【铜】

周五沪铜震荡收跌，现铜报78035元。隔夜美国5月制造业PMI初值反弹到三个月新高，分项显示采购库存飙升，新订单增长，但制造业就业相对疲弱。欧元区制造业指数反弹到49.4，关税不确定背景下，服务业相当疲弱。2507合约前期高位空单持有。

【铝&氧化铝】

今日沪铝震荡偏强，华东现货升水80元，华南贴水25元。今日铝锭铝棒社库较周一分别下降2.8万吨和0.1万吨。需求面临季节性转淡和贸易摩擦的考验，不过库存总量仍处于低位，强现实弱预期局面维持，继续关注前期缺口20300元关键位置阻力。今日氧化铝窄幅波动，现货成交在3200-3250元。几内亚将近日停产矿区设置为战略储备区，面临长期停产风险，当前量级不足以扭转矿石年内过剩。短期事件驱动叠加现货偏紧，期现价格趋势偏强，不过行业利润修复后供应弹性较大，氧化铝或将在3500元下方承压，不过需警惕事件影响扩大。

【锌】

美债和日债拍卖同步遇冷，市场担忧流动性风险冲击；美PMI数据超预期，沪锌总体维持偏弱震荡局势。基本面上，炼厂原料库存充足，矿端供应扰动不足，看涨后市TC，需求不足难以支撑高锌价，高位空单继续持有。

【铅】

铅市场供需双弱，矛盾有限，资金关注度偏低，月间差极小。SMM1#铅均价报16650元/吨，对近月盘面实时贴水150元/吨，精废价差维持50元/吨。LME铅库存29.6万吨高位，0-3月贴水22.37美元/吨，5月16日当周，LME铅投资基金空头阶段性止盈带来LME铅重心偏高，铅现货进口亏存接近600元/吨。但多头并未增仓，海外市场仍由空头主导，空头存在反弹回补仓位可能，后市进口窗口仍有望打开。国内原生铅高开工，再生铅新产能投产，外盘高库存压力，叠加内需偏弱，利空铅价。下方支撑关键在于废电瓶供不应求，但需求不足自下而上传导，倒逼再生铅企业压价采购废电瓶，若海外低价粗铅得以继续补入国内市场，沪铅成本线动态下移压力将进一步增加。沪铅维持偏弱震荡看待。

【镍及不锈钢】

沪镍反弹后承压回落，市场交投平淡。金川升水2100元，进口镍升水200元，电积镍升水150元。菲律宾禁矿政策相关题材偃旗息鼓。NPI价格继续下行，国内对于高价镍矿接受度下滑，印尼新政对成本扰动或逐步为市场消化，高镍铁报价稍反弹至953元每镍点。库存来看，纯镍库存和不锈钢库存明显高，镍铁库存较为适中。沪镍处于又一轮反弹尾声，空头观察新的建仓时机。

【锡】

沪锡震荡，本周阴线微跌，今日现锡持平在26.54万。佤邦有序复产，预计下半年逐渐放量。东盟四国对美光伏产品将在6月征税；美国光伏屋顶安装减税也将提前到年底到期。等待社库，延续空配。

（来源：国投期货）