SMM7月24日讯： 今日盘面转小跌，华南现货略显坚挺。绝对价虽跌但仍处月均长单最后一日、当天价仍明显较高，叠加基差亦相对偏高，一部分持货商积极调价多出以逢高变现造成一定拖累，另一部分则基于持续去库现实坚定挺价稳价、不跟随低出，主流报价贴水-10~0元/吨、流通可控。需求端，跌价下游刚需采购力度适中、存在支撑，贸易商压价收货未能完全满足需求后也逐渐提价补入、特别是对当月票货源。供需格局趋于改善，整体成交呈现回暖。现货成交价集中在沪铝2608合约升水45元/吨至65元/吨。

  本周不锈钢成材价格与生产成本同步小幅上行，钢厂冶炼利润整体基本持稳。以 304 冷轧测算，本周按当期原料核算利润率为 2.15% ，按库存原料核算利润率为 1.11% ，不锈钢厂仍保有一定冶炼利润。 镍系原料方面，本周高镍生铁价格大体持稳。虽周内沪镍、 SS 整体偏强运行，但当前不锈钢处于传统消费淡季，不锈钢厂对 NPI 的采买需求持续偏弱，近期实际成交偏少。多空博弈之下， NPI 价格周内暂稳运行。截至本周五，国内 10-12% 品位印尼高镍生铁到港含税价持稳，报 1132.5 元 / 镍点。 本周废不锈钢价格小幅上行，受 SS 期货走强带动现货价格抬升。但高镍生铁价格暂稳令废料的经济性优势收窄，当前仍处传统消费淡季，下游需求乏力，钢厂采购偏谨慎，仅以刚需成交为主。在需求疲软与替代红利弱化的双重制约下，废不锈钢上行动能不足，短期将依托盘面韧性维持偏稳震荡，上行空间有限。截至本周五，上海地区主流 304 边料价格上涨 200 元 / 吨，报价 10450 元 / 吨。 铬系原料方面，本周高碳铬铁价格持稳运行。虽当前铬铁供给依旧较为宽松，叠加不锈钢淡季减产背景下需求回落，但近期高成本铬矿到港，叠加市场整体抱持静待钢招的心态，价格暂未出现异动。本周五，主流不锈钢厂公布 8 月高碳铬铁钢招价格，环比上月下跌 200 元 /50 基吨，后续现货价格或将逐步向钢招价格靠拢。截至本周五，内蒙古地区主流高碳铬铁价格环比持平，报 8075 元 /50 基吨。

 

