进入1月份，佤邦仍未复产，缅甸进口矿继续减少，扰动或将开始加剧，近期加工费连续下调；冶炼产量1月份将环比回落，进口盈亏平衡附近，锡锭进口或降低；需求有韧性，价格上涨后需求有减弱，现货升水小幅回落；去库暂缓，预计节前仍有一定的备货需求。未来，需求上，国内月度电子数据好转，结合中央经济会议，对明年需求预期加强，全球半导体补库周期或也来临；矿却新增有限，价格已触及成本支撑，锡价重心有望回升。持续关注禁矿时长、国内库存变化。

【投资策略】消费走低弱化供应扰动，进一步上行或承压，仍以回调做多为主。