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【盘面回顾】沪锡指数在周四小幅上升，报收在24.8万元每吨。 【产业表现】基本面保持稳定。 【核心逻辑】受美国关税政策调整预期的影响，锡价在近期保持强势。短期来看，锡价或触及阻力位后回调。宏观方面，除了关税政策预期影响外，宏观实质并未发生变化。基本面，供给端保持稳定，锡矿加工费止跌，说明矿端偏紧的供给得到改善。需求端，英伟达50系列显卡的发布提振了市场信心，但是力度有限。费城半导体指数扔呈震荡为主的态势，没有向上突破的信号。 【南华观点】阻力位回调。
文华财经据外电1月16日消息，伦敦金属交易所（LME）铜价周四触及五周最高，此前美元涨势暂停，投资者对中国将采取更多行动提振经济重燃希望。 伦敦时间1月16日17:00(北京时间1月17日01:00)，三个月期铜上涨0.69%或63美元，收报每吨9,230.5美元，此前触及12月11日以来最高的9,271美元。 美联储理事沃勒表示，通胀可能继续缓解，或将允许联储比预期更早、更快地降息，这为铜价上涨提供了额外动力。 投资者寄望中国采取更多刺激措施，也提振市场。 上海期货交易所最活跃铜合约上涨1.1%，报每吨76,080元。 美元近期的强势暂歇，这也带来支撑。美元走软使得以美元计价的大宗商品对其他货币持有者来说更加便宜。 美国12月消费者物价创下九个月最大涨幅，因能源商品成本上升，12月消费者价格指数(CPI)环比上涨0.4%，是3月以来的最大涨幅，CPI同比上升 2.9%。是7月以来的最大涨幅。 不过，美国12月核心CPI同比上涨3.2%，低于11月的同比涨幅3.3%，环比涨幅亦小幅回落。这提高了个人消费支出(PCE)物价指数环比趋平的可能性，并促使金融市场押注美联储要到6月才会降息。PCE物价指数是美联储衡量2%通胀目标实现情况的指标。 LME三个月期铝上涨1.35%，至每吨2,636.50美元，此前曾触及2,647美元的12月5日以来最高。欧盟外交官周二表示，欧盟执委会打算在因俄罗斯对乌克兰采取特别军事行动而对其实施的第16套制裁措施中提议禁止进口俄罗斯原铝。
近期，锡矿供应预期紧张，导致锡精矿加工费下调。目前，40%云南锡精矿的加工费已从2024年5月—7月的1.7万元/吨，下降至1.35万元/吨，这一水平已与2023年3月末的1.355万元/吨持平。当时，该价格已经逼近部分加工企业的成本线，迫使部分企业考虑减产。因此，矿源紧缺的问题已经通过加工费的调整，对精炼锡的冶炼环节产生了影响。 目前，锡精矿加工费的历史分位处于近6年来的中低水平，锡矿供应的紧张局势正在加剧，对相关产业链造成了不小的压力。 锡矿供应紧张 锡冶炼开工率下降 尽管缅甸锡矿在我国进口中的比例有所下降，但其绝对值比例依然高企，约占55%。同时，进口矿在锡矿整体供应中占比达到47%，无疑会进一步加剧锡矿供应的紧张。 2024年11月，国内锡矿进口量为1.2万吨（折合约5021金属吨），环比下降19.18%，同比大幅下降56.46%。2024年1—11月，进口总量为15万吨，同比下降29.68%。矿石供应预期依然偏紧，主要原因是缅甸佤邦自2023年8月宣布禁止开采锡矿以来，至今复产时间仍未确定。2025年1月，缅甸矿进口下降的趋势仍在持续。 云南与江西的精炼锡冶炼企业开工率出现高位下降，整体开工率维持在62.42%的水平。具体而言，云南的冶炼企业本周的开工率为67.29%，而江西的冶炼企业的开工率为54.14%。开工率下降的主要原因包括原料紧缺以及春节因素的影响。 