【白银价格回顾及预测】 本周SMM 1#白银价格先扬后抑，周线收出中阴线。周初大幅反弹至16188.5元/千克，随后温和盘整于16100元上方，周尾大幅回落至15600元/千克附近，全周涨幅尽数回吐。 宏观方面，本周宏观面多空交织、前多后空。利多层面，9月加息靴子落地后市场进入消化期，长端美债收益率在5%关口反复博弈；特朗普证实美伊官员在纽约举行3小时会谈并称富有成效，相信中期选举后可达成协议，和谈预期一度推动贵金属缓慢上行。利空层面，美联储官员密集放鹰，穆萨莱姆称“还需进一步加息”、古尔斯比强调需采取明确行动；周四公布的美国9月服务业PMI创近五年新高、制造业PMI创逾四年新高，10月再加息25基点概率由53%骤升至75%，美元指数升至101上方；叠加伊朗总统联大强硬表态、美方代表中途退场，地缘紧张再起，银价承压跳水。 现货方面，本周受双节备货需求带动，下游消费有所回暖，成交一度改善，报盘集中在TD平水至小幅升水，上海地区对SHFE主力合约2610维持贴水30至20元/千克。周初备货订单出货较多，银价盘整亦给市场一定信心，成交尚可；周中随备货订单逐步了结离场，询盘略显弱势；周四银价大跌后下游询盘维稳，但假期情绪浓厚，成交集中在平水附近，整体交投较周初转淡。 关于后市，当前白银缺乏明确宏观指引，美国债务膨胀与美伊冲突反复推升通胀与避险溢价，构成中线悲观底色，但加息预期已充分定价、央行购金托底仍在，下行空间同样有限，短期或维持宽幅震荡、等待新变量破局。 下周价格区间方面，SGE盘面低位看15200元/千克，高位看16200元/千克；LBMA盘面低位看61美元/盎司，高位看66美元/盎司。现货升贴水方面，市场对TD报价预计围绕平水运行，月末三天交投偏向清淡。本周SMM银锭香港现货溢价（对LBMA）贴水幅度报价区间为贴水0.1至0.05美元/盎司，以进口买货报盘为主。 【白银周度数据评论】 截至9月23日，白银ETF持仓量为15350.6吨，较上月上涨0.46%。LBMA金银比录得66，近期多空信号频出，银价波动弹性大。 周度库存方面，截至 9 月 24 日，SMM 社会总库存为 3897 吨，较上一期累库 14吨。其中上期所库存较上周累库36.7 吨，虽然消费在周初较强，但整体去库力度有限，本月进口窗口打开，进口银锭小锭居多，注册至国内仓单，导致库存连续两周有所累积。金交所仓单较上期去库26.8吨。国际市场方面，LBMA持续累库，COMEX 库存在去库一周后小幅累积，整体库存还是偏高状态。

今日铁矿石盘面走势平缓。DCE主力合约I2701收报713.5元/吨，较前一交易日无涨跌。青岛港现货价格平均下跌1元/吨。 贸易商活跃度一般， 钢厂观望意愿较强。 本周铁矿石价格受节前补库需求、海运费上行及巴西供应收缩预期共同支撑，周度均价环比上涨约2元。基本面来看，海外发运预计小幅回升，但到港量已处高位，或略有回落，整体仍维持高位运行；需求端，本周高炉检修数量增加，部分检修计划于9月底至10月初启动，预计下周铁水产量继续下滑，且进入10月后降幅或进一步扩大，叠加节前补库结束，铁矿石需求面临明显收缩，基本面偏空格局对矿价形成压制。不过，受当日资金避险情绪影响，部分资金离场，预计盘面波动较小；综合判断，预计下周铁矿石价格波动区间较窄，或延续当前震荡格局。【SMM钢铁】

