11月26日，2025年度中信建投证券资本市场投资峰会在上海召开。 中信建投证券首席经济学家、研究发展部联席负责人黄文涛在会上以《中国之路：创新，转型与高质量发展》为主题进行了发言，深入剖析中国在复杂内外环境下的宏观经济形势与资本市场发展前景，为投资者和市场参与者提供了极具价值的深度洞察。 外部环境复杂，内部经济挑战与亮点并存 黄文涛认为，当前，美国保守主义、单边主义及“美国优先”政策回归，带来诸多外部不确定性，如特朗普政策变化导致中美贸易争端升级。 然而，黄文涛从历史视角出发，指出历史上贸易战在逆全球化潮流中只是短暂现象，如美国在崛起过程中也曾遭受英国压制，但最终成功崛起，全球化仍是长期趋势。因此，中国应以长期主义和乐观主义态度看待外部挑战，坚定发展信心。 谈到中国经济，黄文涛认为，中国内部经济面临多方面挑战，但同时也展现出结构性亮点，服务性消费蓬勃发展，高端制造业不断前进。黄文涛强调，中国正处于新旧动能转换关键时期，需通过改革开放释放增长潜力，以创新转型推动高质量发展，积极应对发展中的问题。 中美贸易关系与中国企业出海 中美贸易战已持续多年，中国出口在关税冲击下展现出强大韧性，2019-2023年均出口增速达7.2%，超过美国同期水平。中国在全球贸易地位持续上升，对“一带一路”国家出口份额不断增加，出口商品结构优化，高附加值产品比重显著提高。 黄文涛指出，贸易战虽带来挑战，但也促使中国企业加速出海，中国对外直接投资快速增长，在“一带一路”伙伴国家增速领先，海外并购交易额持续环比增长，涉及TMT、先进制造和电力等行业。这不仅拓展了企业发展空间，也为中国经济增长注入新动力，如中国成为众多“一带一路”国家的重要贸易伙伴，在区域经济合作中发挥日益重要的作用。 政策转向支持经济发展，新质生产力与主导产业崛起 面对复杂经济形势，中国政策在2024-2025年发生积极转变。黄文涛分析，2025年要加大内循环力度，民生和消费方面将获更强政策支持，如中央政府可能加杠杆，财政政策在赤字率、专项债、特别国债供给等方面有望大幅提升，货币政策也将为实体经济、资本市场和房地产提供支持。政策转向旨在修复地方政府、房企、银行和居民资产负债表，应对通缩挑战，稳定房地产和股票市场预期，提振信心。 关于中国经济转型，黄文涛表示，大力发展新质生产力成为中国经济转型关键。黄文涛详细介绍了国家明确的九大战略新兴产业，包括新一代信息技术、高端装备、新材料、生物、新能源汽车、新能源、绿色环保、航空航天和海洋装备产业，这些产业以重大技术突破和发展需求为基础，知识技术密集、成长潜力大、综合效益好，是引领经济社会发展的主导力量。 从金融市场角度看，九大战略新兴产业在国内外资本市场受青睐，市值复合增长率高，资金集聚明显。此外，中国还布局建设六大未来产业，如未来制造、信息、材料、能源、空间和健康产业，目前处于孕育萌发或产业化初期，具有战略性、引领性、颠覆性和不确定性，部分标志性产品如人形机器人、量子计算机、新型显示等已成为研发重点。 中国经济动能正发生深刻转换，资本市场整体乐观预期 黄文涛称，中国经济动能正发生深刻转换，在不同经济部门呈现加减法特征。黄文涛指出，中央政府加杠杆、产业升级、新基建、服务性消费、“一带一路”合作等方面做加法，而地方政府稳杠杆、房地产、老基建、实物性消费等方面求稳定。 同时，中国进入新一轮朱格拉周期上升期，设备投资同比增速回升，制造业投资支撑作用增强，尤其新一代信息技术、高端制造、新能源、新能源汽车等产业蓬勃发展，高技术产业出口占比快速上升，经济结构不断优化升级，为长期发展奠定坚实基础。 黄文涛对资本市场持乐观态度，认为A股和港股有望继续走强。2025年，宏观政策积极，长期资金加速入市，盈利增速有望修复，新兴产业发展及并购重组活动活跃等因素将共同推动资本市场上行。同时，A股和港股对国内外投资者仍具吸引力，美国降息、“一带一路”倡议及制度型开放等将提升中国资本市场配置价值。 大类资产配置建议 发言最后，黄文涛给出了对于大类资产配置的建议。债市方面，黄文涛判断将迎来长期牛市。