盘面：上周五晚伦铜开于8530美元/吨，盘初横盘整理后摸高于8553美元/吨，盘中震荡下行摸低于8468.5美元/吨，而后重心上移至高位后回落，最终收于8485.5美元/吨，成交量至1.6万手，持仓量至24.4万手，跌幅达0.59%。上周五晚沪铜主力2301合约开于66590元/吨，盘初上行摸高于66730元/吨，而后震荡下行摸低于66310元/吨，盘中宽幅震荡，盘尾重心上移最终收于66610元/吨，成交量至3.6万手，持仓量至14.4万手，跌幅达0.24% 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）美国12月一年期通胀率预期4.6%，前值4.90%，预测值4.90%（利多☆）。（2）美国11月PPI年率7.4%，前值8.1%预测值7.20%（利空☆） 现货：（1）上海：12月9日1#电解铜现货对当月12合约报于升水40~120元/吨，均价升水80元/吨，较昨日上涨10元/吨, 沪期铜2212涨幅达1.07%，更抑制了下游的入市买兴和消费热情，市场活跃度主为贸易商压价收货引领。上海现货升水被连续踩踏两日，日内虽有缓解，但仍有部分欲低价收货的交易者砸低升水 （2）华南：12月9日广东1#电解铜现货对当月合约报升水200-升水220，均价升水210元/吨较上一交易日持平, 库存走低但铜价走高，现货升水仅能维持昨日平水，整体交投一般 》订购查看SMM金属现货历史价格 （3）进口铜：12月9日仓单报价45-70美元/吨，均价较前一交易日下调10.5美金，QP12月；提单报价40-65美元/吨，均价较前一交易日下调5.5美金，QP1月，报价参考12月到港货源, 进口比价大幅恶化，现货升水被砸至百元/吨水平，外贸市场气氛又降回冰点。 （4）库存：12月9日LME铜库存减1950吨至85425吨，12月9日上期所铜仓单增加1176吨至20929吨。 价格：宏观方面，上周公布的数据显示，美国11月生产者价格指数(PPI)环比增长0.3%，高于预测的增长0.2%，PPI报告显示通胀的潜在趋势正在缓和，但存在担心本周公布的消费者通胀数据也可能高于预期，该数据将在美联储公布12月利率决定前发布，然而市场对加息50个基点的预期仍然较高。基本面方面，截至12月9号上周五，SMM主流地区社会铜库存环比上周一减少0.26万吨至10.48万吨，各地区库存增减互现，上海地区库存增加主因进口铜到货增加，而广东地区受周边冶炼厂检修影响持续去库。消费方面，各地疫情管控放开，部分工厂有补货冲量的动作，但我们预计该情况不会持续太久，而且持续走高的铜价也抑制了消费的复苏。价格方面，在供需双弱的格局下，预计加息落地之前铜价保持区间震荡。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

SMM12月9日讯：据SMM数据显示，近日来电解镍进口延续亏损，10月底至今日已达一个多月，并于11月16日触及2022年4月11日以来亏损新高位至36135元/吨，11月18-12月7日进入相对平稳模式，12月8日亏损一度为31321.53元/吨。 》查看SMM镍现货报价 消息面： 周内利多消息频发，周初西澳Nova镍矿生产商暂停生产约四周、12月7日早间市场传出印尼考虑恢复镍矿出口并征税消息；其次，乌俄冲突尚未平息，12月7日晚间欧盟公布第九轮对俄制裁措施将针对俄能源、矿业等领域。 库存 方面： 国内分地区镍库存连降三周，去库量达1381吨，截至12月2日分地区总库存为7046吨，周度去库145吨，受进口亏损影响国内海外纯镍现货偏紧，在下游刚需仍存的背景下国内库存下降。 》点击查看SMM镍产业链数据库 现货 价格： 今日， SMM1#电解镍 现货报价为223100-226400元/吨，均价为224750元/吨，较12月8日涨0.38%。 12月9日，金川升水报价7700-8000元/吨，均价7850元/吨，价格较前一交易日上调100元/吨。俄镍升水报价5700-6000元/吨，均价5850元/吨，价格较前一交易日下调50元/吨。海外进口亏损高达3.1万/吨，现货紧俏，市场几无成交。 》点击查看详情 》订购查看SMM金属现货历史价格 SMM展望： 受伦镍流动性较小等原因，伦镍走势整体偏强，从而导致了外盘持续性强于内盘，截至目前内外盘价差尚无恢复迹象，海外纯镍进口深度亏损现象延续。预计12月期间内外盘价差修复仍需时间，国内纯镍偏紧现象短时间内难恢复。 推荐阅读： 》澳大利亚矿商IGO旗下Nova镍矿暂停镍生产 》2022年第七届中国国际镍铬锰不锈钢产业高峰论坛现场视频直播回放 https://www.smm.cn/live/live_detail?li=343&fid=1400

