SMM 3月11日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属普跌，仅沪镍和沪锡一同上涨，沪镍涨0.9%，沪锡涨0.11%。沪铜以0.52%的跌幅领跌，其余金属跌幅均在0.5%以下。氧化铝主连跌0.93%。 此外，工业硅主连跌0.84%，多晶硅主连涨0.32%，碳酸锂主连跌0.18%。欧线集运主连涨3.08%。 外盘方面，截至15:05分，外盘基本金属多上涨，伦锌涨0.32%暂时领涨，伦铜涨0.22%，伦锡伦镍一同涨0.18%。伦铅以0.17%的跌幅领跌。 黑色系方面仅不锈钢唯一上涨，不锈钢涨0.48%。螺纹跌0.83%。双焦方面，焦煤跌1.67%，焦炭跌1.28%。 贵金属方面，截至15:05分，COMEX黄金涨0.26%，COMEX白银涨0.29%。国内方面，沪金跌0.34%，沪银跌0.36%。 截至今日15:05分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【C50风向指数调查：3月资金面或边际转松 市场对降准抱乐观期待】 财联社3月11日电，新一期财联社“C50风向指数”结果显示，多家市场机构预计3月资金面或边际转松，但如果没有降准、央行重启买卖国债等情况发生，资金利率显著下行的概率不大。在18家参与调查的市场机构中，15家认为两会后资金面有望迎来边际转松；2家认为将延续偏紧状态，流动性缺口或在2600亿元左右；1家认为几乎不存在流动性缺口。公开市场方面，市场普遍对短期内降息预期减弱，但3月仍存在降准落地的窗口期。（财联社） ► 3月11日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1741元 美元方面： 截至15:05分，美元指数下跌0.17%，处在上周所触及的四个月低点附近。投资者目前正在等待周三公布的美国消费者物价指数（CPI）数据和周四出炉的生产者物价指数（PPI），以分析美联储未来可能采取的利率立场。 美国2月谘商会就业趋势指数为108.56，前值从108.35修正为109.45。美国2月纽约联储1年通胀预期3.13%，市场此前预期为3.1%，1月为3.00%。纽约联储表示，对未来一年金融形势恶化的预期为2023年11月以来最强，预计错过债务支付的概率达到自2020年4月以来的最高水平。（文华财经） 数据方面： 今日将公布中国2月M2货币供应年率(0311-0317几点不定)、中国2月社会融资规模-年初至今、中国2月新增人民币贷款-年初至今、美国1月JOLTs职位空缺等数据。此外，需关注十四届全国人民代表大会第三次全体会议（闭幕会）。 原油方面： 截至15:05分，两市油价一同上涨，美油涨0.09%，布油涨0.2%。美国施压叠加市场份额考量，OPEC+决定逐步增加石油产量。OPEC+在2025年3月3日宣布，将从4月1日起逐步增加石油产量。OPEC+的增产计划分为多个阶段，4月将首先增加13.8万桶/日，并计划到2026年逐步恢复至220万桶/日的产量水平。这一决策的背后，既有美国新政府的持续施压，也有OPEC+内部成员国对市场份额的考量。从历史经验来看，OPEC+组织曾三度搁置限产保价策略，这些决策均发生在原油价格面临下行压力的时期。长期实施减产措施可能导致OPEC+在全球能源市场中的话语权逐步减弱。当减产策略无法有效遏制油价下跌趋势时，OPEC+往往会选择调整产量政策，通过适度增产来捍卫其市场占有率。