增长下行、资产荒逻辑及宏观经济政策宽松周期开启，将促使债券收益率下行。黄金投资方面，其价格走势已脱离传统利率和通胀框架，受地缘政治深化、美债规模增加及美元武器化影响，当前下行提供了买入机会，长期价格有望创新高。美债则是较为确定的投资机会，随着美联储降息预期增强及美国经济中期走弱，美债配置和交易价值凸显。 对于股市投资，黄文涛提供了短期、中期策略。短期关注化债落地后顺周期板块表现、出口链错杀标的及主题交易机会，如消费、投资修复相关板块，非美业务出口企业，并购重组、高股息主题等。中期看好自主可控领域如半导体、军工，国产替代领域如计算机，资源安全相关初级品、小金属，以及产业升级领域如新能源、高端制造等板块。

周大福（01929.HK）今日在港交所公布2025财政年度上半年业绩（2024年4月1日至9月30日），集团营业额和股东应占溢利于期内同比均下滑；内地、香港及澳门的同店销售均录得跌幅。不过，其内地第二季度的同店销售跌幅较第一季度有所收窄。 从市场大环境来看，金价年内屡创新高，持续影响消费意欲。根据国家统计局的数据，社会消费品零售总额于今年4月至9月期间同比增长2.7%，但同期的黄金、银和珠宝零售总额却下跌了5.8%。 财务数据显示，2025财政年度上半年，周大福实现营收和股东应占溢利分别为394.08亿港元、25.3亿港元，同比下降20.4%、44.4%。上半年每股中期派息0.2港元。 周大福表示，本财政年度上半年，主要市场的消费需求因宏观经济外部因素及金价大幅波动而受拖累。然而集团致力执行品牌转型、优化产品、加速数字化进程等五大策略方针，为业务表现带来正面影响。在严谨的成本管理下，经营溢利率扩大至17.2%，上年同期为13.2%。 此外，受惠于黄金价格上涨使零售产品毛利率有所改善，以及定价黄金产品贡献增多，集团的毛利率上半年达31.4%。 周大福方面称，“我们推出不同定位的产品组合，令定价黄金产品的销情强劲，其对黄金首饰及产品类别的零售值贡献同比增长一倍至14.2%。期内，标志性的周大福传福系列自4月推出以来，零售值已突破15亿港元。” 同店销售表现方面，2025财政年度上半年，周大福内地直营店的同店销售下跌25.4%。期内，香港及澳门的同店销售下跌30.8%，其中香港同店销售的跌幅为27.6%，而澳门则为40.7%。 公司亦寻找其他市场的扩张机遇，同时在旅游零售复苏及当地珠宝需求殷切的背景下，新加坡、马来西亚、泰国及日本等几个主要市场零售值均见增长。如新加坡在珠宝镶嵌类产品的销售带动下，零售值同比增长14.3%。 周大福表示，基于当前的观察，加上预期2025财政年度下半年同店销售跌幅收窄及关店节奏放缓，若撇除外部因素及意料之外的情况，预期业务基本面将较上半年逐步改善。 根据财报披露的未经审核的主要经营数据，今年10月1日至11月18日，周大福零售值与去年同期相比下滑15%；内地、香港及澳门的同店销售均下跌18.8%。 展望金价后市，摩根大通维持对黄金多年看涨的预期，预计明年金价将升至3000美元/盎司。

SMM11月27日讯： 湖南黄金11月26日股价继续涨停，至此其股价已经收获了四连板。截至11月26日股市收盘，其股价涨9.98%，报22.26元/股。 湖南黄金11月27日再次发布股票交易异常波动的公告：公司股票连续 2 个交易日（2024 年 11月 25 日、11 月 26 日）收盘价格涨幅偏离值累计超过 20%，根据深圳证券交易所的有关规定，属于股票交易异常波动的情况。 针对公司股票交易异常波动，经公司自查，并向公司控股股东及实际控制人就相关事项进行了核实，现就有关情况说明如下： 1.公司前期披露的信息不存在需要更正、补充之处。 2.