10月20日，巴彦淖尔西部铜业多金属选矿（二选）技改工程项目竣工暨试生产启动仪式举行。西部矿业集团党委书记、董事长张永利，乌拉特后旗委副书记、旗长毅恒致辞；西部铜业公司党委书记、执行董事刘建辉致欢迎辞。乌拉特后旗委书记王银保代表乌拉特后旗委、旗政府为项目圆满竣工赠送宝鼎，张永利与王银保共同揭幕。 西部铜业多金属选矿（二选）技改工程项目是西部矿业集团深入推进“质量、效率、动力”三大变革，紧扣矿山“六个一流”建设，实现绿色高质量发展再升级的重要项目，是践行新发展理念，推进公司高质量发展再上新台阶的重要成果，该项目从今年4月开工建设到10月竣工并一次性成功投产，仅仅历时7个月，实现了项目当年签约、当年建成、当年一次成功投产，将推动铅锌资源开发利用再上新台阶，生产处理能力实现新飞跃，为西部铜业绿色高质量发展注入新动能，为促进当地经济高质量发展贡献新力量。 张永利对西部铜业多金属选矿（二选）技改工程项目竣工表示热烈祝贺，向长期以来关心支持公司改革发展的各级部门领导和各界朋友表示衷心感谢，向为项目建设付出辛勤劳动的干部职工和各参建单位表示诚挚谢意。他表示，近年来，西部矿业集团完整、准确、全面贯彻新发展理念，加快产业结构调整和布局，扎实推进技术装备改造、工艺优化升级、管理对标提升、数智赋能建设，公司产业规模不断扩大，发展质效显著提升。此次多金属选矿技改工程竣工投产，为西部矿业集团全力推动稳增长，加快建设国内一流现代化企业提供了重要支撑，标志着公司推动数智化转型进入了一个新的阶段，必将为西部矿业集团培育发展新质生产力，推动产业深度转型产生深远影响。 张永利表示，西部铜业多金属选矿（二选）技改工程项目自启动以来，在当地政府的大力支持下，广大干部职工与参建单位克服重重困难，实现了当年开工、当年建成投产的目标。该项目总投资2.79亿元，采用国内一流的大型浮选机全流程平行布置工艺，引入行业一流的智能化设备与技术，配套先进的智能化信息控制系统，彻底改变了以往落后的选矿方法，极大改善了职工的劳动环境，实现了低品位资源综合利用，年处理量从原有的90万吨提升至150万吨，年产值预计增加1.92亿元，推动矿山跨步迈入了高端化、智能化、绿色化发展新征程。希望西部铜业以此次竣工为新起点，树立更高标杆、瞄准更远目标，抢抓机遇、乘势而上，持续提升绿色矿山、智慧矿山建设质量水平，加快发展新质生产力，努力将西部铜业打造成为公司智能化绿色矿山建设“新样板”，为西部矿业集团高质量发展及地方经济增长作出更大贡献。 毅恒表示，作为乌拉特后旗矿山领域的杰出代表和重要支柱，西部铜业公司20多年来，从最初单一的露天开采矿山，逐步成长为采选能力达450万吨的大型采选联合企业，为地方经济发展作出了不可磨灭的重要贡献。同时，西部铜业积极践行社会责任，出资建设了惠民小区廉租房等一大批基础设施，极大地推动了地区经济社会发展，赢得了各族群众的广泛赞誉。乌拉特后旗委、旗政府将一如既往地坚定支持企业健康发展，全力打造一流营商环境，千方百计为企业强保障、解难题、提信心。希望西部铜业以此次竣工为契机，继续树牢“绿水青山就是金山银山”的发展理念，不断强化安全生产管理，在加快建设双利技改项目的同时，加大找矿战略行动和科技创新投入，依托资源优势，不断深化铜产业精深加工，推动产业链向高端化、精细化延伸，为乌拉特后旗经济社会高质量发展作出新的更大贡献。 仪式结束后，来宾领导到西部铜业多金属选矿（二选）技改工程项目磨矿车间、浮选车间实地参观。

疯狂的黄金还在上演！10月23日午间，现货黄金一度突破2750美元/盎司，再度创新历史纪录。同日下午， 平安银行发布公告称，自10月28日起将平安金积存业务按金额设定的定投计划起投金额由600元上调至700元。 今日，记者统计发现，9月来已经有5家国有大行和多家股份行共约10家全国性商业银行陆续上调了积存金的起购点。 黄金价格创历史新高 平安银行同日调整积存金起购点 进入10月下旬，国际金价依旧在震荡中持续上行，稳步攻克2700美元的历史关口，并多次刷新历史纪录。昨日午间，现货黄金一度突破2750美元/盎司，创历史最高金价纪录。而据财联社记者统计，开年以来，现货黄金的价格目前已经上涨超过23%。 受到黄金价格暴涨的影响，国内金价也随之上涨。