SMM11月5日讯： 今日1#电解铜现货对当月2411合约报贴水10元/吨-升水70元/吨，均价报升水30元/吨，较上一交易日跌15元/吨；平水铜成交价77390~77690元/吨，升水铜成交价77440~77730元/吨。沪铜2411合约早盘低开高走，盘初下测77250元/吨后上至77600元/吨一线，第二时段横盘运行。期间上测77750元/吨沪铜2411合约对2412合约隔月月差波动于contango90元/吨-contango60元/吨。 早市升水如期下行，进口货源明显拖累现货升水。盘初持货商报主流平水铜升水30元/吨-升水40元/吨，好铜如CCC-P，金川大板等报升水60元/吨元/吨-升水70元/吨。湿法铜报贴水70元/吨附近。因铜价冲高下游买盘需求较弱，同时进口铜如期流入，持货商下调升水积极甩货。进入主流交易时段，主流平水铜报平水价格-升水20元/吨部分成交，好铜货报升水50元/吨-升水60元/吨部分成交。下游消费仍表现不佳，采购多以刚需备库为主。至上午11时前现货升水持续下调。主流平水铜报贴水10元/吨-平水价格成交，好铜报升水40元/吨-升水50元/吨部分成交。 日内现货升水继续下行，沪期铜contango结构扩大。虽然上周末上海地区呈现去库趋势，但持货商对后市信心仍然较弱，多呈观望态度。预计明日升水仍将走跌。

今日美国大选即将落下帷幕，市场仍在角力，白银价格小幅震荡，现货白银的开盘价格为32.445美元/盎司，SMM1# 白银上午出厂参考均价为7924元/千克，涨幅为0.025%。据SMM了解，今日上海地区现款现货对12合约报价在12-18到12-15之间，品牌不同报价不同，也有无法交割品牌成交价格更低，大厂对TD报价在-1到平水之间，今天市场低价成交尚可，高价成交较差，整体需求仍偏弱。 》查看SMM贵金属现货报价

现货基本面 上海：早盘市场均价贴水10~20元/吨左右。第二交易时段，普通国产报价对2411合约贴水20~40元/吨附近，对2412合约升水300元/吨，高价品牌双燕暂无报价。昨日月差延续高位，下游企业畏高慎采，部分贸易商计划交仓有所收货，整体贸易商间交投为主。 天津：截止午市收盘，普通品牌驰宏对11合约报平水附近，新紫对11合约暂无报价，西矿对11合约报贴40元/吨，高价品牌紫金对11合约报升水70~80元/吨附近。昨日月差继续拉大，下游采购意愿较低，贸易商主动下调升水出货，整体市场成交一般。 广东：第一时间，持货商对麒麟、蒙自、会泽、兰锌等品牌对网价升水310~340元/吨。昨日月差依旧较大，市场基本对11合约出货，几无成交。第二时段，麒麟、蒙自、会泽对网价升水300-330元/吨。整体来看，昨日市场仍对11合约出货，下游采买意愿弱，市场虽有报价，但今日整体成交差。 宁波：第一时间段，永昌对2412合约报价升水350元/吨，麒麟对2412合约报价升水350元/吨；第二时间段，贸易商报价持平上一时间段。月差持续高位，宁波部分贸易商换月至对2412合约报价，另有部分贸易商选择持货不出，昨日盘面持续震荡，下游企业采购意愿仍不高，但刚性需求仍存，现货成交求未见明显改善。 社会库存：据SMM调研，截至本周一（11月4日），SMM七地锌锭库存总量为12.12万吨，较10月28日减少0.12万吨，较10月31日增加0.23万吨，国内库存录增。上海地区库存录增，周末仓库到货未见增加，但锌价高位下游畏高慎采，整体库存变化不大；广东地区库存录增，周末广东地区正常到货，下游刚需采购下，整体库存小幅增加；天津地区库存录增明显，周末天津地区仓库正常到货，但环保影响下企业采买减少，整体库存增加。整体来看，原三地库存增加0.25万吨，七地库存增加0.23万吨。 今日锌价预测：隔夜伦锌录得一阴柱，LME库存增100吨至247175吨，增幅0.04%。LME库存不断增加，海外软挤仓告一段落，伦锌重心下移，但矿端紧缺情况仍存，关注美国大选情况，预计今日高位震荡。隔夜沪锌录的一阴柱，基本面来看国内社会库存继续增加，而消费逐渐转淡，沪锌承压下行，但矿端紧缺仍为沪锌提供支撑，预计今日高位震荡为主。

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 11月4日，SMM电池级硫酸镍指数价格为27432元/吨，电池级硫酸镍价格为27100-27600元/吨。  从需求端来看，因十至十一月三元前驱端均有减产预期，因此本月市场环比上月活跃度有所降低，一体化企业外买需求少，非一体化企业仅维持必要采买需求，且因需求减量对高价镍盐接受程度不断降低。成本端，近期伦镍价格持续下行，原料端成本支撑走弱，而MHP、高冰镍等主要原生料系数基本持稳。供应端，面对硫酸镍价格的持续下跌，多数盐厂面对倒挂都选择主动减产，以销定产，但因成本仍与售价倒挂，具备一定挺价情绪。 综合考虑下，目前在供需双弱的情况下，随着镍价振荡，市场镍盐价格基本维持稳定。   》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订 购、试阅请致电021-51666863，联系人：付建】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

 

