星源卓镁12月25日股价出现大幅上涨，截至25日13:25分，星源卓镁涨9.33%，报52.4元/股。 消息面上：星源卓镁12月24日公告： 公司于近日收到国内某新能源汽车整车制造厂商（限于保密要求，无法披露其名称，以下简称“客户”）出具的供应商定点通知邮件，公司将为该客户开发并供应新能源汽车减速器壳体零部件。根据客户规划，本项目预计从 2027 年第一季度开始量产，预计未来 4年（2027-2030 年）销售总金额约为 5.75 亿元人民币。 谈及对公司的影响，星源卓镁表示：公司专注于轻量化材料在汽车零部件行业的创新设计及替代应用，本次收到项目定点通知，充分体现了客户对公司核心研发实力、精密制造能力及综合服务水平的高度认可，彰显了公司在新能源汽车镁合金动力总成零部件领域的竞争优势。未来公司将继续以研发和客户需求为导向，与产业链伙伴保持紧密合作，快速响应其战略规划和订单诉求，为新能源汽车产业的绿色升级与高质量发展贡献力量。 星源卓镁公告的风险提示显示：1、客户的定点通知不构成实质性订单，产品的实际供货时间、供货价格、供货数量以双方后续的正式供货协议或销售订单为准。2、公司实际销售金额与下游客户相关车型实际产量等因素直接相关，汽车市场整体情况、宏观经济形势等因素均可能对下游客户排产计划与采购需求构成一定影响，进而给公司的供货量带来不确定性；尽管各方具备履约能力，但在履约过程中，可能会出现因不可预计、不可抗力等原因，导致定点项目延期、变更、中止或终止。因此，该定点通知对公司营业收入、净利润等产生的影响均存在不确定性。3、本项目预计 2027 年第一季度开始量产，不会对公司本年度业绩产生重大影响。针对上述风险，公司将积极推进与客户的实时沟通，做好相关产品的生产、交付等工作，同时加强风险管控，减少市场波动可能造成的风险。 星源卓镁 12月11日在互动平台回答投资者提问时表示，镁合金材料具有密度低、比强度高、散热佳、成本优势显著等特点。公司将持续关注人形机器人行业技术发展趋势，若有相关业务进展，将严格按照信息披露规则及时履行披露义务。 此外，星源卓镁12月2日公告的投资者关系管理信息表显示： 1、公司镁合金业务的核心产品和应用领域是什么？ 星源卓镁回应：公司核心产品包括汽车显示系统零部件、新能源汽车动力总成零部件、汽车座椅扶手结构件、汽车中控台骨架、汽车车灯散热支架等。主要应用于汽车领域。 2、公司在镁合金领域的核心技术优势有哪些？ 星源卓镁回应：公司核心技术优势集中于为客户提供产品设计优化、模具制造、精密压铸、精加工生产、表面处理等一站式服务，实现全链条规模化保障。 3、镁合金产品的优势点？ 星源卓镁回应：镁合金作为汽车轻量化材料有诸多优势，是目前商用最轻的金属结构材料，主要优点在于密度较低、韧性好、阻尼衰减能力强，基于其本身材料特性，镁合金材料在汽车上的应用能带来良好的轻量化效果与行驶体验。 4、公司在压铸工艺方面，未来是否会大规模转向半固态工艺？ 星源卓镁回应：半固态成形是一种新型、先进的工艺方法，与传统的液态成形相比，具有成形温度低，模具寿命长，改善生产条件和环境，细化晶粒，减少气孔，疏松缩孔，提高组织致密性等优点。而高压铸造成本较低，设备成熟。未来公司会基于不同应用场景的性能需求、成本适配等，灵活选用半固态工艺与传统高压压铸工艺技术，匹配多样化产品开发需求，实现产品多元化布局和市场竞争力的持续提升。 5、公司镁合金上游原材料供应格局如何？ 星源卓镁回应：2024 年全球原镁产量为 112 万吨，其中中国原镁产量 102.58 万吨，镁合金产量 39.68 万吨。