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本周沈阳热卷库存10.28万吨，环比上周-2.72万吨，-20.92%。同比-0.77万吨，-6.97%。 本周唐山热卷库存59.22万吨，环比上周-4.71万吨，-7.37%。同比+1.32万吨，+2.28%。 本周博兴热卷库存9.7万吨，环比上周-0.26万吨，-2.61%。同比-5.71万吨，-37.05%。 供应方面，螺纹当前利润仍明显好于热卷，热卷转产螺纹、热卷减产仍在继续，且根据SMM调研，本周热轧检修影响量为30.93万吨，环比上周增加5.19万吨，热卷供应压力继续减少。需求方面，周中美联储降息50个基点，市场心态出现转变与分化，一方面，部分参与者担忧美联储降息超预期，是否预示美国经济衰退已成定局，看弱长期市场，另一方面，更多参与者关注国内是否会因为美联储降息而吸引更多国外资金，进而利好国内大宗商品，看多短期市场。库存方面，本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库455.58万吨，环比-14.98万吨，环比-3.18%，新历同比+8.62%。全国市场延续去库趋势，分地区来看，依旧是华东、华北市场降幅较大，热卷去库仍在进行中。 后续来看，热卷利润仍较差，且根据SMM调研，下周热轧检修影响量为31.99万吨，环比本周增加1.06万吨，热卷供应压力继续减少，加之国庆假期即将来临，下游对热卷有一定补库需求，热卷基本面矛盾逐步化解，北方城市热卷库存仍处于去库周期。

美联储凌晨公布降息50基点，超出市场预料，夜盘白银价格上涨后，今日开盘后白银突然暴跌，随后白银开始缓慢爬升。现货白银的开盘价为30.055美元/盎司，SMM1# 白银上午出厂参考均价为7266元/千克，均价较昨日下跌127元/千克，跌幅为1.7%。今日早上由于价格下行，市场采购意愿尚可，市场进行了部分补货，且由于基差变化市场早上报价略低，随着成交量起来后，升贴水略有升高。 》查看SMM贵金属现货报价

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盘面：隔夜伦铜开于9424美元/吨，盘初在震荡中摸高于9444美元/吨，随后重心下沉，全程维持宽幅震荡，在震荡中摸底于9393.5美元/吨，最终收于9400美元/吨，涨幅达0.22%，成交量至2.4万手，持仓量至27万手。隔夜沪铜主力合约2410开于74810元/吨，盘初即摸底于74680元/吨，随后重心抬升，全程维持震荡，震荡过程中摸高于75050元/吨，最终收于74910元/吨，涨幅达0.63%，成交量3.2万手，持仓量14.3万手。【SMM铜晨会纪要】消息：（1）美联储以50个基点的幅度开启降息周期，点阵图显示美联储今年将再降息50个基点，明年再降100个基点，理事鲍曼则投票支持降息25个基点。鲍威尔称，降息视情况可快可慢可暂停，就业和通胀风险处于平衡，没看到经济中有迹象表明衰退可能性上升，未宣布抗通胀取得胜利。 现货：（1）上海：9月18日1#电解铜现货对当月2409合约报平水价格-升水80元/吨，均价报升水40元/吨，较上一交易日涨10元/吨。昨日现货市场表现平稳，受国内冶炼厂减产影响，下游对后市供应担忧情绪加大。但当前华东地区社会库存供应仍然较为宽松，升水上行幅度有限。预计今日升水将有小幅上行。 （2）广东：9月18日广东1#电解铜现货对当月合约报升水0元/吨- 升水50元/吨，均价升水25元/吨较上一交易日降25元/吨；总体来看，节后下游补货欲一般，持货商降价出货，关注仓单的流出情况。 （3）进口铜：9月18日仓单价格60到74美元/吨，QP10月，均价较前一交易日上涨4美元/吨；提单价格62到76美元/吨，QP10月，均价较前一交易日上涨4美元/吨；EQ铜（CIF提单）30美元/吨到40美元/吨，QP10月，均价较前一交易日持平，报价参考9月下旬及10月初到港货源。昨日进口比价对沪铜10合约-231元/吨附近，伦铜3M-October为C84.37美元/吨，10月date与11月date 至C48美元/吨附近。9月下旬到港提单已不多，美金铜市场难见火法提单，仅月底到港货源被迫低价成交，10月到港提单船期尚不明确，报盘不多。仓单方面，由于现货进口存在盈利空间，下游对仓单采购积极性较高，但持货商报盘较高，上午实际成交有限。 （4）再生铜：9月18日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格68000-68200元/吨，较上一交易日上保持不变，精废价差2067元/吨，环比下降20元/吨。精废杆价差830元/吨，据SMM调研了解，江西再生铜杆企业暂时未接到有关新政延后的通知，但是有企业反映延后的时长并不会全省统一，而是根据地方的财政情况作调整，并且延长期间，政策或将与旧政策有差异。 （5）库存：9月18日LME电解铜库存减少1250至305250吨；9月18日上期所仓单库存减少5566吨至91318吨。 价格： 宏观方面，北京时间凌晨2点，美联储大幅降息50个基点，将联邦基金利率从5.25%~5.50%下调至4.75%~5.00%，为2020年3月以来首次，目前美联储官员们认为，随着通胀接近2%的目标和失业率上升，他们需要在年底前把利率降至4.25%~4.50%的区间，高于他们在6月份的预期，点阵图预测意味着，政策制定者预计在今年11月和12月的最后两次会议上都会降息25个基点。在利率决议开始前因市场普遍预计降息，铜价走高。基本面方面，供应上有国内冶炼厂被动减产，下游对后市供应担忧情绪加大，交割前最后一交易日现货市场总体表现平稳，预计交割后今日升水或小幅上抬。综合来看，美联储大幅降息50个基点，预计铜价受到拉动。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

