沪铜早间小幅低开，日内偏弱震荡，收盘主力合约下跌0.15%，报104890元。市场多预期本次美联储按兵不动，但对9月可能加息有所押注，利率决议落地前情绪面稍显谨慎，铜价窄幅震荡。供需方面，矿端脆弱性仍然存在，最近非美地区库存整体仍在去化，为铜价提供支撑，后续仍需关注美国对铜关税政策情况。 最近美伊局势反复，双方围绕核心矛盾的博弈延续，叠加全球科技股调整，整体市场风险偏好一般。美联储今日晚间将公布最新利率决议，目前市场预估本次会议维持利率在3.50%至3.75%不变的概率为69.5%；预计加息25个基点的概率为30.5%，但不确定性升至年内最高，且市场对于美联储9月可能加息押注较强，美指仍然徘徊在高位区间。 近期LME铜库存去化十分流畅，最新库存已经不及27万吨，落至近五个月低位，COMEX铜则继续攀升，不断刷新历史高点，在美国对铜关税政策彻底明朗前，这一态势可能仍将延续。最近铜矿端扰动不少，不过对供应端的冲击仍待观察，国内下游需求一般，但库存相对低位仍然提供一定支撑。 对于铜价走势，光大期货表示，美伊冲突再度被按下暂停键，避险情绪减弱，不过通胀黏性下美联储7月议息虽然加息概率不高，但也存在变数，静待FOMC落地。另外，近期美股的异常也引发市场对流动性的担忧。对铜来说，基本面内外库存快速下降以及美铜持续吸铜下非美地区呈现紧张态势成为有力支撑，但宏观扰动频繁下也抑制市场看涨情绪，谨慎看待。 （文华综合）

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》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 SMM7月29日讯： 今日沪铝主力合约2609收盘于23455元/吨，日内上涨240元，涨幅1.03%。成交量26.7105万手，持仓 25.3776万手，日增仓2341手，持仓小幅增仓入场，多空存在小幅开仓博弈迹象。价格运行站上5日线、10日线，仍处于60日线下方，短期空头压制有所缓解，前期价格经历大幅下跌后低位持续修复，日内探底拉升大幅收涨，多头低位承接力度明显改善；5日、10日均线拐头向下，30日、60日均线同步下行，中期下行大趋势未改，上方60日线构成中长期强压力，反弹空间持续受限，下方短期均线形成低位支撑；DIF、DEA 双线处于零轴下方，但空头动能持续收窄，价格低位反弹动能有所增强，整体下行压力有所缓解。 SMM评论：中东地缘风险溢价持续叠加国内铝锭持续去库，共同托底铝价运行；但海外电解铝远期产能持续投放、国内传统终端需求偏弱，叠加海外美联储加息预期反复、中东地缘局势不确定性扰动，铝价上方空间存在明显压力，短期铝价维持震荡走势。 今日氧化铝主力2609合约收于2683元/吨，日内上涨2元，涨幅0.07%。成交量18.8688万手，持仓 25.5044万手，持仓环比减少34885手，资金大幅减仓离场。价格处于5日、10日、30日、60日均线下方，各周期均线自上而下形成空头压制，短期多空博弈僵持、价格窄幅震荡微涨，短线多头低位承接力度偏弱，中长期均线全部由支撑转为压力位，中期震荡下行态势并未改变，价格反弹修复阶段将持续面临各周期均线层层压制。 SMM评论：供应端，周内产量与上周基本持平，运行平稳，但供应宽松格局未改，持续压制价格。库存方面，全国氧化铝总库存环比增2.4万吨至702.8万吨，累库趋势延续。海外市场方面，受地缘冲突影响，前期低价货源大量流入中国消耗海外流通库存；近期印尼新增产能备货与中东复产补库需求集中释放，海外现货由松转紧，推动海外氧化铝价格明显上涨。展望后市，国内缺乏宏观利多提振，供应过剩格局持续施压，预计短期价格仍将弱势运行，加之广西地区存提产预期，下周库存继续累库。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