我国作为镁合金最大生产国，本身具备资源储备优势，未来随着选矿提纯方法的不断进步，以及国内镁资源产业加速整合下，行业集中度将迎来进一步的提升，未来镁锭供给量将会逐渐增加，价格亦会稳定。 6、未来公司镁合金业务的发展规划是什么？ 星源卓镁回应：未来公司将紧紧围绕镁合金、铝合金在汽车轻量化、电动化以及智能化方面的应用，做好大中型件的横向推广，并开拓新类型产品在汽车部位上的应用，继续提升研发及试验能力，提升相关产品的市场占有率和竞争力。 星源卓镁10月23日公告，2025年前三季度公司实现营业收入2.92亿元，同比增长1.48%；归属于上市公司股东的净利润0.45亿元，同比下降19.63%。基本每股收益0.40元，同比下降19.63%。 对于公司主要业务、产品及用途，星源卓镁在其半年报中介绍：公司主要从事镁合金、铝合金精密压铸产品及配套压铸模具的研发、生产和销售。公司现有主要压铸产品包括汽车显示系统零部件、新能源汽车动力总成零部件、汽车座椅零部件、汽车中控台零部件、汽车车灯零部件等汽车类压铸件及电动自行车功能件及结构件、园林机械零配件等非汽车类压铸件。 中邮证券12月22日点评星源卓镁的研报显示：（1）深耕合金压铸件多年，产品力为公司发展保驾护航。（2）新能源汽车行业发展助力上游压铸件需求增长。（3）公司订单超40亿+，“国内+海外”产能双布局。参考可比公司估值，公司积极扩充产能，有望带来盈利的快速成长，首次评级，给与“增持”评级。风险提示：原材料价格波动的风险；需求不及预期的风险；产能扩张不及预期的风险。 》点击查看SMM镁现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 目前镁厂集中挺价情绪浓厚，集体上调报价，市场“买涨不买跌”心态被激发。实际成交价未同步上移，25日市场成交量表现一般。不过，近期外贸市场圣诞假期，需求持续低迷，新增订单匮乏，市场整体需求仍处弱势。预计本周价格维持稳定运行。 而镁合金市场方面：12月25日，SMM镁合金AZ91D出厂价为17800~17900元/吨，在经历了前期的强势上涨后，25日出现小幅回落。镁合金市场供需格局继续维持偏紧态势，头部镁合金生产企业排单已排期至明年 2 月，供不应求特征显著。受此支撑，头部厂家近日再度上调镁合金加工费报价，不过下游压铸厂及整车厂对新报价接受度有限，短期内镁合金新价格落地节奏或将放缓。 推荐阅读： 》‌市场传言持续发酵 镁市供应过剩格局下 逆转契机何在？【SMM国内分析】

圣诞季订单释放叠加镁价走低 11月镁产品出口显著回暖 2025年11月，中国镁产品出口总量为3.89万吨，环比上涨30.75%。2025年累计出口量达40.88万吨，累计同比减少2.88%。 本月主产品镁锭出口表现回暖，出口量环比上升61.21%，达到2.22万吨，带动整体镁产品的出口回暖。 根据SMM调研分析，11月整体出口显著增长主要受两方面因素推动： 其一，11月为海外季度订单的关键节点，欧洲、日韩及中东等地为应对圣诞节前备货需求集中释放订单，加之贸易商此前承接的第三季度订单陆续进入交货期，共同带动当月新签订单量与发货量同步提升。 其二，出口市场政策环境趋于稳定，自10月下旬起，镁产品出口未出现新的管制措施，市场逐步恢复常态。同时，国内镁价持续走低增强了外贸报价竞争力，促使贸易商积极报价，终端也趁价格低位加大采购，进一步推动了11月出口市场的活跃态势。   镁锭环比大增超六成 镁合金连续三月处高位 分品种来看， 镁锭：11月出口总量为2.22万吨 ，环比增长61.21%；2025年1-11月累计出口量达22.97万吨，同比减少5.15%。