当地时间周四（10月12日），最新公布的美国9月同比通胀率未能如预期放缓，突显出缓解价格压力的艰难。 美国劳工部公布的具体数据显示，美国9月份季调后消费者物价指数（CPI）环比上升0.4%，高于市场先前预期的0.3%，8月时该数据上升0.6%； 这使得美国9月未季调CPI同比增幅录得3.7%，与8月一致，市场原先预期这一数字会放缓至3.6%，前值为3.7%；美国9月CPI环比增长0.4%，预估为0.3%，前值为0.6%。美国9月核心CPI同比增长4.1%，为2021年9月来最小涨幅，已连续六个月下降，预估为4.1%，前值为4.3%；美国9月核心CPI环比增长0.3%，预估为0.3%，前值为0.3%。 分项数据上，食品价格环比上涨0.2%，同比上涨3.7%；能源价格环比上涨1.5%，同比下降0.5%。 剔除燃料和食品等不稳定因素的核心CPI环比增长0.3%，同比涨幅为4.1%，均与预期一致，其中同比增幅为2021年10月以来新低，已连续6个月下降。 美国CPI数据公布后，美元指数短线走高35点，向上最高触及106.11，截至8:46，美元指数涨0.24%，报105.96。 美国CPI数据公布后，美股指数期货涨幅回落，纳斯达克100指数期货涨幅回落至0.1%，此前涨约0.5%。现货黄金短线下挫4美元，现报1881.97美元/盎司。美国2年期国债收益率上升8个基点，至5.06%美国10年期国债收益率下跌2.00个基点至4.577%。

得益于库存改善、轻型卡车需求强劲以及更大力度的激励措施，通用汽车、丰田汽车、福特汽车、本田汽车、现代起亚在美国的销量继续稳步增长。尽管美国车市的增长速度较上半年有所放缓，但美国汽车行业仍在继续从疫情和缺芯危机中反弹。 Motor Intelligence和GlobalData称，上个月，美国经季节调整的汽车年销量（SAAR）为1,570万辆，高于上年同期的1,370万辆和8月的1,520万辆。 整个第三季度，美国新车销量同比涨幅为17%；前三季度的销量较去年同期上涨14%。9月15日，美国汽车联合工会（UAW）针对底特律三大车企同时开启罢工行动。不过，分析人士指出，罢工似乎尚未影响到销量。但是，底特律三巨头预计每天将损失约6,000辆汽车的产量。 多数品牌实现增长 通用汽车旗下各品牌均实现了不同程度的增长。虽然UAW在通用汽车的数个工厂罢工，但是截至9月底，该公司美国经销商库存或在运输途中的乘用车和轻型卡车的数量为442,586辆，高于第二季度末时的427,973辆。 第三季度，福特汽车公司在美国本土市场的销量同比增长7.7%。其中，电动汽车的销量攀升15%，创下新高；混合动力汽车的销量增长41%。 但是，Stellantis的表现就相对较差，第三季度在美国的销量下滑1.3%，旗下两大品牌Jeep和Ram的销量分别下滑4.2%和3.5%。其中，Jeep的销量已经连续九个季度下滑。 在日系品牌中，得益于库存的稳步回升，丰田已经连续第五个月实现上涨，而雷克萨斯的交付量已经连续八个季度增长。本田销量最高的四款车型分别是雅阁、思域、HR-V和CR-V，涨幅均在52%以上，其中思域的销量接近翻番。 此外，斯巴鲁、日产汽车和马自达第三季度在美国的销量也有着不俗的表现。其中，英菲尼迪已经连续五个季度实现销量上涨，斯巴鲁的销量也已经连续14个月反弹。 今年前九个月中，起亚汽车有5个月的美国销量超过现代汽车。就今年前九个月的累计销量来看，起亚汽车以9,527辆的优势领先于现代汽车。截至上个月，现代在美国的乘用车和轻型卡车库存有所改善，为58,371辆，高于8月底的53,075辆和2022年9月底的24,919辆。 库存及其它 虽然美国轻型车市场在恢复，但是新车价格和利率的上升也在抑制零售需求。 Cox Automotive的数据显示，9月初美国汽车库存为220万辆，较2022年9月增加约81.3万辆，是自2021年春季以来汽车和轻型卡车库存的最高水平。其中，本田、起亚、丰田、雷克萨斯、斯巴鲁、凯迪拉克、现代、雪佛兰、宝马和大众的汽车库存较低，而道奇、克莱斯勒、林肯、Ram、英菲尼迪和Jeep的库存较高。 