尽管在特朗普关税的不确定性风险下，美国通胀数据和消费者信心指数都已经发出经济警报信号，但特朗普本人对此似乎仍然毫不担忧。 美东时间上周六，美特朗普在接受采访时表示，如果汽车制造商因为新关税而提高汽车价格，他也“完全不在乎”。他甚至表示，他反而还希望车企提价，因为这会迫使人们购买在美国制造的汽车。 美国正走在正确轨道上？ 美东时间上周五，最新数据显示，美国2月核心PCE价格指数（剔除能源和食物）环比增长0.4%，较前值加速了0.1个百分点，创2024年1月以来最高；同比增速从2.7%加速至2.8%，为2024年12月以来最高，均比预期高出0.1个百分点。 与此同时，密歇根大学公布的最新数据显示，美国消费者信心指数已经跌至两年多来的最低水平，长期通胀预期则升至32年来的最高点。 种种数据表明，美国通胀又有升温趋势。但显然，特朗普对于这些警报信号并不在意。他强调，民意调查显示，相信美国正走在正确轨道上的美国人比例达到了创纪录的高位。 “我看到的是正确的轨道......而这大约是过去40年来第一次走上正确的轨道。”特朗普表示。 不在乎车企提价 上周，特朗普宣布，将对所有不在美国本土制造的汽车，以及特定汽车零部件加征最高25%关税。相关措施将于4月2日生效，次日起征收。 而在周六接受采访时，特朗普声称， 如果汽车制造商因为关税而提高汽车价格，他也“一点不在乎”。 当被问及他最近向汽车行业的首席执行官们传达了什么信息，以及他是否警告过他们不要提高价格时，特朗普说，“我要传达的信息是祝贺，如果你在美国生产汽车，你就会赚很多钱。如果你不这样做，你可能不得不来美国，因为如果你在美国制造汽车，就没有关税。” 此前有媒体报道称，特朗普曾警告车企CEO们，要求他们不要提高价格。当周六有记者对此求证时，特朗普表示：“不，我从来没有这么说过。如果他们提高价格，我一点也不在乎，因为人们将开始购买美国制造的汽车。” 特朗普接着说，“我一点也不在乎。我反而希望他们提高价格，因为如果他们这样做，人们就会购买美国制造的汽车。我们有的是。” 当被问及他是否担心汽车价格上涨时，特朗普再次回答：“不，我一点也不在乎，因为如果外国汽车的价格上涨，他们就会购买美国汽车。” 关税将是永久性的 特朗普在接受采访时表示，关税将是永久性的，他也不打算轻易推迟。 “当然，它们是永久性的。在过去的40多年里，世界一直在剥削美国。我们所做的一切都是公平的，坦率地说，我已经非常慷慨了。” 特朗普还再次坚称，他不打算推迟征收4月2日的关税，“只有在人们愿意给我们一些有价值的东西的情况下”，他才会考虑就这一点进行谈判。因为各国都有很有价值的东西，否则就没有谈判的余地。”

据SMM了解，今日上海地区现款现货的国标银锭仓单TD升贴水报价-2元/千克到0元 /千克，或对沪期银2406合约贴水20元/吨报价，大厂银锭的TD升水报价0-2元/千克。银价小幅回调，下游刚需逢低采购，市场交易较上周略有好转。 》查看SMM贵金属现货报价

