据外电7月3日消息，伦敦金属交易所(LME)铜价周三连续第四个交易日上涨，因中国需求走强的迹象、程式驱动基金买盘以及美国数据提振降息希望，拖累美元走软。 伦敦时间7月3日17:00(北京时间7月4日00:00)，三个月期铜收高2.02%或195.50美元，至每吨9,868美元。在上周四触及两个多月来最低点后于本周反弹。 自5月20日在投机者和基金推动下触及11,104.50美元的纪录高位以来，LME铜已下跌了11%。 美国Comex期铜上涨2.7%，至每磅4.54美元。 **美国经济数据疲软，美元指数下跌** 金属价格受到美国初请失业金人数、服务业活动和工厂订单数据的提振，这些数据的疲软使美元指数跌至两周低点。美元走软使得以美元计价的商品对使用其他货币的买家来说价格更低。 美国劳工部周三公布的数据显示，美国截至6月29日当周初请失业金人数为23.8万。美国6月ADP就业人数增加15万，低于预期的增加16万。美国6月S&P Global服务业采购经理人指数（PMI）终值为55.30，预期为52.3。美国5月工厂订单月率下滑0.5%，预期增长0.2%。 分析师说，疲软的数据和通胀降温很可能使美国联邦储备理事会(FED/美联储)今年开始降息的步伐保持不变。 **中国需求趋稳，鼓舞投资者** 有迹象表明，金属消费大国中国对铜的需求趋于稳定，这也令投资者感到鼓舞。 Amalgamated Metal Trading公司研究主管Dan Smith称：“中国的需求已经回升。虽然没有大幅飙升，但与几周前水平相比，肯定是有所上升。” 他补充说，中国铜棒加工厂的利用率已从5月底的48%上升至59%。 “铜价的上涨也是由于算法进场逢低买入并追高，”Smith称。其指的是根据动能信号下达买卖指令的计算机算法模型。 麦格理称，中国上半年铜表观需求增长2%，鉴于下半年基数效应较高，全年需求可能萎缩0.5%。 7月3日公布的6月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI）录得51.2，低于5月2.8个百分点，降至2023年11月来最低，显示服务业景气度回落。不过连续第18个月处于扩张区域。其中，服务业供需扩张但边际减弱，外需则维持高景气度。 服务业就业再度转差，导致积压业务量触及逾两年最高点；企业对未来一年的乐观情绪下降至逾四年低点，市场较为担忧未来一段时间的经济下行压力。

周二沪铅主力2408合约开盘跳水后快速收复跌幅，夜间回吐部分涨幅，伦铅冲高回落。现货市场：上海市场驰宏铅19755-19825元/吨，对沪铅2408合约升水50-100元/吨；江浙地区江铜、铜冠铅报19755-19805元/吨，对沪铅2408合约升水50-80元/吨。沪铅强势不改，现货市场流通货源不多，持货商挺价出货，交割品牌厂提货源维持高升水，南北价差收窄，下游刚需采购，长单居多。LME库存226075吨，增加1875吨。 整体来看，废旧电瓶维持供不应求，叠加部分地区雨季影响，价格仍易涨难跌，再生铅生产扰动因素不减，原生铅炼厂减复产并存，市场货源偏紧。铅锭进口窗口小幅开启，进口货源流入需要时间，短期难改变供应偏紧格局。近期资金有所减仓，铅价涨势放缓，在供需矛盾实质性改善前期价仍能维持高位。 操作建议：观望

据外电7月2日消息，伦敦金属交易所(LME)铜价周二走高，受助于基金买盘，但LME注册仓库库存上升趋势抑制铜价升势。 伦敦时间7月2日17:00(北京时间7月3日00:00)，三个月期铜收高0.32%或31美元，至每吨9,630美元。 盘初，基于数字模型信号，而不是供需基本面的基金动能买盘开始带动工业金属上扬，升势中有交易商不断卖出。 一项民间调查显示，得益于海外订单，中国小型制造商的生产活动以2021年以来最快的速度增长。 7月1日公布的2024年6月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得51.8，较5月上升0.1个百分点，连续八个月高于荣枯线，为2021年6月来最高，显示制造业生产经营活动扩张加速。 而国家统计局公布，6月份，制造业采购经理指数为49.5%，与上月持平；非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数均为50.5%，分别比上月下降0.6和0.5个百分点。从产出看，中国经济总体保持扩张。 LME注册仓库的铜库存自5月中以来攀升了近80%，达到184,475吨，为12月以来的最高水平。交易商称，运往亚洲仓库的金属大部分来自中国。 随着LME库存开始上升，铜价开始从5月份触及的每吨11,100美元以上的高位下滑。 然而，从长远来看，能源转型带来的需求加速可能会造成短缺。 Marex市场分析全球主管Guy Wolf称：“五年后的需求会显著增加，与现在的需求不同。基本金属的长期前景非常乐观。市场已经认识到，过去被称为‘工业金属’的金属现在是‘过渡金属’，是脱碳的核心。” 技术面上，铜在21日移动均线切入位9,750美元附近面临上行阻力。