2024年12月，国内精炼锡产量为16240吨，环比下降4.41%，同比下降3.54%。产量减少的主要原因是缅甸佤邦矿进口量的持续减少，导致原料难以得到有效补充，对产量造成了实质性的冲击。部分企业不得不采用低品位矿进行冶炼以维持生产。随着锡精矿加工费的不断下探，部分冶炼企业的成本线已被跌破，使得部分企业计划在春节前停止生产。 春节将至 下游开工率涨跌不一 据SMM调研，2024年11月，国内企业的锡焊料开工率与10月持平，达到75.6%，但总体仍维持在近4年来的较低位置，预计锡总产量将继续下降，主要是由于春节临近，部分企业开始放假所致。此外，锡锭供应紧缺也是导致原料库存处于低位的重要原因之一。 2025年1月4日—10日，铅蓄电池企业周度综合开工率为74.55%，环比增长1.42%。元旦假期结束后，本周部分放假的铅蓄电池企业已恢复正常生产，周度开工率随之上升。然而，随着春节的临近，根据物流停运时间，生产企业正积极对新电池的出库、铅锭等原料进行备库等工作。预计下周最早一批春节放假的生产企业将陆续停工，铅蓄电池周度开工率将逐步递减。 截至1月10日，上海期货交易所锡库存数据为6353吨，较上一周减少36吨；伦敦金属交易所锡库存为4755吨，较上一周增加20吨。 尽管锡矿供应紧张预期仍存，但锡矿供应的紧张局势已导致精炼锡产量下降，需求整体表现较为平淡。 总结 锡价此前下跌主要来源于宏观面的预期扰动，锡矿供应紧张预期仍存，锡矿供应紧张使得精炼锡产量冲高回落，需求涨跌不一，淡季较为平淡。 渐进式降息下美元强势，美元和有色金属负相关较为明显，利空有色金属。近期也关注特朗普上台后的一系列策略，因此价格偏弱。锡价只能跌到重要支撑位做多。目前第一支撑位在前低，站稳可以直接做反弹，压力位在25.5万~25.8万元/吨。 （作者单位：国海良时期货）
周三沪锡主力SN2502合约期货日内震荡下行，夜间重心小幅上移，伦锡探底回升。现货市场：现货对2502合约升水1000元/吨，普通云字升水300-500元/吨，小牌贴水200元/吨，进口锡贴水800元/吨。锡价高位，下游多观望或刚需补库。 WBMS：2024年11月，全球精炼锡产量为3.21万吨，消费量为3.44万吨，供应短缺0.24万吨。2024年1-11月，全球精炼锡产量为33.8万吨，消费量为31.19万吨，供应过剩2.62万吨。2024年11月，全球锡矿产量为2.97万吨。2024年1-11月，全球锡矿产量为31.72万吨。 整体来看，美国12月核心CPI意外回落，市场重燃降息预期，美元指数跌至一周低位利好锡价。短期市场风险偏好改善，锡价跌势暂缓，不过下游备货临近尾声，企业陆续放假，基本面支撑减弱，不支持锡价反弹，预计短期期价震荡运行。
文华财经据外电1月15日消息，伦敦金属交易所（LME）铝价周三上涨，原因是如果欧盟禁止从俄罗斯进口铝，欧盟可能会收紧铝供应，这引发了追随动能的基金买盘。 伦敦时间1月15日17:00(北京时间1月16日01:00)，三个月期铝上涨1.62%或41.5美元，收报每吨2,601.5美元，此前曾触及2,607美元，为12月16日以来最高。 周二媒体报道称，欧盟执委会将在针对俄乌战争的下一个限制方案中提议禁止进口俄罗斯铝。 经纪商Marex的高级基本金属策略师Alastair Munro表示，来自俄罗斯的供应仅占欧盟铝进口需求的6%。 他补充说，商品交易顾问（CTA）对铝的买盘强劲，CTA是使用计算机模型追踪动能的基金。 LME现货对三个月期铝合约的贴水收窄至三个月低点每吨13.5美元，而12月11日为44美元，这表明市场对近期供应有些担忧。 