盘面： 上周五晚伦铜开于9794美元/吨，盘中最高涨至9887.0美元/吨，最低下探至9773.0美元/吨，最终最新价报9783.5美元/吨，较之前下跌63.0美元，跌幅0.64%。成交量为20138，持仓量达309324。整体走势呈现先波动冲高，后回落下行的态势，最终收跌。上周五晚沪铜2505合约开于80660元/吨，盘中最高涨至81190元/吨，最低下探至80310元/吨，最终最新价报80420元/吨，较之前下跌270元，跌幅0.33%。成交量为64252，持仓量达208816。整体走势呈现先冲高，随后震荡下行的态势。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）高盛上调美国经济衰退概率和关税税率预期。 （2）美国2月核心PCE物价指数年率、月率均超市场预期，交易员继续押注美联储今年降息两次，首次降息将在7月份。 现货：（1）上海：3月28日1#电解铜现货对当月2504合约报贴水30元/吨-升水20元/吨，均价报贴水5元/吨，较上一交易日涨25元/吨。3月28日下游订单明显增加，带动周末备库情绪好转，虽然总体来看部分加工企业成品库存居高难下，但此轮铜价回撤仍对后续生产起托底作用。预计本周回归对当月票交易后现货升水将小幅回暖。 （2）广东：3月28日广东1#电解铜现货对当月合约报30元/吨-升水90元/吨，均价升水60元/吨较上一交易日跌30元/吨。总体来看，虽然铜价下跌但下游仍不愿补货，持货商只能下调升水出货，整体交投较差。 （3）进口铜：3月28日仓单价格70到76美元/吨，QP4月，均价较前一交易日跌1美元/吨；提单价格96到106美元/吨，QP4月，均价较前一交易日跌4美元/吨。EQ铜（CIF提单）35美元/吨到45美元/吨，QP4月，均价较前一交易日跌5美元/吨，报价参考4月上中旬到港货源。3月28日进口比价对沪铜2504合约-600元/吨附近，伦铜3M-Apr为C23.69美元/吨，4月date与5月date 调期费差至C18.45美元/吨附近。3月28日市场报盘继续回落，4月上旬报盘量增加而询盘减少。 4月中旬到港EQ报盘40-45$/5QP, 仓单报盘下调至70-75$，买方接货意愿偏低。4月上旬注册提单报盘110$/4QP，听闻少量低价成交。总体来看市场情绪转冷，部分持货商开始积极出货。 （4）库存：3月28日LME电解铜库存减少2350吨至212925吨；3月28日上期所仓单库存减少2175吨至135731吨。 价格：宏观方面，美国计划于4月2日宣布对造成美国大部分贸易逆差的国家征收对等关税，而已经宣布的25%汽车关税将于4月3日生效。即将到来的美国全面征收对等关税，使全球经济增长前景恶化。同时此前市场预计美国铜232调查将持续至第三季度，这一调查时间有所缩短，在关税提前风险下，跨市套利空间缩窄，铜价承压。基本面方面，铜价接连下跌，虽有部分客户仍等待八万下方位置，但在下跌的铜价下，下游订单明显增加，预计本周升水或小幅回暖。综合来看，临近CSPT小组会议及美国宣布全面征收对等关税日期，虽美指下跌，但市场不安情绪增加，若今日CSPT小组会议不及市场预期，或铜价将继续承压。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

SMM网讯：

SMM3月28日讯： 据中国海关统计，2025年1月中国铬矿进口量172.26万吨，环比减少27.61万吨，降幅13.81%；同比减少23.48万吨，降幅12%，1月中国自南非进口铬矿145.56万吨。2025年2月中国铬矿进口量182.44万吨，环比增加10.18万吨，增幅5.91%；同比增加36.32万吨，增幅24.85%，2月中国自南非进口铬矿159.81万吨。2025年1-2月，中国铬矿进口总量354.7万吨，同比增加12.84万吨，增幅3.75%。   据SMM调研，近月来国内高碳铬铁钢招价格持续处于低位，在此情形下，国内铬铁厂家生产意愿低迷，开工率不足，对铬矿的需求随之回落。然而，铬矿进口量却依旧维持在较高水平，这使得铬矿港口库存不断走高，铬矿月度库销比回升至2以上。 尽管铬矿供需呈现这样的局面，铬矿价格却未受影响。前期铬矿价格已跌至阶段性低位，而当前不锈钢产量走高，且铬矿货源集中度较高，再加上前期持有低价货源的矿山出货量较少。综合这些因素，市场预期3月铬矿进口量将会下降，因此对后期铬矿价格上涨信心较强。在这种预期驱动下，自春节假期结束至本周，铬矿期货价格已累计上涨70美金。 目前，铬矿价格上涨速度较快，但钢招价格难以与之匹配，导致铬铁厂家成本倒挂的状况难以完全修复，铬铁产量提升面临困难，故而对铬矿需求的增幅有限。整体来看，当前铬矿供需矛盾并不突出。后续，仍需重点关注不锈钢排产情况以及高碳铬铁钢招价格走向。

