》查看SMM锡报价、数据、行情分析 SMM2月20日讯：受近期锡库存再次累积压力，沪锡主力自1月30日创2022年6月21日以来新高至244650元/吨后一路下滑，在利空持续释放后，近期需求持续恢复下游补库意愿明显，今日锡价止跌反弹。 今日沪锡主力低开后反弹，截至11:09分跌幅收窄至2.3%，截至2月20日，1个半月内最大跌幅为16%。伦锡近期表现同沪锡如出一辙，今日盘中震荡，截至11:10分涨1.45%，1个半月内最大跌幅为21%。 沪、伦锡走势变化： 》查看期货实时走势 现货： 2月20日， SMM1#锡 现货均价较前一日跌6000元/吨，跌幅为2.8%，报208250元/吨。2月17日早盘期间冶炼厂报价意愿平稳，早盘贸易商报价，小牌贴水小幅升高，交割牌升水幅度则与前日持平。根据贸易商反馈，2月17日现货成交较差。 》查看SMM锡产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格 基本面现况 供给端： 云南江西两省冶炼厂 开工率 如预期反弹，截至2月17日云南开工率较前一周提升约14%，江西提升约0.11%，两省合计提升约9%；但锡矿供给紧张将对冶炼厂开工带来造成慢性损害；进口锡持续到港，但盈利预期较小，价格优势不明显。 2023年1月6日-2月17日云南江西及两省合计开工率变化走势： 截至2月17日，国内库存再度转为大幅累库状态。据SMM调研，SMM精锡社会库存较2月10日增686吨。 分地区来看，上周，华东地区库存小幅增加，华南地区库存则大幅累库。广东炬申仓库仓单增量较多，而部分非交割仓库的库存表现则有所下降。上周处于冶炼厂交仓期，下游需求不如预期，虽库存得到一定程度消化，但社会库存累库幅度再度增大。 目前锡锭面临供需双弱的情况，本周需求持续恢复，或将为社库高企的情况带来一定改观。LME上周库存小幅去库，亚洲地区贡献全部减量，欧洲、北美地区维持不变。 》点击查看SMM锡产业链数据库 需求端： 锡价持续走低，下游企业节后逢低补充库存意愿明显，现货成交小幅回暖。 综上： 上周处于炼厂交仓期，虽下游消费有所恢复，但炼厂隐形库存得以释放，社会库存大幅增加，再度恢复大幅累库。与此同时，沪锡主力合约持仓量大幅减少， 锡价 震荡走势或将持续。 广发期货 表示，上周美国CPI、PPI数据陆续公布，显示美国通胀压力依旧较大，市场对于美联储加息预期加强，美元走强。基本面方面，国内冶炼厂加工费再度下调，锡矿进口环比减少同时预期无明显增幅，进口窗口继续收窄，供应端边际收缩，但库存再加速累库，供应宽松。下游方面，企业陆续复工，需求恢复缓慢。综上所述，库存保持高位，现货成交偏弱，库存无明显去化前锡价弱势难改，预计锡价维持弱稳运行，观望为主，关注2021万元/吨附近支撑。 国泰君安期货 认为，目前加息放缓已经在美元前期回落中充分定价，同时美国经济表现相对韧性，令美元继续回落空间不大，甚至可能迎来反弹，令锡价承压。从驱动上来看，支撑锡价上涨的良好的需求预期遭受扰动，海外对中国芯片行业的打压力度再度升级，令锡价有所受挫，收回部分涨幅。此外，从实际成交来看，由于下游与冶炼端存在复工时间差，年后实际成交较差，或使得短期内国内库存累库明显，目前国内社会库存已经达到 10134 吨，接近 2021 年以来最高点。国泰君安认为锡价可能迎来短期的价格调整，策略上以短空长多思路为主。 推荐阅读： 》期现锡价转弱震荡 现货累库幅度激增【SMM晨会纪要】 》2022刷历史新高后 国内锡矿加工费连跌7个月 冶炼厂利润十分微薄！【SMM解读】

