下周，由于中国国庆节假期，上期所将于9月30日暂停夜盘交易，10月1日至8日休市，10月9日将照常开市。宏观方面主要是中国9月官方制造业PMI、美国9月ADP就业人数、美国9月ISM制造业PMI、美国9月失业率和美国9月季调后非农就业人口等数据公布。在国内休市期间，海外市场正常交易，期间市场需继续关注海外地缘政治与美国警告政府关门的动态。 伦铅方面，海外地缘政治矛盾突出，加之关税影响持续，铅市场消费表现一般，而铅精矿需求走高，其加工费同步下跌，如中国进口矿加工费跌势不改，供需僵持下铅价呈高位盘整震荡。另中国铅锭进口窗口打开，部分库存向中国转移，或在一定程度上提振铅价，同时关注海外宏观变化，在中国假期时段，伦铅或延续偏强震荡态势。预计伦铅运行于1990-2030美元/吨。 国内沪铅方面，由于国庆假期，下周仅两个交易日。下游企业即将放假，铅冶炼企业积极清空节前库存，后期铅锭去库速度或放缓。此外，铅锭进口窗口打开，部分下游或铅冶炼企业已预购10月到货的进口铅锭，10月铅价或承压走弱。预计在再生铅企业集中复产与进口铅到港前，铅价将维持盘整态势，但供应增量兑现后，铅价走势将转弱。预计下周及节后沪铅主力将合约运行于16900-17200元/吨。 现货价格预测：16800-17100元/吨。原生铅方面，冶炼企业检修后继续恢复，但节前可售存货不多，预计现货仍以挺价出货；再生铅方面，冶炼企业逐步恢复，加上进口铅冲击，部分地区再生铅贴水将扩大，但在安徽地区铅冶炼企业集中复产前，主流产地再生铅贴水难以明显扩大。消费方面，下周下游企业节前备库进入尾声，仅剩部分刚需，市场交易活跃度预计转降，节后则需关注沪铅2511合约交割带来的移库交仓动向。    

       伦锌：周初，伦锌延续上周涨势继续上行；接着美联储诸多官员释放鹰派信号，后续降息不确定性增大，市场投资者重新思考美联储政策的后续走势，伦锌不断下行；随后鲍威尔表示政策利率仍然略带限制性，此番发言或为降息打开空间，但市场情绪仍处于不确定性的波动当中，伦锌收复部分跌幅后维持震荡；然而受铜价走强影响，有色金属普涨，叠加海外锌库存不断降低，伦锌不断上行；接着美国第二季度GDP被大幅上修，同时美国当周初请失业金人数减少，低于前值及预期值，美元指数不断走强创近两周新高，伦锌回落，截至本周五15：00，伦锌录得2922.5美元/吨，涨24美元/吨，涨幅0.83%。        沪锌：周初，再外盘带动下沪锌走强，同时根据SMM数据显示，截至本周一，国内锌锭库存继续走低至15.70万吨，沪锌上行；但从当前国内基本面来看，锌库存虽有减少，然而国内消费旺季特征较淡，锌供应整体仍处于偏宽松状态，沪锌下行；随后在外盘带动下沪锌小幅上行；但供过于求的基本面逻辑持续，沪锌上行动力不足，维持震荡运行；接着受到铜价走高及国内库存继续降低作用，沪锌小幅走高；随后沪锌继续进行震荡运行，截至本周五15：00，沪锌录得21980元/吨，跌60元/吨，跌幅0.27%。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

       本周广东地区升贴水较上周上涨25元/吨左右，截至本周五，广东地区主流0#锌报价对市场贴水80~40元/吨，沪粤价差扩大。周初锌价偏低，下游逢低采购带动交投好转，但周内受台风天气影响，省内运输受阻，多数企业停产应对台风，市场供需双弱，升贴水持稳；后半周随着运输恢复及企业的节前备库需求，交投略有回暖，但下游压价情绪仍存，升贴水仅有小幅走强。当前下游采购多围绕价格波动进行节前的刚需或逢低补库，但消费持续性有限，预计短期升贴水以震荡为主。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 国内主要精铜杆企业周度（9月19日-9月25日）开工率上升至73.78%，环比上升3.28个百分点，低于预期0.09个百分点，同比下降11.14个百分点。本周企业主要以节前备货为主，带动整体开工率回升。从实际消费来看，周初尽管铜价有小幅回落，但是下游多持观望态度，倾向观望铜价出现进一步下跌，主要订单仍以在手订单为主，新增订单增长缓慢。而周尾铜价突然冲高，更加抑制下游提货意愿，当日部分企业甚至出现零单“无成交”现象。库存方面，本周企业还是以生产备库为主，因此原料库存环比增加2.21%，录得32400吨，成品库存环比增加10.66%，录得78900吨。展望下周，铜价冲高抑制下游备货需求，企业前期因备库生产的库存并未得到显著消化，企业下周将调整备货节奏。此外，下周包含国庆假期，多家企业生产集中放假，预计下周（9月26日-10月2日）开工率会下降至64.04%，环比下降9.74个百分点，同比下降11.14个百分点。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 铜价仅短暂跌落80000元/吨以下，周内因矿端扰动冲至年内新高，叠加进口货源冲击，沪铜现货升水走跌。周内上海地区垒库0.1万吨，并未呈现高昂的备货情绪，江苏地区去库0.32万吨，但仍有大量仓单还未流出。展望下周，铜价短期内难以走跌，国庆假期前仅存两个交易日，因此次放假时间较长预计周初仍有部分持货商低价甩货，但部分冶炼厂货源已经被预定，预计报价重心将有所抬升。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库  