（文华财经） SMM日评 ► 3月11日：沪铝弱势运行，加工费仍疲软成交以价换量【铝棒现货日评】 ► 海外报价坚挺 进口窗口持续关闭【ADC12价格日评】 ► 【SMM日评】海外罢工消息扰动影响 矿商报价小幅上涨 ► 废铝价格小幅回落 市场维持按需采购【废铝日评】 ► 【SMM硫酸镍日评】3月11日 成本端上涨 镍盐厂挺价情绪弥漫 ► 稀土价格趋于稳定 市场交投有所提升 【SMM日评】 ► 需求增长乏力 市场供需失衡【SMM钨日评】 ► 高碳铬铁零售货源偏紧 价格持稳运行【SMM日评】 ► 【SMM热轧日评】主力合约先弱后强 主流城市成交分化 ► 【SMM螺纹日评】情绪扰动现货走弱 整体成交一般 ► 高镍生铁价格逐步传导下游 预计短期内价格或仍偏强运行【镍生铁日评】 ► 电解锰保持盘整 供需博弈持续【SMM电解锰日评】 ► 不锈钢价格上移 难掩下游拿货冷淡困局【SMM不锈钢现货日评】 ► 银价先抑后扬 交易者逢低采购交投活跃【SMM日评】 ► 受工业硅弱势行情影响硅煤价格走跌【SMM硅日评】

► 美元下跌 金属涨跌互现 沪镍领涨 欧线集运涨超3% 双焦跌逾1% 【SMM日评】 ► 库存和铜价双双下跌持货商积极挺价 现货交投明显好转【SMM华南铜现货】 ► 铜价回落需求逐步回暖 现货升贴水继续上涨【SMM华北铜现货】 ► 3月11日广东铜现货市场各时段升贴水（第四时段10：45）【SMM价格】 ► 宏观利空沪铝回落 现货市场成交积极 【SMM铝现货午评】 ► SMM 上海及其他1#铅市场：沪铅维持偏高盘整 下游企业按需采购【SMM午评】 ► 再生铅：畏涨情绪促使下游拿货意愿增加 今日再生精铅成交尚可【SMM铅午评】 ► SMM 2025/3/11 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 上海锌：下游逢低点价 现货升水抬升【SMM午评】 ► 广东锌：锌价重心继续下行 现货成交小幅好转【SMM午评】 ► 天津锌：北方多环保限产 整体需求有限【SMM午评】 ► 宁波锌：市场报价贸易商不多 现货升水上调【SMM午评】 ► 政策利好与供应宽松博弈 沪锡价格高位横盘【SMM锡午评】 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）

SMM03 月11日讯： 现货升贴水：金川一号镍的主流现货升水报价区间为1,200-1,400元/吨，平均升水为1,300元/吨，与上一交易日下跌50元/吨。俄镍的升贴水报价区间则为-200至0元/吨，平均贴水为-100元/吨，与上一交易日下跌50元。 期货方面：今日镍价在开盘后走高。截至11：30收盘价为132,100元/吨，较上一交易日结算价上涨0.42%，最高至133,910元/吨。 现货升贴水方面：金川品牌镍较上一交易日下降50元，市场情绪偏高，但下游依然偏观望为主，贸易商仍选择降价以促进成交，但效果不佳。 从技术角度和市场情绪方面来看，沪镍期货合约开盘下跌后又有所回升，表明市场情绪还是偏乐观看待，叠加伦镍仍呈上行趋势，短期内情绪仍主导市场价格走势。 与硫酸镍价差方面：今日镍豆价格130,500-131,600元/吨，平均价格131,050元/吨,较前一交易日现货价格下跌200元/吨。 硫酸镍仍贴水于纯镍。

