》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 7月23日       今日11：30期货收盘价79660元/吨，较上一交易上升210元/吨，现货升贴水均价180元/吨，较上一交易日下降60元/吨，今日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格73600-73800元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差1436元/吨，环比上升150元/吨。精废杆价差1120元/吨。据SMM调研了解，不少进口贸易商反映由于进口亏损持续叠加7月份国内传统淡季，7月份再生铜原料到港量预计环比减少50%，因此7月再生铜原料进口数据较6月份或将会初现明显回落。

1、 2025年上半年镍价走势回顾 2025年上半年，镍价在宏观博弈与基本面过剩的双重压力下呈现阶梯式下行态势，沪镍主力合约运行中枢从年初的13.5万元/吨逐步下移至6月末的11.8万元/吨附近，振幅达28%，刷新近四年低点。 其价格演化可划分为四个阶段： a：年初宏观博弈，印尼镍矿配额获批但雨季制约出矿，矿价坚挺支撑镍价13-14万元/吨震荡。2月下旬美联储推迟降息预期推升美元，镍价下探12.8万元/吨。 b：3月下旬，印尼PNBP新政发布，镍价急冲至13.5万元/吨。 c：4月初中美关税战升级引发需求坍塌预期，镍价快速暴跌至11.5万元/吨。 d：6月弱势震荡筑底：在国内“反内卷”浪潮带动下，镍小幅反弹至12.3万元/吨。月末再次回落至12万元/吨附近。   2、供需基本面 供应端，据SMM数据，2025年1-6月，国内精炼镍产量达19.6万吨，同比增加28%，增量主要来自国内电积镍项目产能爬坡；印尼精炼镍产量达2.9万吨，同比增加53%，鼎兴项目上半年技改后恢复满产，永恒项目持续爬坡。 下半年国内和印尼均有新投产能，预计精炼镍产量仍将持续增加。 需求端，2025年1-6月电镀耗镍量2.3万吨，同比增速持平，占精炼镍总需求的17%。合金特钢领域耗镍量9.2万吨，同比增速4.5%，占精炼镍总需求的67%，其中主要增量来自于高温合金，民用合金受经济复苏缓慢影响增速低于军工领域，特钢受到房地产疲软和家电需求前置效应消退影响，并无显著增量。 进出口方面，2025年1-6月，中国精炼镍累计进口量9.7万吨（同比增加5.4万吨，增幅125%），累计出口量9.2吨（同比增加4.8万吨，增幅109%）。 上半年精炼镍进口大幅增加，增幅主要来自于俄罗斯、南非及印尼等地；出口则流向韩国、新加坡等LME仓库所在地，国内过剩压力向国际市场转移。 3、库存 镍库存呈现“​​海外增国内减​​”的差异化格局： LME镍库存从年初16万吨持续攀升，目前突破20万吨大关，过剩镍资源持续流入交割仓库，成为压制镍价的关键因素。但国内镍库存上半年处于小幅去库过程​​，6月SMM纯镍六地社会库存3.8万吨，较年初4.1万吨相比去库0.3万吨。 4、精炼镍进出口盈亏情况 近年进口盈亏持续亏损，仅在24年3月份和25年2、4月份出现过进口窗口短暂打开状况。 在LME和SHFE镍价都处于下跌趋势状态下，因海外消费较差，LME库存持续累库且幅度不断加大，库存压力高于SHFE，使得LME镍价下跌幅度大于SHFE，进口亏损幅度不断缩窄 ，截至2025年7月份中国精炼镍进口亏损为-1954元/吨，同比减少66%。 出口保持盈利​​，除2025年4月份受到关税影响镍价异常波动，导致出口出现短期大幅亏损，其余时间段整体维持正值，主要依赖海外交割套利 ，截至2025年7月份中国精炼镍出口盈利约234美元/吨，同比减少64%，出口盈利同样收窄。 5、2025下半年镍价展望 从宏观角度分析，美国关税政策仍有很大不确定性，若8月1日关税正式落地，将冲击不锈钢及新能源终端出口；同时于9月30日生效的“大而美”法案取消了新能源汽车税收抵免，也将进一步压制三元电池需求，二者将削弱镍消费的主力需求。 9月份，若美联储降息落地，投机资金可能涌入镍市，推动镍价阶段性反弹。 印尼方面，RKAB审批量达3.6亿湿吨，上半年仅消耗1.2亿湿吨， 下半年矿山为完成指标预计镍矿产量将有所增加，镍矿价格预计回落，进一步削弱镍价成本支撑。 国内方面，中国实施积极财政与宽松货币政策，7月中央城市工作会议提出建设“绿色低碳城市”，推动储能与新能源基建，或提振合金及高端镍材需求。同时，国内供给侧改革大幅提振市场情绪​​，工信部主导的十大行业稳增长方案明确要求“调结构、淘汰落后产能”，尤其针对钢铁、有色等高耗能行业。 但传统的、技术工艺落后、能耗高、污染大的“落后产能”在精炼镍行业并不显著，政策引导的淘汰落后产能工作，对精炼镍行业实质性的边际供应减量预期相对有限。 SMM观点总结：当前全球宏观环境复杂多变，贸易摩擦加剧叠加地缘风险升温，加剧了市场对全球经济增长的担忧。国内“供给侧改革”与美元流动性宽松对下半年镍价形成阶段性托底，但短期的情绪波动并未改变中长期的供需逻辑，下半年全球精炼镍产能持续扩张，大规模减产尚未显现，需求端复苏乏力，电镀市场相对平稳，合金特钢需求虽有改善但增量有限，印尼放量、关税冲击与需求疲软等因素仍会给镍价带来下行风险。综合来看，预计下半年镍价多空博弈加剧​，核心波动区间为 11.5-12.8万元/吨。

