SMM1月12日讯： 2023年已过，回顾历史情况，SMM七地社会库存持续走低，而2023年冶炼厂产量维持高位，那是何原因导致库存量持续低位呢？SMM分析除了跟冶炼厂厂提比例增加有关，另外冶炼厂合金产量逐步提高也起到很大一部分原因。 SMM整理了冶炼厂历年合金产量情况，从历年的合金占比来看，冶炼厂热镀锌合金缠臂从2021年的14%左右已经提升至18%以上，整体上升4个百分点；压铸锌合金占比从2021年的2%左右提升至3%左右，整体占比提升1%左右，这也和目前的消费形式想温和。跟据SMM 调研了解，冶炼厂合金比例提升，主要是一方面冶炼厂生产合金具有天然原料优势，且加工工艺上可以节省掉重熔的过程，生产成本比合金厂降低200元/吨左右，直接增加冶炼厂的利润；另外随着厂对厂合作方式的增加，冶炼厂直供下游比例增加，而钢厂等用量大户更青睐于与冶炼厂合作，给到冶炼厂直接供应合金的机会，且根据海关数据显示，截至2023年11月镀锌板出口量累计同比增加41.9%，支撑钢厂热镀锌合金用量，冶炼厂热镀锌合金产量增加明显，整体来看，截至2023年底，冶炼厂合金产量占比已然提升至21.6%。 2023年冶炼厂合金比例增加明显，市场对2024年合金产能变化较为关注，据此SMM 简单梳理了下未来冶炼厂合金新增产能情况，冶炼厂长流程生产占比逐步提高。     》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM数据显示，2023年12月中国镁锭产量为60613吨，环比增长9.4%，同比下降8.1%，累计产量70.9万吨，累计同比下降25%。 12月主产区受兰炭整改而停产的镁厂逐步投产，产能较大的几家大厂已经恢复生产，目前几家大厂尚未恢复满产。同时本月也有产量减少的企业，产量减少的原因是： 12月镁锭价格承压下行，镁厂利润空间一再压缩，目前镁价已经接近工厂成本线，业内人士信心受挫，部分镁厂选择下调开工率，减少镁锭供应。 总体来说，产量减少的量小于产量增加的量，因此12月镁锭整体产量增加。考虑到目前镁价已经临近2万，且海外需求尚未回归，若镁价跌势不止，镁厂或将通过减产来稳定镁价。 》查看SMM镁现货报价 》订购查看SMM镁现货历史价格

》查看SMM硅产品报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM1月12日讯：根据SMM调研了解，新疆样本硅企（产能占比79%）周度产量在25480吨，周度开工率在68%，环比基本持平，厂库库存方面环比小增。周内新疆硅企开工率基本稳定，伊犁伊宁地区硅厂复产时间仍不明确。市场成交方面，部分硅厂以交单为主，部分硅厂新签订单不多库存小增。 云南样本硅企（产能产比30%）周度产量在3350吨，周度开工率在39%，较上周环比小降。厂库库存方面环比小幅增加。周内开工率走弱主因样本中有一家硅企有检修情况。市场成交方面，虽然本周硅主力合约下挫，硅企端在成本支撑下多报价维持坚挺，部分报价有松动，成交较清淡。 四川样本硅企（产能占比32%）周度产量在1280吨，周度开工率在20%，环比小幅向下波动。厂库库存方面环比变化不大。周内开工率环比小幅向下波动主因有样本硅企有减产情况。另有样本外个别硅企因行情低迷亏损有减产情况，目前四川整体开工率处于年内低位。   》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM1月12日讯：2023年沪铝整体震荡运行，主连合约5月25日触及2022年11月1日以来的新低至17455元/吨， 年度涨幅为4.39% 。进入2024年首日开盘冲至2022年6月22日以来新高至19800元/吨后持续走弱，截至1月12日收盘，年初至今已下跌2.36%。 