昨日，周大福、六福珠宝等多家黄金珠宝品牌发布的信息显示，其足金饰品售价已经突破810元/克关口，部分品牌售价甚至达到815美元/克。 同日下午，平安银行在官网发文称，由于近期国内金价波动较大，根据黄金积存业务相关监管规定，为顺应市场变化，该行将对该业务做如下调整：自2024年10月28日起，我行平安金积存业务按金额设定的定投计划起投金额由600元上调至700元。调整前已设置成功的定投计划将继续执行，不受影响；新增和修改定投计划需满足我行最新定投设定金额要求。 “我行后续将持续关注黄金市场变动情况，适时对上述起点金额及限额进行调整，具体调整情况将通过我行官方网站等渠道另行发布。如您对本次业务调整有任何疑问，可通过我行95511-3客服热线进行咨询。感谢您长期以来给予我行的大力支持！”平安银行最后表示。 9月来约10家全国性银行均上调积存金机构点 大部分银行门槛提升至700元 今日，记者注意到，进入9月份，国际金价连续历史新高。受此影响，国内第二轮银行集体上调积存金的行动也随之启动。 9月18日，农业银行成为本轮金价暴涨后第一家宣布上调积存金起购点的银行。当日，农行发文称，将该行促金通2号的购买起点调整为随金价浮动方式。9月25日，建设银行发文称，自27日起个人黄金积存业务定期积存起点金融从600元上调至700元。中国银行也发布公告称，自27日起，按照金额购买积存金产品或创建定投计划时，最小购买金额由600元调整为650元。9月28日，工商银行发布公告称，自10月1日起，工行如意金积存业务最低投资额（即积存起点金额）由550元上调至650元。 除了上述国有五大行之外，记者还发现，目前已经有招商银行、兴业银行、浙商银行、光大银行、平安银行等多家股份行近期也相继发布了积存金起购点调整的公告。其中，光大银行、兴业银行的起购点为700元，招商银行、浙商银行的起购点为650元。 值得注意的是，目前机构普遍依旧看多黄金。今日中信建投发布研报，对黄金走势保持看好态势。中信建投认为，黄金价格上行格局至少有两点支撑，一是来自实际利率的下行预期；二是全球部分主要经济体央行从2018年以来的持续性增持黄金。

受隔夜国际金价走势不佳影响，黄金股今日多数走弱。截至发稿，山东黄金(01787.HK)、紫金矿业(02899.HK)、招金矿业(01818.HK)分别下跌4.57%、3.16%、2.42%。 注：黄金股的表现 美联储最新发布的褐皮书揭示了9月至10月初美国经济活动基本稳定，企业招聘活动有所上升。尽管9月的就业、消费者价格和零售销售数据超出预期，但美国经济增长仍在放缓。 近期公布的强劲经济数据导致投资者降低了对美联储未来降息的预期。目前，市场普遍预测美联储将在11月的利率决议中降息25个基点，并可能在12月再次降息25个基点。 受此消息影响，Comex黄金期货在昨日下跌1.12%，报收2729美元。 目前Comex黄金的走势有所回暖。截至发稿，涨0.25%，2736.2美元。 注：Comex黄金期货近日表现 降息与黄金存在什么关系？ 事实上，降息的预期对黄金价格存在直接影响。如果市场普遍预期将会有一系列降息，这种预期可能会在降息实际发生之前就推动黄金价格上涨。再者降息通常意味着借贷成本的降低，这会减少持有黄金的机会成本，因为黄金本身不产生利息。当利率下降时，投资者可能更倾向于购买黄金作为投资或避险工具，从而可能推高黄金价格。 机构对于后续金价维持乐观 光大期货分析认为，美国大选和中东地区的紧张局势可能会增加避险需求，从而支撑金价。他们预计金价的回调幅度将有限，并建议长期保持对黄金的多头配置。 还有机构提到，地缘政治紧张局势的升温可能会推动具有避险属性的黄金价格波动。尽管短期内金价可能会有较大波动，但从中期来看，美联储的宽松政策和持续的地缘政治风险将继续对金价构成支撑。 长期来看，在货币超发和财政赤字货币化的背景下，美元的信用体系可能面临挑战。全球“去美元化”的趋势可能会使黄金成为新的定价基准，为贵金属价格提供上行动力。