公司已于 2024 年 11 月 25 日披露《关于股票交易异常波动的公告》（公告编号：临 2024-62），对有关媒体发布的“湖南平江发现超 40 条金矿脉：远景储量超 1000 吨，估值达 6000 亿元”报道中的相关信息进行了说明，现就部分信息再次说明如下： 报道中的“预测地下 3000 米以上远景黄金储量超 1000 吨”为以前年度科研深孔见矿情况结合上部探明的资源分布状况推测的远景资源量（含探矿核心区累计探获黄金资源量 300.2 吨）；报道中的“以现行金价计算资源价值达 6000 亿元”是以近期黄金价格和黄金远景资源量测算的该矿床整体潜在资源价值（含已开采消耗和深部的推测远景资源），后续对该矿床的资源开发可获得的实际经济效益尚需进一步评估：一是报道中的“远景黄金储量超 1000 吨”大部分为推测远景资源量，后续能否探获存在较大不确定性。二是平江县黄金矿产资源合作开发项目目前由公司控股股东湖南黄金集团有限责任公司代为培育，公司在同等条件下享有优先购买权。即使公司选择收购该项目，考虑收购成本、建设成本、开采成本等因素，公司每股收益增厚有限。三是受限于目前公司的采矿工艺，对 1500米以深的黄金资源开发存在较大难度。四是该矿位于深部的推测资源量随着开采深度的增加，开采难度及开采成本会相应增加，实际可利用资源量与备案矿产资源储量可能存在差异，开采经济效益可能不及预期。 除上述事项外，公司未发现近期公共传媒报道了其他可能或已经对本公司股票交易价格产生较大影响的未公开重大信息。 3.公司近期经营情况正常，内外部经营环境未发生重大变化。 4.经电话查询，公司、控股股东和实际控制人不存在关于公司的应披露而未披露的重大事项，或处于筹划阶段的其他重大事项。 5.经电话查询，股票异常波动期间，控股股东、实际控制人不存在买卖公司股票的情况。 6.公司不存在违反公平信息披露的情形。 对于是否存在应披露而未披露信息的说明，湖南黄金公告称： 公司董事会确认，公司目前没有任何其他根据《深圳证券交易所股票上市规则》等有关规定应予以披露而未披露的事项或与该事项有关的筹划、商谈、意向、协议等；董事会也未获悉公司有根据《深圳证券交易所股票上市规则》等有关规定应予以披露而未披露的、对公司股票及其衍生品种交易价格产生较大影响的信息；公司前期披露的信息不存在需要更正、补充之处。 湖南黄金在风险提示中表示：经自查，公司不存在违反信息公平披露的情形。 湖南黄金11月25日发布的股票交易异常波动的公告显示：针对公司股票交易异常波动，经公司自查，并向公司控股股东及实际控制人就相关事项进行了核实，现就有关情况说明如下： 1.公司前期披露的信息不存在需要更正、补充之处。 2.公司关注到有媒体发布“湖南平江发现超 40 条金矿脉：远景储量超 1000吨，估值达 6000 亿元”，报道称“湖南省地质院 11 月 21 日宣布，湖南平江县万古金矿田探矿获重大突破。湖南省地质院下属湖南省地质灾害调查监测所经多年努力，在万古金矿田地下 2000 米以上深度地层发现超 40 条金矿脉，金品位最高达 138 克/吨，探矿核心区累计探获黄金资源量 300.2 吨。专家会商认为，湘东万古金矿田矿床规模属于超大型，预测地下 3000 米以上远景黄金储量超 1000 吨，以现行金价计算资源价值达 6000 亿元。” 据了解，报道中的“湖南平江县万古金矿田”包括公司全资子公司湖南黄金洞矿业有限责任公司拥有的 1 个采矿权和 3 个探矿权、控股股东湖南黄金集团有限责任公司（以下简称湖南黄金集团）控股子公司湖南黄金天岳矿业有限公司拥有的 5 个采矿权和 7 个探矿权，以及由其他民营主体拥有的周边探矿权及未划定矿区范围的空白区。 报道中的“金品位最高达 138 克/吨”为探矿过程中单个钻孔矿化较好的部分岩心取样化验品位，不能够完全反映区域整体成矿条件。 报道中的“探矿核心区累计探获黄金资源量 300.2 吨”为湖南省地质院在该区域历年来累积探获的黄金资源，据了解部分黄金资源已被开采消耗，剩余的黄金资源量尚需完成万古矿区“一体化勘查”工作后经湖南省自然资源厅评审备案后确定。 报道中的“预测地下 3000 米以上远景黄金储量超 1000 吨”为以前年度科研深孔见矿情况结合上部探明的资源分布状况推测的远景资源量（含探矿核心区累计探获黄金资源量 300.2 吨），后续仍需进行系统的地质勘探工作，最终探获的资源量存在一定的不确定性。