本月出口量显著回升，一方面是由于上月基数偏低、市场表现非常态，另一方面则受前文所述的圣诞前夕订单备货支撑。 若将镁锭9-11月的出口量进行加总并计算月度均值，可知近三个月平均出口量为21.2万吨，略高于2025年至今的月均20.8万吨，表明下半年出口市场呈现回暖迹象。不过，累计出口量同比仍下降5.15%，说明今年整体出口表现仍不及去年同期水平。 镁粉：11月出口量为6585吨 ，环比上升31.23%；2025年1-11月累计出口量达6.77万吨，同比减少11.69%。本月镁粉出口订单交付量显著增加，且11月中旬备货订单集中释放，推动镁粉行业当月开工率回升至50%左右。预计12月出口量也将延续回暖态势。但从全年维度看，今年下游钢铁市场整体景气度偏低。作为主要需求市场的欧洲，因当地部分炼钢企业关停，海外需求进一步收缩，导致镁粉市场出口规模明显萎缩。 镁合金：11月出口量为8272吨 ，环比下调10.04%；2025年1-11月累计出口量达9.04万吨，同比增长2.65%。尽管11月出口量环比略有回落，但自8月以来整体出口规模持续处于高位，全年累计仍保持小幅增长，反映出海外市场对镁合金的需求依然旺盛。该趋势主要得益于压铸及深加工领域对镁合金的需求进一步增长，同时下半年汽车行业回暖也带动了欧洲等主要市场的采购积极性。 然而，对于海外市场在镁合金应用领域的新增需求，我们仍持审慎态度。下半年出现的阶段性增长并不等同于稳定的刚性需求释放，其可持续性仍有待观察。未来需密切关注新技术突破与具体应用场景拓展对实际需求的带动作用。   荷兰连续三月主导镁锭流向 加拿大镁粉需求表现突出 从出口国别来看，荷兰仍是镁锭最主要的出口目的地，11月对荷出口量达6606.9吨，已连续三个月保持高位。此外，上月对阿联酋的出口量也实现小幅增长，主因欧洲和中东地区普遍采用“季度下单、按月交付”的模式，11月正值集中交货期，叠加圣诞节前备货需求，共同推动了出口量的显著上升。 在镁粉出口方面，加拿大继续保持主要需求国地位，11月对其出口量为1552.9吨；同期对欧洲的镁粉出口量也达到1080吨。镁合金出口则仍以荷兰为主，11月对欧洲地区的镁合金出口量为1783.9吨，反映该区域订单有所增长。 关于后市 11月作为衔接第三季度订单交付与第四季度新单签订的关键节点，在经历9月异常冲高与10月大幅回落的波动后，整体出口表现趋于平稳，且海外新订单承接情况良好。基于当前趋势，预计12月出口市场仍将延续良性发展态势。  

1 行情回顾 1 白云石 本周，1-3料白云石（五台）出厂不含税价格为108元/吨，较上周持平，2-4料白云石（五台）出厂不含税价格为138元/吨，较上周持平。 本周白云石市场价格整体持稳，供需格局逐步趋向紧平衡。供应端，头部企业生产有序推进，货源供应保持平稳，未出现明显短缺或积压情况；需求端，全国镁厂开工率持续高位运行，主产区两家原镁冶炼企业本周顺利产出镁锭，进一步放大白云石需求，下游市场支撑力度显著增强。综合来看，预计后续五台地区白云石价格将呈现偏强运行态势。 1.2 镁锭 1.2.1 镁锭（府谷、神木-主产区） 本周，镁价承压运行，截至到发稿前，主产区90镁锭的市场主流报价维持在16400-16500元/吨，镁价重心下移，环比下调250元/吨。 本周镁价偏强运行，受煤炭价格大涨影响，原镁冶炼厂家惜售情绪增强，原镁冶炼厂家带头上调价格，截止发稿前，主产区90镁锭单日报价上调200元/吨。