3.11 镍晨会纪要 纯镍： SMM03 月10日讯： 现货升贴水：金川一号镍的主流现货升水报价区间为1,200-1,500元/吨，平均升水为1,350元/吨，与上一交易日下跌75元/吨。俄镍的升贴水报价区间则为-200至0元/吨，平均贴水为-100元/吨，与上一交易日下跌50元。 期货方面：今日镍价在开盘后走高。截至11：30收盘价为131,339元/吨，较上一交易日结算价上涨1.46%，最高至132,500元/吨。 现货升贴水方面：金川品牌镍较上一交易日下降75元，需求复苏仍弱于市场预期，贸易商们降价以促进现货市场的成交。 从技术角度和市场情绪方面来看，沪镍期货合约表现偏强，近期市场情绪较好，情绪方面对价格的影响仍占据主导地位。 与硫酸镍价差方面：今日镍豆价格131,100-131,400元/吨，平均价格131,250元/吨,较前一交易日现货价格上涨3400元/吨。 硫酸镍仍贴水于纯镍。   硫酸镍：                       3 月10日，SMM电池级硫酸镍指数价格为27142元/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27100-27800元/吨，均价较上周有所上涨。 在成本方面，近期伦镍价格上涨至16435美元。同时，刚果暂停钴出口的决定导致钴价大幅上涨，进而推高了MHP中的钴系数。此外，MHP卖方的挺价情绪较强，MHP系数持续走高，部分贸易商已停止报价。预计硫酸镍的成本仍有上升空间。在需求方面，上周由于硫酸钴价格的显著上涨，前驱体厂暂停了对前驱体的报价，导致其对原料的采购变得谨慎，这使得传统采购节点的前驱体厂对镍盐的采购节奏有所放缓，尽管当前仍存在较高水平的库存需求。从供应角度来看，受原料采购价格上升的影响，镍盐生产商的挺价情绪有所增强。综合分析，考虑到市场仍存在需求，以及成本上升对镍盐厂挺价情绪的推动，预计短期内镍盐价格仍有进一步上涨的空间。   镍生铁： 3 月10日讯，SMM8-12%高镍生铁均价996.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日上涨4元/镍点。供给端来看，国内方面，当前接近菲律宾雨季末期，镍矿出量仍较为紧张，镍矿价格持稳冶炼厂生产驱动较弱，产量低位运行。印尼方面，主产区部分产线未有恢复，叠加镍矿端放量不及预期，产量整体持稳运行。需求端来看，不锈钢排产预期仍维持上行趋势，废不锈钢价格上调期原料经济性走弱，下游对高镍生铁需求量较为乐观。短期内高镍生铁成本支撑走强，加之供需收紧，短期内价格仍维持稳中偏强运行。   不锈钢： 3 月10日讯， 据SMM深入调研了解，今日不锈钢市场上午报盘活跃，虽然报价有上浮，但成交一般。下午成交上好，成交情况向好。在期货领域，不锈钢期货主力合约2505一路震荡上行。截至3月7日10:30，不锈钢期货主力合约SS2505报价较之前大幅上涨，达到13475元/吨，涨幅25元，涨幅比例为1.6%。304/2B现货升贴水波动明显，其中无锡地区不锈钢现货升水范围处于-155-145元/吨区间。   本周不锈钢现货价格坚持，上午有价涨但成交较弱，以观望情绪为主；下午，随着盘面再次回升，下游观望情绪减弱，开始拿货。 镍矿： 上周周内，菲律宾中高品镍矿FOB价格在冲高后有所回落，低镍高铁市场方面，菲律宾雨季即将结束，矿山陆续报盘3月装期，当前FOB成交价较雨季前有所松动；中高镍品味镍矿方面，受到印尼矿价格走高的影响，叠加下游镍铁价格持续上涨，菲律宾矿山挺价意愿仍存，但是受制于国内镍铁厂对于高价镍矿接受程度有限，周内，菲律宾中品镍矿招标价小幅下调。供应方面：南部主要矿区雨季逐渐结束，菲律宾后续出货量持增加预期；需求方面：下游镍铁价格的持续上涨带来一定的利润修复，但镍铁厂成本倒挂仍在延续，对于前几周报盘的高价镍矿接受程度有限，目前维持刚需补库为主，港口库存方面，港口 镍矿库存仍延续去库，海运费方面，目前出现部分11美金/吨的海运费，随着南部主要矿区雨季的结束，出货地的转移或使得海运费有所抬升。综合来看，受到多种因素综合影响，菲律宾镍矿价格或继前几周冲高后有所回落，偏弱运行。 