本周国内碱性电解槽市场容量维持43.77GW、PEM电解槽市场维持6.96GW。 苏州绿萌氢能科技有限公司一套500Nm³/h 自主水电解制氢设备顺利发货，将应用于化工行业； 浙江海晫新能源科技有限公司一批高性能硅基极板PEM电解槽正式发往韩国，将应用于当地小标方制氢设备场景； 玉柴芯蓝（江苏）氢能源科技有限公司1MW PEM电解槽新品顺利下线交付； 上海氢锐科技有限公司10标方PEM电解槽成功交付某大学。 一、项目相关动态 疆中威之光能源科技有限公司： 新疆库尔勒市绿氢与碳捕集利用经济综合体项目（一期）近日备案通过。项目总投资88.25亿元，建设规模年产尿素120万吨，建设内容包括12万吨/年电解水制氢装置、60万吨/年空分制氮装置、70万吨/年合成氨装置、90万吨/年二氧化碳捕集装置、120万吨/年尿素装置，用地约3640亩。 西海氢碳（哈密）绿能科技有限公司： 新疆伊吾县年产40万吨电解水制绿氢项目近日备案通过。项目总投资63.97亿元，分三期建设：一期年产5万吨绿氢、二期年产15万吨绿氢、三期年产20万吨绿氢，配套建设综合办公楼、控制中心、化验室及环境监测站等。 中煤（科尔沁左翼中旗）生物能源有限公司： 中煤科左中旗氢基绿色燃料并网型绿电直连项目（制氢部分+制醇部分）2个项目获备案，总投资合计33.69亿元。制氢部分（10.7亿元）位于内蒙古通辽市科尔沁左翼中旗宝龙山镇宝龙山工业园区，建设20万吨/年并网型风光制氢耦合生物质绿色甲醇示范项目；制氢装机容量48000Nm³/h，配置32套1500Nm³/h碱性水电解制氢装置；有效储氢容量39.6万Nm³，配置18台2000m³氢气球罐，配置20MW/40MWh电化学储能；制氢年运行8000h，年产氢气量1.6万吨。利用当地牛粪作为生物质原料气化，耦合风光电解水制取的绿氢，生产绿色甲醇。计划2027年6月开工，2028年12月竣工。制醇部分（22.99亿元）建设空分装置、生物质气化装置、净化装置、甲醇装置等。 辽宁华电调兵山： 鞍钢股份独家供货的16MnDR氢气球罐钢板顺利通过验收并完成安装，应用于辽宁华电调兵山45万千瓦风电制氢耦合绿色甲醇一体化示范项目。该项目是全国仅9个、辽宁省唯一的国家绿色液体燃料技术攻关和产业化试点，同时入选国家能源局首批41个氢能试点项目，为国内少有的"双国家级"绿色能源示范工程。建成后预计年产绿氢1.9万吨、绿色甲醇10万吨，构建"绿电—绿氢—绿色甲醇"零碳链条。 中财（新疆准东经济技术开发区）新能源有限公司： 新疆准东经济技术开发区新能源光热制氢项目一期EPC总承包招标终止，终止原因为项目招标内容发生重大变更。该项目位于新疆准东经济技术开发区五彩弯南部产业园，总投资30亿元，企业自筹80%、银行贷款20%，计划新建电解水制氢厂房1栋，年产20万吨绿氢，购置纯水电解制氢设备660套。自2026年5月18日招标以来，已发布7次延期通知。 盛世盈创氢能科技（陕西）有限公司： 与陕西虎盛投资有限公司举行签约仪式，正式达成景区项目合作，将围绕秦汉渭河湖泊湿地生态公园氢能助力车、景观车运营展开合作，探索"氢能+文旅"融合发展模式。 二、政策回顾 工业和信息化部等三部门： 近日正式批复5个城市群开展氢能综合应用试点，目标打造"1+N+X"的氢能综合应用生态，单个城市群试点周期4年。5个城市群包括：京津冀（夯实燃料电池产业链基础）、大湾区（聚焦重载物流与先进制造）、东北（含蒙东）—长三角（打通绿氢生产与东部港口消纳通道）、新疆—成渝地区双城经济圈（构建西部绿氢供给与装备应用链条）、黄河几字弯—中原（重点推进绿氢化工等工业脱碳实践），合计奖励80亿元。 