SMM5月31日讯： 本周开工有所分化，镀锌因江浙地区的铁塔订单较好，且黑色价格上涨，带动镀锌开工增加；而压铸和氧化锌企业一方面因为锌价高位，下游企业畏高慎采，另外本身行业淡季下，部分企业存在检修减产情况，造成开工下降。预计后续镀锌受专项债和基建等带动，开工或有提升，但压铸和氧化锌改善情况有限。 》点击查看SMM金属产业链数据库

》查看SMM硅产品报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM5月31日讯：根据SMM调研了解，新疆样本硅企（产能占比79%）周度产量在43980吨，周度开工率在100%，环比小增加，厂库库存方面周环比维持增加。新疆样本开工率100%主因头部企业超产能高开工负荷所致，并不代表样本硅企产能悉数全开。新疆硅企开工率高位维持，近期当地硅企也在套保或跟期现商交单，多数硅企报价坚挺。 云南样本硅企（产能产比30%）周度产量在3610吨，周度开工率在42%，较上周环比持平。厂库库存方面环比波动不大。近期盘面偏强走势一定程度刺激当地硅企复产积极性提升，6月份部分硅企复产开工率缓幅提升。 四川样本硅企（产能占比32%）周度产量在2715吨，周度开工率在41%，环比大幅走高。厂库库存方面环比波动不大。当前四川处于平水期，6月1日即将调整为丰水期电价，近期当地硅企点火复产速度加快，带动地区开工率快速提升，当地硅企以生产不通氧553#及421#规格居多。厂库库存方面，下游采购观望情绪较多，上下游博弈硅企让利签单意向不多，部分企业以执行期现交单居多。     》点击查看SMM金属产业链数据库

》查看SMM硅产品报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 目前工业硅市场行情仍维持弱势运行，低位运行的硅价使西北地区部分硅企在4月停产后至今未有恢复生产，虽西南地区即将进入丰水期，电力成本将有下调，但在低价运行的硅价影响下，利润空间仍较为有限。在工业硅行情弱势影响下，原料端各环节价格也较去年同期有不同程度走跌。其中走跌幅度最大的为硅煤、硅用电极部分。 同比去年5月，今年新疆、宁夏地区5月硅煤价格均有不同程度走跌，同比去年分别走低75元/吨和40元/吨。（表中新疆硅煤价格为粘结硅煤，新疆无粘结硅煤目前出厂价格在1430元/吨，同比去年同期则大幅走跌370元/吨）去年硅煤受制于煤炭大环境利空影响，叠加下游工业硅价格暴跌，上半年价格跟随快速走跌。今年硅煤价格主要受下游行情弱势运行影响较大，下游硅企一二季度多亏损生产，对于原料成本价格接受有限，压价情绪较高。 硅用炭电极和硅用石墨电极价格比去年同期都有所下滑，同比走跌分别为4600元/吨和1000元/吨，但目前电极价格已低位持稳较长时间，故从近期成本面来看，硅用电极价格并未有太多下滑，工业硅生产成本也并未有明显走低。因硅用电极在工业硅冶炼中所占比重较小，叠加目前硅用电极价格已低位运行许久，给下游硅企让利空间十分有限。目前硅用石墨电极与炭电极价格差较大，主因大直径1272mm石墨电极价格居高，拉高硅用石墨电极综合均价，目前大直径1272mm石墨电极出厂价格在20000元/吨附近。在巨大价差影响下，使用大直径石墨电极进行生产冶炼的头部硅企们，除有自配的电极产能，其余硅企开始外找代工进行生产，以求降低原料电极生产成本。而目前市场上，已有头部硅企开始生产并使用直径1320mm的硅用石墨电极，以此拉高单日硅产量，降低能耗成本。但据SMM调研，个别硅企反馈直径1320mm石墨电极使用存在易断的问题，技术尚不成熟，目前工业硅市场上33000KVA矿热炉使用直径1272mm硅用石墨电极仍是主流。后续硅用石墨电极技术升级使用情况SMM将持续跟踪。  

