SMM9月18日讯： 本周国内石墨化市场再度陷入僵持状态市场运行节奏暂未出现明显突破。从供需两端来看，需求端表现平稳，下游领域需求较上周相比未实现进一步提升，采购力度维持前期水平；供应端同样保持相对稳定，未出现显著增量或减量调整，供需两端的平衡态势成为当前市场僵持的核心原因，受此影响，本周石墨化委外价格呈现持稳运行格局。展望后续，石墨化外协订单随终端需求提升预计将进一步增长，这将直接推动石墨化行业产能利用率继续提升。综上所述，预计短期内石墨化市场价格将出现小幅抬升。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868

SMM9月18日讯： 本周国内低硫石油焦市场呈现稳价运行态势，市场均价维持在4075元/吨水平。从支撑因素来看，成本端表现持续坚挺，为当前价格提供了扎实的底部支撑，有效规避了价格下行风险；供需层面，下游企业采购积极性逐步提升，而低硫石油焦供应端未现明显增量或减量波动，这种 “需求升温、供应平稳” 的供需格局优化，进一步强化了价格上行的内在动力。展望后市，随着下游行业生产活动的持续推进，低硫石油焦需求有望得到进一步释放，需求端对市场的支撑力度将逐步增强。因此，预计短期内国内低硫石油焦价格仍将延续上行趋势。 本周国内油系针状焦生焦价格持稳运行，市场均价维持5475元/吨。成本端与需求端较前期相比均未出现明显波动，供需两端的平衡状态为当前价格的稳定提供了基础支撑，未产生推动价格涨跌的显著动力。​展望后市，下游需求或将持续释放；同时，目当前处于停产检修状态的油系针状焦生焦生产企业，后续存在复工复产的可能性，供应端规模或随企业复工出现调整。综合供需两端变化来看，预计后续油系针状焦生焦价格将难有大幅上涨。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868 胡雪洁021-20707858

国家统计局发布报告显示，中国2025年8月铅产量为66.7万吨，同比增加3.7%。8月虽然国内部分冶炼企业因检修、矿供应不足等原因减产，但华中、华北和华东等地区中大型电解铅冶炼企业检修后逐步恢复，电解铅产量增加。再生铅方面，部分冶炼企业因原料紧张、亏损严重出现减停产现象，但多地炼厂陆续复产，加上新建产能释放，再生铅产量同样有所增加。展望9月，SMM表示，电解铅冶炼企业检修增多，同时，东北、华北等地区电解铅冶炼企业检修后复产，抵消部分产量降幅。再生铅方面，华东、华北地区仍有大型炼厂表示有减停产计划，叠加9·3阅兵期间华北废电瓶供应紧张，炼厂原料明显补库或延至9月中旬，因此产量受限。

国家统计局发布报告显示，中国2025年8月中国铝材产量为554.8万吨，环比微增1%，同比下滑4.2%。1-8月中国铝材产量为4379万吨，同比基本持平。需求处在淡季和旺季的转换期，产量增幅有限。

SMM 9月18日锌晨会纪要 盘面：隔夜，伦锌开于2983.5美元/吨，盘初伦锌延日均线震荡整理，后震荡上行于欧洲交易时刻摸高于2998.5美元/吨，随后空头增仓，伦锌一路震荡下行，于盘尾探低于2937美元/吨，终收涨报2943美元/吨，跌41.5美元/吨，跌幅1.39%，成交量增至14598手，持仓量增229手至21.6万手。隔夜，沪锌主力2511合约开于22215元/吨，盘初空头减仓，沪锌跳水下行探低于22095元/吨，随后震荡整理于22138元/吨附近，终收跌报22120元/吨，跌165元/吨，跌幅0.74%，成交量降至43725手，持仓量增4580手至98723手。 宏观： 美联储宣布降息25个基点，点阵图中值暗示今年将累计降息3次；鲍威尔：劳动力市场风险偏向下行，此次降息可理解为风险管理式降息；美国财长贝森特曾同时列两处房产为“主要居所”与库克遭罢免理由一致；加拿大央行降息25个基点，从政策声明中删除了降息的前瞻性指引；欧盟宣布对以色列的制裁措施；沙特与巴基斯坦签署共同防御协议；财政部：1-8月证券交易印花税收入同比增长81.7%；李家超：推动香港成为国际黄金交易市场，拓展黄金仓储。 上海：昨日上海地区精炼锌采购情绪为2.36，出货情绪为2.85。上午盘面小幅走跌，但未达到下游心理价位，下游企业昨日依旧观望情绪浓厚，虽有部分贸易商反馈出货环比有所改善，但幅度较为有限，下游维持刚需采购接货，现货升水上涨乏力。 广东：昨日广东地区精炼锌采购情绪2.14，销售情绪为2.51。整体来看，昨日早盘锌价有所回落，下游逢低少量补库，虽企业仍有较浓压价情绪但现货成交较前日小幅好转。然而随着后续价格的回升，市场成交再度走弱。 天津：昨日天津地区精炼锌采购情绪为1.93，出货情绪为2.65。昨日锌价小幅回落，部分下游逢低点价进行补库，但仍以刚需为主，贸易商出货继续持稳，整体市场成交清淡。 宁波：昨日宁波市场出货报价贸易商较多，整体报价水平基本持平前日，下游锌合金厂订单表现一般，加上仍有部分前期锁价锌锭，原料库存水平充裕，接货采购基本按需，现货成交表现平淡。 社会库存：9月17日LME锌库存持平于48975吨；据SMM沟通了解，截至本周一（9月15日），SMM七地锌锭库存总量为16.06万吨，较9月8日增加0.85万吨，较9月11日增加0.64万吨，国内库存增加。 锌价预判：隔夜，伦锌录得一大阴柱，美联储宣布降息25个基点，基本符合预期，而资金在会议前有一定避险情绪，伦锌库存仍然较为紧张给予一定支撑，预计今日伦锌偏弱运行。隔夜，沪锌录得一大阴柱，宏观方面美联储如预期降息，国内持续累库，内外盘走势分化使得市场关注锌锭出口窗口打开情况，国内过剩预期仍存，预计今日沪锌震荡为主。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