周三（10月23日）欧市盘初，现货黄金价格历史首度冲破2750关口，最高报每盎司2758.51美元，年初至今金价已累涨超33%。 现货黄金日线图 与此同时， 黄金期货 也表现强劲，主连价格最高达每盎司2772.6美元，也 刷新历史纪录 ；日内早些时候， 现货白银 一度升至每盎司34.87美元， 创下2012年以来的新高 ，发稿时略有回落至34.72美元附近。 分析认为，中东冲突的紧张局势、美国大选的最新变化，都增强了黄金作为避险资产的吸引力；再加上多家央行进入了降息周期，贵金属价格通常会受益于利率下降。 中东冲突方面，以色列官员多次回应称要让伊朗付出代价，可能以各种方式报复，包括打击伊朗核设施。昨日，伊朗总统佩泽希齐扬表示，以色列的每次袭击都将得到适当回应。 目前距离11月5日美国总统选举投票日只有不到两周的时间，最新公布的民调显示，特朗普与哈里斯的支持率不相上下。但在加密预测平台Polymarket上，特朗普的胜率已经达到了64%。 事实上，黄金在上周就受到了“特朗普交易”的影响。当时，OANDA亚太区高级市场分析师Kelvin Wong表示，“特朗普上任应该能支撑黄金，因为他可能会加剧贸易紧张局势并扩大预算赤字。” 高盛分析师Michael Cahill表示，在共和党同时赢得白宫和国会的情况下，美国可能会推行更高的关税和更强的国内减税措施，从而对经济产生刺激作用。而这两项措施都可能推高美国通胀，可能会利好黄金。 美国传奇投资人、亿万富翁对冲基金经理保罗·都铎·琼斯（Paul Tudor Jones）表示，他正持有黄金、比特币和大宗商品，以对冲通胀风险，因为两位总统候选人都没有合适的计划来解决美国债务问题。 投票日当周，美联储还将召开货币政策会议，对进一步降息的预期也帮助推动了今年的金价。芝商所的美联储工具显示，市场预计该行宣布降息25个基点的概率达到89%。 与此同时，许多全球央行都进入到了宽松周期，欧洲央行、加拿大央行、英国央行等最近都在降息。 欧洲央行行长拉加德（Christine Lagarde）昨日表示，该行在借贷成本的方向很明确，但下调的速度仍有待决定，她不排除采取更大幅度的举措。 与此同时，各国央行仍在持续购金，以期实现储备多元化，导致黄金的实物买盘一直非常强劲。据世界黄金协会的数据，今年上半年，央行买盘达到483吨的历史新高。 瑞银贵金属策略师Joni Teves表示，黄金的前景相当乐观，他预计明年金价将达到每盎司3000美元，“我们认为，投资者持有的黄金在未来一年左右有很大的增长空间，这应该会推高黄金价格。”

西部矿业三季报显示：公司三季度，公司实现营收117.48亿元，同比增长23.02%；实现净利润11.12亿元，同比增长60.91%。公司前三季度实现营收367.25亿元，同比增长13.93%；实现净利润27.32亿元，同比增长24.33%。 西部矿业三季报公告称：本报告期铜类产品量价齐升，使得公司盈利能力增强以及资产报废损失较上年同期减少。 此外，据西部矿业三季报的其他提醒事项显示：1.公司控股子公司青海西豫有色金属有限公司更名为青海西矿稀贵金属有限公司，已于9月13日完成工商变更手续。2.公司于2024年9月2日发布《西部矿业关于变更办公地址的公告》，已于10月12日完成工商变更手续。3.截止本报告披露日，西部矿业集团有限公司2022年非公开发行可交换公司债券累计换股25,966,785股，其持有本公司股份由745,187,567股减少至719,220,782股，持股比例由31.27%下降至30.18%，减少1.09%。4.公司与青海西矿信息技术有限公司、西部矿业集团有限公司和西藏玉龙铜业股份有限公司共同投资设立子公司西矿（成都）信息技术有限公司，已于9月25日完成工商登记手续。 中邮证券10月23日发布研报称，给予西部矿业买入评级。评级理由主要包括：1）上半年计提大额投资损失、资产减值损失，Q3非经常性损益影响基本消除；2）玉龙技改稳步放量，多项冶炼环保升级项目将于2024年完成。风险提示：铜价波动风险；下游需求不及预期风险；模型假设与实际不符；政策超预期风险等。 民生证券10月19日发布研报称，给予西部矿业推荐评级。评级理由主要包括：1）事件：公司发布2024年三季报；2）同比来看，2024Q3 公司归母净利润同比增长 4.21 亿元，主要是毛利同比增长 6.59 亿元，营业外利润增加 3.45 亿元，少数股东权益增加 4.35 亿元；3）扩建项目持续推进，冶炼端盈利有望改善。风险提示：项目进度不及预期，分红比例下调，铜铅锌锂等金属价格下跌等。 