》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库本周焦企焦炭库存37.9万吨，环比增加6.4万吨，增幅20.3%。焦企焦煤库存327.2万吨，环比减少7.0万吨，降幅2.1%。钢厂焦炭库存246.8万吨，环比减少5.8万吨，降幅2.3%。 本周焦企焦炭库存40.4万吨，环比-3.8万吨，-8.6%。钢厂焦炭库存272.1万吨，环比-5.1万吨，-1.8%。港口焦炭库存148万吨，环比+9万吨，+6.5%。焦企焦煤库存251.9万吨，环比+15.4万吨，+6.5%。    

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为74.0%，周环比+0.7个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为74.5%，周环比+0.9个百分点。  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                        SMM整理海关数据显示，2025年1月中国进口铜管1505.8吨，环比上升14.1%，同比下滑10.9%；1月出口40255.7吨，环比增加28.5%，同比上升20.5%。2025年2月中国进口铜管2225.5吨，环比上升47.8%，同比上升27.9%；2月出口25863.7吨，环比下滑35.9%，同比上升2.6%。          2025年1-2月中国铜管进口总计3731.3吨，累计同比上升8.8%；出口总计66219.4吨，累计同比上升12.8%。        分国别来看，1-2月铜管出口主要国家依旧是泰国、美国。值得注意的是，美国关税反反复复情况下，国内抢出口订单表现明显，2月铜管出口量开始环比1月明显下滑。        分国别来看，1-2月铜管进口主要国家为泰国、日本、伊朗。但是伊朗进口占比较2024年年末明显下滑。从泰国进口占比重新回到40%，日本进口占比维持均衡水平。        展望3月，目前3月comex铜价创新高，带动全球铜价拉涨，进口呈现明显亏损；但目前国内空调企业排产依旧高增长，国内铜管开工率预期向好，预计对进口亦带来贡献，环比或存在小幅增加。出口方面，虽然存在关税不确定影响，但出口东南亚铜管量或继续同比增加，因2月基数较低，预计环比亦呈现增加。                                                                                                                                 》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 宏观方面，本周宏观数据表现淡静，铜市场呈现“战术谨慎”与“结构建设性”并存的格局。短期波动主因美国贸易政策预期与中国需求调整的双向博弈：一方面，市场对美国可能对华加征 232 条款关税的担忧推升 COMEX 铜价，导致 COMEX-LME 价差创历史新高，并刺激美国铜库存囤积此举虽可缓解局部短缺，另一方面，中国的政策宽松预期形成价格不敏感的需求支撑，部分抵消传统领域需求疲软。 基本面方面，本周铜精矿市场大型冶炼厂刚需采购需求仍存，南美地区电解铜供应再度趋紧张。电解铜方面，发往美国的海运提单电解铜已陆续到港， SMM 预计 3-4 月将有 25 万 -30 万吨电解铜流入美国。亚洲方面自 LME 亚洲注销的提单即将陆续抵达中国与东南亚市场，电解铜供应稍显宽松。国内方面，因铜价冲高本周社会库存去化缓慢，周内升水承压小幅下行，但沪铜近月合约已转为 BACK 结构，显示基本面平衡仍然趋紧。 展望下周， 3 月 31 日 CSPT 小组会议与 4 月 2 日美国贸易政策更新是近期关键，若对华铜相关产品实施强硬关税可能压制价格，但受限于程序约束激进升级概率较低。长期来看，铜的供需缺口逻辑未改综合而言，短期需警惕政策扰动，但若贸易风险缓和，铜作为通胀对冲资产的结构性价值将进一步凸显，下半年价格走势将取决于中国储备采购节奏及全球供应链对关税冲击的消化能力。 