宏观新闻 1、外交部发言人郭嘉昆昨日主持例行记者会，有记者提问称，据报道，中美元首将在韩国举行会晤。郭嘉昆回应，中美双方就两国元首会晤保持着密切的沟通。如果有进一步的消息，中方将及时地发布。 2、2025金融街论坛年会27日在京开幕，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰出席开幕式并讲话。何立峰指出，金融系统要全力以赴支持完成“十五五”主要目标任务，为以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴伟业贡献更大力量。 3、10月27日，中共中央政治局委员、外交部长王毅同美国国务卿鲁比奥通电话。王毅表示，只要双方不折不扣落实两国元首达成的重要共识，秉承平等、尊重、互惠精神，坚持通过对话化解矛盾，摒弃动辄施压的做法，就有可能推动两国关系稳下来、向前走。鲁比奥表示，美中关系是世界上最重要的双边关系，期待通过高层互动，向世界发出积极信号。 4、中国人民银行行长潘功胜在论坛年会上表示，目前，债市整体运行良好，中国人民银行将恢复公开市场国债买卖操作；将研究实施支持个人修复信用的政策措施；人民银行将进一步优化数字人民币管理体系；人民银行将会同执法部门继续打击境内虚拟货币的经营和炒作。 5、中国证监会主席吴清在2025金融街论坛年会上表示，将启动实施深化创业板改革。吴清还表示，为境外投资者提供更加高效的制度环境。 6、外交部发言人郭嘉昆主持昨日例行记者会。郭嘉昆回应中美经贸磋商表示，此次经贸磋商中，双方以两国元首重要共识为引领，围绕共同关心的重要经贸问题，进行了坦诚、深入、富有建设性的交流磋商，就解决各自关切的安排，达成基本共识。双方同意进一步确定具体细节，并履行各自国内批准程序。 7、财政部发布2025年9月中央政府收支及融资数据和二季度债务余额情况，9月份中央政府收入6913亿元，9月份中央政府支出15844亿元。第二季度中央政府债务余额379638亿元。 8、10月15日，英国外交部宣布新一轮涉俄制裁，其中被制裁的中国企业有11家。商务部新闻发言人表示，中方敦促英方从维护中英经贸合作大局出发，立即纠正错误做法，撤销对有关中国实体的制裁。中方将坚决维护中国企业的正当合法权益。 9、当地时间10月27日，墨西哥总统辛鲍姆表示，美国总统特朗普已同意再次延长两国就贸易、安全和移民问题达成协议的最后期限。 行业新闻 1、证监会印发《合格境外投资者制度优化工作方案》，方案指出，允许使用ETF期权开展风险管理。方案提出，给予外资公募基金与境内公募基金按产品账户维度计算短线交易持股比例的同等待遇。 2、证监会发布中小投资者保护“23条” 。其中提出，进一步加强程序化交易监管。其中还提出，依法从严打击内幕交易、操纵市场、违规减持上市公司股份、短线交易、非法证券期货投资咨询、通过自媒体平台等渠道编造传播虚假信息或者误导性信息等扰乱证券期货市场秩序的违法行为。 3、从国家发展改革委了解到，受国际油价下跌影响，国内汽、柴油价格将于10月27日24时下调，每吨分别下调265元和255元，全国平均来看，92号汽油、95号汽油、0号柴油每升分别降0.21、0.22、0.22元。用92号汽油加满50升油箱将少花10.5元。 4、乘联分会秘书长崔东树10月27日发文表示，1-9月份，汽车行业收入78235亿元，同比增7.8%；成本68867亿元，增8.6%；利润3483亿元，同比增3.4%；汽车行业利润率4.5%，相对于下游工业企业利润率6%的平均水平，汽车行业仍偏低。 5、来自巴西的30万吨矿石船舶“双子座”轮在青岛港董家口港区矿石码头D31泊位开启第一抓斗作业，标志着青岛港第二座40万吨矿石码头正式投产。青岛港也成为全国首个拥有40万吨干散货数智码头、北方首个拥有双40万吨矿石码头配置的港口。 公司新闻 1、贵州茅台公告，董事长张德芹辞职，贵州省人民政府推荐陈华为公司董事长人选。 2、恒瑞医药公告，前三季度净利润同比增长25%，药品销售及海外授权首付款收到的现金增加。 3、胜宏科技公告，前三季度净利润同比增长324%。 4、亿纬锂能公告，初步确定的转让价格为72.2元/股。 5、西部矿业公告，玉龙铜业以86.09亿元竞得茶亭铜多金属矿勘查探矿权。 6、金山办公公告，第三季度净利润同比增长35.42%，WPS 365业务收入同比增长71.61%。 7、北方稀土公告，前三季度净利润同比增长280%，稀土产品销量增加。 8、高德红外公告，前三季度净利润同比增长1059%，完整装备系统总体外贸产品合同已完成验收交付。 9、宁波富邦公告，前三季度净利润同比增长299%，白银价格上涨公司电接触产品业务盈利能力提升。 