本周 《SMM锡产业链周度报告》 出炉，小编精选热点话题、价格、行情或产业链上的重大变化发布成文章，以供大家参考，欢迎大家订阅 《SMM锡产业链周度报告》 了解更多。 SMM2月18日讯：以下为SMM锡产业链周度报告节选： 期货： 本周沪锡主力合约震荡回落。从盘面走势看，沪锡主力合约因国内经济复苏期望不及预期，国外美联储加息预期持续的影响，周内价格出现较大幅度下跌。而锡价短暂跌破210000元/吨大关后止跌企稳。从资金层面看，受2303合约持仓周内大幅减仓的带动，锡品种总持仓同步减少。 截至周五晚上8点，伦锡周内下跌约3%，弱于本周沪铅2303合约表现， 沪伦比值 周内略微回升至8.02，周内进口盈亏波动不大，据SMM测算，锡锭现货进口盈利仅有1000元/吨附近的利润。 》点击查看金属期货走势 现货： 本周现货锡价大幅回落，截止周五 SMM1#锡 报价均价为212320元/吨。纵观整周，多数冶炼厂因出货意愿较弱，报价出现挺价状态。 根据贸易商反馈，周内现货市场出货表现日度差异明显，盘中价格回落时商家成交表现明显好转，商家出货意愿较强，品牌间升贴水价差收窄。下游企业采购意愿有所恢复，但对价格颇为敏感，对2303合约贴水报价的小牌锡锭尤被青睐。 总体看来，市场中商家报价以升贴水方式为主，2303合约报价为主流。综合本周贸易商平均报价云锡升水500元/吨，普通云字升水50元/吨，其他品牌贴水350元/吨。 》点击查看SMM锡产品现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 基本面现况 供给端： 云南江西两省冶炼厂 开工率 如预期反弹，但锡矿供给紧张将对冶炼厂开工带来造成慢性损害；进口锡持续到港，但盈利预期较小，价格优势不明显。 需求端： 锡价持续走低，下游企业节后逢低补充库存意愿明显，现货成交小幅回暖。 综上： 本周处于冶炼厂交仓期，虽下游消费有所恢复，但冶炼厂隐形库存得以释放，社会库存大幅增加，再度恢复大幅累库。与此同时，沪锡周内止跌转为震荡，主力合约持仓量大幅减少， 锡价 震荡走势或将持续。 推荐阅读： 》2022刷历史新高后 国内锡矿加工费连跌7个月 冶炼厂利润十分微薄！【SMM解读】 【中国锡产业链高端报告】 中国锡产业链月报包括宏观解读，月内锡价回顾，以及锡产业链各版块（锡锭、锡矿）等热点事件解读、后市预测，并且同步发布每月相关企业开工率和库存调研等数据，涵盖整个锡产业链。 【中国锡产业链常规报告】 中国锡产业链周报包括宏观解读，周内锡价回顾，以及锡产业链各版块（锡锭、锡矿）等市场动态、周度社会库存、后市预测，全面解读周内锡市场。 本期《SMM锡产业链周度报告》目录 本期周报要点 期货走势 现货行情 锡锭市场回顾 原料市场综述 精炼锡进出口盈亏 后市展望

铜： 据SMM调研了解，本周五（2月17日）国内保税区 铜库存 环比（2月10日)增加1.59万吨至16.42万吨。其中广东保税库环比增长0.35万吨至2.25万吨；上海保税库环比增长1.24万吨至14.17万吨。本周广东及上海保税库增量主因国内炼厂出口到货所致（部分炼厂出口电解铜有发往中国周边LME交割库中），另外进口比价对近月合约仍亏损至500-800元/吨，美金铜市场需求疲软，出库量不佳。SMM认为，经过本周国内炼厂出口货源入库近尾声，在比价长时间亏损下，后续到港提单量将保持低位运行，下周国内保税库存增幅将继续放缓。 》点击查看SMM铜产业链数据 库 铝： 2023年2月16日，SMM统计 国内电解铝社会库存 121.6万吨，较上周四库存增加2.6万吨，较本周一库存量减少0.2万吨。较去年2月份历史同期库存增加17.7万吨。较春节前1.19日库存累计增加47.2万吨。 电解铝锭库存本周拐点，本周四库存较周一相比已出现降幅，且环比上周来看，库存虽仍有增幅，但增加幅度明显放缓。