6月23日讯：SM2509合约开于5650，早盘后震荡下行，最终收于5610元/吨，涨幅0.71%。日最高价5666元/吨，最低价5578元/吨。成交量204130手，持仓量398237。原料端，周初锰矿市场波动不大，现货价格暂稳运行。现货端，硅锰厂多持观望心态，现货价格暂稳运行。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 6月23日       今日11：30期货收盘价78270元/吨，较上一交易日上升130元/吨，现货升贴水均价90元/吨，较上一交易日下降30元/吨，今日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格72600-72800元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差1020元/吨，环比上升100元/吨。精废杆价差875元/吨。据SMM调研了解，进口贸易商反映由于海外铜价震荡下跌，但由于供应紧缺之下，海外持货商挺价出货，但折价系数自6月份以来已处于偏高状态，因此国内进口贸易商难以从海外成交再生铜原料。

        SMM6月23日讯：据SMM了解，截至6月23日，SMM铅锭五地社会库存总量至5.57万吨，较6月16日减少约700吨；较6月19日减少300余吨。         近期铅价呈偏强震荡，下游企业采购积极性一般，加之临近月末，部分下游企业开始等待新月长单，对于散单接货有限。与此同时，再生铅企业普遍处于减停产状态，叠加华北、西南、华南等地区原生铅冶炼企业进入检修，铅锭供应收紧，社会仓库延续小降趋势。6月下旬，铅冶炼企业检修密集，且多为交割品牌，故给予社会仓库的铅锭输送有限，而年中少数大型下游企业或存在因关账而减少散单采购的可能性，短期铅市场供应两淡格局不改。

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6月20日讯：SM2509合约开于5590，早盘后区间震荡，最终收于5616元/吨，涨幅0.97%。日最高价5720元/吨，最低价5572元/吨。成交量445810手，持仓量394983。原料端，锰矿市场波动不大，除加蓬矿外，其余品种锰矿现货价格暂稳运行。现货端，硅锰厂多维持封盘不报，下游钢厂对硅锰采购谨慎，市场暂无利好因素，硅锰现货价格暂稳运行。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

        据了解，截至6月20日，原生铅主要交割品牌厂库库存为1.12万吨，较上周减少300余吨。 本周原生铅冶炼企业检修与恢复并存，其中主要产区西南、华南等地区均有冶炼企业因检修带来一些减量，预计减量影响在下一周扩大。同时华东地区铅冶炼企业检修后恢复，且因冶炼企业增减产的时间差，本周供应呈上升趋势，但存在地域性供应偏紧情况。周初铅价小幅下跌，下游企业按需采购，冶炼企业厂库下降，但下半周在铅价逼近万七关口后，下游企业采购积极性减弱，同时部分冶炼企业因库存不多，出现“低价”惜售情况，故本周原生铅冶炼企业厂库仅略有减量。  

         下周，宏观经济数据主要美国第一季度实际GDP年化季率终值、美国5月核心PCE物价指数年率、美国6月密歇根大学消费者信心指数终值等。本周美联储宣布将联邦基金利率的目标区间保持在4.25%至4.5%不变，符合市场预期。在考虑到美国通胀率接近目标、关税政策等因素，市场仍维持美联储年内降息两次、共50个基点的基准判断，预计美联储最早将于9月份采取进一步行动。 伦铅方面，海外供应趋于过剩，LME铅库存周增2.24万吨，同时LME0-3贴水扩大至-31.21美元/吨，拖累伦铅震荡走弱。此外，中东地缘政治矛盾激化，美国关税问题尚存，市场担忧全球经济前期，仍将制约未来铅价走势。预计下周伦铅将运行于1965-2010美元/吨。 国内沪铅方面，原料供应矛盾突出，分别来自于废电瓶与铅精矿。近期铅精矿进口量减少，使得国产矿与进口矿加工费再度下调，同时废电瓶报废量有限，铅冶炼企业建库困难，且再生铅亏损修复缓慢，两者将影响锭端供应收紧。而铅蓄电池市场消费持续低迷，加之临近年中，大型企业或因年中关账结算而暂缓铅锭采购，供需两淡格局下，铅价将以盘整态势。预计下周沪铅主力将合约运行于16750-17050元/吨。 现货价格预测：16650-16900元/吨。消费端，直至年中、月末，部分下游企业或因关账等因素，散货采购相对减少，更多的偏向于长单采购。供应端，原料供应不足，再生铅亏损难以修复，原生铅企业检修影响加大，现货市场流通货源预计减少，虽因消费拖累，当前现货市场普遍以贴水交易，但供应减量后，现货贴水预计略有收窄。  