10、北京君正公告，前三季度净利润同比下降19.75%，公司存储芯片销售收入实现持续增长。 11、ST广物公告，撤销股票其他风险警示，A股简称变更为“广汇物流”。 12、邮储银行公告，获准筹建中邮金融资产投资有限公司，注册资本为人民币100亿元。 13、长安汽车在互动平台表示，与京东联合开发新能源无人智能车型。 14、亨通光电公告，中标总金额18.68亿元海上风电等海洋能源项目。 15、优博讯公告，前三季度净利润同比增长384%，AIDC市场订单增长迅猛。 16、三美股份公告，第三季度净利润同比增长237%，本期氟制冷剂价格上升带动营收大幅增加。 17、四川黄金公告，第三季度净利润同比增长184%，本期黄金市场价格上涨。 18、中国核建公告，子公司签署海阳核电5、6号机组核岛土建及安装施工工程合同。 环球市场 1、美股三大指数均续创新高，纳指涨1.86%，标普500指数涨1.23%，道指涨0.71%。苹果、谷歌均再创新高，苹果总市值逼近4万亿美元。纳斯达克中国金龙指数收涨1.59%。欧洲主要股指集体收涨，富时意大利MIB指数涨1%。 2、国际贵金属期货大幅收跌超3%。COMEX黄金期货跌3.4%，报3997美元/盎司；COMEX白银期货跌3.61%，报46.83美元/盎司。 3、国际油价微跌。WTI原油期货结算价收跌0.31%，报61.31美元/桶；布伦特原油期货结算价收跌0.49%，报65.62美元/桶。 4、据报道，亚马逊计划裁员多达3万个岗位，本轮裁员人数约占其企业员工总数的近10%。裁员行动将于当地时间周二启动。 投资机会参考 1、全球核聚变竞赛正持续升温，到2050年市场规模有望突破40万亿美元 据媒体报道，美国核聚变能源开发商HelionEnergy近日正式获得华盛顿州奇兰县（ChelanCounty）颁发的有条件使用许可（ConditionalUsePermit，CUP），为其位于华盛顿州马拉加的“Orion”的聚变发电机厂房获取后续许可及开展建设扫清了障碍。 全球核聚变竞赛正持续升温。根据国际原子能机构预测，到2050年，全球核聚变市场规模有望突破40万亿美元。长江证券研报指出，核聚变新路线受到关注，电源价值量进一步提升。托卡马克装置是主流选择，而投资体量巨大；惯性约束持续取得技术突破，但电能转化为激光能存在较大的能量损耗；基于成本和可行性考量，市场会逐步关注更低成本以及更高可行性的技术路线。场反位形属于小型模块化反应堆的新路径，具有投资成本低和建设周期短的优势，装置参数实现了快速迭代。混合堆是融合裂变和聚变优势的新方向，规避了聚变堆的技术难点，并且比裂变堆更清洁环保。对于以上两种技术路线，电源的重要性显著提升，建议关注电源、电容、开关等环节的投资机会。 2、卫星互联网产业的发展路径正持续清晰 近日，我国在西昌卫星发射中心使用长征三号乙运载火箭，成功将高分十四号02星发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务获得圆满成功。这次任务是长征系列运载火箭的第603次飞行。此外，近日星河动力在北京证监局获上市辅导备案登记，目前公司拟科创板或创业板上市。今年以来，包括星河动力、天兵科技、蓝箭航天、中科宇航在内等5家头部商业火箭企业密集开启上市进程。 近年来我国航天发射次数快速提高，2018-2024年我国运载火箭发射次数从39次快速提升至68次。民生证券军工团队认为，卫星互联网产业的发展路径正持续清晰，在制造端，技术革新为规模化生产奠定基础；在发射端，商业航天发射场的投用与可重复使用火箭技术的发展，将显著降低发射成本、提升运力。

随着金价持续高位震荡，银行积极调整策略应对市场波动潜在风险。 10月24日，交通银行在官网发布公告称，自2025年10月27日9时30分起，该行“贵金属钱包”积存计划的起点金额将不再固定，而是调整为“随金价浮动”的模式。具体而言，客户设置的积存金额需大于等于实时金价，并满足交易递增单位为100元整数倍的要求。 财联社记者梳理发现，跟其他银行做法一样，交通银行此前也多次对贵金属积存业务门槛进行调整。例如，2025年4月10日，交通银行公告，将贵金属业务积存计划起点金额从700元上调至800元。 今日晚间，财联社记者就此事电话联系交通银行进行采访，但未获回应。业内人士向财联社记者表示，改为“浮动起点”机制后，实际上是将价格风险更直接地传导给投资者，会比上调起购点金额的做法更为灵活。 交行更换策略防范金价波动风险 财联社记者注意到，交通银行此前多次采用上调起点金额的方式进行防范贵金属市场波动风险。例如2025年4月10日公布的上调将贵金属业务积存计划起点金额从700元上调至800元。 