整体来看，主产区原镁冶炼厂家顺利复产使得日产量增加至2000吨左右，过量供应的原镁使得周初镁价出现下滑迹象，但受多地突发降温带动冬储提前，煤炭价格偏强运行，受成本支撑所影响，镁价强势上行。 1.2.2 镁锭（天津港-中国离岸） 本周，中国离岸价（FOB）报2270-2350美元/吨，均价2310美元/吨。本周贸易商挺价情绪凸显，但下游海外询单依然压价。 自上周五起，工厂报价保持坚挺，贸易商的FOB报价也普遍小幅上调。然而，自周一开市以来，市场实际成交价格主要集中在2270–2300美元/吨区间，整体成交有限。目前询单多以2026年远期订单为主，但由于近期镁价处于窄幅震荡阶段，买方尚未实际下单。预计进入十一月后，部分贸易商将陆续安排发货，但整体出口订单量预计将大幅收缩，成交价格也可能进一步承压下行。 1.3 镁粉 本周，20-80目的中国镁粉市场主流含税出厂价格为17300-17500元/吨；中国FOB价格为2430-2530美元/吨。 本周镁粉下游订单持续低迷，进入十一月后询单量表现疲软，整体钢厂也在同步减产，导致镁粉需求端缺乏支撑。尽管近期价格表现坚挺，但下游观望情绪浓厚，采购意愿普遍不强。生产端方面，十月镁粉行业开工率维持在43%的低位，整体生产策略以“按需定产”为主，产量收缩反映出市场景气度不足。综合来看，在需求持续疲软、供应主动收缩的背景下，预计镁粉价格中长期将承压下行。 1.4 镁合金 本周，中国镁合金的市场主流含税出厂价格为18150-18250元/吨，中国镁合金的主流FOB价格为2520-2600美元/吨。 本周镁合金价格随原镁价格持续阴跌，但合金加工费保持坚挺。从市场供需来看，短期内镁合金市场呈现结构性失衡，生产端开工率持续高位，供应紧张局面已适度缓和，但多数企业仍按订单排产，部分厂家排单已至 11 月中旬。展望后期，随着上游镁合金厂家加紧投产，供应紧缺格局将有效缓解，而当前下游压铸厂对加工费上调接受度不高，预计短期加工费仍将坚挺运行，后期则存在回落风险。 2 本周小结 基于本周市场表现，镁市整体呈现内强外弱、原料分化的格局。国内镁锭在煤炭成本支撑与主产区复产带来的供应增加之间博弈，价格震荡运行；而出口市场则受海外需求疲软与压价影响，FOB价格承压。下游镁粉和镁合金需求持续低迷，镁粉行业以低开工率应对，镁合金则面临加工费坚挺但下游接受度不高的结构性矛盾。综合来看，成本端对价格形成底部支撑，但供需矛盾仍是市场主导，预计短期镁产品价格整体将延续震荡偏弱态势。

镁产业加速向“原镁-合金-深加工”一体化转型 镁产业正在经历 从单一冶炼向全产业链整合 的变革期。随着下游应用对材料性能要求不断提高，单纯的原镁生产利润空间日益收窄，主要企业纷纷向 “原镁-镁合金-深加工” 一体化布局转型。这一转变不仅为了提升产品附加值，更是为了在激烈的市场竞争中构建核心竞争优势。从电动自行车到汽车结构件，从消费电子到航空航天，下游应用场景的持续拓展正驱动着这一轮产业升级。 在这一转型浪潮中，各龙头企业展现出不同的战略重心。银光镁业凭借10万吨原镁产能基础，重点布局高端深加工领域，其镁板材和压铸件已成功进入微软、三星等全球顶级供应链。八达镁业投资数亿元打造全产业链，产品覆盖镁锭、镁合金、压铸件和镁板材等多领域，并与联想在笔记本镁外壳方面深入合作。巢湖云海等企业则受政策导向，新建产能必须配套下游应用，进一步强化了产业链延伸的必要性。 可以预见， 未来具备全产业链能力的企业将在市场竞争中占据绝对优势 。技术积累、废料回收体系和深加工能力将成为衡量企业价值的关键指标。