核心观点： 本周虽然周中内蒙古个别焦化厂发起提涨，但市场反映平淡，焦炭价格持稳运行。供应端，本周焦炭供应延续高位，虽然焦企利润并不理想，但下游钢厂需求尚可，焦化厂出货较为顺畅，焦企生产积极性较高。需求端，本周钢厂铁水再度小幅上涨，钢厂刚需补库需求仍在。因此本周焦炭基本面延续供需平衡状态。后续来看，近期上游煤价再度走强，焦企利润再度收缩压力较大，焦企限产可能性增大，预计下周供应稳中趋弱运行。需求端，随着钢厂铁水增速明显放缓，钢厂焦炭或将有所累库，焦炭需求预计将小幅下降。因此综合来看，未来焦炭基本面供需矛盾变化不大，在焦化厂盈利不佳，下游铁水增速放缓的预期下，下周焦炭供需基本面或将供需双降，焦炭价格整体仍将持稳运行为主。 焦炭现货价格（元/吨）： 本周焦炭价格持稳运行，一级冶金焦-干熄2340元/吨；准一级冶金焦-干熄2200元/吨；一级冶金焦1940元/吨；准一级冶金焦1858元/吨。 本周焦炭港口贸易出库价格持稳运行，一级水熄焦2090元/吨，准一级水熄焦1990元/吨。 焦炭期货价格（元/吨）： 本周焦炭期货盘面大幅下跌。本周受黑色系整体下跌影响及市场对后续焦炭基本面转差预期的影响焦炭期货大幅下跌。 后续来看，随着钢材消费淡季的来临，焦炭基本面逐步转差的预期将有所加重，同时叠钢厂利润进一步收缩的预期，预计下周焦炭期货盘面将继续震荡偏弱运行。 焦化利润（元/吨）： 根据SMM调研，本周吨焦盈利-36.5元/吨，焦企利润持稳运行。 本周原料端炼焦煤价格窄幅波动，焦炭价格持稳运行，因此焦企盈利情况变化不大，仍小幅亏损。后续来看，终端钢材小幅淡季即将来临，市场情绪普遍偏弱。短期来看，焦炭供需基本面矛盾累积较慢，下游钢厂补库需求仍在，焦炭价格短期下跌风险较小。上游炼焦煤价格虽然由于焦企补库及煤矿事故影响整体偏强，但由于焦企利润不佳，因此高价采购意愿较差，炼焦煤价格预计仍将窄幅波动。因此短期焦企利润仍将延续在盈亏平衡线上下窄幅波动。 焦炉产能利用率： 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为77.42%，周环比上升0.06个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为75.6%，周环比上升0.1个百分点。 本周，炼焦煤价格窄幅波动，焦炭价格持稳运行，焦化厂利润维持在盈亏平衡线上下波动。下游钢厂按需采购，焦化厂出货较好，因此焦化厂产能利用率持稳运行。 后续来看，下游钢厂铁水即将见顶，焦炭需求或将有所转弱。加之钢材消费淡季即将来临，钢厂利润进一步转差的风险增大，因此焦企利润或将随之受到影响，预计下周焦企开工率或将稳中偏弱运行。  焦炭库存情况分析： 本周焦企焦炭库存23.5万吨，环比下降0.7万吨，降幅2.89%。焦企焦煤库存287.9万吨，环比下降3.6万吨，降幅1.23%。钢厂焦炭库存258.3万吨，环比增加1.8万吨，增幅0.7%。两港焦炭库存为157.1万吨，周环比下降12万吨，降幅7.1%。 本周，下游钢厂铁水产量继续消费回升，钢厂补库需求较好，焦化厂出货较为顺畅，因此焦企焦炭库存小幅下降。原料端，由于本周炼焦煤价格窄幅波动，焦企开工率持续高位，因此部分焦企趁机补库，炼焦煤苦笑小幅累库。钢厂库存方面，本周钢厂铁水增速明显放缓，但钢厂采购较为积极，因此钢厂焦炭库存延续小幅累库。本周市场情绪整体偏弱，贸易商以出货为主，港口焦炭库存明显下降。 后续来看，随着下游钢厂铁水产量逐步见顶，钢厂焦炭需求增速放缓。焦企由于利润处于盈亏平衡线上，因此生产积极性尚可，预计短期焦企焦炭库存或将小幅累库。原料方面，由于炼焦煤价格近期小幅上涨，焦企补库需求受到抑制，因此焦企炼焦煤库存预计小幅回落。钢厂方面，随着铁水产量的见顶回落，焦炭消耗将有所放缓，但由于目前钢厂整体利润尚可，因此焦炭采购积极尚可，预计钢厂焦炭库存将继续小幅累库。港口库存方面，焦炭市场供需矛盾不大，下游需求尚可，预计下周港口库存将小幅下降。   》订购查看SMM金属现货历史价格