且铝棒库存已出现连续两周开始降库，本周四最新库存20.23万吨，较上周四库存下降1.21万吨。历史春节假期期间的累库幅度相比，今年春节后第三周的数据增幅明显放缓，且铝棒库存开始降库，降幅同期相比也偏高。整体来看，铝锭库存本周增幅放缓，铝棒库存连续两周下降，库存已出现顶部；且后期云南地区电力问题干扰，减产风险仍存；而下游开工率周度环比处于恢复趋势，需求回升的状态下，预计后两周内国内电解铝锭库存增幅放缓或者库存量见顶。 》点击查看SMM铝产业链数据库 铅： 据SMM调研，截止2月17日， SMM五地铅锭库存 总量至8.38万吨，较上周五（2月10日）增加了3万吨；较本周一（2月13日）增加2.69万吨。 据调研，本周沪铅2302合约进入交割，交割品牌交仓货源大量涌入社会仓库，尤其是江浙地区等主流交割仓库增量较大，使得铅锭社会仓库库存大幅上升，库存水平刷新了近5个月的新高。另原生铅与再生铅冶炼企业存在部分检修，2月铅锭供应较1月变化不大，且因南北方地域性供应差异（北方宽松，南方偏紧），现货贴水情况亦是差距较大。近期铅价接连下跌，下游企业陆续按需逢低采购，下周随交割货源重新进入流通市场，铅锭社会库存或冲高回落。 》点击查看SMM铅产业链数据库 ​​​​​​ 锌： 据SMM调研，截至本周五（2月17日）， SMM七地锌锭库存 总量为18.45万吨，较上周五（2月10日）减少0.1万吨，较本周一（2月13日）减少0.33万吨，国内库存录减。其中上海市场，市场整体到货仍旧偏紧，并未出现集中性到货，而出货量相对平稳，上海库存录减；天津市场，镀锌企业开工较高，企业逢低备库，且补库意愿较强，在到货有限的情况下，天津持续去库；广东市场，周内市场到货量偏紧，环比上周减少三分之一左右，而本周锌价下浮提振下游采购情绪，出库量增加，带动广东去库；总体来看，原沪粤津三地库存减少0.51万吨，全国七地库存减少0.33万吨。 》点击查看SMM锌产业链数据库 ​​​​​​ 锡： ​​ 国内库存 再度转为大幅累库状态。据SMM调研，截止本周五（2月17日），SMM精锡社会库存为10134吨，较上周五（2月3日）增加686吨。分地区来看，本周华东地区库存小幅增加，华南地区库存则大幅累库。广东炬申仓库本周仓单增量较多，而部分非交割仓库的库存表现则有所下降。 纵观本周，本周处于冶炼厂交仓期，下游需求不如预期，虽库存得到一定程度消化，但社会库存累库幅度再度增大。目前锡锭面临供需双弱的情况，下周需求持续恢复，或将为社库高企的情况带来一定改观。 LME周内库存小幅去库，亚洲地区贡献全部减量，欧洲、北美地区维持不变。本周SHFE库存8344吨；LME库存3105吨；SMM社会库存10134吨。 》点击查看SMM锡产业链数据库 ​​​​​​ 镍： 本周 SMM六地纯镍库存 周度累计5143吨，较本周一累库470吨。其中镍豆库存为750吨较上周累库100吨，镍板库存为4393吨较上周累库370吨；周内纯镍社会库存出现小幅累库基本符合预期，据SMM周内调研所了解，虽受镍价下行现货市场成交互暖。但周内进口也出现盈利，保税区现货流通至现货市场。 》点击查看SMM镍产业链数据库