这一转型不仅提升了中国镁产业的整体竞争力，也为下游应用创新提供了更可靠的材料保障，最终将推动整个行业向高质量、可持续发展迈进。   镁合金深加工趋势调研：半固态成型技术应用与比较 在轻量化和一体化制造趋势的推动下，镁合金行业正加速向深加工领域转型升级。这一转型离不开先进压铸技术的支撑，其中半固态成型工艺因其独特优势，正成为行业关注的焦点。当前， 触变注射成型（Thixomolding）和流变成型（Rheocasting） 作为两种主流技术路线，在材料、工艺和应用领域展现出不同的特点，为镁合金深加工提供了多元化解决方案。 从工艺原理来看， 触变注射成型 以固态镁合金颗粒 为原料，通过加热压缩形成半固态浆料，使用改进的塑料注射成型机进行生产。这种方法特别适合生产智能手机外壳、笔记本电脑壳体等薄壁件。 流变成型 从液态合金 开始，通过机械搅拌冷却至半固态状态后一次成型，这种方法在铝合金大型结构件方面更具优势。两种工艺在成本、设备和材料适应性方面各具特色，能够满足不同客户的需求。 在具体应用方面， 各家企业根据自身优势选择了不同的技术路线。伯乐智能在触变注射成型领域深耕多年，其设备专门针对镁合金薄壁件生产优化，在消费电子领域获得了广泛应用。伊之密公司则更专注于流变成型技术的开发，其系统已成功应用于新能源汽车电驱壳体等大型结构件的生产。而 MAXImolding 作为技术创新的代表，通过垂直注射和层流填充技术，在保证产品质量的同时，将模具寿命提升了2-5倍，为两种技术的融合发展提供了新思路。 Source: MAXImolding- Semi-Solid Mg-Alloys Injection Molding Machine 随着镁合金深加工和一体化制造需求的增长，半固态成型技术将迎来更广阔的应用空间。触变注射成型和流变成型作为两种各有特色的技术路线，将在不同的细分领域共同推动行业进步。未来，随着原料质量的提升和工艺成本的优化，半固态成型技术有望成为镁合金深加工的主流选择，为制造业的轻量化和绿色发展提供坚实支撑。

1 行情回顾 1 白云石 本周，1-3料白云石（五台）出厂不含税价格为108元/吨，较上周持平，2-4料白云石（五台）出厂不含税价格为138元/吨，较上周持平。 本周白云石市场价格整体持稳。供应端，头部白云石企业正常生产，货源供应保持平稳，未出现明显短缺或积压。需求端，全国镁厂开工率持续维持高位，且主产区有两家原镁冶炼企业于本周产出镁锭，将进一步拉动白云石需求，下游市场支撑力度显著增强。综合供需两端来看，当前白云石市场已进入紧平衡状态。基于此，预计后续五台地区白云石价格将呈现偏强运行态势。 1.2 镁锭 1.2.1 镁锭（府谷、神木-主产区） 本周，镁价窄幅震荡运行，截至到发稿前，主产区90镁锭的市场主流报价维持在16300-16400元/吨，镁价重心下移，环比下调300元/吨。 本周镁价呈现倒V运行走势，镁价在16000-16500的区间窄幅震荡运行。临近镁会，镁厂挺价情绪有所恢复，叠加前期镁市出色的成交量有效消耗了小型镁厂的库存，主产区的厂家库存分布格局利于镁价坚挺运行，另一方面，周末神华地区煤矿厂家突发变故，煤矿价格上涨动力增强，成本支撑增强，部分下游贸易商入场采购，询盘增多再次坚定厂家上抬价格的信心，镁价得以上行。但长期来看，供强需弱格局难以扭转，且持续上涨的镁锭供应使得镁市库存压力增大，预计后续镁价承压运行。 1.2.2 镁锭（天津港-中国离岸） 本周，中国离岸价（FOB）报2320-2370美元/吨，均价2345美元/吨。本周海外即期订单量释放较少，供需博弈持续。 