2023年伦铝波幅相对较大些，1月18日刷2022年6月13日以来新高至2679.50美元/吨后震荡走弱，12月底有所反弹，27日刷2023年4月24日以来新高至2400.00美元/吨， 年度涨幅为0.02% 。2024年开局，伦铝走势相对沪铝更弱一些，截止1月12日17:11分，年度跌幅为6.39%。 沪、伦铝走势变化： 》查看期货实时走势 现货价格 2023年 SMM A00铝 现货均价整体走势相对平稳，9月28日刷2022年6月以来新高至19850元/吨， 年度涨幅为4.76%。 据SMM调研信息显示，年初因季节性累库明显，市场可流通货源充足，一季度各地区现货市场均以贴水行情为主。进入二季度，供应端铸锭量出现下降，铝锭库存快速回落，各地区现货升贴水重心有所抬升，且华南地区在云南减产的直接影响下，粤沪价差在较长时间维持在三位数以上。下半年，三地升贴水波动有所加剧，特别是6月中旬，受月差较大的影响，换月后华东和华南地区的铝现货分别创出升水的年内新高。 SMM A00铝现货均价走势： 》查看SMM铝现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 基本面 供应端： 产量方面，2023年国内电解铝月度产量整体走势平稳，年内产量最大变动幅度为17.75%，12月较1月产量增加14.4万吨，增幅为4.21%。 据SMM统计， 2023年全年国内电解铝产量同比增长3.6%至4151万吨 ，分月份来看，2023年下半年随着云南复产及新增产能的释放，2023年下半年国内产量同比增速明显。2023年国内电解铝产量主要分布在山东、内蒙古、新疆、云南，该四省电解铝总产量约为58.9%，行业产能集中度较高。2023年从区域产量增幅较高广西、四川等地区得益于省内复产产能贡献，产量增幅较好。而山东地区随着产能转移的推进，产量同比下降5.6%左右。 进入2024年，SMM预计云南减产产能或在5月开始布局，且内蒙古华云三期下半年有投产预期， 预计全年产量仍将维持同比增长预期 。 国内电解铝月度产量变化走势： 进口方面，2023年大部分时间里电解铝进口处于亏损状态，11月30日进口盈利为73.39元/吨，12月29日进口亏损为161.72元/吨。 据海关数据显示，2023年1-11月原铝进口总量为136.70万吨，同比增152.98%；出口总量为13.53万吨，同比减30.71%；净进口总量达123.17万吨，同比增256.93%。 据SMM分析，12月，考虑到长单执行以及在途进口原铝，预计12月进口原铝总量在15-20万吨左右。 》点击查看详情 电解铝进口盈亏变化走势： 库存： 2023年，国内电解铝分地区总社库整体为先增后减的走势，3月2日刷2020年4月底以来新高至126.9万吨后库存持续减少，10月-11月中旬库存有所增加，随后继续去库。 节前因运输不畅库存水平较低，且年初铝水比例偏低，均为节后铝锭大量集中到货、库存增幅较高的原因。随着铝水比例快速走高至70%上方，以及枯水期云南减产的影响得以体现，供应端压力大幅减缓，叠加年内第一个旺季前需求端有所恢复，库存拐点于3月中旬出现，二季度铝锭库存快速回落，年内绝大部分时间位于历史同期近五年低位水平，且因云南等地复产节奏偏慢，至7月初库存已回落至50万吨附近。随后7-9月铝锭库存维持低位平稳运行，铝锭供需双弱下三季度持续维持库存低位，8月中下旬铝锭库存最低下探至49万吨的年内低位；8月底云南复产基本完毕，供强需弱下9月铝锭库存回升至50万吨上方。今年因双节累库周期偏长，且旺季消费端表现平平，叠加进口货源的流入，双节假期累库量为近五年最高。 四季度，云南新一轮减产有望提前，电解铝供应端或将有减量出现；今年需求端面临“旺季不旺、淡季不淡”的现象。 进入2024年，供应端，国内铝水比例有进一步提高的趋势，铸锭量整体存下降预期。需求端，消费情形与今年相比难有大幅变动。