预计伦铜将在 9800-10000 美元 / 吨波动，沪铜将在 79500-81000 元 / 吨波动。现货方面，铜价冲高回落后终端订单增加，逢低补库情绪刺激下游采购意愿，预计去库趋势仍将延续。预计现货对沪铜 2504 合约在贴水 30 元 / 吨 - 升水 50 元 / 吨。                                                                                                                               》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                  3月28日SMM进口铜精矿指数（周）报-24.14美元/干吨，较上一期的-22.88美元/干吨减少1.26美元/干吨。20%品位内贸矿计价系数为93%-95%。 近期以冶炼厂大厂采购活动为主，中小型冶炼厂的采购意愿明显降低。周内有贸易商报盘混矿，7-8千矿吨集装箱货，装期为5月份，报盘价为-20美元高位TC。有贸易商报盘干净矿，1万吨，报盘价为-30美元中位，装期为5月份。有贸易商以-20美元高位的TC向冶炼厂出售1万吨杂矿+高金矿，作价期为M+1，装期为5/6月份。某贸易商以负20美元中位的加工费向大型冶炼厂出售2万吨干净矿，装期为5/6月份，作价期为M+1。另外Serro Gorda对贸易商的招标结果出炉，1万吨装期为5月份的Serro Gorda对贸易商的成交作价期为M+2中标价格为-50美元低位，1万吨装期为下半年装期对贸易商的成交Serro Gorda作价期为M+4中标价格为-50美元低位。据SMM了解，随着盘面结构的转变，目前贸易商的成交QP已由M+5向M+1收缩。 Glencore 暂停了智利Altonorte冶炼厂的铜生产活动，原因是该厂的熔炼炉受到了影响，并在商业合同中启动不可抗力条款。不可抗力条款允许供应商因其无法控制的情况而停止发货。但是据SMM了解，Glecnore在智利的Altonorte冶炼厂，由于上次智利大停电需要换新炉砖，检修约1个月，目前为止粗炼环节停产至少2周。近期SPCC旗下的秘鲁ilo冶炼厂传闻停产，但是据SMM了解ILO冶炼厂3月26日早上复产， 共计1天的停产，估计是粗炼环节炉子出现问题。另外，Adani预计于下周开启粗炼环节的投料。 SMM九港铜精矿库存3月28日为79.25万实物吨，较上一期增加14.9万实物吨，主要增量来自于防城港，本周防城港铜精矿库存环比增加7万实物吨。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                        周内沪铜冲高回落，周中突破83000元/吨，81000-83000元/吨铜价抑制下游消费。据SMM数据显示，截至本周四，上海地区电解铜社会库存较本周一减少0.05万吨至22.64万吨；依旧表现为入库较少。周尾，铜价相继跌落至81500、81000元/吨后，下游采购情绪明显抬升，现货贴水收敛至50元/吨以内。展望下周，铜价跌势下，下游在手订单平均3-5天，且恰逢清明节备货，预计现货贴水持续收敛至平水一线。                                                                                                                           》查看SMM金属产业链数据库  

