近期，化工品、工业原料市场涨声肆起，其中，碳酸锂的强势反弹更是引发市场关注。 近两周碳酸锂期货价格（元/吨）与成交量、持仓量（手） 图/中国有色金属工业协会锂业分会 7月21日-25日，碳酸锂期货主力合约周五收盘价为80,520元/吨，上周五收盘价为69,960元/吨，周度上涨10,560元，涨幅为15.09%，涨幅不断扩大。 现货方面，SMM数据显示，7月25日，电池级碳酸锂7.05-7.53万元/吨，均价7.29万元/吨，环比上一工作日上涨2350元/吨；工业级碳酸锂6.94-7.2万元/吨，均价7.07万元/吨，环比上一工作日上涨1800元/吨。 这一轮碳酸锂价格的陡然上翘，使市场聚焦三个核心问题：此轮反弹是昙花一现还是趋势反转？政策与供需如何共同导演这场价格回归？产业链的盈利格局与竞争生态又将迎来怎样的重塑？ 反内卷推动价格回升 从去年中央政治局会议首提防止“内卷式”竞争，到去年底中央经济工作会议部署综合整治，再到今年写入政府工作报告，整治“内卷式”的呼声持续强化。 市场增速的放缓让前期投建的大量产能集中释放，供需严重失衡，“卷产能”迅速演变为“卷价格”，企业利润空间被大幅压缩。 推动这波碳酸锂价格上涨的原因，最重要的一点是中央层面反内卷的信号不断下发。7月1日，中央财经委员会第六次会议再次明确要求，纵深推进全国统一大市场建设，要聚焦重点难点，依法治理企业低价无序竞争，推动落后产能有序退出。 电池网注意到，7月以来，部分锂资源产业链企业先后公告进行停产、检修工作。 7月21日晚，江特电机公告，其全资下属公司宜春银锂新能源有限责任公司预计于近日启动停产检修，涉及全部锂盐生产线，预计检修时长约26天。 7月中旬，藏格矿业子公司格尔木藏格钾肥有限公司因锂资源开发合规问题被责令停产，要求完善锂资源合法手续，待锂资源手续合法合规后，向海西州盐湖管理局申请复产，经申请通过后方可复产。 此前，中矿资源也宣布对年产2.5万吨锂盐产线进行为期6个月的技术改造。 除了企业层面，7月中旬，江西宜春市自然资源局下发通知，宜丰县圳口里-奉新县枧下窝陶瓷土（含锂）矿、宜丰县割石里矿区水南矿段瓷土（含锂）矿等8宗涉锂资源矿权存在规避上级部门审批权限，越权办理出让、变更或延续登记手续的问题。要求当地几家涉锂矿山企业编制储量核实报告，并在9月30日前完成报告编制。 一旦江西锂矿因采矿证问题大规模停产，碳酸锂供需格局将迅速转为紧平衡甚至缺口。 有相关人士表示，上述消息引发市场关注的主要原因是当前大宗商品市场“反内卷”情绪持续发酵，先后公告的碳酸锂停产消息，增强了市场对碳酸锂行业供给收缩的预期。 锂行业是否迎来复苏 针对此次碳酸锂市场波动，多位业内人士提醒，市场方面要理性看待本轮上涨趋势。 SMM表示，期货市场方面，本轮异常上涨主要受资金面推动，市场情绪短期过热导致价格显著偏离基本面。 由于当前价位难以被下游接受，企业采购意愿普遍疲弱，从市场成交情况来看，近期碳酸锂市场成交极为清淡。一方面，本周三价格回调期间，下游材料企业已完成部分补库需求；另一方面，价格快速拉涨导致下游企业观望情绪加重，多数企业选择暂缓操作。 日前，中关村新型电池技术创新联盟秘书长于清教在接受媒体采访时表示：“复苏没那么快，下游需求增量有限，上游停产限产保价，博弈还要持续很长时间，价格仍将在底部震荡。” 中信建投期货表示，近期碳酸锂价格反弹的主要驱动来自于市场对于供给收缩的预期，需求端来看，7月为传统淡季，需求端难有明显起色，预计7月碳酸锂需求环比变化不大。综合来看，短期市场受供给收缩预期影响偏强震荡，但当前碳酸锂基本面依旧偏弱，预计价格反弹高度有限。 东吴期货认为，当前碳酸锂基本面边际改善，在政策利好频出背景下，市场情绪有所回暖，预计短期碳酸锂价格或延续偏强震荡。不过，目前碳酸锂仍处于供大于求的格局，上方空间或有限。 整体来看，此轮碳酸锂价格反弹不仅反映市场供需，更是行业结构调整与政策共同作用的结果，正推动行业从无序竞争转向有序健康发展。企业需在价格波动与政策调整中寻求新平衡。行业整合加速下，具备成本和技术优势的企业有望脱颖而出，引领产业新发展。

