11月2日消息，受低迷的宏观经济基本面、强势美元和高通胀的影响，锡市场前景暗淡。这也促使分析师下调今明两年锡价预期。

过去一个月内，暗淡的前景令锡价累计下跌约11%，年初以来累计下跌超过52%。

伦敦金属交易所（LME）三个月期锡当前约在每吨17,505美元，现货锡约为每吨18,015美元。

价格预期

惠誉解决方案（Fitch Solutions）旗下的国家风险和产业研究团队(Country Risk And Industry Research)称，“我们预计锡价将在2022年剩余时间内持续承压，且压力将持续到2023年，因全球经济继续放缓的同时主要经济体陷入衰退。”

该团队称，尽管供应保持“相对持续”，但需求前景则萎缩。

因此，惠誉解决方案将2022年锡价预期从每吨31,650美元下修至30,000美元，2023年预期则从33,000美元大幅下调至20,000美元。

多重影响因素

下调价格预期的背景是锡价在今年第二和第三季度大幅下跌。“需求端多重因素导致锡价在过去几个月大幅下跌，且价格到2023年将继续承压。”

通胀上升将削弱消费者在电子产品上的支出，而电子产品正是锡需求的一大来源。

此外，惠誉解决方案称，美元上涨也抑制了多种美元计价工业金属的需求，而负面的市场氛围也给大宗商品价格带来整体压力。“我们的预测反映的是2022年剩余时间内需求持续下滑，同时，越来越多采矿和冶炼项目恢复正常，令供应略有改善。”

美国和中国大陆的经济前景疲弱，将在年内剩余时间内小幅拖低价格。尤其是现货锡升水下降，说明供需平衡状况好转。现货锡升水自2022年中以来大幅下滑。

印尼的影响

不过，锡市场分析师James Willoughby表示，虽然有宏观经济上的压力，但潜在的市场状况可能会支撑第四季度锡价。“有初步迹象显示需求可能会为迎接假日季节而上升。尽管高峰可能会不如往年，但这段期间的供应预计会减少，因此也会造成市场一定程度的供应紧张。”

分析师指出，全球头号锡出口国印尼，是可以推动市场走升的一大因素。雅加达正在考虑为了提振国内加工行业而禁止锡出口。不过，维多多（Joko Widodo）政府称，尚未决定禁止出口，也未决定何时实施禁令。

买家疲劳

Metal Miner称，锡价近期已经转弱，因为在近两年的多头趋势过后，“买家疲劳”现象主导市场。

惠誉解决方案称，全球锡库存在2022年有所上升，尤其是在6月以后，这限制了价格的上行潜能。“2021年全年，疫情相关限制措施导致产量下降，锡库存偏低，有助于支撑锡价的涨势，并给价格增添了波动性。”

年初LME库存几乎见底，低库存推升价格。惠誉解决方案称，“2022年以来库存的回升将抑制价格，价格像去年 那样上涨的机会消失了。”

不过，LME库存的流动性相对偏低，可能让波动性较高成为短期交易的一个特点。

上行风险

世界第二大锡生产商印尼天马公司（PT Timah）上半年锡产量同比下降了26%至8,805吨，但印尼1-8月的锡出口量同比增长了11%。

惠誉解决方案称，其价格预测即存在上行风险，也存在下行风险，但锡价在5-6月份暴跌后，风险“偏向上档”，因为在较长期内，项目渠道的供应低迷，将限制长单供应的增幅。“中国、印尼和马来西亚精炼锡供应低于预期，将导致锡价持续高于我们在2022年当前的预测。”