J.D. Power-GlobalData表示，由于部分车型的库存不足，以及市场转向更昂贵的轻型卡车，因此9月份新车平均零售交易价格预计达到45,516美元。 Cox表示，尽管美联储暂停了加息，但随着利率在8月和9月继续上升，新车贷款的平均利率徘徊在9%左右，是23年来的最高水平。穆迪分析公司（Moody's Analytics）估计，普通美国家庭现在需要42周的收入才能购买一辆新的轻型汽车，而三年前是33周。Cox Automotive首席经济学家Jonathan Smoke表示，“未来，需求将受到价格和利率的限制。” 根据J.D. Power-GlobalData的数据，9月份每辆新车的平均优惠从2022年9月的999美元上升至1,806美元。因此，优惠支出占平均标价的百分比预计将上升至3.7%，比2022年9月上升1.6个百分点。其中，卡车、跨界车、SUV和货车的平均优惠支出大约为1,921美元，较上年同期增加889美元，而轿车的优惠支出为1,340美元，较上年同期增加470美元。 J.D. Power-GlobalData还称，车队交付量是今年汽车销量增长的主要推动力，预计9月份达到214,360辆，占轻型汽车总销量的16%，高于去年同期的12%。

10月11日，美国劳工部数据显示，美国9月PPI同比增长2.2%，大超预期的1.6%，在连续第三个月超预期上涨，较8月的1.6%大幅反弹。PPI环比上升0.5%，也超过预期的0.3%。 剔除波动较大的食品和能源，9月核心PPI同比增长2.7%，而预期为2.3%，8月为2.2%。核心PPI环比增长0.3%，预期为上涨0.2%。 数据公布后，美元指数短线拉升逾15点，报105.95。现货黄金小幅下挫2美元，报1870.98美元/盎司。美国10年国债期收益率下行6个基点至4.595%。美股三大指数期货波动不大。 【20:00更新】 诺和诺德重创肾透析巨头费森尤斯，后者一度暴跌24%，DaVita和Baxter International等其他相关公司股价也在美国盘前交易中大跌。 消息面上，诺和诺表示将提前停止Ozempic治疗糖尿病患者肾衰竭的试验，因为中期分析已经显示该药物将取得成功。据悉，糖尿病“神药”索马鲁肽（Semaglutide）也是诺和诺德全球爆火的减肥药Wegovy的活性成分。 【18:00更新】 投资者涌向避险资产，美债与德债齐涨。美国10年期国债收益率一度下跌11个基点，至4.54%，为近两周来最低；基准德国国债收益率一度下跌5个基点至2.72%。英国10年期国债收益率下跌9个基点至4.34%。 近期美联储高官密集释放鸽派信号，叠加于巴以冲突升级，加剧了市场避险情绪，推动美债收益率暴跌。 美股股指期货小幅走高，纳指期货涨0.25%，标普指数期货涨0.21%，道指期货涨0.19%。 New York Life Investments投资组合策略总监Lauren Goodwin： 美债收益率继续走低，是美股反弹的主要推动力。同时美债收益率走低也与供求动态有关，过去几天，美联储的鸽派言论让市场稍稍松了一口气，同时也出现了一些避险买盘，但美债供应量仍然巨大，预计这种情况会持续下去。 欧洲股市涨跌不一，德国DAX指数微跌，法国CAC40指数跌0.58%，英国富时100指数涨0.06%，欧洲斯托克50指数跌0.36%。 欧股市场上，奢侈品热潮减退，这拖累了奢侈品板块走低。LVMH欧股一度跌近7%，较纪录高点下跌近四分之一。消息面上，公司三季度销售增速放缓，受累于全球奢侈品需求降温。 历峰集团、迪奥集团和巴宝莉集团均下跌超过 4%。 美元指数在连续五日下跌后回稳。 沙特承诺帮助确保市场稳定，石油继本周早些时候大涨后小幅下跌。 持续更新中