受目前采矿工艺影响，后续该部分资源能否开采及何时开采均存在不确定性。 根据 2021 年 6 月公司与湖南黄金集团签订的《行业培育协议书》，公司对平江县黄金矿产资源合作开发项目具有优先收购权，具体内容详见 2021 年 7 月 1日巨潮资讯网上的《湖南黄金股份有限公司关于与控股股东签订<行业培育协议书>的公告》（公告编号：临 2021-41）。目前，公司与控股股东正在积极推进该项目，最终能够注入上市公司的黄金资源以万古矿区“一体化勘查”项目提交湖南省自然资源厅评审备案的储量为准。公司将密切关注项目进展情况，严格按照有关法律法规的规定和要求，认真履行信息披露义务，及时做好相关事项信息披露工作。 湖南黄金此前披露2024年第三季度报告显示：前三季度公司实现营业收入209.89亿元，同比增长11.93%；归母净利润6.67亿元，同比增长73.56%；报告期内，湖南黄金基本每股收益为0.55元，加权平均净资产收益率为10.32%。 湖南黄金三季报称：报告期内，归属于上市公司股东的净利润同比增加 28,262.57 万元，增幅 73.56%，主要是公司产品黄金销售价格同 比上涨 19.36%，产品精锑销售价格同比上涨 43.33%所致。 报告期内，受子公司新龙矿业停产及锑产品出口管制等因素 影响，公司自产金销量同比减少 4.61%、自产锑销量同比减少 15.66%。 民生证券10月30日发布研报称，给予湖南黄金（002155.SZ）推荐评级。评级理由主要包括：1）事件：公司发布2024年三季报；2）分析：新龙矿业停产致使产销量下降拖累三季度业绩；3）新龙矿业停产，影响盈利；4）聚焦探矿增储，持续提高资源保障能力。风险提示：产品价格波动风险、矿山停复产风险，项目进展不及预期等。 湖南黄金曾在其半年报中介绍：上半年，公司主要从事黄金及锑、钨等有色金属矿山的开采、选矿，金锑钨等有色金属的冶炼及加工，黄金、精锑的深加工及有色金属矿产品的进出口业务等。公司主要产品为标准金锭、精锑、氧化锑、乙二醇锑、塑料阻燃母粒和仲钨酸铵等，还有部分金精矿和含量锑直接对外销售。 上半年，公司共生产黄金27,067千克，同比减少2.89%；生产锑品15,147吨，同比增加5.95%，其中锑锭3,644吨，氧化锑7,293吨，含量锑2,903吨，乙二醇锑1,168吨，氧化锑母粒139吨；生产钨品490标吨，同比减少21.3%。其中，黄金自产1,962千克，同比减少13.49%；锑品自产8,173吨，同比减少7.95%；钨精矿自产410标吨，同比增加67.18%。 谈及核心竞争力，湖南黄金介绍：公司产品的多样性和独特的金锑钨产品组合，增强了公司抵御单一产品价格波动风险的能力。 公司拥有规模化的生产线，拥有100吨/年黄金生产线、2.5万吨/年精锑冶炼生产线、4万吨/年多品种锑产品生产线、3000吨/年仲钨酸铵生产线。 公司子公司辰州矿业是上海黄金交易所综合类会员，黄金产品直接通过上海黄金交易所进行销售，公司三级控股子公司湖南省中南锑钨工业贸易有限公司是长期从事锑和钨进出口的外贸企业，拥有丰富的锑钨进出口经验。

近月黄金期货合约周一出现自2020年11月以来的最大单日跌幅，原因是以色列和黎巴嫩真主党可能达成停火协议的消息进一步削弱了对黄金的避险需求，以及特朗普选择斯科特·贝森特(Scott Bessent)担任美国新任财政部长。 Comex 近月黄金期货收跌3.4%，至2616.80美元/盎司，这是自2020年11月9日以来美元最大单日跌幅，也是自2021年6月17日以来最大单日百分比跌幅;此举终止了连续五个交易日的上涨势头，但金价今年迄今仍上涨了27%。Comex 近月白银期货收跌3.5%至30.210美元/盎司，为9月12日以来的最低结算价。 以色列和美国官员说，以色列安全内阁星期二将就一项停火协议进行投票，预计内阁将批准这项协议。据报道，谈判桌上的协议包括一个为期60天的执行期，允许以色列军队撤离;一个国际委员会和联合国维和人员将监督遵守情况。 