与此同时，美国Comex期铜较LME指标期铜大幅溢价每吨464美元，由于市场消化美国当选总统承诺的预期进口关税，美国期铜大涨。 LME三个月期铜上涨0.15%，或13.50美元，收报每吨9,167.50美元；美国Comex期铜上涨0.8%，至每磅4.376美元，或每吨9,647美元。在美国通胀数据公布后，这两份合约分别创下了自12月12日和11月8日以来的新高。 在供应方面，由于暴雨，南非暂时关闭了与博茨瓦纳的一个关键过境点——赞比亚和刚果民主共和国的铜矿商通过这个过境点将货物运往一个港口。 秘鲁能源和矿业部周三发布报告显示，2024年11月秘鲁铜产量为241,883吨，较之前一年同期下滑4.6%。 世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2024年11月，全球精炼铜产量为232.08万吨，消费量为235.29万吨，供应短缺3.21万吨。 2024年1-11月，全球精炼铜产量为2554.82万吨，消费量为2578.15万吨，供应短缺23.33万吨。 2024年11月，全球原铝产量为595.82万吨，消费量为566.31万吨，供应过剩29.51万吨。 2024年1-11月，全球原铝产量为6558.02万吨，消费量为6550.35万吨，供应过剩7.67万吨。 在LME其他金属方面，三个月期铅下跌1.58%，至每吨1,935美元，LME注册仓库的铅库存升至12月以来的最高水平。
文华财经据外电1月15日消息，印尼贸易部周三公布的数据显示，2024年12月印尼精炼锡出口量为4,685.28吨，较之前一年同期下滑21.6%。 具体出口数据如下：
沪锡震荡回落，午后跌幅扩大，主力合约下行1.72%，报收244290元/吨。目前锡基本面保持稳定，供应依旧紧张，但需求进入淡季逐渐转弱，社会库存小幅累库，沪锡走势承压。 国内锡矿供应仍然偏紧，锡冶炼加工费连续数周下滑，12月以来孟连口岸进口锡矿明显减少，受原料供应收紧制约，部分冶炼企业生产受到影响，国内锡锭产量有所减量。同时，印尼出口也受到限制，年后印尼锡锭成交量下降，海外供应较为紧张。国内外供应持续偏紧，有利于锡锭去库，并为价格提供支撑，但今年缅甸佤邦复产预期较强，对价格有所压制。 去年以来，终端半导体行业进入复苏周期，带动锡需求回暖，加速了国内外锡锭库存去化。近期，国家出台消费电子以旧换新政策刺激消费，锡下游中长期需求再受支撑。但短期来看，下游消费进入淡季，随着春节假期临近，多数下游和贸易企业基本已经到了放假前夕，很多客户已经补充了一些库存，后面逐步到放假，消费情况偏弱。 对于后市，新湖期货评论表示，春节临近，消费季节性趋弱，不过短期仍有一定备库需求。供给端冶炼厂开工率稳中有降，锡矿供应进一步收紧抑制冶炼厂运行。产量小幅下降。短期供需矛盾仍不突出。不过随着后期备库结束，市场转为累库，锡价暂难有强势表现。
2024年，在宏观面及基本面等因素共同影响下，锡价呈现冲高回落整体偏强运行态势；上半年，锡在宏观利好、供需利好与技术资金助力影响下持续上涨；下半年，宏观面转空、技术资金转空，供需形成支撑，锡价震荡调整运行。展望2025年，在宏观面和基本面先利空后逐步转向利多影响下，锡价呈现先抑后扬走势可能性更大。 2024年锡价呈现冲高回落行情 2024年，锡价大幅走高，沪锡价格从21.1万元/吨低位持续上涨，最高涨至29.05万元/吨，最高涨幅达到36.68%；2024年下半年，则呈现震荡偏弱行情，沪锡价格一度跌至23.15万元/吨，年底价格回到24.5万元/吨，年度涨幅收窄至15.55%。