目前市场成交价格：火法矿方面印尼镍矿三月主流升水价格大K岛为19-20美金/湿吨，SMM印尼内贸红土镍矿1.2%(到厂价)价格范围为25.5~27.5美元/湿吨,较上周上涨0.5美元/湿吨,环比上涨1.8%;SMM印尼内贸红土镍矿 1.6%( 到厂价 ) 价格范围为 46.5~51.5 美元 / 湿吨 , 较上周上涨 0.4 美元 / 湿吨 , 环比上涨 0.9% ，火法矿延续涨价趋势 , 但涨幅相较 2 月有一定收窄。供应：三月印尼苏拉维西主矿区雨季将陆续结束 , 印尼镍矿供应呈增加预期 , 但下游冶炼企业刚需采购需求仍存 , 且三月时逢斋月 , 开斋节前后供应或受到一定影响 , 。需求端：腰部冶炼厂本月存在刚需采买需求，因此，需求支撑仍存，库存方面，腰部火法企业的库存普遍维持不足两个月的水平，三月采购补库情绪仍比较高涨，带动了市场成交的积极性。湿法矿今年供应紧凑的节奏延续，目前大 K 湿法矿到厂家约为 26 美元 / 湿吨。随年内 MHP 项目的放量和投产，下游需求呈现增加预期，但矿山在配额有限情况下，倾向于优先出利润较好的火法矿，主动降低湿法矿出售量，导致近期湿法矿价格上行速度高于火法矿。 后续需要关注，本月十五日将颁布的三月下半期 HPM 价格对于印尼镍矿价格的影响，以及雨季结束后内贸矿实际流通情况，另外，本周印尼能源与矿产部颁布的新政策调整了 HPM 的计价方式，该政策虽未直接作用于镍冶炼企业，但对市场情绪有所扰动。综合来看，三月印尼内贸矿价格持稳偏强，上游出货量持增加预期叠加需求仍存，但受到整体镍矿供应节奏偏紧的影响，后续印尼镍矿绝对价预期上行，但上行速度或有所变缓。

SMM 3月10日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属普涨，仅沪铜和沪锌一同下跌，沪铜跌0.55%，沪锌跌0.94%。沪镍涨1.83%领涨，其余金属涨幅均在0.5%以内。氧化铝主连跌2.59%。 此外，工业硅主连跌1.62%，多晶硅主连跌0.83%，碳酸锂主连跌0.99%。欧线集运主连跌2.57%。 外盘方面，截至15：03分，外盘基本金属中仅伦铅和伦锡一同上涨，伦铅涨0.79%，伦锡涨0.06%。伦锌以0.57%的跌幅领跌，其余金属跌幅均小幅波动。 黑色系方面仅不锈钢唯一飘红，涨幅达0.45%。螺纹跌1.35%，双焦方面，焦煤跌1.35%，焦炭跌1.97%。 贵金属方面，截至15:03分，COMEX黄金涨0.16%，COMEX白银涨0.34%。国内方面，沪金涨0.44%，沪银涨0.19%。 截至今日15:03分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【预告：十四届全国人大三次会议闭幕会将于明天下午3时举行】 2025年3月11日（星期二）下午3时，十四届全国人大三次会议闭幕会将在人民大会堂举行。 【中国信通院启动人形机器人应用场景图谱编制工作】 为加快推动人形机器人应用场景建设，促进技术迭代升级，中国信息通信研究院泰尔系统实验室现正式启动人形机器人应用场景征集工作。此次征集旨在全面梳理并推广人形机器人现有和潜在应用场景，为人形机器人落地提供系统性参考，有力支撑相关行业政策制定，推动产业供需对接，助力我国人形机器人产业生态建设。 央行今日进行965亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.50%，与此前持平。因今日有970亿元7天期逆回购到期，实现净回笼5亿元。 ► 3月10日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1733元 美元方面： 截至15:03分，美元指数下跌0.05%，报103.84，徘徊在此前创下的4个月低点附近。美国非农数据喜忧参半，美国经济“滞涨”的风险上升，美元指数大幅下挫。美国劳工统计局上周五公布的报告显示，美国2月份季调后非农就业人口增加15.1万人，低于市场预期的16万人，1月数据从14.3万人下修至12.5万人。2月失业率意外走高至4.1%。报告发布后，市场普遍预期3月美联储将按兵不动，交易员预计美联储今年将降息75个基点。 美联储主席鲍威尔上周五表示，美联储不需要急于调整利率。劳动市场稳健，整体处于平衡状态。通胀水平略高于2%的目标，但正逐步接近该目标。关于美国新任政府政策及其经济影响的不确定性仍然很高，一些近期的通胀预期调查和市场指标因关税而上升。美联储已充分准备好静待更清晰的局势。本周将公布美国通胀数据，短期内市场波动或增加。（文华财经） 数据方面： 今日将公布德国1月季调后工业产出月率、德国1月工作日调整后工业产出年率、德国1月季调后出口月率、瑞士2月消费者信心指数-季调后、欧元区3月Sentix投资者信心指数、美国2月纽约联储1年通胀预期、美国2月纽约联储3年通胀预期等数据。此外，美国总统特朗普与美国科技领袖会面，其中包括惠普、英特尔、IBM、高通的首席执行官。 原油方面： 截至15:03分，两市油价一同下跌，美油跌0.39%，布油跌0.33%。油价下跌，因担心美国关税对全球经济增长和燃料需求的影响，以及OPEC+产油国产量增加，投资者对风险资产的偏好降温。 ING分析师在一份报告中表示，关税的不确定性是油价疲软背后的关键驱动因素，沙特阿拉伯的油价下调也损害了市场人气。IG分析师Tony Sycamore称，上周原油受到美国关税不确定性、美国经济增长担忧、美国可能解除对俄罗斯的制裁以及OPEC+选择增产等因素的拖累。他在谈到美国油价时称：“尽管如此，由于许多坏消息可能已被消化，我们预计在油价回升至72美元之前，65/62美元附近的周线支撑将保持坚挺。” 石油输出国组织和包括俄罗斯在内的盟国（欧佩克+）表示，将从4月份开始提高石油产量。俄罗斯副总理Alexander Novak周五表示，如果市场失衡，欧佩克+可能会推翻这一决定。 沙特阿拉伯下调了今年4月销往亚洲的原油价格，这是三个月来的首次，这加剧了供应方面的担忧。（文华财经） SMM日评 ► 铝价窄幅回落 再生铝价暂稳【ADC12价格日评】 ► 废铝价格高位运行 市场观望少采【废铝日评】 ► 银价高位震荡 现货市场小幅贴水成交【SMM日评】 ► 市场需求持续疲软 钨市行情缺乏动力【SMM钨日评】 ► 僵持博弈持续 电解锰市场暂稳运行【SMM电解锰日评】 ► 高镍生铁下游采购需求释放 预计短期内价格或仍偏强运行【镍生铁日评】 ► 【SMM热轧日评】重要会议闭幕 日内热卷期现价格走弱 ► 【SMM螺纹日评】会议落幕低于市场预期 现货价格窄幅调整 ► 太钢3月铬铁钢招公布 零售钢招价差维持【SMM日评】 ► 硅价冲击叠加需求弱势97硅价格开始下调【SMM硅日评】

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SMM03月10日讯： 现货升贴水：金川一号镍的主流现货升水报价区间为1,200-1,500元/吨，平均升水为1,350元/吨，与上一交易日下跌75元/吨。俄镍的升贴水报价区间则为-200至0元/吨，平均贴水为-100元/吨，与上一交易日下跌50元。 期货方面：今日镍价在开盘后走高。截至11：30收盘价为131,339元/吨，较上一交易日结算价上涨1.46%，最高至132,500元/吨。 现货升贴水方面：金川品牌镍较上一交易日下降75元，需求复苏仍弱于市场预期，贸易商们降价以促进现货市场的成交。 从技术角度和市场情绪方面来看，沪镍期货合约表现偏强，近期市场情绪较好，情绪方面对价格的影响仍占据主导地位。 与硫酸镍价差方面：今日镍豆价格131,100-131,400元/吨，平均价格131,250元/吨,较前一交易日现货价格上涨3400元/吨。 硫酸镍仍贴水于纯镍。