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格        本周SMM调研了国内主要大中型铜杆企业的生产及销售情况，综合看企业开工率为58.58%，较上周环比下降5.88个百分点，同比延续降势下滑18.07个百分点。（调研企业：21家，产能：783万吨)         本周（5.24-5.30）国内主要精铜杆企业周度开工率延续下滑趋势，录得58.58%，环比下降5.88个百分点，同比下滑18.07个百分点。（预期值63.14%）。        上周精铜杆企业周度成品库存数量已达2023年8月以来的新高，录得74500吨，成品库存垒库的压力持续加大，同时周初铜价重心不断抬升，消费维持冷清状态，下游企业观望情绪浓厚，因此本周多家精铜杆企业停产减产以减轻库存压力，开工率环比、同比均维持降势，成品库存数量也在停产降库中环比下降12.21%，录得65400吨，原料库存方面，虽因开工率下滑多家企业减少采购量，但周内有大型企业在贴水扩大时增加采购，因此本周原料库存环比上升8.4%，录得38700吨。        从订单来看，周初因铜价重心抬升，消费持续疲软，部分企业销库计划进展也不及预期，但因周四铜价明显走低，多数精铜杆企业表示下游点价提货有不同程度回暖，若铜价延续降势或持稳，下游消费或能有一定恢复，预计下周精铜杆开工率小幅回升至61.82%。        另外值得注意的是，因高铜价持续压制，下游订单冷清，8mm精铜杆加工费有一定下调，结合本周电解铜贴水幅度扩大，周内华东地区电力行业用杆加工费（含升贴水）低价一度跌破负值创下近年新低。        附部分精铜杆企业调研详情

多晶硅：本周P型致密料市场主流成交价格34-38元/千克，N型硅料成交价格40-44元/千克。本周多晶硅价格大稳小动，相较前几周跌幅放缓，目前头部企业在6月均有部分基地检修计划，6月多晶硅排产将环比减少4万吨左右，对价格形成一定支撑。 硅片：国内单晶硅片182mm主流成交价格1.10-1.2元/片， N型182mm硅片1.05-1.1元/片。本周硅片价格继续下跌，在部分过亿片订单的影响下，N型硅片价格逼近1元大关。但随着硅料价格的趋稳，硅片市场价格亦开始跌幅放缓。 光伏电池：本周电池交易疲软，价格基本持稳，当前高效PERC182电池片（23.2%及以上效率）价格0.30-0.31元/W; PERC210电池片价格0.32-0.33元/W左右；Topcon182电池片（24.7%及以上效率）价格0.28-0.31元/W左右；Topcon210RN电池片0.35-0.36元/w。电池厂本周已开始排摸下月订单，多数反馈6月订单不如5月，下游组件厂对价格有所观望，且有不同程度减产动向，使得当前电池方面明显供过于求。 组件：本周组件市场，集中式项目PERC182mm主流成交价0.74-0.82元/W，PERC210mm主流成交价0.76-0.84元/W，N型182mm主流成交价格0.8-0.86元/W，N型210mm组件主流成交价格0.84-0.87元/W。本周组件价格大稳小动，部分N型组件高价下调。 需求疲软，库存上升和竞争加剧的压力下，组件价格有进一步下跌可能性。5月多家企业不同幅度下调排产，6月部分企业仍有减产计划，预期排产水平与5月相比环比下降。 终端：2024年5月20日至2024年5月26日当周SMM统计国内企业中标光伏组件项目共26项，中标价格分布区间集中0.84-0.92元/瓦；单周加权均价为0.87元/瓦，相比上周增加0.01元/瓦；中标总采购容量为902.53MW，相比上周减少801.19MW。