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格     截至7月24日当周，国内硫酸市场延续下行趋势，价格重心继续下移。SMM中国铜冶炼酸指数报1742元/吨，环比下跌21元/吨，连续第三周回落。湖北、河南、福建、云南、湖南五地冶炼酸价格下调50-200元/吨。市场扭转前期强势行情，进入“需求疲软”的下行调整阶段。     从成本端看，本周国内硫磺价格维持高位运行，SMM硫磺（EXW山东）7月24日报9007-9900元/吨，均价9453.5元/吨，较上周五下降200元/吨。硫磺价格仍然高位，硫磺酸高成本对冶炼酸价格有一定支撑。     区域表现上，本周价格下跌范围进一步扩大湖北、河南、福建、云南、湖南五地出厂价不同程度下调，山东、安徽、江西、四川等地上周已先行调整，本周持稳。     湖北 出厂价大幅下调170元/吨至1440-1520元/吨，跌幅居前。 福建 下调80元/吨至1540-1700元/吨， 云南 下调75元/吨至1580-1610元/吨。 湖南 下调60元/吨至1650-1730元/吨， 河南 下调35元/吨至1680-1750元/吨。山东持稳于1700-1930元/吨，但实际商谈中终端接货价降至1700-1800元/吨左右。安徽持稳于1830-1880元/吨，江西持稳于1670-1770元/吨，四川持稳于1580-1720元/吨。     从供需两端看， 供应端 ，前期检修装置集中复产带来供给增量。山东、河南部分前期检修冶炼厂陆续恢复生产，副产酸供应量增加。 需求端 ，磷肥进入季节性需求淡季，下游采购趋于谨慎，议价压价现象增多。钛白粉市场延续弱势下探，整体低迷，涂料、塑料等传统下游正值淡季，开工率偏低，采购以刚需为主，观望情绪浓厚，部分下游因成本压力从高端产品转向中低端替代品，建筑涂料等传统领域需求有所萎缩。     国际市场方面，SMM硫酸（CFR印尼）报300-380美元/吨，均价340美元/吨，环比下跌5美元/吨，当地低价货源冲击进口硫酸市场；SMM硫酸（FOB韩国）报340-350美元/吨，均价345美元/吨，环比下跌20美元/吨。SMM硫磺（CIF印尼）报1100-1200美元/吨，均价1150美元/吨，环比持平。非洲铜矿带SMM硫磺（DAP刚果金）报1750-1900美元/吨、SMM硫磺（DDP刚果金）报2000-2400美元/吨，均价皆环比持平，但高低区间扩大。     展望后市，国内硫酸价格短期预计延续弱势运行。前期检修装置复产带来的供应增量仍在释放，磷肥需求淡季叠加化工领域需求疲软，价格仍有下行压力。但硫磺成本高位运行将对价格跌幅形成一定制约。区域分化或将延续：前期涨幅较大的广西、陕西、河南等区域仍有补跌空间，而山东、安徽等已先行调整区域或逐步企稳。国际方面，红海局势演变及霍尔木兹海峡通航节奏仍是核心变量。 本周核心数据汇总： SMM中国铜冶炼酸指数：1742元/吨，环比下跌21元/吨 SMM硫磺（EXW山东）均价：9453.5元/吨（7月24日） 湖北硫酸：1440-1520元/吨（-170） 福建硫酸：1540-1700元/吨（-80） 云南硫酸：1580-1610元/吨（-75） 湖南硫酸：1650-1730元/吨（-60）