》查看SMM锡报价、数据、行情分析 SMM2月17日讯：据SMM数据库显示，2022年 锡精矿加工费 在5月30日冲高至SMM有统计以来的历史新高水平，并维持了两个半月。然后自7月15日开始坐滑梯下落7个月，截至2023年2月16日，云南地区加工费已回落46%，广西、湖南、江西地区加工费已回落53%。因何高飞，又缘由何降？ SMM锡精矿加工费变化走势 》查看SMM锡产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格 回顾产量来看，2022年 国内锡矿砂及精矿 产量呈现前低后高的趋势，2022年总产量约为7.8万吨，同比减5.7%。 据SMM分析，2022年初，国内外锡价高企，为全球矿山带来巨大的生产利润空间，矿山的开采意愿十分积极，部分品味较低的尾矿矿山也在此时被开采；另外，缅甸地方政府的佤邦财政部受锡矿高利润的吸引开始大量抛储，导致从缅甸有大量进口矿来到国内， 锡矿进口量 在2022年1月达四年以来新高，约4万吨。 在此背景下，2022年国内锡精矿加工费持续走高，5月云南加工费最高达2.8万元/吨，广西、湖南、江西一度至2.4万元/吨，均创历史新高。 2021-2022年我国锡矿进口量变化走势： 》点击查看SMM锡产业链数据库 2022年7月中旬加工费便呈现逐渐回落，主因： 1、锡价持续走低，低品位的原矿加工利润微薄，开采意愿降低，造成了原料端供给偏紧。 2、国内回收原料供应偏紧，部分以回收锡为主要原料的冶炼厂开始采购精矿作为补充，增加了锡精矿的市场需求。 3、加工费走低，挤压了冶炼厂的单吨利润，部分冶炼厂选择提产来平摊成本，因而进一步增加对于原料的需求。 锡业股份表示，锡精矿加工费与矿端供应紧张程度息息相关，受市场原料供给收缩影响，2022年下半年起加工费持续下调，目前锡精矿加工费维持较低水平，一定程度上反映锡市场原料供给偏紧，短期内供给增长弹性有限。同时加工费走低也将对行业冶炼生产积极性造成一定影响。 目前来看，云南地区市场上主流成交的锡矿加工费集中在1.4万元/吨。不过，短期锡精矿加工费变动幅度并不高，且部分锡冶炼企业反馈该加工费水平，利润空间十分微薄，预期锡精矿加工费在2月下旬或变动依然不大。 推荐阅读： 》锡业股份：锡精矿加工费较低 一定程度反映了原料供给偏紧 》WBMS：2022年全球精炼锡市供应短缺1.11万吨

2月17日，锡业股份公告显示，有投资者提问：锡需求的恢复情况如何？有没有新增需求亮点？ 答：由于锡具有无毒、熔点低、导电性好等特性，锡金属的应用领域广泛。随着国内疫情政策的调整以及国家对于居民消费的刺激力度不断加大，国内锡消费有较强拉动预期，其中，消费电子锡需求在经历疲弱后今年有望持续回暖，家电耗锡也会随着国内房地产政策的优化和落实将有所改善。 除传统领域外，“双碳”背景下新能源行业的快速发展成为锡消费增长的新亮点，随着新能源车在汽车总量中的渗透率不断提高，在汽车电动化智能化的推动下汽车电子耗锡增长可观，叠加未来几年光伏装机容量仍呈现稳定高速增长趋势，新能源领域的快速发展将成为锡消费增长的中期驱动力。 推荐阅读： 》锡业股份：锡精矿加工费较低 一定程度反映了原料供给偏紧 》锡业股份：锡供应紧张的背景下 二次资源供给增长受到一定限制

2月17日，锡业股份公告显示，有投资者提问：二次资源供给是否可能大幅释放？ 答：锡金属二次资源原料主要来自于冶炼废渣回收、锡尾矿、马口铁废料回收、电子焊接废料回收等领域。近年来二次资源生产水平较为稳定，根据相关统计数据，全球精锡产量中再生锡占比不到20%。在锡资源供应较为紧张的背景下，二次资源供给增长也受到一定限制，同时电子产品焊接技术革新带来终端用户减少了产品和工艺中锡的浪费，电子焊料回收难度不断提升，预计在中性价格假设下二次资源供应难以大量增长。

2月17日，锡业股份公告显示，有投资者提问：近期锡精矿加工费情况如何？ 答：锡精矿加工费与矿端供应紧张程度息息相关，受市场原料供给收缩影响，2022年下半年起加工费持续下调，目前锡精矿加工费维持较低水平，一定程度上反映锡市场原料供给偏紧，短期内供给增长弹性有限。同时加工费走低也将对行业冶炼生产积极性造成一定影响。