美国总统特朗普周三宣布，将对所有不在美国本土制造的汽车，以及特定汽车零部件加征最高25%关税。相关措施将于4月2日生效，次日起征收。 特朗普还预测，他即将征收的汽车关税将导致汽车制造商将汽车生产和供应链转移到美国工厂。但事实可能要让他失望了。 政策反复无常 根据特朗普的说法：“如果你在美国生产汽车，就没有关税。很多公司的状况将会很好，因为他们已经建了工厂，但工厂利用率很低。因此，他们将能够以低成本和快速的方式扩大规模。其他人将进入我们的国家建设，他们已经在寻找场地了。这将导致汽车工业的巨大增长。” 但需要知道的是，他签署的行政命令是在对美国工厂用于制造汽车的一半以上的零部件征收关税。福特首席执行官吉姆·法利此前表示， 尽管汽车制造商看到了特朗普关税威胁带来的“大量成本和大量混乱”，但他们仍然不会建造新工厂。至少不是马上。 造成这一结果的部分原因可能是， 特朗普在关税问题上的反复无常。 通用汽车（General Motors）首席财务官Paul Jacobson上个月对投资者表示：“如果它们成为永久性的，那么你就必须考虑一大堆不同的事情，比如在哪里配置工厂，是否转移工厂等等。” 但他表示，该公司对未来的贸易政策有太多问题，目前无法做出这类决定。 “这些问题现在还没有答案，”他说。“想象一下，我们花费数十亿美元的资本，然后它就结束了。我们不能让生意来来回回拉锯战。” 特朗普此前表示，这些汽车关税将至少在他本届任期内实施。 “这是永久性的，”他强调：“100%。” 但在看到加拿大和墨西哥的关税宣布后，今年已经被搁置了几次，汽车制造商并不确定接下来会发生什么。即使他们认为，只要特朗普在任，关税就会实施，但他们表示，没有办法迅速转向大幅限制转嫁给购车者的关税成本。 生产转移困难 一位汽车业高管周三在接受采访时表示，“在非常短的时间内，我们能动用的杠杆并不多。我们谈论的是一个资本密集型行业。我们当然在考虑在不同的情况下我们会怎么做。” 当被问及是否会像特朗普所说的那样将生产转移回美国时，这位高管表示，这种做法存在许多挑战。 “如果你曾经做过房屋装修，你就会知道，只要你投入足够的资金，任何事情都是可行的，对吧？但在经济上可行则是另一回事。这需要时间，特别是考虑到我们大多数设施的产能已经接近饱和。你谈论的是在美国投资新的实体产能，这需要很长时间。”他补充说。 而且， 即使关税在特朗普的整个任期内保持不变，汽车制造商也表示，很难根据一届政府的关税政策建厂。 这位高管表示：“对于建造全新的汽车产能来说，最长需要三年的时间，这可能会延续到新政府上台，届时规则可能会发生变化。因此，当产能上线时，你可能会发现这不再是你的最佳足迹。” 福特前首席执行官马克·菲尔兹在接受采访时表示，汽车制造商仍然不确定哪些关税是永久性的，哪些只是一种“谈判策略”。 他说：“大多数董事会将等待硝烟散去。” 不存在“纯美国车” 即使是在美国工厂生产的汽车，也面临着从墨西哥、加拿大和其他地方进口的所有零部件征收数千美元关税的问题，这些零部件构成了汽车组装成本的大部分。精品咨询公司Anderson Economic Group估计，这些关税可能会使每辆车的成本增加3500至1.2万美元。 上述高管表示， 转移供应链几乎和建造新工厂一样困难。 他说，“这些都是我们在整个供应链危机中提出的问题，能够……吸引新的供应商确实需要时间和资金投入。美国新工厂生产的零部件需要经过验证，以确保它们按设计工作。” “那么，这能做到吗？是的，但这也不是你能在短期内按下开关就能做到的事情。”他补充说。 此外，关税还可能提高供应商对零部件和钢铁、铝和铜等原材料的价格，因为国内生产商知道，它们的外国竞争对手无法再以同样的价格向美国客户出售产品。 尽管钢铁和铝关税不会提高汽车制造商的直接成本，因为他们与供应商签订了长期合同，但 未来的成本可能会上升，即使他们从美国生产商那里购买，但这些供应商将能够提高价格。 通用汽车和福特汽车都估计，2018年加拿大对钢铁和铝征收关税后，大宗商品成本上升，每年给它们造成的损失超过10亿美元。KeyBanc的钢铁分析师吉布斯（Phil Gibbs）说，过去两个月，美国钢铁价格已经上涨了30%甚至更多。铝价上涨了约15%。