预计2024年国内铝库存整体重心将进一步下降，绝大部分时间将处于历史同期低位水平。 国内分地区电解铝库存变化走势： 》点击查看SMM铝产业链数据库 需求端： 2023年光伏及新能源汽车产量的增长带动国内原铝消费量同比增4.4%，2024年新能源有望继续驱动电解铝行业消费，但建筑等传统用铝方面或难有大的突破，S MM预计2024年国内原铝消费增速将放缓。 SMM展望 整体而言，2023年国内铝供应端高开工率，但行业铸锭量较低，铝初加工产能扩张，使的全年铝锭社会库存维持低位，市场在宏观情绪波动及基本面低库存支撑的逻辑中来回切换，铝价走势相对持稳。 2024年铝市场供应端增量有限，海外供应增量较小，而需求端，国内房地产用铝量难以增加，未来几年铝消费增量主要来源于光伏及新能源汽车版块用铝，其他传统用铝版块或为稳定态势。结合各个版块的用铝需求的预测，预计明年总的需求还有望同比增加，2024年国内铝价整体或偏强震荡为主，在二季度消费进入旺季但供应增量缓慢的情况下，市场或去库明显提振铝价。 》申请阅览：2023-2027年中国铝产业链报告

SMM1月12日讯： 本周锌产业链次级消费板块表现各异，其中镀锌板块变化最为明显。冬季取暖环境下，北方部分地区企业受环保限产，且订单较弱，本周镀锌板快开工率小幅下滑。氧化锌原料产家亦受到环保限产的部分影响，但并不影响实际生产效率。部分检修企业复工，带动氧化锌板块本周开工率上升。压铸锌合金板块由于大型企业订单转好，近期有提升开工少量囤积成品的情况，本周开工窄幅上行。         》点击查看SMM金属产业链数据库

》查看SMM硅产品报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 据SMM数据，12月97硅月度产量在2.1万吨，环比上月产量小幅下降2%，本次产量走低主因12月西北地区气候污染限产影响导致，宁夏石嘴山地区部分97硅产量产量受到一定影响，但月内有复产厂家，总体月度产量变化不大。随着元旦过后之前气候影响受限的厂家陆续恢复生产，1月97硅产量预计将有小幅抬升。 目前多数在产97硅厂家订单交货日期已排至2月，但由于2月已临近春节，在货物发运不易以及下游厂家放假等因素影响下，下游采购方对此交货日期多无法接受，且目前97硅厂家报价已在下游价格接受极限，总体本周内97硅订单成交情况较为一般。 97硅12月价格涨势较好，但随着下游春节前采购订单陆续释放完毕，以及近期工业硅价格走势较弱影响，97硅价格支撑本周也开始走弱，今日市场成交重心小幅走低100元/吨，整体市场情况一般。但目前97硅厂家订单多未交付完毕，且春节前订单基本签订完毕，近期新单签订较少，现货流通不足的情况下厂家报价仍有一定支撑。 》点击查看SMM金属产业链数据库

2023 年，热卷价格呈现“W”形走势，SMM热卷全国现货均价波动范围在3700-4500元/吨之间，同比2022年全年均价下跌约9.5%。2023年来看，热卷价格在经历了一季度的冲高回落，二季度的暴跌探底，三季度的淡季扰动、区间震荡后，最终在宏观及产业利好强力共振带动下，迎来了四季度的强势上行。 图1-2023年热卷期现价格走势   图2-2023年热卷价行情走势回顾 1月-3月中旬，两会预期带动&旺季需求发力，卷价一举冲顶—【4100-4460元/吨】 2月，卷价经历短暂的弱势下探后，在“金三银四”旺季预期带动下，市场情绪开始改善，终端采购活跃，各主流城市热卷库存持续下降；此外，市场多对“两会”抱有强预期，上下游多看好2023年国内经济温和回升，热卷期现价格持续走强，成功创下一季度乃至2023年全年的价格“天花板”。 3月中旬-5月底，外围风险发酵&成本支撑坍塌，卷价暴跌探底—【3700-4450元/吨】 3月中旬，海外银行接连“暴雷”、恐慌情绪迅速蔓延至全球市场，海外加息预期迅速升温；叠加国内政策性调控从严引发原料暴跌，导致成本支撑坍塌；除此之外，中国制造业PMI重回收缩区间、华东华南阴雨连绵等多重因素影响下，黑色系悲观情绪发散，卷价开启下跌通道；彼时海外美债危机愈演愈烈，市场信心坍塌，热卷价格迅速跌至年内低点。 