》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前,印尼MHP镍的FOB价格为16251美元/镍金属吨,印尼MHP钴FOB价格为49465美元/钴金属吨。MHP系数（对SMM电池级硫酸镍指数）为88.5-89,MHP钴元素计价系数（对SMM电解钴（鹿特丹仓库））为91.5。印尼高冰镍FOB价格为16638美元/镍金属吨。 MHP市场情况上，从供应端分析，近期，从现货市场来看，现货流通量少，镍系数报价因供需偏紧格局仍然高位支撑，部分贸易商小幅下调报价以回笼资金。从需求端来看，受刚果（金）钴中间品出口配额政策影响，MHP作为钴中间品替代原料的补充作用凸显，但高价中间品下游接受度低，电镍及镍盐厂多持观望态度，刚需采购成交较少。综合来看，市场供需偏紧，镍系数及钴系数当前高位支撑。  高冰镍市场情况上，供应端，市场可流通量紧张，卖方报价坚挺。需求端，当前外采原料企业使用高冰镍经济性相较使用MHP更强。供需紧张下，镍系数当前高位支撑。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

南方铜业（Southern Copper）预计未来两年铜产量将下降，原因是秘鲁主要矿山的矿石品位下降。白银价格飙升促使这家矿商将重点转向提升这种通常作为副产品的贵金属产量。 该公司首席财务官Raul Jacob Ruisanchez周三在投资者电话会议上表示，这家在秘鲁和墨西哥拥有项目的公司预计今年铜产量为91.14万吨，2027年将“略高于90万吨”。这一数字低于去年954,270吨的产量，主要受秘鲁Toquepala和Cuajone矿山品位下降影响。 Ruisanchez指出，南方铜业在墨西哥Buenavista矿山发现“锌银品位俱佳的矿体”后，公司正重新聚焦提升锌银产量。他表示，去年银价上涨促使公司将更多锌矿（银是锌矿的重要副产品）送入选矿厂加工。 Buenavista表示：“若锌、银与铜的相对价格出现显著变化，我们将重新审视生产策略。”目前而言，“同时生产银和锌仍具经济合理性。” 南方铜业周二发布的声明重申其长期目标：到2033年实现160万吨铜产量。 （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

一项大宗商品研究报告显示，现货金属价格攀升正为多元化矿企创造近年最强劲的盈利年景，其中力拓集团和嘉能可领跑上行潜力。 若当前价格水平得以维持，现货价格将使主要多元化矿企EBITDA提升18%-21%，创2025年初以来最大盈利增幅。报告指出力拓与嘉能可表现最佳，约有20%-21%的盈利上行空间。 行业分析师表示，以力拓和嘉能可为首，大型矿企的EBITDA共识预期将加速上调。盈利预期上调可能推动更多股票融资并购，但也可能增加执行风险，力拓尤为如此。 盈利增长的构成与规模同样重要，投资者可能更看重铜和贵金属带来的上行空间，而非铁矿石——市场共识仍预期铁矿石价格疲软。 报告称，对嘉能可而言，冶金煤和铜价强劲贡献了约三分之二的现货隐含EBITDA上行空间，而黄金和白银虽非核心盈利驱动因素，却贡献了逾4%的增长。 力拓盈利动能尤为强劲，过去六个月市场共识对其2026年EBITDA预期上调幅度达18%，远超同行水平，而现货价格仍暗示其存在21%的上行空间。这强化了力拓的相对优势，但同时也提高了通过股票融资进行大规模收购的门槛——因为盈利上调预期越来越多地反映了企业自身努力和铜业务的贡献。 相比之下，嘉能可同期2026年EBITDA仅增长5%，若现货价格持续走强，其盈利上调空间更大。 *从“铜博士”到“商品之王”* 铜价主导地位的提升正重塑行业盈利结构，将昔日的“铜博士”转变为该份报告所称的“商品之王”。2026年，铜将占多元化矿业公司EBITDA的35%以上，较八年前提升约14个百分点，这主要得益于价格上涨和资产组合简化，而非产量增长。 报告显示，力拓在产量方面表现突出，自2019年奥尤陶勒盖项目投产以来，其铜产量增长54%，而必和必拓仅增长11%。矿企竞相布局铜资源密集型项目，促使它们在资产风险完全消除并获得重新估值前，加速推进有机增长和并购活动。 英美资源与泰克的交易加速了其向铜业务转型，预计合并后铜业务收益占比将超70%，其次是必和必拓（近50%）和嘉能可（约35%）。力拓通过持续投资提升铜业务占比，但仍落后于同行（约26%），铁矿石业务占比高达47%。 报告预测，2026年多元化矿企的EBITDA将全面增长，嘉能可和英美资源集团领涨，增幅达24-28%。 铜仍是关键驱动因素，报告预测铜价较2025年上涨25%，市场共识预期约为16%。若波动性持续高企，嘉能可营销部门将带来额外收益。 价格上涨亦伴随成本风险，劳动力成本尤甚。但对生产贵金属副产品的矿企而言，金银价格走强应能充分抵消这些压力。 *前路展望* 矿企推进重大项目将决定今年表现。报告称，嘉能可需在推进Coroccohuayco项目及重启Alumbrera项目的同时，实现更清洁的运营绩效。英美资源集团正处于完成与泰克合并及简化资产组合的关键阶段。必和必拓需稳定Jansen项目、明确澳大利亚铜矿战略，并于第一季度完成Vicuna的技术研究。力拓将聚焦锂业务整合、推进在建项目并完成矿业板块战略评估，而淡水河谷则持续推进2030年前铜产量翻番计划。 宏观趋势利好基本金属而非大宗商品，电气化、人工智能及国防开支带来的需求韧性，叠加供应限制与预期降息，将支撑基本金属价格。 （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

