9月29日，中国神华股价出现下跌，截至29日收盘，中国神华跌2.25%，报47.3元/股。 消息面上：中国神华近日发布的 投资者关系活动记录表(2026年半年度业绩说明会)显示： 1、公司今年中期分红预计发放日是哪天？中国神华回应：公司董事会建议派发2026年度中期股息现金人民币0.98元/股（含税），预计派发现金股息总额人民币212.56亿元（含税）。A股派息安排按照上交所相关规则，分红方案经股东会批准后，公司将尽快发布股息派发公告，说明派发安排，敬请关注公司公告。H股派息安排已在香港联交所发布，确定享受股息权益股东递交股份过户文件的最迟时限为2026年10月9日（星期五）16:30。由于H股派息涉及税务、外汇、资金出境等事项，通常派发时间稍晚于A股。根据公司初步安排，H股股东的2026年度中期股息将在2026年11月23日或前后派出。 2、公司收购的资产是否将并入全年的利润，并纳入分红基数？中国神华回应：根据相关财务规则，公司此次收购事项属于同一控制下的企业合并，公司按规则对本报告比较期合并财务报表进行追溯调整。公司上半年实现利润核算范围包括了收购资产1-6月的利润。 3、公司收购资产今年上半年运营业绩如何？中国神华回应：2026年上半年，公司完成收购控股股东12项优质资产，为公司带来业绩增量。上半年，11家并表资产合计商品煤产量9010万吨，发电量约292亿度，销售聚烯烃72.7万吨，油品49.2万吨，11家标的公司实现归属于母公司股东的净利润合计68.81亿元（合并抵销前）。晋神能源为本公司联营公司，上半年公司确认对其投资收益约5700万元。与2025年上半年重述前业绩相比，2026年上半年，公司归母净利增长16.5%，基本每股收益1.339元/股，增长8.0%。 4、上半年公司外购煤毛利水平显著提升，是什么原因？中国神华回应：2026年上半年，公司外购煤吨煤毛利约30.6元/吨，较上年同期提高20.8元/吨，增长的主要原因：一是今年外购煤市场环境好于上年同期；二是公司把握市场机遇，拓展煤源，适时开展蒙古国焦煤、动力煤的进口销售业务，提高了平均盈利水平。 5、公司预计今年能生产多少化工品？中国神华回应：公司煤化工资产主要包括包头煤制聚烯烃项目、榆林化工煤制聚烯烃项目、新疆化工煤制聚烯烃项目、鄂尔多斯煤直接液化项目等，主要产品及产能有聚烯烃约188万吨/年、油品108万吨/年、甲醇、乙二醇，以及沥青、工业硫磺、混合碳四、混合戊烯等副产品。按照公司2026年经营计划，今年计划生产聚烯烃190万吨，油品88万吨。 6、公司公告称将继续推动优质资产注入，集团公司还有哪些可注入资产？中国神华回应：根据国家能源集团与中国神华签订的避免同业竞争协议及其相关补充协议，中国神华仍对集团公司部分资产具有优先收购权，主要涉及煤炭、煤化工等领域。双方将继续推进优质资产注入中国神华，支持中国神华长远发展。 7、新街一井、二井计划什么时候投产？中国神华回应：新街一井、新街二井建设规模均为800万吨/年，合计总投资约300亿元（含洗煤厂）。两矿井正式进入工程建设阶段，目前进展顺利，计划2029年首采面投产。新街台格庙矿区是公司神东矿区的重要后备接续区，投运后将有效提升公司一体化运营能力，增强公司盈利能力。 8、公司煤化工分部利润主要来自哪些化工产品？中国神华回应：上半年，公司煤化工分部营业毛利润42.41亿元，其中聚烯烃、油品、甲醇、乙二醇销售毛利合计37.90亿元。聚烯烃产品上半年销售毛利25.26亿元，占化工品销售毛利合计的66.6%。 9、今年山西煤矿事故后，山西、内蒙的安全监管政策，对公司的生产有影响吗？中国神华回应：中国神华各煤炭生产子分公司以安全环保1号文件为总抓手，统筹推进安全生产治本攻坚三年行动和中央生态环保督察整改，扎实开展事故警示月安全生产月活动。深刻汲取山西留神峪煤矿瓦斯爆炸特大事故教训，全覆盖开展风险隐患排查整治，聚焦重大安全风险防范和事故隐患治理，全面强化安全环保监察效能。公司合规、有序安排各煤矿生产，生产运营正常。 10、公司收购的在建煤矿投产计划如何？中国神华回应：公司收购资产中共有三个在建煤矿项目，分别是新疆能源红沙泉二矿、乌海能源骆驼山煤矿、平庄煤业玻璃沟煤矿，合计产能1550万吨。其中骆驼山煤矿150万吨产能，已于2025年11月投产，并通过内蒙古自治区中级智能化矿山验收，2026年计划完成煤炭产量92万吨。红沙泉二矿1000万吨产能预计2026年底正式投产；玻璃沟煤矿400万吨产能预计2028年投产。 11、公司发电装机已超过7000万千瓦，大幅增长的原因是什中国神华回应：截至2026年6月末，公司控制并运营的发电装机合计70636兆瓦，上半年新增机组17960兆瓦。其中，因收购增加火电机组13934兆瓦、风光等发电装机合计1706兆瓦。上半年，公司清远二期4号机组1000兆瓦、定州三期5号机组660兆瓦、沧东三期5号机组660兆瓦完工投运。 12、公司神东矿区产量下降，该如何预估神东矿区后续的产量水平？中国神华回应：公司神东矿区部分矿井近期因进入薄煤层或者边角煤开采，产量略有下降。公司正通过获取周边资源、提升开采效能等方式维持产量水平，同时将科学合理安排各矿生产计划，努力使未来几年神东矿区产量保持基本平稳。 13、公司上半年电价情况如何？中国神华回应：2026年上半年，公司平均售电价格370元/兆瓦时，同比下降2元/兆瓦时，降幅0.5%。公司平均售电价格中已包含电量电价、容量电价。上半年风、光发电机组持续增长，大部分省份电价下行。上半年公司位于广东、广西、山东、重庆的电厂平均售电价格同比增长。 14、公司煤炭资源还能开采多少年？后续资源接续上有哪些安排？中国神华回应：截至2026年6月末，公司保有煤炭资源量1010.8亿吨，保有可采储量为357.7亿吨。公司积极开展资源获取、证照办理工作，推进矿井建设，为生产接续打好基础。新街一井、新街二井、塔然高勒、红沙泉二号、玻璃沟煤矿合计在建产能约4000万吨，矿井建设工作有序推进，预计“十五五”期间完工投运。公司新街三井、新街四井、大保当等煤矿正在推进前期工作。公司还拥有十余座煤矿的探矿权，将择机推进勘探及开发工作，统筹安排好资源接续。 15、公司今年容量电费增幅有多大？能否补充电量电价下降的幅度？中国神华回应：按照相关要求，2026年起，通过容量电价回收煤电机组固定成本的比例提升至不低于50%（即每年每千瓦不低于165元）。上半年公司实现容量电费收入52.0亿元（含税），较2025年上半年未重述数据增长105.5%。包含容量电价，上半年公司平均售电价格同比下降2元/兆瓦时。 16、公司矿区保护生态方面做得怎么样？中国神华回应：公司持续加强环境监测，严守生态红线，大力推行绿色矿山、绿色智慧重载铁路、绿色电厂、绿色港口、绿色航运建设，高质量发展可再生能源，推进绿色低碳节能改造，确保实现各项节能减排目标，杜绝发生重大环境污染事件。截至2026年6月末，中国神华已建成国家级绿色矿山有22座，省级绿色矿山19座，占公司在产煤矿的85.4%。 17、公司收购的多个煤炭探矿权，有没有开发规划？中国神华回应：公司目前持有的煤炭探矿权超过20个。其中，新街三井、新街四井、大保当煤矿正在有序开展前期相关工作。 18、公司燃煤发电机组利用小时数上半年如何变化？中国神华回应：2026上半年，公司燃煤机组平均利用小时数为2058小时，较上年同期的2154小时（已重述）减少96小时，比全国6000千瓦及以上燃煤发电设备平均利用小时1998小时高60小时。公司坚持以效益优先为原则，参考电力市场供需形势、线路检修计划、供热期安排等因素，统筹安排机组检修，动态调整电力市场报价等策略，抢发效益电。 19、公司运输板块业务量均实现增长的原因是什么？中国神华回应：2026年上半年，公司自有铁路运输周转量1632亿吨公里，同比增长6.8%，增长的主要原因：一是煤炭销售量同比增长；二是平均运距同比增长。港口装船量1.345亿吨，同比增长3.9%，航运货运量1.42亿吨，同比增长10.5%，增长的主要原因是煤炭销售量同比增长。 