随着市场“反内卷”情绪持续升温，本周，碳酸锂期货延续上涨态势。 7月25日，碳酸锂期货价格高开高走，主力合约盘中触及涨停。随后，市场分歧明显，反复开板，尾盘再度回封涨停，收报80520元/吨，周涨幅为18.38%。 业内人士认为，本周碳酸锂期货价格大涨，主要是受市场情绪驱动，基本面其实无明显变化。 供给收缩预期持续发酵 本周，市场再度传出“小作文”：江西大厂采矿证即将到期，由于前期矿种评定存在问题，需要重新编制储量报告变更矿种，8月9日之前采矿证可能无法及时续期，存在长期停产和整改的可能性。 事实上，自7月中旬以来，矿山违规及续证问题持续引发市场关注，各类“小作文”趁机发酵，碳酸锂期货价格出现波动。 7月14日，有市场消息称，宜春市自然资源局要求8家矿山编制储量核实报告，碳酸锂期货主力合约一度涨超6%，随后涨幅收窄。7月17日，藏格矿业锂盐项目传出停工消息，碳酸锂期货价格午后拉涨。随后，藏格矿业发布公告称，相关项目已按要求停产，将完善锂资源合法手续。据了解，藏格钾肥的产量占比较少，对市场实际影响有限。截至当日收盘，碳酸锂期价涨逾2.4%。 整体来看，业内人士认为，上述消息能够引发市场关注的主要原因是当前大宗商品市场“反内卷”情绪持续发酵，此类消息增强了市场对碳酸锂行业供给收缩的预期。 国贸期货有色金属研究中心分析师谢灵认为，近期碳酸锂期货价格上涨，主要原因是供给收缩的传闻提振了市场情绪，但对基本面的实质性影响有限。中信期货分析师杨飞也表示，市场之所以反复炒作宜春矿山停产和续证难的问题，在于目前该消息短期难以证实或者证伪，这也导致市场上“小作文”横行。 以宜春市8宗涉锂资源矿权事件为例，期货日报记者查阅宜春市自然资源局的相关文件发现，此次核查主要是回应审计署在2025年6月反馈的《江西省矿产资源开发利用保护及相关资金审计报告》中存在的问题。该报告称，宜丰县圳口里—奉新县枧下窝陶瓷土（含锂）矿、宜丰县割石里矿区水南矿段瓷土（含锂）矿、奉新县金子峰—宜丰县左家里矿区陶瓷土（含锂）矿、宜丰县花桥矿业有限公司白水洞高岭土矿、宜丰县花桥乡白石村化山瓷石矿、宜丰县花桥大港瓷土矿、宜丰县东槽村鼎兴瓷土矿和宜丰县同安乡同安瓷矿等8宗涉锂资源矿权存在规避上级部门审批权限和越权办理出让、变更或延续登记手续的问题。 上述8宗涉锂资源矿权涉及宜春时代新能源矿业有限公司、宜春国轩矿业有限责任公司、江西春友锂业有限公司、宜春盛源锂业有限责任公司等8家企业。 “此次核查在政策层面给矿端带来一定变量，且核查周期较长，不确定性也比较高，后期仍需跟踪政策推进情况和企业动作。”广发期货分析师林嘉旎解释称，现阶段来看，市场担忧涉及的大型云母矿山运营会受到影响。 据了解，若涉及的8家矿山因采矿证续期延迟而停产，短期将直接影响约1.5万~2万吨/月的碳酸锂产量。从企业反馈来看，目前官方没有对生产经营进行直接干预，短期产能没有受到实质性影响。 九岭锂业相关人士告诉记者，目前，公司旗下的江西春友锂业矿山不需要进行采矿证的延续手续申报，生产运行正常，短期也不会受到影响。宁德时代相关人士也向记者表示，目前上述文件涉及公司所属的矿山生产计划未受影响，后续暂无停产安排，供应无实质性变化。对于市场颇为关注的采矿证问题，该人士表示，目前公司也不会因采矿证到期没有及时取得延期批复而影响生产。 期货日报记者了解到，采矿权延续审批属于行政许可范畴。根据《矿产资源开采登记管理办法》第七条规定，采矿许可证有效期满，需要继续采矿的，采矿权人应当在采矿许可证有效期届满的30日前，到登记管理机关办理延续登记手续。《中华人民共和国行政许可法》第五十条第二款规定，行政机关收到申请人延续行政许可的申请后，应及时审查并在行政许可有效期届满前作出是否准予延续的行政许可决定。