除了调整交易规则，交通银行也在近期密集发布风险提示。10月23日，该行在官网发布公告称，近期国内外贵金属价格波动加剧，投资交易风险加大，建议客户“关注市场变化，提高风险防范意识，及时关注持仓情况和保证金余额变化，合理控制仓位”。 此次策略调整，有业内人士认为，或与继续防范金价波动有关。“随着黄金价格屡创新高，市场波动率明显上升，银行作为渠道方，必须提前做好风险管控。”某期货公司贵金属交易分析师对财联社记者表示，“交行此次改为‘浮动起点’，实际上是将价格风险更直接地传导给投资者，同时也避免了因金价快速上涨导致原有固定起点失去意义的情况。 业内针对金价风险监测与防范日趋精细化 从开信息来看，交通银行并非首家采用“浮动起点”机制的银行。2024年9月18日，农业银行在官网发文称，该行存金通2号的购买起点将调整为随金价（闭市期间的存金通买入价参考最近一个有效报价）浮动方式，交易递增单位维持10元不变。 “今年以来，受地缘政治、美元走势、央行购金等多重因素影响，金价波动显著放大。银行通过提高起点、设置浮动机制等方式，既是在保护投资者，也是在防范自身因客户‘非理性投资’引发的潜在纠纷。”上述贵金属分析师对财联社记者指出，交通银行作为近期首家公开采用该策略的大型国有银行，其风向标意义不容忽视。 市场数据显示，近期国际黄金价格波动明显加剧。有数据显示，伦敦现货黄金的价格在过去一周内经历了过山车般行情，先是极速攀升到每盎司4300美元之上，又快速下坠并跌破4100美元。截止记者今日发稿，伦敦现货黄金的价格已降至每盎司4066美元。 财联社记者从多家银行了解到，目前包括工行、建行、中行等在内的多家大型银行也已加强贵金属业务的风险监测与客户提示。“随着黄金投资属性增强，银行在产品设计、风险提示、投资者教育等方面都必须更加精细化。”上述人士表示，“随行就市”机制或将会是更加有效防范风险的方式。

美股三大股指齐创历史新高 英伟达大涨近4% 周一，美股市场低开高走，在英伟达和苹果的带领下，三大股指盘中均创历史新高，并收于纪录高位。 截至收盘，道琼斯指数涨0.14%，报46381.54点；标普500指数涨0.44%，报6693.75点；纳斯达克指数涨0.70%，报22788.98点。 英伟达股价大涨3.9%，盘中创历史新高，市值逼近4.5万亿美元。 英伟达周一宣布将向OpenAI投资最高1000亿美元，OpenAI将利用英伟达系统建设并部署至少10吉瓦的AI数据中心。台积电在美上市股票也同步走高，大涨约3%。 另一只AI概念股甲骨文也在周一上涨，此前公司宣布晋升Clay Magouyrk和Mike Sicilia为联席CEO。甲骨文当日大涨6%，使其本月累计涨幅扩大至45%。 得益于iPhone 17销售火爆，苹果周一大涨超4%，年内走势由跌转涨，股价逼近历史新高。 大型科技股多数上涨，英伟达涨3.93%，微软跌0.67%，苹果涨4.31%，谷歌跌0.86%，亚马逊跌1.66%，Meta跌1.63%，特斯拉涨1.91%，甲骨文涨6.31%。 热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌0.96%，阿里巴巴涨0.88%，京东跌3.33%，拼多多跌0.70%，蔚来汽车跌6.24%，小鹏汽车涨1.39%，理想汽车跌1.17%，哔哩哔哩跌1.10%，百度涨0.95%，网易涨0.20%，腾讯音乐涨3.23%，小马智行跌0.72%。 不过，美国联邦政府关门风险仍在制约市场涨幅。上周，美国国会参议院否决了共和党和民主党提出的临时拨款方案。参议院民主党领袖舒默随后敦促美国总统特朗普与民主党会面，以达成协议。美国国会为联邦政府拨款的最后期限为9月30日。 国际金价再创历史新高 周一纽约尾盘，现货黄金涨1.67%，报3747.00美元/盎司。COMEX黄金期货涨2.07%，报3782.40美元/盎司。现货白银涨2.29%，报44.0722美元/盎司。COMEX白银期货涨2.16%，报44.315美元/盎司。 图为COMEX黄金期货日线走势 有数据显示，9月22日，COMEX黄金期货价格盘中突破3760美元/盎司。当天，多家黄金类A股上市公司股价大幅上涨，中金黄金、晓程科技领涨。随着国际金价节节攀升，品牌首饰金价也水涨船高，不少品牌黄金珠宝商的饰品金报价逼近1100元/克大关。此外，临近国庆、中秋假期，不少品牌珠宝店推出优惠活动，但优惠力度整体较小。近期，黄金行业上市公司频获机构调研。从机构调研内容看，黄金售价、成本变动、下半年产金目标是机构重点关注的问题。 美联储10月降息25个基点的概率为89.8% 据CME“美联储观察”：美联储10月维持利率不变的概率为10.2%，降息25个基点的概率为89.8%。