20、蒙煤进口量大增对公司铁路运量能否带来增量？中国神华回应：今年上半年，公司积极拓展蒙煤南下运输通道，为公司包神铁路、甘泉铁路带来运量增量，同时延长平均运距，呈现量距齐升、质效双增的良好态势。上半年，公司包神铁路完成运量1.61亿吨，同比增长7.5%；平均运距同比延长7.40公里，增幅3.5%。甘泉铁路煤炭运量同比增长68.2%。 21、公司上半年利润增长的主要原因是什么？中国神华回应：2026年上半年，公司实现归母净利287.15亿元，同比增长4.1%。利润同比增长的主要因素有：1.化工产品销量增加及主要化工品价格同比上涨；2.铁路周转量同比增长；3.外购煤销售量及毛利率同比提升。 22、公司在建的发电项目还有哪些？中国神华回应：截至目前，公司今年已有清远二期4号机组1000兆瓦、定州三期2台660兆瓦、沧东三期2台660兆瓦机组完工投运。公司共有6个燃煤发电建设项目，合计10台机组、约728万千瓦装机，位于新疆、重庆、陕西、天津，预计新疆博州2台66万千瓦、天津大港电厂替代项目1台66万千瓦机组有望今年下半年投运，其余机组将于2027或2028年陆续投运。 23、公司收购集团航运公司，运能上有多少增量？中国神华回应：公司收购的集团公司航运资产，与公司原航运业务在地域分布、业务类型上互补，显著提升了公司航运业务能力。截至2026年6月末，公司自有船舶达65艘，合计运能370万载重吨。公司航运板块致力一体化协同运营，布局国内沿海、长江珠江内河、国际远洋三大航域运输，做优做强做大沿海煤炭保供运输主业，主导构筑长江干支流沿江运输的生态平台，构建形成四条非煤大物流固定航线，开展粮食、铁矿石、石灰石、工业盐等多元化货品运输，逐步扩大外贸运输业务，开辟了东南亚、非洲、欧洲等远洋航线，提升一体化保供运输能力。 24、公司ESG治理方面采取了哪些措施？中国神华回应：公司持续优化ESG顶层设计。编制了“十四五”“十五五”ESG专项规划，构建了“决策层—管理层—实施层”层级分明、职能清晰的ESG管治结构，形成三级联动工作机制，实现ESG管理全环节覆盖。搭建董事会决策、董事会专门委员会监管、管理层推进、专业工作组及子分公司落实的ESG组织架构。董事会深度参与ESG治理，推动公司各部门和产权所属企业将ESG元素融入战略和日常生产经营管理。建立并完善ESG制度体系。公司印发《中国神华环境、社会和公司治理2026年工作要点》及《中国神华能源股份有限公司气候变化风险与机遇管理办法（试行）》，筑牢制度管理根基。编制2026年气候风险及机遇评估报告和清单、2025年气候风险管控情况报告，清晰界定风险边界、细化管控举措。搭建ESG数据收集分析模型。完善气候变化量化模型，优化ESG智慧管理平台功能，稳步提升ESG数据收集、分析与应用能力。公司对标ESG监管规则、境内外主流ESG评价标准，结合能源行业特点，梳理构建涵盖财务、环境、社会、治理，穿透产权单位内含1258个指标的ESG指标体系，夯实数据底座。公司自研运用三级填报、二级审核、本部管理管理平台，实现数据集成填报、自动溯源、智能分析，推动公司ESG治理规范化、标准化、智慧化，为能源央企ESG数字化管理提供了可复制、可推广的实践范式。积极参与ESG评级。公司2025年Wind-ESG最新评级保持AA。公司综合得分为8.42，高于煤炭行业均值6.15分。在煤炭行业55家公司中仍保持首位排名。 25、公司调整煤炭销售披露方式是出于什么考虑？如何理解销售价格机制分类？中国神华回应：为真实准确反映公司现行煤炭销售业务实际、提升煤炭销售量价信息披露质量，为投资者提供更为相关的参考信息，自2026年半年报起，公司将原“按合同定价机制分类的煤炭销售量价表”和“按煤源类型分类的煤炭销售量价表”合并调整为按煤源类型和价格机制分类的煤炭销售量价表。公司自产动力煤价格机制分为两类：1.电煤中长协，是指按照国家电煤保供中长期合同签订相关要求确定销售价格，包括参照港口和产地的中长期合同定价机制；2.其他，主要是以市场价格为定价基础的价格机制。 26、公司下属神东煤炭利润为何大幅下降？中国神华回应：2026年上半年，神东煤炭实现归属于母公司股东的净利润3.1亿元，同比下降92.5%，主要是业务模式调整所致。2026年以前，神东煤炭自神东煤炭分公司采购原煤，经洗煤后对外销售。自2026年开始，转变为神东煤炭分公司自产自销，神东煤炭仅对神东煤炭分公司提供洗煤服务。由于业务模式变化导致神东煤炭2026年上半年收入及利润发生变化。该变化对中国神华合并报表中利润的影响较小。 27、公司上半年煤炭产量同比下降是什么原因？中国神华回应：2026年上半年，公司完成商品煤产量2.499亿吨，同比下降930万吨，降幅3.6%，完成年度计划的48.7%。公司商品煤产量下降的主要原因是布尔台、哈拉沟煤矿搬家倒面影响生产；神宝露天矿去年下半年征地及土方剥离进度因降雨等因素滞后，产量将逐步恢复；榆家梁煤矿煤层变薄导致产量下降；以及新疆及蒙东区域煤炭需求增量不足等因素影响。下半年公司将结合地质条件、市场需求等因素综合组织生产，争取完成年度产量目标。 28、公司上半年自产动力煤价格为什么没跟随市场价格上涨？中国神华回应：2026年上半年执行下水中长期合同价格均价约686元/吨，较上年同期均值上涨4元/吨。煤炭主产地，尤其是蒙东、东北区域直达动力煤中长期合同价格较上年同期产地价格有所下降。公司自产动力煤以中长协销售为主，价格相对稳定。上半年公司自产动力煤中参照电煤中长协定价销售的平均价格为366元/吨，同比上涨1.4%；参照市场价格销售的平均价格595元/吨，同比上涨4.4%。公司自产动力煤平均价格397元/吨，与上年持平，上半年公司参照中长协的煤炭销售量占比上升，带来自产煤平均销售价格维持平稳。公司煤炭产品参数稳定，煤炭产、运、销协同高效调度，能够及时保障客户用煤需求，与客户建立了长期互信的合作关系。公司自产动力煤中长协销售比例，受指引政策、煤炭产量、客户需求等因素小幅波动。 29、公司自产煤单位生产成本全年能否维持下降趋势？中国神华回应：按照中国企业会计准则，2026年上半年公司自产煤单位生产成本155元/吨，同比下降4.1%，下降的主要原因：1.受计提影响，人工成本同比下降；2.因电费、材料费等下降导致原材料、燃料及动力成本下降；3.受检修计划影响，修理费同比下降。随着煤矿采掘深度、剥采深度的增加，煤矿相应的安全、维持生产等投入将持续增加，煤炭生产成本长期来看将保持增长。2026年，公司将继续开展降本增效行动，按照增幅不高于4%的目标管控吨煤生产成本。 30、公司上半年外购煤销量显著增长的原因是什么？中国神华回应：2026年上半年，受国际能源市场波动、印尼出口政策调整等因素影响，国内煤炭供给弹性收缩，需求韧性增强，市场环境好于上年同期。公司把握市场机遇，资源端持续拓源，锁定长期站台货源，将蒙古国动力煤、疆煤业务纳入公司一体化采购体系。销售端大力拓市，持续优化市场布局，营销策略精准适配市场，争取销售增量。上半年，公司销售外购煤5590万吨，同比增长32.5%。公司外购煤业务是为改善自身煤炭产品特性，增加市场供应能力，更好地满足用户对煤炭质量和数量两方面的需求，从外部组织资源，通过自有运输系统向长期合作客户进行供应的一种业务模式。 31、上半年公司自产煤盈利情况如何？收购资产并表后，煤炭业务的盈利能力有没有变化？中国神华回应：2026年上半年，公司自产煤销售毛利率41.7%，同比上升0.9个百分点，主要原因是炼焦煤价格同比上涨。公司收购资产的煤炭销售以中长协为主，平均售价和平均成本均低于公司原煤炭分部均值，但2025年上半年煤炭销售及成本数据重述后，公司自产煤销售毛利率40.8%，较重述前提高0.7个百分点。收购后，公司自产煤销售毛利率整体维持平稳。 32、公司支付收购价款为何不计入投资活动现金流？中国神华回应：公司支付除晋神能源外11家标的资产的现金对价，列报于支付的其他与筹资活动有关的现金，主要基于本次同一控制下企业合并在合并财务报表层面的会计处理。