美国房地产经纪公司Redfin的首席执行官Glenn Kelman日前对房地产市场敲响新的警钟，他警告称，到2023年底，利率“不太可能放松”，而美国梦陷入困境威胁着楼市前景。他呼吁建造更多的房子。 以2022年收入计，Redfin是美国第四大上市住宅房地产公司。Kelman表示，利率不断上升导致很多消费者在购房季开始时决定退出。他指出，在过去的四到五周内，20%到25%的房地产交易被取消。 美国抵押贷款银行家协会（MBA）上周三公布的数据显示，在截至9月29日当周，30年期固定利息抵押贷款的合约利率上涨12个基点至7.53%， 为自2000年11月以来首次突破7.5% 。购房申请指数下跌5.7%至136.6， 为1995年以来的最低水平 。这凸显出房地产市场遭受重创。 “你得问问美联储，市场什么时候会好转，因为利率似乎不太可能在今年年底前放松。因此，唯一真正的问题是，我们是否会在进入2024年购房季时获得喘息。”Kelman上周在一档节目中表示。 美国梦陷入困境 Kelman还指出了利率飙升的更大影响——美国梦陷入困境，而这也将威胁房地产市场的投资前景。 “更大的影响是，很多人已经不再相信美国梦。五分之一的千禧一代认为他们永远不会拥有自己的房子。如果你没有坚定的信念，相信自己会得到自己想要的，那就很难进行长期投资。”他表示。 呼吁建造更多的房子 Kelman呼吁建造更多的房子。“我认为我们必须作为一个社会团结起来， 建造更多的房子 ，并找到一种方法，让下一代能够融入我们的社会。” 像Zillow这样的房地产公司正试图通过推出1%的首付计划来吸引更多的购房者进入市场，该计划旨在帮助那些因高借贷利率、过高租金和高房价而被挤出市场的潜在买家。 不过，这一计划遭到了不少人的批评。Kelman也认为，该计划未能解决房地产市场的“根本问题”。 “当前的住房负担能力处于40年来的最低水平。自2019年以来，房价上涨了40%，而现在利率更是让形势雪上加霜。”Kelman表示。 他认为，当前的真正问题是，处于购房年龄段的这一代人（千禧一代）仅拥有美国财富的不到20%，相比之下，婴儿潮一代拥有美国30%以上的财富。 Kelman表示，“我们可以想出创造性的融资方式”， 但从根本上说，“我们必须弄清楚如何建造更多的房子” 。他以奥兰多和拉斯维加斯为例，指出通过低监管和与建筑商的真正合作，这些地方正在疯狂地建设房子，这也使得人们纷纷搬迁到那里。

周三，ISM公布的数据显示，由于新订单大跌至今年的最低水平，美国服务业在9月份增长放缓，尽管这是市场预料到的。 美国9月ISM非制造业指数53.6，预期53.5，前值54.5。50为荣枯分界线。 重要分项指数方面： 商业活动分项指数58.8，创三个月新高，较8月的57.3上涨1.5个点。该分项指数在ISM制造业数据中对应于其工厂产出分项指数。 新订单分项指数51.8，创2023年迄今以来的新低，较8月大跌5.7个点。8月时该指标录得57.5，创下六个月新高。新订单的疲软表明服务业的需求可能开始减弱。 就业指数从8月的54.7降至最新的53.4。数据表明8月的招聘人数增长形势放缓。 投入品价格指标维持不变，位于58.9，均为相对高位，是4月份以来的最快涨幅。 供应商交货指标为去年11月份以来首次升至50大关上方，达到50.4，单月上涨1.9个点，表明交货时间延长。 库存指标单月下跌3.5个点，从57.7下降至9月的54.2。库存情绪指标同样显著下降，从61.5降至54.8，单月大跌6.7个点。数据表明库存继续增加，但增幅放缓，以及目前这些库存相对于商业活动而言，被认为是过高的，不过这一评估没有8月时被认为的那么高。 分析称，最新ISM数据表明，在融资成本上升、通货膨胀顽固和工资涨幅变小的情况下，一些消费者在服务业的支出已经变得更加挑剔。同时还伴随着新的挑战，包括本月恢复学生贷款支付，对非必需品类的服务和商品购买构成风险。 ISM数据发布后，标普500指数转跌，道指跌超70点，纳指目前仍然涨超0.2%，美债收益率于美国ISM非制造业指数发布后反弹。 同日稍早公布的Markit PMI数据显示： 美国9月Markit服务业PMI终值50.1，创2023年1月份以来终值新低，勉强实现连续第八个月扩张，预期50.2，初值50.2。