本周多个经济数据公布，白银先跌后涨，12月进入白银备货月？ 【宏观消息】： 利多： 美国至12月2日当周EIA原油库存公布值为-518.6万桶，高于前值低于预期值 利空： 美国11月Markit服务业PMI终值公布值为46.2，高于前值和预期值的46.1；美国11月ISM非制造业PMI公布值为56.5，高于前值54.4和预期值53.1；美国10月工厂订单月率公布值为1%，高于前值0.3%和预期值0.7%；美国11月PPI年率公布值为7.4%，低于前值8.00%，高于预期值7.2%；美国11月PPI月率公布值为0.3%，高于前值和预期值0.2%。 周初利空消息较多，白银下跌，随后美元承压，白银反弹，本周白银价格倒”V“走势。临近12月，工业需求白银的下游厂家开始进入传统备货时间，那进入12月之后，白银以及下游需求如何呢？ 本周白银现货大厂升贴水维持在每千克平水到+1，国标现货在贴水，国标仓单每千克在平水左右，进入12月后白银现货的升贴水相当于前段时间来说下降的。主要原因是年底，各公司开始回笼资金，同时，本周白银TD一直维持在5000-5300元/千克之间震荡，银价处于相对高位，同时年底业绩 要求，因此各个厂家以及贸易商开始抛售白银回笼资金，市场上白银抛售商变多，而银价高位同时叠加部分下游需求不振，导致下游无法消化如此多的白银，因此白银现货升贴水在逐渐降低。 电工合金行业由于内外需双减，今年备货需求同比大减，同时国内银饰珠宝制造也收到影响，需求不限。因白银价格处于相对高位，光伏部分厂家刚需生产，小量备货。因此SMM预计若银价仍在5000元/千克以上震荡，下游需求增长有限，若银价下行，年前将有可能一小波备货高峰出现。 》点击查看SMM金属产业链数据库       》查看SMM白银现货历史价格走势 》2022中国国际白银产业链高峰论坛暨中国白银市场应用研讨会

截止2022年12月9日，连云港铅精矿库存4.1万吨，较11月初1万余吨的库存水平出现明显累增。通常来说，铅精矿港口库存领先于海关铅精矿进口发布数据，港口矿库存与矿进口量呈一定正相关性，因此11月铅精矿进口量或有小幅累增预期。   》点击查看SMM金属产业链数据库             但比值方面，11月期铅行情再度上演LME上涨节奏强于沪铅的情况，沪伦比值连跌两周，铅精矿进口窗口尚未开启，理论上铅精矿进口并无盈利。据SMM调研了解，港口库存出现累增背后，一方面是年底冶炼厂采购进口矿积极性偏低，贸易市场部分铅精矿到港后因价格及疫情防控等因素短暂滞销；此外，另有冶炼厂常规订购的四季度冬储原料集中到达，但受全国多地突发中高风险区封控的情况影响，港口提货也出现一定延迟。临近年底，冶炼厂订购的2022年进口矿长单陆续抵达或将为11月铅精矿进口量带来一定补充，但市场上铅精矿加工费仍维持低位，预计铅精矿供应偏紧的情况尚未改。 进口铅精矿方面，据海关总署数据发布，SMM整理，2022年10月进口铅精矿不足6万实物吨，环比下滑44.53%，1-10月铅精矿累计进口量累计同比累计录得-5.99%。即使11月铅精矿进口量略高于预期，但SMM预期今年铅精矿累计进口量仍将录得负增长，2022年铅精矿供应缺口或仍难以得到补充。进入12月铅精矿进口窗口尚不明朗，贸易市场仍以观望居多，铅矿进口贸易或仍将维持偏低的活跃度。

根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为70.3%，周环比增加1.5个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为69.1%，周环比增加1.4个百分点。 从盈利角度来看，本周焦企利润再次得到修复，吨焦盈利128.4元/吨，焦企生产积极性进一步提高，焦炭供应有望增加；从库存角度来看，疫情管控放松，发运逐渐正常，山西地区焦炭库存继续去库，焦企心态较好。 目前钢厂并无减产意向，铁水产量高位运行，对焦炭需求较好，加之运输开始恢复正常，部分钢厂开始进行冬储，整体对焦炭采购积极性增加。焦企销售情况转好，供需处于紧平衡局面，加之利润较好，预计下周焦炉产能利用率或提高。  