3.10镍晨会纪要 纯镍： 上周镍价呈现震荡上行态势，现货价格在127,400至129,700元/吨之间波动，上期所镍期货价格则在124,600元/吨至131,400元/吨浮动，并成功突破13万元的关口。美元指数回落为有色金属提供了支撑，印尼和菲律宾的雨季尚未结束也对镍矿价格形成支撑。尽管宏观面利好因素推动市场情绪整体偏乐观，但纯镍库存仍维持高位，短期内上涨空间有限。从宏观角度来看，印尼政策频繁出台，特别是关于控制年内RKAB配额以稳定镍价的措施，以及8号总统令中关于自然资源出口外汇的规定，显示出印尼政府希望引导镍价并提高产品价值的意图。此外，菲律宾雨季即将结束，矿山陆续报盘3月装期，FOB成交价较雨季前有所松动，而中高镍品味镍矿挺价意愿仍存。国内不锈钢厂节后陆续复工，对高镍生铁需求较为乐观，但镍铁厂对高价镍矿接受程度有限，导致菲律宾中品镍矿招标价小幅下调。基本面方面，镍矿供应节奏偏紧，后续镍矿绝对价预期上行，但速度或有所放缓。苏拉维西雨季结束将影响镍矿市场流通量的具体变化。展望下周，镍价可能继续受到宏观利好与基本面偏空因素的博弈影响，短期内仍有上涨可能，但整体上涨空间有限。 硫酸镍： 上周SMM电池级硫酸镍指数价格为26916元/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27040-27760元/吨。本周内，电池级硫酸镍均价较上周有所上涨，反映出市场整体上行的趋势。本周镍盐市场呈现出明显的成本支撑走强特征。供应端方面，MHP系数持续攀升，叠加伦镍价格走强，导致镍盐厂成本倒挂现象愈发严重，挺价情绪浓厚。需求端方面，受钴价波动影响，前驱体厂亏损加剧，对镍盐的采购节奏有所放缓，询价活跃度减弱。 综合考虑下，本周镍盐市场受成本上升的影响，价格呈现稳步上涨态势。尽管需求端表现相对低迷，但镍盐厂的挺价情绪以及前驱体厂的刚需采购需求，预计短期内镍盐价格仍将维持上涨趋势。 镍生铁： 上周周内SMM8-12%高镍生铁均价987.8元/镍点（出厂含税），较上周均价上调9.4元/镍点，印尼NPIFOB指数较上周上调1美元/镍点。本周高镍生铁价格继续上行。供给端来看，国内方面，当前冶炼厂利润亏损有所缓解，但镍矿库存消化见底，产量低位运行。印尼方面，进入斋月叠加印尼镍矿放量不及预期，冶炼厂增量较为有限，且叠加部分产区生产调整短期难以恢复，产量仅出现小幅增量。需求端来看，不锈钢市场进入节后恢复阶段，不锈钢排产增幅较大，对高镍生铁需求有所增加。另外，原料端价格强势对成品形成支撑，周内不锈钢价格抬头，不锈钢厂对原料采购价格出现新高，预计短期内高镍生铁价格仍稳中偏强运行。 不锈钢： 上周不锈钢市场活跃度显著提升，价格呈现上行态势，成交情况向好。在期货领域，不锈钢期货主力合约2505一路震荡上行。截至3月7日10:30，不锈钢期货主力合约SS2505报价较之前大幅上涨，达到13450元/吨，涨幅高达200元，涨幅比例为1.6%。304/2B现货升贴水波动明显，其中无锡地区不锈钢现货升水范围处于-130-170元/吨区间。 上周不锈钢现货价格也呈现出明显的上涨趋势。一方面，原料价格的持续上行以及大厂盘价的连续调涨，共同推动市场价格上扬。