        本周铅蓄电池市场终端消费表现平平，而随着铅价上行，部分企业有意上调电池售价，其中电动自行车蓄电池一线品牌企业通知于6月下旬起涨价，单只电池涨幅在5-7.5元。又因当前市场尚处于传统消费淡季，其他二三线品牌企业普遍持观望态势，经销商则按需采购。此外，生产企业方面，铅价震荡上行，再生铅市场货少价高，下游企业采购仍是偏向于原生铅，而在下半周铅价靠近万七关口后，下游企业畏高慎采的情况增多，交易活跃度下滑。

SMM 6月20日讯： 据海关总署最新数据显示，2025年5月果壳炭进口量11622.7吨，环比减少15%，同比减少21%。果壳炭5月进口均价为593.18美元/吨。3月进口均价为549.46美元/吨，可以看出果壳炭单吨平均进口价格较上月环比增加。 面对椰壳炭进口持续涨价（2024 年东南亚灾害导致原料紧张，2025 年进口价持续增加），钠电硬碳负极的 “平替” 材料已形成多元化技术路径，主要分为以下三类： 一、生物质基替代：低成本、高供应潜力 秸秆基硬碳 秸秆年产量超 10 亿吨（中国 2023 年数据），成本仅 300-600 元 / 吨，产碳率约 20%，单吨成本仅为椰壳炭的 1/10，理论可支撑 8TWh 钠电池需求。 通过流化床技术优化，秸秆基硬碳克容量达 280-300mAh/g，接近椰壳基（300mAh/g）。 竹基硬碳 中国年产中径竹 450 万吨，竹基炭成本 500-1000 元 / 吨，性能接近椰壳炭（能量密度 28Wh/kg vs 椰壳 28.11Wh/kg），且竹子硬度高、结构均匀，碳化后孔隙更稳定。 2025 年竹基硬碳已批量测试，满足两轮车、储能等场景需求。 糖基 / 淀粉基硬碳 葡萄糖、淀粉水热碳化，通过助剂配方控制粒径。 原料来源广（玉米、红薯等），一致性优于椰壳（杂质少），克容量达 300mAh/g 以上，适合高端电池。 需提纯工艺，成本略高于秸秆（约 800-1200 元 / 吨），但供应链自主可控。 二、树脂基硬碳：高性能、高成本，适合高端场景 技术优势：酚醛树脂基硬碳孔结构均一性提升 30%，抗膨胀性能优异，克容量 350mAh/g（优于椰壳），循环万次保持率较高。 树脂原料价为椰壳 3-5 倍，产碳率仅 20%-35%，当前价格5万 + 元 / 吨。 三、沥青基硬碳：超低成本，性能待优化 石油 / 煤沥青副产物，成本仅 2000-3000 元 / 吨，产碳率 54%（远超生物质）。 前端除杂成本高，高温易石墨化（层间距不足），首效较低，需预氧化、交联改性。 应用场景：低端储能、低速车，价格可下探至 2-3 万元 / 吨。 四、短期与长期替代策略 短期生物质基为主，优先竹基、秸秆（成本低、供应足），搭配部分树脂基（提升高端电池性能）。长期沥青基规模化（改性技术成熟后）+ 糖基 / 淀粉基（一致性优势），目标成本降至与石墨负极（3-5 万元 / 吨）相当。实现多元化“平替”。 椰壳炭的 “平替” 并非单一方案，而是 “生物质为主、树脂 / 沥青为辅” 的多元化矩阵： 秸秆、竹基等生物质材料凭借成本（<1000 元 / 吨）和供应（亿吨级）优势，成为当前主流选择； 树脂基解决高端性能需求，沥青基瞄准超低成本市场；技术迭代一步拓宽原料边界，推动钠电硬碳从 “依赖进口” 转向 “自主可控”。   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875