瑞穗分析师Robert Yawger写道：“对斯科特·贝森特的任命也导致金价下跌……与其他一些被提名为财政部长的人选相比，他有可能成为稳定的磐石，而且贝森特也有可能缓和特朗普的一些愿望清单，比如关税。” StoneX分析师Fawad Razaqzada表示，在避险需求下降和美国降息预期的鹰派重新定价之间，黄金的短期前景已转为温和看跌。即便如此，较长期来看，金价仍有可能升至3,000美元/盎司，Razaqzada写道。 高盛分析师Daan Struyven团队在17日发布的名为《Stay Selective, Hedge the Tails》的研报中也指出，黄金是应对通胀和地缘政治的“Top Trade”不二之选，预计金价在2025年底涨至3000美元/盎司。推动金价上涨的结构性的驱动因素来自央行需求，周期性的驱动因素来自美联储降息，主要的下行风险来自利率上行和美元走强。 与此同时，摩根士丹利基金也发文称，本轮调整后的黄金上涨空间再次打开，明年若特朗普的相关政策真正落地，美国存在出现二次通胀或滞胀的可能，这两种情况均会支撑金价继续上行，他的一系列政策口号包括全球加征关税、美国国内减税，驱逐移民等都可能导致美国通胀难以下降，同时长期看美元信用走弱的担忧依然没有消除。因此仍看好黄金后续的上涨空间。 此外，瑞银集团预计，到明年年底，金价将升至每盎司2900美元。包括Levi Spry和Lachlan Shaw在内的瑞银分析师在一份报告中表示，由于美元走强以及对美国更多财政刺激可能导致利率上升的担忧，在贵金属开始再次攀升之前，可能会有一段时间的盘整。

被问及“公司除了阴极铜外有黄金产量吗？”北方铜业11月25日在投资者互动平台回应：公司主营铜金属的开采、选矿、冶炼及压延加工等，主要产品为阴极铜、金锭、银锭，副产品为硫酸、海绵金、海绵钯等，2024年计划生产金锭5,180千克。 对于“公司的增发股票进展如何，什么时候能完成？”北方铜业11月25日在投资者互动平台回应：公司向特定对象发行股票项目正在按计划推进，后续将择机确定发行窗口，启动发行工作，届时将及时履行信息披露程序。 对于“一、贵司铜产品主要应用于哪几大行业？二、近期关于铜产品的退税政策对贵司发展属于利好？三、2024年12月16日贵司解禁股是10.46亿股，占总股本比例59.01%，这对股价影响较大，贵司是否有保护投资者相应权益的保障呢？”北方铜业11月22日在投资者互动平台回应：公司主要产品为阴极铜，铜作为工业金属，广泛应用于电力电缆、电气设备、空调、汽车、机械设备和电子设备领域。 公司新建高性能压延铜带箔及覆铜板项目主要产品为铜板带、压延铜箔，但产品目前仅在国内销售，且铜板带、压延铜箔收入占公司整体收入比重较小，取消出口退税政策目前对公司未产生重大影响。 公司于2024年12月16日将有10.46亿股解除限售，但其中79.35%为控股股东中条山有色金属集团有限公司持有，目前控股股东未有减持计划。公司股价受多种因素影响，敬请投资者关注市场风险。 北方铜业此前发布的三季报显示，公司前三季度营收181.76亿元，同比增长160.50%；归母净利润5.47亿元，同比增长5.18%；经营净现金流12.16亿元，同比增长1665.44%。 北方铜业的三季报显示：报告期内，公司营收增长主要来自于侯马北铜公司投产后销售收入增加。 北方铜业11月25日股价出现了下跌，截至25日收盘，北方铜业跌3.1%，报8.75元/股。

高盛（Goldman Sachs）大宗商品研究联席主管Samantha Dart表示， 随着各国央行继续大举买入黄金，金价明年可能触及每盎司3000美元。 今年以来，金价大幅上涨，较1月份上涨了30%。上周，国际金价“五连涨”，累计涨幅接近6%，为去年10月以来最大单周涨幅。截至收盘时，COMEX黄金期货涨1.62%，报2718.2美元/盎司。 Dart的预测暗示金价还将上涨超10%。 “ 这一增长将主要由央行的购买推动， 与2022年前的平均水平相比，全球央行的黄金购买量已经扩大了五倍。”她说。 世界黄金协会（World gold Council）的数据显示，上季度各国央行的黄金购买量同比增长一倍以上，至186吨。