LME锡价格和沪锡价格趋势较为一致，自25245美元/吨一路上涨，最高涨至36050美元/吨，最高涨幅达到42.8%；下半年，呈现震荡偏弱运行，最低跌至27200美元/吨，年底价格为28940美元/吨，年度涨幅收窄至13.87%。2024年上半年，锡在宏观利好、供需利好与技术资金助力影响下持续上涨；下半年宏观转空、技术资金转空，供需形成支撑，锡价震荡调整运行。 宏观方面，中美经济进入补库周期，经济表现强于预期，政策依然处于宽松的预期下，宏观形成的锡有效需求强劲预期直接利好锡价；叠加有色金属整体表现强劲利好，锡价持续走升。供需基本面紧平衡形成有效支撑。供给端，缅甸佤邦动荡局势仍在加剧，基本确定短期内不会出现复产；印度尼西亚矿业出口审批速度较慢，印尼锡出口量大幅不及预期，矿端偏紧张对锡价形成直接利好影响。需求端，电子产业链及半导体板块复苏预期较强，光伏产业链虽然增速下降但是增量不低，对锡价形成利多影响。因此，供需两端表现对于锡价而言均形成利好影响。 技术资金方面，锡价突破23万~24万元/吨阻力，出现破位行情，投机资金进入市场形成助力，进一步利好锡价，因此，锡价持续大幅拉升。 宏观方面，美国失业率大幅抬升引发美国经济衰退担忧，对有色金属形成利空影响，进而拖累锡价；“特朗普交易”对锡价也形成利空影响；尽管市场对美联储降息预期在升温，但是难抵经济衰退担忧和“特朗普交易”的利空影响，宏观形成利空影响。 供需基本面方面由利好转为偏空影响。供给端，缅甸佤邦短期不会出现复产已经被市场计价，并且市场开始不断的交易开矿预期；印尼矿业出口审批通过，印尼锡出口量大幅增加；非洲矿供应出现明显的增加，部分弥补了缅甸矿的缺口；矿端对锡价的限制作用减弱，更多形成利空影响。需求端，高锡价抑制下游需求，电子产业链及半导体板块复苏预期降温，对锡价利多影响淡化。因此，供需两端表现对于锡价支撑有限，充分计价后更容易形成利多出尽影响。 技术资金方面，2024年7月份，有色金属整体情绪偏空，投机资金陆续撤出锡市场，锡的持仓量和成交量持续下降，锡价多次出现破位下跌行情；从技术面和资金面来看，锡价表现偏弱。 2025年锡市场宏观环境及 供需环境分析 宏观方面，整体或呈现先空后多的走势。第一，2025年，特朗普正式入主白宫，共同贸易政策发生较大变化可能性大，下半年则会趋于稳定，因此，从特朗普贸易政策角度来看，对锡价容易形成前期偏空影响，后期影响趋于稳定。第二，特朗普上任后将会采取降税收、降低监管以及加大财政政策刺激等政策刺激经济回暖，美国经济或呈现先抑后扬走势，对于有色金属形成先偏空后偏多影响。第三，中国将会采取更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，经济复苏预期较强，对锡价形成偏多影响。从宏观角度出发，锡价在今年上半年特别是一季度面临偏空影响因素，下半年则处于相对友好的宏观环境下，因此，锡价先抑后扬可能性大。 从供给方面来看，将会出现明显增长。第一，缅甸佤邦在春节过后复产概率大，供应端紧张局势将会得到缓解，对于锡价而言直接形成利空影响，短时间内快速回落可能性大，当然快速回落也提供低位做多机会。第二，印度尼西亚锡锭出口将会趋于稳定，出口配额再度延期下发可能性小，供应较为稳定。第三，非洲和南美地区供应量增加后趋稳，短时间内迅速回落可能性比较低。因此，2025年供应端将会出现明显的增长，甚至可能会出现供应过剩的格局，对锡价形成利空影响。从长期来看，锡的矿石品位继续下降，新增产能有限且储量持续下降，锡供应端依然偏紧，对锡价而言运行重心继续上移。 从需求方面来看，相对稳定。