今日沪锡价格反弹，宏观方面，美国总统拜登和国会共和党领袖麦卡锡周六晚间就提高联邦政府31.4万亿美元债务上限达成初步协议，结束了持续数月的僵局。市场传言称中国考虑出台制造业税收优惠政策，市场风险情绪回升。 基本面方面，SMM锡锭三地社会库存总量为10702吨，较上周下降590吨；LME锡库存周内增加90吨。锡精矿供应依然紧张，1-4月累计进口量为74171吨，累计同比-29.05%。不过精锡冶炼厂生产多数冶炼企业表示近期后续的生产依然维稳，不过也反馈国内锡矿和废锡等原料供应依然紧张，近期采购锡矿难度有所增加，个别冶炼企业也表示，后续将减少生产设备中电炉的运行数量，以应对当下原料供应紧缺的状态。消费端上周前半周随着价格下跌，焊料企业采购需求大幅释放，市场成交火热，但是下半周企业成交趋于低迷。 价格方面，锡基本面供需两弱，社会库存维持在高位，预计目前锡价震荡筑底，后续锡矿紧张会逐步传导到精锡，等待精锡冶炼厂减产，社会库存从垒库转向去库，锡价会迎来上涨行情。

上周锡价小幅反弹，SMM周度社会库存为10702吨，较上周明显去库，市场反应较为积极，预计期待已久的库存拐点即将到来。尽管需求侧尚未出现实质性的采购增加，但是从预期来看有了积极的转变，近期半导体股票例如英伟达大涨，给予一定周期向上的信心。 同时，目前对于缅甸佤邦禁矿一事，最新进展是再度确认8月1日开始的实施文件，市场预期大约禁止2-3月左右时间，影响约0.6-1万吨锡锭供应，若落实，对全年供需平衡亦会造成较大扰动。短期来看，我们认为锡价将继续维持震荡偏强。

今日市场预期美国债务上限问题将要解决，有色板块整体出现反弹行情。基本面方面，目前锡市场供需两弱，原料端供应紧张，一季度全球锡矿产量同比下滑9.3%，二季度锡矿供应仍然处于下滑趋势，5月20日缅甸佤邦下发了《关于执行“暂停一切矿产资源开采”的通知》文件，缅甸是我国最大的锡矿进口来源国，2022年我国锡矿供应总量中约有32%来自于缅甸，如果缅甸停止开采的消息属实，将导致锡精矿更加紧张。最近精锡冶炼厂开工率也出现了小幅下降，不过下降幅度不大，冶炼厂表示可能会继续收紧产量，精锡产量难以出现增量。精锡消费不好，主要是由于电子消费不佳，导致整个产业消费不好，上周SMM社会库存增加13吨，仍然在延续累库趋势。 价格方面，宏观情绪缓解，有色金属整体反弹，锡有供应端干扰风险，锡价有阶段性反弹的趋势。

锡业股份表示，5月20号佤邦发布执行8月1日暂停锡矿生产，根据前后持续两次网传信息及本次ITA的相关报道，初步判定相关内容应该属实，该举动将进一步加剧锡原料供给紧张局面，公司将保持持续关注。 公司锡冶炼原料来源为自产原料、开展进料加工复出口业务和国内采购等多种渠道，公司将充分发挥自身优势，不断强化原料采购，切实保障公司冶炼的正常运行。

日内沪锡价格反弹，目前锡市场供需两弱，原料端供应紧张，一季度全球锡矿产量同比下滑9.3%，二季度锡矿供应仍然处于下滑趋势，5月20日缅甸佤邦下发了《关于执行“暂停一切矿产资源开采”的通知》文件，缅甸是我国最大的锡矿进口来源国，2022年我国锡矿供应总量中约有32%来自于缅甸，如果缅甸停止开采的消息属实，将导致锡精矿更加紧张。最近精锡冶炼厂开工率也出现了小幅下降，不过下降幅度不大，冶炼厂表示可能会继续收紧产量，精锡产量难以出现增量。精锡消费不好，主要是由于电子消费不佳，导致整个产业消费不好，上周SMM社会库存增加13吨，仍然在延续垒库趋势。 价格方面，锡基本面供需两弱，社会库存维持在高位，最近锡价震荡筑底，等待库存拐点出现。