美联储12月维持利率不变的概率为1.7%，累计降息25个基点的概率为23.1%，累计降息50个基点的概率为75.3%。 美联储理事米兰表示，最好迅速将政策调整至中性水平，但对当前政策状况并不“恐慌”；50 个基点的系列降息将 “重新调整” 政策。在大幅降息之后，预计2026年和2027年将进一步小幅降息。 恒生AH股溢价指数创逾6年新低 据财联社报道，2025年以来，恒生沪深港通AH股溢价指数从145点震荡走低。9月22日，这一指数盘中最低报116.62点，创下逾6年新低。今年以来，该指数累计回落逾17%。近期AH股溢价收敛，主要得益于两方面因素：一是南向资金加速流入，海外长线资金近几个月也持续涌入港股，助推了港股市场上涨，并推动AH股溢价收窄；二是今年的“A+H”上市潮在一定程度上改变了港股上市公司结构，宁德时代、恒瑞医药等龙头企业H股较A股溢价幅度较大，驱动这一指数回落。

9月3日，美股三大指数收盘涨跌不一，道琼斯指数跌0.05%，标普500指数涨0.51%，纳斯达克综合指数涨1.02%。谷歌涨超9%，创4月9日以来最佳单日表现，股价创纪录新高。苹果收涨3.8%，创近一个月来最大涨幅。 美国劳工统计局最新公布报告显示，美国7月JOLTS职位空缺718.1万人，不及预期，显示美国企业招聘需求逐步减弱。数据公布后，美元指数直线跳水。有分析指出，美元指数延续贬值趋势，直接利好以美元计价的黄金等贵金属。 周三纽约尾盘，现货黄金涨0.78%，报3560.67美元/盎司。COMEX黄金期货涨0.82%，报3621.80美元/盎司，盘中涨至3640.10/盎司，续创历史新高。费城金银指数收涨0.79%，报257.07点，连续第三个交易日创收盘历史新高。 现货白银涨0.78%，报41.20美元/盎司，盘中涨至41.4667美元/盎司，不断逼近2011年顶部49.8044美元/盎司。现货铂金涨0.96%，报1424.67美元/盎司；现货钯金涨0.47%，报1148.95美元/盎司。 美联储沃勒力推本月启动降息 据财联社报道，美联储理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）最新表示，该行应当在本月开始降低利率，并且要在接下来的几个月进行多次降息。 当地时间周三（9月3日），沃勒在接受采访时说道：“我们需要在下次会议上启动降息。在此之后，我们也不必遵循固定的步骤来实施降息。” 沃勒称，9月会议后，官员们可以就具体的降息节奏展开讨论，“未来我们可以了解事态的发展，因为人们仍然担心关税通胀。我不担心，但其他人都担心”。 芝商所“美联储观察”工具显示，市场目前预计，9月降息25个基点的概率超过95%；年内的降息幅度主要在50个基点至75个基点之间，即降息2至3次。 在7月美联储议息会议前，沃勒就曾公开主张降息以支持劳动力市场。 OPEC+会议前夕油价波动加大 9月3日，WTI原油跌超2%，报64.19美元/桶；布伦特原油跌近2%，报67.81美元/桶。市场人士认为，前期国际油价在地缘因素驱动下有所反弹，但后续走势受宏观与供需等多方面因素影响，仍存在较大不确定性。 自8月下旬以来，国际油价开启反弹行情，地缘冲突是核心驱动因素。8月中旬，美俄会谈未达成有效协议，俄乌冲突持续扰动原油市场。随后，美国于8月21日宣布对伊朗实施新制裁，以色列于8月28日空袭也门萨那，胡塞武装则于8月31日宣称击中以色列“SCARLET RAY”油轮。在地缘局势持续紧张的背景下，WTI原油价格近期反弹至65美元/桶强压力位。 齐盛期货能化分析师高健告诉期货日报记者，原油市场目前继续交易地缘风险，整体基调转强，短期价格重心回升至区间中位水平。不过，地缘事件对原油价格的利好影响在时间和空间上均较为有限。他认为，需重点关注美国和委内瑞拉之间紧张局势是否会升级为直接军事冲突。 供需结构转向宽松 “尽管地缘因素推升油价，但无法扭转原油供给过剩的局面。”中辉期货能化分析师郭艳鹏表示，当前原油消费旺季已结束，而OPEC+仍处于扩产周期，预计今年年底至明年一季度将是油价压力最大的阶段。9月7日，OPEC+8个增产成员国将举行月度会议，商讨后续产能计划，市场普遍预期其将维持当前的产能政策。 郭艳鹏分析，从供给端看，OPEC+自4月起逐步增产。根据其增产计划，9月份配额增产量预计为246.7万桶/日，但目前实际增产量约100万桶/日，预计到年底将逐步接近增产目标。需求方面，6月至8月为全球原油消费旺季，9月起需求开始转弱，日均需求预计下降约100万桶。每年2月至3月为需求低点，较消费旺季下降200万~300万桶/日。 