根据《企业会计准则第33号——合并财务报表》的相关规定，从企业集团角度，同一控制下企业合并应视同合并后的报告主体自最终控制方开始控制时点起一直存在。因此，公司在编制合并财务报表时，对上述11家标的按照同一控制下企业合并进行会计处理，其合并日前的资产、负债、经营成果及现金流量已按照相关规定纳入公司合并财务报表。基于上述会计处理，从合并财务报表角度，公司支付现金对价并不形成新增的投资资产，而体现为向最终控制方支付交易对价并相应减少合并报表所有者权益。根据《企业会计准则第31号——现金流量表》，筹资活动是指导致企业资本及债务规模和构成发生变化的活动。上述现金对价的支付导致公司合并报表所有者权益减少，属于企业资本规模和构成的变化。因此，公司将相关现金对价列报为支付的其他与筹资活动有关的现金，符合企业会计准则的相关规定。 33、碳中和背景下，国内煤电占比会下滑到什么比例后保持稳定？光伏、风电等新能源的发电占比是否存在上限？中国神华回应：根据发改委、能源局联合印发的《新型能源体系建设“十五五”规划》，2030年能源综合生产能力达到58亿吨标准煤，非化石能源消费比重达到25%，风电和太阳能发电装机比重超过50%、成为电力装机主体，非化石能源发电量比重达到50%，新能源发电量占比达到30%。预计在未来一段时间内，煤电的兜底保障作用仍然很重要，需要保持一定比例来保障能源安全稳定供应。光伏、风电等新能源的发电占比将由电网消纳能力、储能技术的发展等多种因素综合确定。 34、展望未来，公司收入结构中，煤炭、电力、煤化工等大概会占多大比例？公司如何稳定煤化工业务的盈利能力？中国神华回应：从国际跨国公司的布局来看，煤化工产品，尤其是聚烯烃产品的盈利点已经从产能扩张转向了高附加值产品，未来产业的竞争是产能和科技的双重竞争。公司致力于发展高端化、多元化、低碳化的煤化工产业，这不仅是实现煤炭清洁高效利用的重要途径，也是未来煤炭消费增长、提升产品竞争力的主要方向。 35、公司在推进新并入的11家标的公司整合融合方面取得了哪些进展？如何进一步发挥煤电路港航化全产业链的协同效应？中国神华回应：上半年公司完成收购的12项资产股权，均在公司一体化产业范围内，原有生产运营继续平稳开展。上半年，公司完成12项资产交割及财务并表工作，高效完成该部分资产的资金归集，重新梳理完善关联交易范围及管理机制，梳理12项资产下属子分公司及联营公司明细产权，并在生产调度、运输销售方面做出优化和改进，为下一步资产协同高效运营打下了坚实的基础。 36、公司如何安排下半年的战略重心和资本开支节奏？中国神华回应：上半年，公司完成资本开支233亿元，完成年度计划的41.6%。下半年，公司将按照“十五五”规划及年度投资计划，把握项目重要节点，全力推进煤炭、电力、运输、煤化工重点项目建设，积极争取新能源投资发展机会，推动储备项目前期工作，做强做优核心主业。 37、独董团队如何评估公司资产扩张的资金需求与回报中小股东之间的平衡？如何评价本次利润分配方案的合理性？中国神华回应：公司财务状况稳健，主业资金回流良好。公司中期利润分配方案符合相关法律法规和《公司章程》的规定，充分考虑了公司的财务状况及资金需求，有利于回报投资者，不会影响公司的正常经营及长期发展，亦不存在损害中小股东利益的情形。 38、下半年公司在优化晋西、陕北和蒙南环形辐射状铁路网络及黄骅港等综合港口的高效协同方面，有哪些具体的降本增效举措？中国神华回应：2026年上半年，公司铁路、港口、航运分部合并抵销前利润总额合计96.5亿元，同比增长11.3%，业绩的提升主要来自于业务量的增长。下半年公司将持续开展提质增效行动，优化生产组织，合理安排检修，提高港口疏浚能效，紧贴市场动态灵活调整航运租船策略，多措并举推动运输板块降本增效。 39、下半年公司在夯实稳产优产基本盘、提升采掘作业效率方面有哪些具体的保障措施？中国神华回应：中国神华各煤炭生产单位全覆盖开展风险隐患排查整治，聚焦重大安全风险防范和事故隐患治理，全面强化安全环保监察效能。公司合规、有序安排各煤矿生产，生产运营正常。下半年将优化一体化协同调度，提前布局做好生产安排，努力保持产量稳定。 40、公司在推动煤炭清洁高效利用及产业结构优化升级方面，公司目前的产能接续规划是怎样的？如何确保在推进绿色矿山建设的同时，不增加短期的安全生产风险？中国神华回应：公司煤炭生产单位统筹生产运营与生态环保，绿色矿山建设与安全生产不矛盾。截至2026年6月末，中国神华已建成国家级绿色矿山有22座，省级绿色矿山19座，占公司在产煤矿的85.4%。 截至2026年6月末，公司保有煤炭资源量1010.8亿吨，保有可采储量为357.7亿吨。公 司积极开展资源获取、证照办理工作，推进矿井建设，为生产接续打好基础。新街一井、新街二井、塔然高勒、红沙泉二号、玻璃沟煤矿合计在建产能约4000万吨，矿井建设工作有序推进，预计“十五五”期间完工投运。公司新街三井、新街四井、大保当等煤矿正在推进前期工作。公司还拥有十余座煤矿的探矿权，将择机推进勘探及开发工作，统筹安排好资源接续。 41、公司有何具体的债务结构优化与资金统筹规划，以压降财务杠杆成本并保障流动性安全？中国神华回应：维持合理的资产负债率，利用财务杠杆对创造股东价值具有积极意义。截至2026年6月末，公司资产负债率40.3%，仍处于较低水平，有利于公司维持较为稳健的财务状况。目前公司现金流整体情况良好，生产运营具有良好的现金回流能力，上半年经营活动产生的现金净流入546.64亿元，并将持续为公司带来现金流入。公司持续加强资金精益管理，加强内部资金融通，优化债务结构，强化金融市场研判，及时优化调整资金存放结构，公司拥有良好的银行授信，后续将结合运营需要综合考虑多种融资方式。 42、公司如何评估煤化工板块未来的常态化盈利能力？中国神华回应：上半年公司煤化工分部利润显著增长，增长的主要原因是化工产品价格上涨，以及化工品销售量同比增加。 43、在推进"11257"重点工作及提升品牌价值方面，公司下半年有哪些具体的市值管理工具储备？中国神华回应：公司积极落实国务院国资委、证监会关于提高上市公司质量、提升投资价值的相关要求，建立并持续完善“11257”中国神华特色市值管理工作体系，切实抓好价值创造、价值经营和价值传递三个环节工作，努力促进公司内在价值与市场价值相统一。公司后续将持续提升公司发展质量，合理运用分红、收购等市值管理工具，做好资本市场信息披露和沟通，高度重视投资者保护和投资者回报，提高管理的科学性与全面性。公司也充分认识到上市公司的市场表现受宏观经济、行业周期、市场风格等多重因素影响，将守住合规底线，以客观务实的态度看待市场价值。 中国神华此前发布的半年报显示：上半年，公司完成收购控股股东国家能源集团公司及其全资子公司西部能源合计持有的 12 家标的公司股权，持续抓实资产整合与管理融合各项工作，公司资产规模持续壮大、盈利水平稳步提升。面对复杂严峻的内外部发展环境，本公司坚持精益管理、深耕提质增效，安全生产态势总体平稳，一体化运营效能持续释放，上半年经营业绩实现好于预期、优于上年同期。 2026 年上半年，集团营业收入 189,338 百万元（2025 年上半年：175,423 百万元，已重述），同比增长 7.9%；实现营业利润 45,881 百万元（2025 年上半年：43,168 百万元，已重述），同比增长 6.3%；归属于公司股东的净利润 28,715 百万元（2025 年上半年：27,583百万元，已重述），同比增长 4.1%；基本每股收益 1.339 元/股（2025 年上半年：1.302 元/ 股，已重述），同比增长 2.8%。 中国神华介绍：集团调整后的 2026 年度经营目标完成情况如下： 中国神华的公告显示：（1）营业收入变动原因说明 2026 年上半年，集团营业收入同比增长 7.9%，主要原因是：① 受煤炭市场供需形势影响，集团煤炭销售量及平均销售价格同比分别增长1.8%和4.5%，煤炭销售收入实现增长。 ② 受设备升级改造、生产安排等因素影响，集团主要煤化工产品销售量同比增长，其中油品销售量增长 387.1%、乙二醇销售量增长 29.8%，煤化工业务收入相应增长。③ 受新机组投运等因素影响，集团售电量同比增长 5.5%，售电收入相应增长。④ 集团运输业务主要运营指标同比均有所增长，运输业务收入相应增长。 开源证券9月23日发布的点评中国神华的研报显示：公司作为国家能源集团核心平台，是我国煤炭行业龙头，主营业务涵盖煤炭、电力、运输、煤化工四大板块。2026年公司并购重组驱动产销规模跃升的确定性逐步增强，其维持公司2026-2028年的盈利预测不变，预计2026-2028年归母净利润分别为693.23/686.32/718.69亿元，EPS分别为3.20/3.16/3.31元，当前股价对应PE分别为14.9/15.0/14.3倍。公司“煤电运化”全产业链一体化构筑能源护城河。周期上行业绩兑现，高分红彰显投资价值，维持“买入”评级。煤炭业务：资源优异增量清晰，高长协+低成本盈利稳定。其他业务：电力、煤化工及运输协同发展，多元业务增强抗周期能力。

