现货基本面  上海：早盘市场对2403合约均价升水-10~10元/吨附近，跟盘对2403合约升水0~20元/吨附近；第二交易时段，普通国产报价对2403合约升水0~10元/吨附近，高价品牌双燕对2403合约升水190~210元/吨。昨日仓单货物继续流出，基本市场报价均价附近，货量仍然偏多，成交暂无改善。 广东：第一时间，持货商对麒麟、会泽及蒙自等品牌报价对高价贴水10元/吨~平水，月差缩小，叠加下游需求尚未回至正轨，多处于观望状态，高价成交量较少；第二时间段，麒麟、蒙自等对盘面升水10~30元/吨，有部分高价成交，但也有部分贸易商由于持货量较大中途调价出货，升水下调，促进成交。 天津：截止午市收盘，普通品牌驰宏对03合约升20~80元/吨附近，红烨对03合约报升水80元/吨，新紫对03合约升60~70元/吨附近，百灵对03合约暂无报价，哈锌（免出库）对03合约暂无报价，高价品牌紫金对03合约升水60~70元/吨附近。昨日锌价小幅回落，但连续成交乏力下，部分贸易商下调升水，高价品牌与普通品牌价差有所缩减，然接货情绪较差，成交情况一般，整体交投氛围一般。 宁波：第一时间段，永昌对2403合约报价升水70元/吨，会泽对2403合约报价升水170元/吨；第二时间段，贸易商基本报价持平上一时间段。宁波市场直发下游情况增多，贸易商整体货不多，以长单到货为主，现货升水有所上行，锌价继续震荡，下游出现直接从上海拉货情况，整体现货市场接货一般。 今日预判锌价： 隔夜伦锌录得一阴柱，上方布林道中轨形成压制，下方5日均线提供支撑。隔夜LME库存减少400吨至268700吨，跌幅0.15%，LME库存小幅录减。美国上周初请失业金人数下降，表明劳动力市场依然强劲，且美联储上半年降息希望渺茫，伦锌冲高回落。隔夜沪锌录得一阴柱，下方5日均线提供支撑。隔夜多空博弈僵持，沪锌维持区间震荡，考虑到下周消费集中复苏，可以考虑逢低轻仓试多。

SMM2月21日讯：据SMM数据显示，2024年1月中下旬以来，国内分地区锡锭总社库持续累库，2月19日刷历史新高至1.32万吨；LME锡库存表现则相反，自2023年12月中旬开始持续去库，2024年2月20日触2023年8月14日以来新低至5930吨，其中，巴生港库存较前一日减15吨。 国内分地区及LME锡锭库存变化走势： 国内锡锭累库时长达一个月的原因： 临近农历春节假期，SMM调研显示，下游焊料企业放假时间集中在2月初，同时，锡价处于较高水平，一定程度上抑制了企业大量备库的意愿，尽管今年下游企业锡锭备库意愿较往年略有增涨。 LME锡去库时长达两个月的原因： 据相关人士称，海外需求较好，生产消耗库存。 消息面 缅甸佤邦中央经济计划委员会于2024年2月7日发布通知，宣布自当日起，暂停对锡精矿出口征收现金税，转而统一按照30%的税率收取实物税。此举意味着，无论锡精矿的品位高低，都将按照同样的税率进行征税。至于何时恢复征收现金税，将由中央经计委另行通知。 缅甸佤邦作为近年来国内锡矿供应的重要来源地区，其出口至中国的锡矿实物吨约占国内海外锡矿供应的近六成。自去年8月以来，缅甸佤邦停止了锡矿开采，市场对此高度关注。 此前，佤邦通常对锡矿品位在20度以内的矿石征收现金税，导致矿山和选厂倾向于控制矿石品位。然而，新政策的实施可能会导致出口至中国的锡矿量级下降，被征收为实物税的锡矿将成为佤邦库存，其何时流入市场尚不可知。此外，矿山成本预计会因新政策而进一步上升，尤其是品位低于0.6的原矿，目前几乎无利可图。目前，锡矿复产的具体日期尚未公布。 SMM认为，缅甸佤邦对锡精矿出口征收实物税，将造成锡矿出口量级的减少，我国对其锡矿进口量级也将减少，锡市供应有趋紧预期。 产量 据SMM数据显示，1月国内精炼锡产量为15390吨，环比减1.88%，同比增28.36%，去年春节在1月。1月国内锡锭产量总体持稳，其中云南部分冶炼企业因近期环保检查，开工水平有所下降导致锡锭产量减少，云南其余多数企业维持平稳生产，暂无检修计划；而江西地区多数冶炼企业生产持稳，产量较上月基本持平；内蒙古某冶炼企业1月按照生产计划平稳进行，短期暂无生产计划调整；广东某冶炼企业去除2023年12月因环保检查带来的扰动，锡锭产量有所回升；安徽以及其他地区的多数冶炼企业在1月维持平稳生产节奏。 进入2月，春节假期期间云南地区多数冶炼企业保持正常生产，少数冶炼企业停产；江西地区多数冶炼企业春节期间停工15天左右，预估2月精炼锡产量将有一定程度的下降；湖北某冶炼企业由于废料采购紧缺已于去年10月下旬停产至今，将维持停产状态至春节之后；其余地区多数冶炼企业也陆续进入春节假期。 预计2月国内锡锭产量为12290吨，环比减20.14%，同比减3.92%。 国内精炼锡产量变化走势： 进口 海关总署数据显示，2023年12月国内锡锭进口量为4957吨，环比减7.33%，同比增47.92%，1-12月累计进口量为3.34万吨，累计同比7.58%。 在锡锭进口盈利窗口开启的影响下，2023年12月国内锡锭进口量级虽然小幅降低，但整体进口量级还维持在较高位置，同比增47.92%，但11月下旬开始锡锭进口盈利窗口逐渐关闭，且2024年1月底开始完全关闭且进口亏损逐渐扩大， 后续锡锭进口量级或将逐步降低，对国内锡市供应补充有所减弱。 精炼锡进口量及进口盈亏走势变化： 》点击查看SMM锡产业量数据库 需求 1月-2月中旬，下游及终端企业陆续进入假期，对于锡锭需求大幅消减，一定程度上缓解了供应端偏紧的压力。 SMM展望 近期受春节假期影响，产业链上下游表现均弱。供应端，2月锡锭产量为减少预期，缅甸佤邦对锡精矿出口征收实物税，令锡市供应呈偏紧趋势；需求端下游企业陆续复工复产，锡价近日处于较高水平，下游企业多持观望态度，部分贸易企业为零散成交状态。 SMM认为，本周国内锡锭库存变化情况需要关注锡价走势，若锡价仍处高位，库存或将小幅增加。