本周FOB报价趋势明显松动，市场上出现更多低价资源，但整体成交表现清淡。多数招标订单为远期交付，预计将集中在10月底至11月发货。受成本支撑与行业会议等因素影响，周初价格保持坚挺，但市场对后续走势观望情绪加剧。预计下周镁价可能继续承压下行，部分采购订单因此暂未释放。 1.3 镁粉 本周，20-80目的中国镁粉市场主流含税出厂价格为17500-17700元/吨；中国FOB价格为2460-2550美元/吨。 本周镁粉市场整体表现平稳，交易以刚性需求为主。受成本支撑力度减弱影响，镁粉价格普遍承压。当前国内需求保持稳定，而海外需求仍显平淡，企业多采取以销定产策略。市场整体维持弱平衡状态，下游用户按需采购，价格随原镁走势呈窄幅震荡。 1.4 镁合金 本周，中国镁合金的市场主流含税出厂价格为18250-18350元/吨，中国镁合金的主流FOB价格为2560-2610美元/吨。 本周镁合金市场呈现价强量紧格局，现货紧缺与库存倒挂的格局持续给予镁合金加工费坚挺运行的动力，当前市场的核心矛盾在于阶段性供需错配。本周镁合金企业开工率高位运行，虽镁合金供应紧缺情况有所缓解，但多数镁合金企业仍呈现排单生产的状态，镁合金现货紧张，长期来看，镁合金价格的大趋势仍将锚定原镁价格，大概率延续震荡下行走势。不过，短期需重点关注两个变量，一是原镁价格能否止跌企稳，二是下游需求是否会进一步释放，若这两个变量出现积极变化，叠加当前需求的阶段性支撑，镁合金价格有望迎来小幅反弹。 2 本周小结 本周镁市场整体呈现供需博弈下的震荡格局。上游白云石价格持稳运行，在主产区原镁企业复产带动下需求支撑增强，五台地区价格预计偏强。镁锭价格呈"倒V"型震荡，主产区出厂价环比下调300元/吨至16300-16400元/吨，虽受会议情绪、成本支撑及低库存推动周初价格上行，但供强需弱格局下库存压力渐显，预计后续仍将承压运行。FOB报价同步松动，海外即期订单稀少，市场观望情绪浓厚。镁粉市场维持弱平衡，价格随原镁窄幅波动，企业以销定产。镁合金则呈现"价强量紧"格局，加工费保持坚挺，主因阶段性供需错配，长期价格仍将锚定原镁走势，短期需关注原镁企稳及需求释放情况。

一、中国九月镁出口环比增12.6%至4.35万吨 政策不确定性预支十月需求 2025年9月，中国镁产品共出口4.35万吨，环比上涨12.6%；2025年累计出口金属镁产品34万吨，累计同比去年小幅下降0.27%。九月镁产品出口势头强劲，主要产品镁锭、镁合金、镁粉均维持高位出口水平。尤其是镁锭出口量环比上涨23.88%，达到今年出口量的最高值。 从短期来看，九月出口高位的主要刺激因素为十月一日即将实施的出口政策。下游买家和贸易商对报关申报是否会更加严格以及打击力度预期不明，因此大量订单集中在九月初释放，并赶在九月底前发货，以规避十月政策管理的不确定性。另一方面，九月欧洲等航线运费下降，促使部分贸易商选择提前发货。此外，随着九月产量逐步提高，镁价持续下行，不少八月的订单也被推迟至九月执行。这些因素共同导致九月整体出口量显著上升。但这也意味着部分订单被提前预支，预计十月订单可能小幅下滑，出口量也将随之回落。 从需求形势看，四月后美国加征关税间接抑制了金属镁的出口需求，海外车企、铝业等终端厂商因经济下行导致需求锐减。但随着新的关税政策最终敲定，从数据上看市场正逐步恢复，出口量自今年七月起大幅上行，反映出海外市场下半年订单需求较好，至九月整体出口量已恢复至去年水平。然而，十月维持这一水平的可能性不大，正如前述，九月的高出口量在一定程度上预支了后续需求。