SMM镍7月29日讯： 宏观及市场消息： （1）美联储定于北京时间周四凌晨2点公布利率决议，美联储主席沃什则将按惯例于凌晨2点半主持召开新闻发布会，被业内誉为最难预测的美联储决议 （2）伊朗副外长表示：“我们从未请求与美国谈判，也没有向美方提出过停火请求。”。并表示，德黑兰向阿曼提议，由伊朗负责管理霍尔木兹海峡一侧的单向航运通行，阿曼则负责管理另一侧的通行。 现货市场： 7月29日SMM1#电解镍均价131,500元/吨，较上一交易日价格下跌650元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值1,250元/吨，较上一交易日持平，国内主流品牌电积镍区间为-400-500元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2609）夜盘大幅跳水，早盘价格逐渐回升，收盘报131,660元/吨，涨幅0.08%。 预计短期沪镍主力合约（NI2609）运行区间为128000-135000 元/吨

从冷热轧历史利润看，冷轧在多数周期内即期利润高于长流程热卷。但从2025年末到2026年上半年，冷热轧利润中枢同步下移，两者利润曲线差距持续收窄，冷轧相对热卷的传统加工溢价显著收缩。现阶段冷热轧即期利润均围绕盈亏平衡线窄幅震荡，行业盈利水平显著下降。一方面，原料端成本韧性较强，支撑成材价格底部，另一方面，下游终端今年以来需求持续性走弱，需求拖累下冷轧价格更难以支撑，同时钢厂今年热卷接单好于冷轧，热卷价格保持坚挺持续挤压冷轧加工收益，热冷轧利润差距持续减小。 展望2026年下半年，冷热轧利润整体或将维持偏弱震荡格局，冷轧仍有望保有小幅加工溢价，但难以复刻2023至2024年利润大幅上行的行情。供给端方面，长流程高炉存在季节性检修预期，能够阶段性托底热卷供给；冷轧在持续低利润环境下，部分钢厂产线存在主动减少产量意愿，有望为冷轧加工费形成一定支撑。需求将成为主导利润变化的核心变量，下半年传统制造业 “金九银十” 预计季节性回暖，下游汽车、家电行业预计冲刺全年生产计划会带来一定的需求支撑。 但本轮终端需求修复高度仍存不确定性，短期看来若无较强稳增长的政策加持，下游需求复苏节奏或将平缓，冷热轧利润大概率持续在盈亏线附近震荡。原料端，铁矿石暂无特殊行情，整体跟随成材波动，焦炭第二轮提降落地，成本支撑走弱，冷热轧利润存在修复空间。同时若8月下旬开始下游旺季备货意愿强烈，订单持续释放，受到需求支撑，冷轧利润有望迎来阶段性修复，冷热轧价差重新走阔；如若制造业复苏不及预期，冷热轧盈利将同步承压。后续重点关注汽车产销数据、下游排单情况以及原料端价格波动走势，警惕因旺季落空带来的利润不及预期情况。 数据来源声明： ( 本报告中除公开信息外的其他数据均是公开信息(包括但不限于行业新闻、研讨会、展览会、企业财报、券商报告、国家统计局数据、海关进出口教据、各大协会和机构公布的各类数据等)、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由研究小组进行综合分析和合理推断得出，仅供参考，不构成决策建议。 上海有色网对本声明条款拥有最终解释权，并保留根据实际情况对声明内容进行调整和修改的权利。

SMM7月28日讯： 今日盘面大涨，华南现货异常坚韧。自4月起持续去库的影响已逐渐从量变累积到质变，多数持货商坚定看好后市、挺价惜售，部分逢高下调套现并未造成太大干扰，主流报价升水0~+10元/吨、流通陷入既宽松又偏紧的矛盾状态。需求端，下游无意追涨、采购需求有所减弱，但到货较少背景下贸易商入市接货交单积极性尚可，大户更是猛烈抬价收货做市、中间环节带动作用明显。供需在分歧中趋于偏紧，整体成交可圈可点。现货成交价集中在沪铝2608合约升水110元/吨至150元/吨。