宏观层面，7月FOMC会议加息75bp落地，利空出尽下商品集体反弹，但是在有色金属集体反弹之时，锡基本维持平台震荡状态，并未显著跟随，主要因为其自身基本面较弱。

供应侧来看，于6月初集体检修的云南冶炼厂近期将于7月底、8月初开始复产，这为本就较为充足的供应端带来了继续增加的预期，虽然需求较此前已有所恢复，但是从库存来看，检修期间并未如预期般大幅去库，本周仅小幅去库134吨，较上周去库幅度收窄，更何况在供应增加的预期下，未来锡价仍然有较大的压力。

国泰君安认为此番锡价上涨并非其基本面发生变化，而是在宏观情绪明显转好下的补涨反弹，从技术层面上看，本次反弹为横盘近一个月后的向上突破，反弹尚未结束，但国泰君安对反弹高度并不看高，警惕未来宏观压力再度袭来，锡价再次领跌有色。