在有效期届满前行政机关未做界定的，视为准予延续。 市场人士：理性看待市场波动 自7月初以来，在“反内卷”政策影响下，商品市场看多情绪持续升温。 中信建投期货分析师张维鑫表示，碳酸锂期货本轮上涨行情的核心驱动因素仍是行业本身的供应收缩预期，只是‘反内卷’政策出台后，影响容易被放大。 “官方叫停新能源汽车价格战、倡导车企缩短账期等动作，本质上是要给汽车产业上游让利，短期会抑制碳酸锂需求。”张维鑫说。 谈及当前的供给收缩预期和市场波动，业内人士纷纷表示，市场参与者应理性看待本轮上涨行情。 “如果价格涨到高位，预计以非洲为主的海外供应会有所增加。”张维鑫认为，碳酸锂行业尚未迎来产业出清，当价格涨至83000元/吨以上时，对应的锂矿价格或升至1000美元/吨以上，锂矿供应将跟随价格同步增长。以此推测，即使上述8家矿山长期停产，行业供需关系也不会扭转，只是小幅修正供过于求状态。如果价格进一步上涨，或将刺激供应增量填补上述8家矿山的产能缺口，给价格上涨带来阻力，甚至让市场重回供过于求的状态。 “尽管当前商品市场整体表现非常强势，但基本面并无实质性的改善，尤其是需求端，目前没有配套措施。”张维鑫解释称，有别于上一轮供给侧结构性改革，当前市场显然没有将焦点放在需求端。2026年，碳酸锂需求面临动力电池和储能需求增速下滑、新能源汽车渗透率放缓等挑战，但当前市场逐渐将这部分偏悲观的预期因素剔除。当市场重新将交易重点放在需求端时，碳酸锂期货可能会重回基本面交易，而偏悲观的需求预期难以支撑真正的“牛市”，市场应理性看待本轮上涨行情。 余烁也认为，在“反内卷”政策影响下，碳酸锂市场仍被宏观情绪主导，基本面驱动不明显。整体来看，现阶段市场处于“强预期”与“弱现实”博弈的格局，基本面未见明显改善，建议投资者理性看待市场波动。

近期受反内卷催化加强及供给端扰动等因素影响，商品市场涨势如潮，做多热情向股市传导。 今日碳酸锂主力合约高开高走，日内触及涨停，涨破8万关口。但港股锂业股却集体冲高回落转跌，透露出场内资金分歧心态。 截止发稿，中创新航(03931.HK)跌近3%，赣锋锂业(01772.HK)跌近1%，早盘最高一度涨约4%。天齐锂业(09696.HK)也由最高逾8%的涨幅大幅回落至1%左右。 作为近期港股反内卷概念的热点之一，锂业股与期货价格走势出现背离，或表明短线快速上涨后，资金内部已有所分歧。 综合来看，本轮“反内卷”行情能够持续升级，得益于市场对政策面的预期，短线主要依靠情绪拉动。 另一方面，尽管近期有报道称，国内碳酸锂矿权审核有收紧迹象。但从全行业来看，2025年全球碳酸锂供给仍维持过剩状态。 银河期货还指出，若矿端风险解除，则高价刺激下过剩矛盾进一步累积，中期回归产业现实，价格不排除创新低的可能。 值得一提的是，数据显示，截至7月24日期货市场沉淀资金总量近7783亿元，创历史新高。同时，“百亿元级”品种数量增至19个，包括碳酸锂、多晶硅等近期资金追捧的热门品种。巨量资金堆积在高位成交，一旦趋势出现转弱，也可能引发价格走势的“负反馈”。 国泰君安期货近日发布的研究也显示，受反内卷及锂矿政策带动，锂价由飘渺的宏观驱动转向行业政策驱动上行，但仍需关注政策对8月矿山采矿证批复的态度。

广期所发〔2025〕239号 各会员单位： 经研究决定，对工业硅、多晶硅、碳酸锂期货相关合约的涨跌停板幅度、交易保证金标准、交易手续费标准和交易限额作如下调整： 自2025年7月25日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度调整为8%，投机交易保证金标准调整为10%，套期保值交易保证金标准调整为9%。 