据西部矿业集团8月27日消息，集团公司与中国银河证券签署战略合作协议，双方围绕持续深化合作进行深入交流。集团公司党委书记、董事长张永利表示，今年1至7月公司生产经营实现新突破，创造历史最好水平，尤其是铜金属产量及锌金属产量创造历史最好成绩。希望中国银河证券一如既往大力支持公司改革发展。中国银河证券股份有限公司党委书记、董事长王晟表示，希望进一步深化和扩大与西矿集团的合作，建立更加紧密的合作机制，中国银河证券将充分发挥自身优势，利用自身专业化、国际化综合金融服务优势和实践经验，强化金融配置，强化金融供给，在投融资、直接融资、股权融资、降低融资成本、降低负债率等方面落实战略合作服务，为西矿集团高质量发展提供更加优质服务，实现共同进步、共赢发展。 西部矿业半年报显示：公司矿产品产量方面：2024年上半年铜精矿、钼精矿、铁精粉、精矿含银产量较上年同比增长分别为42%、39%、17%、14%。

恒邦股份10月23日披露2024年第三季度报告显示：公司三季度营业收入为171.9亿元，同比下降6.91%。归属于上市公司股东的净利润为1.66亿元，同比增长40.19%。前三季度公司实现营业收入581.61亿元，同比增长14.73%；归母净利润4.65亿元，同比增长13.23%；扣非净利润6.31亿元，同比增长38.69%；经营活动产生的现金流量净额为8.06亿元，同比增长745.18%；报告期内，恒邦股份基本每股收益为0.4元，加权平均净资产收益率为4.93%。 恒邦股份表示：对于今年三季度归属于上市公司股东的净利润较上年同期增加40.19%，主要系公司套期保值产生的收益增加所致。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润本报告期较上年同期减少49.13%，主要系本报告期非经常性损益增加所致。年初至报告期较上年同期增加38.69%，主要系本期非经常性损益减少所致。 恒邦股份8月22日曾在投资者互动平台表示，公司为贵金属冶炼企业，为防范外购原料价格波动的风险，制定了以原材料、在产品等存货库存套保为核心的套期保值模式。公司成立了专门的套期保值业务领导小组，严格执行公司的套期保值业务管理制度规定，对公司主要库存材料进行套期保值，与控股股东不存在利益输送。 被问及“”公司旗下有多少金矿资源，未来还有多少金矿投产”恒邦股份8月8日在投资者互动平台表示， 公司及子公司已完成储量备案的查明金资源储量为150.38吨；辽上金矿扩界、扩能采选建设工程项目目前处于基建期，预计将于2027年正式投产，正式投产时间受安全政策、建设进度、项目施工条件等多种因素影响，难以准确预计， 如有相关进展，公司会严格按照相关法律法规的要求及时履行信息披露义务，请关注后期公司在巨潮资讯网上披露的相关公告。 此前被问及公司2023年白银产量多少吨,24年计划产量多少？恒邦股份5月21日在投资者互动平台表示，根据公司披露的《2023年年度报告》，公司2023年共完成白银产量952.47吨，2024年力争全年完成白银804.79吨。 谈及公司未来发展的展望，恒邦股份2023年年报中介绍2024年董事会工作重点显示：聚焦主业狠抓经营，以优良业绩回馈股东：狠抓生产经营不懈怠，一是多举措提高直采占比，力求原料采购效益最大化；二是本着“利润最大化”原则进一步拓宽销售渠道，根据市场行情灵活调整销售策略；三是加强对宏观形势和市场趋势的分析研判，严格遵守政策法规，确保贸易工作平稳开展；四是加快创新步伐与新材料布局，切实保障全体股东与公司的利益。力争全年完成黄金86.52吨，白银804.79吨，铜29.03万吨，硫酸119.03万吨的产量任务。 恒邦股份的半年报显示：上半年，其主要产品产量分别为黄金49.29吨、白银412.52吨、电解铜10.04万吨、硫酸61.12万吨。 德邦证券8月21日发布研报称，给予恒邦股份买入评级。评级理由主要包括：1）产能提升带动黄金冶炼规模上行，同时金价上行推升公司业绩；2）冶炼业务持续领先，矿产金产量预计仍将提升；3）黄金可向2600美元/盎司展望，看好公司业绩空间。风险提示：生产进度不及预期，黄金价格大幅波动，产业政策变化。