SMM9月17日讯：                                                  今日SMM 1#电解铜现货对当月2510合约报贴水20元/吨-升水140元/吨，均价报价升水60元/吨，较上一交易日下降15元/吨；SMM1#电解铜价格80410~80790元/吨。早盘沪期铜从80980元/吨持续走跌，上午十时后多次下探80420元/吨，随后盘面减仓上行至80600元/吨附近。跨月价差基本走平，沪铜当月进口亏损近500元/吨。        日内铜价下跌，下游采购情绪依旧不佳，市场货源基本被还盘采购。上海地区电解铜采购情绪为3.06，销售情绪为3.11 历史数据可以查询数据库 。早盘持货商报ccc-p、金川等升水110-140元/吨，贵溪少量货源升水140元/吨；秘鲁等升水80元/吨；其余采标平水铜升水30-40元/吨。多数持货商为顺利出货积极下调价格，上海与江苏两地基本升水20-30元/吨开始成交，上午十时后成交跌至平水附近，少量铜呈现贴水成交。安徽地区出厂贴水30元/吨，成交尚可；下游表现刚需低价采购情绪。        展望明日，铜价继续走跌并未让下游立刻加大采购，预计明日下游继续压价，沪铜现货升水或将进一步走跌。  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 9月17日，SMM电池级硫酸镍指数价格为27889/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27940-28140元/吨，均价较昨日持平。 从成本端来看，美联储即将公布决议，市场相对谨慎，伦镍价格承压有所下行，镍盐生产即期成本略有回落；从供应端来看，镍盐厂库存水平低，市场散单流通量较少，叠加原材料成本压力，有力支撑镍盐厂报价；从需求端来看，主流采购节点已过，市场成交相对减少，但部分厂家近期仍有采买需求。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.5，下游前驱厂采购情绪因子为3.0，一体化企业情绪因子为2.9（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，近期硫酸镍供应依旧整体偏紧，镍盐价格或仍有上行空间。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

今日银价高位回落，沪期银2510合约-TD基差收窄，现货市场观望情绪仍十分浓厚。上海地区国标银锭持货商对TD升水4-5元/千克报价或对沪期银2510合约贴水10-15元/千克刚需成交。今日银价回调后，部分贸易商少量接货建仓，下游消费表现尚可，仍以刚需采购为主，冶炼厂集中出口及检修影响下，市场流通货源尚不宽松，市场成交整体偏淡。  》查看SMM贵金属现货报价

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前,印尼MHP镍的FOB价格为13055美元/镍金属吨,印尼MHP钴FOB价格为23656美元/钴金属吨。 从供应端分析,近期,从现货市场来看,部分贸易商可外售库存较少因而报价高位支撑,目前主流报价镍系数为87-88%。受到下游补库影响,硫酸钴的价格也有所上行,推动MHP中钴的报价及成交系数同步上行。目前主流报价为72-75%。从需求端来看,近期有部分镍盐厂及电镍厂进行询单补库,整体采购情绪相对较弱。综合来看,市场供需偏紧,预期镍系数仍将高位支撑，钴系数仍有上行空间。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析