3月5日，分析师在一场全球大型矿业会议上表示，过去20年间，大量投资涌入金属ETFs，成为矿商难以筹集资本的主要原因。

研究公司Mineral Fund Advisory的最新数据显示，2025年前两个月，全球金属和矿业ETF资产增长约6%，至3,520亿美元。在此之前，随着投资者将大量资金投入黄金ETFs， 2024年资产增长了13%。

实物黄金ETF约占全球金属和矿业ETF资产的70%。

就在与能源转型相关的大宗商品需求飙升之际，矿产勘探资金短缺已成为一个主要问题。数据显示，自疫情爆发前以来，对加拿大矿业股的新股权投资大幅下降。

周二，在加拿大勘探与开发者协会(PDAC)举办的2025年加拿大国际矿业大会上，Mineral Fund总裁Christopher Berlet发言称：“ETFs从其他领域吸走了大量资金。”

“数以10亿计的美元流向了ETFs，而管理基金和勘探公司则受到了损失。这是什么意思？勘探减少，股市投资减少，矿业股估值被低估。”

Mineral Fund提供的数据显示，自矿业和金属ETFs于2004年首次出现以来，全球平均每个月成立一只新基金。

ETF是一种拥有多种资产的投资基金，可以像单个股票一样在交易所买卖。ETFs可以追踪一种商品或一组股票的价格。

金属ETFs占主导

Mineral Fund数据显示，大多数实物金属ETFs在2024年都出现了上涨。

白银ETFs领涨，上涨43%，铂金基金上涨40%，黄金ETFs攀升20%。基本金属ETFs下跌8%。

数据显示，实物金属ETF的总资产规模为2,960亿美元，目前约占矿业和金属ETF投资池的84%。

相比之下，矿业股票基金为430亿美元，对冲和杠杆金属基金约为125亿美元。

如今，实物金属ETF资产甚至令全球最大的矿业公司相形见绌。

向ETFs的转变对初级矿商尤其不利，它们历来依靠共同基金通过私募融资。

“购买ETF太容易了，”Berlet表示。“这比对一家公司做尽职调查和私募要容易得多。这对市场产生了巨大的影响。”

投资者对ETFs的兴趣还会通过通胀压力对整体经济产生巨大影响。

“如果你在ETF中买入镍，它就会进入仓库，”Berlet说。“你在增加需求。你是在和一家需要镍做电池的电池公司竞争这种金属。你在推高价格。”