不同于2023年上半年锌价大幅下挫的情况，2024年上半年，沪锌主连自进入4月份之后便呈现强势上行的态势，截至2024年6月28日，沪锌主连半年线涨幅高达14.67%，且在5月29日，沪锌主连还最高上冲至25265元/吨，刷新2022年10月以来的新高。 现货方面，据SMM现货报价显示，截至6月28日， SMM 0#锌锭 现货报价报24260元/吨，相较2023年年底的21620元/吨上涨2640元/吨，涨幅达12.21%。 》点击查看SMM数据库 上半年价格及行情回顾 具体来看，1月份锌价呈现震荡运行的态势，月线下跌1%。在上半月，宏观上，美联储鹰派发言一度降低市场降息预期，锌价承压运行，叠加国内下游部分地区环保限产再起，需求减少致使锌价一路下行；一直到1月下旬，消息面上，Nyrstar表示将在1月下半月暂停旗下一家锌冶炼业务，锌锭供应预期减少下市场乐观情绪再起，锌价暂时坚守住21000元/吨的关口，但随着春节假期的临近，锌下游企业陆续开启放假模式，消费缺失导致锌价再度转跌；随后国新办就贯彻落实中央经济工作会议部署、金融服务实体经济高质量发展情况举行发布会，宏观春风频吹，整体提振有色走势，沪锌止跌反涨开始上行，终回21000元/吨上方，但遗憾的是并未修复月内跌幅。 2月因春节假期的愈发临近，叠加月初美联储维持利率不变，鲍威尔表示不太可能在3月降息，宏观氛围整体偏空，拖累内外锌价下行；与此同时，因下游企业在春节临近的背景下陆续进入检修放假，锌市场呈现供需双弱的局面，锌价承压下行；春节归来后首周，宏观方面美联储会议纪要再度削弱降息希望，国内春节期间锌库存大幅累库，导致基本面对锌价支撑减弱，锌价低开且短暂下行；随后，在国内宏观利好刺激以及下游需求有所恢复的情况下，锌价转而上扬。不过2月整体锌价依旧呈现下跌态势，月线下跌3.24%。 进入3月，宏观上，上半月美联储降息乐观情绪蔓延，支撑锌价上行，叠加彼时多家海外矿山因洪水以及其他原因减停产，提振市场锌矿供应短缺的预期，同样对锌价形成支撑；不过下半月海外一系列譬如高于预期的CPI等数据，又导致宏观氛围偏冷，锌价转为下行。基本面来看，从2023年四季度蔓延至今的矿端紧缺情况直至3月依旧没能得到缓解，虽然下游企业已经基本从春节和元宵节假期中复工，开工率较2月大幅上行，但是锌锭消费略不及预期，加之进口锌锭持续补充，国内锌锭社会库存持续累库，去库拐点迟迟未到来。不过因矿端紧缺持续对锌价形成支撑，因此，3月锌价月线收涨1.95%。 进入4月，锌价在宏观和基本面共振的背景下依旧维持高位运行的态势，宏观面上，美国月初公布的一系列表现强势的经济数据带动多头资金涌入，清明节期间外盘锌价接连上行，之后虽然市场情绪有所冷静，但看多观点仍存，因此外盘伦锌整体处于高位震荡的状态，对国内锌价形成拉扯态势；同时，4月国内春风频吹，国家不断推动“家电汽车以旧换新”落地提振消费活力，一线城市房地产限购放开、公积金等房地产政策陆续出台，万亿国债基建项目也在不断推进，市场对未来消费存在期待，叠加外盘走势拉扯，国内锌价同样接连上涨。 基本面上，4月锌精矿供应偏紧持续提振锌价，叠加4月精炼锌冶炼厂检修较多，精炼锌产量下滑，供应端持续紧张；同时，市场对4月消费抱有期待，下游锌处于消费旺季，随着下游终端项目陆续开工，需求增加带来部分订单，4月整体开工水平尚可。因此，4月锌价在宏观面与基本面共振下，月线大涨12.59%，大幅弥补此前跌幅。 进入5月，宏观方面美联储消息多空并存，美国4月CPI数据如期回落等消息带动市场对降息的热情再起，但是月底美联储5月会议纪要放鹰，又导致伦锌冲高回落；相比而言，国内却在5月陆续出台多项宏观利好政策，月初发布地产利多信号，万亿国债推进落地提振基建预期，随后国内宣布发行超长期特别国债提振市场信心，以及月末的房地产政策三箭齐发，进一步激发市场情绪。国家推动多个层面的利好政策，提振了市场对需求前景的预期，带动沪锌价格高位运行。 基本面上，5月锌市场供应偏紧的情况依旧未能得到明显改善，且锌价持续攀升也导致下游企业利润被再度压缩，部分企业开启减停产；加之5月锌下游逐步进入消费淡季，叠加部分地区环保督察扰动，5月下游开工有所下滑。不过在国内多项宏观利好提振市场对需求前景的预测，加之锌供应端偏紧的带动下，5月锌价整体维持高位运行，月线涨幅达6.5%。 进入6月，锌价呈现先跌后涨的态势，沪锌受外盘走势影响较大，月初非农数据打击市场降息预期，伦锌重心不断下移；随后美国5月通胀数据意外放缓，零售销售月率也不及预期，经济数据表现疲软，推动伦锌反弹上行，同时也拉动内盘锌价有所反弹。 基本面上，6月国内矿端受原矿品位下降、洪水和检修等影响，产量环比下降至31.38万吨，不及预期，消费端下游6月开始进入消费淡季，下游开工较5月有所回落。不过在矿端紧缺持续托底沪锌走势，叠加5月下旬国内房产利好政策再出，以及7月多家冶炼厂计划检修提振市场情绪，沪锌呈现先跌后涨走势，最终沪锌6月月线跌幅达0.42%。 整体来看， 上半年，锌价表现强势主要是受宏观以及矿端偏紧带动。 而矿端偏紧的情况也在加工费上得到体现，据SMM现货报价显示，锌矿加工费自进入2024年以来不断下降，连续刷新历史低位。截至7月12日， 国产锌精矿周度加工费 已降至1600~2000元/金属吨，均价为1800元/金属吨，继续创造历史新低。 》点击查看SMM锌产品现货报价 且精炼锌方面，受矿紧缺和利润不足影响预计7月国内冶炼厂产量50.7万吨，环比减量在将近4万吨，冶炼厂原料库存下降至16.87天，不含副产品和硫酸的利润已经亏损至1600元/吨左右，因矿短缺向冶炼厂传导的现象显现，供应端延续弱势。 消费上，当前处于锌下游消费淡季，虽然有多方政策利好带动，但是政策实际落地依旧需要时间。与此同时，在供应减量的背景下社会库存依旧维持在20万吨的历史高位附近，也表明消费呈现疲软态势。因此，整体来看，当下原料端支撑较强，但消费弱势对锌价形成压制，短期来看，需关注后续宏观情绪指引。 下半年预测 展望下半年，矿端，作为年内锌精矿主要增量来源的火烧云矿山，本应2季度释放产量，但因股权转移、基础设施建设等因素产量释放推迟至7月以后，下半年如若产量能正常释放了对国内矿的紧张情况带来一定缓解，但需要注意的是，火烧云是以原矿进行销售，虽然锌品位处于30左右，但对于一些没有回转窑或者选矿设备的冶炼厂来说较难大量利用，产品流向或更加精准化，三季度需要关注火烧云的实际产量释放情况。 锌价方面，考虑到宏观情绪的带动以及政策方面的利好刺激，SMM预计2024年锌价重心或有所上移。