自2025年7月25日交易时起，工业硅期货SI2509合约的交易手续费标准调整为成交金额的万分之二点五，日内平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之二点五；多晶硅期货PS2509合约的交易手续费标准调整为成交金额的万分之四，日内平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之四；碳酸锂期货LC2509合约的交易手续费标准调整为成交金额的万分之一点六，日内平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之一点六。 自2025年7月25日交易时起，非期货公司会员或者客户在工业硅期货SI2509合约上单日开仓量不得超过3,000手，非期货公司会员或者客户在多晶硅期货PS2509合约上单日开仓量不得超过3,000手。该单日开仓量是指非期货公司会员或者客户当日在单个合约上的买开仓数量与卖开仓数量之和。套期保值交易、做市交易的单日开仓数量不受上述标准限制。具有实际控制关系的账户按照一个账户管理。 如遇上述涨跌停板幅度、交易保证金标准与现行执行的涨跌停板幅度、交易保证金标准不同时，则按两者中幅度大、标准高的执行。 特此通知。 附件： 调整后工业硅、多晶硅、碳酸锂期货部分合约交易手续费标准一览表 广州期货交易所 2025年7月23日 点击跳转原文链接： 关于调整工业硅等品种期货合约涨跌停板幅度、交易保证金标准、交易手续费标准、交易限额的通知

本周，碳酸锂期货价格呈现持续上涨态势。7月18日，碳酸锂期货主力合约LC2509盘中突破70000元/吨，随后小幅回落。截至收盘，LC2509报69960元/吨，上涨2.82%。 业内人士认为，碳酸锂期货价格近期强势拉升，主要原因是供应资源端扰动频发。 比如，7月14日，受宜春市自然资源局要求8家矿山编制储量核实报告的消息影响，碳酸锂期货价格快速走高，主力合约一度涨超6%，随后涨幅有所回落。“彼时，市场担忧涉及的大型云母矿山运营会受到影响。”广发期货分析师林嘉旎表示，此次核查在政策层面给矿端带来一定变量，且核查周期较长，不确定风险也比较高，后期仍需跟踪政策推进情况和企业动作。 从企业反馈来看，目前主要针对矿山企业流程优化、手续规范，官方没有对企业实施减停产指令等干预，短期企业生产经营没有受到实质性影响。 7月17日，受藏格矿业锂盐项目停工消息的影响，碳酸锂期货价格午后呈现拉涨态势，主力合约LC2509最高触及69980元/吨。据了解，藏格钾肥月产碳酸锂约1000吨，目前停产持续时间不确定。数据显示，1—6月，我国碳酸锂累计产量为42.96万吨，累计进口量为11.89万吨，藏格钾肥的产量占比较少，对市场实际影响有限。 “整体来看，近期碳酸锂期货价格上涨的驱动主要是供给端的扰动提振了市场情绪，但对基本面的实质性影响有限。”国贸期货有色金属研究中心谢灵认为，短期宏观情绪对期价形成支撑，但碳酸锂期货价格上涨后将面临基本面矛盾和套保盘的压力，建议投资者谨慎参与。 “本周扰动多与国内对锂资源开采合规性审查有关，审查涉及矿种定义及开发权限，是历史遗留问题。”创元期货分析师余烁认为，虽然短期供给并未受到影响，但具体文件的下发，令市场对碳酸锂供给扰动的担忧升温。不过，若在规定时间内无法按时完成报告，江西存在短期停产的可能性，潜在影响量在1.5万~2万吨。 从基本面来看，当前碳酸锂市场未有改善迹象，仍处于供过于求态势。供应方面，国内锂矿产量维持增长，但因智利出口下滑，国内锂盐7—8月份进口量有下降预期。相关数据显示，当前碳酸锂周度产量为19115吨，环比增加302吨。需求方面，1—6月国内维持较高增长，7月为传统淡季，但需求排产预期较好，略超预期。考虑到今年淡旺季波动或被平滑，实际影响有限。 在此背景下，市场仍呈现累库态势。数据显示，本周碳酸锂的周度库存环比增加1827吨，至14.26万吨，产量库存继续创历史新高。不过，当前碳酸锂仓单数量已逐步下降。数据显示，截至7月18日，碳酸锂仓单为10239手，处于相对低位。 银河期货分析师陈婧认为，短期来看，碳酸锂期货保持增仓上涨态势，但当前基本面未出现扭转迹象。