》查看SMM铝现货报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM2月22日讯： 据SMM数据显示，2024年1月份中国电解铝行业含税完全成本平均值为16,293元/吨，较2023年12月上涨1.9%，同比下降4.8%。2024年1月SMM A00现货均价约为19,080元/吨，国内电解铝行业平均盈利约为2,787元/吨，环比下降2.6%，同比增长145.8%。 从区域差异上看：1月份国内电解铝运行产能4,198万吨，行业最高完全成本约为18,637元/吨，若行业采用月均价测算1月份国内100%电解铝运行企业处于盈利状态。但受原材料价格上浮影响，1月份国内成本重心整体上移，完全成本在15,000元/吨以下的产能占比下降至13.5%，环比减少近10个百分点，这部分产能主要分布在山东、新疆地区。完全成本在16,000-17,000元吨范围内的产能占比增加至33%，完全成本超过17,500元/吨以上的占比则达到17.6%，这部分产能主要分布在广西、河南出、重庆等地区。   从细分成本端看：1月份国内电解铝原料端波动较大的为氧化铝，其他原辅料市场波动较小。据SMM数据显示，2024年1月份（12.26日-1.25日）SMM全国氧化铝均价约为3,265元/吨，较12月份上涨268元/吨，1月份单吨电解铝氧化铝成本约占电解铝完全成本的38.9%，超过电力成本（占比34.9%）位居第一。从区域上看，1月份国内氧化铝市场区域价差明显，山西及河南氧化铝价格上涨明显，超幅超300元/吨，而山东等地区供需矛盾不突出，涨幅较小。1月份国内电解铝企业用电整体持稳，部分区域因集采煤炭价格出现小幅下降，企业用电成本下跌0.01-0.03元/千瓦时，国内电解铝行业平均电价约为0.427元/千瓦时，较上月下降0.002元/千瓦时。1月份国内预焙阳极市场延续跌势，铝厂采购阳极价格较12月份下调130-180元/吨，1月份预焙阳极成本占电解铝行业成本的11.8%，同比下降7个百分点。 进入2024年2月份，氧化铝市场涨幅放缓，但现货价格仍偏强震荡，截止目前SMM氧化铝指数月均价（1.26-2.25日）约为3,352元/吨，环比上涨87元/吨，根据单吨电解铝生产消耗1.92吨氧化铝来测算，氧化铝的上涨已经带动电解铝行业成本上涨167元/吨，氧化铝端仍将支撑电解铝行业成本维持重心上移为主，SMM预计2月份国内电解铝行业含税完全成本平均值或涨至16,500元/吨附近。   数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息 （李佳慧 021-20707846）