SMM7月17日讯： 今日1#电解铜现货对当月2408合约报贴水80元/吨-贴水30元/吨，均价报贴水55元/吨，较上一交易日涨90元/吨；平水铜成交价78520~78810元/吨，升水铜成交价78540~78830元/吨。沪铜2408合约早盘低开高走。盘初波动于78600元/吨附近，上午11时前翘高上测78880元/吨。沪铜2408合约对沪铜2409合约隔月月差波动于contango190-160元/吨。 今日现货升水如期走高，市场成交出现明显分化。早市盘初持货商报主流平水铜贴水30元/吨-贴水20元/吨，好铜如金川大板报贴水20元/吨-贴水10元/吨附近。交割仓单释放后现货升水承压回落。进入主流交易时段，主流平水铜报贴水60元/吨-贴水50元/吨部分成交，好铜报贴水50元/吨-贴水40元/吨部分成交。因升水较昨日仍然大幅抬升，下游转向购买进口非注册货源，平水铜成交明显不佳。至上午11时前，主流平水铜价格回落至贴水80元/吨-贴水70元/吨附近，好铜下调至贴水60元/吨-贴水50元/吨。 今日铜价下行，市场持货商对铜后续去库抱有预期，隔月contango月差收窄后挺价情绪较此前明显增加。受政策影响短期内市场电解铜需求增加，预计明日升水仍将小幅抬升。