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 7月22日       今日11：30期货收盘价79450元/吨，较上一交易日保持不变，现货升贴水均价240元/吨，较上一交易日上升20元/吨，今日再生铜原料价格环比上升200元/吨，广东光亮铜价格73600-73800元/吨，较上一交易日上升200元/吨，精废价差1286元/吨，环比下降139元/吨。精废杆价差1005元/吨。据SMM调研了解，铜期货中午收盘价格盘面几乎与昨日持平，虽然期货盘面早盘冲高回落，但仍有不少再生铜原料持货商看多后续铜价，因此早盘报价较昨日提高100元/吨，后续铜价回落依然没有调整价格，因此不少再生铜杆企业苦不堪言，高企的再生铜原料价格何时能结束，或许只能在再生铜原料供应量大幅增加的情况下，再生铜原料价格方能回复正常。

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 7月21日       今日11：30期货收盘价79450元/吨，较上一交易日上升1000元/吨，现货升贴水均价220元/吨，较上一交易日上升45元/吨，今日再生铜原料价格环比上升500元/吨，广东光亮铜价格73400-73600元/吨，较上一交易日上升500元/吨，精废价差1479元/吨，环比上升514元/吨。精废杆价差935元/吨。据SMM调研了解，铜价快速抬升无疑是再生铜原料持货商积极出货的信号，虽然有不少再生铜杆企业今日表示再生铜原料收购量明显改善，但是高昂的再生铜原料价格叠加持续以来的再生铜杆销售亏损，有个别企业已经考虑减产甚至是停产。

进口： 2025年6月，中国精炼镍进口量为17,010吨，环比减少3%，同比增加120%。其中，其他未锻轧非合金镍进口量14,777吨，占精炼镍进口量级87%。分国别来看，6月份主要进口国为中国（保税区）、俄罗斯、印度尼西亚、挪威和南非，从中国（保税区）进口量6,208吨；从俄罗斯进口3,527吨，环比减少28%；从印尼进口2,863吨，环比减少32%。 出口： 2025年6月，中国精炼镍出口量为10,143吨，环比减少27%，同比减少6%。其中，其他未锻轧非合金镍出口量9,101吨，占精炼镍出口量级90%。分地区来看，6月份国内主要出口地区为浙江、广西、上海和广东。 清关量： 2025年6月份，精炼镍清关量为7,167吨，环比上月增加2,505吨。主要因6月份直接出口总量显著减少，而国外到保税区总量明显增多。