徽商期货工业品分析师黄琛表示，如果OPEC+在本周末的月度会议上维持产量不变，这将为油价提供支撑。但由于此次会议是4月至10月增产计划内的最后一次会议，市场关注OPEC+是否会释放关于下一步增产计划的信息，即何时确定166万桶/日的增产时间表。 宏观层面，黄琛表示，海外市场此前曾关注特朗普健康状况，随着其公开露面辟谣，宏观避险情绪有所回落，美国三大股指也止跌回升。尽管美国联邦巡回上诉法院裁定特朗普关税政策“违法”，但特朗普政府表示将继续上诉，预计至少在10月14日前关税政策将保持稳定。整体宏观情绪偏乐观，市场关注焦点转向9月17日美联储降息节点。 油价短期有支撑，但中期风险上升 展望后市，黄琛认为，短期油价支撑较强，主要受益于宏观环境稳定和原油去库进程，但中期风险上升，包括需求淡季来临、OPEC+原定166万桶/日增产计划及地缘不确定性等。策略上，建议多单逢高止盈，规避9月7日OPEC+月度会议结果的不确定性，同时密切关注飓风动态及下周库存数据变化以优化交易布局。 在高健看来，当前宏观和基本面因素尚未被市场充分关注和定价，但需警惕其潜在变化。基本面依然偏空，季节性需求逐步走弱。尽管OPEC+会议大概率暂停增产，会短线提振市场情绪，但由于增产效应具有滞后性，加之当前产量配额已处于高位，在产量稳定而需求季节性回落的背景下，供求关系可能转向失衡。此外，近期欧美股市下跌、恐慌指数抬升等宏观负面信号也需进一步跟踪。若地缘局势未进一步升级，原油价格继续上行的空间有限。 郭艳鹏提示，应重点关注美国页岩油新钻井盈亏平衡点，油价未来或挑战4月初低点。美国页岩油产量对价格高度敏感，60美元/桶为新钻井盈亏平衡点，40美元/桶则为现有油井盈亏平衡点。今年以来，美国活跃石油钻井数量已累计下降72部，至411部，当前油价仍处于成本线上方，需密切关注60美元/桶关口的支撑力度。

早上好，先来看下重要消息。 鲍威尔暗示美联储可能降息 美联储主席鲍威尔22日在怀俄明州杰克逊霍尔举行的年度经济研讨会上发表讲话，暗示尽管当前通胀上行风险依然存在，但美联储仍可能在未来数月降息。 鲍威尔表示：“由于政策处于限制性区域，基线前景和风险平衡的转变可能需要调整我们的政策立场。”鲍威尔指出，当前美国经济仍具韧性，劳动力市场接近充分就业，通胀虽从疫情后高点回落但仍处高位，2025年上半年GDP增速从去年同期增长2.5%放缓至1.2%，同时面临关税重塑全球贸易、移民政策放缓劳动力增长的结构性挑战。而短期货币政策强调“谨慎推进”，政策利率较一年前更接近中性水平100个基点，处于限制性区间且无预设路径，需平衡通胀上行与就业下行风险。 鲍威尔发声后，交易员加大对美联储9月降息的押注。 据CME“美联储观察”，美联储9月维持利率不变的概率为8.9%，降息25个基点的概率为91.1%；美联储10月维持利率不变的概率为4.3%。 美股三大股指早盘大幅拉升，道指、纳指涨近2%，标普500指数涨超1.5%，纳斯达克中国金龙指数涨超2.5%。 国际金价也大幅拉升，伦敦金现货、COMEX黄金期货价格双双涨超1%。 截至收盘，美股三大指数集体收涨，道指创历史新高，道指、标普500指数连涨3周。具体来看，道指涨1.89%，收报45631.74点，本周累涨1.53%；纳指涨1.88%，本周累跌0.58%；标普500指数涨1.52%，本周累涨0.27%。 热门中概股普涨，纳斯达克中国金龙指数收涨2.73%。名创优品涨逾20%，蔚来涨超14%，向上融科涨逾13%，金山云涨逾9%，阿里巴巴、爱奇艺、小鹏汽车涨超4%，京东、百度、理想汽车涨逾2%。 COMEX黄金期货价格涨1.05%，报3417美元/盎司，本周累涨1.02%。COMEX白银期货价格涨2.12%，报38.885美元/盎司，本周累涨2.38%。 特朗普发出解雇警告 美联储理事：不会因威胁辞职 当地时间8月22日，特朗普在访问华盛顿一所白宫主题博物馆时表示，如果美联储理事丽莎·库克（Lisa Cook）不主动辞职，他将予以解职。他说：“如果她不辞职，我就解雇她。” 库克在回应中强调，自己“没有任何打算因威胁而辞职”，并表示不会屈服于外部压力。 特朗普近来加大对美联储系统决策层施压。除一再批评鲍威尔坚持不降息的立场，他20日在社交媒体上发文，要求美联储理事库克辞职，理由是她在密歇根州和佐治亚州持有的房贷存在问题。但库克否认相关指控，重申将继续履行职务。 上证综指突破3800点！A股将延续“牛市”？ 8月22日，上证综指延续走强趋势且一举突破3800点，创2015年8月20日以来新高，科创50指数更是大涨近9%。全市场近2800只股票上涨，其中308只涨幅超过5%。沪深京三市成交额突破2.5万亿元，连续第8个交易日成交额突破2万亿元，刷新连续2万亿元成交额最长纪录。 