上一交易日镍价大幅上涨，主要系美国加息预期边际降温与库存资源偏紧的共振作用。短期库存矛盾支撑镍价，但弱势预期压制上方回升空间，预计多空博弈之下，镍价短期维持宽幅震荡。供给放量能否驱动精炼镍库存矛盾化解成为短期核心博弈点。从目前库存水平来看，我国电解镍社会库存约1.17万吨，周度小幅上行0.12万吨，但仍处历史性低位。

从下游不锈钢来看，钢厂减产保价，社会库存有待下游需求进一步消化，钢价短期以震荡运行为主。从社会库存水平来看，周内下游备货需求叠加钢厂减产驱动库存边际下行，却仍处历年同期高位。截至7月29日，不锈钢佛山、无锡社会库存64.14万吨，环比下降1.82万吨，其中300系库存41.34万吨，环比下行1.52万吨，较历年同期高出14.42%。