壮分析了供需错配下的锡价波动逻辑。他表示，2023年国内锡矿供应量级受国内锡矿产量减少和缅甸佤邦锡矿禁采影响或显著回落，在终端环节的表现中，生产镀锡板的重点企业产量累计同比增速仍好，国内新能源汽车和光伏行业发展增速仍有期待，相比于2022年锡锭供应小幅过剩的情况，SMM预计2023年国内锡锭或处于紧平衡状态。 2023年以来锡价的驱动逻辑 2023年年初受国内疫情管控放宽、市场对年内国内经济增长强预期、美联储加息幅度放缓预期及秘鲁San Rafael锡矿停产影响，沪锡价格一路上涨，于1月30日上涨至高点244650元/吨，但当时国内需求未有明显恢复，期间国内锡锭库存伴随锡价上涨而显著累库1775吨，至8539吨。 2月份美国经济数据表现强劲，叠加火热的就业市场和韧性仍强的通胀表现，市场当时预期后续美联储加息的终点利率将提高至5.25%-5.5%的水平，期间硅谷银行和瑞信银行暴雷也惊扰全球金融市场，沪锡价格在3月16日跌至低点177500元/吨，锡价接近于国内锡矿山生产成本，且市场开始逐渐发酵年内国内锡矿供应存在瓶颈限制，终端消费需求在去年低基数背景下难以再度转差，沪锡价格企稳后低位盘整。 》点击查看期货行情 缅甸佤邦于4月15日发布将于8月1日停止矿山开采的公告，2022年国内锡矿约四分之一的供应量来自于佤邦，市场对国内三季度锡矿供应紧缺的预期发酵，锡价于4月17日涨停，后涨至高价229490元/吨。随后4月18日开始矿贸企业对冶炼企业大量点矿，冶炼企业保值压力加大，但当时锡锭现货市场难以出售，且价格由小幅升水进入贴水状态，市场交仓压力增大，叠加社会库存仍处于10538吨的高位水平，沪锡价格再度缓慢回落周期，一度回落至低价192540元/吨。 后缅甸佤邦于5月20日再度重申后续矿山停产的立场，叠加锡矿进口盈利水平逐渐收窄，锡锭进口盈利转为亏损状态，及国内大厂检修的预期，国内锡矿供应和锡锭产量面临拐点的预期，沪锡价格逐渐上涨，并上涨至236500元/吨的高点。8月2号缅甸佤邦开始禁矿，但从6月份开始国内锡矿大量进口，短期国内锡矿供应相对宽松，且加工费用逐渐走扩，叠加锡锭进口窗口逐渐开启，后市仍有不少进口锡锭补充国内，沪锡价格高位回落。 8月中旬以来，缅甸佤邦出口至中国锡矿大幅减少，预期国内锡矿供应在年底将逐渐偏紧，且下游消费需求在8月份后温和复苏，两者对锡价提供部分支撑作用；而同期沪伦比值大幅提升，国内锡锭进口盈利窗口持续开启，进口锡锭补充至国内锡市供应，也限制锡价大幅上行空间，锡价总体维持横盘走势。 一、锡矿环节：从缅甸进口锡矿量约占国内锡矿供应总量的1/3，预计2023年国内锡矿供应量级受国内锡矿产量减少和缅甸佤邦锡矿禁采影响而显著回落 2021年和2022年国内锡矿供应总量分别为13.8万金属吨和15.1万金属吨，增速分别为0.88%和9.59%，受缅甸佤邦停采锡矿影响，SMM预计2023年国内锡矿供应量为13.4万金属吨左右，增速为-11.18%。 据SMM整理的2022年国内锡矿供应情况来看，其中中国锡矿供应约占53%，缅甸约占32%，刚果（金）约占8%，澳大利亚约占4%，其他国家约占3%。 锡矿环节：国内锡矿年产量呈下降趋势，2023年1-8月份产量累计同比为-7.42%，关注后续银漫矿业锡矿产量增量能否如期 SMM数据显示，国内锡矿年产量呈逐渐下降趋势，2021年和2022年国内锡矿产量分别为8.2万金属吨和7.8万金属吨，增速分别为-4.74%和-5.66%，预计2023年国内锡矿产量为6.9万金属吨左右，增速为-11.7%。 