沪铜早间小幅低开，日内偏弱震荡，收盘主力合约下跌0.15%，报104890元。市场多预期本次美联储按兵不动，但对9月可能加息有所押注，利率决议落地前情绪面稍显谨慎，铜价窄幅震荡。供需方面，矿端脆弱性仍然存在，最近非美地区库存整体仍在去化，为铜价提供支撑，后续仍需关注美国对铜关税政策情况。

最近美伊局势反复，双方围绕核心矛盾的博弈延续，叠加全球科技股调整，整体市场风险偏好一般。美联储今日晚间将公布最新利率决议，目前市场预估本次会议维持利率在3.50%至3.75%不变的概率为69.5%；预计加息25个基点的概率为30.5%，但不确定性升至年内最高，且市场对于美联储9月可能加息押注较强，美指仍然徘徊在高位区间。

近期LME铜库存去化十分流畅，最新库存已经不及27万吨，落至近五个月低位，COMEX铜则继续攀升，不断刷新历史高点，在美国对铜关税政策彻底明朗前，这一态势可能仍将延续。最近铜矿端扰动不少，不过对供应端的冲击仍待观察，国内下游需求一般，但库存相对低位仍然提供一定支撑。

对于铜价走势，光大期货表示，美伊冲突再度被按下暂停键，避险情绪减弱，不过通胀黏性下美联储7月议息虽然加息概率不高，但也存在变数，静待FOMC落地。另外，近期美股的异常也引发市场对流动性的担忧。对铜来说，基本面内外库存快速下降以及美铜持续吸铜下非美地区呈现紧张态势成为有力支撑，但宏观扰动频繁下也抑制市场看涨情绪，谨慎看待。

（文华综合）