美国传奇投资人、亿万富翁对冲基金经理保罗•都铎•琼斯（Paul Tudor Jones）表示， 他正持有黄金、比特币和大宗商品，以对冲通胀风险，因为两位总统候选人都没有合适的计划来解决美国债务问题 。 琼斯40多年前创立了自己的对冲基金都铎投资（Tudor Investment Corporation），并因正确预测1987年股市崩盘而闻名。 琼斯表示，11月大选后，通胀风险将凸显，因为两位候选人都提出了减税和支出计划，对美国的赤字问题视而不见。 “所有的道路都会导致通胀，”琼斯周二在接受媒体采访时表示。“我做多黄金。我做多比特币。我认为大宗商品的持有量不足，所以我做多大宗商品。我认为大多数年轻人通过纳斯达克找到对冲通胀的方法；这也很棒。” 琼斯表示，基于特朗普可能获胜的想法，他已经将投资组合调整为更多的通胀交易。 经济学家预测，鉴于特朗普计划大幅提高关税并延长2017年企业减税计划，其执政下美国通胀将走高。 琼斯认为两位候选人都值得担心，因为他们似乎都没有足够重视国家不断膨胀的债务。他表示，就美国预算而言，特朗普和哈里斯都“最不适合他们面前的工作”。 他还表示，政府有多种方法可以更好地协调支出，但这可能需要做出重大改变，例如允许特朗普第一任期内的减税政策到期或大幅裁减联邦工作人员。 琼斯之前曾发出过“债务炸弹”警告，他对美国的财政轨迹非常悲观。国会预算办公室（CBO）预计，到2034年，债务占GDP之比将达到122%。琼斯认为，这是一个非常保守的估计。 债券市场或遭遇抛售 琼斯预测， 一旦选举结束，下一任总统将不得不解决不断膨胀的债务问题，否则债券市场可能会出现抛售 。届时“债券义勇军”可能卷土重来。由于“债券义勇军”拒绝美国国债，导致10年期国债收益率在去年10月触及5%。 “债券义勇军”指的是债券市场投资者，他们担心货币或财政政策会导致通胀，于是抛售债券，从而推高收益率。 “在特朗普的领导下，赤字每年增加5000亿美元；根据哈里斯的计划，赤字每年增加6000亿美元。我有一种感觉，所有这些都不切实际。” 琼斯表示，“美国国债市场不会容忍这种情况。”

由于围绕美国大选的不确定性、中东冲突升级导致避险需求飙升，以及宽松的货币政策环境，人们纷纷涌向黄金这一最安全的“避风港”：国际金价近期连创新高后，其涨势也并未显现要停止的迹象。 截至发稿，现货黄金的交易价格为每盎司2734.41美元，而黄金期货价格为每盎司2748.55美元。 不过华尔街似乎认为，金价的涨势远未结束，还将继续攀升至新高。 新牛市来了？ 资产管理公司Sprott Asset Management市场策略师Paul Wong在最新报告中表示， 在金价再创新高后，黄金正处于“新的看涨阶段”。 他写道： “受央行买盘、美国债务上升以及美元可能见顶等因素的推动，黄金已进入一个新的看涨阶段。” “从历史上看，由于对债务可持续性、货币贬值和债务货币化的担忧，美国债务占GDP比率的上升会导致金价上涨。”他补充道。 美国国会预算办公室（Congressional Budget Office）预计，公共债务占GDP的比例将从2023年的98%上升到2053年的181%，达到美国历史上的最高水平。 Wong解释说，随着债务增加，政府可能会通过印钞来解决赤字问题，这可能会使货币贬值。这种对法定货币信任的侵蚀，增强了黄金作为可靠价值储存手段的吸引力。 他还补充说，持续的通胀压力和困扰全球经济的艰难宏观经济状况表明， 央行和投资者更有可能配置贵金属。 根据世界黄金协会（World Gold Council）的数据，2024年上半年，各国央行的黄金净购买量升至483吨，比2023年上半年创下的纪录高出5%。 华尔街看高至3000美元 虽然国际金价屡创新高，但仍有越来越多的分析师预测，金价还能继续上涨至每盎司3000美元，一些人还预计金价将在未来3个月突破2800美元。 美国银行（Bank of America） 大宗商品策略师Michael Widmer日前也表示，金价“现在看起来比以往任何时候都好。 我想我们接近3000美元了。 ” Widmer称，政府债务水平上升和地缘政治不确定性正在酝酿，是他看好前景的原因。他指出，地缘政治紧张局势加剧通常会导致投资者涌向黄金等避险资产，以缓冲全球市场的风险和不稳定。 