因此，今年整体海外需求仍不及去年，只能说处于恢复阶段。终端用户对下半年乃至明年的市场走势普遍持悲观态度。 二、镁锭激增难掩外需疲软 镁合金稳健增长 分产品来看，9月镁锭出口量达2.77万吨，环比增长23.88%；2025年镁锭累计出口19.38万吨，同比减少0.88%，成为本月出口增长的主要驱动力。镁锭在九月的激增，主要源于多个时期订单的集中交付：包括八月积压订单、九月新增订单以及远期到仓订单全部发货。这也反映出海外库存水平有所上升，同时预示第四季度新订单可能出现明显下滑。因此，本月出口增长并不能说明海外对镁锭的需求已实现实质性大幅恢复。 镁粉出口量为6029吨，环比小幅上涨1.21%；2025年累计出口量同比减少9.05%。镁粉整体海外需求持续疲弱，尤其是下半年以来出口量呈下行趋势。据SMM调研，十月即将实施的出口管制政策在一定程度上抑制了镁粉的订单需求，加之海外钢厂经济景气度不高，预计十月订单量难以实现大幅增长。 镁合金出口量为8582吨，环比微增0.14%；2025年累计出口量同比上升0.33%。可以看出，镁合金订单在六、七月份短暂回落后，已呈现显著回升态势。今年作为镁合金发展的元年，除中国本土需求较好外，海外新技术与应用场景的拓展也支撑其需求量维持高位。但同时也应注意到，海外废镁回收产能布局正逐步扩大，从长远来看，当地自产镁合金的比例将逐步提高，对中国出口的依赖程度预计将有所减弱。 三、荷兰镁锭出口领涨 欧洲与北美支撑镁产品整体出口 基于分国别出口数据，荷兰在镁锭出口中表现尤为突出，9月出口量达6648吨，环比增长12.64%，增幅显著。这一增长主要源于三、四季度订单的集中交付，反映出欧洲市场是推动本月镁锭出口增长的主要区域。印度与日本紧随其后，分别出口4654吨和4040吨，两国对镁锭的需求持续稳定，维持了较强的进口韧性。 从镁粉与镁合金的出口结构来看，加拿大在两类产品中均位居前列，表现稳健。其中，镁粉对加拿大出口1594吨，镁合金出口1281吨，显示该国对镁制品的整体需求较为平稳。欧洲地区对镁合金的需求也呈现增长态势，荷兰、德国分别为1433吨与553吨，推测其驱动因素除汽车产业的新增需求外，也可能来自电动两轮车等轻量化交通领域的应用扩展。 四、九月出口小结 2025年9月中国镁产品出口在政策窗口期、运价下降及镁价下行等因素共同驱动下，实现环比12.6%的显著增长，但此轮增长具有明显的“预支”特征，难以持续。从结构看，增长主要由镁锭拉动，其在荷兰等欧洲市场订单集中交付推动下环比激增近24%；镁合金需求则因新应用拓展而保持稳健；镁粉则持续疲软，反映传统工业需求不振。尽管欧洲与北美市场成为本月出口的核心支撑，但海外库存上升、终端悲观预期以及本土回收产能的长期布局，均预示着四季度新订单可能面临下滑，全年外需全面复苏承压。  

1 行情回顾 1 白云石 本周，1-3料白云石（五台）出厂不含税价格为108元/吨，较上周持平，2-4料白云石（五台）出厂不含税价格为138元/吨，较上周持平。 本周白云石市场价格整体持稳。供应端，各生产企业按计划正常投产，货源供应保持平稳，未出现明显短缺或积压。需求端，全国镁厂开工率持续维持高位，且另有两家原镁冶炼企业预计于下周投产镁锭，将进一步拉动白云石需求，下游市场支撑力度显著增强。综合供需两端来看，当前白云石市场已进入紧平衡状态。基于此，预计后续五台地区白云石价格将呈现偏强运行态势。 1.2 镁锭 1.2.1 镁锭（府谷、神木-主产区） 本周，镁价跌跌不休，截至到发稿前，主产区90镁锭的市场主流报价下调至16100-16200元/吨，镁价重心下移，环比下调300元/吨。 