就业分项指数终值升至51.9，创2023年6月份以来终值新高。 美国9月Markit综合PMI终值50.2，连续第八个月扩张，预期50.1，初值50.1。其中，工作积压分项指数终值降至45.8，创2022年11月份以来终值新低，连续第五个月萎缩。新订单分项指数终值降至2023年1月份以来终值新低。 非制造业是美国经济的最大组成部分，在经济中占有主导地位。随着美国人将消费从商品转向服务，服务业是近年来的经济亮点。 对于Markit PMI数据，标准普尔全球市场情报公司首席商业经济学家Chris Williamson表示： 9月PMI最终读数进一步表明，美国经济在经历了夏季早些时候的复苏增长后，已开始再次降温。与此同时，服务业的通胀压力仍然令人不安。 近几个月来最大的变化是对旅行、旅游和娱乐等消费服务的需求下降，以及金融服务活动的下滑。 以消费者为导向的服务提供商报告称，由于利率上升、生活成本上升以及储蓄减少，春季的需求复苏已逐渐失去动力。在金融服务业，金融状况正在收紧，前景的不确定性正在削弱信心。这些行业目前都报告活动水平下降，这令经济扩张的主要支持来源减少。 最后，经济似乎正以疲弱的态势进入第四季度，预示着随着年底的临近，GDP增长将放缓。 与此同时，商品和服务的平均价格继续以远高于新冠疫情前的平均水平上涨，服务业收费通胀仍然特别顽固，部分原因是最近的油价上涨。

周三（10月4日）公布的最新数据显示，有“小非农”之称的美国民间就业人数增幅断崖式收缩，放缓速度远超市场预期。 美国自动数据处理公司（ADP）公布的具体数据显示，9月份仅新增8.9万个就业岗位，远低于市场先前预估的15.3万个。8月时这一数字为18万个，意味着数据已经环比腰斩。 纵向来看，9月份增加的8.9万个就业岗位是2021年1月以来的最低月度增幅，并且在这33个月中，有且只有本次的数据低于10万个。ADP的数据还显示，工资的同比增速放缓至5.9%，连续第12个月下降。 ADP首席经济学家Nela Richardson写道，“我们看到本月就业岗位急剧减少，工资水平也稳步下降。”分析认为，这份报告给出的重要线索是，长期吃紧的劳动力市场可能正在松动，给了美联储一些停止加息的理由。 不过，“小非农”数据可能与美国劳工统计局（BLS）定于本周五公布的官方数据有很大差异，目前市场预计非农就业人口将新增17万人。昨日公布的职位空缺数量也意外明显反弹，或反映劳动力市场仍然强劲且紧绷。 对此，摩根大通经济学家Daniel Silver表示，撇开ADP和BLS数据之间的松散关系不谈，ADP数据确实显示出了近几个月就业增长放缓的趋势，“我们认为这与当前的劳动力市场情况大致相符。” Vital Knowledge创始人Adam Crisafulli在报告中写道，此次ADP的数据可能标志着劳动力下行拐点的开始。Crisafulli补充称，近期美国国债的暴跌与整体经济数据不相符，之后可能会出现明显的反弹，这可能会对股市有所帮助。

北京时间周三，有着“美联储传声筒”之称的知名宏观记者尼克·蒂米劳斯(Nick Timiraos)撰文称，美国长期债券收益率突然飙升至16年高点，正威胁着经济软着陆的希望，尤其是因为这一情况的具体触发因素尚不清楚。 这一年半以来，美联储一直在提高基准利率。而加息旨在推高长期债券收益率，通过放缓经济来对抗通胀。但最近这波飙升值得人们小心。与此同时，通货膨胀有所缓解，美联储已暗示其加息工作已接近尾声。 周二10年期美债收益率自2007年8月以来首次突破4.8%，周三30年期美债收益率涨至5.0%，为2007年8月以来最高水平。 蒂米劳斯指出，如果最近借贷成本的攀升，以及随之而来的美股暴跌和美元走强持续下去，那么明年美国和全球经济可能会明显放缓。 近期收益率的快速上涨也增加了金融市场崩溃的风险。近期美股持续回落，道指已抹去2023年以来的涨幅，自8月初以来，标普500指数下跌了近8%。 对于美债收益率突然飙升的原因，似乎仍然处于混沌之中。去年长期美债收益率的上升，是由于市场预期，随着美联储收紧政策，短期利率将上升，以及投资者担心通胀上升，要求持有较长期资产获得额外补偿。 