花旗（Citi） 分析师也坚持认为， 金价将在未来6至9个月触及3,000美元。 他们补充说，如果油价因近期中东局势升级而飙升，金价应该也会上涨。该行指出，尽管过去三个月零售需求有所下降，但黄金价格仍然表现“非常好”，这反映出买家愿意支付更高的价格。 花旗还预计，金价将在三个月内达到2,800美元。 与此同时，澳大利亚联邦银行（Commonwealth Bank of Australia）分析师Vivek Dhar在周一的一份报告中称，由于“美元持续疲软”， 他预计明年第四季黄金均价将达到3,000美元。他还预计，本季度黄金均价将达到2,800美元。 最后， Global X投资分析师Trevor Yates认为，现在入场还不算太晚。 表示：“我们认为现在购买黄金还不算太晚，黄金涨势的两个主要驱动力是强劲的实物和金融市场需求。” Yates表示，实际利率可能会进一步下降，黄金市场一直在将“这种更具滞胀特征的环境概率增加”计入价格，在这种环境中，黄金在历史上表现良好。

尽管今年黄金价格多次刷新历史新高，白银价格也在不断上涨。一位分析师预测，由于供应持续无法满足需求，白银价格将在年底前升至每盎司40美元或更高。 GoldSeek.com的总裁兼创始人Peter Spina表示，从基本面来看，白银具备了“融涨”的所有条件。GoldSeek.com是一家为投资者提供黄金价格、研究和信息的老牌网站，已有近30年的历史。Spina在接受媒体采访时表示，“随着黄金价格不断创下新高，白银的购买压力也在上升，同时白银供应短缺已进入第四年。” 根据白银协会的预测，2024年全球白银供应总量预计为10.04亿盎司，而总需求量将达到12.19亿盎司，这延续了2021年、2022年和2023年的供应短缺局面。 本周一，12月交割的白银期货价格上涨66.1美分，涨幅为2%，每盎司报33.895美元。据道琼斯市场数据显示，按活跃合约计算，白银价格有望创下自2012年11月29日以来的最高结算价。今年迄今为止，白银价格已上涨约41%。 Spina指出，“白银正在经历一轮重大涨势，越来越多的投资者和投机者将注意到这一点。”他认为，这意味着白银价格的下一轮上涨将十分迅猛，年底前很可能突破每盎司40美元。 若这一预测成真，白银期货价格将接近1980年1月17日创下的历史最高结算价48.7美元。当时，白银在1980年1月18日盘中创下50.36美元的历史最高价。 与此同时，黄金价格的飙升也引发了广泛关注。周一，黄金价格盘中一度创下每盎司2755.40美元的历史新高。Spina表示，黄金的上涨使得“白银看起来更便宜”。12月交割的黄金期货价格周一报每盎司2736.40美元。

近日，紫金矿业(02899,601899.SH)在交流会上报告了2024年第三季度的业绩，显示整体完成情况良好，尽管铜价环比下跌约10%，归属母公司的净利润仍达到243.6亿元，同比增长50%。公司产量同比增长4.7%，其中沙子产量增长显著，金板块和宽敞莹产量也有所增长，成本有所下降，毛利率上升。公司还讨论了卡莫拉地区因电力供应不稳定导致的产量不足问题，以及收购的加纳金矿项目资源量、生产情况，强调该项目具有较高的生产效率和盈利水平。 此外，公司计划在国内外寻找重点矿种并购机会，特别关注黄金和铜的项目，优先考虑手续完备、风险较低的项目，确保战略并购的安全性和可行性，目标是进入全球一流矿业公司行列。 问答 问：紫金矿业2024年第三季度业绩交流会的主题是什么?紫金矿业2024年第三季度矿山产铜和产量情况如何? 答：紫金矿业2024年第三季度业绩交流会的主题是介绍紫金矿业2024年第三季度的业绩情况，包括经营利润、净利润、财务指标等。紫金矿业2024年第三季度矿山产铜为79万吨，矿山产量为54吨。 问：2024年第三季度紫金矿业的净利润情况如何? 答：2024年第三季度，紫金矿业实现归属母公司的净利润243.6亿元，同比去年增长50%。 问：2024年第三季度紫金矿业的经营现金流、资产负债率及净利润增速有何变化? 答：2024年第三季度，紫金矿业经营现金流为361个亿，资产负债率降到了55%。净利润方面，三季度净利润112个亿，环比二季度增长3.57%，增速相比利润总额低，主要原因是额外计提了企业所得税。 问：紫金矿业在收并购方面有何进展? 