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 SMM2月22日讯： 负极： 春节期间，下游电芯企业工厂多有放假安排，对负极需求较弱，采买数量较少，叠加物流停运等因素影响，春节假期内负极材料成交极为有限，负极企业整体开工率较低，以维持基本生产为主。价格弱稳运行。 节后下游生产逐步恢复，但去库压力仍存，增量情况仍待观察，对负极材料订单量仍较为有限。因此负极企业多仍保持保守心态，以观望市场行情为主，二月末整体负极行业氛围仍较为冷清。预计三月份伴随下游市场回暖，负极产量及开工率有所回升，同时部分已具备投产条件产能或于三月释放，市场竞争程度也再趋激烈，负极材料价格仍有下跌风险。 石油焦： 春节期间，石油焦价格持稳运行，节前涨势有所停滞。由于春节假期前囤货已基本完成，且下游负极需求不振、石墨电极行情有所减弱，当前销量较难支撑石油焦价格上行，部分炼厂产品成交价格已有所回落。而随着后续部分炼厂进行检修，供应有所减少，价格跌势也有所遏制。预计后市石油焦价格窄幅震荡。 针状焦： 春节期间，针状焦市场进一步走弱，受物流停运、下游需求降低，原油价格持续上行等因素影响，针状焦生焦成交量下降、成本增高，多数企业生焦产品利润极低，市场表现低迷。当前针状焦企业多仅保证部分优质客户生焦订单，而以针状焦熟焦或转产石油焦为经营重心。由于生焦价格受原料油浆成本支撑强，预计后市针状焦生焦价格低位持稳，或有小幅下行，产量下降较为明显。   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 张玲颖 021-51666775 马睿 021-51595780 杨玥 021-51666856 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 孙贤珏 021-51666757 梁育朔 021-20707892

SMM2月22日讯：临近3月新单谈判期，多数玻璃企业近期价格暂时维持稳定，截至目前2.0mm单层镀膜玻璃价格为16.0-16.5元/平方米，3.2mm单层镀膜玻璃价格为25.5-26.0元/平方米，主流成交价格分别为16.0、25.5元/平方米。节后回来，部分玻璃企业成交价格向下调整，春节期间，玻璃生产维持正常，这就代表玻璃库存上升近7天，排除部分预接单，库存也上升3天左右，市场主流成交重心受库存积压影响不断下跌。 图 中国光伏玻璃价格走势 数据来源：SMM 从需求面来看，2月组件需求表现较差，国内组件产量预计为30.6GW，需求减弱明显也是玻璃库存上升主要原因。3月份，组件排产计划由于1-2月行情偏弱的影响下，前期遗留订单交付压力增大，同时海外市场3月交付预期增强叠加国内春节结束后需求有所复苏，排产计划将上升至45GW左右，需求增加较多，玻璃价格支撑增加。 图 中国光伏玻璃价格走势 具体分析，对于后续价格来看，3月玻璃新单价格仍将表现为弱稳为主，一方面，玻璃企业在手库存较多，据SMM了解，截至目前国内部分玻璃企业库存天数甚至达到24天，压力较大；另一方面，近期原材料纯碱价格开始小幅走跌，玻璃成本支撑减弱。综上玻璃虽受需求向好的影响下但仍存下跌预期，具体仍需看头部企业议价能力，但当前来看，3月玻璃市场或将有玻璃企业由于库存压力率先跌价，幅度预计约为0.5元/平方米。

SMM2月22日讯：

 

SMM2月22日讯： 今日1#电解铜现货对当月2403合约报贴水130元 /吨-贴水90元/吨，均价报贴水110元/吨，较上一交易日涨20元/吨；平水铜成交价68880-68990元/吨，升水铜成交价68890-69000元/吨。沪铜2403合约早盘先抑后扬，盘初上测69200元/吨后一路走跌，盘中下测68980元/吨后小幅回升，震荡于69030-69050元/吨区间内。沪铜2403合约对2404合约隔月月差早盘稳定于contango80-100元/吨。 今日现货升水较昨日有小幅抬升，实盘成交仍然偏弱。早市盘初，持货商报主流平水铜贴水110元/吨-贴水100元/吨。好铜如CCC-P，金川大板等报贴水100元/吨-贴水90元/吨。湿法铜如ESOX报贴水140元/吨未闻成交。进入主流交易时段，主流平水铜价格下调至贴水130元/吨-贴水120元/吨集中成交，好铜报贴水120元/吨-贴水110元/吨附近部分成交。在少量低价货源成交后持货商挺价惜售情绪较浓，升水表现小幅回弹，可交单货源与湿法、非注册货源等价差拉大，主流平水铜报贴水100元/吨以上，好铜如金川大板等报贴水90元/吨附近。至上午11时前主流平水铜难寻贴水100元/吨以下货源，实盘成交渐趋冷清。 今日部分持货商开始执行2024年长单，市场可交单货源报盘较高，部分商家通过长单流转维持流动性，现货惜售挺价情绪较浓。但在仓单释放与进口货源流入双重冲击下，预计升水难以维持坚挺，明日升水预计仍将走跌。