锡焊料与电子产业链和半导体产业链密切相关，国内集成电路产量增速有所下滑，但是高端电子产业链和半导体产业链在今年上半年表现可能略不及预期，下半年景气度跟随宏观经济好转可能性较大。而新能源汽车和光伏产业链方面，虽然增速有所下降，但是绝对增量依然不低，对锡需求端依然会形成边际增量。因此，需求端增速可能会放缓，但是依然处于偏强的消费环境，对锡价形成更多的是偏多影响；一旦锡价大幅回落将会带来补库需求，进而增加锡的整体需求。 综合来看，2025年，锡供给端将会出现明显增长，需求端增长有限，出现供给过剩的可能性较大，锡的国内外库存将会出现增加的态势，需要重点关注的是过剩程度；从整体供需看，形成先偏空后略偏多的影响更大。 2025年锡价先抑后扬可能性大 基于2025年锡面临的宏观环境和供需变化，预计锡市场先抑后扬运行的概率更大。沪锡价格下方关注22万元/吨支撑，如果跌破则需关注21万~21.5万元/吨支撑，深度下跌可能性低，大幅回落则是低位做多机会，建议底部做多。沪锡宏观面和供给端利空被计价后，贸易政策稳定和经济好转，新能源、人工智能以及量子计算等新质生产力发力，后续震荡偏强运行可能性大，27.5万~28.5万元/吨仍可期待，上涨至29万元/吨上方可能性不大。长期运行重心将会进一步上移。LME锡方面，下方关注2.65万~2.7万美元/吨支撑，若跌破则关注2.6万美元/吨支撑，深度下跌可能性低，深跌则是买入机会。3.3万~3.4万美元/吨仍可期待，涨至3.5万美元/吨上方可能性不大。 （作者单位：中泰期货）
随着科技的飞速发展，锡焊料作为电子制造领域不可或缺的基础材料，其重要性日益凸显。从精密的PCB电路板到璀璨的LED照明，从尖端的半导体封装到蓬勃发展的光伏产业，锡焊料的应用无处不在，且对于产品质量的稳定与提升起着至关重要的作用。同时，我们也应看到，东南亚地区制造业的崛起，为锡焊料市场带来了新的增长点。这一地区的劳动力资源丰富，成本相对较低，且政府政策支持力度大，吸引了众多国际电子企业入驻。随着这些企业的不断发展壮大，对锡焊料的需求也将持续增长。为了更全面地展示中国及东南亚锡焊料企业的分布格局，更精准地对接市场需求， 东莞市绿志岛金属有限公司 携手上海有色网特发起制作 《2025年中国及东南亚地区锡焊料采购指南（中英双语版）》 ，通过此地图，让行业内更全面了解中国及东南亚锡焊料应用现状，为企业布局、产业发展而赋能。 东莞市绿志岛金属有限公司原名绿之岛焊锡制品厂，始于2001年，为配合公司品牌战略升级，取代国外焊接材料，于2023年成立广东省绿志岛金属材料有限公司。公司拥有自己的科研部门，专业生产、销售电子焊接使用的金属材料、电镀锡制品、电子化学品等。目前公司拥有“绿志岛”、“绿之岛”、“LZD”、“LGT”、“双翔科技”等品牌商标，全方位服务于我们的客户。公司通过了ISO9001:2015国际质量体系认证，ISO14001:2015环境管理体系认证和SGS中多项ROHS及REACH的检测；中国赛宝实验室可靠性研究认定。 发展与质量并重，信誉和服务第一 公司始终坚持“发展与质量并重，信誉和服务第一”的宗旨,以优质的产品、合理的价格，贴心的服务，采用先进的设备和优质原料，不断完善企业的经营管理，凭着优质的产品和良好的售后服务，树立起来的良好信誉和企业形象,与广大客户形成互利共赢的格局。公司已具备相当规模，建有先进的研发中心、严谨的品质控制 中心，以及从德国引进的斯派克光谱仪在内的各种精密检验设备。公司还有一批具有研究生学历和教授资质的高科技人才，为公司的持续健康发展提供了坚实的人员保证和研发保障。 