外电5月25日消息，锡价周四上涨，在缅甸佤邦地区重申暂停锡矿开采的坚定立场后，供应忧虑浮现。 ITA称，缅甸佤邦财政部在2023年5月20日出台了《关于执行“暂停一切矿产资源开采”的通知》。该通知是对佤邦中央4月15日文件（《佤经字2023—06号》）的跟进，表示将落实2023年8月1日后矿山将停止一切勘探、开采、加工等作业的政策。通知要求各矿业公司、矿主、选矿厂务必坚决执行，如有违反，严惩不怠。这表明佤邦政府对可持续采矿作业、保护环境和珍视工人生命福祉的坚定承诺。 ITA表示：“其向矿业部门发出了一个强烈的信号，即佤邦政府坚定不移地促进可持续采矿作业、保护环境和珍视工人生命福祉。” 北京时间14:58，伦敦金属交易所（LME）三个月期锡上涨32美元或0.4%，报每吨7,933.50美元。 上海期交所锡主力6月合约收盘上涨4,220元或2.17%，至每吨199,050元；上个月公布的暂停采矿政策令锡价飙升。 其他金属方面，三个月期铝小升0.5美元或0.02%，至每吨2,205.50美元；三个月期锌下滑29美元或1.25%，报每吨2,284美元；三个月期铜上涨30.5美元或0.39%，至每吨7,932美元；三个月期镍上涨573美元或2.76%，至每吨21,305美元；三个月期铅小升2美元或0.1%，至每吨2,051美元。 在沪市金属市场，沪铜主力7月合约白盘收低490元或0.77%，至每吨63,460元；沪铝下滑70元或0.4%，至每吨17,650元；沪锌7月合约收低415元或2.13%，至每吨19,050元；沪铅7月合约下滑10元或0.07%，报收于15,270元；沪镍主力6月合约大涨5,060元或3.08%，报每吨169,080元。 推荐阅读： ► 缅甸佤邦矿山停采消息再发酵 国内锡矿供应将面临较大缺口【SMM分析】

周四沪铜低位震荡，市场交投活跃，持仓再度飙升至历史高位，尾盘持仓在49万手之上，中期多空分歧剧烈。海外风险未有根本缓解，时至月末，美债事宜进入敏感期；国内城投债风险有所发酵，需求预期仍弱。现货来看，上海升水回暖至170元，部分低价进口铜到货被市场秒收，随后持货商上调价格，总体货源偏紧。技术上看，沪铜在关键位置整理，空头持有。 今日沪铝弱势震荡，现货高升水维持，月差扩大显示强现实弱预期状态。今日铝锭库存继续下降至不到67万吨，去库速度略有放缓。今年铝水转化为中间品量较高，铝棒库存偏高，下游开工率下滑，当前需求边际向弱及成本下沉令价格承压。沪铝急跌后暂时观望，中期维持反弹沽空思路，后续重点仍在于云南复产进展。 周四沪锌2306合约直逼万九整数关口。随着锌价大跌，国内炼厂鲜少报价，贸易商挺价情绪较浓。但沪伦比继续攀升至8.5，进口锭冲击下，现货升水未见明显抬升。目前炼厂几无利润可言，矿山利润也被大幅压缩至800元/吨以内，锌继续下行阻力有望增加。关注沪锌能否站稳万九支撑，单边暂不推荐。目前铜锌比值超3.3，接近2020年以来高位；锌铝比1.06，也处于历史较低低范围，建议投资者关注比值回归机会。 日内沪铅低位震荡，上海市场下游逢低少量拿货，电解铅成交略好转；广东地区部分炼厂略有挺价，但是消费不足，市场成交偏清淡。目前铅酸蓄电池企业仍以降价促销为主，消费未见明显好转，难以支撑铅价反弹过高。美元反弹，LME铅偏弱运行，也不利于沪铅打开上方空间。铅社库低位，炼厂成本对价格仍有支撑。维持沪铅15100-15400元/吨区间震荡看法。 周四沪镍大幅反弹，市场交投活跃，一日成交近五十万手，接近持仓三倍。镍价高波动率主要原因在于市场浮盘多，投机盘占比成分大，一旦行情出现逆转，跟风盘集中转向导致价格快速波动。市场核心矛盾仍在弱预期和现货紧张之间。价格快速下行后，多头有理由利用交割品短期不足进行挤仓。金川升水回落至1.06万元，高镍生铁维持1090元每镍点。下游不锈钢库存没有明显累积，但需求较弱，月底社会库存压力仍存，市场存在让利降价竞争。技术上看，沪镍短期处于反弹，等待明朗。 沪锡日内反弹、2307合约逼近20万整数关。佤邦再出资源管制行政安排，今日锡现货价格上涨到19.95万吨，市场开始关注下半年可能更加紧张的原料进口环境。同时，印尼可能暂时延续现有锡产品出口政策。国内集成电路中间品产量基本触底。交投上倾向以突破60日线多头追入为主。