近期组件采购价格维持低位，因产业链价格继续波动，项目观望情绪仍存。当前终端项目推进缓慢，由于电价、土地、基础设施等因素影响项目开工，项目延期或被取消的情况频出。 EVA：本周，光伏级EVA价格继续下调，发泡料和线缆料于本周正式出现倒挂，发泡和线缆料之间的价格差被压缩，利润空间非常有限。本周，胶膜谈单价格有所下调，成交价格即将下调。库存方面，胶膜库存正在下调，就整体而言，粒子和胶膜或因去库阶段而不可避免的继续持续一段时间，但时间和空间均有限。本周，市场整体依旧疲软，对六月的价格、排产的不确定性依旧牵动着各家企业的生产计划。本周，组件采购与胶膜企业谈单热情较高，预计下周或有一定程度的价格调整。 光伏玻璃：本周光伏玻璃价格维持稳定，6月价格预计下调，截至目前2.0mm单层镀膜玻璃价格为17.5-18.5元/平方米，3.2mm单层镀膜玻璃价格为26.0-27.0元/平方米，主流成交价格分别为18.0、26.5元/平方米。5月底，国内玻璃市场成交较少，近期企业库存不断上升且组件需求稍有减弱，6月国内玻璃价格预计下调。 高纯石英砂：本周高纯石英砂价格小幅下调。目前国内内层砂价格为17-19万元/吨、中层砂价格为9-12万元/吨、外层砂价格2.4-5万元/吨，价格下跌近2万元/吨。前期砂企报价后，下游坩埚企业适当进场拿货，但接单量不佳，且近期预期新增产能持续增多中，本周砂企成交小幅让利，价格小幅走跌，预计后续价格弱稳为主。 逆变器：本周逆变器价格区间20kw价格0.12-0.18元/W，50kw价格0.12-0.17元/W，110kw价格0.11-0.16元/W。由于中东非印等国家对光伏的需求带动，排产供应提升，头部企业在手订单饱满。国内需求趋于平稳，集中式逆变器需求上升速度较缓。 》查看SMM光伏产业链数据库

SMM 5月31日讯， 价格回顾：截至本周五，SMM地区加权指数3,908元/吨，较上周五上涨63元/吨。其中山东地区报3,850-3,930元/吨，较上周五上涨70元/吨；河南地区报3,880-3,920元/吨，较上周五上涨60元/吨；山西地区报3,890-3,970元/吨，较上周五上涨60元/吨；广西地区报3,910-3,970元/吨，较上周五上涨60元/吨；贵州地区报3,880-3,930元/吨，较上周五上涨60元/吨；鲅鱼圈地区报3,930-4,000元/吨。 海外市场：近期随着海外氧化铝企业减产影响持续发酵，海外氧化铝市场短缺格局延续，海外氧化铝价格大幅上涨。截至周五，西澳氧化铝价格为FOB475美元/吨，较上周五上涨50美元/吨，美元/人民币汇率卖出价在7.26附近，海运费为30美元/吨左右，该价格折合国内主流港口对外售价约4,222元/吨左右，氧化铝现货进口窗保持关闭，本周海外氧化铝现货成交：（1）5月27日成交$478/mtFOB印尼，7月下半月船期，3万吨；（2）5月30日成交$495/mtFOB印尼，8月初船期，3.5万吨。 国内市场：据SMM数据，截至周四，全国氧化铝周度开工率较前一周小幅抬升0.82%至82.56%，其中山东地区本周氧化铝开工环比上升1.68%至95.06%，主因山东某大型氧化铝厂前期部分焙烧炉检修工作基本完成，于本周逐步恢复正常生产，涉及产能约50万吨/年；山西地区本周氧化铝开工环比小幅上升0.60%至73.50%，主因山西地区某氧化铝厂近期矿石供应较前期有所恢复，企业稳步复产，运行产能于本周有所提升，涉及年产能15万吨左右；河南地区本周氧化铝开工环比小幅上升1.07%至62.95%，主因河南地区某氧化铝厂通过外购进口矿补充，近期进入提产阶段，涉及年产能约30万吨。西南地区本周氧化铝开工相较稳定。