SMM7月21日讯： 据海关总署最新数据显示，2025年6月果壳炭进口量11476.7吨，环比减少1%，同比减少9%。果壳炭6月进口均价为652.95美元/吨。5月进口均价为593.18美元/吨，果壳炭进口均价环比上涨10%。而进口价格上涨原因可归结为多重因素叠加影响，具体为以下4个方面： 一、原材料供应端持续收缩 东南亚主产区灾害冲击 作为全球椰壳主要供应地，东南亚多国在 2024 年遭遇干旱、病虫害等自然灾害。以泰国为例，香椰减产导致椰壳原料供应锐减，而印尼、菲律宾等国因椰子壳资源紧张，出口量同比下降显著。这种原材料短缺直接传导至果壳炭生产环节，2025 年 6 月进口椰壳炭化料含税进厂价已突破 8000 元 / 吨，较年初上涨超 20%。 出口国政策调整 部分生产国为保障国内产业需求，开始实施出口配额或限制措施。例如，泰国因灾害导致椰壳原料不足，优先满足本土活性炭企业生产，间接减少了对华出口量。此外，印尼等国为保护林业资源，逐步收紧椰壳出口许可，进一步加剧国际市场供应紧张。 二、运输与生产成本攀升 物流成本刚性上涨 2025 年 6 月中国成品油价格 “二连涨”，汽油每吨上涨 260 元，直接推高国际海运费用。叠加东南亚地区因灾害导致的港口拥堵，2025 年第二季度从印尼至中国的集装箱运费同比上涨 15%，单吨运输成本增加约 30 美元。 生产工艺升级倒逼成本 为满足中国新实施的环保标准（如 2025 年 7 月 1 日生效的《进境有机栽培介质植物检疫要求》），出口企业需增加蒸汽处理、化学净化等工序。例如，菲律宾企业为符合中国对果壳炭重金属含量的新要求，每条生产线改造成本增加约 200 万美元，最终通过提价转嫁成本。 三、国内外需求结构性增长 国内环保政策驱动 中国 “十四五” 危险废物利用规划推动工业废水处理需求激增，2025 年果壳黄金炭市场规模预计达 42.3 亿元，年复合增长率 21.5%。以宁夏廷远果木公司为例，其年产 1 万吨果壳活性炭项目产品供不应求，主要用于自来水净化和食品加工领域，这种内需扩张直接拉动进口量价齐升。 四、汇率与贸易环境的间接影响 人民币汇率波动 2025 年 6 月人民币兑美元汇率在 7.15-7.19 区间震荡升值，而 5 月汇率约为 7.10，汇率波动使进口商为锁定成本提前采购高价货源，6 月进口均价中约 5% 涨幅来自汇率预期管理。 贸易壁垒长期化 尽管中国未直接限制果壳炭进口，但 2025 年实施的植物检疫新规要求出口企业必须通过海关总署注册认证。目前仅有 60% 的东南亚企业完成注册，导致部分中小供应商被迫退出中国市场，加剧了头部企业的议价权。 未来趋势预判 短期内，随着东南亚主产区 2025 年下半年椰壳逐步收获，原材料供应或小幅改善，但运输成本和环保投入仍将支撑价格高位运行。中长期来看，中国果壳炭市场将呈现 “进口高端化、国产规模化” 的双轨格局 —— 进口产品聚焦高碘值黄金炭（如用于半导体晶圆制造），国产产品主攻中低端工业领域。企业需关注印尼、菲律宾等国的出口政策动态，并提前布局替代性原料（如杏壳、桃壳）供应链以应对价格波动风险。   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875          

        SMM7月21日讯：据SMM了解，截至7月21日，SMM铅锭五地社会库存总量至7.13万吨，较7月14日增加0.79万吨；较7月17日增加0.23万吨。         近日，铅价在止跌后相对回升，铅冶炼企业出货积极性有所恢复，尤其是再生铅冶炼企业按需计划复产，部分地区现货流通量增加，下游企业采买选择增多。当前，铅蓄电池市场终端消费暂无明显好转，下游企业仅以刚需采购，使得铅锭社会库存消化缓慢，且部分持货商继续向社会仓库转移库存，社会仓库增势不改。又因华中地区部分原生铅企业正值检修状态，地域性供应偏紧问题尚存，故铅锭社库增势较上周放缓。

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》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 SMM 7月17日讯，本周磷酸铁锂价格延续上周增长态势，整体涨价约285元/吨，涨价主要由于碳酸锂价格在本周持续上涨，累计涨价约1200元/吨。本周市场端没什么明显变化，材料厂整体生产较稳定，头部一、二梯队铁锂厂的生产节奏都比较平稳，部分还会有些增量，三梯队的铁锂厂生产节奏受到订单影响生产有点放缓，有部分四梯队的小厂反应近期下游需求较弱。下游电芯厂需求拆分来看，动力订单在本月预计将开始减少，储能需求表现较好，带动整体需求增量，但增量有限。头部一、二梯队电芯厂的供应链结构近期出现一些调整，主要还是跟产品采购价格有关，行业整体来看近期除一两家采购需求有降以外，多数仍以稳定或为增为主，整个行业的出货小幅增加，但增量相对有限。算不上特别好，和目前盘面价格关系不大。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 周致丞021-51666711 王子涵021-51666914 吕彦霖 021-20707875 张浩瀚021-51666752 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 陈泊霖021-51666836

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 7月18日       今日11：30期货收盘价78450元/吨，较上一交易日上升540元/吨，现货升贴水均价175元/吨，较上一交易日上升75元/吨，今日再生铜原料价格环比上升300元/吨，广东光亮铜价格72900-73100元/吨，较上一交易日上升300元/吨，精废价差665元/吨，环比下降120元/吨。精废杆价差705元/吨。据SMM调研了解，今日再生铜原料贸易商表示海外报价系数已持续一个多月，采购量接连下跌，7月采购量环比减少50%。