蒂米劳斯认为，但这两个因素目前似乎都没有推动收益率上升，因此人们开始关注其他因素的影响。其中包括外国人、美国银行和国内投资组合经理对美债的需求减少，这些人传统上购买美债是为了对冲股市和其他风险资产的下跌。 原因分析 前纽约联储高级官员Daleep Singh表示，美债收益率上升令人困惑，目前的解释无法令人信服。 美国财政部长耶伦周二声称，目前尚不清楚美债收益率是否会长期稳定在较高水平，本届政府也非常关心这个问题。 美债收益率最近的上涨缺乏明显的“罪魁祸首”，这表明所谓的期限溢价，即投资人持有长期资产所要求的额外收益(term premium)，正在上升。更高的期限溢价意味着，即使通胀得到控制，借款人也将不得不支付比以前更高的利率。 此外，美债收益率持续上升将令美国政府付出高昂代价，因为美国政府正在发行大量债券，这将面临更高的借贷成本。美国的公共债务在过去八年里翻了一番，达到26万亿美元左右。 借贷成本上升可能打压股市和其他资产价格，也会导致投资、招聘和经济活动减弱。高盛经济学家估计，如果金融环境紧缩持续下去，未来一年的经济产出可能会减少1个百分点。 这种情况下，美联储加息的理由也将被削弱。克利夫兰联储主席梅斯特周二告诉记者：“更高的利率将对经济产生冲击，我们在制定货币政策时必须考虑到这一点，我们对此密切关注。” 蒂米劳斯认为，当前美债收益率的上涨势头是在7月底获得的，当时在强于预期的消费者支出中，经济开始显示出重新加速的迹象。自那以来，投资者和美联储官员已经放弃了他们对美国经济将放缓的预测。 因此，蒂米劳斯表示，经济增长前景更加光明的预期是美债收益率上升的原因之一。在这种背景下，导致美联储明年将利率维持在当前水平的可能性越来越大。 投资者不急于入场 投资者感到困惑的是，尽管美联储大幅加息，消费为何依然如此强劲。如果是因为中性利率更高，美联储将在更长时间内保持利率在较高水平，从而证明近期收益率上升是合理的。如果是因为传统的货币政策滞后效应还没有发挥作用，那么经济放缓可能只是时间问题。 随着美联储加息以抑制通胀，债券和股票价格双双下跌，这与投资者可以通过购买美债来对冲股票和其他风险资产下滑的传统模式背道而驰。许多投资者曾预计，随着美联储加息接近尾声，股票和债券之间的传统负相关性将回归。 但这种情况迟迟没有发生，部分原因是美联储可能不会像投资者预期的那样迅速地降息。债券市场的跌跌不休吓坏了投资者，在对利率见顶更有信心之前，他们似乎对此时入场犹豫不决。 Interactive Brokers首席策略师Steve Sosnick表示：“如果你所处的是一个债券收益率每天都在上升的环境，情况就有点讨厌了。我现在并没有看到人们集中买入债券，这不仅是因为现在的债券有点像一把正在下落的飞刀。债券正在大甩卖，价格的下降应该会催生需求，但我们并没有看到这种情况。”

当地时间周二（10月3日），最新公布的美国职位空缺数量意外明显反弹，表明即便美联储正努力使经济降温，但劳动力市场仍然强劲且紧绷。 美国劳工统计局发布的职位空缺和劳动力流动调查数据显示，美国8月职位空缺数量录得961万个，高于市场先前预期的880万个，为6月份以来的最高值。7月份的数据也从882.7万个上调至892万个。 美国职位空缺数量 与此同时，招聘总人数仅小幅增长3.5万人至585.7万人，雇佣率维持在3.7%不变。与之相比，离职总人数567.6万人，比例也维持在3.6%不变。衡量自愿离职者占总就业人数的比例——离职率保持在2.3%，与2020年以来的最低水平持平。 媒体分析认为，这份报告反映了美国劳动力市场依然趋紧的这一事实，可能会给美联储对抗通胀带来更大的压力，进而导致更高的利率，或保持高利率更长的一段时间。 报告发布后，美元指数一度跳涨逾30点至107.35，美国10年期国债收益率也一度攀升至4.747%，并打压美股整体走低，截止发稿，三大指数已跌超1%。 在过去三个月中，职位空缺数量一度实现连续下降的态势，表明美联储的加息行动确实在对劳动力市场产生影响，开始减少供需不匹配的程度。