截至收盘，上证综指涨1.45%，深证成指涨2.07%，创业板指数涨3.36%。 “8月中下旬A股市场看多情绪高涨，多头持续处在比较‘亢奋’的状态，流动性推动股指估值中枢抬升。从A股的流动性来看，自今年5月开始持续向好，增量资金主要来自散户和融资盘。融资盘本身的强风险偏好属性或是推动市场加速上涨的关键。”海通期货股指分析师许青辰说。 广州金控期货研究中心副总经理程小勇认为，A股屡创新高，主要原因有以下四点。一是政策继续发力。针对融资需求偏弱和“以旧换新”资金空档，国家出台两项政策：个人消费贷款贴息政策和服务业经营主体贷款贴息政策。上述政策和金融政策协同发力，发挥公共资金的引导作用，驱动更多金融“活水”流向真正的消费领域，以激发消费潜力。二是8月宏观数据显示我国经济恢复速度加快。三是股市赚钱效应产生正向反馈，居民存款“搬家”给股市带来增量资金。7月居民存款减少1.11万亿元，非银金融机构存款增加2.14万亿元。四是美联储降息预期带动北向资金增长。 不过，全市场个股表现分化明显，呈现“跌多涨少”的格局。 “增量资金往往会决定市场风格。8月下旬市场的增量资金来源主要是融资盘，其风险偏好往往较高，更喜欢投资价格弹性相对较高的小盘成长股。在市场涨速加快的背景下，强Beta属性的‘进攻性’板块，比如半导体和证券行业，成为近期资金关注的热点。”许青辰说。 据程小勇介绍，8月22日，半导体、软件服务、硬件设备和非银金融等板块领涨，其中科创50指数涨幅超过5%，主要原因是下半年经济政策重心除了扩大内需之外，还需要依托科技创新发展新质生产力，而科技创新依旧是中国经济转型升级的重要抓手。此外，科创板块迎来政策利好：8月21日，首批10只科创债ETF已取得中国证券登记结算有限责任公司签发的同意函，允许其作为通用质押式回购担保品。科创债ETF纳入回购质押库后，投资者可以开展通用质押式回购交易。 当前A股是否可以定义为“牛市”？对此，程小勇认为，目前可以定义为“牛市”，虽然上证综指年度涨幅尚未突破20%，但是万得全A指数涨幅则已有20.69%，且微盘股、北证50和科创200涨幅都已突破50%。 展望后市，程小勇认为，指数可能会出现阶段性调整，但是不会改变中期上涨的趋势。一方面，当前A股上涨的股票集中度并不高，不像2015年的“水牛”集中在有限的几个行业和板块；另一方面，股市上涨得到了经济基本面的支撑，尤其是科技板块上涨，预期着我国科创企业的发展势头和前景。 那么，在“牛市”如何进行资产配置？ 许青辰认为，在去年的“9·24”行情之后，不管是从资金流入规模还是从资金流入的持续性来看，散户都已经成为A股市场中最主要也是最坚定的多头力量，甚至出现了比较明显的“逢跌买入”行为。在低名义利率和“资产配置荒”的背景下，去年四季度后，固收类产品的收益率有所回落，而A股市场行情明显转好。另外，“国家队”多次在关键时刻出手救市，投资者对A股市场的信心持续修复。 “基本面对股市也有较强支撑。目前，不管是从中散户52周累计买入规模还是从M2中的个人存款与中证全指流通市值的比值来看，居民增配A股的趋势并未结束，后续仍有较大的上升空间。所以，尽管短期以中证1000和国证2000为代表的小市值指数存在调整压力，但中期来看涨势远未结束，而短期调整可能会是较好的买点。”许青辰说。 “后市建议做好分散化投资，避免资产配置过度集中。本轮行情中，投资者可以运用股指期货来对冲指数回调风险。”程小勇说。

今日港股黄金珠宝股周生生(00116.HK)强势拉升，股价一度大涨近27%至11.40港元，并创上市以来新高。截至发稿，涨24.50%，报11.21港元，单日成交额超7000万港元。 注：周生生的表现 消息方面，周生生发布公告，2025年上半年持续经营业务股东应占溢利预计达9亿至9.2亿港元，较去年同期5.02亿港元增长79%-83%。 公告还指出，由于黄金价格持续上涨，黄金商品的销售获得了更高的毛利率。门市网络的整合以及其他成本控制措施令成本降低，也为溢利增长带来贡献。 事实上，自今年以来，国际金价持续走强，比如COMEX黄金期货于8月8日创下3534.1美元/盎司历史高点，虽近期回落至3356美元附近震荡，但年内累计涨幅仍超25%。 注：COMEX黄金期货的年内表现 部分黄金相关公司业绩预期向好 除了周生生之外，部分相关个股也已公布业绩预期。比如老铺黄金在近日发布预盈公告，截至2025年6月30日的上半年实现销售业绩预计约138亿元至143亿元，同比增长约240%至252%；收入约120亿元至125亿元，同比增长约241%至255%。经调整净利润约23亿元至23.6亿元，同比增长约282%至292%。 