该组织在10月份的一份报告中称，自今年年初以来，各国央行已经抢购了694吨黄金。 “自2022年以来，这一直是黄金走势的主要驱动因素，”Dart在接受最新采访时表示：“ 俄罗斯金融资产被封锁的那一刻，就引发了很多新兴市场的担忧。因此，央行的购买力度明显加大。 ” Dart表示，新兴市场经济体明年可能会继续快速购买黄金， 因为与发达经济体相比，其中许多国家的黄金储备仍“非常低”。 另一方面，Dart还称，黄金价格也可能受到ETF买盘的支撑。 她指出，在经济和地缘政治不确定性加剧之际，许多交易商对避险资产感兴趣。 世界黄金协会的数据显示，第三季度全球黄金总需求达到1,313吨，价值超过1,000亿美元，创历史新高。与此同时，上季度黄金投资需求同比增长逾一倍，达到364吨。 “‘避风港’只是锦上添花，”Dart说：“未来有很多政策不确定性。客户一直非常关注，关税会不会升级？这可能带来不确定性，而这通常会引发更高的仓位。” 整体而言， 高盛认为，“飙升的美元不再是妨碍黄金价格继续上涨的绊脚石”，并认为黄金是2025年应对通胀和地缘政治的“首选交易”，被视为应对关税升级、美国债务违约担忧等后续风险的的首选资产。 不仅仅是高盛，其他华尔街预测人士也将目光投向明年金价的创纪录高位。 资深大宗商品分析师、CPM Group创始人Jeffrey Christian预计，金价将在明年1月底达到历史新高。 他在最近向客户发表的一份报告中推测，黄金可能会在几个月的时间里保持平稳，然后在2026年之前反弹至周期性峰值， 这意味着在特朗普执政的第一年，黄金将创下多个历史新高。 花旗则预测，到2025年中期，金价可能触及3000美元， 理由是“地缘政治热度”和对避险资产的需求。

受湖南平江万古金矿田发现远期黄金储量超1000吨，估值达6000亿元消息刺激，湖南黄金（002155.SZ）股价连续两日涨停。公司今日晚间发布公告表示，公司旗下子公司及公司控股股东旗下子公司在该矿区合计拥有6个采矿权和10个探矿权；媒体报道的该矿区的金品位、金储量等信息有失偏颇。 公告显示，万古金矿田包括湖南黄金全资子公司湖南黄金洞矿业有限责任公司拥有的1个采矿权和3个探矿权、控股股东湖南黄金集团有限责任公司（以下简称“湖南黄金集团”）控股子公司湖南黄金天岳矿业有限公司拥有的5个采矿权和7个探矿权，以及由其他民营主体拥有的周边探矿权及未划定矿区范围的空白区。 湖南黄金方面表示，2021年6月，公司与湖南黄金集团签订了《行业培育协议书》，公司对平江县黄金矿产资源合作开发项目具有优先收购权。目前，公司与湖南黄金集团正在积极推进该项目，最终能够注入上市公司的黄金资源以万古矿区“一体化勘查”项目提交湖南省自然资源厅评审备案的储量为准。 湖南黄金同时表示，媒体报道的信息有不实之处，其中，“金品位最高达138克/吨”为探矿过程中单个钻孔矿化较好的部分岩心取样化验品位，不能够完全反映区域整体成矿条件。 其次，报道中的“预测地下3000米以上远景黄金储量超1000 吨”，为以前年度科研深孔见矿情况，结合上部探明的资源分布状况，推测的远景资源量（含探矿核心区累计探获黄金资源量300.2吨），后续仍需进行系统的地质勘探工作，最终探获的资源量存在一定的不确定性。受目前采矿工艺影响，后续该部分资源能否开采及何时开采均存在不确定性。 另外，报道中的“探矿核心区累计探获黄金资源量300.2 吨”为湖南省地质院在该区域历年来累积探获的黄金资源，据了解部分黄金资源已被开采消耗，剩余的黄金资源量尚需完成万古矿区“一体化勘查”工作后经湖南省自然资源厅评审备案后确定。 受益黄金价格上行，湖南黄金今年前三季度营收209.89亿元，同比增长11.93%，归母净利润6.67亿元，同比增长73.56%。分产品来看，黄金占据湖南黄金业务大头，但从资源自给率来看，公司黄金自产量并不高，上半年共生产黄金约27吨，其中自产仅为1.96吨。