在这个过程中，市场看涨情绪容易被放大，利空因素被忽视，投资者要提前做好仓位管理。 “江西矿山采矿证能否顺利续期，以及江西其他被点名的矿山能否顺利变更矿种，目前尚无明确结论。”陈婧认为，若矿山被迫停产，供需短缺兑现，碳酸锂价格上方仍有空间。反之，若高价刺激锂矿供应释放，加之“反内卷”对新能源汽车和锂电池有更直接的影响，供过于求矛盾或将进一步显现，碳酸锂价格将承压回落。 “近日江西、青海锂资源供应端接连出现矿证问题，引发市场对供应端的担忧，同时市场担心‘反内卷’会加剧矿企办理后续手续的难度。”中信期货分析师杨飞认为，由于目前并未见到上述消息对碳酸锂市场产生实际影响，市场对后期无法证伪的手续问题有所担忧，同时也担心其他矿山出现同样的问题。在锂资源开采合规问题解决之前，碳酸锂价格短期可能维持震荡偏强格局。但因为供过于求的市场格局不变，若不发生极端供应事件，碳酸锂价格上方高度或较为有限。

受益碳酸锂期货持续反弹，及7月下游排产积极等利好推动。今日港股锂电板块短线走强，个股涨势活跃。 截至发稿，天齐锂业(09696.HK)涨超5%，中国石墨(02237.HK)涨超4%，赣锋锂业(01772.HK)等多只个股涨逾2%。 消息面上，广期所碳酸锂主力合约早盘涨超4%，报70700元/吨。值得一提的是，碳酸锂期货近期持续反弹，最新价已较前期低点上涨约20%。 光大证券分析称，短期层面，碳酸锂正处于市场情绪推动下的超跌反弹阶段，“反内卷”政策的力度或将是决定锂价的关键。 另一方面，近日，天齐锂业、赣锋锂业两大锂业龙头相继发布业绩预报，也表现出一定复苏信号。 7月14日，天齐锂业发布公告，预计上半年净利润0万元-1.55亿元，同比扭亏为盈；赣锋锂业则预计2025年上半年净亏损3亿元-5.5亿元，上年同期亏损7.6亿元，同比收窄。 而从下游需求来看，近期锂电行业整体也有回暖趋势。 另且据国泰海通证券研究，大东时代智库通过对行业电池厂调研数据显示，2025年7月中国电池厂动力+储能产量128GWh，环比减4%，同比增长37%。行业需求回升，电池厂商扩产积极性提升。 不过，综合来看，当前锂电行业维持供需双增局面，市场对锂价的博弈大概率延续，仍有可能成为影响板块后续行情的因素之一。 数据显示，2025年1-5月，国内碳酸锂累计产量达35.15万吨，较去年同时期增加11.93万吨， 累计同比增长51%。 紫金天风期货此前发布研报称，由于供应提量较快，碳酸锂仍处于过剩态势。需求侧除终端新能源汽车消费、储能消费的增速外，同样需要关注到电池端的技术革新，若固态电池量产落地，或能带动锂元素需求实现跃升。

SMM 7月17日讯：7月17日，碳酸锂主连午后开盘开盘迅速拉涨，涨幅一度超过5%，碳酸锂主连盘中也最高一度冲至69980元/吨，刷新4月21日以来的新高，不过随后涨幅略有回落，最终收盘涨幅2.47%，报67690元/吨。 据SMM了解，碳酸锂期货价格此番突然大幅波动的原因与藏格矿业发布的关于其全资子公司格尔木藏格锂业有限公司的停产通知有关。 据公告显示，藏格钾肥于2025年7月16日收到海西州自然资源局、海西州盐湖管理局下发的《关于责令立即停止锂资源开发利用活动的通知》，要求其立即停止违规开采行为并积极整改，完善锂资源合法手续，待锂资源手续合法合规后，向海西州盐湖管理局申请复产，经申请通过后方可复产。 藏格矿业方面表示，收到《通知》后，公司全资子公司格尔木藏格锂业有限公司（以下简称“藏格锂业”）已按要求停产；同时，公司正积极推进锂资源开采手续办理，待锂资源开采手续办理完成后，将及时向海西州盐湖管理局申请复产。 据 SMM 了解，此次涉及停产的产线月产能约为 1200 吨碳酸锂当量，该产线停产对国内碳酸锂市场整体供应影响较为有限。 且藏格矿业也在公告中提到，该临时停产对公司业绩影响较小，2025 年，藏格锂业计划实现碳酸锂产量 11,000 吨、销量 11,000 吨；上半年预计实现碳酸锂产量 5,350 吨、销量 4,470 吨，预计实现净利润 4,900 万元、占公司整体净利润的比例很低。