本周镁价呈现单边下行走势，阴跌不止，核心原因在于市场供需失衡引发的价格承压。供应端压力显著增强。目前已有两家镁厂积极推进复产筹备，且另有两家原镁冶炼企业明确将于下周产出镁锭，新增供应预期直接加剧市场看空情绪。需求端，镁合金市场呈现 利好难向上传导态势。尽管镁合金市场需求释放带动了原镁理论需求，但当前镁合金行业中，半数企业为全产业链布局模式，其需求增量多内部消化，向上传导至原镁市场的实际拉动作用有限。外贸端表现分化，受买单出口政策不确定性影响，部分贸易商参与度降低；但据业内信息，近期天津港镁锭周转量有所提升，外贸实际需求表现相对出色。综合来看，本周镁市虽实现小幅去库，但受镁厂捂盘惜售情绪消退、市场抛压增加影响，镁价仍难改下跌走势。 1.2.2 镁锭（天津港-中国离岸） 本周，中国离岸价（FOB）报2310-2350美元/吨，均价2330美元/吨。FOB整体持续下行，但上游报价和下游意向价僵持。 本周镁锭FOB市场报价分歧显著，整体呈现混乱态势。尽管国内出厂价持续阴跌，但内外价差进一步拉大。目前高位报价多来自贸易商，主要因出口报关监管政策趋严，接单普遍谨慎；而低幅报价则主要反映下游用户的意向成交价和少量已签单价，由于价格下行速度较快，市场看跌情绪加剧，下游采购目标价也相应下调。 根据SMM调研，本月海外新单预计将明显萎缩，即便有下单意向，也多为2026年远期订单，难以对当前市场形成有效支撑。考虑到国内供应端逐步放量，预计第四季度镁市场将面临一定的累库压力，价格运行仍将承压。 1.3 镁粉 本周，20-80目的中国镁粉市场主流含税出厂价格为17300-17500元/吨；中国FOB价格为2450-2530美元/吨。 本周镁粉市场继续受原材料价格下行影响，整体呈现阴跌态势。从需求端来看，内贸市场在节后恢复稳定，成为当前需求的主要支撑，下单较为积极；相比之下，外贸需求持续疲软，整体表现低迷。在此背景下，镁粉企业普遍采取以销定产策略，目前生产主要依赖内贸订单以及十月底至十一月初的出口发货计划支撑，整体供需关系维持弱稳格局。受价格持续阴跌影响，下游“买涨不买跌”心态明显，采购行为趋于谨慎。 1.4 镁合金 本周，中国镁合金的市场主流含税出厂价格为18100-18200元/吨，中国镁合金的主流FOB价格为2570-2600美元/吨。 本周镁合金价格强势运行，现货紧缺与库存倒挂的双重局面推高镁合金加工费的报价。供应端，市场多数老牌镁合金企业持续上调开工率，主动弥补现货缺口；另一方面，主产区原镁厂家积极向下游延伸产业链，进一步推动镁合金供应规模快速增长。需求端表，多数镁合金厂家反馈，本月市场已呈现明确的供不应求态势，现货询单难度明显加大，部分企业订单排期已延至 20 天后。其中，新能源汽车领域的需求拉动最为关键，直接带动镁合金加工费维持高位，支撑力十足。综合来看，镁合金价格大方向仍将跟随原镁价格呈震荡下行趋势。但考虑到当前自身需求的阶段性强劲支撑，若原镁价格止跌或需求进一步释放，不排除镁合金价格出现小幅反弹的可能性。 2 本周小结 本周镁市场整体呈现“原料稳、镁锭弱、镁粉跟跌、镁合金强”的分化格局。白云石价格持稳，供应稳定且需求受镁厂高开工率支撑，预计偏强运行。镁锭价格单边下行，主产区报价环比下调300元/吨，主因供应增加预期强烈而实际需求传导有限，叠加市场抛压增大。镁粉受原材料阴跌及外贸疲软拖累，内贸成为主要支撑，下游“买涨不买跌”心态明显。镁合金则因现货紧缺、加工费上涨而表现强势，新能源汽车需求旺盛推动其供不应求，但长期仍将受原镁价格走势制约。