由于俄乌冲突在最近几日明显升级，黄金的避险吸引力获得了重大提升，现货金价本周有望创下一年多来最大单周涨幅。 周五（11月22日）欧洲时段，现货黄金扩大涨幅至1%，一度升破2700关口，最高报每盎司2700.21美元，为11月8日以来的最高水平；并且金价已经连涨五天，本周累涨逾5%，上一次超过这一周涨幅还是在2023年10月。 现货黄金日线图 与此同时，交易员们还在“定价”芝加哥联储主席古尔斯比的最新评论。这位“鸽派”官员认为，随着逐渐接近利率稳定水平，降息步伐可能会放缓，未来一年内， 利率将会“大幅降低” 。 古尔斯比还指出，劳动力市场已降温，接近充分就业状态。先前，美国公布的一系列劳工数据喜忧参半，使贵金属的避险需求盖过了美元指数大幅反弹的逆风。 另得益于全球中央银行的买盘，现货金价年初至今已经累涨超30%，上一次年涨幅超过30%还是在2007年。外界普遍预期，金价能够在2025年创出新的纪录，高盛、瑞银等都发布了看涨前景。 资深大宗商品分析师、CPM Group创始人Jeffrey Christian预计，金价将在明年1月底达到历史新高。他解释道，围绕美国当选总统政策的大量不确定性将推动这一反弹，这将导致投资者涌向黄金等防御性资产以寻求安全。

SMM11月22日讯：俄乌冲突升级引发的避险情绪升温支撑着贵金属的市场表现，同时贵金属市场也在等待美国利率前景更明确的信号，截至11月22日13:48分，COMEX黄金延续前四个交易日的涨势继续报涨0.49%，报2688美元/盎司；COMEX白银跌0.2%；沪金涨1.28%，报625.2元/克；沪银跌0.49%。 股市方面：大盘在22日整体处于下跌趋势，而小金属和贵金属等板块却逆市上涨。截至22日13:53分，贵金属板块涨0.64%，个股方面：湖南黄金继21日的涨停之后，在22日再次出现涨停，湖南白银、晓程科技以及西部黄金等均出现上涨。 白银现货价格连续2个交易日出现小幅下调 》点击查看贵金属现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 现货方面，白银现货连续2个交易日弱势震荡。据SMM调研，SMM1# 白银11月22日上午出厂参考均价为7713元/千克，均价较前一交易日下跌12元/千克，跌幅为0.16%。22日现货市场成交十分清淡。 各方声音 【湖南：湘东超大矿床黄金远景储量超千吨】 湖南省地质院11月21日宣布，湖南平江县万古金矿田探矿获重大突破。湖南省地质院下属湖南省地质灾害调查监测所经多年努力，在万古金矿田地下2000米以上深度地层发现超40条金矿脉，金品位最高达138克/吨，探矿核心区累计探获黄金资源量300.2吨。专家会商认为，湘东万古金矿田矿床规模属于超大型，预测地下3000米以上远景黄金储量超1000吨，以现行金价计算资源价值达6000亿元。 (新华社) 金源期货表示：近期地缘紧张局势加剧，提振避险需求飙升，提振金价走势，但强势美元对有色金属形成压制，影响银价走弱。短期金强银弱的走势有望持续。对于此轮金价的上涨，我们依然处以反弹看待的观点。密切关注地缘局势变化，以及美联储官员的讲话。 【瑞银加入高盛队列 预测金价涨势尚未结束】 瑞银预计，随着央行持仓增加，明年年底黄金将涨至每盎司2,900美元，与高盛认为黄金将进一步上涨的观点一致。 全球最大的黄金支持上市交易基金(ETF)--SPDR Gold Trust表示，其周四持仓量上升0.29%，至877.97吨。 全球最大白银ETF--iShares Silver Trust公布，截至周四(11月21日)，其白银持仓量为14,800.31吨，较前一交易日持平。以盎司计算，持仓量为475,841,001.70盎司。 【机构：美元飙升或抑制各国央行购金需求】 各国央行大规模买入黄金此前一直是支撑金价上涨的因素之一，而目前美元飙升可能抑制各国央行的需求。世界黄金协会的数据显示，今年各国央行已购买了694吨黄金，使其持有的资产多样化，减少对美元的依赖。德意志银行外汇研究主管George Saravelos表示，特朗普的政策可能会削弱新兴市场货币。他表示：“许多央行现在需要动用美元储备，以保护本国外汇不受资本外流的影响，防止汇率过度走弱。” 世界银行预测2024年黄金价格将比2023年平均水平上涨21%，达到历史高位。 推荐阅读： 》储量1000吨？平江发现超40条金矿脉 湖南黄金应声涨停 业内人士：要理性看待