1月28日（周三），全球最大钯金生产商、精炼镍主要生产商俄罗斯诺里尔斯克镍业（Nornickel）表示，预计2026年镍产量将达到19.3万至20.3万吨。 该公司称2025年镍产量为198,521吨，较上年下降3%，处于公司预期的19.6万至20.4万吨区间内。 Nornickel称2025年钯产量为272.5万盎司，同比下降1%，符合公司267.7万至272.9万盎司的预测区间。 该公司补充称，预计今年钯产量将达到241.5万至246.5万盎司。

1月28日（周三），Capstone铜业公司旗下位于智利北部的Mantoverde铜金矿周三表示，其将向该矿工人提出新的薪资合同方案，此前该矿劳资双方关于新薪资合同的谈判破裂。 该公司表示，该提议方案包括为每位工人支付约17,400美元（一次性签约奖金）。 （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

1月29日锌晨会纪要 盘面：隔夜，伦锌开于3370美元/吨，盘初伦锌于日均线附近震荡后重心小幅上移，欧洲交易时刻摸高 3429美元/吨，进入夜盘重心逐步下移，终收涨报3375.5美元/吨，涨17美元/吨，涨幅0.51%，成交量增加至14032手，持仓量减少1107手至23.3万手。 隔夜，沪锌主力2603合约开于25450元/吨，盘初沪锌顺延日均线下移，探低25260元/吨后重心上移摸高25515元/吨，随后重心再度下移，终收涨报25320元/吨，涨105元/吨，涨幅0.42%，成交量减少至10.8万手，持仓量减少2429手至11.6万手。 宏观：黄金首次突破5400美元，日内大涨220美元，创下单日涨幅之最；美联储维持利率不变，鲍威尔建议继任者远离政治；贝森特表示，美国长期奉行强势美元政策，绝对没有干预日元；特朗普警告对伊朗下一次袭击将更严重，称时间不多了；加纳央行已出售部分黄金储备以获取外汇；泰国央行出手设定每日线上黄金交易限额并禁止做空；国务院国资委正在研究起草关于推动中央企业培育新兴支柱产业的工作文件；上金所调整白银延期合约保证金水平和涨跌停板；上期所调整金银镍等期货相关合约涨跌停板幅度和交易保证金比例 。 现货市场： 上海：上海地区精炼锌采购情绪为1.94，出货情绪为2.67。上午盘面锌价再度冲高，市场贸易商积极出货报价，但下游畏高多观望，现货成交表现不畅，贸易商为成交继续下调现货报价，市场整体成交较差。 广东：广东地区精炼锌采购情绪为1.91，销售情绪为2.50。整体来看，广东终端企业近期陆续安排放假，昨日锌价重心继续上行，市场成交清淡，但贸易商报价仍旧较高，然而受高价压制下游企业接货意愿极低，在清淡的成交下现货升贴水下滑。 天津: 天津地区精炼锌采购情绪为1.81，出货情绪为2.22。昨日锌价大幅拉涨，下游畏高慎采，询价较少，市场贸易商为出货小幅下调，贸易商交投为主，整体市场成交较差。 宁波：市场贸易商积极报价出货，市场现货升水低位运行，但盘面显著上涨，下游企业也陆续开始放假，昨日下游询价接货依旧不多，整体现货交投表现清淡。 社会库存：1月28日LME锌库存增减少175吨至111375吨，降幅0.16%；据SMM沟通了解，截至1月26日，国内库存再度下降。 锌价预判： 隔夜伦锌录得五连阳，日K重心上移。因伊朗局势紧张升级，金价再刷新高，铝锌价格大幅上涨，随着美联储利率维持不变，美指反弹，涨幅收窄，关注地缘政治风险。隔夜沪锌录得一小阴柱，KDJ开口收窄。隔夜地缘政治的不确定性增加，沪锌高位运行为主，上期所上调涨跌停板幅度为9%，保证金比例亦上调至10%和11%，资金热度较高，锌价短期难有大幅回调的可能。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