现货方面，本周国内现货市场交投活跃度较前期下降，本周现货价格持续高位震荡，下游观望情绪较浓，刚需采购为主，SMM共计询得五笔现货成交：山西地区共计成交四笔，总计成交2.3万吨，成交价格在3,900-3,960元/吨区间内，较前一周持平；广西地区成交0.3万吨，成交价格3,950元/吨，较前一周上涨。 整体而言：本周市场传出受海外氧化铝厂减产影响，部分进口矿石现货将流入中国市场，据SMM调研，这批矿石现货总量80万吨左右，若全部进口至国内，将带来国内氧化铝产量约30万吨的增量预期，国产矿方面，近期山西地区部分矿山进入复产阶段，据SMM调研，山西地区个别企业进入复产阶段，预计6月北方地区氧化铝开工率将持续抬升，需求端云南复产稳步推进释放需求利好，整体来看，当前氧化铝紧平衡格局仍未有较大改变，预计短期氧化铝现货价格震荡调整为主，需持续关注近期海内外矿石供给增量及6、7月份晋豫鲁地区企业复产进度。期货方面，昨日国务院印发《2024-2025年节能降碳行动方案》，方案要求，优化有色金属产能布局。严格落实电解铝产能置换，从严控制铜、氧化铝等治炼新增产能，合理布局硅、锂、镁等行业新增产能。受该政策消息带动，当日夜盘冲高至4,100元/吨，后伴随市场情绪逐步消化，次日午盘回落于3,950元/吨上下，近期情绪市场扰动偏多，实际供需变化不大，盘面上行过快应警惕回调风险。     来源：SMM 》点击查看SMM铝产业链数据库

SMM5月31日讯： 今日1#电解铜现货对当月2406合约报贴水140元/吨-贴水100元/吨，均价报贴水120元/吨，较上一交易日涨40元/吨；平水铜成交价81510~82080元/吨，升水铜成交价81530~82100元/吨。 沪铜2406合约昨夜跳空低开至82000元/吨以下，早盘小幅冲高后继续回落，盘中上测82250元/吨，下测81440元/吨。沪铜2406合约对2407合约隔月月差早盘波动于contango290-260元/吨，较此前小幅收窄。 今日铜价再度走跌，但下游观望情绪比此前更重，叠加持货商挺价情绪凸显，现货成交表现平平。早市盘初，持货商报主流平水铜对下月票贴水150元/吨-贴水130元/吨附近；部分低价货源瞬间被秒，好铜如CCC-P、金川大板等对下月票报贴水130元/吨-贴水80元/吨附近。下游因前期原料及成品库存量较高，采购多呈观望态度。但在部分刚需抬升下升水仍然走高。进入主流交易时段，主流平水铜对下月票报贴水140元/吨-贴水120元/吨部分成交，好铜如CCC-P等对下月票报贴水120元/吨-贴水100元/吨部分成交。湿法铜如RT、MV等对下月票报贴水200元/吨附近。至上午11时前现货升水呈现僵持状态，部分低价货源成交后市场逐渐冷清。 今日铜价连续走跌后下游对后市看空情绪增加，在上海高库存背景下观望情绪较浓。若铜价短期内再度向下突破，库存或呈现去化趋势。因到货补充仍然宽松，预计升水短期内难有大幅上调。

现货基本面         上海：早盘市场当月票均价升水10~15元/吨，下月票均价平水到升水5元/吨；第二交易时段，普通国产报价对2406合约贴水80~90元/吨附近，高价品牌双燕对2406合约升水70元/吨附近。昨日锌价冲高回落，贸易商间因仓单和票据原因，交投较为活跃，下游企业虽然后续价格下跌，但刚需采买，采购量未见明显提升。 广东：第一时间，持货商对麒麟、会泽及蒙自等品牌报价对高价平水~升水10元/吨；第二时间段，麒麟、蒙自等对盘面贴水100~110元/吨，兰锌对盘面贴水110~120元/吨，昨日盘面价格下降，但依旧处于高位，交易主流依旧是持货商之间交投，持货商依旧存挺价情绪，下游采买意愿依旧不强，总体交投氛围低落。    天津：截止午市收盘，普通品牌驰宏对06合约贴80~100元/吨附近，红烨对06合约贴80~90元/吨附近，新紫对06合约暂无报价，百灵对06合约贴90~100元/吨附近，哈锌（免出库）暂无报价，高价品牌紫金对06合约报贴水20~30元/吨附近。