据外电4月11日消息，伦敦金属交易所（LME）期铜周四下跌，受美元走强和对中国需求的担忧打压。 伦敦时间4月11日17:00(北京时间4月12日00:00)，LME三个月期铜下跌32美元，或0.34%，收报每吨9,342美元。进一步远离周二触及的14个月高点9,523美元。 铜价和全球股市周三下跌，之前公布的数据显示，美国3月物价升幅超预期，促使市场将美联储首次降息时间预期从6月推迟到9月。 这推动美元指数创下近五个月新高，美元周四延续涨势，使以美元计价的大宗商品对使用其他货币的客户而言变得更加昂贵。 WisdomTree商品策略师Nitesh Shah称：“目前宏观形势压倒基本面，但我认为我们现在看到的回调只是暂时的。我们可能会看到数周，甚至一个月的盘整。” “之所以没有这么快降息，是因为美国经济表现强劲，这对基本金属等周期性商品的需求应该是积极的。” 上海期交所将从4月12日开始限制铜期货的日内开仓交易最大数量。 经济数据方面，中国国家统计局称，3月份，受节后消费需求季节性回落、市场供应总体充足等因素影响，全国CPI环比季节性下降，同比涨幅有所回落。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%，保持温和上涨。 3月份，随着节后工业生产恢复，工业品供应相对充足，全国PPI环比下降0.1%，降幅比上月收窄；同比下降2.8%，降幅略有扩大。

日前，太钢技术人员创新4J42K镍基精密合金带钢（以下简称精带钢）生产工艺，使精带钢实现批量生产，产品接近进口同类产品水平。这意味着太钢具备了向龙头企业批量供应精带钢能力。 据了解，0.1—0.4毫米的精带钢因具有良好磁、电、加工及焊接性能，是引线框架的优良材料。然而，目前进口材料存在供应不足、供货周期长、价格高等问题。国产材料在性能稳定性、表面质量及供货能力等方面难以满足用户需求，制约了我国相关产业的发展。获悉市场需求后，太钢技术中心迅速成立研究团队，从合金纯净度、热膨胀系数、表面质量控制等方面开展联合攻关。技术中心科研人员经过多轮次全流程试制、精细生产组织，按客户技术参数要求改进工艺，开发出依托不锈钢产线生产精带钢的先进工艺，成功批量生产出精带钢。该技术中心负责人表示，新的生产工艺克服了国内同类产品装炉量小、产品质量稳定性差等问题，具备了高质量大规模生产能力。 未来，太钢将瞄准镍基精密合金带钢国内市场占有率第一的目标，持续提高产品质量，发力高端应用领域，打造新的拳头产品，为“中国智造”贡献太钢力量。

据外电4月10日消息，伦敦金属交易所（LME）期铜周三从14个月高位回落，其他金属也收窄涨幅，此前美国通胀数据强于预期，打击了降息预期，并推动美元急升。 伦敦时间4月10日17:00(北京时间4月11日00:00)，LME三个月期铜下跌43.5美元，或0.46%，收报每吨9,374美元。远离周二触及的14个月高位。 盘中稍早，铝价触及14个月以来最高，其他工业金属也创下新高，受对全球经济的乐观情绪推动，基金涌入金属市场。 不过数据显示，3月美国消费者物价涨幅超过预期，使人们更加怀疑美国联邦储备理事会(美联储/FED)是否会在6月开始降息。 这一数据推动美元指数跃升至11月中旬以来最高，使得以美元计价的大宗商品对使用其他货币的买家来说更加昂贵。 投资者最近对金属需求持乐观态度，此前数据显示，中国制造业活动六个月来首次扩张，美国制造业活动一年半来首次扩张。 瑞士宝盛银行分析师Carsten Menke表示：“这给市场带来了一些乐观情绪，对冲基金也是如此。” “这些领先指标所暗示的周期性波动相当可靠。考虑到美国经济的韧性以及世界其他地区的情况，市场上的乐观情绪是有道理的。” 不过，他补充称，短期内市场可能会暂停。“我们还没有进入制造业繁荣的阶段，因此铜价还需要盘整。” LME三个月期铝下跌0.16%，至每吨2,456美元，稍早曾触及去年2月10日以来最高。 LME三个月期锡上涨2.72%，至每吨32,007美元，在美国数据公布后收窄涨幅。此前，随着库存降至九个月来的最低水平，投机客空头回补，锡价触及22个月来最高的33,130美元。 LME三个月期镍上涨0.8%，报每吨18,364美元，稍早曾触及六个月来最高；LME三个月期锌上涨0.96%，报每吨2,735.50美元，稍早触及去年4月以来最高的2,795美元；LME三个月期铅上涨0.65%，报每吨2,175美元，稍早触及去年11月27日以来最高。