此外，藏格矿业表示，除藏格锂业临时停产外，藏格钾肥及公司其他子公司的经营活动处于正常开展中，暂不会导致公司经营业绩受到重大影响。 据SMM了解，前期碳酸锂期货接连上涨，主要是受短期资金流动因素驱动，与行业基本面情况并无直接关联，当前市场依旧处于非理性波动阶段。与此同时，也有机构称，近期“反内卷”的政策虽然主要影响的是多晶硅和工业硅，但同时，对碳酸锂也有情绪方面的影响，带动近期碳酸锂期货市场的热情。 现货市场来看，受长协订单覆盖范围扩大及客供比例持续走高等因素影响，下游企业对当前碳酸锂市场价格接受度普遍偏低，采购需求维持疲软态势。不过，部分企业基于刚性生产需求进行采购，带动碳酸锂市场成交价格重心出现小幅上移。截至7月17日，电池级碳酸锂现货报价维持在6.39~6.6万元/吨，均价报6.495万元/吨，较6月24日的59900元/吨上涨5050元/吨，涨幅达8.43%。 》点击查看SMM新能源产品现货报价 在碳酸锂期货午后快速拉涨的同时，能源金属板块也一同走高，指数盘中最高一度涨逾2%，个股方面，融捷股份盘中一度涨停，天齐锂业、中矿资源、赣锋锂业、盛新锂能等多股纷纷跟涨。 机构评论 新湖期货评论称，短期受矿价上移及情绪面影响，锂价震荡偏强，随着锂价反弹，盐端现货成交转淡，冶炼厂交仓单锁定盘面利润意愿或上升，注销月有一定扰动，后续可关注仓单生成情况。现阶段碳酸锂处于“弱现实强预期”格局，资源端担忧仍存，但渠道库存持续处于高位态势，短期受情绪面及资金影响不宜过分看空，从基本面来看中期仍为确定性过剩格局，建议待短期情绪消退后择机建立空单。 南华期货表示，基本面看，矿端与锂盐端现货市场成交活跃，行业利润端呈现改善迹象，但下游需求端成交相对平淡，显示产业链景气度传导存在阻碍。建议持续关注仓单情况，预计后市将维持震荡状态。 西南期货表示，市场情绪有所好转，中央财经委员会强调整治低价企业无序竞争，推动落后产能有序退出，引发市场对于供给侧改革的预期，不过回顾基本面，碳酸锂市场的供需格局未改，资源端供应仍旧坚挺，近期碳酸锂价格反弹使得炼厂生产意愿高涨，上周周度供应增加，近期消费端有所好转，下游七月排产增长，主因储能需求支撑，下游补库意愿增加，然而需注意库存方面继续维持高位，显示出目前供需过剩基本面并无明显改变，且盘面有利润情况下卖方交货意愿增加，关注仓单情况，在矿端产能未大规模出清前，价格难以反转，投资者不宜追高。

7月17日上午，藏格矿业股价出现上涨，截至17日11:09分，藏格矿业涨2.03%，报43.24元/股。 消息面上：有投资者在投资者互动平台提问：业绩预告显示，上半年业绩增长主要是巨龙铜业贡献，请问2025年全年巨龙铜业的矿产铜产量大概在什么水平？目前铜价格较好的情况下，有没可能增加铜产量呢？藏格矿业7月16日在投资者互动平台表示， 公司上半年业绩同比大幅增长主要是巨龙铜业贡献。2025年，巨龙铜业一方面聚焦技术优化提升回收率，如设立专门的技术研究团队通过技术改造、信息化建设、优化药剂添加点等方式提升回收率，另一方面全力释放产能抢抓市场机遇，在确保年矿产铜17万吨的基础上开足马力生产，能产尽产，力争多产，若下半年一切运行正常，全年铜精矿产量有望达到18.5万~19万吨。 对于“巨龙铜业二期改扩建工程进展如何？”藏格矿业7月16日在投资者互动平台表示， 巨龙铜矿二期改扩建按期推进，多个关键工程上半年已提前完成，项目将于2025年年底建成投产，达产后整体年采选矿石量将超过1亿吨，年矿产铜将达30-35万吨。 被问及“麻米错项目正式取得采矿证了，有控股股东紫金矿业的赋能，请问这个项目大概什么时候能投产？”藏格矿业7月16日在投资者互动平台表示：公司将充分协同控股股东紫金矿业在矿资源开发经验，高效赋能麻米错项目。