目前，职位空缺与失业人数之比降至1.5:1，位于2021年9月以来低位附近。 不过，数据最新的反弹表明，需求的弹性支撑着招聘需求。虽然劳动力参与率的提高和工资的持续增长帮助缓解了劳动力短缺的情况，但挑战依然存在。同时，更少人辞职意味着美国人对自己在当前市场上找到另一份工作的能力缺乏信心。 昨日，美联储主席鲍威尔在一场圆桌会议活动上表示，该行一直专注于实现持续的、良好的劳动力市场。他还提到，政府正在加大力度，让更多的人加入劳动力队伍。 鲍威尔补充称，若一个良好的劳动力市场能持续一段时间，除了实际工资增长之外，“还会有更多的好事发生”。“但想要做到这一点，历史已经很清楚地表明，我们需要一个稳定的物价。” 为了遏制高企的通胀，美联储自2022年3月以来已经密集加息11次，将利率从接近于零提升至5.25%至5.5%，成为22年来的最高水平。鲍威尔多次表示控制通胀“还有很长的路要走”，但很多人认为高利率会带来多重风险。 同一日，鲍威尔还在费城联储主席帕特里克·哈克的陪同下一起步行了一英里。途中，多名当地商贩向鲍威尔抱怨，不断的加息推高了房租、人工和信贷成本，让他们的生意更加难做。 本周五，美国劳工部将公布9月非农报告。目前市场预计非农就业人口将新增16.3万人，失业率回落至3.7%。

近期，随着油价强势反弹，美国通胀显示出抬头迹象，这为美联储的政策前景增添了更多不确定性，也令前段时间市场上日益强化的“美国经济软着陆预期”受到考验。 两位前美联储政策制定者一致认为， 美联储不太可能实现经济软着陆，但对于该央行下一步应该采取什么行动存在分歧 。 美联储前副主席、现为布鲁金斯学会高级研究员的唐纳德·科恩（Donald Kohn）周四在美国企业研究所（American Enterprise Institute）的网络研讨会上表示， 美联储可能需要进一步加息 。 而美联储前理事、胡佛研究所的访问学者凯文·沃什（Kevin Warsh）则警告称 不要这么做，利率可能已经达到峰值 。 周三，美联储政策制定者维持利率不变，同时暗示今年晚些时候可能会进一步加息。自去年3月以来，美联储已经将利率提高了逾500个基点。 美联储政策制定者周三还预计，到明年年底，美国失业率将从目前的3.8%升至4.1%，而2024年的经济增长率将从2023年的2.1%降至1.5%。到2024年底，通胀率预计将从今年第四季度的3.3%降至2.5%。 不太可能软着陆 尽管科恩和沃什对于未来美联储是否应进一步加息存在分歧，但两人均认为，美国经济实现软着陆的可能性很低。 所谓软着陆，即美联储在遏制通胀的同时，还能令经济和失业率保持稳定。 科恩表示，他认为美联储实现“完美软着陆”的可能性很低。“他们将不得不比目前更大程度地抑制需求，并在就业市场上制造一点疲软。”他称。 沃什则指出， 与六周前相比，现在软着陆的可能性更小了 ，主要原因包括美元走强，能源价格上涨，长期利率上升。 “这些都不利于软着陆，”沃什表示，并补充道，“我认为没有必要加息。” 不过，沃什认为，随着投资者更加担心美国巨额预算赤字，以及未来通胀率走高、波动性更大的风险，10年期美国国债的收益率将“大幅”上升。 他指出，更重要的是，近年来美国国债的一些最大买家正在撤出，包括美联储、中国和日本。

史上最昂贵美国政府关门事件的代价约30亿美元，而如今，不少业内人士担心，这一数字可能会在今秋被改写。 据美国国会预算办公室(CBO)的计算，在2019年的停摆期间，美国经济永久性地损失了30亿美元。而如今，随着又一轮停摆看起来越来越有可能在短短13天后(9月30日午夜)到来，这次停摆代价更高的风险也正与日俱增。 由于美国驴象两党的各方势力如今依然分歧严重，包括众议院共和党人据说在闭门会议上大吵大闹，再加上“虎视眈眈”的国际信用评级机构带来的新威胁，即将到来的停摆可能会令美国政府进入未知的财政领域，尤其是如果停摆旷日持久的话…… 可以预见到的是，政府和美国经济付出的成本，将随着停摆时间的一天天延长而增加，虽然大部分被扣留的资金在政府重新开放时会被重新发放或花掉，但有研究表明，数以十亿计美元的永久性损失仍将难以避免。 