SMM11月4日讯： 今日1#电解铜现货对当月2411合约报升水20元/吨-升水70元/吨，均价报升水45元/吨，较上一交易日跌10元/吨；平水铜成交价76680~76750元/吨，升水铜成交价76720~76780元/吨。沪铜2411合约盘初高开低走，上测76880元/吨后一路下行至76680元/吨附近。随后盘面波动收窄横盘震荡，早盘结束前横于76700元/吨附近。沪铜2411合约对2412合约隔月月差波动于contango60元/吨-contango20元/吨。 早市现货升水保持坚挺，平水铜价差明显。盘初持货商报主流平水铜升水20元/吨-升水30元/吨，好铜如CCC-P，金川大板等报升水60元/吨元/吨-升水70元/吨。湿法铜报贴水50元/吨附近。日内下游多维持刚需采购，持货商积极抛售部分进口货源换现，但可交单货源仍货紧价高。进入主流交易时段，主流平水铜报升水30元/吨-升水40元/吨部分成交，好铜货报升水60元/吨-升水70元/吨不变。至上午11时前升水逐渐表现稳定。 日内持货商成交区间明显分化，下游订单仍未表现明显好转，持货商长单交付压力较大，现货升水较前日基本持稳。据悉本周进口铜到货量仍然较大，预计现货升水将小幅下行。

今日白银价格持续呈现下降趋势，现货白银的开盘价为32.374美元/盎司，SMM1# 白银上午出厂参考均价为7922元/千克，较上周五下跌12元/千克，跌幅为0.15%。据SMM了解，今日上海地区现款现货的银锭对12合约报价在12-15到12-17之间，大厂银锭报价在平水左右，市场成交情况较前几日高价有所好转，但不及周五成交情况。 》查看SMM贵金属现货报价

现货基本面： 上海：早盘市场均价贴水10~20元/吨左右。第二交易时段，普通国产报价对2411合约贴水20~40元/吨附近，对2412合约升水300~330元/吨，高价品牌双燕暂无报价。上周五近月月差高位拉涨至400元/吨以上，贸易市场积极出货，前期以均价报价为主，网价过后市场跟盘报价增多，但月差下调后，贸易市场心里接货价位下浮，下游高升水点价较少，整体成交偏弱。 天津：截止午市收盘，普通品牌驰宏对11合约报升水20~50元/吨附近，新紫对11合约报40~50元/吨，西矿对11合约平水报价，高价品牌紫金对11合约报升水70~80元/吨附近。上周五月差拉大，下游畏高慎采，贸易商主动下调升水出货，整体市场成交一般。 广东：第一时间，持货商对蒙自、兰锌升水105~340元/吨。上周五月差扩大，大多贸易商对11合约进行报价，早盘几无成交。第二时段，麒麟、兰锌对网价升水250~290元/吨。整体来看，上周五月差增大锌价小幅上涨，市场对高价出货较少，同时下游仍以刚需采购为主，市场成交较差。 宁波：第一时间段，永昌对2411合约报价升水40元/吨，麒麟对2411合约报价送到升水100元/吨；第二时间段，贸易商报价持平上一时间段。月差继续拉大，宁波现货升水下调，市场贸易商佛系出货，市场成交未见改善，下游畏高慎采持续。 今日锌价预测：上周五伦锌录得一阳柱，LME库存增350吨至247075吨，降幅0.65%。宏观面，美国10月非农就业数据大爆冷，增强了降息可能性，美元走弱，伦锌重心上移，预计今日高位震荡。上周五沪锌录的一长上影阴柱，宏观情绪再起，美国非农数据大爆冷，美联储降息预期又起，国内财新PMI数据重回扩张区间，沪锌重心上移，仍需关注back结构，预计今日高位震荡。

SMM11月3日讯： 10月，负极材料价格弱势运行。成本端，低硫石油焦由于前期降价，出货增长，自身库存有所减少，且当前部分下游企业进入补库节点，需求上行，价格上调；油系针状焦生焦10月需求有小幅上升，但整体价格依旧弱势，持稳运行；石墨化外协当前需求较少，且价格已处在较低位置，市场整体较为低迷，价格弱稳；负极理论成本有所上行。需求端，10月仍处市场旺季，且下游动储消费多端均有量级利好支撑，需求情况较好，带动负极产量持续处于高位。 后续来看，进入11月，成本端，低硫石油焦当前价格较高，且下游客户多已备货完成，后续价格或有小幅回落；油系针状焦生焦年末有较大规模新产能投放，未来供应将有明显增长，后续或存在被迫降价预期，因此焦厂当前多控制价格稳定以应对后市；石墨化外协由于西南地区进入枯水季，电费上调，整体成本上升，价格难以进一步走低，预计将弱稳运行。需求端，四季度存在年终并网、新能源以旧换新补贴退坡、多款新机型发布及购物节等多种利好历程，因此终端客户四季度产量较高，对电芯及原料负极需求较好。负极企业四季度虽生产超出预期，但当前由于产品价格较低，企业仍普遍存在资金及库存压力，挺价意识较强，而下游由于市场竞争激烈，持续存在降本需求，因此无法接受负极材料价格因成本走高而上调，因此当前负极价格处于僵持阶段，或需到年底新谈单周期到来时方有进一步变动。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 于小丹 021-20707870 马睿 021-51595780 徐颖 021-51666707 冯棣生 021-51666714 柳育君 021-20707895 吕彦霖 021-20707875 袁野 021-51595792 林辰思 021-51666836 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 任晓萱021-20707866 梁育朔021-20707892 王杰021-51595902 徐杨021-51666760