完整的产品体系 全面的配套设施 公司拥有完整的产品体系，生产各类有铅焊锡制品，焊锡膏，锡渣还原粉，抗氧化合金等常规产品，而且还推出焊铝，焊不锈钢等焊锡丝，稀土焊料，清洗剂，免清洗锡丝、各类高低温锡线等特色产品。公司大力发展绿色环保型电子焊接材料，并研究出可以焊接镀镍锌产品的零卤素锡线。同时，公司还为客户提供完善的焊接技术支持、授课培训、现场指导等售前、售中与售后服务。公司已经建立了整套的经营管理模式和全面的配套设施，拥有了一批优秀的管理人才，强大的客户群体，这使得绿志岛事业蓬勃发展。 公司的目标：凭借雄厚的技术力量、先进的生产设备、强大的销售网络、良好的售后服务、优秀的员工队伍，提供最适合客户的高品质产品和“更快捷、更优质”的服务。 联系方式 朱穗涛 13592704713 》》点击链接立即领取“2025年中国及东南亚地区锡焊料采购指南（中英文双语版）”《《 地图合作联系人 宋雪成 13033053725 songxuecheng@smm.cn
随着科技的飞速发展，锡焊料作为电子制造领域不可或缺的基础材料，其重要性日益凸显。从精密的PCB电路板到璀璨的LED照明，从尖端的半导体封装到蓬勃发展的光伏产业，锡焊料的应用无处不在，且对于产品质量的稳定与提升起着至关重要的作用。同时，我们也应看到，东南亚地区制造业的崛起，为锡焊料市场带来了新的增长点。这一地区的劳动力资源丰富，成本相对较低，且政府政策支持力度大，吸引了众多国际电子企业入驻。随着这些企业的不断发展壮大，对锡焊料的需求也将持续增长。为了更全面地展示中国及东南亚锡焊料企业的分布格局，更精准地对接市场需求， 东莞市双元金属材料有限公司 携手上海有色网特发起制作 《2025年中国及东南亚地区锡焊料采购指南（中英双语版）》 ，通过此地图，让行业内更全面了解中国及东南亚锡焊料应用现状，为企业布局、产业发展而赋能。 东莞市双元金属材料有限公司，自2004年7月成立以来，始终致力于有色金属服务型供应，位于广东省东莞市长安镇德政中路。 我司的业务范围广泛，涵盖贸易、生产、供应链金融等多个领域。主要经营产品: 锡锭、铅锭、锑锭、铋锭、镉锭、锡板、锡球、锡棒、锡条、锡线、硫酸亚锡等产品。凭借卓越的产品质量和专业的服务体系，我司与云南、江西和广西等地的多家治炼厂建立了长期稳定的合作关系。 作为珠三角和长三角地区主要的锡产业服务型供应商，我司始终坚持以客户为中心，致力于为客户提供最优质的服务与产品。基于出色的服务和信誉，我司被多家合作商授予“最佳诚信合作伙伴”荣誉称号。 在高质量发展的道路上，我司赢得了众多权威机构的认可与赞誉。我司是“SMM锡锭价格采标单位”、“SMM贸易诚信之星”、2024年度锡行业杰出贡献企业，并成为中国有色金属工业协会锡业分会第三届理事会成员单位及中国电子材料行业协会-电子锡焊料材料分会优秀成员单位。同时，我司还成功入选“优质锡锭贸易商二十强”，并被评为“中国锡行业标杆企业”。 展望未来，我司将继续整合现有优势资源，巩固和发展现有业务，并积极拓展国内外新能源、有色金属矿山、实体企业及上下游业务。通过资本、管理、营销资源的优化组合，以市场化经营方式，全力打造具有行业影响力的知名企业，为客户提供更加全面、优质、高效的服务。 联系人 罗称：13790608368 地址：广东省东莞市长安镇德政中路宸锋创新科技园2栋 》》点击链接立即领取“2025年中国及东南亚地区锡焊料采购指南（中英文双语版）”《《 地图合作联系人 宋雪成 13033053725 songxuecheng@smm.cn
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