SMM11月21日讯：进入11月，按传统惯例，铅产业链上下游企业陆续开启关于铅精矿、铅锭的2025年长单谈判。相较于前几年的长单谈判，市场普遍认为2025年长单谈判又是很难的一年。这个“难”字，主要体现在买卖双方议价僵持，且可能进行多轮谈判。         从制造业企业看，对于长单的需求，主要是为了保障企业生产的稳定性，包括原材料供应与价格，降低交易风险。回顾历年的长单谈判过程中，买卖双方博弈的焦点，无外乎是对于下一年供需格局、成本和政策等因素的预判。 长单签出高需求年份：2020-2021年 》免费申请试用SMM金属产业链数据库         2020-2023年铅冶炼企业新建产能集中释放，尤其是再生铅企业以每年超百万吨的新建产能投产，扭转了2020年之前铅市场供应偏紧的格局，并转为供应过剩趋势。在2021年铅锭大量累增的时段，多个交割仓库频繁扩容，SMM铅锭五地社库总量一度达到了21.6万吨的历史高位。期间，由于铅锭供应宽松，原生铅与再生铅市场普遍以贴水交易，电解铅对SMM1#铅价贴水超过200元/吨出厂，再生精铅对SMM1#铅价贴水接近600元/吨出厂，导致这两年的铅锭长单谈判结果普遍以大贴水的形式存在。 转折年份：2022年         锭端利润下滑，出口时机成熟。在国内锭端新建产能逐年投产的同时，再生铅冶炼行业也从高利润—低利润—盈亏线附近游荡的状态转变。在经历了2020-2021年再生铅行业高速发展后，2022年再生铅产量首次出现负增长，再生铅企业积极寻求多金属综合利用转型模式。同时，国内外铅锭库存走势劈叉，海外的超低库存也为国内铅锭创造了出口的客观条件，铅锭库存外移，铅锭长单议价出现贴水收窄的转折。 长单签入高需求年份：2023-2024年         直至2023年，铅冶炼企业新建产能投产达到最高的一个年份。据SMM调研，2023年原生铅与再生铅产量同比分别上升12.76%和8.61%，铅总量产量达到历史新高。与此同时，对于铅精矿、废料等原料的需求也达到顶峰。表现较为突出的是2023年三季度，铅冶炼企业新建产能集中投产，对原材料的需求暴涨，带动废电瓶价格上涨，铅精矿加工费持续走低，原料成本抬升并传导至锭端，铅价跃至近4年的高位，也引发市场开始对铅价涨势产生了想象力。 》点击查看SMM金属产业链数据库            2024年，原料供应矛盾加剧，叠加如废电瓶“反向开票”等税务成本增加，铅精矿加工费降至历史新低，废电瓶价格则攀升至历史新高，冶炼企业的铅产品亏损常态化，使得当年铅产量大幅缩水。据SMM统计，2024年1-10月精炼铅累计产量同比下滑12.73%。铅锭供应缺口出现，并推升铅价在2024年7月份触及2万关口，刷新近6年的新高，使得矿企及冶炼企业对于下一年长单签出价格的挺价情绪高涨。 ‘’赛点”年份：2025年         2025年则极有可能成为长单博弈的赛点年份。一方面，明年铅精矿、废料等原料供应矛盾预计相对缓和，但难以根本性转变，铅产量预计止降转增。值得注意的是，利润与产量是正相关的关系。另一方面，国内铅消费增长预期压力较大，期待政策引导。出口方面，铅酸蓄电池出口变企业出海，又因中国铅产能最为集中，仍然是全球原料供应矛盾的核心地带，间接影响了中国铅蓄电池出口的价格优势。         与此同时，我们需要注意到，截至11月21日，LME铅库存高达27.58万吨，而SMM国内五地社会库存为6.4万吨，明显的库存差，或为明年铅锭进口提供一定条件。此外，2024年4月，上海期货交易所副总经理张铭公开表示，上期所将推动再生铅纳入交割体系，我们需要继续关注其在2025年的推进情况。

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 11月21日，SMM电池级硫酸镍指数价格为26185元/吨，较昨日下跌336元/吨，电池级硫酸镍价格为26000-26600元/吨，均价较昨日下跌200元/吨。 供应端，盐厂当前阴亏损，现阶段挺价情绪上涨。需求端，现阶段市场需求主要以刚需为主，整体采购意愿并不强烈，市场活跃度较低，对高价镍盐接受力度尚弱。市场主流成交折扣系数维持在95折至96折左右。综合考虑，目前在供需双弱的情况下，盐厂挺价情绪仍存，因此镍价价格将随上下游僵持振荡运行。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订 购、试阅请致电021-51666863，联系人：付建】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