  》查看SMM硅产品报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM9月26日讯：根据市场反馈了解，9月19日至9月25日，新疆地区样本硅厂周度产量在33610吨，周度开工率在69％，较上周环比持平。周内新疆样本硅企开工率持稳，个别硅厂在下周有少量复产，预计在10月初体现产量。近期工业硅主连合约在9000元/吨附近运行，叠加下游国庆节前备库备货需求，对期现商及下游用户出货顺畅，厂库库存水平下降。 西北样本硅企周度产量在10950吨，周度开工77％，周环比小幅持稳。西北统计地区口径为青海、宁夏以及甘肃三地。样本内硅企开工率变化不大。 云南样本硅企周度产量在7565吨，周度开工率65％。周环比持平。样本选取原因云南样本硅企周度开工率高于地区总开工率。本周开工率持稳。云南硅企报价同步上涨，部分硅企出货意愿不大报价坚挺。 四川样本硅企周度产量为6035吨，周度开工率在52％。较上周持平。样本选取原因样本开工率要高于地区开工率。四川10月底结束丰水期，多数硅企减停产预期在10月下旬，近期开工率持稳为主。     》点击查看SMM金属产业链数据库

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势        随着国庆长假的临近，漆包线企业已完成其假期期间的生产计划和放假安排，SMM对部分漆包线企业的假期开工情况进行调研并整理汇总。本次SMM调研共涉及漆包线企业10家，年产能总计47.1万吨。以下是部分企业放假情况： 数据来源：SMM调研整理        随着国庆假期的临近，漆包线企业根据排产计划已基本完成了原料备库，假期间漆包线企业均正常发货，但生产计划有所不同。从调研来看， 当前漆包线行业订单仍未转入旺季，节前飙升的铜价令下游采购情绪受到干扰。 近期铜价突破 83000 元 / 吨高位，这一价格飙升直接加重下游制造业企业成本压力，超出其承受范围，导致下游采购意愿大幅下降，观望情绪浓厚，打乱了下游企业原有的节前备货节奏，也令漆包线企业在手订单普遍不足。需求低迷的现状迫使漆包线企业调整国庆生产计划以应对经营压力：多数企业计划国庆假期放假 3 至 5 天，个别企业因订单不足将假期延长至 6 天，即便头部企业不安排放假，也选择降低机台开机率。整体而言， 漆包线行业国庆假期整体放假时长较往年明显延长。       展望节后消费，多数企业仍对 10 月需求释放抱有期待，期待随着传统消费节点临近、下游行业逐步进入生产旺季，能带动漆包线订单增长；但同时，也有不少企业对 10 月中旬后的市场回暖预期持担忧态度。一方面，居高不下的铜价持续抑制终端需求，增加下游采购成本压力；另一方面，作为漆包线重要应用领域的终端家电行业，需求恢复节奏缓慢，叠加去年有国家补贴政策强力拉动市场需求，今年国补政策虽继续执行，但从当前市场反馈来看，政策刺激效果预计难及去年。双重压力下，企业担忧在高铜价的持续制约下，10 月份漆包线行业开工率将难以达到去年同期水平，关注节后铜价表现。​ 》查看SMM金属产业链数据库    

SMM9月26日讯：                                          今日SMM 1#电解铜现货对当月2510合约报贴水70元/吨-升水60元/吨，均价报价贴水5元/吨，较上一交易日下跌35元/吨；SMM1#电解铜价格82320~82650元/吨。早盘沪期铜在82380-82590元/吨区间波动，跨月价差基本走平，沪铜当月进口亏损迅速收敛至800元/吨以内。 日内采销情绪均有所提升，上海地区电解铜采购情绪为3.02，销售情绪为3.09 历史数据可以查询数据库 .   早盘持货商报平水铜贴水40至平水左右，常州地区率先贴水40至贴水20元/吨成交，随后部分进口铜价格持续下调拖累国产价格成交，进入第二交易时段后部分货源贴水70元/吨成交，随后成交重心再度回到贴水50元/吨附近。非注册货源日内价格明显走跌至贴水200元/吨附近，注册湿法货源贴水100元/吨附近。 展望下周，仅存两个交易日，因此次放假时间较长预计周初仍有部分持货商低价甩货，但部分冶炼厂货源已经被预定，预计报价重心将有所抬升。  

本周核心影响在于印尼格拉斯伯格铜矿自9月8日矿泄事故后全面停产近两周，自由港预估2025年四季度铜销售量几乎停滞，且2026年产量或较此前预估低约35%，引发市场对全球铜矿供应大幅收缩的担忧，夜盘铜价一度暴涨逾3%，创年内新高。宏观方面，中国有色协会强调反对冶炼“内卷式”竞争，加深供应忧虑；但同时，美国二季度GDP大幅上修至3.8%，初请失业金人数亦低于预期，强化美国经济韧性预期，美指大涨，对铜价上行形成压制。整体看，供应端突发事件与宏观政策博弈交织，短期铜价波动显著加大，高位风险与支撑并存。本周伦铜突破新高，周中上触10500美元/吨关口，沪铜亦突破至年内高位，整体波动于83000元/吨附近。 基本面方面，本周铜精矿现货贸易并不活跃，现货TC维持于-40美元/吨左右。进口铜到货情况持平上周，贸易商间交易亦不活跃。因铜价冲高下游消费明显疲软，节前备货氛围十分清单。加工企业周度开工率不佳，现货升水一路下行。 展望下周，下周仅有两个交易日，宏观面信息较为淡静，市场主要交易仍聚焦于矿山产量扰动与宏观政策上。预计伦铜波动于10200-10400美元/吨，沪铜波动于81500-83000元/吨。现货方面，下周现货预计维持冷清氛围，节前需求偏弱。预计现货对沪铜2510合约在贴水80元/吨-升水120元/吨。