7月29日，保时捷公布2026年上半年财报。这家德国跑车制造商交出了一份“量跌利升”的成绩单，其全球交付量持续下滑，但盈利能力较去年同期明显改善。 财报显示，上半年保时捷实现销售收入172.29亿欧元，较去年同期的181.57亿欧元下降5.1%。营业利润从10.07亿欧元增长至13.48亿欧元，同比增长33.9%。销售回报率从去年同期的5.5%提升至7.8%。汽车业务EBITDA利润率由16.0%升至18.3%。 盈利改善主要来自汽车业务。上半年汽车业务营业利润增至12.08亿欧元，高于上年同期的8.32亿欧元；汽车业务营业利润率由5.2%提升至8%。 保时捷方面表示，严格的价格管理、成本控制和产品组合优化是盈利能力改善的主要原因。 不过，盈利回升的一个不可忽视的因素是去年同期基数较低。2025年上半年，保时捷战略调整产生了约8亿欧元的净成本，而今年同期这一数字降至约1亿欧元。保时捷首席财务官Jochen Breckner表示，上半年业绩符合预期。 销量层面，压力仍然明显。 上半年保时捷全球交付122,306辆，同比下降16.5%，为2020年以来同期最低水平。所有主要市场均出现下滑：北美交付37,712辆，下降13%，仍为第一大市场；欧洲（不含德国）交付30,278辆，下降14%；德国本土交付14,938辆，下降6%。 中国市场跌幅最为显著。 上半年保时捷在华交付14,501辆，同比下滑31.93%。这一降幅约是全球平均水平的两倍。中国市场对保时捷全球的贡献占比从15%下降至12%。与之形成对比的是，2021年保时捷在华销量曾达到9.57万辆的历史高点。 保时捷将中国市场的下滑归因于宏观环境与市场竞争。在财报电话会议上，管理层表示，中国市场增长放缓，豪华车细分市场竞争尤为激烈。 公司称在中国市场坚持“价值优先于销量”的经营策略，不以销量规模为导向。保时捷方面同时指出，其未在华建厂、无本地产能约束，可灵活调整欧洲产能与生产计划。 电动化方面，上半年保时捷纯电动汽车份额降至19.4%，低于去年同期的23.5%。新能源汽车交付量约2.37万辆，同比下降30.8%。 保时捷表示，这主要受到美国电动车税收优惠政策到期，以及纯电Macan等车型处于新老交替过渡期的影响。具体来看，Macan系列上半年交付35,315辆，下降22%，其中燃油版19,695辆，纯电版15,620辆。911车型则同比增长19%，成为少数逆势增长的车型。 产品层面，保时捷在中国的电动化节奏正在调整。7月初，保时捷已停止在中国内地接收Taycan与纯电Macan的个性化定制新订单，消费者仅可选购现车与在途车辆。全新纯电Cayenne预计年底前后开启交付。这意味着从2026年7月至年末，保时捷纯电车型在华将面临一段产品交付的“空窗期”。 面对销量下滑与盈利改善并存的局面，保时捷同步推出了“2035战略”。这一战略围绕控制成本、聚焦核心产品、提升运营效率、理性管控投资四个方向推进。 在具体执行层面，保时捷7月27日宣布，将于2035年前在德国再裁减5000个岗位。此前已宣布的裁员计划加上此次调整，保时捷在德国累计削减岗位约8900个。 尽管上半年利润回升，保时捷并未上调全年预期。 公司维持全年销售收入350亿至360亿欧元、销售回报率5.5%至7.5%的指引。保时捷表示，下半年将启动已公布的组织调整，预计产生数亿欧元重组费用。 保时捷首席执行官Michael Leiters在财报中表示，过去六个月公司持续推进战略调整并取得阶段性成果，但面对复杂的市场环境，仍需进一步提升竞争力和盈利能力。

6月22日（周一），波兰铜银生产商KGHM集团的一份初步产销业绩文件显示，5月铜销量总计6.21万吨，同比增长2%；可售铜产量为5.85万吨，同比下降2%；表明该矿企正在消耗原有库存以满足市场需求。 白银方面同样呈现产销倒挂格局，5月可售银产量为129.4吨，同比增长11%；银销量总计164吨，同比增长46%。 （文华综合）

近日，乘联分会分析称，“五一”期间，各车企积极推行新车上市权益以及终端促销，车市热度有效提升；但随着节后限时补贴陆续到期，客流自然回落，市场呈现典型的“前高后低”走势。新车产能爬坡与交付提速，推动新能源渗透率再度进入增长通道。燃油车节后客流与订单下降明显，5月销量虽受益于月初冲高而实现环比增长，但其与新能源的分化进一步加剧。 进入6月，各大车企如期亮出5月销量成绩单，比亚迪以超过38万辆的销售数据继续领跑全球新能源市场，零跑汽车则以超8万辆的交付量再创新高，蝉联新势力交付量冠军。 主流造车新势力均超3万交付 5月，零跑汽车（09863.hk）全系交付81,569辆，同比增长81%，再创单月交付历史新高，稳健增长，持续领跑。 5月，蔚来（NIO/09866.HK）公司交付新车37,705辆，同比增长62.3%，环比增长28.4%。其中，蔚来品牌交付新车20,013辆，同比增长50.8%；乐道品牌交付新车12,029辆，同比增长91.5%，环比增长124.8%；firefly萤火虫品牌交付新车5,663辆，同比增长53.9%，环比增长13.7%。今年前五个月，蔚来公司共交付新车150,526辆，同比增长68.7%。截至目前，蔚来公司已累计交付新车1,148,118辆。 5月，理想汽车（LI/02015.hk）交付新车33,350辆。截至2026年5月31日，理想汽车历史累计交付量为1,702,792辆。 5月，小鹏集团（09868.hk）共交付新车32,158辆，较上月增长4%。 5月，小米汽车交付量持续超过30,000辆。 5月，极石汽车交付2052辆，销量同比增长66%，全球订单量持续增长。 整体来看，5月新势力的交付量都比较可观，基本保持同比增长趋势。零跑凭借出色的性价比再创新高，成为新势力车企中首个过8万交付门槛的品牌，且与第二名的领先优势不断拉大。 蔚来公司三大品牌全线增长，且增速可观，5月，蔚来ES9、乐道L80/L90先后上市交付，新款L60也即将开启预售，凭借高端、大众及入门市场的立体化品牌布局，蔚来正进一步巩固其在智能电动汽车市场的优势地位。 理想汽车的交付数据虽然还不错，但同环比都有所下滑，全新换代的L9还未形成强劲的增量拉动，目前主要增量来自于纯电i6车型。据近日理想汽车财报显示，一季度理想再度由盈转亏，预计第二季度交付将在9.5万—10万辆之间，同比减少14.5%—10.0%。 小鹏汽车交付量环比继续增长，消息显示，5月小鹏GX上市12小时大定达24,863辆，门店客流与试驾量创下历史新车上市同期新高，成为小鹏集团品牌向上的关键一步。不过，与理想一样，小鹏集团一季度再度由盈转亏，急需进一步推动销量增长。 小米汽车5月官方交付口径仍为3万+辆。近日，在小米人车家全生态新品发布会上，小米YU7 GT以及YU7标准版正式发布，其中，YU7标准版售价23.35万元，雷军称比特斯拉ModelY售价低3万元。同时，原特斯拉“王牌厂长”宋刚加入小米汽车后正式亮相，担任小米汽车副总裁、小米汽车部参谋长。 