6月-7月底，煤矿安全检查从严，推动卷价修复性上涨—【3760-4080元/吨】 7月钢厂热轧检修影响量较6月大幅增加，叠加月底唐山环保限产力度加码，整体供应端有所减量；此外，煤矿安全事故频发导致安全检查从严，引发双焦价格走强，情绪受到提振的热卷价格开始了新一轮修复性反弹。 8月-10月下旬，台风洪涝淡季冲击，卷价回吐涨幅—【3740-4060元/吨】 8月，炒作许久的钢厂“平控”减产持续落空，热卷产量高位波动；叠加淡季影响，台风、洪涝等极端天气持续冲击，终端成交表现低迷。9月中下旬，海外美联储释放偏鹰信号，国内方面，下游节前备库需求释放不及预期，多个主流市场热卷库存居高不下，叠加长假临近，资金避险情绪浓郁，卷价承压回调，回吐此前涨幅。 10月下旬-12月，万亿国债等利好集中发力，卷价迎来翘尾行情—【3760-4090元/吨】 10月下旬至12月中旬，宏观利好消息密集来袭，住建部表示超大特大城市正积极稳步推进城中村改造、万亿国债增发启动、地方债限额提前下达模式有望再延5年、美联储11月暂停加息等，受到提振的热卷期现价格开启新一轮涨势。11月，美联储利率决议靴子落地，符合暂停加息预期，随后国家主席习近平应邀同美国总统举行中美元首会晤，市场情绪进一步改善；原料方面，矿山停产整顿消息引发黑色系价格走强；12月，中央经济会议中旬召开完毕，宏观预期进入真空期，卷价转入盘整运行。     宏观层面，全球央行加息周期基本结束，国内方面，随着万亿国债发行落地、2024年国债提前批发行等，宏观环境有望边际改善。 展望2024年，如下表所示，SMM整理2024年国内热轧待投产产能约为2930万吨（部分钢厂投产计划待定），预计国内热卷供应竞争格局将愈发激烈！那么，在供应仍有增量预期的前提下，基建、制造业投资能否继续发力？热卷出口能否延续2023年的火热场景？我们，拭目以待！  

核心观点：供应端，本周多数焦企亏损扩大，超出部分焦企的可接受范围，加之主要产区仍有环保检查，焦炭供应出现缩减。需求端，本周钢厂焦炭库存继续增加，但后续焦炭价格有下降预期，以及部分钢厂仍计划进行春节补库，对焦炭采购积极性尚可。成本端，本周炼焦煤供应仍保持偏紧局面，加之价格已经进行小幅下调，煤矿挺价意愿较强，炼焦煤价格回调空间有限。综合来看，焦炭供需仍处于相对宽松的局面，且下游钢厂对焦炭采购积极性一般，加之炼焦成本支撑减弱，下周焦炭市场或偏弱运行，焦炭将进行第三轮提降。 焦炭现货价格（元/吨） 本周焦炭价格第二轮提降落地执行，但市场看降情绪浓厚，后续仍可能会有第三轮提降。一级冶金焦-干熄2670元/吨；准一级冶金焦-干熄2530元/吨；一级冶金焦2240元/吨；准一级冶金焦2158元/吨。 本周焦炭港口贸易出库价格偏弱运行，一级水熄焦2380元/吨，周环比下降80元/吨，准一级水熄焦2280元/吨，周环比下降80元/吨。 焦炭期货价格（元/吨） 本周焦炭期货盘面震荡偏弱运行。周二，唐山部分钢厂对焦炭价格进行第二轮提降，周三，山东、河北主流钢厂发布调价函，焦炭第二轮提降落地执行，现货市场偏弱拖累期货市场，焦炭期货盘面整周震荡偏弱运行。 下周焦炭现货价格仍有第三轮提降预期，市场看降情绪浓厚，或将继续拖累焦炭期货盘面，但下周或将公布2023年GDP，存在一定不确定性，下周焦炭期货盘面或震荡运行。 焦化利润（元/吨 根据SMM调研，本周吨焦盈利-89.1元/吨，利润减少57.5元/吨。 从价格角度看，本周焦炭价格第二轮提降落地执行，焦炭价格下跌100-110元/吨，焦企吨焦盈利继续减少。