乔治华盛顿大学政治管理专业教授Casey Burgat指出，这是一件足以影响人们生活的大事，但其严重性却似乎仍无法避免滑向不幸的那一面。人们只会在事后懊悔地说，‘天啊，这太愚蠢了’。” 业内热议：这次政府关门危机会持续多长？ 即将到来的停摆会持续多久？高盛在最近的一份报告中称，其基准预期为二到三周，咨询公司Strategas Securities同样认为“两周左右”的可能性很大。 这些预估足以令此次政府关门，跻身历史上最长的停摆事件之一。 而即便如此，一些业内人士仍认为上述预估的时间太保守了。 穆迪分析公司首席经济学家Mark Zandi提出了整个第四季度都将面临停摆的大胆猜想。这将打破此前长达35天的历史纪录，并最终可能导致美国第四季度的GDP增长率降低1.2个百分点。 与此同时，许多保守派共和党人则试图淡化停摆事件的影响。亚利桑那州共和党众议员Andy Biggs将政府停摆简单地描述为“暂时暂停不必要的支出，以使我们的财政状况恢复正常。” 弗吉尼亚州共和党众议员Bob Good则认为，“我们不应该担心政府关门。” 正如他们所指出的那样，在政府关门期间，美国联邦政府的部分工作仍将正常进行。社会保障和医疗保险等项目并不受影响。 但即便如此，其他依赖年度拨款的项目仍将会遭遇重大影响。这些机构必须在停摆前制定应急计划，美国政府关门也将迫使几十万联邦雇员暂时下岗回家，在政府重新开放之前拿不到任何工资。 在此之前，美国历史上最长的一次停摆，发生在特朗普执政时期——从2018年12月22日一直持续到了2019年1月25日，其核心是时任美国总统的特朗普与国会议员之间就边境墙资金问题的争执。 据CBO估计，当时的部分停摆导致180亿美元的联邦支出延迟，并使2019年第一季度的国内生产总值减少了80亿美元。其中大部分缺口在政府重新开放后得到弥补，但由于联邦工作人员休假、联邦支出延迟以及总需求减少，永久性损失仍达到了30亿美元。 CBO报告的作者指出，“这一数字还没有包括政府停摆的其他更间接的负面影响，这些影响更难量化，而随着停摆的持续，可能会变得越来越严重。” 事实上，当时的这些成本还是在停摆被视为“部分”停摆的情况下产生的，因为国会当年顺利通过了12项拨款法案中的5项。而今年，美国国会还没有就任何一个拨款领域达成一致意见，这就增加了全面停摆的可能性，而这次停摆的成本会更高。 今年的新风险：美国主权信用评级再度面临考验 除了直接的经济成本，不少观察人士目前还正聚焦于来自信用评级领域的新威胁。 今年8月，惠誉刚刚下调了美国政府的AAA主权信用评级，并将政府职能失调作为下调评级的主要原因。此举使惠誉成为继2011年的标普之后，第二家下调美国评级的国际三大评级机构。 目前，穆迪是最后一家给予美国最高3A评级的权威评级机构，但Strategas Securities政策研究常务董事Jeannette Lowe表示，这颗独苗如今也可能面临风险。 “我们当前关注停摆事件的一个领域，就是穆迪会不会因此在停摆期间将美国列入信用评级观察名单，在我们看来，这样的举动对金融市场来说将是一个重大事件，”Lowe指出。 AGF Investments首席美国政策策略师Greg Valliere则表示，即使降级不会发生，惠誉和其他担心美国功能失调的机构也会在未来几周内“为这一话题提供更多弹药”。 目前，从过去一周部分共和党人发表的“好战言论”来看，驴象两党长期对峙的可能性似乎越来越大。即使众议长麦卡锡上周二在激进共和党人的压力下宣布启动了对拜登的弹劾调查，似乎也并没有减轻停摆方面的压力。 美国行动论坛(American Action Forum)财政政策主任Gordon Gray表示，越来越多的人预计这将是一个漫长的过程，眼下已经具备了长期拉锯的所有要素。很少有哪次停摆结束后美国的财政状况会得到改善。 他痛心地表示， “这(政府关门事件)代价高昂，而我们能得到什么呢？过去的几次停摆事件，并没有给美利坚合众国带来新的活力。”