今日国内结束两日中秋假期，今日开盘后白银价格开始进入补涨，现货白银的开盘价为30.643美元/盎司，SMM1# 白银上午出厂参考均价为7393元/千克，均价较上周五上涨49元/千克，涨幅为0.7%。今日由于价格上涨，市场采购积极性一般，市场正常稳定采购销售。据SMM了解，今日上海地区，现款现货的国标银锭报价3元/千克左右，现款现货的大厂银锭报价5元/千克左右。 》查看SMM贵金属现货报价

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盘面：隔夜伦铜开于9417.5美元/吨，盘初即摸高于9421美元/吨，随后一路走低，在盘中摸底于9337美元/吨，随后复又走高摸高于9417美元/吨形成V字形，而后再次走低，在盘尾小幅震荡，最终收于9379美元/吨，涨幅达0.07%，成交量至1.3万手，持仓量至26.8万手。隔夜沪铜休市。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）美国8月零售销售月率录得0.1%，高于预期的-0.2%，前值由1.00%修正为1.1%。（2）近期人民银行释放出降准还有空间的积极信号。业内专家表示，考虑到之前的几次降准中，已执行5%存款准备金率的部分法人金融机构都没有降准，这或意味5%是当前存款准备金率的下限，那么就还有2个百分点的降准空间。 现货：（1）上海：9月13日1#电解铜现货对当月2409合约报升水10元/吨-升水50元/吨，均价报升水30元/吨，较上一交易日涨15元/吨。早市升水如期抬升，在上上周末进口铜大量到港的情况下，上周上海及周边地区仍然保持有力去库。因节后第一个工作日即为沪期铜2409合约交割，预计现货升水仍将抬升。 （2）广东：9月13日广东1#电解铜现货对当月合约报升水20元/吨- 升水80元/吨，均价升水50元/吨较上一交易日涨10元/吨；总体来看，持货商继续挺价出货但下游采购欲下降，现货交投不如上一交易日。 （3）进口铜：9月13日仓单价格56到70美元/吨，QP10月，均价较前一交易日下跌2美元/吨；提单价格57到73美元/吨，QP10月，均价较前一交易日上涨2美元/吨；EQ铜（CIF提单）30美元/吨到40美元/吨，QP10月，均价较前一交易日持平，报价参考9月中下旬到港货源。9月13日进口比价对沪铜10合约-74元/吨附近，伦铜3M-October为C71.42美元/吨，9月date与10月date 至C45美元/吨附近。9月13日进口比价较前一交易日波动较大，提单报盘仅剩9月底到港货源，由于下游不愿承担资金成本，对其接货意愿较低，难见实盘；仓单方面，由于保税库库存持续下降，进口存在盈利空间，美金铜市场报盘较高，直接成交不多。此外，节前最后一个开盘日，许多贸易商已进入假期，市场较为安静。 （4）再生铜：9月13日再生铜原料价格环比上涨400元/吨，广东光亮铜价格67300-67500元/吨，较上一交易日上升400元/吨，精废价差2105元/吨，环比上升295元/吨。精废杆价差725元/吨，据SMM调研了解，由于再生铜杆厂复产缓慢，导致再生铜杆市场供应紧缺，近期再生铜杆报价甚至对期货盘面升水，终端线缆企业纷纷改为采购电解铜杆以作替代，短时间内精铜杆供不应求，据精铜杆厂反映近期订单增加，部分订单需排产至下月。 （5）库存：9月13日LME电解铜库存减少125至311525吨；9月13日上期所仓单库存减少2856吨至96884吨。 价格： 宏观方面，美国8月零售销售月率录得0.1%，高于预期，美元重新走高，使此前因美联储降息预期而走高的铜价受到一定美元的压制，震荡运行。基本面方面，此前进口铜大量到港，但在节前的备库下，电解铜库存仍然保持去库，消费有一定支撑，节后第一个工作日即为沪铜2409合约交割，预计升水有一定抬升，若铜价居高持稳，节后消费或受到抑制。综合来看，在美联储降息预期下，伦铜走高，预计内盘跟随指引，同时近期人民银行释放出降准还有空间的积极信号，预计今日铜价受到带动。今日关注晚间美联储公布利率决议。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】