传统车企新能源品牌分化严重 5月，吉利银河销量达81,727辆。 5月，鸿蒙智行交付46,122辆，实现同比、环比双增长。1-5月累计交付19万辆，同比增长26.5%。截至目前，鸿蒙智行全系累计交付量已突破139万辆。 5月，长安启源交付新车34,528辆，其中AQ系列同比增长51%。 5月，极氪交付新车34,377辆，同比增长81.8%，连续4个月同环比双增长。其中，极氪9系8系占比近50%，品牌单车成交均价同比增长52.4%。 5月，深蓝汽车全球销量33,243辆，同比增长30%，连续3个月销量超3万辆。1-5月，深蓝汽车全球累计销量达130,531辆，同比增长15%。 5月，昊铂埃安BU销量达33,140辆，同比增长23.76%，环比增长1.26%。 5月，极狐汽车销量达17,943辆，同比增长32.82%。 5月，领克新能源销量达14,688辆，环比增长17%，新能源占比已达71%。 5月，岚图汽车交付13,003辆。1-5月，岚图汽车累计交付62,041辆，同比增长35%。 5月，智己汽车交付新车10,023辆，1-5月累计销量同比大涨115%。 5月，阿维塔交付新车7336辆。 5月，欧拉汽车销售6018辆，同比增长206.88%。 得益于其密集的车海战术和全栈自研技术的落地，吉利银河成为当之无愧的新能源市场领跑者，在成本控制方面显著增强，但相比上月，吉利银河销量有所下降。5月，银河品牌销量支柱吉利星愿焕新上市，换装宁德时代电芯，限时权益价6.18万元至9.18万元，后续或将再次助推银河销量增长。 鸿蒙智行5月实现同环比双增长，但销量主要来源仍是问界，5月交付34,320辆，其余“四界”则一共交付11,802辆，品牌增长压力仍在。长安汽车旗下启源、深蓝品牌则保持稳定增长，销量增速可观，技术护城河正在加深，随着后期新款车型的陆续上市，增长可期。 极氪成为主流新能源品牌当中少见的近4个月持续实现同环比双增长的品牌，并且极氪9系8系占比近50%，品牌单车成交均价再次拉升，助推整个品牌再次冲高。昊铂埃安同比增速可观，显示出组织架构调整后的回暖迹象，品牌正加速从B端市场向C端转型。 极狐、岚图、智己、阿维塔作为北汽、东风、上汽、长安的高端新能源品牌，承载着车企转型的压力，目前交付量与一线新势力品牌仍有不小差距，后续依靠集团混动技术的持续赋能，仍有较大提升空间。 欧拉汽车5月增速十分亮眼，不过，作为长城汽车旗下唯一的纯电品牌，后续仍需新的爆款车型或营销策略来扭转颓势。 比亚迪年内销售超140万辆 5月，比亚迪汽车共销售383,453辆，其中乘用车销售376,990辆。分品牌来看，5月，王朝丨海洋销售330,215辆；方程豹销售30,186辆；腾势销售16,303辆；仰望销售286辆。1-5月，比亚迪累计销售1,405,039辆。 5月，上汽集团新能源车（含合资品牌）销售18.2万辆，同比增长46.5%；1-5月累计销售59.5万辆，同比增长13.2%。 5月，吉利汽车新能源销量达133,355辆，新能源销量占比56%。 5月，奇瑞集团新能源汽车销售100,304辆，同比增长58.8%。1-5月，集团新能源累计销量361,761辆，同比增长25.7%。 5月，长安汽车新能源交付92,400辆。 5月，赛力斯新能源汽车销售33,476辆。1-5月，赛力斯新能源汽车累计销量145,108辆，同比增长15.14%。 5月，长城汽车新能源销售30,447辆。1-5月，长城汽车新能源累计销售109,975辆。 5月，北汽新能源销量达21,871辆，同比增长27.75%。 随着二代刀片以及闪充技术的发布，比亚迪国内销量持续回暖，5月，比亚迪汽车密集召开发布会，批量上市二代闪充车型，国内店端客流量快速攀升，目前汽车产量受限于弗迪电池产线的改造，产能爬坡仍需一定时间。值得一提的是，5月，比亚迪发布中国首款4nm智驾芯片且实现量产，并成为首个为城市领航出行全额兜底的车企。 上汽集团新能源销量表现持续亮眼，其中合资品牌占据不少销量，自主品牌智己、荣威、MG等同比增速可观，但总体量仍需努力。吉利汽车目前新能源产品序列基本已经完善，路特斯、极氪主打高端市场；领克、银河主打中低端市场，且品牌认可度都不错，后续增长重点需加快新能源出海速度。 长安汽车走量车型品牌塑造已基本成型，但高端品牌阿维塔虽有华为、宁德时代赋能，其增长依旧承压，下一步急需加大资源推动阿维塔的市场表现。奇瑞汽车在新能源方面正在加速追赶，各系列分工明确，未来最大变量在于高端新能源品牌的塑造，以及海外新能源市场能否复制燃油车时代的成功。 长城汽车新能源增速和规模均落后于竞争对手，目前坦克新能源、魏牌新能源正努力提升声量，但并没有专注于做纯电产品，这一布局或许也与长城汽车董事长魏建军在北京车展所提到的“纯电平台是一种虚假的宣传”有关，在其看来，应该多条路线同步布局。 赛力斯旗下问界品牌，目前已打牢高端形象，但品牌自主发展前途仍需努力，摆脱“代工厂”的名头。北汽新能源目前销量主要依靠极狐品牌支撑，同时试图借助华为的渠道和技术翻身。 结语： 整体来看，5月新能源汽车市场延续高增长态势，与一季度观望情绪不同，5月终端需求明显释放，市场已从价格驱动向产品力驱动切换。从竞争格局看，车企头部集中与差异化突围并行，“淘汰赛”中的头部玩家逐渐站稳脚跟。 值得注意的是，5月底，赛力斯将旗下蓝电品牌更名为赛豆科技，并完成66.71亿元增资扩股，从赛力斯体系剥离，聚焦10万-20万元主流新能源市场，首款跨界车型计划年内推出；中国一汽也于5月29日正式宣布将“悦意”升级为独立新能源品牌，并同步开启首款旗舰车型悦意08的全球预售；零跑汽车则在5月财报电话会上披露，公司第二品牌预计产品最快在今年年底或者明年亮相，明年年中或者下半年上市；此外，奇瑞汽车与日本汽车用品巨头澳德巴克斯赛文等企业正式宣布，将在日本推出全新纯电动汽车品牌——EMTA，主打日本本土轻型纯电动车（K-Car）市场，首款车型计划2027年春季上市，2029年前累计推出4款产品。 5月底，多个新能源品牌齐发，不只是市场的繁荣信号，更是竞争白热化的缩影。各家都意识到，留在原地等于死亡，必须用新品牌、新赛道、新资本结构去博一个未来。行业已逐渐进入终极较量，未来，或许还会有更多品牌出现，也一定会有更多品牌消失。

中国新能源汽车市场5月交付数据显示，行业内部分化格局加剧，头部品牌之间的增速差距持续拉大： 零跑、蔚来、极氪等车企交付录得同比大幅增长，理想、小鹏汽车则出现同比下滑，比亚迪销量基本持平。 5月份，零跑汽车以81,569台的单月交付量再创品牌历史纪录，同比增长81%； 蔚来公司交付37,705台，同比增长62.3%；极氪交付34,377辆，同比增长81.8%，且旗舰车型占比提升推动单车成交均价同比大幅上涨52.4%。 与此同时，理想汽车5月交付33,350辆，同比下降18.37%，成为主要品牌中少数出现同比负增长的车企。 比亚迪5月新能源汽车销量为383,453辆，与上年同期382,476辆基本持平，但今年前五个月累计销量同比下降20.32%，累计产量同比下降21.27%，显示出年初以来的整体承压态势。 零跑、蔚来、极氪狂飙 零跑汽车5月全球交付81,569台，同比增长81%，刷新品牌单月销量历史纪录。 蔚来公司5月交付37,705台，同比增长62.3%，环比增长28.4%。 分品牌来看，蔚来品牌交付20,013台，同比增长50.8%；乐道品牌交付12,029台，同比增长91.5%，环比增长124.8%；firefly萤火虫品牌交付5,663台，同比增长53.9%。今年前五个月，蔚来公司累计交付150,526台，同比增长68.7%，截至目前累计交付量已达1,148,118台。5月是蔚来新产品密集发布期，蔚来ES9于5月27日上市交付，乐道L80于5月15日上市交付，2026款乐道L90于5月9日开启交付。 极氪5月交付34,377辆，同比增长81.8%，连续4个月实现同环比双增长。