从成本角度看，本周炼焦煤价格仍在下跌，主焦煤等骨架煤种价格再次回调50-100元/吨，其它配煤煤种价格回调幅度在50-150元/吨左右，即焦炭价格下跌的同时，炼焦成本也小幅下跌，焦企吨焦盈利得到部分修复。 后续焦炭价格仍有第三轮提降预期，焦企吨焦盈利或继续减少，加之炼焦煤价格下调空间有限，下周焦企吨焦亏损或继续扩大。 焦炉产能利用率 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为78.1%，周环比减少1.4个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为77.9%，周环比减少 1.9个百分点。 从盈利角度看，本周吨焦亏损继续扩大，已经超出焦企的可接受范围，整体生产积极性一般，部分焦企直接加大减产力度，焦炭供应收紧。从库存角度看，本周山西焦企焦炭库存继续增加，且累库范围开始扩大，开始影响部分焦企生产计划。从政策角度看，山东、山西以及河北等地区仍在进行环保检查，部分焦企开工保持限产状态。 后续焦企亏损或继续扩大，多数焦企或将亏损200元/吨，加之钢厂焦炭库存已经补充至合理水平，对焦炭采购积极性减弱，下周焦企焦炉产能利用率或下降。  焦炭库存情况分析 本周焦企焦炭库存38.5万吨，环比增加6.2万吨，增幅19.2%。焦企焦煤库存341.9万吨，环比减少3.9万吨，减少1.1%。钢厂焦炭库存272.8万吨，环比增加8.6万吨，增幅3.3%。港口焦炭库存107万吨，环比减少1万吨，降幅0.9%。 本周焦企出货积极性较高，但下游钢厂采购积极性一般，部分焦炭库存往下游转移，部分累积在焦企库存里。后续下游钢厂对焦炭补库需求一般，但焦炭供应同样在收紧，焦炭供需双弱，下周焦企焦炭库存或暂稳。 本周炼焦煤价格继续下跌，主焦煤等骨架煤种再度下跌100元/吨，但焦企亏损扩大，对炼焦煤采购积极性下降。后续炼焦煤价格仍有下调预期，加之焦企亏损将继续扩大，下游焦企对炼焦煤放慢采购节奏，等待价格暂稳后再进行采购，下周焦企炼焦煤库存或减少。 本周钢厂焦炭到货情况尚可，加之焦炭日耗较低，钢厂焦炭库存进一步增加，多数钢厂焦炭库存已经增加到合理水平。后续焦炭价格仍有第三轮提降预期，之后看稳预期较强，加之部分钢厂计划对焦炭进行节前补库，下周钢厂焦炭库存或继续增加。 本周焦炭价格进行第二轮提降，且后续焦炭市场仍有看降预期，加之多数钢厂仍处于亏损，贸易商观望情绪增加，下周两港焦炭库存或减少。 》订购查看SMM金属现货历史价格

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势             本周SMM调研了国内部分电线电缆企业的生产和新订单情况，综合来看，本周线缆企业综合开工率为78.41%，环比下降6.82个百分点，低于预计开工率6.30个百分点。从SMM调研来看，本周多数线缆企业表示因淡季来袭，下游需求量减弱，企业生产和新订单量难见增量。其中，本周大型企业订单变化更为明显，多数企业订单本周处于不温不火的状态，仅听闻某中型企业表示其建筑类订单因下游需年前赶工期，故对线缆需求有所增加，除此之外，其他行业均未听闻订单可见明显增势。        本周SMM调研线缆样本企业成品库存为19400吨，环比下降2.12%；原料库存为25950吨，环比减少0.31%。据SMM了解，当前线缆企业多数未开始为年底备货，反而近期因订单量减少对原料和成品库存有所控制，仅了解到个别位于偏远地区的企业因运输不便而提前备货。        SMM预计下周电线电缆企业综合开工率为75.99%，环比将下降2.41个百分点。据了解，越发临近春节，行业淡季效果将更加明显，虽从往年来看年前企业会有备货动作，但目前来看为时尚早，多数线缆企业并未开始为春节备货，目前有限需求难敌淡季效应，整体来看下周线缆行业将持续“不温不火”的状态。 数据来源：SMM整理 》查看SMM金属产业链数据库