工业和信息化部节能与综合利用司： 发布《氢能装备（碱性水电解制氢装备）制造行业规范条件（2026年本）（征求意见稿）》。文件提出：高压碱性电解槽额定电流密度应不低于2500A/m²，额定工况下直流电耗应不高于4.3kWh/Nm³氢气；常压碱性电解槽额定电流密度应不低于4000A/m²，直流电耗应不高于4.5kWh/Nm³氢气；碱性电解槽功率调节范围应满足30%~120%；额定工况下电解槽电解小室电压极差应不高于160mV，标准偏差应不高于80mV。 生态环境部： 发布《全国碳市场发展报告（2026）》。报告指出，以氢能为代表的绿色燃料制备产业已成为中国"十五五"时期构建新型能源体系、实现能源领域源头脱碳的重要方向。预计到2030年，可再生能源制氢量有望达到500万吨，年减排6000万吨二氧化碳当量。 工信部、发改委： 印发《电子信息制造业发展"十五五"规划》。文件指出，持续推进固态电池、钠电池、液流电池、燃料电池等产业化，培育光伏制氢氨醇等新模式新业态，推动光伏融合发展。 山东省工信厅等八部门： 联合印发《山东省新能源装备产业高质量发展实施方案（2026-2028年）》。方案明确到2028年全省新能源装备产业营收突破4700亿元，覆盖风电、核电、光伏、锂电池、氢燃料电池、输变电装备六大赛道。氢燃料电池板块聚焦核心装备制造、低成本制备、高效储运、多场景示范四大方向，巩固质子交换膜、压缩机、兆瓦级电解水制氢系统等优势。 江苏省工业和信息化厅、江苏省发展和改革委员会： 发布《关于征集江苏省新型储能、氢能和核聚变能领域应用典型案例的通知》。面向"制储运加用"全链条重点环节，重点征集ALK/AEM/PEM/SOEC等制氢设备规模化应用案例、储运环节创新应用、工业领域绿氢替代、能源领域应用、交通领域应用等。 内蒙古自治区能源局： 印发《内蒙古自治区有序推动多用户绿电直连项目开发建设实施方案（试行）》。明确氢基绿色燃料项目（含风光制氢一体化项目）均可吸纳绿氢、绿氢制绿氨、绿氢制绿甲醇、绿氢制可持续航空燃料等新增负荷开展多用户绿电直连；并网型氢基绿色燃料绿电直连项目上网电量2027年底前不超过40%、2028年及之后不超过20%。 广州市发展和改革委员会： 发布《关于支持氢能场景建设的若干措施（公开征求意见稿）》。力争到2030年全市氢燃料电池商用车保有量占比达到30%；氢能船舶奖励最高500万元/艘（5000吨级及以上）；氢储能发电、两轮车、叉车、航空器等其他创新应用场景奖励资金按照每积分2.4万元发放；氢气长管拖车奖励40-60万元/台；掺氢燃烧/氢冶金/氢基化工原料替代等工业领域设备更新按20%给予奖励，单项目最高3000万元。 三、企业动态 中能建氢能源有限公司 ：作为秘书处单位参加IEEEPES能源发展与发电技术委员会（中国）氢能技术分委会授牌暨揭牌仪式。IEEEPES氢能技术分委会的成立，是IEEEPES深耕中国氢能领域技术研究、推动行业协同发展的重要布局，更是我国氢能行业汇聚高端智力、凝聚产业合力的重要里程碑。 氢通能源集团 ：近日，受邀参加云南省科技厅专题座谈会，会上政校企三方重点围绕中国西南氢能研究院落地建设、氢能技术全链条发展等议题展开深入交流。氢通能源集团将联合上海理工大学科研团队，聚焦阴离子交换膜碱性电解槽、氢液化工艺、氢燃料电池电堆及系统集成、水热管理等核心技术领域开展联合攻关。 