山东黄金也在近期发布公告称，该公司预计上半年净利润25.5亿至30.5亿元，同比增幅84.3%-120.5%，生产效率提升叠加金价上行形成双重利好。 金价后市展望：央行购金支撑长期逻辑 尽管全球央行2025年二季度购金量处于2022年以来最低水平，但仍较2010-2021年均值高出41%。东方金诚首席宏观分析师王青指出，央行增持黄金有助于增强主权货币信用，为人民币国际化奠定基础，这一趋势预计将持续。 世界黄金协会近日发布的2025年二季度《全球黄金需求趋势报告》显示，在高金价环境下，二季度全球黄金需求总量(包含场外交易)达1249吨，同比增长3%，强劲的投资需求成为推动需求增长的主要动力。 从消费需求看，二季度全球金饰需求量同比下降14%，逼近2020年的低谷水平，但以价值计，全球金饰消费额依然上涨。

尽管面临持续的贸易紧张和经济放缓，加拿大主要股指仍在2025年上半年跑赢了美国股市，主要得益于黄金创纪录的上涨行情。 截至周一（6月30日）收盘，加拿大S&P/TSX综合指数年内累涨8.6%，高于同期标普500指数5.5%的涨幅。按美元计价，加拿大股指涨幅达15%，与其他黄金权重较高的全球股指表现相当。 BMO资产管理公司首席投资官Sadiq Adatia表示，“毫无疑问，这是由黄金推动的。”投资者涌入黄金股及金矿股，以对冲特朗普关税威胁、以及中东地缘政治紧张局势所带来的风险。 Adatia补充道：“你需要一些能为投资组合‘穿上防弹衣’的东西，而黄金是最好的选择。” 加拿大丰业银行分析师在6月中旬一份报告中称，黄金和白银类股票贡献了加拿大股指一半的涨幅，这波上涨“源于围绕美国关税及其对经济增长潜在影响的不确定性”。 不过，随着6月底黄金价格因地缘政治和贸易风险缓解而回落，市场开始关注这波“黄金行情”是否面临退潮。 BMO的Adatia认为，黄金在下半年的表现不太可能像上半年那么强劲，因为此前面临的很多模糊性和不确定性已经消退。 不过，Mackenzie Investments股票首席投资官Lesley Marks指出，加拿大股市的投资机会并不限于黄金。 Marks认为，全球投资者将资金配置到TSX，正是因为其在原材料、能源和金融板块的比重较高。她还强调，加拿大新任总理卡尼正“积极推动一个以投资、增长和经济为核心的政策议程”。 她还补充道，加拿大S&P/TSX综合指数目前的市盈率为17倍，远低于标普500指数24倍的估值，“我认为加拿大股市背后不仅有政策转向带来的基本面机会，也有估值优势。”

本周，国际黄金价格大幅波动，一度突破每盎司3500美元，刷新历史新高。而多家品牌的首饰金价格，也随之涨到了每克1000元以上。 金价高位运行，线下黄金门店的销售情况怎么样呢？总台记者近日走访了全国多家黄金门店。 金价高位运行 首饰金以旧换新受青睐 消费者 赵先生：马上要过节了，看到旧金子有不用的，我想给我的家人换一个金手镯。 走访中记者发现，像赵先生这样用旧黄金换新首饰的人还有不少。 消费者 施女士：过两天我生日，想来看看。但是现在金价贵，我想再考虑考虑，或者把家里的黄金拿过来置换一下。 多位线下黄金门店的负责人告诉记者，高金价之下，除少部分刚需客户外，大部分顾客在购买黄金饰品时，顾虑会更多，观望情绪较浓。相比之下，通过补差价来实现以旧换新，顾客会更加愿意接受。 某金店店长 李燕：金价上涨，成本会提高，顾客购买的欲望也会减少。所以顾客也比较倾向于以旧换新，比例占到80%以上，以旧换新出一点工费。 业内人士告诉记者，除了以旧换新以外，高位运行的金价，还把消费者从首饰金推向了理财属性的投资金。 某金店负责人 李珊珊：投资属性的、理财属性的黄金、金条，包括年轻人喜欢的金豆豆，这些理财属性产品的黄金销量暴增。 专家提醒：信用卡“炒金”风险高且涉嫌违规 金价高位运行，让黄金投资持续升温。一些人贷款或用信用卡套现买黄金，还在社交媒体分享所谓的“攻略”。 多家银行发出公告警示投资风险，并表示严控信用卡“炒金”。专家表示，近期黄金大幅波动，加杠杆追涨黄金，存在巨大的资金风险。 上海金融与发展实验室主任 曾刚：黄金虽然具有避险和保值属性，但其价格波动同样受国际局势、货币政策等多重因素影响，难以长期持续单边上涨。贷款买黄金属于用借来的钱去投资，投资者不仅要面对本金的涨跌风险，还需要承担额外的利息支出和还款压力。 此外，专家提醒，我国对贷款和信用卡资金的用途有明确要求，相关资金不得用于黄金投资等领域。 招联首席研究员 董希淼：通过申请消费贷款或者信用卡套现来投资黄金，存在合规风险，一旦被金融机构发现，相关资金将可能被要求提前偿还，信用卡额度还可能被下调或者暂停交易，相关行为还可能被纳入征信系统。