答：紫金矿业在2024年第三季度完成了收购加拿大的纽门特黄金矿，以及一些少数股权的收并购工作。 问：紫金矿业各板块的产量和成本情况如何? 答：紫金矿业各个板块的产量和成本情况有所增长或下降，其中铜板块和金板块的产量同比去年有所增长，成本也有所下降，而宽裕板块受品位下降影响产量下降，但成本有所下降。 问：对于卡莫拉未来产能建立情况有何展望? 答：卡莫拉今年的产量受到电力供应不稳定的影响未能达到年初计划，但预计下半年电力供应会有所改善，明年投产后产能爬坡情况将取决于电力保障和市场情况。 问：卡莫尔当地如何应对电力不稳的情况? 答：卡莫尔当地采取了加大水力发电功率和使用柴油发电来弥补电力供应不足的措施。此外，他们还进行了太阳能发电(光伏发电)的研究，计划通过光伏发电来补充电力缺口。 问：增加柴油发电是否会导致明年成本上升? 答：虽然柴油发电的成本相对较高，比水力发电高2到3倍，但由于其毛利率也较高，因此整体利润仍保持良好。目前来看，柴油发电主要用于辅助，而非主导能源，且当地也在推动太阳能发电的研发。 问：三季度飞行收益的主要组成部分是什么? 答：三季度飞行收益超过十个亿，其中接近九个亿的部分是因为股票市场情况较好，在九月末产生了浮赢，这部分收益被扣除后计入飞行收益。 问：三季度金属销量下降而产量提升的原因是什么? 答：三季度金属销量下降，但产量提升，主要是由于卡莫尔地区的销量环比下降影响，这与当地运输能力限制以及贸易链条加长导致销售时间延长有关。 问：成本趋势是否呈现季节性环比提升? 答：今年前三季度铜矿端的成本与去年同期持平，但去年四季度环比有明显提升。目前预计今年四季度的成本趋势将维持今年1到3季度降本的水平，未看到成本明显上升的趋势。 问：收购IKM矿的考虑因素是什么? 答：收购IKM矿是因为该矿具有连续三年超过实际产量且待产盈利的特点，资源储量集中且品位较高，采矿方式将逐步转变为露天开采。公司董事会认为这是一个难得的好项目，未来有望实现较大资源储量和长期稳定的黄金产量。 问：在300吨至400吨的范围内，我们项目的cut off品位应该调整到多少? 答：我们初步设定的最低边界品位为0.4克/吨。 问：对于非金融类交易性金融资产的公允价值变动，我们是否会每季度测试一次，如年底时? 答：是的，交易性金融资产的公允价值变动每个月都会按市场价进行评估，因此年底时也会进行测试。 问：三季度售价相比市场预期略高，以及成本环比下降幅度较大的原因是什么? 答：三季度售价高是因为不同产品的销售价格差异，其中部分产品如电解铜的销售价格高于市场平均值，但整体上由于销售产品结构的变化，导致整体价格下降。至于成本下降，主要是由于矿山更新了产业计划，扩大了矿坑规模，导致剥采比增加，进而降低了更换成本。 问：卡莫拉那边配套演练场的进度如何，以及TC如何确定，还有硫酸产量及售价情况如何? 答：演练场目前由紫荆公司主导建设，已进入最紧张的设备安装调试阶段，预计明年上半年投产运营。TCRC的冶炼厂与卡莫尔铜矿一体，不存在销售关系，内部管理考核将由紫荆公司负责。关于硫酸产量，预计年产硫酸六七十万吨，当地硫酸售价会比国内更好，项目投产后将大幅减少运输成本，并有助于提升整体盈利能力。 问：关于公司收购ST中润20%股权和陈董事长调研招金矿业海域金矿项目的情况? 答：收购ST中润股权主要由招金矿业主导，我司持股较少，建议关注招金矿业的详细信息。而对于招金矿业海域金矿项目，公司只有30%股份，建设进度由招金矿业主导，陈董事长已推动加快建设速度，具体进展应由招金矿业进一步解释。 问：刚果金锂矿项目以及集团对于锂矿项目的后续安排是怎样的? 答：根据年初规划，今年的目标是生产2.5万吨碳酸锂当量。然而，由于市场情况疲软和项目投产权证等问题，西藏拉果错盐湖项目和其他锂矿项目的投产时间已被推迟至明年。 问：公司对碳酸锂项目的长期规划是怎样的? 答：公司对于碳酸锂项目保持长期看好态度，并预计在2030年前全球碳酸锂需求量将达到300万吨左右。虽然目前碳酸锂产量未达到预期，但公司不会停止相关项目的建设和投产，而是会根据市场需求调整投资建设节奏。 问：刚果金马鲁鲁锂矿项目的情况如何? 答：马鲁鲁锂矿项目按照一期工程设计，年处理矿石量为500万吨，目前公司已启动该项目建设，并已获得刚果金政府的采矿权证。