据SMM调研，2023年1-8月份国内锡矿产量累计同比-7.42%，银漫矿业于7月10日完成技改升级，预计其2023年产量为6152.26金属吨，将较2022年2757.74金属吨增3394.52金属吨，2022年全国锡矿产量为77743.75金属吨，其增幅占2022年国内锡矿产量约为4.37%。 锡矿环节：2021年和2022年国内锡矿进口量受锡价上行引导矿端利润走扩而大幅增加，2023年1-9月份锡矿进口量同比-2.81%，后续佤邦持续禁矿或将再度影响锡矿进口量级 据SMM数据显示，2021年和2022年国内锡矿进口受锡价上涨带来高利润水平影响而分别增长至5.5万金属吨和7.3万金属吨，增速分别为10.58%和32.29%，预计2023年进口量受缅甸佤邦禁矿影响而减少为6.1万金属吨，增速为-16.22%。 2023年6-8月份国内锡矿从缅甸佤邦进口锡矿增量较多带动国内进口锡矿量较多增加，9月份进口锡矿量级受缅甸佤邦矿山持续禁采影响而大幅回落。 锡矿环节： 2023年6-8月份从缅甸佤邦进口锡矿大幅增量，但9月份受佤邦禁矿影响进口量级大幅回落，预计后续从缅甸进口锡矿亦难恢复至正常水平 据海关总署以及调研统计，SMM2022年国内从缅甸进口锡矿量约占国内锡矿供给量的1/3，2023年7、8、9月份锡矿进口量累计同比分别为-0.71%、6.48%、-2.35%。 SMM预计，随着缅甸佤邦矿山持续禁采，9月份仅从缅甸佤邦进口1421吨，环比-93.78%，预计后续从缅甸进口锡矿量级亦难恢复至正产水平。 锡矿环节：2023年9月份从玻利维亚进口锡矿量级为近年来的单月次高值，需关注后续进口量级能否依然维持，较高水平的锡矿进口盈利20日均值亦将引导从缅甸外国家锡矿进口的量级 数据显示，2023年1-9月份从缅甸外国家进口锡矿量累计同比-4.27%，9月份从玻利维亚进口锡矿量增至1891.5吨，为2015年以来从玻利维亚单月进口锡矿量的次高值，需关注其后续出口量级能否持续维持，以补充从缅甸进口锡矿的缺失量级。 据SMM数据显示，近期锡矿进口盈亏20日移动均值处于较高水平，或将引导后续从缅甸外国家进口锡矿的量级持续处于高位。 锡锭环节 当下锡矿加工费仍能保证冶炼企业小幅利润空间，预计国内10月份锡锭产量小幅回落 以云南40%锡矿加工费的走势为例，SMM调研显示，当下锡矿加工费仍能保证冶炼企业小幅盈利，但鉴于后续锡矿供应形势仍有趋紧可能，预计后续加工费用难以再度上行。 》点击查看SMM数据库 锡锭产量方面，国内1-9月份锡锭累计产量为12.2万吨，1-9月国内锡锭产量累计同比4.36%，预估10月份国内锡锭产量将减少至1.45万吨附近。 锡锭环节：随着国内锡锭进口利润窗口持续开启，海外锡锭更多潜在进口至国内补充锡市供应，预估后续LME锡锭库存难有大幅累库可能 作为全球最大锡锭出口国，4-7月份印尼出口锡锭量级为往年同期季节性相对高位，海外市场锡锭供应相对宽松，受出口许可证等因素影响，8、9月份印尼出口锡锭量级回落，将从供应端减缓海外市场锡锭过剩情况。 LME锡0-3升贴水在6月14日上涨之后，带动LME锡锭库存快速增加，截止10月25日，LME锡库存为7285吨，但随着国内锡锭进口盈利水平持续维持较大空间引导海外锡锭更多进口至国内，LME锡锭难有大幅累库可能。 锡锭环节：国内1-9月份锡锭净进口量10674吨，近期锡锭进口盈利20日移动均值在2000元/吨以上 锡锭净进口量方面，2023年1-9月份国内锡锭净进口10674吨，在锡锭进口盈利窗口持续开启状态下，预估后续国内锡锭进口量级仍将处于年内相对较高水平。 