极氪009、9X、8X等旗舰车型占比近50%，带动单车成交均价同比提升52.4%。截至5月底，极氪品牌全球累计交付近80万辆。 理想同比下滑，换代周期影响交付节奏 理想汽车5月交付33,350辆，同比下降18.37%，截至5月31日历史累计交付量为1,702,792辆。 理想汽车董事长兼CEO李想表示，5月全新理想L9正式发布并开启交付，标志着理想L系列全系换代的开始。 全新理想L9 Livis开售两周内累计大定订单超过1万台，公司预计其将在50万元以上新能源SUV市场保持20%以上的市场份额。公司同时透露，将于6月底发布全新一代理想L8。自今年3月起，理想i6月交付量持续突破2万辆。 问界、小米、小鹏交付均超过三万台 问界汽车5月全系车型交付34,320台，环比增长48.2%，1-5月累计同比增长28.7%。其母公司赛力斯5月新能源汽车销量为33,476辆，同比下降16.27%，其中赛力斯汽车销量30,187辆，同比下降17.18%。 小米汽车5月交付量持续超过30,000台，4月、5月已连续两月交付量超3万台。 值得注意的是，小米汽车近几月始终仅公布区间数据，未披露精确数值。小米创始人雷军对此解释称，不希望陷入与其他品牌的数字比较，"大差不差"即可。 小鹏集团5月共交付新车32,158辆，较上月增长4%，去年同期为33525辆。 5月20日，小鹏GX正式上市并开启交付，上市12小时大定达24,863辆，Ultra旗舰版订单占比超过八成。小鹏同月还宣布国内首款整车厂全栈自研前装量产L4级Robotaxi在广州正式量产下线，计划三季度在广州启动示范运营。 传统车企及其他品牌表现分化 长城汽车5月销量为100,399台，同比下降1.79%；产量为110,423台，同比增长8.38%。今年前五个月，长城累计销量475,815台，同比增长3.64%；累计产量506,606台，同比增长9.52%。 吉利汽车5月汽车总销量237,637辆，同比增长1%；但5月纯电动汽车销量76,633辆，同比减少19%，纯电板块承压明显。 北汽蓝谷旗下北京新能源汽车5月销量21,871辆，同比增长27.75%；今年前五个月累计销量68,613辆，同比增长24.39%。 岚图汽车5月交付13,003辆，同比增长30%；1-5月累计交付62,041辆，同比增长35%。

据路透社报道，咨询机构基准矿业情报（Benchmark Mineral Intelligence）4月14日发布的数据显示，欧洲高企的汽油价格促使购车者在3月转向电动汽车，该月电动汽车销量创下历史新高，并带动今年全球电动汽车销量首次实现月度同比增长。 2月28日爆发的伊朗冲突扰乱了承载全球约20%石油供应的关键航运通道，此后，各国政府纷纷对燃油价格设置上限，以保护驾车者免受成本飙升的冲击。 基准矿业情报称，作为销量指标的全新纯电动汽车与插电式混合动力汽车注册量同比增长3%，全球总量超170万辆；其中欧洲市场同比大增37%，以近54万辆的成绩创下月度历史最高纪录。 基准矿业情报数据经理Charles Lester表示：“虽然汽车注册数据略滞后于实际销量，但这波增长很大程度上要归因于汽油价格上涨。”他补充道，能源价格涨幅最剧烈的国家——包括澳大利亚、新西兰、越南和泰国——增长最为强劲，这些国家共同推动中、欧、北美三大核心市场以外地区的电动汽车注册量同比大增79%。 全球最大汽车市场中国的电动汽车注册量同比下降14%至85万余辆。自今年1月中国取消汽车以旧换新补贴、电动汽车购置税免税政策到期后，电动汽车注册量便持续下滑，目前跌势有所放缓。Charles Lester指出，此前依托政策优惠购买小型电动汽车的中国消费者，如今正越来越多地选择更大尺寸的车型。 在北美市场，3月电动汽车注册量同比下降30%至12.15万辆。受美国电动汽车税收抵免政策到期、以及特朗普政府拟进一步放宽二氧化碳排放标准影响，北美电动汽车销量已连续六个月同比下滑。Charles Lester表示：“这是美国税收抵免取消以来的最高月度数据，但现实是，北美电动汽车市场销量收缩已然发生。”

3月11日，中汽协发布数据显示，2月，汽车产销分别完成167.2万辆和180.5万辆，环比分别下降31.7%和23.1%，同比分别下降20.5%和15.2%；1-2月，汽车产销分别完成412.2万辆和415.2万辆，同比分别下降9.5%和8.8%。 尽管国内车市遭遇下行压力，但2月汽车出口达到67.2万辆，同比增长52.4%；1-2月，汽车出口135.2万辆，同比增长48.4%。 财联社记者统计了14家A/H股上市车企在1-2月份的销售情况，其中有9家车企实现同比增长，占比超过六成，并且3家车企2月海外销量超过国内市场。 保持领头羊位置的上汽集团2月销量26.9万辆，同比下降8.64%；1-2月累计销售为59.7万辆，同比增长6.8%。“通过深入推进改革创新、加速转型升级，上汽在自主品牌、新能源及海外业务方面持续突破。”上汽集团方面表示。 其中，上汽集团出口及海外基地销量表现突出，2月销量达9.9万辆，同比增长46.12%；1-2月累计销量为20.4万辆，同比增长48.92%，成为整体销量的重要支撑。 紧随其后的吉利汽车2月销量达20.6万辆，同比微增0.6%；1-2月累计销量47.6万辆，同比增长1%。2月，吉利汽车新能源销量11.7万辆，同比增长19%，占比达57%。吉利汽车2月海外销量为6.1万辆，同比实现翻倍增长。 1月被吉利反超的比亚迪2月销量19万辆，1-2月累计销售40万辆，同比下降35.80%。其中，2月乘用车销售18.8万辆，王朝与海洋系列贡献16.5万辆，方程豹、腾势、仰望三个品牌分别交付1.7万辆、5501辆及232辆。 在当前国内车市承压的背景下，3月5日，比亚迪举办第二代刀片电池与闪充技术发布会，并同步推出了10款搭载第二代刀片电池的车型，包括仰望U7、腾势N9 、方程豹钛3、海豹07、大唐、海狮06、宋Ultra、方程豹钛7、腾势Z9GT和仰望U8L。“随着新车陆续上市，预计在4月份之后，新技术对比亚迪销量的带动作用会显现出来。”有行业人士表示。 值得一提的是，2月比亚迪海外销量首次超国内，达10万辆，同比增长41.4%；1-2月，海外累计销量突破20万辆。“公司 2026 年海外销量目标为130万辆，腾势品牌将于今年正式出海，闪充站计划今年年底出海。”比亚迪集团及公关处总经理李云飞透露。 2月海外销量同样超过国内市场的还有奇瑞及长城汽车。前者2月销量为14.6万辆，同比下降14.78%；海外销量则达11.7万辆。长城汽车2月销量7.2万辆，同比下降6.79%；海外销量4.3万辆，同比增长37.36%。 此外，长安汽车2月销量为15.2万辆，海外销量6.49万辆，同比增长36.52%；广汽集团2月销量为8.7万辆，自主品牌海外销售1.11万辆，同比增长114%。2月销量1.5万辆的赛力斯，凭借问界品牌亦在加速其全球化战略。2月6日，问界与阿联酋头部豪华汽车经销商集团AbuDhabi Motors签署战略合作协议，并斩获首批订单。 新势力车企2月销量整体回落到2万辆的区间。其中，零跑汽车2月交付新车28,067辆，同比增长10.99%；理想汽车2月交付新车26,421辆，同比微增0.6%；蔚来汽车2月交付20,797辆，同比增长57.65%。小鹏汽车逊于对手表现，2月交付新车15,256辆，同比下降49.9%。 “今年一季度中国乘用车市场非常有挑战，相比去年会有小幅下降。但纯电车型增长非常强劲，去年整个新能源汽车增长是由纯电车型驱动的。今年纯电车型将继续保持比较快的增速。”蔚来汽车董事长李斌在2025年四季度及全年财报电话会上表示。 2月汽车市场在长假与政策退坡的双重压力下整体偏淡，但行业对于今年的汽车市场仍充满信心。“今年的政府工作报告中，明确提出要激发居民消费内生动力和促消费政策并举，持续放大‘组合拳’效应， 深入整治‘内卷式’竞争，营造良好市场生态，相信随着节后地方补贴细则全面落地、春季车展促销启动、车企新品陆续上市，有助于提振居民消费信心，激发汽车市场活力，推动行业健康平稳运行。 ”中汽协表示。