1、根据SMM调研，本周吨焦盈利1.3元/吨，多数焦企在盈亏平衡线附近。 从价格角度看，本周焦炭价格平稳，焦企吨焦盈亏未受到价格涨跌影响；从成本角度看，近期煤矿正常生产，焦煤供应暂稳，且钢厂销售情况转好，逐步复工复产，打压原料价格情绪减少，拿货积极性增加，线上竞拍情况涨多跌少，市场成交氛围转好，炼焦成本稳定。 下周多数市场参与者看稳焦炭价格，且市场成交氛围转暖，线上竞拍情况涨多跌少，焦企炼焦成本暂稳，多数焦企或将继续维持在盈亏平衡线附近。 2、根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为74.0%，周环比+0.7个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为74.5%，周环比+0.9个百分点。 从盈利角度看，多数焦企利润处于盈亏平衡或微亏阶段，对焦企生产影响较小。从库存角度看，焦企出货出货情况转好，下游拿货积极性增加，焦企整体焦炭库存持续下降，对焦企生产积极性呈现正面影响。 后续多数焦企盈亏情况大概率在可承受范围内，且自身库存压力减轻，带动焦企生产积极性，焦炭供应或小幅增加。同时终端市场逐步复苏，钢材表观需求增加，叠加钢厂利润尚可，钢厂复工复产，铁水产量提高，对焦炭刚性需求增加。综上，焦炭基本面情况好转，焦企焦炭库存持续下降，加之利润情况尚可，下周焦企焦炉产能利用率或小幅提高。 3、本周焦企焦炭库存40.4万吨，环比-3.8万吨，-8.6%。钢厂焦炭库存272.1万吨，环比-5.1万吨，-1.8%。港口焦炭库存148万吨，环比+9万吨，+6.5%。焦企焦煤库存251.9万吨，环比+15.4万吨，+6.5%。 本周焦企焦炭库存继续去库，钢厂焦炭库存同样下降。本周焦企整体生产积极性尚可，焦炭供应小幅增加，同时成材销售情况好转，钢厂逐步复工复产，带动铁水产量上升，焦炭刚性需求增加，部分低焦炭库存钢厂有补库行为，焦企自身焦炭库存压力下降。本周钢材市场成交表现尚可，消费旺季影响体现，钢厂复工导致焦炭消耗增加，即使部分钢厂拿货补库，也难以抵消消耗。 后续焦炭供应小幅增加，同时钢厂继续复产，焦炭消耗增加，拿货补库意愿增强。预计下周焦企焦炭库存或继续下降，钢厂焦炭库存暂稳。 本周焦炭供应小幅增加，成本下降空间有限，且钢厂拿货意愿增加，焦炭价格止跌，部分贸易商开始囤货等待时机，下周港口焦炭库存或增加。 本周焦企焦煤库存出现增加，主要原因是焦煤价格经历长期持续下跌后，向下空间有限且部分超跌煤种性价比显现，部分低焦煤库存焦企开始拿货补库。后续焦煤价格临近煤矿开采成本，煤矿挺价意愿较强，且部分焦企钢厂有补库需求，线上竞拍涨多跌少，市场成交氛围转暖，下周焦企焦煤库存或增加。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 本周（3月24日-3月28日）洋山铜溢价提单成交周均价格区间97.2到107.2美元/吨，QP4月，均价为102.2美元/吨，周环比上涨13.4美元/吨，仓单70到78.8美元/吨，均价为74.4美元/吨，周环比上涨14.6美元/吨，QP4月。EQ铜CIF提单为39美元/吨到49美元/吨，均价为44美元/吨，周环比上涨15美元/吨，QP4月。截至3月28日，LME铜对沪铜2504合约沪伦比值为8.20，进口盈亏-800元/吨附近。截至到周五，伦铜3M-Apr为C23.69美元/吨；4月date与5月date调期费差为C18.45美元/吨。 目前火法好铜仓单实盘价格76美元/吨，主流火法73美元/吨，湿法70美元/吨；好铜提单106美元/吨，主流火法101美元/吨左右，湿法96美元/吨；CIF提单EQ铜35美元/吨到45美元/吨，均价为40美元/吨。 本周现货市场趋于冷清，供应端扰动持续。周初因市场传出Altonorte与SPCC-ILO冶炼厂减产传闻，远月提单价格报盘坚挺。因此部分原定发往东南亚的日韩提单流向中国。周中市场对美国对等关税政策与对铜关税加速落地的担忧再起，市场提单成交冷清。因LME注销的国产货源陆续到港，仓单价格亦见顶回落。短期来看买方接货意愿较低，洋山铜溢价在连续两月攀升后上行动力开始疲软，市场观望情绪较重。但以3-4月美国25-30万吨电解铜到港量计算，亚洲地区进入第二季度后电解铜供应仍然偏紧。 据SMM调研了解，本周四（3月27日）国内保税区铜库存环比上期（3月20日）上升0.58万吨至7.89万吨。其中上海保税保税库存环比上升0.62万吨至6.95万吨；广东保税环比下降0.04万吨至0.94万吨。本周保税区库存持续增加，对保税区电解铜溢价形成压制。仓单价格报盘已呈现回落趋势，随着LME亚洲仓库持续cancel的提单陆续到港，进出口均表现活跃。因此保税区库存呈现出较强的流动性。预计下周保税区库存仍将增加。                                                                                                                               》查看SMM金属产业链数据库  