铜 铜价运行至高位对下游消费抑制明显，国内库存延续累库。但铜旺季消费只是推后并未消失，预计4月国内铜消费将明显好转，库存也将进入去库阶段。在新能源领域高增长以及一季度出口向好的提振下，对铜消费不必悲观，预计国内铜消费仍有韧性。另外铜矿短缺恶化程度超预期，市场对原料短缺的担忧持续存在；下半年炼厂原料短缺问题或更加严峻。 目前国内部分炼厂将检修提前至二季度，二季度铜产量大概率低于预期。预计铜价将延续偏强运行，上方仍有空间。 镍 目前镍矿供应上仍然没有明显的宽松。3-4月印尼镍矿内贸基价有所上涨。此前镍价及不锈钢价格下跌带动镍铁价格回落，但并未传导至镍矿端。镍铁厂利润继续受到压缩。镍价及不锈钢下方均面临成本支撑。但电积镍项目并未减产，2024仍有一定体量的新增电积镍项目投产，精炼镍产量延续增长，精炼镍供应过剩趋势不变，全球纯镍库存延续累库。预计短期在镍矿紧缺以及宏观情绪向好影响，镍价延续反弹，但中期仍建议逢高建立空单。 节前不锈钢库存下降，预计短期在宏观提振下，不锈钢价格也将有所反弹。虽然4月钢厂排产有所下降，但整体供应水平明显超过往年同期水平，“金三银四”仍有旺季预期，后续关注不锈钢库存变化。不过在镍铁供应过剩的背景下，不锈钢上方空间有限，中期预计不锈钢价格呈现宽幅震荡走势。 免责声明 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。 原标题：《晨会 | ​晨会之音-铜&镍》

据外电4月9日消息，伦敦金属交易所（LME）期铜周二持稳，稍早由于基金买盘抵消了库存增加的影响，铜价触及14个月高点。 伦敦时间4月9日17:00(北京时间4月10日00:00)，LME三个月期铜上涨6美元，或0.06%，收报每吨9,417.50美元。此前曾触及9,523美元，为去年1月以来最高水平。 受中国等主要经济体制造业数据好于预期、以及美国和欧洲降息希望的鼓舞，基金买兴增加。 Marex公司的顾问Ed Meir在一份报告中称，西方的基金买盘依然强劲，中国周一重新开市，在最初的一阵抛售之后又产生了补涨买盘。 不过，一些交易商对这一涨势持谨慎态度，认为铜库存的增加可能会限制涨势。 周二的数据显示，共有10,900吨铜运抵LME在韩国、中国台湾和新加坡注册的仓库。 现货铜交易价格较三个月期铜价格贴水134.75美元，创下历史新高，这再次表明铜供应充足。 LME期铜的大幅反弹造成了与上海期货交易所铜价的差距，周二，价差达到2013年以来的最大值，为捕捉两者之间的差价创造了机会。 中国因铜矿原料短缺而减产的前景也为铜提供支撑。

据外电4月9日消息，维多集团（Vitol）首席执行官Russell Hardy周二表示，维多集团进军金属交易并不是从能源业务转移的战略举措，但它将帮助这家全球最大的能源交易商了解全球经济环境。 市场人士称，此举将有助于维多集团进一步实现业务多元化。 包括电动汽车和可再生能源技术在内的能源转型，将需要大量的金属，包括铝、铜、镍和钴，这为交易员提供了有利可图的机会。 Hardy在瑞士洛桑举行的英国《金融时报》全球大宗商品峰会上表示，“我们认为，这些市场将迎来令人兴奋的未来十年。” “我们对金属并不陌生，我们在上世纪90年代和本世纪初就有过金属业务。我们有冶炼厂……我不会说这是我们最辉煌的时刻。” Hardy接着说，维多在金属交易领域“又要从零开始了”。 “我们认为这有助于我们理解整体经济和整体驱动因素。电力行业喜欢了解其中一些市场的情况。” 除了石油，维多集团也是液化天然气(LNG)和电力市场的主要参与者。