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 7月24日，SMM进口铜精矿指数（周）报-154.76美元/干吨，较上一期的-146.15美元/干吨下降8.61美元/干吨。20%品位内贸矿计价系数报98%-99.5%，较上一期上涨0.25%。 本周铜精矿现货市场成交较上周有所减少，有部分矿山进行招标。现货成交方面，有贸易商以指数扣减20美元/干吨向冶炼厂销售1万吨9月装运的干净矿，QP: M+1/M+5；有贸易型以指数扣减20美元/干吨向冶炼厂销售2万吨四季度装运的干净矿，QP:M+1/M+5;有贸易型以指数扣减18~19美元/干吨向冶炼厂销售约2000吨8至9月的集装箱干净矿，箱补为个位数，QP：QP: M+1/M+5。矿山招标方面，此前Newnomont招标的Red chris，市场传言贸易商端口2026年9月和四季度的2万吨成交价格约为-225美元/干吨，2027年2万吨成交价格为-220美元/干吨~-200美元/干吨；某大型矿山招标的南美干净矿，贸易商端口成交价格为-230美元/干吨，数量为1万吨，QP：M+1/M+4，装期为9月；冶炼厂端口成交价格为-158美元/干吨，数量为1万吨，QP：M+1/M+4，装期为9月；OT矿的招标，贸易商端口9月-12月发运的成交价格为-230美元/干吨，QP：M+1/M+4（买方选择），11月-12月发运的成交价格为-225美元/干吨，QP：M+1/M+4（买方选择），冶炼厂端口9月-12月发运的成交价格为-160美元/干吨，QP:M+1/M+3（买方选择）。另据市场消息，KAZ正在对Aktogay和Bozshakol铜精矿进行招标，目前成交结果尚未公布。整体来看，本周现货成交仍以指数扣减模式为主，但扣减幅度进一步扩大的速度较前期有所放缓。贸易商参与矿山招标的成交价格下行势头亦明显放缓；但冶炼厂端成交价格仍在继续下探，采购条件持续恶化，原料采购压力进一步加大。 7月23日，Freeport-McMoRan在二季度业绩电话会上披露，印度尼西亚Grasberg矿区地下Block Cave项目复产进展符合预期，目前Production Block 2和3的爬坡工作正在按4月制定计划推进。此前受2025年9月地下矿区湿料涌入事件影响，Grasberg部分生产暂停，公司随后启动清理、修复及分阶段复产工作。 据Freeport介绍，Grasberg Block Cave已于2026年一季度完成修复工作，并于3月启动复产爬坡，二季度已达到计划运行水平。目前公司预计，2026年下半年Grasberg产能将恢复至约65%，2027年年中进一步提升至约80%，并计划于2027年底接近满负荷运行。 近期，强降雨及高海拔降雪袭击智利中部和阿塔卡马地区，多座铜矿启动冬季应急措施。Antofagasta Minerals旗下Los Pelambres临时限制进入矿区，并预防性缩减非关键作业，目前未有全面停产报告；Codelco旗下Andina暂停地表作业，El Teniente则因山坡积雪一度停止露天矿石外运。其中，Caserones受影响最为明显。Lundin Mining表示，该矿自7月18日起因大雪、道路通行受限及现场供电中断暂停运营，目前仅依靠备用发电机维持关键活动，待电力恢复及通行条件改善后复产。截至7月24日，尚未见公司发布复产公告，但Lundin Mining仍维持全年产量指引。整体来看，此轮扰动主要集中在智利中部及部分高海拔矿区，最北部主要铜矿总体维持运行，尚未形成全国性大范围停产。 7月24日，SMM十一港铜精矿库存录得66.15万实物吨，较7月17日增加1.33万实物吨。主要增量来自于烟台港与青岛港，分别环比增加3.21万吨和2万吨；减量主要来自于钦州港与葫芦岛港，分别环比减少1.8万吨和0.7万吨。    》查看SMM金属产业链数据库  

宏观方面 ，本周国际市场主要围绕美伊冲突升级及美国关税政策落地展开交易。美伊局势进一步恶化，市场对霍尔木兹海峡航运及原油供应中断的担忧加剧，油价走高带动通胀预期升温。与此同时，美国对60个经济体加征10%至12.5%的关税，叠加初请失业金人数低于预期，推动美元指数走强，进一步压制铜价。截至北京时间7月24日早上10时整，伦铜由周内高点13934美元/吨回落至13360美元/吨，累计下跌304美元/吨，跌幅约2.18%；沪铜主力则由106760元/吨降至104740元/吨，累计下跌2070元/吨，跌幅约1.94%。 基本面方面 ，截至7月23日，SMM全国主流地区铜库存为10.92万吨，较前一周减少1.42万吨，但较本周一增加0.19万吨，上海及江苏地区出现小幅累库，库存持续去化对铜价的支撑有所减弱。供应端来看，市场流通货源较前期增多，持货商出货意愿上升，叠加此前注销的LME仓单及进口铜预计于月底至下月初陆续到港，国内现货供应紧张格局存在边际缓和预期。需求端仍处传统消费淡季，高铜价及高升水继续抑制下游采购，下游企业以刚需零星补库为主，追高意愿有限，低库存与弱需求之间的博弈逐步转向供应改善及需求疲弱。 展望下周 ，宏观层面仍需关注美伊冲突对霍尔木兹海峡及能源设施的潜在影响。冲突升级或继续推升油价和通胀预期，叠加美国关税政策落地及就业市场保持韧性，美元指数仍有偏强运行的可能，对铜价形成压力。基本面上，低库存仍将限制铜价下跌空间，但进口铜到港预期增强，国内流通货源增加，上海及江苏库存亦出现回升迹象，现货偏紧对价格的支撑预计进一步弱化。预计伦铜运行于13400-13750美元/吨，沪铜主力运行于103500-105700元/吨，整体或呈震荡偏弱走势。