本周焦企焦炭库存38.8万吨，环比减少7.9万吨，降幅16.9%；钢厂焦炭库存264.1万吨，环比减少4.1万吨，降幅1.5%；焦企焦煤库存379.7万吨，环比增加10.4万吨，增幅2.8%；港口焦炭库存169万吨，环比减少6万吨，降幅3.4% 。 本周焦企焦炭产量有所增加，但下游采购积极性较高，加之运输情况好转，焦企继续去库；钢厂生产水平保持在高位，对焦炭消耗较大，尽管钢厂焦炭到货情况好转，但消耗大于补充，自身焦炭库存仍在下降。目前焦企生产积极性提高，焦炭供应逐步增加，但下游需求尚可，叠加疫情放开，焦炭销售情况良好，下周焦企或继续去库。钢厂焦炭日耗较大，但不愿高价拿货，多数按需采购，预计下周钢厂焦炭库存或减少。 煤矿基本已经完成产量任务，但山西地区发生事故，安全检查重新开始，煤矿焦煤供应继续收紧，加之下游焦钢企业开工情况较好，对焦煤消耗较大，故预计下周焦企焦煤库存或减少。 焦炭第三轮涨价落地后，贸易商看稳焦炭市场，采购积极性下降，部分已经开始出货套现，预计下周两港焦炭库存或下降。  

钛精矿 本周钛矿价格维持坚挺，截至本周五攀西地区钛精矿(TiO2≥46%)主流报价为2050 -2100元/吨；攀西地区钛精矿(TiO2≥47%)主流报价为2300 -2350元/吨。从攀西地区钛矿加工企业了解，由于中矿资源的收紧，各厂原材料较为紧张，矿商惜售情绪较重，当地价格较为坚挺。考虑到目前国内下游钛白粉内外需求双弱，钛矿后续价格上涨动力有限，预计近期钛矿价格有望持平，SMM将持续关注后续现货成交情况。 高钛渣 本周钛渣价格维持稳定，普渣价格在8500元/吨，低钙镁价格维持9500元/吨。目前北方招标价格尚未透露，钛渣价格维持稳定，由于近期海外矿源价格持续高位运行，钛渣企业成本上升，预计近期钛渣价格维持坚挺运行。 钛白粉 本周钛白粉市场整体持稳，国内金红石型钛白粉主流报价14000 -16000元/吨，锐钛型钛白粉主流报价13000 -14500元/吨。受行业淡季影响，钛白粉市场成交较为疲软，钛白粉企业承压运行，部分钛白粉企业表示有减停产计划，受钛矿价格上行影响，钛白粉成本支撑走强，预计近期钛矿价格维持稳定运行。 四氯化钛 本周四氯化钛价较为稳定，四氯化钛(99.9%)市场主流报价为7500-8000元/吨。从部分四氯化钛企业了解，自上周下调调价以来，四氯化钛企业产销较为平稳，新价格下游接受度较高，预计后续四氯化钛价格有望保持稳定运行。 海绵钛 目前1级海绵钛价格较为稳定，市场主流报价8万/吨。本周镁价低位止跌，海绵钛企业成本压力较低，从某大型海绵钛生产企业了解，近期市场供需较为稳定，加之成本低位，预计近期海绵钛价格维持稳定运行。 》查看SMM钛每日报价

SMM12月9日讯，本周镁价的小幅反弹，终结了镁价近半月的下探行情，截至本周五，府谷地区90#镁锭市场主流成交价集中在22100元/吨附近，较上周五镁价上涨150元/吨，市场信心得到一定修复。 从国内市场成交情况来看，此轮价格上调一定程度上刺激了下游需求的释放，周初镁市积极走货，工厂去库较为顺利，但在下游需求偏弱的大环境下，镁价上涨动力有限，于本周五镁价再度修复下调50元/吨，市场重回观望态势。 据SMM调研了解，本周的镁价小幅反弹，令市场交投氛围有所改善，镁厂去库压力小幅缓解，同时因疫情影响，主产区部分工厂处于封控状况，某镁厂负责人表示，目前封控时间尚不确定，如情况顺利，预计一周以后恢复正常生产。下游方面，部分镁合金企业以及镁锭外贸企业表示订单较同期下滑严重，一方面是受去年行情过热影响，另一方面在于海外需求的下滑，据海外总署数据，以美元计，11月我国出口金额同比下降8.7%，降幅较上月扩大8.4个百分点，进口同比下降10.6%，较上月扩大9.9个百分点，海外消费降级的影响已经开始显现。 SMM分析认为，由于前期镁价的持续下跌，成本端与情绪端的双重支撑使的本周镁价出现小幅反弹，但考虑到供应过剩的情况仍在持续，后续外单回暖的可能性降低，预计下周镁价维持弱势运行，SMM将持续关注外单成交的变化情。 》点击查看SMM镁现货历史价格