进口盈亏方面，锡锭进口盈亏20日移动均值在10月中旬前后进入盈利2000元/吨以上，SMM预计后续进口锡锭量级依然较多。 终端环节 锡消费结构情况 在2023年全球锡消费结构中，锡焊料占比48%、锡化工占比16%、铅蓄电池占比7%、锡合金占比7%。 在2023年全球锡焊料消费结构中，智能设备占比33%、家电占比27%、汽车电子占比20%、光伏焊带占比11%。 终端环节：国内集成电路累计产量同比增速依然小幅负增长、关注9月份韩国半导体出口金额美元计价环比增量能否持续 数据显示，1-9月份中国集成电路产量累计同比-2.5%，今年以来呈现缓幅回升状态。 韩国半导体出口方面，2023年1-9月份韩国半导体出口金额美元计价累计同比约-32.31%，韩国作为外贸型经济的代表，体现海外市场半导体需求总体依然低迷，不过9月份韩国半导体出口金额美元计价环比回升15.34%，需关注后续是否能持续增量。 终端环节：费城半导体指数受部分利率因素影响，今年以来美国计算机、通讯设备及半导体产能利用率整体仍处低位水平 费城半导体指数和10年期美债实际收益率在方向性上大体呈负相关，2023年后由于人工智能带动算力芯片消费预期、美联储基准利率加息到高位后边际影响放缓、在核心通胀率回落后美债定价更多为强劲的潜在经济增速，两者间关联性逐渐背离。 此外，近期美国半导体及相关行业产能利用率逐渐回升，5月、6月、7月、8月产能利用率分别为73.87%、75.12%、75.85%、76.09%。 终端环节：日韩集成电路及相关产品生产、销售均处于2021年来低位 数据显示，日本集成电路生产指数回落至2021年来的低位，而集成电路成品库存依然较高。 韩国方面，韩国电子元件、电脑、无线电、电视和通信设备器材销售增长依然处于较低水平。 终端环节：中国台湾半导体指数近期盘整，全球半导体销售金额有触底迹象 中国台湾半导体指数近期维持盘整状态，全球半导体方面，2023年1-8月，全球半导体销售金额累计同比分别为-18.5%、-19.6%、-20.2%、-20.5%、-20.6%、-20%、-18.89%、-17.46%，销售金额有触底迹象。 终端环节：家用电器的消费和房地产关联性较强，国内房地产销售市场依然处于近几年同期相对低位状态 商品房成交面积和家用电器音响类器材零售额累计同比增速在方向性上有较大关联，2023年1-9月份，商品房销售面积和家用电器和音像类器材零售额累计同比分别为-7.5%、-0.6%。 30大中城市商品房成交面积在一季度受益于疫情期间积压购房需求的集中释放而回暖，但4月份逐渐滑落后依然未有明显转变，体现房地产市场持续性购房需求不足。 终端环节：PVC树脂产量累计同比增速回升，生产镀锡板的重点企业产量累计同比增速仍好 具体来看，1-9月份国内PCV树脂产量累计同比增长1.22%，增速回升，2023年1-8月份国内生产镀锡板重点企业产量累计同比增速为7.47%，表现依旧较好。 终端环节：国内汽车进入存量市场，新能源汽车市占率不断提升，汽车出口大幅增加带动国内汽车产量增速 国内汽车进入存量市场，新能源汽车市占率不断提升，2023年1-9月份国内汽车和新能源汽车产量累计同比分别为4.6%和29.6%，今年前三个季度新能源汽车市占率达29.8%。 汽车出口延续强劲态势，2023年1-9月份累计出口338.8万辆，同比增长60%，出口的大幅增加带动国内汽车产量增速。 