以无锡和佛山市场为例，多个规格的不锈钢产品价格相较于上周五均出现不同程度的上升。无锡市场的201/2B卷价格上涨了75元，304/2B卷（毛边）价格上涨150元；佛山市场的201/2B卷上涨75元，304/2B卷（毛边）上涨50元。 从市场供需格局来看，需求端正逐步回暖，采购量有所回升，然而成交重心依旧偏低。节后市场需求虽显复苏迹象，但整体交易价格维持在相对较低水平。供应方面，钢厂在三月的排产计划增加，使得市场货源充足，社会库存持续处于垒增状态。例如，上周上期所不锈钢注册仓单库存较前一周106,502吨大幅增加49,264吨，达到155,766吨。 从主要影响因素分析，成本端近期原料价格不断上涨，导致钢厂生产成本显著增加，利润出现倒挂现象，这在一定程度上对不锈钢价格起到了支撑作用。宏观层面，3月4日相关利好消息（附后的政策利好）传出后，期货盘面应声上涨，进而带动了现货市场部分产品价格调涨。 整体而言，当前不锈钢现货市场处于需求逐渐恢复但供应较为充足的微妙状态，价格受成本和宏观因素影响已有所上升。展望后市，社会库存的消化速度、钢厂后续排产计划以及原料价格走势，将成为左右市场走向的关键因素，市场各方需密切关注。 镍矿： 上周周内，菲律宾中高品镍矿FOB价格在冲高后有所回落，低镍高铁市场方面，菲律宾雨季即将结束，矿山陆续报盘3月装期，当前FOB成交价较雨季前有所松动；中高镍品味镍矿方面，受到印尼矿价格走高的影响，叠加下游镍铁价格持续上涨，菲律宾矿山挺价意愿仍存，但是受制于国内镍铁厂对于高价镍矿接受程度有限，周内，菲律宾中品镍矿招标价小幅下调。供应方面：南部主要矿区雨季逐渐结束，菲律宾后续出货量持增加预期；需求方面：下游镍铁价格的持续上涨带来一定的利润修复，但镍铁厂成本倒挂仍在延续，对于前几周报盘的高价镍矿接受程度有限，目前维持刚需补库为主，港口库存方面，港口 镍矿库存仍延续去库，海运费方面，目前出现部分11美金/吨的海运费，随着南部主要矿区雨季的结束，出货地的转移或使得海运费有所抬升。综合来看，受到多种因素综合影响，菲律宾镍矿价格或继前几周冲高后有所回落，偏弱运行。 目前市场成交价格：火法矿方面印尼镍矿三月主流升水价格大K岛为19-20美金/湿吨，SMM印尼内贸红土镍矿1.2%(到厂价)价格范围为25.5~27.5美元/湿吨,较上周上涨0.5美元/湿吨,环比上涨1.8%;SMM印尼内贸红土镍矿1.6%(到厂价)价格范围为46.5~51.5美元/湿吨,较上周上涨0.4美元/湿吨,环比上涨0.9%，火法矿延续涨价趋势,但涨幅相较2月有一定收窄。供应：三月印尼苏拉维西主矿区雨季将陆续结束,印尼镍矿供应呈增加预期,但下游冶炼企业刚需采购需求仍存,且三月时逢斋月,开斋节前后供应或受到一定影响,。需求端：腰部冶炼厂本月存在刚需采买需求，因此，需求支撑仍存，库存方面，腰部火法企业的库存普遍维持不足两个月的水平，三月采购补库情绪仍比较高涨，带动了市场成交的积极性。湿法矿今年供应紧凑的节奏延续，目前大K湿法矿到厂家约为26美元/湿吨。随年内MHP项目的放量和投产，下游需求呈现增加预期，但矿山在配额有限情况下，倾向于优先出利润较好的火法矿，主动降低湿法矿出售量，导致近期湿法矿价格上行速度高于火法矿。 后续需要关注，本月十五日将颁布的三月下半期HPM价格对于印尼镍矿价格的影响，以及雨季结束后内贸矿实际流通情况，另外，本周印尼能源与矿产部颁布的新政策调整了HPM的计价方式，该政策虽未直接作用于镍冶炼企业，但对市场情绪有所扰动。综合来看，三月印尼内贸矿价格持稳偏强，上游出货量持增加预期叠加需求仍存，但受到整体镍矿供应节奏偏紧的影响，后续印尼镍矿绝对价预期上行，但上行速度或有所变缓