昨日盘面冲高回落，但价格依然较高，下游仍存看空情绪，刚需点价为主，贸易商报价较少，整体市场成交无好转。 宁波：第一时间段，永昌对2406合约报价贴水60元/吨，会泽永昌对2406合约报价升水80元/吨；第二时间段，贸易商报价持平上一时间段。宁波市场现货充足，近期现货高价下游接货不佳，现货贴水上冲动力不足，贸易商报价继续持稳，下游继续刚需采购，整体现货成交无明显改善。 库存：据SMM调研，截至5月30日，SMM七地锌锭库存总量为20.94万吨，较5月23日降低0.35万吨，较5月27日降低0.10万吨，国内库存录减。上海地区库存录减明显，周内上海地区仓库到货较少，并且周内下游继续刚需采买提货，库存继续降低；广东地区库存降低，主因部分冶炼厂继续检修，并且部分厂家长单交货直发下游，仓库到货较少，整体库存继续小幅录减；天津地区库存增加明显，周内天津仓库到货增加，叠加周内锌价再度上涨至新高，下游畏高刚需采购，库存继续录增。整体来看，原三地库存降低0.11万吨，七地库存降低0.10万吨。 今日预判锌价： 隔夜沪锌录得一阴柱，日K重心下移。隔夜LME库存减少1950吨至251775吨，跌幅0.77%，LME库存持续录减。铜挤仓告一段落，LME资金获利了结，有色集体回调，锌价亦跟随调整，考虑到锌基本面仍有支撑，预计回调空间有限。隔夜沪锌录得一阳柱，上方5日均线形成压制，下方20日均线提供支撑。宏观上美联储降息预期增加支撑夜盘价格向上修复，基本面上SMM社会库存减少1000吨至20.94万吨，限制锌价跌幅，预计沪锌仍将高位运行。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势        本周沪铜冲高回落，现货对期货贴水先扩后收，然本周电解铜社会库存垒库明显，上期所铜期货仓单亦持续增加，5月30日SMM1#电解铜现货贴水却大幅收敛？原因何在？        观察年内库存与现货升贴水走势，自2024年春节归来，库存持续垒库，现货贴水接连走扩，铜价冲高至8w元/吨后现货贴水一度低至300元/吨以下。然本周在库存继续增加情况下，现货贴水却迎来大幅收敛。原因有以下几点。        一、本周铜价冲高回落，周四沪铜当月合约走跌至83500元/吨以下，下游买兴有所提升，令持货商挺价情绪凸显，助推主流铜现货贴水收敛至200元/吨以内。但需注意的是，此类主流电解铜主要为可在上期所注册仓单的国产电解铜，非注册非交割货源价格仍低。        二、观察上期所库存仓单变化可知，在持续Contango以及现货持续大贴水态势下，现货商更倾向将可注册货源注册成期货仓单而且在现货市场大贴水出售。故上期所仓单占比SMM上海电解铜社会库存量居近年来同期高位。        三、可交割可注册货源以期货仓单形式“锁定”在上期所交割仓单，市场可流通的货源在高铜价抑制下难有高溢价，此点可以观察smm平水铜与湿法铜现货升贴水价差。从价差来看，平水铜价格抬升仅略微带动湿法铜贴水收敛，而下游本就更倾向低价货源，故此现象可以客观表现日内升水铜以及平水铜价格回升并非全部是消费因素，更多是持货商缩减了该类货源在市场的流通量导致。        展望下周，进入6月，临近沪期铜2406合约换月交割，预计仓单量仍将持续增加，社会库存难以呈现明显去化。然半年度来临，部分持货商预计有资金回流需求令其低价出货，一定程度再次领跌现货升贴水。                                                                                                                                               》查看SMM金属产业链数据库