10月以来，国际金价波动较大。行情数据显示，现货黄金从近2800美元/盎司的历史高点大幅回调，在“六连跌”并创三年来最大单周跌幅后，本周重拾涨势，今日盘中向上触及2660美元/盎司，连续第四个交易日上涨。而国内多数品牌金店足金饰品挂牌价再度逼近800元/克。分析人士认为，春节前金价保持高位的概率较高。 黄金品牌零售商有何应对策略？周大生（002867.SZ）证券部人士坦言，“产品方面，一直是根据消费者的消费趋势和变化在做调节”，相应调多低客单价、强设计感类产品。周大福（01929.HK）则是通过产品差异化打动消费者，周大福珠宝集团发言人对财联社记者表示，步入岁末年初的节庆消费季，公司会推出全渠道的宣传和推广，加强与消费者的互动。 金价震荡运行 向前回溯，伦敦金现和COMEX黄金期货价格均于10月31日盘中刷新历史纪录，分别达2790.07美元/盎司、2801.8美元/盎司；随后，11月8日-11月15日6个交易日，国际金价出现“六连跌”。有数据显示，上周伦敦金现累计下跌逾4%，11月15日报收2562.715美元/盎司，创下近三年来的最大单周跌幅。 “月初，随着特朗普胜选，美国大选尘埃落定，市场对风险的预期在一定程度上有所下降，避险情绪收缩，压制金价下跌进行深度调整。”北京阿卅铭国际经济咨询有限公司美欧金融分析师宋云明向财联社记者表示。 进入本周，国际金价显著反弹。11月18日至11月20日，伦敦金现已实现“三连涨”，今日（11月21日）盘中向上触及2660美元/盎司，连续第四个交易日上涨，创下近两周的新高。 “对于短期走势，预计仍以宽幅调整为主。”宋云明表示，尽管特朗普有意调和地缘紧张局势，但其一，他目前并未就任；其二，地缘形势到目前为止已经牵扯颇深，斡旋各方利益难度较大，时间上并不抱有乐观态度。近日俄乌局势再度升级，避险情绪进一步支撑了黄金多头的趋势。 展望金价后市，高盛在其最新发布的报告中称，受央行购买和美联储明年将继续降息预期的影响，明年黄金价格将上涨至创纪录水平。高盛将黄金列入2025年首选大宗商品交易之列，并表示，金价可能在特朗普总统任期内延续上涨势头，同时强调到2025年12月的目标价位在每盎司3000美元。 黄金品牌零售商应变 值得关注的是，今年以来黄金价格已上涨逾28%。宋云明认为，金价波动幅度较大，尤其这一次深度回调，对常规的个人投资者影响比较大，短期或可能打击金饰消费信心。 中国黄金协会数据显示，2024年前三季度，全国黄金消费量741.732吨，与2023年同期相比下降11.18%，其中黄金首饰同比下降27.53%。 一位业内人士向财联社记者表示，“因金价持续高位，今年一些稍有克重的产品确实在销售和周转上受到影响，消费者在消费选择上可能会切换到客单价较低的珠串等类别的产品。” 在此背景下，黄金品牌零售商如何应变？ 前述周大生人士对以投资者身份致电的财联社记者表示，“公司今年其实也在调结构，把一些毛利率较高、客单价整体较低、设计感和装扮性较强、带有情绪价值的产品给铺上来，调多一些。” 该人士表示，“我们有专门做电商的子公司，今年因为电商整体客单价比较低，所以并没有太受金价暴涨带来的消费不振的影响。”据其透露，双十一期间，公司线上全渠道GMV大概是双位数增长。 财联社记者从周大福方面获悉，周大福珠宝于今年4月宣布启动品牌转型，并推出定价黄金产品“周大福传福”系列，推出至今约半年内录得逾10亿港元销售额；今年8月跟北京故宫博物院合作推出的“周大福故宫”系列亦畅销。 周大福珠宝集团发言人对财联社记者表示，“这两个具文化蕴含又用上传统黄金工艺的系列，均属定价黄金产品系列。这类产品不仅满足了当下年轻消费者对国潮珠宝的需求，也减少了消费者因金价波动而观望的考虑，对我们的销售带来支持。”