SMM 11月21日讯： 价格回顾： 截至本周四，SMM地区加权指数5,673元/吨，较节上周周四上涨105元/吨。其中山东地区报5,630-5,670元/吨，较上周周四上涨100元/吨；河南地区报5,650-5,700元/吨，较上周周四上涨115元/吨；山西地区报5,680-5,770元/吨，较上周周四涨100元/吨；广西地区报5,600-5,640元/吨，较上周周四涨95元/吨；贵州地区报5,600-5,660元/吨，较上周周四涨105元/吨；鲅鱼圈地区报6,010-6,090元/吨。 海外市场： 截至11月21日，西澳FOB氧化铝价格为785美元/吨，海运费24.55美元/吨，美元/人民币汇率卖出价在7.26附近，该价格折合国内主流港口对外售价约6,721元/吨左右，高于国内氧化铝价格1,048元/吨，氧化铝进口窗口维持关闭。 本周询得两笔海外氧化铝现货成交：（1）11月15日，海外成交氧化铝3万吨，成交价格 $829/mt CIF Kakinada or Gangavaram, India 印度，12月船期。（2）11月15日，海外成交氧化铝1.5万吨，成交价格 $837.50/mt CIF Iceland 冰岛到岸价，11月底/12月初船期，牙买加货。 国内市场： 据SMM数据，截至本周四，全国氧化铝周度开工率较前一周下调0.10个百分点，至85.41%。其中，山东地区氧化铝周度开工率93.69%，环比下调0.32个百分点；山西地区氧化铝周度开工率78.92%，环比持平；河南地区氧化铝周度开工率63.71%，环比持平；广西地区氧化铝周度开工率92.24%，环比持平。周期内，氧化铝现货成交价格涨势有所放缓，成交频率有所降低，北方成交部分氧化铝现货，成交价格折算山西出厂价基本在5750元/吨上下；南方成交氧化铝现货成交价格区间5600-5680元/吨。 整体而言： 几内亚铝土矿供应扰动的消息频出，给国内铝土矿供应以及氧化铝生产带来一定的风险。国内铝土矿供应量因几内亚雨季影响处于季节性低位，矿石供应限制氧化铝运行产能提升，同时北方地区时有重污染天气预警，氧化铝焙烧受到一定影响，南方氧化铝厂检修事件频发，也对氧化铝供应造成一定影响。需求端，铝厂生产与备库需求可观。氧化铝现货供应仍然未见明显过剩。但本周氧化铝现货成交转清淡，成交价格涨幅明显较前期放缓，短期内氧化铝现货价格或以小幅增长为主。 来源：SMM   》点击查看SMM铝产业链数据库

今日白银价格小幅震荡，现货白银开盘价为30.843美元/盎司，SMM1# 白银上午出厂参考均价为7725元/千克，均价较昨日下跌7元/千克，跌幅为0.09%。据SMM了解，今日上海地区现款现货的国标银锭升贴水在1元/千克，现款现货的大厂银锭升贴水在3-5元/千克。今日基差仍在高位，市场出货积极性不高，少量散单成交，市场平仓TD。 光伏：背银浆价格今日在今日正常，近期订单情况较10月有所好转，市场稳定生产，由于12月下游市场排产调整，预计12月需求将有小幅下调。 》查看SMM贵金属现货报价

 

SMM11月21日讯： 今日1#电解铜现货对当月2412合约报贴水10元/吨-升水50元/吨，均价报升水20元/吨，较上一交易日跌45元/吨；平水铜成交价74420~74540元/吨，升水铜成交价74450~74570元/吨。沪铜2412合约冲高回落，盘初自74400元/吨附近小幅抬升，第二时段上测74520元/吨后回落，早盘结束前下测74300元/吨。沪铜2412合约对2501合约隔月月差波动于contango50元/吨-contango20元/吨。 日内升水如期走弱，早市盘初持货商报主流平水铜升水20元/吨-升水40元/吨，好铜如ENM，金川大板等报升水50元/吨元/吨-升水60元/吨。因周内进口铜到货较多，加上持货商多将手中仓单解套抛售，现货升水明显走跌。进入主流交易时段，主流平水铜报升水10元/吨-升水20元/部分成交，好铜报升30元/吨-升水50元/吨部分成交。部分下游备库结束后市场需求明显偏弱，持货商继续下调升水维持成交。至上午11点前部分平水铜报贴水10元/吨-升水10元/吨成交。好铜报升水20元/吨-升水30元/吨成交，湿法铜报贴水70元/吨-贴水50元/吨成交。 据SMM调研显示本周一至周四上海地区呈现垒库趋势。虽然周边地区冶炼厂库存偏少，社会库存亦在下降。但进口铜大量流入仍令上海地区去库缓慢，升水上方压力较大。明日预计现货升水将小幅走弱。

据外电11月20日消息，国际铝业协会(IAI)周三公布的数据显示，全球10月原铝产量同比增长1.3%，至622.1万吨。