据www.turkiyetoday.com网站消息，1月27日（周二），土耳其最大的露天铜矿--Gokirmak矿据报道已经以10亿美元的价格挂牌出售，该矿的所有者已指定高盛负责此次出售事宜的管理工作。 Gokirmak矿位于黑海Kastamonu省，由Acacia Mining公司运营，并为土耳其Ilbak、Akfen和Bacaci Investment公司共同所有。 Acacia Mining公司网站信息显示，该矿拥有大约2,400万吨已探明糖矿石储量，矿石的年加工能力为120万吨。 Acacia公司在2018年获得了1.45亿美元的项目融资。该笔资金主要由大型国际投行提供。融资在土耳其的矿业领域为首次，此前主要依赖于股权融资。 2023年，土耳其全国铜产量为590万吨。Kastamonu为头号生产省份。 自2025年初以来，全球铜价持续上涨。鉴于铜在在电动汽车等转型技术中的重要性，以及在推动清洁能源转型以实现净零排放这一过程中发挥的作用，国际市场上铜需求持续增长。 （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

》查看SMM硅产品报价   》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM1月28日讯： 1月当前玻璃报价价格分别为：2.0mm单层镀膜报价（10.0-10.5元/平方米）；2.0mm双层镀膜报价（110-11.5元/平方米）；3.2mm单层镀膜报价（17.0-18.0元/平方米）；3.2mm双层镀膜报价（18.0-19.0元/平方米）；2.0mm背面玻璃报价（9.0-9.5元/平方米）。本周国内组件企业囤货节奏由于2月排产量较预期下降的原因影响开始放缓，且此轮大厂囤货量已足够后续生产，采买意愿降低，但在出口退税即将取消的影响下，玻璃企业出口量持续增加，玻璃库存水位维持下降，但下降幅度收窄。 图 光伏玻璃周度库存走势 数据来源：SMM 当前头部玻璃企业库存天数已开始下降，TOP10玻璃企业平均测算库存天数下降到35-36天之间，较月初已下降5天左右，下降的主要因素为国内需求端企业的囤货叠加出口退税取消带来的外需前置导致，据SMM不完全统计，1月初至今国内组件厂囤货库存已上升至10GW以上，但在2月组件减产预期之下，新增囤货量有限，国内新签订单量开始下降。海外方面，由于玻璃前期已有多数海外企业储备囤货，当下新增需求也有限，但整体订单量较前期有所增加。 故在上述影响下，玻璃后续库存趋势虽维持下降，但下降速度预计将减缓。此外前期部分玻璃企业已确定好减产计划，但在外需以及国内囤货的影响下减产计划取消，当下若排除转交海外仓的玻璃之外，实际供需格局仍维持过剩。后续玻璃价格上涨难度增大，且近期已有部分玻璃企业开始适当低价出货，市场化竞争情绪增强，倘若后续减产计划在窗口期结束之后，玻璃价格预计将大幅下降，倘若2月春节后开始减产，价格预计尚能得到些许支撑。