目前项目一期工程已启动建设，项目建设周期预计为9-12个月，公司将在紫金矿业协同下，全力以赴保障项目建设高效推进。 藏格矿业 7月14日晚间发布公告称，近日，公司全资子公司藏格矿业投资（成都）有限公司参与认购的江苏藏青新能源产业发展基金合伙企业（有限合伙）投资控股的西藏阿里麻米措矿业开发有限公司收到西藏自治区自然资源厅颁发的纸质版《中华人民共和国采矿许可证》。　 《采矿许可证》显示，本次许可涉及的矿山为西藏阿里改则县麻米错盐湖矿区锂硼矿，矿区面积115.36平方公里，开采矿种包括锂矿、硼、钾，生产规模为36.45万吨/年，许可证有效期为2020年4月30日至2030年4月30日。 谈及对公司的影响及风险提示，藏格矿业表示：《采矿许可证》的取得，赋予了麻米措矿业合法开采盐湖资源的权利，公司能够按照规划对麻米错盐湖的锂硼矿资源进行有序开发；有利于取得当地金融机构的授信支持，为项目建设提供充足的资金保障；有利于与其他企业开展合作，加快项目建设的推进。由于矿产资源的开发和利用可能受到自然因素、社会因素以及与采矿相关的法律法规和政策调整影响，能否达到预期开采效果尚存在不确定性，敬请广大投资者注意投资风险。 藏格矿业日前发布的2025年上半年业绩预告显示，上半年预计实现归母净利润17.5亿元-19亿元，同比增幅34.93%—46.49%，预计扣非净利润17.7亿元—19.2亿元，同比增长38.54%—50.29%。 对于业绩变动的原因，藏格矿业公告称：今年上半年，公司预计归属于上市公司股东的净利润同比增长，主要系参股公司西藏巨龙铜业有限公司实现的净利润，公司预计对其确认的投资收益约12.65亿元，较上年同期增长约48.08%。 铜价的上涨丰厚了不少涉铜企业的利润。 》点击查看SMM金属铜现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 回顾铜价上半年的走势可以看出：受全球铜矿增量下滑、铜精矿供应趋紧及冶炼企业减产预期升温，叠加新能源汽车、电网投资等领域对铜的需求持续增长、需求端韧性凸显，再加上美国拟对进口铜加征关税引发市场担忧、催生囤货现象，以及刚果（金）等地缘政治冲突加剧等多重因素支撑，今年上半年铜价最终以涨势收官——伦铜半年线涨幅达12.66%，沪铜半年线上涨8.22%，SMM1#电解铜上半年累计涨幅为8.4%。而从SMM1#电解铜的半年度日均价的走势对比来看，SMM1#电解铜今年上半年的日均价为77657.65元/吨，与2024年上半年的日均价74552.86元/吨相比，上涨了3104.79元/吨，涨幅为4%。 近来铜价呈现震荡偏弱格局，其波动主要受多重因素交织影响：​从宏观层面看，关税政策的不确定性与市场对美联储政策独立性的担忧相互交织，持续对市场情绪形成扰动；基本面上，当前供应端整体维持紧俏态势，但需求端则呈现被动跟随特征 —— 市场成交情绪随铜价短期波动而起伏，尚未形成主动拉涨动力。​在宏观与基本面均缺乏实质性利好支撑的背景下，短期铜价的主要压力将聚焦于 8 月 1 日 —— 当日美国对铜产品加征 50% 进口关税及更广泛贸易关税措施的生效时点。预计在此之前，铜价或将持续承压震荡运行。​ 海通国际此前发布的点评藏格矿业2024年年报的研报显示：2024年扣非后净利润同比下降28.76%。公司2024年实现收入32.51亿元，同比下降37.79%，归母净利润25.80亿元，同比下降24.56%，扣非后净利润25.47亿元，同比下降28.76%。公司业绩下降主要由于氯化钾、碳酸锂价格下跌。2024Q4，公司营业收入9.27亿元，环比增长64.98%，同比下降10.55%，归母净利润7.12亿元，环比增长24.71%，同比增长57.76%，扣非后净利润7.00亿元，环比增长23.10%，同比增长11.84%。回购+分红相结合，多举措回报投资者。