终端环节：光伏在锡的终端中增速最快，未来增长空间依然很大 光伏在锡消费的终端板块中增速最快，2023年1-9月份光伏组件产量为367GW，同比增长67.58%，SMM预计，2023年国内光伏组件产量增速约为44.5%，至415.06GW，未来 4年国内光伏组件产量复合增长率为22.45%，未来增长空间仍然很大。 四、库存环节：锡锭社会库存逐渐进入去库趋势，但总体仍处于高位水平 据SMM数据显示，截至10月20日，国内锡锭社会库存9320吨，国内锡锭社会库存逐步进入去库态势，但总体依旧处于高位水平。需求方面，近期锡表观需求总体横盘波动。 预期国内锡锭供需平衡状态 SMM整理了2017年到2023年国内锡锭供需平衡表，从其中可以看到，相比于2022年锡锭供应小幅过剩的情况，SMM预计2023年国内锡锭或处于紧平衡状态。

》查看SMM硅产品报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 10月27日，缅北腊戌、贵慨等多地的缅军军事据点遭武装袭击并爆发交火，战事激烈。受冲突事件影响，云南地区近期木炭进口也大幅缩减，木炭紧缺加剧。 云南地区木炭进口主要来自缅甸、老挝等东南亚地区，今年老挝加强木炭出口管制，据海关数据，2023年1-9月累计进口木炭中，老挝地区进口木炭占比同比下降18%。而缅甸地区2023年1-9月累计进口木炭占比同比提升41%，总占比67%，一跃成为年内我国木炭主要进口来源国家。 近期因冲突事件影响，缅甸木炭进口也大幅缩减，部分木炭贸易商反馈河口来货木炭几近没有，多以库存消耗为主。云南地区硅厂近期放松木炭水分指标控制，水分15%以内便接货到厂，个别云南硅厂以15%水分3100元/吨的到厂高价收购木炭。换算干基结算价格高达近3600元/吨。对比月初干基结算价格大幅上涨200-300元/吨。木炭供应持续偏紧，短期内木炭价格恐居高不下。 》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM11月1日讯： 今日1#电解铜现货对当月2311合约报升水250-升水320元/吨，均价报于升水285元/吨，较上一交易日减少65元/吨。平水铜成交价67500-67780元/吨，升水铜成交价67550-67800元/吨。沪铜2311合约早盘从67420元/吨震荡走高，上午交易时段高位触及67550元/吨，随即回吐涨幅，上午第一交易时段结束触低67250元/吨，临近收盘时反弹，收于67340元/吨。沪期铜2311与2312合约BACK月差主于110-130元/吨波动，上午频繁上测150元/吨。 SMM年度金属会议进行时，日内现货成交依旧活跃度不高，然部分进口差铜到货令现货市场成交重心被拖累。早盘盘初，持货商报主流平水铜升水300-330元/吨，好铜升水340-360元/吨，湿法铜货紧报价鲜少。进入主流交易时段后，主流平水铜升水被压至300元/吨以下，市场报价升水270-290元/吨，进口AE、BIRLA等升水240-260元/吨。进入第二交易时段后，现货升水继续被压，主流平水铜成交升水250-270元/吨，好铜升水310元/吨附近，，进口AE、BIRLA等升水210-230元/吨湿法铜如ESOX升水190元/吨。临近上午十一时仍有部分持货商继续压价，但现货成交并未转好。 SMM年度金属会议最后一天，进入十一月初，恰逢进口铜补充流入，现货升水存在被压态势。但周内月差并无明显波动，个别时段扩至BACK140-150元/吨，持货商愿略放低价格。但主流铜供应未见大量宽松，预计下半周现货成交呈现拉锯。   》订购查看SMM金属现货历史价格