2月11日，中汽协发布数据显示，1月汽车产销分别完成245万辆和234.6万辆，产量同比增长0.01%，销量同比下降3.2%。其中，传统燃料乘用车国内销量81.6万辆，比去年同期减少16.6万辆，同比下降16.9%，环比下降10.9%。 新能源汽车市场表现平稳，1月产销分别完成104.1万辆和94.5万辆，同比分别增长2.5%和0.1%，销量占汽车新车总销量的40.3%，继续保持较高渗透水平。同时，出口市场延续高增长态势，1月汽车出口68.1万辆，同比增长44.9%。 “1月，汽车行业总体运行平稳，乘用车市场有所下降，商用车市场延续向好态势，新能源汽车市场平稳运行，汽车出口继续保持增长。导致市场下降的主要因素有：一是新能源汽车购置税政策切换调整；二是多地购车补贴政策处于年度交替之际；三是部分消费需求在2025年提前释放。”中国汽车工业协会副秘书长陈士华表示，2026年开年首月，国家密集推出一系列惠民惠企政策，助力民生与经济发展。其中，“两新”政策平稳有序衔接，各地在陆续跟进、发布实施细则；《加快培育服务消费新增长点工作方案》聚焦汽车后市场服务等重点领域，激发市场活力。“随着相关政策的细化、落实，有助于推动车市需求企稳回升，助力行业平稳运行。” 上市公司1月销量整体向好 财联社记者统计的15家A/H股上市车企在1月销量情况显示，9家车企实现同比增长，占比六成。新能源汽车销量提升与海外市场拓展成为带动这些车企整体增长的重要支撑。 上汽集团1月销量32.7万辆，同比增长23.94%，重返“销冠”位置。作为上汽集团的“三驾马车”，自主、新能源和海外在1月持续发力。上汽自主品牌1月销量21.4万辆，同比增长39.6%，占公司总销量比重升至65.3%，较去年同期提升7.3个百分点；新能源车板块1月销量为8.5万辆，同比增长39.7%。海外市场方面，上汽集团1月销量10.5万辆，同比增长51.7%。 反超比亚迪的吉利汽车1月销量27.02万辆，同比增长1.29%，环比增长14.08%，成为唯一实现同环比正增长的企业。在新能源领域，吉利汽车1月新能源销量（含吉利银河、领克、极氪三大品牌）达12.4万辆，同比增长2.63%。其中，极氪品牌1月销量达23,852辆，同比翻倍增长，抵消了银河、领克品牌的销量波动。1月，吉利汽车出口6.05万辆，同比增长121.2%。 “2026年是吉利汽车产品大年，公司将在每个季度都推出1-2款全新产品，涵盖多款全新混动车型及全新一代醇氢能源车型，全力冲击全年345万辆的销量目标。”吉利汽车方面表示，公司将2026年的出口销量目标锚定64万辆，同比增幅超50%以上。 比亚迪1月呈现“国内下滑、海外增长”的分化态势，1月销量为21万辆，同比下降30.11%，环比下降50.04%。其中，国内市场销量10.5万辆，同比下降54.35%。 在国内车市普遍承压背景下，海外市场的快速拓展正成为比亚迪重要的增长引擎。1月比亚迪海外市场销量10万辆，同比增长51.47%。比亚迪集团品牌及公关处总经理李云飞于年初透露，公司计划在2026年向中国以外地区销售130万辆汽车。这一目标较2025年约105万辆的海外交付量，预计增长约24%。 造车新势力零跑、理想、蔚来和小鹏势头见微，相较于去年12月，交付表现出现明显下滑。“因为年初是传统的市场淡季，再叠加去年底免征车辆购置税政策的截止，提前透支了一部分需求，导致今年市场大盘下滑幅度整体比较大。”一位新势力车企负责人表示。 合资板块大部承压 作为中国汽车产业重要组成部分的合资板块，在2026年开局阶段表现不一，多数品牌仍承压明显。 日产中国公布的最新销量数据显示，日产汽车中国区含乘用车和轻型商用车两大事业板块在内的2026年1月销量为50,024辆，同比增长10.14%。东风汽车产销公告显示，东风日产上月销量为47,355辆，与去年同期相比基本持平。 相较日产中国回暖走势，本田在华两家合资公司销量表现出现了较为明显的波动。 本田中国表示，2026年1月本田在华销量为57,489辆，同比下滑16.55%。具体到合资公司，据广汽集团、东风汽车产销公告，广汽本田与东风本田1月销量分别为4,558辆、12,567辆，其中前者同比下滑幅度近七成。 “广汽本田的销量大幅下滑，与其工厂停产数周有直接关系。”今年1月初，本田中国表示，综合考虑半导体供应及生产线技术改造等因素，广汽本田决定对2026年1月生产节奏进行调整。“本次短期生产调整的影响台数相对可控，预计全年可挽回损失的产量，不会影响对客户的产品交付。广汽本田将合理调整生产节奏，对全年生产安排做好准备。” 广汽集团另一家合资公司——广汽丰田上月销量取得正增长，成为相对表现较为突出的合资品牌。据广汽集团产销公告，广汽丰田1月销量62,600辆，同比增长9.82%。 欧系品牌中，上汽集团旗下两家合资公司上月表现“冷热不均”。上汽集团最新产销公告显示，上汽大众和上汽通用单月完成销量68,402辆、43,502辆，同比分别下降8.98%、增长29.31%。 截至发稿，一汽-大众、一汽丰田暂未公布2026年1月销量数据。 在电动化转型取得初步成效后，合资品牌纷纷将2026年视为发力新能源汽车市场的重要年份，并以“油电并举”为战略目标。业界普遍认为，2026年燃油车、新能源汽车市场依旧离不开相关促消费政策的刺激与推动。 “2026年，国内汽车乘用车市场将实现2%的微增长，达到2820万辆。”车百会理事长张永伟在展望2026年汽车行业发展趋势时表示，新能源汽车产业的发展仍然需要消费端政策的支持。“新能源汽车经历了一轮靠补贴换规模，到市场驱动的转型，这两年消费端的政策对新能源汽车起到了重要的支撑作用，2026年产业的发展仍然需要政策的支持。”

据外媒报道，欧洲汽车市场以强劲势头为2025年收尾，其中12月销量同比增长7.6%至115万辆；增长再次由中国品牌引领，当月销量总计接近11万辆，同比激增127%，市场份额达到9.5%。 Dataforce公布的数据（覆盖欧盟、英国及欧洲自由贸易联盟市场98%的销量）显示，2025全年，欧盟、英国、冰岛、挪威和瑞士的汽车总销量同比增长2.3%至1,330万辆；中国品牌在欧洲的销量约为81.1万辆，同比大涨99%。 在更严格的排放目标实施的第一年（2025年），电气化车型在欧洲的销量大幅增长。纯电动汽车（BEV）2025年12月在欧洲的销量同比增长52%，2025全年在欧洲的销量则同比增长30%。 汽车制造商可以在2025年至2027年期间平均计算排放量，许多汽车厂商选择与特斯拉和沃尔沃汽车等纯电动车型丰富的制造商组成欧盟批准的“排放池”，以应对欧盟2025年碳排放标准。目前尚不清楚有多少车企会在2026年和2027年继续这样做。 曾经被视为过渡技术的插电式混合动力汽车（PHEV）实现了惊人的逆转。插混车型2025年12月在欧洲的销量同比增长37%，2025全年则同比增长34%。全混合动力汽车（Full hybrids）在欧洲的销量增长速度较为温和，2025年12月同比增长7.2%，2025全年则同比增长9.6%。 零跑、奇瑞、比亚迪2025年12月在欧洲的销量飙升 按车企划分，中国汽车制造商2025年12月在欧洲的销量增幅排名中位居前列。 2025年12月，在欧洲市场，零跑汽车（Leapmotor）的销量为7,046辆，而2024年12月仅为399辆；奇瑞的销量为18,649辆，相比2024年12月的3,333辆大幅增长；比亚迪（BYD）的销量为28,023辆，同比激增261%（同比增加20,254辆），为当月欧洲销量增量最大的车企。上汽集团（SAIC，其MG品牌是中国在欧洲销量最高的品牌）的销量同比增长28%，达到34,549辆；吉利（Geely）的销量同比增长15%。 在2025年12月销量表现优于市场平均水平的欧洲、日本或韩国汽车制造商中，大众集团（Volkswagen Group）在欧洲的销量同比增长9.9%；福特（Ford）在欧洲的销量同比增长8.5%。