  》查看SMM硅产品报价   》订购查看SMM金属现货历史价格走势 近期在工业硅价格持续走弱影响下，97硅与工业硅相比，价差优势不大，且下游终端本就采购意愿不高，在硅价连续走弱影响下，近期对于97硅采购需求更是寥寥，97硅厂家纷纷反馈近期订单需求持续弱势，且目前宁夏部分97硅厂家已处在成本线之下亏损生产。 在利润受损，成本亏损冲击下，宁夏、甘肃地区部分97硅厂家均有减产或转产其他产品的情况存在。具体调研统计情况如下： 目前97硅市场价格仍弱势运行，1503规格签单价格跌至11100-11200元/吨，在价格走跌影响下，厂家心态也出现分化，部分厂家出于成本考虑，报价意愿低，选择观望市场或者适当减产检修，以降低库存升高速度。另有部分厂家对后世仍抱有较为悲观心态，对于97硅价格走低已有预期，仍正常报价签单，但苦于目前工业硅低价冲击，97硅订单需求十分疲软，签单情况并不理想。 97硅企业减产检修多发生在6月中下旬开始，6月97硅月度产量已较5月环比走跌超0.5万吨，进入7月后厂家减产继续，预计7月97硅月度产量将持续走低。

国家统计局7月17日发布的数据显示，中国6月精炼铜（电解铜）产量为112.8万吨，同比增长3.6%；1-6月精炼铜（电解铜）产量为667.2万吨，同比增长7.0%。 　　 中国6月十种有色金属产量为661.4万吨，同比增长7.5%；1-6月十种有色金属产量为3900.2万吨，同比增长7.1%。 金属产量数据如下：

市场对9月降息预期超过美国6月零售销售月率利空的影响，白银价格集体上行。今日现货白银开盘价格为31.202美元/盎司，SMM1# 白银上午出场参考均价为8182元/千克，均价较昨日上涨126元/千克，涨幅为1.6%。据SMM了解，今日上海地区现货市场竞争激烈，现货升贴水价格仍在降低，现货升贴水成交以贴水为主，由于升贴水竞争太过激烈叠加绝对价上涨，部分企业出货积极性不高。 》查看SMM贵金属现货报价

现货基本面  上海：早盘市场均价0元/吨，跟盘对2408合约贴水50元/吨附近，均价成交为主；第二交易时段，普通国产报价对2408合约贴水40~60元/吨附近，高价品牌双燕对2408合约升水140~160元/吨附近。昨日贸易市场交投为主，下游企业基本刚需采购，整体成交一般。 广东：第一时间，持货商对麒麟、会泽及蒙自等品牌报价对网价升水10元/吨附近，市场出货较多，升水再度下行至均价附近，成交较弱。第二交易时段，麒麟、蒙自、会泽等对2409合约贴水105~110元/吨附近，交割后市场货量明显增多，升水上行乏力，下游企业消费不佳刚需为主，整体成交偏弱。 天津：截止午市收盘，普通品牌驰宏对08合约报贴水50元/吨附近，红烨对08合约贴水50元/吨附近，新紫对08合约报贴50元/吨，百灵对08合约报贴50元/吨左右，高价品牌紫金对08合约报贴水30~50元/吨附近。盘面震荡为主，下游畏高慎采，且存看跌心里，点价拿货较少，贸易商前日交割之后市场货量增加，小幅下调贴水出货，市场交投氛围清淡。 宁波：第一时间段，麒麟对2408合约报价升水50元/吨送到；第二时间段，贸易商报价持平上一时间段。昨天报价贸易商基本出货完成，昨日宁波货量不多，出货贸易商继续持平前日报价，现货贴水持稳，盘面横盘震荡，下游刚需接货，现货成交较为一般。 今日预判锌价：隔夜伦锌录得一阴柱，上方10日均线形成压制，MACD阴柱扩大。隔夜LME库存减少1375吨至246100吨，跌幅0.56%，LME库存持续录减。因超预期的美国CPI数据提振美元走势，伦锌弱势运行。隔夜沪锌录得一阳柱，但日K重心下移，KDJ开口下扩。隔夜受外盘弱势拖累，叠加基本面上供应端增量预期下沪锌低位运行，关注24000元/吨整数关口支撑。