周一沪铅主力2408合约日内高位运行，夜间重心延续上移，伦铅冲高回落。现货市场：上海市场驰宏铅19665-19715元/吨，对沪铅2408合约升水50-100元/吨；江浙地区江铜、铜冠铅报19665-19695元/吨，对沪铅2408合约升水50-80元/吨。沪铅强势上行，且再度刷新6年高位，持货商交仓意向加剧，仓单报价坚挺，炼厂厂提货交割货源较少，报价高升水，非交割品小升水至小贴水，下游观望情绪较浓，长协订单为主。SMM：江西某中小型再生铅炼厂7月有停产计划，预计影响日产量200吨左右。四川地区铅酸蓄电池回收商表示：环保督察超标电动车售卖情况，许多售卖电动车的门店暂停营业，因此废电瓶回收量受到影响。SMM：截止至本周一，社会库存为6.09万吨，较上周四减少900吨。LME库存224200吨，减少175吨。 整体来看，下游消费偏弱，畏高情绪较浓，且铅锭进口窗口开启，后期关注进口流入情况。当前原生铅及再生铅炼厂检修居多，货源延续偏紧，市场资金做多热情不减，短期铅价维持偏强走势。 操作建议：观望

隔夜铅价延续强势运行，沪铅主力2408合约收于19770元/吨。昨日国内现货市场，持货商交仓意向加剧，升水上行，江浙沪地区品牌报价08 50-100，再生铅报价依旧坚挺，再生精铅含税普遍贴25元/吨至平水出厂。废电瓶价格继续上行，再生炼企减停产持续，且7月有部分检修；原生铅方面，进口矿有价无市，上周铅精矿加工费再刷新低，原生铅炼厂开工有明显回落。另外，6月中旬铅锭进口窗口自2020年11月以来首次打开，但目前来看实际进口量暂有限。需求方面，上周铅蓄电池企业周度开工率延续小幅回落。目前海内外库存走势分化，截至本周一SMM国内铅锭社会库存小幅回落至6.09万吨，维持较低水平；海外方面，LME总库存维持22万吨以上。整体上，废电瓶价格持续上行，再生铅减产持续，原料端紧张给予铅价支撑仍较强，预计铅价将维持较强表现。

据外电7月1日消息，伦敦金属交易所(LME)铜价周一因美元走软和中国制造业数据走强的支撑而走高。 伦敦时间7月1日17:00(北京时间7月2日00:00)，三个月期铜收高0.32%或31美元，至每吨9,630美元。自5月份触及11,100美元的历史高点以来，这种用于电力和建筑业的金属价格已下跌超过10%。 **美元走软，引发基金买盘** 交易商称，美元走低使得以美元计价的金属对其他货币的持有者来说更加便宜，并可能刺激需求，这引发了基金的大量铜买盘。 一位铜交易商称：“基金正在帮助铜价维持在高位，但我们需要看到基本面持续改善，铜价才能向近期高点回升。” 7月1日公布的2024年6月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得51.8，较5月上升0.1个百分点，连续八个月高于荣枯线，为2021年6月来最高，显示制造业生产经营活动扩张加速。其中产出指数维持强势，刷新两年高点。 行业人士和分析师本周表示，由于原材料供应持续紧张，中国需求和资金兴趣有所改善，铜是下半年最具牛市潜力的基本金属。在LME举办的一个研讨会上，51%的受访者认为铜是下半年最具上涨潜力的基本金属，其次是铝和镍（二者均为16%）。 **库存增加抑制涨幅** LME注册仓库中的铜库存为180,050吨，自5月16日以来攀升了近75%，达到12月以来的最高水平。 与此同时，上海保税区仓库的铜库存为90,700吨，比1月份的约9,000吨猛增。 法国巴黎银行的分析师David Wilson表示：“我们继续预计价格将遭遇到中国需求持续疲软的逆风，尤其是来自建筑等传统终端行业的需求。我们预计LME仓库的库存将进一步增加。” “我们持续预测镍价在2024年下半年将走低，年底达到每吨16,750美元，因供应过剩量增加以及镍库存持续增加。” LME镍库存为95,436吨，自11月初以来增加了一倍多。 三个月期镍报每吨17,357美元，上涨0.38%。