黄金价格持续上涨，多家银行近期再度上调黄金积存业务起购金额。 4月2日上午，光大银行发布公告称，根据黄金积存业务相关监管规定，为顺应市场变化，该行将从2024年4月8日9：30起对黄金积存个人业务定期投资起点金额进行调整。 值得关注的是，此次光大银行将黄金积存个人业务定期投资起购金额由700元调整为1000元，单次上调幅度接近43%。 此外，财联社记者注意到，近期多家银行上调黄金积存业务起购金额。中国银行昨日公告将调整积存金产品起购金额，为该行今年以来第二次上调。招商银行、建设银行、宁波银行等也在3月份进行上调。 不过，其他银行的调整幅度并没有光大银行这么大。综合来看，各银行对黄金积存金产品起购金额的上调幅度普遍在50元到100元不等，调整之后的起购金额多在800元上下。 受访业内人士认为，在黄金价格连创新高的背景下，银行上调黄金积存业务的起购金额是一种风险管理措施。每家银行对于市场风险研判可能不同，导致调整幅度上可能有些差异。 关于此次上调幅度与其他银行不同，财联社记者今日上午采访了光大银行方面。对方表示，本次也属于正常的调整，只是“其他银行是一直在调，我们是一次性调“。 多家银行上调黄金积存起购金额，最高调幅近43% 据了解，光大银行上次调整黄金积存个人业务起购金额为2024年10月。最近两次调整间隔近6个月。 2024年9月30日，光大银行发布公告称，根据黄金积存业务相关监管规定，为顺应市场变化，自2024年10月8日9：30起，对该行黄金积存个人业务定期投资按固定金额投资起购金额由600元调整为700元。 除了光大银行，其他多家银行近期也先后再度上调黄金积存个人业务起投金额，且更为频繁。 4月1日，中国银行公告，将于2025年4月2日起调整积存金产品的购买条件：按金额购买积存金产品或创建积存定投计划时，最小购买金额由700元调整为750元，追加购买金额维持200元整数倍不变。此前，中国银行于2025年2月10日起将该购买条件下的最小购买金额由650元调整为700元， 3月26日，建设银行公告，自2025年3月31日9:10起，该行个人黄金积存业务定期积存起点金额（包括日均积存及自选日积存）由700元上调至800元。 3月21日，招商银行公告，自2025年3月27日（周四）起，黄金账户活期买入起点及黄金账户定投起点由1克/700元起调整为1克/750元起。此前，招商银行2025于2月24日起将黄金账户活期买入起点及黄金账户定投起点由1克/650元起调整为1克/700元起。 3月18日，宁波银行也公告，该行自2025年3月19日将积存金起购金额由700元调整为800元。 综合来看，目前调整幅度最大的是光大银行，单次上调幅度达到42.85%，调整后的起购金额达到了1000元。 不过，光大银行表示，调整前已签约的定投协议将继续执行，不受影响，调整后新发起的定投协议金额须满足我行最新起点要求。 黄金期货价格冲上3100美元/盎司，业内再对波动风险亮”红灯“ 财联社记者注意到，银行机构持续上调黄金积存业务的起购金额，主要也是考虑到黄金市场价格的变动。 从行业数据来看，近年来，黄金价格持续攀升。今年3月底，纽约现货黄金价格已突破3100美元/盎司，创下历史新高。而截至4月2日中午，纽约现货黄金价格继续涨至3130美元/盎司，盘中还一度摸到3150美元/盎司。 中信证券指出，近期黄金价格再创新高，主要是海外市场衰退交易与关税恐慌交易所致。 不过，随着黄金价格持续攀升，普通投资者涌入黄金投资市场，包括通过商业银行的黄金积存业务进行投资，而业内也再次关注潜在波动风险。财联社记者注意到，今年以来，已有多家商业银行发布公告提示黄金价格波动风险。 3月19日，江苏银行发布《关于进一步明确信用卡资金不得用于黄金投资领域》公告称，近期，黄金价格波动较大，不法分子通过各种“炒金”、“抢金”、“套现”等各种手段诱导持卡人进行信用卡“炒金类”投资。此类行为不仅违反信用卡使用规定，更存在巨大资金风险，若黄金价格波动导致亏损，持卡人需自行承担价差、手续费等成本，甚至形成不良信用记录的风险。 关于银行频繁提高黄金积存起购金额，盘古智库高级研究员余丰慧接受财联社记者采访表示，在黄金价格连创新高的背景下，银行上调黄金积存业务的起购金额是一种风险管理措施。 ”通过提高起购门槛，可以有效控制市场热度，避免因过度投机而带来的系统性风险。同时，这也反映了银行对市场波动性的谨慎态度，旨在保护投资者免受潜在的价格回调影响。“不过，他也指出，这并不完全消除投资风险，而是将风险控制在一个更可预测的范围内。 财联社记者注意到，包括光大银行、招商银行等在内的多家银行在公告中表示，将持续关注黄金市场变动情况，后续将适时对黄金积存业务的起购金额再进行调整。