分产品看：1）氯化钾产品24年实现营业收入22.10亿元，同比下降31.26%，毛利率下降11.37pct至44.83%，根据公司投资者会议纪要，2公司钾肥成本提升主要哟与绿色矿山建设方面加大资金投入，该部分成本支出不具有持续性，且剔除该部分费用，公司过去三年钾肥平均成本稳定在合理水平；24年公司氯化钾销量104.49万吨，同比下降19.21%。2）碳酸锂，2024年实现营业收入10.22亿元，同比下降48.40%，毛利率同比下降35.07pct至45.44%，销量1.36万吨，同比增长31.68%。参股巨龙铜业，二期放量有望增厚未来业绩。公司参股巨龙铜业并持有其30.78%股份，巨龙铜业主要产品为矿产铜。2024年，公司收获巨龙铜矿贡献的投资收益19.28亿元，巨龙铜业贡献的投资收益占公司归母净利润比重达74.72%。巨龙铜业（含巨龙铜矿及知不拉铜矿）保有资源量铜2561万吨、银1.5万吨、钼165万吨，是目前国内备案资源量最多的铜矿山。当前，巨龙铜矿正保质保量提速二期改扩建工程，预计2025年底建成投产，届时归属公司权益的矿产铜产量将达9.2-10.8万吨/年，三期投产后公司权益铜产能将升至18万吨/年。风险提示。原材料及产品价格大幅波动、进度不及预期、下游需求不及预期、宏观经济下行。

“反内卷”政策高压下，跌至谷底的新能源系商品价格终于迎来反弹。行情数据显示，多晶硅期货主力合约近两周已自低点反弹约16%，今日小幅震荡，最新价格在35250元/吨左右。此外，碳酸锂期货主力合约近期也自低点反弹了约8.8%。 “反内卷”带来了行业供给优化的预期。不过，业内认为，本轮相关商品期货价格的反弹源于大幅贴水现货后带来的基差修复，在供需格局有实质性改善之前，价格仍将承压。 多晶硅与碳酸锂分别是光伏与新能源车行业的主要原材料。业内分析指出，尽管新能源行业前景广阔，但近年下游需求增长放缓，上游却经历了前几年的产能无序扩张，供需错配下，部分原材料陷入了降价的“内卷”竞争。 以多晶硅为例，多晶硅价格曾在2022年达到30万元/吨的顶峰，此后陷入漫长的下跌区间。2024年起，多晶硅持续低位盘整。 浙商银行FICC团队指出，今年以来，受供给过剩影响，多晶硅、碳酸锂、螺纹钢等品种价格持续承压，部分已跌破成本线。 今年6月29日，人民日报头版发表“金社平”文章《在破除“内卷式”竞争中实现高质量发展》，点名了光伏组件、新能源汽车、储能系统的“内卷式”竞争。 事实上，自去年7月的政治局会议首提“要强化行业自律，防止‘内卷式’恶性竞争”后，高层会议已多次提及行业“反内卷”竞争。今年7月1日，中央财经委员会第六次会议最新提出“要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出”。 而在多晶硅等原材料价格下行的过程中，期货价格更反映了市场的悲观情绪，期货贴水格局持续。5月时，多晶硅期货合约的贴水幅度最多接近5000元/吨。业内分析指出，贴水幅度反映市场对未来供需失衡的悲观预期，但同时也蕴含修复空间。 浙商银行FICC团队认为，期货市场空头头寸积累至相对拥挤的水平。遏制行业低效内卷竞争，通过提升品质标准和推动落后产能出清来优化供给结构，这一政策导向触发市场对部分商品供需格局变化的预期，推动相关品种价格大幅反弹。 不过，在供需格局有实质性改善之前，多数分析都对本轮新能源相关商品期货价格的反弹保持谨慎。 广发期货研究分析，从供应端来看，近期多晶硅行业讨论减产事宜，但未有实际落地方案。需求端三北光伏治沙规划正式获批，有望带动新增光伏装机，但预计主要影响从明年开始。当前多晶硅基本面的主要矛盾在于弱需求与高供应错配，此前期货大幅贴水现货才带来基差修复，后市关注多晶硅产量变化情况，若仍陆续复产则价格将持续承压。 浙商银行FICC团队指出，与2015年底的供给侧改革相比，本轮政策重点或更倾向于控制新增产能投放和约束地方政府重复建设，而非大规模强制去产能。因此，当前商品反弹更多反映供给收缩预期，而非需求全面复苏或通胀大幅上行逻辑。