鞍钢股份 ：成功为辽宁华电调兵山45万千瓦风电制氢耦合绿色甲醇一体化示范项目独家供货16MnDR氢气球罐钢板。该钢板执行GB/T713.3-2023国家标准，适配-40℃低温压力容器制造，实际供货指标高于国标，近乎触碰材料性能极限。 盛世盈创氢能科技（陕西）有限公司： 发布氢气泄漏检测胶带H2G-M10S-P05，基于纳米变色材料视觉指示型泄漏检测产品。胶带在接触氢气后，最快3秒内由灰色变为蓝黑色，肉眼即可清晰识别，低至1%氢气浓度也能触发响应，可耐受-20℃至120℃。 科泰克（山东）特种装备科技有限公司： 在2026世界制造业大会"风光无限氢能明天"主题发布会中，携手明天氢能、华辰物流、创维汽车签约疆煤外运的200台氢能重卡订单。 金风科技： 首艘绿色甲醇船舶"建航利达"号缓缓驶离辽港集团营口港11号泊位，标志着辽港集团营口港绿色甲醇海陆通道正式打通，实现绿色甲醇从陆上生产、港口集疏运到海上外运的全链条贯通。营口港具备20多万立方米的仓储能力、每小时1000立方米的装卸效率、4个绿色甲醇泊位（最大可停靠85000吨船舶），2024年获得ISCCEU证书。 谷歌、Stegra： 谷歌宣布与瑞典钢铁企业Stegra合作，推动其位于瑞典博登的大规模绿色氢基近零排放钢铁工厂投产。谷歌将在Stegra首年生产的钢材中获得对应最多9.1万吨钢材的环境属性证书（EAC），以应对AI扩张带来的温室气体排放上升（2024-2025年度排放增长18%）。Stegra运营可将炼钢碳排放最高削减95%。这是继2025年Stegra与微软达成相关协议后的第二单。 氢枫： 在某大会上发布RSOC耦合镁基固态储氢一站式氢电储能方案。镁基固态储氢密度可达6.4wt%，与RSOC耦合后：SOEC电解制氢阶段，系统综合制氢效率突破90%；SOFC发电阶段，整套系统"电-氢-电"循环效率达40%-45%，远高于传统P2G2P转换效率。RSOC寿命可达4-8万小时，镁基固态储氢产品设计寿命20年；采用20尺标准集装箱模块化设计，单系统储氢1000公斤。   四、专利申请 江苏开润氢能有限公司、武汉天源集团股份有限公司： 申请专利CN122773375A专利名"一种具有气液预分离功能的碱性电解槽制氢系统"，解决现有碱性电解槽制氢系统前端不能有效分离气体和液体、加重后续分离设备负荷的技术问题。 东北电力大学、国电投绿色能源股份有限公司： 申请专利"一种离网风光直流制氢容量优化配置方法"，属于容量优化配置技术领域，通过对历史风速数据和历史光照辐射数据进行预处理，生成气象资源动态时域基准序列，对风力发电机组、光伏阵列、电解槽和储氢罐的最终优化配置容量进行迭代修正。 北京亿华通科技股份有限公司： 取得专利CN118359170B，专利名"一种PEM电解水制氢用的高压气液分离罐及其控制方法"，通过折流多孔板的作用进行气液分离，降低后续氢气压缩的能耗、降低成本，避免液体被完全排出后空气进入罐体对氢气造成污染。 明阳智慧能源集团股份公司： 取得专利CN224772800U，专利名"一种氢燃料电池测试平台"，适用于多种型号或尺寸的电池进行摔落测试，减少测试准备时间，提高测试准确性及可靠性。 上海律致氢能科技有限公司： 申请专利CN122769757A，专利名"实现PEM电解槽压装对齐的装置及其方法"，通过工装装置的结构优化和自动化设计，采用预先装配十节槽芯，提升装配效率并降低人为误差。