据外电6月28日消息，伦敦金属交易所(LME)铜价周五上涨，此前美国通胀数据令人鼓舞，可能支持未来降息，而一些交易商在铜价未能跌破关键支撑位后买入期货。 伦敦时间6月28日17:00(北京时间6月29日00:00)，三个月期铜收高0.88%或83.50美元，至每吨9,599.00美元。该合约6月已下跌逾4%并连续第六周下跌。 在5月20日触及每吨11,104.50美元的纪录高位之后，铜价已经下跌14%。 ***美国通胀数据可能支持未来降息*** 周五公布的美国个人消费支出(PCE)物价指数令人鼓舞，暗示通胀正在降温，这是美联储青睐的通胀指标。 美国5月PCE通胀全面减速，美联储最爱的核心通胀指标创逾三年最低，为美联储今年9月降息预期提供了有力支撑。 美国商务部周五公布的数据显示，美国5月PCE物价指数年率为上升2.6%，创下了2021年3月以来的最低，市场此前预期为上升2.6%，4月为上升2.7%。美国5月PCE物价指数月率为持平，为2023年11月以来最低。 该数据导致美元走软，为金属市场提供了支撑，使得以美元计价的大宗商品对使用其他货币的买家来说价格降低。 StoneX公司分析师Natalie Scott-Gray称：“我认为，今年铜的平均价格将在每吨9,500美元左右，但到年底价格可能会超过10,500美元，届时美国预计首次降息。” WisdomTree大宗商品策略师Nitesh Shah表示：“目前基本金属市场的拉扯对降息前景几乎是超敏感的。” “欧洲央行和瑞士央行已经降息，问题是什么时候通胀降温到足以让美联储采取行动。我们得到的数据似乎是支持性的，因此可能会相对较快降息。” ***智利5月铜产量同比增长*** 智利国家统计局（INE）周五公布称，智利5月铜产量同比增长8.1%，至444,639吨。 一位交易商称，在铜价周四守在每吨9,480美元的关键支撑位上方后，也出现了买盘。如果跌破这一支撑位，铜价将跌至约每吨9,100美元。 其他基本金属方面，LME三个月期锌上涨0.27%，至每吨2,937.50 美元，涨幅有所收窄，此前LME数据显示库存反弹9%，达到近三个月来的最高水平。

【市场回顾】 1、盘面情况：沪铅主力合约今日报收19440元/吨，盘面震荡上涨，较前一交易日上涨180元/吨。 2、现货情况：上海市场1#电解铅均价19150元/吨，较上一交易日涨125元/吨。 【重要资讯】 1.国内7月铅精矿加工费再度刷新低点。国内外铅锌精矿新项目进度缓慢，铅锌冶炼行业普遍面临原料短缺及低加工费引发的抢购现象。与锌冶炼不同，铅冶炼在5-6月间还可依靠废电瓶和粗铅来缓解原料不足的问题，然而到了7月，废电瓶库存已基本消化完毕。加上淡季回收量有限，废电瓶价格大涨不仅导致再生精铅冶炼厂开工不足，同样也影响了原生铅冶炼厂的原料采购。因此，河南和内蒙古等地区的综合冶炼产能需要更多的粗铅或铅精矿维持正常开工。 2.截止6月27日，SMM铅锭五地社会库存总量至6.18万吨，较上周减少3800吨。近期铅价走势强劲，期现价差扩大至200元/吨以上，现货市场则是南北价差扩大，华北地区交割品牌报价对SMM1#铅均价升水100-200元/吨出厂，华南地区陆续出现贴水报价，部分持货商交仓意愿上升。 【逻辑分析】 近期废电瓶供应矛盾成为支撑国内铅价的主要因素，安徽地区再生铅冶炼企业超预期减停产使铅锭供应阶段性收紧，国内废料供应矛盾传导至铅锭，且因废料成本高企，再生精铅与原生铅价差已形成倒挂情况。国内铅锭库存去化，供应端偏紧逻辑支持铅价延续偏强震荡。 【交易策略】 1.单边：短期铅价高位波动为主，后续注意废电瓶价格等原料端变化。 2.套利：观望