3月18日沪镍价格高位冲高回落后，3月末受海外宏观情绪提振，有色板块整体走强，沪镍跟随板块整体走势，强势反弹，录得六连阳。但从基本面上来看，当前电解镍项目并未减产，且年内仍有一定体量的新增电解镍项目投产，全年供应过剩趋势不变，基本面偏弱格局将限制沪镍上方价格空间。 一、行情逻辑梳理 近一个月，沪镍主力合约整体波动较大，总体呈现出3月中旬高位回调下跌，3月底快速反弹上行的走势，梳理一下两个阶段背后不同的交易逻辑。 l高位回调下跌：在印尼镍矿RKAB审批加速、印尼中间品项目陆续放量，以及产业链下游的持续负反馈下，短期原料供给偏紧预期开始转弱，回归基本面供需过剩格局，资金也开始倾向观望情绪主动离场，沪镍价格快速下跌。 l快速反弹上行：宏观上美国劳动力市场显示强劲的表现，6月降息预期下降，通胀预期反复，国内经济表现出韧性，制造业PMI重回扩张区间，两会后市场存在稳增长下的政策出台预期，内外偏乐观市场情绪提振有色金属板整体普涨，带动沪镍反弹。 二、产业链供需分析 （一）“MHP-硫酸镍-三元电池”产业链 3月中旬，随着印尼RKAB审批扰动消退后，印尼高冰镍有所复产，3月23日力勤资源湿法三期ONC项目选矿系统，在印尼OBI产业园顺利投料，一至三期全部投产后预计产能将达到12万金属吨镍钴化合物。3月25日，格林美香港、新展国际、DARROW、ECOPRO、香江国际、科力特、格林特与格林美（印尼）共同签署《关于建设印尼红土镍矿冶炼生产新能源用镍原料（镍中间品）（2.0万吨镍/年）项目的增资协议》。根据协议，各方同意在印尼Morowali县IMIP园区内，共同投资建设红土镍矿湿法冶炼年产2.0万金属吨新能源用镍原料（镍中间品）冶炼厂，随和中间品项目的投产，预计第二季度开始中间品紧平衡的状态将会有所缓解。 三元电池方面，2月中国三元前驱体产量约61,590吨，环比下降20%，同比下降7%。进入3月后，受益于动力市场国内中高镍材料仍有较好的增量预期，三元前驱体需求上行，预计3月三元前驱体产量环比增加16%至7.2万吨，4月预计环比增加10%左右。从终端需求上来看，新能源车企新一轮降价潮即将开启，叠加国务院3月13日印发的刺激政策《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，产量和销量有望继续延续增长，进一步提升新能源汽车的市场渗透率。 综合来看，随着MHP技术改进的完成以及高冰镍增量项目的放量，硫酸镍盐厂利润将得到修复，预期产量提高，硫酸镍偏紧现状得到缓解。下游终端来看，新能源4月订单较佳，5-6月订单还需要持续观察，“MHP-硫酸镍-三元电池”产业链条线将是后续市场的主要博弈点。 （二）“镍矿-镍铁-不锈钢”产业链 镍矿方面，印尼矿业部官员3月19日发布声明，今年已发放的2024年镍矿生产配额总计达1.5262亿吨，总计审批的矿产商达191家（其中包括镍、锡和铜产商），且当前还在加快审批进度，叠加菲律宾主产区雨季即将结束，预计后续镍矿供应问题将得到进一步缓解。镍铁方面，当前上下游博弈情绪较重，成交仍以买方市场为主，供给端呈现累库趋势，预计后期镍铁价格偏弱运行。 需求上，当下大部分不锈钢厂都已处于亏损状态，部分前期高价备货的不锈钢厂亏损严重，虽然近期镍矿配额审批速度已出现明显加快，镍铁价格的下跌或降低钢厂成本，但自矿山至冶炼厂仍需时间，当前不锈钢厂生产利润承压较为严重，预计二季度钢厂排产环比增长有限。从不锈钢终端需求的表现来看，地产销售及投资表现仍无好转，家电方面整体表现较好，后期主要关注《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》政策所带来的需求刺激效果。 综合来看，“镍矿-镍铁-不锈钢”条线供给过剩严重，终端需求复苏持续不如预期，钢厂亏损严重，在产业链负反馈影响下，后续整体偏弱运行。 三、后市展望 总体来看，沪镍基本面边际走弱，中短期主要关注宏观影响以及有色板块的提振作用，“MHP-硫酸镍-三元电池”产业链主要关注后续新能源板块动态，“镍矿-镍铁-不锈钢”产业链在终端钢价持续走低下，产业链需求驱动力不足，后续或持续走弱。整体来看，在基本面供给过剩的压制下，沪镍价格持续上涨驱动力不足。操作建议上，趋势单逢高布局空单，短线单建议区间操作，高卖低买，跟踪止盈，主力运行区间130000-140000元/吨。