地缘局势、土耳其金融市场动荡、与“滞胀”风险推动下，本周贵金属价格再度创新高。本周comex银创下35.465美元/盎司高位，刷新近十年高位，金交所银价高位触及8517元/千克，创下2024年6月以来新高。美国经济仍具韧性，周五晚出炉的美国2月PCE数据或将影响美联储降息，银价短期波动加剧，中长期或仍将延续偏强震荡。 【经济数据】 利多：美国2月零售销售月率0.2%，高于前值但低于预期；美国至3月7日当周EIA原油库存144.8万桶，低于预期和前值。 利空：美国至3月14日当周EIA原油库存174.5，高于预期和前值。 美国至3月15日当周初请失业金人数22.3万人，前值为22.1万人，预期为22.4万人。 【现货市场】 白银：本周银价震荡上行，现货市场上，上海地区自提的吨级国标现货银锭的升贴水-2元/千克至-1元/千克，大厂TD升水报价0-1元/千克。临近月底季末，部分持货商当月票售罄后关账或预售下月票订单。周中下游观望情绪浓厚，市场交易以刚需点价为主，银价走强后市场成交明显转淡。 光伏：本周太阳能背面银浆的参考均价在5359-5533元/千克；太阳能正面细栅参考均价为8073-8334元/千克；太阳能正面主栅参考均价为8023-8284元/千克。 》查看SMM贵金属现货报价  

美国总统特朗普本周最新官宣了他的“汽车关税”计划：将对所有不在美国本土制造的汽车，以及特定汽车零部件加征最高25%关税。相关措施将于4月2日生效，次日起征收。 消息一出，华尔街一片哀嚎。众多华尔街投行的分析师们都警告称，特朗普汽车关税可能使得美国消费者购买每辆汽车的价格可能会增加4000至15000美元。 在众人忧心忡忡之际，一位权威经济学家也对这一汽车关税提出了警告。作为特朗普曾今非常青睐的经济学家，他的警告可能会更容易动摇特朗普的决心。 前特朗普经济顾问提出警告 美东时间周四，美国著名经济学家阿瑟·拉弗（Arthur Laffer）在最新分析报告中警告说，特朗普总统对汽车进口征收25%的关税可能会使美国的每辆汽车的成本增加4711美元。同时，这一税收还可能会削弱美国汽车制造商与外国同行竞争的能力。 阿瑟·拉弗是美国知名经济学家，供给面学派代表人物，以其提出的“拉弗曲线”理论而闻名。2016年，他曾担任特朗普竞选期间的经济顾问，2019年，他还被特朗普授予总统自由勋章——这是美国最高的平民荣誉。 然而，即便是这位曾今支持特朗普的经济学家，如今也为特朗普的关税计划感到担忧。 拉弗在分析报告中写道：“25%的关税不仅会缩小或可能消除美国制造商的利润空间，还会削弱他们与国际竞争对手的竞争能力。” 建议特朗普维持USMCA 此前，特朗普的关税计划已经令华尔街的分析师们感到非常担忧，但拉弗作为连特朗普本人都青睐的经济学家，其怀疑和担忧的声音可能会更容易动摇特朗普的决心。 拉弗还特别称赞了特朗普在其第一任期内谈判达成的美墨加贸易协定（USMCA），称这是一项“重大成就”。 他提出，如果特朗普维持其在美墨加贸易协定中与加拿大和墨西哥定下的供应链规则，美国汽车行业将处于更有利的地位。 拉弗写道：“USMCA是特朗普总统第一个任期的基石，并迅速成为北美贸易政策的主要特征，促进了经济增长，稳定了供应链，加强了美国的汽车工业。” 拉弗在协助特朗普竞选之前，还曾在罗纳德·里根总统的经济政策顾问委员会任职。他拥有自己的经济咨询公司Laffer Associates。1970年，他成为白宫管理和预算办公室的第一位首席经济学家。 目前，特朗普仍坚持认为，25%的汽车关税将迫使更多的国内外汽车制造商在美国开设新厂并扩大生产。就在本周一，他还特别庆祝韩国汽车制造商现代计划投资58亿美元在路易斯安那州建厂，以此证明他的战略将取得成功。