现代/起亚（Hyundai/Kia）2025年12月在欧洲的销量同比增长6.9%，略低于市场平均水平。 2025年12月销量表现显著落后于欧洲市场平均水平的车企包括塔塔汽车（同比下跌27%）、特斯拉（Tesla，销量同比下跌20%，尽管其Model Y是欧洲当月最畅销的单一车型）以及丰田（Toyota，销量同比下跌9.2%）。 按市场份额计算，大众集团仍是欧洲最大的车企，2025全年在欧洲市场的份额为27%，其次是Stellantis（14%）、雷诺（Renault，10%）、现代/起亚、宝马（BMW）和丰田。 保时捷、雷克萨斯、特斯拉2025年12月在欧洲的销量下滑 2025年12月对欧洲车市产生重大影响的品牌中，奇瑞旗下同名品牌领跑，当月销量为3,974辆，而2024年12月仅为1辆；紧随其后的是零跑（Leapmotor）、Jaecoo（奇瑞旗下另一个品牌）、吉利集团旗下品牌领克（Lynk & CO）和比亚迪。 保时捷（Porsche）品牌的困境仍在持续，当月在欧洲的销量同比下跌31%。雷克萨斯（Lexus）品牌和特斯拉（Tesla）品牌当月在欧洲的销量同比跌幅均至少达到20%。 从2025全年来看，大众（VW）再次成为欧洲销量最高的品牌，其次是丰田（Toyota）、斯柯达（Skoda）、宝马（BMW）和雷诺（Renault）；斯柯达（838,688辆）仅落后丰田2万辆；MG是销量排名最高的中国品牌，位列第16位，紧随沃尔沃汽车（Volvo）之后；其他赢家包括位列第17位的Cupra（同比增长33%）、Mini（同比增长15%）和阿尔法·罗密欧（Alfa Romeo，销量同比增长34%）。

1月9日，乘联分会发布2025年全国乘用车市场销售数据。2025年全国乘用车市场累计零售2,374.4万辆，同比增长3.8%。 “2025年全国车市走势呈现‘前低中高后低的倒U型’走势，2024-2025年换购需求持续推动并得到充分释放。”乘联分会秘书长崔东树表示，实际销售情况好于预期，“原判断2025年国内车市零售增长2%，实际增长4%，2025年新能源乘用车零售预计增长20%，渗透率57%，实际走势相近。” 财联社记者统计的14家A/H股上市车企2025年销量显示，有11家车企完成销量增长，占比近八成，仅广汽集团、理想汽车和江淮汽车出现销量下降。 崔东树预计，2026年乘用车市场将呈现“前高中低后高的U型”的走势，总体车市销量持平于2025年国内零售量。出口仍保持10%以上的中高速增长，乘用车厂商批发预测实现1%的增速。 传统车企新能源、出口“双轮驱动” 比亚迪2025年以460.2万辆的全年销量稳居榜首，海外销量达到105万辆，同比增长145%。其中，纯电动车型销量达225.7万辆，同比增长27.86%，首次超越特斯拉登顶全球纯电销冠；插电式混合动力车型累计销量为228.9万辆，同比下降7.91%。 为进一步巩固其“销冠”地位，守住插混基本盘，比亚迪在开年第一周便连发5款长续航新车，其中2026款秦PLUS DM-i与秦L DM-i长续航版已于1月8日上市，纯电续航达到210KM，9日2026款海豹05DM-i和海豹06DM-i超享版上市，10日2026款宋Pro DM-i长续航版上市。 上汽集团以450.7万辆销量位列次席，与比亚迪差距进一步缩小，同比增长12.32%，销量明显回升。新能源转型、自主品牌升级及海外市场拓展成为其销量增长的三大驱动引擎。 其中，上汽集团新能源销量为164.3万辆，同比增长33.1%，再创历史新高。自主品牌上汽荣威、MG、智己、大通、五菱、宝骏等合计销量达292.8万辆，同比增长21.6%，占集团总销量比重提升至65%，较2024年增长5个百分点。同时，上汽集团在海外市场全年销量107.1万辆，同比增长3.1%。 吉利汽车全年销量达302.5万辆，同比增长38.96%，增速位居传统头部车企首位。其中，新能源汽车全年销量为168.8万辆，同比增长90%，各子品牌协同发展成效显著。吉利银河品牌全年销量124万辆，超额完成“百万银河”销量目标；领克品牌全年突破35万辆，创历史新高；极氪品牌12月单月突破3万辆，创历史新高。 吉利汽车将今年的目标定为345万辆，增长率14%，成为到目前已披露2026年销量目标的车企中销量目标最高的车企。在新能源领域，吉利汽车2026年目标销量达222万辆，同比增长32%，意味着其新能源渗透率将从去年的55.8%提升至64.3%。 作为传统车企中坚力量的长安汽车、奇瑞汽车和长城汽车在2025年也保持着增长势头。其中，长安汽车全年销量达291.3万辆，同比增长8.54%，同样得益新能源多品牌的协同发力，长安新能源汽车全年销量达110.99万辆，同比增长51.10%。 奇瑞汽车全年销量为263.1万辆，同比增长7.64%。值得一提的是，奇瑞集团出口业务表现尤为突出，全年出口汽车134.4万辆，同比增长17.4%，连续23年位居中国品牌乘用车出口第一。按照计划，今年奇瑞将投放17款新车，以冲击全年320万辆的销量目标。 长城汽车2025年全年销量达132.4万辆，同比增长7.33%。新能源销售40.37万辆，同比增长25.44%，海外销售50.61万辆，同比增长11.68%，均创历史新高。 新造车企业迎来快速增长机遇 伴随着“两新”政策的实施，新造车企业在2025年获得了快速增长的机遇。其中，凭借性价比优势与技术迭代升级，零跑汽车成为2025年新势力中的月销“十连冠”，且连续两个月交付突破7万辆，全年交付59.7万辆，同比增长103.1%，创新势力年销量新纪录。零跑汽车今年还将发布A系列和D系列等全新产品，并将年交付目标锁定在百万辆。 小鹏汽车全年交付新车42.9万辆，同比增长125.94%。和比亚迪类似，小鹏汽车的产品攻势从开年便全面提速，1月8日一连发布四款新车，包括新款小鹏G6纯电版、新款小鹏G9纯电版、小鹏G7增程版、小鹏P7+纯电和增程版。小鹏汽车CEO何小鹏表示，这四款新车都将搭载小鹏汽车第二代VLA大模型。 小鹏汽车将在今年开始运营Robotaxi，以及规模量产人形机器人和飞行汽车。“2026年中美将迎来真正的全自动驾驶元年。”小鹏汽车董事长何小鹏判断。 蔚来汽车全年交付新车32.6万辆，同比增长46.88%。“公司2026年销量目标是保持40%-50%的速度稳步增长。”蔚来汽车董事长李斌表示。以此计算，2026年其销量目标为45.6-48.9万辆。 蔚来2026年将推出包括蔚来ES9、乐道L80在内的多款新车。李斌透露，今年二、三季度我们蔚来均有新车发布。 理想汽车全年交付40.6万辆，同比下降18.81%。纯电转型仍是理想当前的核心挑战。“纯电SUVi6与i8累计订单已突破10万辆，但受限于电池供应，产能爬坡进度不及预期；目前i6已启用’双供应商’模式，预计2026年初月产能将提升至2万辆。”此前理想汽车董事长李想表示。 “华系”车企赛力斯和北汽蓝谷在2025年均有良好表现。赛力斯全年销量51.7万辆，同比增长3.99%，其中问界品牌全年累计交付新车突破42万辆。北汽蓝谷全年销量21万辆，同比增长84.06%，“目前，享界超级工厂正在全力生产保交付。”北汽蓝谷表示。 作为为数不多出现销量下滑的车企，江淮汽车和广汽集团也在加紧拥抱华为。 1月6日，江汽集团董事长项兴初赴深圳，成为第七位拜访华为公司创始人任正非的车企高管。双方围绕汽车产业智能化变革趋势、合作项目进展及未来规划等进行了深入交流。2026年尊界将先后推出MPV、SUV车型，其中MPV对标丰田埃尔法。 广汽集团在与华为乾崑合作发布启境品牌后，再次于1月5日与华为终端完成签约。根据协议，双方将围绕鸿蒙生态共建、AI等技术联合创新，深度整合各自在新能源汽车制造领域、操作系统、智能座舱及全球化服务的优势，共同打造具有全球竞争力的智能出行解决方案。 对于新能源汽车市场，崔东树给出了审慎乐观的估计，“考虑到车辆购置税政策影响，以及以旧换新政策按比例补贴的情况，小微型电动车的增长速度将显著减缓，预计增长幅度约在10%左右。”