该项目目标是打造成重要的锂生产企业，并计划在未来按公司计划积极推进。 问：公司是否会因电机铜价格变动而调整冶炼厂生产策略? 答：虽然电机铜与电解铜价格在三季度有所差异，但这是由于公司上半年部分冶炼厂因停产导致上半年销售单价处于高位，而三季度铜价下降后，销售价格随之降低。同时，电机铜与电解铜之间存在一定的差价，这是正常市场现象，而非生产策略调整因素。 问：内部抵消和贸易经验部分的商业模式及毛利水平如何? 答：内部抵消和贸易经验板块的商业模式主要涉及矿山与冶炼厂之间的铜产品流转，其中冶炼贸易链板块的毛利较低，因为利润主要体现在矿山环节，而冶炼企业根据市场价格采购原材料确认成本，导致冶炼铜的毛利通常在1%左右。 问：公司全年黄金产量目标是否有变化? 答：公司原计划全年实现50万吨的黄金产量目标，但由于受到卡莫尔项目的缺电影响，今年实际完成任务可能存在困难，特别是卡莫拉卡库拉项目表现不佳拖累了整体产量。尽管如此，赛尔维亚等项目仍在持续贡献良好的产量，公司整体运营管理水平仍保持不错。 问：公司自由现金流增幅较大和净负债率下降的原因是什么? 答：三季度公司自由现金流增幅较大，净负债率下降，主要得益于年初采取的降海外备品备件、降库存等措施，以及加强应收款项融资管理，提升了经营性现金流和流动性。同时，通过良好的库存管理释放了一定的流动性，使得期末货币资金的可动用金额增多，从而改善了公司的财务状况。 问：公司期末资产负债率是多少，未来几年的经营现金流情况如何? 答：目前公司的资产负债率为55%，随着利润水平的提升，经营现金流也在逐年增长，预计每年能有140亿左右的折旧加上利润作为硬杠杠的现金流。随着盈利水平的持续提升，未来几年公司的经营现金流量和可动用的货币资金将越来越多。 问：公司是否有控制资产负债率的目标，以及未来的分红回报策略是什么? 答：公司明确表示希望控制资产负债率在55%左右，即使维持这个规模，公司还是可动用较多资金。另外，公司承诺提供不低于30%的回报作为分红底线，并会考虑适当增加投资人的收益。 问：公司中塞子金、塞子彤和多宝山运用自然崩落法工艺后，成本下降空间如何?收购加纳金矿明后年预计矿产金产量如何? 答：对于这个问题，公司表示目前正在考虑或建设一些使用崩落法(包括自然崩落法和其他适合的崩落方法)的采矿项目，但由于这些项目还处于建设阶段，未来的成本下降空间及矿产金产量暂时无法明确预测，需根据后续建设和运营情况调整，并将在适当时候向大家报告。 问：对于西藏朱诺铜矿投产初期的铜产量预测及总投资成本情况如何? 答：朱诺铜矿预计2026年六月份投产，按照公司整体规划，预计投产后年铜产量可达7.6万吨，并将产出约20吨银和1000吨金。总投资约为83个亿，投产后的单位建设投资成本大约为每万吨铜超过10万元人民币，这是一个相对较低的投资成本。 问：公司未来几年是否有重大的投资项目?预计每年的投资规模是多少? 答：公司未来几年会继续进行重大投资项目，每年的投资规模大约在200亿到250亿之间。 问：在西藏地区，公司有哪些具体的铜矿建设项目? 答：公司在西藏布局了多个铜矿项目，包括已经取得重大突破的尾矿库工程，并且预计该项目将于明年底后年初投产。此外，二期工程预计年产铜量在30万至35万吨之间，而三期工程一旦建成，年产量有望达到60万吨左右，使其成为全球铜产量前几位的重要矿企。 问：紫金矿业对于未来收并购方向及应对地缘政治风险有何策略? 答：紫金矿业除了依靠内生动力外，也将加大外延拓展力度，重点关注黄金和铜的收并购标的，并持续跟踪全球有重大潜力或严重低估的投资项目。在选择投资国家时，会考虑政治风险，并重点布局中国周边和西非等黄金资源丰富的地区。对于地缘政治风险，公司将加强对所在国家政策、社区宗教影响等风险的评估，并倾向于关注手续完备、风险较小的项目。 问：紫金矿业的战略规划和未来五年目标是什么? 答：紫金矿业将按照集团年初工作会议提出的提质控本增效目标，加强对项目的精细化管理，特别是在成本控制方面寻求突破。同时 ，根据公司新的五年战略规划，计划在未来五年内，实现铜产量达到150万至160万吨，黄金产量100万至110吨，碳酸锂产量25万吨，并力争通过全员努力，将紫金矿业发展成为全球一流或超一流矿业公司。